毕业论文衍生金融工具的会计监管及路径选择.doc

摘 要衍生金融工具是20世纪70年代以来在传统金融工具的基础上派生出来的高科技产品。经过短短三十年的发展，它得到广泛的运用，并成为国际金融领域的主要投资工具之一。自从其出现，就是一把双刃剑，既可以为投资者保值、获利、规避风险，同时也使投资者处于极大的风险之中。因此如何防范衍生金融工具带来的金融风险，加强对衍生工具的管理已经受到越来越多的关注。文章针对衍生金融工具的发展趋向，分析了衍生金融工具交易所产生的各种风险及其成因，探讨了衍生金融工具的会计监管。本文分为四个部分：第一部分为绪论，文章概括的介绍了选题意义与目的、国内外相关文献、以及研究内容。第二部分概括介绍了衍生金融工具及其会计监管的基本概念。第三部分讨论了衍生金融工具会计监管现状、问题及成因。第四部分主要是对衍生金融工具会计监管的路径选择的研究。关键词：衍生金融工具；会计监管；风险；路径选择AbstractDerivative Financial Instrument is one of the high-technology products which derivate from traditional financial instruments in 1970sIt has been widely used in the past three decades，and has become one of the primary investing instruments in the international financial market From the beginning，it has been a two-edged weapon which on one hand help the investors preserve values，gain profits and safeguard against risks，and on the other hand make the investor exposed to great risks. Therefore, how to prevent financial derivatives, strengthen the financial risks brought to derivatives management has drawn more and more attention. According to the development trend of financial derivatives, analyzes the financial derivatives exchange produce all kinds of risk and its causes, discusses the derivatives accounting supervision.This paper is divided into four parts:The first part is the introduction, this paper introduces the topic significance and purpose briefly, the domestic and foreign relevant literature, and research content.The second part of this paper briefly introduces the financial derivatives and the basic concept of accounting supervision.The third part discusses accounting supervision derivatives situation, problems and causes.The fourth part mainly researches the financial derivatives path choice of accounting supervision in the study.Keywords: financial derivatives; accounting supervision; risk; path selection 目录1绪论1 1.1选题目的和意义11.1.1选题的目的11.1.2选题的意义1 1.2国内外文献综述21.2.1国外文献综述21.2.2国内文献综述2 1.3研究内容32衍生金融工具会计监督的理论概述4 2.1衍生金融工具概述42.1.1衍生金融工具的概念42.1.2衍生金融工具的特点42.1.3衍生金融工具的功能52.1.4衍生金融工具的风险及成因5 2.2会计监督的理论概述62.2.1会计监管的概念62.2.2会计监督的理论基础7 2.3衍生金融工具的会计监管83衍生金融工具会计监管现状、问题及成因9 3.1衍生金融工具会计监管现状9 3.2衍生金融工具会计监管存在的问题93.2.1公允价值计量，加剧了市场的波动93.2.2信息透明度差，风险信息披露不足103.2.3约束机制缺乏，过度使用激励机制113.2.4风险控制薄弱，缺乏财务预警系统12 3.3衍生金融工具会计监管存在问题的成因123.3.1管理层取代所有者掌握公司控制权123.3.2有关衍生金融工具的法律法规体系不完善133.3.3政府监管能力与金融创新不匹配143.3.4缺乏完善有效的内部风险控制制度144衍生金融工具会计监管的路径选择16 4.1缩短博弈路径，成立EITF16 4.2建立规范的实时披露制度，减少信息的不对称16 4.3强化企业衍生金融工具会计控制体系的建设，提高风险管理水平17结束语18致 谢19参考文献20 1绪论1.1选题目的和意义1.1.1选题的目的衍生金融工具自出现以来，一直是困扰财务会计的难题。由于其自身存在极大不确定性的特点使得它不符合传统会计理论的确认条件，如何对其进行会计处理一直是各方关注的焦点。尤其是2008年的全球金融危机更是把衍生金融工具的会计处理推到了风口浪尖。本文将从如何扩大对衍生金融工具的表外披露以揭示衍生金融工具的风险、现状和在总结国内外研究成果的基础上，提出了我国未来对衍生金融市场会计监管的路径选择。1.1.2选题的意义衍生金融工具自身是一把双刃剑，他在可以为企业带来巨额价值的同时也伴随巨大的风险，巴林银行倒闭、中航油事件，再到雷曼兄弟的破产都是其风险的具体体现。然而这些企业大规模爆发财务危机之前的财务报表未反映出存在的风险，反而显示出形势一片大好。披露不充分虽然不是造成金融危机的主要因素，但它确实对危机爆发的广度和深度产生了相当程度的负面影响。从贝尔斯登和雷曼兄弟的事件可以看到仅仅对衍生金融工具进行确认计量是不够的，从近来美国金融危机中暴露出来的衍生金融工具的信息披露显然未真实反映其价值和风险，基于此本文主要从为何要对衍生金融工具的风险进行披露以及如何对其进行披露，以充分揭示衍生金融工具的价值和风险。衍生金融工具的风险非常的巨大，从而使得操作不慎就会造成极大的损失，但是一次操作输掉诺大的一个企业这种概率是多么渺小也是可想而知的。对于衍生金融工具信息的披露是不够全面应该为这些灾难负一部分的责任，因为会计信息没有真实地反映企业的价值欺骗了远离企业的投资者们。会计监管是衍生金融工具监管体系中的基础环节，在控制风险的积聚和传播方面有着重要的作用。衍生金融工具会计监管的目标应当是通过制定和执行一系列规范制度，以建立并维持使各相关利益者准确、及时且全面获知衍生业务信用敞口及收益的信息的机制，进而实现：一是为投资者、债权人、企业管理当局等提供评价企业运用衍生工具套期保值或投机的业绩及其对企业财务状况和风险影响的信息；二是保证有关监管机构能及时获得、正确分析衍生工具产生风险在单个企业的分布情况以及整个宏观经济中积聚情况。1.2国内外文献综述 1.2.1国外文献综述国际上对衍生金融工具的会计研究始于20世纪80年代。从内容上看主要集中在对历史成本原则的批判、对公允价值计量必要性的论证以及一些讨论衍生金融工具公允价值与财务报表信息相关性的实证研究。Panov、Amossov于2005年建立了一个“KINETIC”模型，用来对衍生品交易的风险(特别是外汇期货交易的风险)进行测量，为进行衍生品会计监管和衍生品交易机构进行内部控制提供了工具。1.2.2国内文献综述我国对衍生金融工具的会计研究始于20世纪90年代初，内容多为介绍国际准则的进展和成果，国际上一些准则的比较分析，较少有系统性的创新性研究。韩传兵于2005年在论会计风险的形成及防范中进一步讨论了会计风险防范的途径。文章分析了会计风险的形成原因，并提出了积极开展会计风险及相关会计理论的研究，完善会计制度、准则，建立健全内部控制制度并强化其实施，加强会计职业道德建设等途径防范会计风险。窦珊于2005年在财务会计风险管理分析中，为财务会计进行风险管理构建一个整体框架，并对框架中各个部分在会计风险管理中所起的作用进行了深入的总结。文章通过对会计风险管理框架中各个部分具体方法的研究，细化了会计风险管理的具体过程和步骤，为财务部门管理者在现实生活中进行风险的化解与防范提供了指导性的说明。上海证券报于2006年提到，为了降低衍生产品交易商的内部控制系统无法有效地计量、跟踪与控制由衍生产品带来的风险，衍生产品交易商必须持续计算风险敞口及承受能力；必须对或有事件和紧急情况制定完善的预案，确保会计监督的有效性。这些必要条件包括人员因素和技术因素。缺乏任何条件将会导致意想不到的重大损失，甚至是机构破产。于玉林教授于2005年提出“监管既可以是监督和管理的简称，也可以是监督管理的简称，这要视作者的原意而定。监督和管理和监督管理是两个内涵不同的概念。把监督和管理简称为监管，相应把会计监管看作是会计监督和管理的简称，这样，会计监管是会计管理组织采用一定手段对资金活动和会计事务活动进行的以监督为核心的管理行为；把监督管理简称为监管，相应把会计监督管理简称为会计监管，这样，会计监管是会计管理组织采用一定手段对资金活动和会计事务活动进行监督的管理为”。徐经长于2002年提出，“就证券市场而言，会计监管是指以校正和改善证券市场中的会计信息披露问题为目的，政府机构和中介组织依照有关的法律和规章，通过法律、经济、行政等手段，对各类市场主体的会计行为所进行的干预、管制和引导”。1.3研究内容本文是在研究衍生金融工具会计监管现状、存在问题以及分析原因的基础上，结合衍生金融工具的特定和会计监管的理论基础加以分析，总结会计监管存在缺陷，作出总结归纳，衍生金融工具会计监管的有效途径和办法，即：衍生金融工具会计监管路径选择。2衍生金融工具会计监督的理论概述2.1衍生金融工具概述2.1.1衍生金融工具的概念衍生金融工具，又称派生金融工具、金融衍生产品等，顾名思义，是与原生金融工具相对应的一个概念，它是在原生金融工具如即期交易的商品和约、债券、股票、外汇等基础上派生出来的。衍生金融工具是指从传统金融工具中派生出来的新型金融工具。股票期货合约，股指期货合约，期权合约，债券期货合约都是衍生金融工具。2.1.2衍生金融工具的特点（1）跨期性，金融衍生工具是交易双方通过对利率、汇率、股票等因素变动趋势的预测，约定在未来某一时间选择是否交易的合约。无论是哪一种金融衍生工具，都会影响交易者在未来一段时间内或者未来某时点上的现金流，跨期交易的特点十分突出。这就要求交易双方对利率、汇率、股票等价格因素的未来变动趋势作出判断，判断的准确与否直接决定了交易者的交易盈亏。（2）杠杆性，金融衍生工具交易一般只需要支付少量的保证金或权利金就可签订远期大额合约或交换不同的金融工具。例如，若期货交易保证金为合约金额的5%，则期货交易者可以控制20倍于所投资金额的合约资产，实现以小搏大的效果，在收益可能成倍放大的同时，投资者所承担的风险与损失也成倍放大，基础工具价格的轻微变动也许就会带来投资者的大盈大亏。金融衍生工具的杠杆效果一定程度上决定了它的高投机性和高风险性。（3）联动性，指金融衍生工具的价值与基础产品或基础变量紧密联系、规则变动。通常，金融衍生工具与基础变量相联系的支付特征由衍生金融附近合约规定，其联动关系既可以是简单的线性关系，也可以表达为非线性函数或者分段函数。（4）不确定性或高风险性，金融衍生工具的交易后果取决于交易者对基础工具（变量）未来价格（数值）的预测和判断的准确程度。基础工具价格的变幻莫测决定了金融衍生工具交易盈亏的不稳定性，这是金融衍生工具高风险性的重要诱因。2.1.3衍生金融工具的功能衍生金融工具是经济发展的产物，它的出现时必然的结果，衍生金融工具在经济中也必然发挥一定的功能起到一定的作用。例如：衍生金融工具能促进金融市场的稳定和发展，有利于加速经济信息的传递，其价格形成有利于资源的合理配置和资金的有效流动，还可以增强国家金融宏观调控的能力。还有分割，转移风险，提高金融市场经济效率的作用。另外，对于未在资产负债表内确认、或已按成本计量的衍生金融工具(不包括套期工具)，应当在首次执行日按照公允价值计量，同时调整留存收益1 张元萍金融衍生工具教程M北京：首都经贸大学出版社，2003：9。2.1.4衍生金融工具的风险及成因（1）市场风险。市场风险又称价格风险，是指因标的资产等因素的价格变动而导致的衍生金融工具价格变动的不确定性。企业应当提供内部风险测算方法所估算的市场风险定量信息，以及有关市场风险管理表现的信息。与此同时，金融机构还应提供有关模型的定性信息，以帮助投资者和市场理解定量信息的价值和含义。由于企业定期报表只能提供一个时点的风险信息而风险不仅存在于报告的那一瞬间，金融衍生工具的价格瞬息万变再加上杠杆效应，任何一个时刻企业都可能面临巨大的风险，因此企业应当就整个报告期的风险情况提供一系列数据，从而使得市场对金融机构的风险状况有一个动态的了解。（2）信用风险。信用风险是指衍生金融工具的交易对手违约而给企业造成的损失。一般情况下，信用风险只存在于场外交易中（由于场内交易双方受到交易所的各种措施的保护如保证金制度，几乎不存在信用风险）。交易对手违约原因主要包括：自身经济状况的恶化失去履行合约的能力和标的物的市场价格发生巨大变化而引起履行合约将使得交易对手遭受巨大损失。因此，企业在存在场外交易时应当提供内部测算的包括对手财务状况和标的物价格变动信息的信用风险分析结构。      （3）流动性风险。流动性风险是指由于市场缺乏交易对手，交易者不能按最近市价出售其未结算的合约而可能造成的损失。与场内衍生金融工具相比，场外衍生工具更具有流动性风险，因为这些金融工具是为客户特别设计的，难以在市场上转让。而场内衍生金融工具的交易额、到期日、支付条件等合约内容都已标准化，从而提高了其流动性。由此，企业在场外衍生金融工具交易时，需要披露可能产生的流动性风险的大小及其衡量方法。从雷曼兄弟破产的原因来看，其中之一便是雷曼兄弟持有大量的场外交易形成的衍生金融工具，由于其缺乏流动性，企业遇到困难的时候无法及时进行处理以致酿成巨大的悲剧。（4）操作风险。操作风险是指因金融衍生工具的交易程序或风险管理操作系统出现问题或人为失误而蒙受损失的风险。操作风险来自技术方面的，有电源出现故障，计算机出现问题，例如软件病毒等。此外，还有一些人为因素，如人为的不恰当的监控和交易记录工作人员对金融衍生工具的复杂性缺乏足够的认识，交易文件编制不当，越权交易等，都构成了操作风险的内容。（5）结算风险。又称交割风险，即交易对手无法按时付款或交货所造成的风险。多数结算风险是由时差和结算方式不同所导致的，但有时，也会由交易对象本身的性质所引发。例如，在利率互换交易中可能出现一方每一季度支付一次浮动利息，而另一方则每年支付一次固定利息的情况。这样当一方已支付了三个季度的浮息，而另一方在期满不能履约付息时，已付利息就变成了损失。结算风险可能因为破产清算、无法清偿或舞弊欺诈而发生。（6）法律风险。法律风险是指因合约无法履行或草拟条文不足引致损失的风险。由于衍生工具在不断创新中，各国的法律条文难以及时跟上，一些衍生交易的合法性也难以保证。交易双方可能因找不到相应的法律保护自己，而遭致损失，发生纠纷时，也可能找不到相应的法律加以解决。而且由于逃避法规管制，也是部分衍生工具的设计动因。所以这些衍生工具可能故意游离于法规监管之外，另外，法规制定者对衍生工具的了解与熟悉程度不够，或监管见解不尽相同也会导致衍生工具无法可依。所以失去法律效力的合约风险对于交易商而言将是非常严重的。（7）会计风险。会计风险是指衍生金融工具交易当中不适当的会计处理方法加载的不确定性2 (美)唐M钱斯衍生金融工具与风险管理M郑磊，译北京：金融出版社，2002：626。会计风险包括会计信息风险和会计管理风险。多年来，衍生金融工具会计已经成为争议和风险的重要来源。在要求衍生金融工具使用者重新披露可能降低历史盈余的特定数值交易后，已经习惯遵循的会计理论与会计实物观念将会对衍生金融工具的会计处理过程包括确认、计量、披露与内部控制产生不利影响。2.2会计监督的理论概述2.2.1会计监管的概念关于会计监管的确切含义，在目前的会计文献中还没有统一的解释。人们对会计监管的理解随着社会经济发展而变化的，经过了由一般到具体、由微观到宏观的认识过程。目前代表性的观点有如下几个：夏冬林、刘峰是我国最早研究会计监管的学者，但他们使用的是“会计管制”一词，认为会计管制是：“政府直接或间接地介入会计行为，并对企业会计行为产生影响。详言之，即是政府从宏观利益出发，对原本属于微观企业的会计行为，如计量、确认、报告以及企业会计人员的资格，运用一定的方式(如国家政策、经济杠杆等)进行干预、干涉或控制，使会计的运行服从于政府既定目的” 3夏冬林，刘峰试论会计管制与政府行为J会计研究，1995，(5)：16一17。张俊民认为，“会计监管是通过会计检查、督促、控制等工作过程和手段，对企业、事业单位的经济活动及其结果进行监督管理。具体又包括两层基本含义：一是会计人员及其工作对企业、事业单位的经济活动及其结果的监督管理；二是国家及地方各级行政、法律等管理机构、企业投资者、债权人、经营管理者等利害关系人对会计工作过程及结果的监督管理” 4张俊民会计监管M上海：立信会计出版社，2000。李小琴副教授认为，“会计监管是为了保证会计信息质量、维护利益相关者的产权，企业单位负责人和投资者、债权人、政府机构、注册会计师(会计师事务所)、新闻媒体、社会公众等企业内、外部利益相关者，对企业的经济活动和会计行为，基于规则而进行的监督管理的一项制度安排”。阎达五教授等认为，“通常人们将会计监控和会计管制统称为会计监管。在会计管制中，会计是管制的客体，是指政府或会计职业团体对会计工作的管理和控制；在会计监控中，会计是监控的主体，是指通过会计工作去监控单位的经济活动。实际上会计监管包括内部和外部两个方面，内部的会计监管是指会计对组织内部经济活动的监督控制，外部的会计监管是指政府或会计职业团体对组织内部会计工作的管制”5阎达五.论会计管制A.中国会计学会.会计监管专题2002C.北京：中国财政经济出版社，2002。根据上述几种会计监管的定义，可以归纳为三种观点，第一种观点是夏冬林、刘峰所持的“干预论”；第二种观点是张俊民教授所持的“监督管理论”；第三种观点是李小琴教授所持的“博弈论”。阎达五教授的观点可归纳为上述第一种观点和第二种观点的结合，即内部会计监管是会计的监督控制，而外部会计监管是一种“干预”。2.2.2会计监督的理论基础会计监管的理论基础就是一般的监管理论。目前，在经济方面的研究文献中，主要有三种重要的监管理论：公共利益论、俘获论和经济监管论。(1)公共利益论(The Public Interest Theory)公共利益论认为：只有市场存在缺陷时，监管才会有益。既然由政府来执行监管，那么监管就应该是以“保护公共利益”为目标，克服市场缺陷，使得社会福利最大化。 依据主要有两个方面：一是大多数国家的政府都是由社会大众选举产生，那么由大众选举出来的政府理应代表大众的利益，至少应该照顾到各个方面的利益；二是当市场运行出现问题时，政府出面监管的确可以提高社会经济效率。(2)俘获论(The Capture Theory)俘获论认为监管是有利于生产者的。俘获论者反对公共利益论，认为公共利益论是天真的，会产生一定的理论误导。因为在他们看来，政府虽然是由社会大众选举产生，但很多政府要员、立法委员都是在一些利益集团的“帮助”下选举出来的，所以他们被选举成功后，在以后的工作中或多或少会代表着这些集团利益，特别是那些代表着垄断势力、有巨大垄断市场的大型企业集团。所以俘获论者认为既然已经成为被私人既得利益集团“俘获的政府”，那么他们的监管就理所当然地会有利于生产者。不过，俘获论者只是把视野集中到监管可能会被被监管者利用以及监管最终未必能保护消费者这些问题上，忽视了在很多情况下，监管确实发挥了有效作用的事实。(3)经济监管论(The New Economic Theory Of Regulation)经济监管论是在前两者的基础上发展起来的。在某些情况下，监管可以使生产者和消费者双方受益，任何集团都可能是监管的受益者。至于谁受益，取决于在不执行监管时谁受到的损失更大，其政治实力和社会余额(利润和消费余额) 如何分配。总的来说，经济监管论主要有这么些观点：要执行监管是要付出昂贵的代价；监管会产生道德风险；会引起进入和退出的障碍；会影响竞争性行业内的竞争条件；如果执行监管，可能会对企业有益，也可能有害，监管很可能称为相互竞争的生产者之间的战场，最终形成的规章制度可能有助于一部分生产者，而不是惠及更多的消费者。2.3衍生金融工具的会计监管衍生金融工具的会计监管应该包括两层含义：一是会计机构和会计人员对本单位衍生品交易经济活动过程的合法性、合理性和会计资料的真实性、完整性的监管；二是单位负责人、单位外部等有关方面对衍生品交易的会计工作和会计行为的监管。衍生金融工具的监管是一个复杂的系统，里面包括会计监管、金融监管、法律监管等，衍生金融工具的会计监管只是衍生金融工具监管的一个子系统。会计监管本身不是目的，它只是实现目的的一种方式，是企业管理过程的一个推动器。对于衍生金融工具的会计监管应向董事会提供最重要的风险的信息以及这些风险应如何管理的建议，进而还会与公司治理相联系。而且，会计监管与企业的绩效管理也有关，会计监管通过提供风险调节的措施和内部控制来帮助企业的绩效管理，内部控制也是公司会计监管的一部分。会计监管可以帮助一个经济主体实现其经营和利润目标、防止资源的浪费。它还有助于确保企业财务报告的有效性。此外，公司会计监管还有助于保证公司遵守衍生工具相关的法律、法规，避免其声誉受损并防止产生相应的不良后果。总之，公司的会计监管可以帮助一个经济主体实现其目标，在实现目标的过程中避开陷井和防止意外的发生。目前，一些发达国家已经建立起了对衍生金融工具的监管体系，但这些监管多是侧重于金融监管方面的。如美国采取的是证交会(SEC)和期交会(CFTC)负责，全国期货业工会进行管理，交易所、结算所自律管理的多元三级监管模式。相比之下，衍生金融工具的会计监管工作则要滞后许多，而且，一些衍生工具的会计监管理论问题还在探讨当中，对衍生工具会计监管体系也缺乏整体的构想。可以说，衍生工具的会计监管工作还是处于起步阶段。3衍生金融工具会计监管现状、问题及成因3.1衍生金融工具会计监管现状衍生金融工具的产生与发展是世界经济金融一体化，各国金融自由化以及国际金融创新的产物。随着跨国企业和金融机构对各种各样的金融风险规避的迫切需求，衍生金融工具便应运而生并得到了迅猛发展。它已经成为整个金融市场体系中不可或缺的重要组成部分，衍生金融工具交易是否成熟也成为衡量一个金融市场是否成熟的标志。衍生金融工具交易过程中普遍存在信息不对称问题，这些信息不对称问题将衍生金融工具原本较高风险人为放大，由于各相关利益主体之间博弈无处不在，又常常面临着“监管失灵”问题。目前金融监管落后于衍生金融工具的创新速度，会计监管又落后于金融监管的发展速度，这导致会计监管没有充分发挥其应有的作用，尽管20世纪70年代以来国际会计界一直致力于研究和建立衍生金融工具会计准则，以加强对其规范和监管并取得了一系列的研究成果。总的来说，衍生金融工具会计监管的水平是滞后于衍生金融工具的发展。3.2衍生金融工具会计监管存在的问题衍生金融工具从其诞生到现在，短短30多年的时间里，显示出了强大的生命力和破坏力，如何对衍生金融工具实施有效地监管是亟待解决的难题，而会计监管正是人们十分重视、同时也是最有效的监管手段之一。可是，进入90年代以后，国内外衍生金融市场惊涛骇浪，不时有惊动世界的大事件发生，会计监管显然未能起到应有的作用。目前衍生金融工具会计监管中存在的以下问题。3.2.1公允价值计量，加剧了市场的波动目前绝大多数国家的会计准则都规定公允价值是衍生金融工具的主要计量属性，从总体上来看，使用公允价值，是经济发展的产物，使现代经济发展与现实能够紧密地联系，也是适应了核算虚拟经济，应该说是一个比较科学的方法。但从这次危机中，公允价值暴露出一个严重的问题，即公允价值相比于历史成本加剧了市场的波动。公允价值较之于历史成本更加动态，更能反映资产和负债的实时价值，但另一方面也加剧了资产和负债的价值变化，并且通过公允价值计价工具的损益变动加大了收益的波动性。实际上，这次危机中，一些种类的资产已没有市场可以作为计量参考了，如花旗和瑞银等投行之前发售的标售利率型证券(ARS)，ARS市场在2008年2月之前的总市值约为3300亿美元，而此后至今这个市场已根本不具备流动性。在这种情况下，资产抵押类证券从157号准则适用的第一层直跌到第三层，而在第三层的估值世界中，是没有什么价值能得到公认的。再加上安然事件后会计师和审计师的异常谨慎，金融机构不得不计提巨额的资产减值，这些天文数字的“账面损失”扭曲了投资者心理，使市场陷入恐慌性抛售持有次贷产品的金融机构股票的狂潮。根据Bloomberg的统计，全球金融企业为次级贷危机而反映在损益表上的损失高达5857亿美元6 “次贷危机”的前世今生：解密三大“祸首”.证券日报，2008-10-11。这些损失仅具有会计意义，但这种天文数字的“账面损失”却扭曲了投资者的预期，形成了“价格下跌资产减计恐慌性抛售价格进一步下跌”的恶性循环。于是金融机构及美国银行家协会等都认为是公允价值会计准则加剧了金融市场的不稳定，这场金融危机是由于公允价值会计准则与金融机构资本充足要求的联动引发金融机构倒闭，并产生骨牌效应所导致的。确实，公允价值会计具有放大效应，人为地增加了市场的不稳定性。繁荣时期使企业的财务报表非常“好看”，导致人们盲目乐观；危机时期又使其过于“难看”，影响公司业绩表现和投资者信心，起到了火上浇油的效果，这一切看起来都是公允价值惹的祸。3.2.2信息透明度差，风险信息披露不足有关衍生金融工具风险信息披露不足的问题一直存在，关于如何完善风险信息披露的讨论也愈演愈烈。从1988年开始，巴塞尔银行监督与管理委员会已在一系列报告中，充分表达了对会计信息披露不足问题及对由于信息披露不足而对监管所造成的负面影响的忧虑，并在不同的文件中，对风险监督的技术及会计信息表内化提出了更高的要求。1993年7月，三十国集团全球性衍生金融工具研究小组发布了一份有关衍生性金融工具风险管理的全面性报告书衍生性金融工具：实务与准则，其中对企业衍生金融工具的信息披露提出如下建议：交易商和最终使用者的财务报表中，应充分披露衍生金融工具交易的目的、范围、风险的程度、损益认定的方法等有关信息。若缺乏一致性的会计准则，可采用下列方式披露：(1)在金融风险方面，应披露信息包括：高层管理阶层的态度、进行哪一类衍生性金融商品交易、相关风险的监控；(2)会计政策；(3)操作头寸信用风险的分析；(4)交易商需另外披露有关金融商品受理范围的信息7 王桂姿.金融衍生工具风险德内部会计监管研究。1995年3月，国际会计准则委员会发布了国际会计准则第32号金融工具：披露与列报。其中对衍生金融工具信息披露的要求有：(1)对每类金融资产、金融负债和权益工具，应披露与金融工具有关的范围和性质；(2)披露对金融工具采用的会计政策和方法，包括运用的确认标准和计量基础；(3)对于每类金融资产和金融负债，应披露关于利率风险暴露的信息；(4)对于每类金融资产，应披露关于信用风险暴露的信息；(5)对于每类金融资产和金融负债，应披露关于公允价值的信息；(6)企业的金融资产以超过其公允价值的金额计价时，应披露单项资产或采用恰当分类的资产的账面价值和公允价值，以及不减少账面价值的原因；(7)当企业将金融工具作为对预期交易的套期工具来核算时，应披露预期交易预计发生时间、套期工具以及被套期项目利得或损失的确认方式等；(8)企业应描述其金融风险管理的目和政策，包括对每类重大预期交易进行套期的政策8 朱海林.金融工具会计论.北京：中国财政经济出版社.2009.9.第145页。尽管这样，证券分析师和会计师仍普遍感觉到“财务报告把人们搞糊涂了”。关于公司介入衍生金融工具的范围和衍生金融工具对公司利润造成的潜在影响，现行财务报告的指导原则并未提供足够的细则。现在看来，如何在财务报告中有效地进行风险披露，以及建立相应的风险确认与计量机制是金融工作人员，也是会计工作人员必须面对的国际型的理论与实务难题。尤其是我国，衍生金融工具交易起步晚、规模小，风险管理与会计信息披露的重要性还未得到充分的认识，相关的会计问题也尚未提高到准则的层次。3.2.3约束机制缺乏，过度使用激励机制信息经济学中的委托代理理论认为，解决信息不对称问题的基本途径是从制度上做出安排，设计出一套合理的激励约束机制，让代理人从自身利益出发主动吐露自己的私有信息，主动使自己的行动符合委托人利益最大化原则。所以，激励机制和约束机制二者应保持一定的平衡，不可偏废。但是现在很多公司都是侧重于实行过度激励，软化约束机制的。它们把交易员的业绩与薪水联系起来，有的还实行利润分成，这对调动交易员的积极性无疑起到了重要作用，但同时也激发了他们的冒险精神。交易员为了增加收入，在交易过程中，会不自觉的加大风险系数。另外，由于奖金是按当年盈利来计算，这使得交易员一般只关心当年的盈利情况，至于是否会因此导致以后的财务危机则漠不关心。例如在巴林银行事件中，交易员里森会冒险用公司的钱为自己的利益下赌注，跟银行过度的激励政策是有直接联系的。巴林银行把税前收益的一半左右作为奖金发给职工，对于高层员工，奖金和薪酬的比例平均维持在3：l左右，大多高层员工的年薪高达50万英镑，所以他们自然希望交易员赚取更多的利润。巴林银行每个人所关注的只是里森所赚取的利润和佣金给他们带来的奖金，却根本没人去认真调查他究竟干了什么，里森后来交易出现亏损，但为了保住以往的荣誉和奖金，就是利用这个心理漏洞持续交易才最终导致银行破产的。企业的股东一般会要求公司对衍生品交易做出严格的操作规定，但是在交易会带来巨额利润的情况下，管理层经常忽略检察交易过程是否违反这些规定，有时就算有违规操作也会因为交易员的杰出表现而大加表彰，以致交易员得意忘形，风险意识也慢慢淡薄，在诱人的激励机制下，敢于逐步加大交易金额，调高风险系数，使交易与最初决定使用衍生金融工具的目的相背离。大量的案例表明，一旦交易员在衍生品交易过程中出现违规越权操作，而机构内部的监管控制措施又不够有力时，往往会给从事该项业务的机构造成巨额损失。3.2.4风险控制薄弱，缺乏财务预警系统在激烈竞争的市场经济环境中，现代企业面临着许多风险。越来越多的企业运用衍生金融工具进行套期保值或者风险投资，但配套的财务预警系统却没有建立起来。财务预警系统是为防止企业偏离正常经营轨道而建立的报警和控制系统，它以企业信息化为基础，利用数据化管理方式，通过对各种财务数据的分析，对企业经营管理活动中存在的财务危机及早警示，对潜在财务风险进行实时监控，为经营决策提供可靠依据。企业在运用衍生金融工具导致经营陷入困境甚至破产的例子前面已经提到不少，财务预警系统的建立对企业及其利益相关者都有着重要的作用。大量的非财务性质的企业危机往往都是以财务危机的面目出现的，财务危机是企业危机中最显著、最综合的表现。产生财务危机的原因可能是企业经营决策失误，也可能是管理失控，还可能是外部环境恶化等。但任何财务危机都有一个由初显到加剧乃至恶化的过程，建立财务预警系统，可对财务运营过程进行监控、预测，及早发现财务危机信号。在其萌芽阶段就采取有效措施进行预防和控制，一旦预警指标超过预先设定的标准，相应的应急、补救措施也会跟着启动，可以避免情况恶化造成更大的损失。3.3衍生金融工具会计监管存在问题的成因衍生金融工具的会计监管存在这些问题，必然有导致问题出现的成因，衍生金融工具的会计监管问题的成因有如下几点：3.3.1管理层取代所有者掌握公司控制权当前，华尔街投行的公司治理机制具有鲜明的经理控制和强烈的市场导向的特点，即经理人掌握着公司的控制权，所有者主要是通过市场机制来监督、约束和激励经理人员。形式上，公司的控制权属于股东。实质上，由于美国公司相对分散的股权结构和法律环境使股东无法通过股东大会有效行使表决权，发达的证券市场则保证了股东在此情况下的收益权，他们通过买卖股票，由股价的上下波动作为对经理人监督和约束的信号。具体而言，在美国，像华尔街五大投资银行这样的大公司，一般不设监事会，由股东大会产生的董事会是公司的常设权力机关。董事会又由内部董事和外部董事组成，内部董事主要包括经理在内的公司高管人员，外部董事则由大股东和独立董事构成，一般不参与公司经营。在华尔街五大投资银行中，第一大股东持股比重超过5%的只有一家。其中高盛的第一大股东持股比重仅为1.72%。但内部持股就截然相反了。据统计，这五大投资银行平均内部持股比重为24.9%，其中高盛内部持股比重最高达78%，美国十大投资银行的平均内部持股比重