构建完善的财务风险预警系统的探讨.doc

构建完善的财务风险预警系统的探讨毕业设计（论文）原创性声明和使用授权说明原创性声明本人郑重承诺：所呈交的毕业设计（论文），是我个人在指导教师的指导下进行的研究工作及取得的成果。尽我所知，除文中特别加以标注和致谢的地方外，不包含其他人或组织已经发表或公布过的研究成果，也不包含我为获得 及其它教育机构的学位或学历而使用过的材料。对本研究提供过帮助和做出过贡献的个人或集体，均已在文中作了明确的说明并表示了谢意。作 者 签 名： 日 期： 指导教师签名： 日期： 使用授权说明本人完全了解 大学关于收集、保存、使用毕业设计（论文）的规定，即：按照学校要求提交毕业设计（论文）的印刷本和电子版本；学校有权保存毕业设计（论文）的印刷本和电子版，并提供目录检索与阅览服务；学校可以采用影印、缩印、数字化或其它复制手段保存论文；在不以赢利为目的前提下，学校可以公布论文的部分或全部内容。作者签名： 日 期： 学位论文原创性声明本人郑重声明：所呈交的论文是本人在导师的指导下独立进行研究所取得的研究成果。除了文中特别加以标注引用的内容外，本论文不包含任何其他个人或集体已经发表或撰写的成果作品。对本文的研究做出重要贡献的个人和集体，均已在文中以明确方式标明。本人完全意识到本声明的法律后果由本人承担。作者签名： 日期： 年 月 日学位论文版权使用授权书本学位论文作者完全了解学校有关保留、使用学位论文的规定，同意学校保留并向国家有关部门或机构送交论文的复印件和电子版，允许论文被查阅和借阅。本人授权 大学可以将本学位论文的全部或部分内容编入有关数据库进行检索，可以采用影印、缩印或扫描等复制手段保存和汇编本学位论文。涉密论文按学校规定处理。作者签名：日期： 年 月 日导师签名： 日期： 年 月 日注 意 事 项1.设计（论文）的内容包括：1）封面（按教务处制定的标准封面格式制作）2）原创性声明3）中文摘要（300字左右）、关键词4）外文摘要、关键词 5）目次页（附件不统一编入）6）论文主体部分：引言（或绪论）、正文、结论7）参考文献8）致谢9）附录（对论文支持必要时）2.论文字数要求：理工类设计（论文）正文字数不少于1万字（不包括图纸、程序清单等），文科类论文正文字数不少于1.2万字。3.附件包括：任务书、开题报告、外文译文、译文原文（复印件）。4.文字、图表要求：1）文字通顺，语言流畅，书写字迹工整，打印字体及大小符合要求，无错别字，不准请他人代写2）工程设计类题目的图纸，要求部分用尺规绘制，部分用计算机绘制，所有图纸应符合国家技术标准规范。图表整洁，布局合理，文字注释必须使用工程字书写，不准用徒手画3）毕业论文须用A4单面打印，论文50页以上的双面打印4）图表应绘制于无格子的页面上5）软件工程类课题应有程序清单，并提供电子文档5.装订顺序1）设计（论文）2）附件：按照任务书、开题报告、外文译文、译文原文（复印件）次序装订3）其它摘要随着国际竞争的加剧和市场环境的多变，企业将不可避免地面临着各种各样的财务风险，财务风险预警系统的建立将有助于企业防范和化解财务风险。财务风险预警系统是以经营风险和公司信息化为基础，对公司在经营管理活动中的潜在风险进行实时监控的系统。然而现有企业财务风险预警系统中存在较多的问题，本文在对比分析现有财务风险预警模型的基础上，提出了完善现代财务风险预警系统的基本思路和方法，并运用规范法重点研究了如何建立一个有效的现代财务风险预警系统。本文分为四部分：第一部分概述财务风险预警系统；第二部分介绍了我国目前应用的财务风险预警模型；第三部分提出了现行财务风险预警系统存在的问题；第四部分研究了建立相对完善的财务风险预警系统基本思路。建立完善的财务风险预警系统应将定性分析与定量分析相结合，编制现金流量预算，综合财务风险预警模型与综合评价指标体系的预测结果，划分长期和短期财务风险预警系统，结合财务指标标准与企业实际情况，将财务风险预警系统与企业内部控制相结合。本文通过对现代企业财务风险预警系统的探讨，期望对我国企业有效地进行预测和控制风险起到相应的作用。关键词：财务风险预警系统；预警模型；财务指标AbstractWith the international competition becoming more and more fierce and the market environment becoming more and more changeable, the enterprises will inevitably face varieties of financial risks. The establishment of the early warning system of financial risk will help enterprises guard against the financial risks and defuse it. On the basis of operating risks and company informationization, the early warning system of financial risk is a system which monitors the potential risks in the management activities of the company in the real time. However, there are many problems in the early warning system of financial risk of modern enterprises. On the foundation of anglicizing the existing financial early warning model which uses the contrastive method, this article proposes the basic thinking way and the method to perfecting modern early warning system of financial risk. It also focuses on the establishment of an effective modern early warning system of financial risk by using standardized method. This paper is divided into four parts : The first part overviews the early warning systems of financial risk; The second part introduces China's current model of the financial warning; The third part raises the existing problems in the current early warning system of financial risk; The four part researches the basic ideas to establish a relatively perfect early warning system of financial risk. In order to achieve it. The first thing we should do is to combine the qualitative analysis and quantitative analysis, and draw up the cash flow budget, then consolidate the predict results of financial risk early warnings model and comprehensive evaluation index system, and divide the long-term and short-term early warning system of financial risk, finally we should combine the early warning system of financial risk and the internal control according to the standard indicators of financial and the business realities. Based on the discussion of the modern early warning system of financial risk, it expects that this article can play a certain role in predicting risks and controlling it.Key Words: Early warning system of financial risk; Early warning Model; Financial indicators目录引 言1一、财务风险预警系统概述2（一）财务风险预警系统的概念2（二）财务风险预警系统的特点2二、我国目前应用的财务风险预警模型3（一）单变量判定模型3（二）多元判定模型3（三）F 分数模型4（四）神经网络预警模型4三、现行财务风险预警模型系统存在的问题4（一）现行财务风险预警模型系统专用型有待加强4（二）忽略了定性方法在财务风险评估中的作用5（三）财务风险预警系统划分不够细化5（四）现金流量指标在财务风险评价模型的选择中运用较少5（五）财务风险预警模型的评价结果不够全面5（六）财务风险预警模型的功能有待完善6四、建立相对完善的财务风险预警系统的基本思路6（一） 明确财务风险的类型和成因，确定监测范围6（二）定性分析6（三）建立短期财务风险预警系统，编制现金流量预算7（四） 建立长期财务风险预警系统，财务风险预警指标综合评价体系8（五）财务风险预警模型预测与综合评价指标体系预测相结合13（六）建立健全财务风险预警机制的配套措施13参考文献15致 谢16引 言随着我国经济的飞速发展，经济领域中的复杂性、不确定性日益凸显，企业将不可避免地面临着各种各样的财务风险，并会因此遭受经济损失，有时甚至会破产倒闭。企业因财务风险而导致破产倒闭的教训层出不穷：日本住友商社、韩国大宇集团、美国安然公司、中国的巨人集团、蓝田股份以及“新疆啤酒花事件”等都与财务风险有关。财务风险预警管理因而成为学术界和企业界关注的焦点，建立有效的企业财务风险预警机制及防范系统显得十分必要和迫切。因此进行财务风险管理至关重要，财务风险管理的预警系统是企业财务风险管理体制的重要组成部分。财务风险预警系统的建立能防范和化解风险，避免损失发生，保护广大投资者的利益。许多学者专家都有对构建财务风险预警系统的相关研究，随着我国经济的快速发展，如何建立完善的财务风险预警系统，控制风险和规避风险成为当代学者专家共同专注的问题。关于构建现代财务风险预警系统的研究，国外的Fitzpatrick（1932）最早使用一元判别分析法研究财务危机问题；接着Beaver(1966)以单变量分析法发展出财务预警模型；Altman(1968)最早将多元判别分析法引入财务危机预警研究；Martin（1977）在财务危机预警研究中首次采用了多元Logit回归法；Odom和Sharda开拓了用人工神经网络(ANN)预测财务危机的新方法；FengYuLin和SallyMcClea(2001)提出了以四种独立的财务危机预警研究方法(判别分析法、Logit回归法、神经网络法及决策树法)为基础的混合模式的财务危机预警系统。我国上市公司财务危机预警实证研究真正始于陈静；周首华等(1996)最早借鉴Altman的Z分数模型，并加入了现金流量比率，提出了一种供管理当局使用而又区别于传统的公司偿付能力分析的新的预测模式F分数模式；陈晓、陈治鸿(2000)率先采用多元Logit回归模型对我国上市公司的财务困境进行预测；杨保安、季海等(2001)最早使用人工神经网络方法解决判别分析在实际财务危机预警应用中存在的问题；姚靠华、蒋艳辉(2005)应用SQLServer2000的数据挖掘工具Analysis Services建立决策树模型；刘罗惠(2004)建立了一种预测正确性高于每种单独方法的混合模型；李秉成(2005)建立了上市公司财务困境“A记分法”分析模型(龚小君，2005)。本文侧重于将多种预测方法，多种指标及多种分析方法相结合，强调从多角度来预测风险，通过对不同角度得出的预测结果进行综合比较分析得出较为精确的适合本企业的预测结果，对企业管理起到更积极的指导作用。本文在探讨建立相对完善的财务风险预警时，将综合以下几个方面：定性分析与定量分析相结合；现金流量指标和其他财务指标相结合；长期和短期财务风险预警系统相结合；财务风险预警模型预测与综合评价指标体系预测相结合；财务指标标准与企业实际情况相结合；财务风险预警系统与企业内部控制相结合。考虑上述几个方面，我们得出的预测结果就比较符合企业的实际情况，就能对风险采取更有效的控制措施，真正起到财务风险预警系统的规避和减少风险的积极作用。本文分为四部分：第一部分概述财务风险预警系统；第二部分介绍了我国目前应用的财务风险预警模型；第三部分提出了现行财务风险预警模型系统存在的问题；第四部分研究了建立相对完善的财务风险预警系统基本思路。建立完善的财务风险预警系统应将定性分析与定量分析相结合，编制现金流量预算，综合财务风险预警模型预测与综合评价指标体系预测结果，划分长期和短期财务风险预警系统，结合财务指标标准与企业实际情况，将财务风险预警系统与企业内部控制相结合。本文通过对现代企业财务风险预警系统的探讨，期望对我国企业有效地进行预测风险和控制风险起到相应的作用。一、财务风险预警系统概述（一）财务风险预警系统的概念财务风险预警系统是以企业财务信息化为基础，对企业在经营管理活动中的潜在风险进行实施监控的系统。它贯穿于企业经营活动的全过程，以企业的财务报表、经营计划和相关的财务资料为依据，利用财会、金融、企业管理、市场营销、经济学等理论，采用比例分析、比率分析、比较分析、数学模型等方法，发现企业存在的财务风险，给经营者预先示警。其基本思想是通过选择合适的指标，建立财务风险预警指标体系，然后再根据企业的财务报表和相关数据，研究企业遇到的各种风险情况，得出综合的预警结果(李小青，2002)。（二）财务风险预警系统的特点企业财务预警系统具有参照性、预测性、预防性和灵敏性等四个特点:1.参照性从参照性特点看，依据企业财务运行特点和相关规律，从大量的企业财务指标中筛选出能及时、准确地反映企业财务状况变化的指标系列，运用财务管理原理和数据分析方法，测算出反映企业财务运行状态的指标和指标体系，使其成为我们判断和认识企业财务运行规律的参照或指标体系。2.预测性财务运行各影响因素之间有一定的相关关系、因果关系，所以我们可以根据财务运行状态的发展趋势和变化，预测或推算与此密切相关的各因素的发展变化。尤其是影响企业的财务状况的关键因素出现不良征兆时，可以及早寻求对策，以减少财务损失。3.预防性一旦企业财务预警体系中相关指标接近安全线，便可以及时寻找导致财务运行恶化的原因，以化解财务危机。同时，通过企业的记录系统，记录财务危机发生的缘由、处理过程、解除危机的各项措施以及处理反馈与改进建议，吸取一些经验教训，以免类似的财务危机再次发生。4.灵敏性由于企业财务体系各因素之间密切联系、相互依存，某一因素的变动会在另一因素上敏锐地反映出来，从而提供相关预警信息(端木正，2004)。二、我国目前应用的财务风险预警模型企业的财务报表等所提供的会计信息综合反映了企业财务状况和经营成果，根据企业会计信息的结构、比率和比较分析可以研究企业的偿债能力、盈利能力、发展能力和资金运营状况，可以分析企业的安全状况，进而对企业的综合财务状况作出判断(吴水澎，1996) 。基于对相关财务比率进行的单项和综合研究而建立的各种财务风险预警模型，就是对企业危机预警进行的量化研究(薛祖云，2004) 。典型财务风险预警模型的介绍主要有以下几种：（一）单变量判定模型最早运用统计方法和财务比率进行企业危机预警研究的是美国财务专家威廉·比弗(William Beaver ，1966) 。他的财务比率与失败预测一文是以企业危机预警为主题，以单一的财务比率指标为基本变量，运用配对样本法，随机挑选了1954 年到1964 年间79 家危机中的企业，并针对这79 家企业逐一挑选与其产业相同且资产规模相近的79 家正常企业，再将样本企业分为训练样本与测试样本两组。先以训练样本企业破产前5 年的30 项财务比率进行二分类检验(Dichotomous Classification Test) 。用以找出最具区别能力的财务比率及其分界点，并利用测试样本预测及验证其财务比率及分界点的危机预警能力。威廉·比弗的结论是，最能对企业危机做出预警的指标是“现金流量/ 总负债”比率，其次为“总负债/ 总资产”比率和“净利润/ 总资产”比率。在企业破产前5 年可达70 %以上的预测准确率，在企业破产前1 年可达87 %的预测准确率(Jochen Zschau，2003)。（二）多元判定模型该模型又称奥尔特曼模型或Z 分数模型( Z - scoreModel) 是由美国财务专家爱得华·奥尔特曼( Edward.I.Altman) 提出的。他认为，偿债能力的丧失是引起企业破产的主要原因， 企业在财务状况良好财务危机破产清算这一过程中，是有信号可预测的。经过大量实证考察和研究之后，于1968 年才提出了多元Z 值判定模型，即：Z = 0.012X1 + 0. 014X2 + 0.033X3 + 0.006X4 + 0.999X5 其中X1=营运资金/ 资产总额 ；X2=留存收益/ 资产总额 ；X3= 息税前利润/ 资产总额 ；X4= 普通股及优先股市价/负债总额 ；X5= 销售总额 / 资产总额。实际上该模型是通过五个变量（ 即五种财务指标），将反映企业偿债能力的指标（X1，X4）、获利能力指标（X2，X3）和营运能力指标（X5）有机联系起来，综合分析预测企业财务危机的可能性。（三）F 分数模型由于Z 分数模型在建立时并没有充分考虑到现金流量变动等方面的情况，因此有一定的局限性(周首华，1996)。为此，我国学者周首华、杨济华对Z 分数模型加以改造，于1996 年提出了财务危机预测的新模型F 分数模型。在F 分数模型中加入现金流量这一有效的预测变量，弥补了Z 分数模型的不足。同时，该模式还考虑到现代企业财务状况的发展及标准的更新，例如，由于现金管理技术的提高，致使企业所应维持的必要流动比率有所降低，该模式的样本选用更为扩大，它使用了Compustat PC Plus 会计数据库中1990 年以来416 家公司的数据进行检查，而Z 分数模型的样本仅为66 家。F 分数模型如下：F = - 0.1774 + 1.1091X1 + 0.1074X2 + 1.9271X3 + 0.0302X4 + 0.4961X5（四）神经网络预警模型1987 年，Lapeds 和Fayber 首次应用神经网络进行预测，开创了神经网络预警的先河。该模型适合于对复杂性、时变性和模糊性的系统进行预测。神经网络方法预警模型主要建立在“黑箱法”的基础上。它把复杂系统当作一个黑箱，然后通过刺激(输入) 、反应(输出) 来研究系统的结构和性质。人脑的思维机制可分为抽象思维(逻辑推理) 和形象思维(不确定性推理) ，神经网络模型根据生物神经元的外部行为特征，推测具有类似于阀值逻辑的结构，提出人工神经元的阀值逻辑模型。BP(Back propagation) 模型是神经网络方法中一种比较常用的模型，这种模型把系统看作一个黑箱，考虑其输入和输出之间的非线性映射，输入过程可用输入节点来表示，输出过程可用输出节点来表示。假定系统内部结构为未知，同时用隐节点来表示内部机制，从而形成一种用人脑神经元突触行为模拟节点机制的类似神经的人工神经网络。这样，可通过不断地输入和输出，以及对有限多个样本的学习来达到对所研究系统内部的模拟(刘红霞，2004)。三、现行财务风险预警模型系统存在的问题（一）现行财务风险预警模型系统专用型有待加强现有的财务风险预警系统大多是模仿国外财务风险预警系统，没有考虑我国企业当前所面临的市场经济环境以及我国企业的行业特点、企业规模等许多因素均会影响财务风险预警模型的预测精度，从而使财务风险预警的准确性和科学性受到了不同程度的削弱。我国应从本国国情出发，积极借鉴美国、日本等国已成功开发并应用的财务风险预警模型，建立和完善适合我国企业的财务风险预警模型。在研究开发以普通使用为目的的通用模型的同时，还应大力研究开发适用于不同行业或不同规模企业的专门模型以提高模型的预测精度(陈晶璞，2002)。 （二）忽略了定性方法在财务风险评估中的作用财务风险评估是测量、判断财务风险大小的活动过程。如何评价财务风险是防范、控制财务风险，实现风险管理目标的重要内容。当前，比较常用的财务风险模型主要有单一指标模型、Z 分数模型等。这些模型均采用精确的经典数学评价方法,对财务指标进行定量分析，且评价标准的确定主要依赖过去的经验数据，因而难以避免判断偏差。现代企业管理更加注重一些非量化因素，如企业管理中的风险意识、财务人员素质、人员流动状况、顾客满意度等。这些非量化因素对企业财务风险评价的影响越来越大。忽视定性方法和非财务指标，可能导致财务风险评价结果的不全面、不准确。（三）财务风险预警系统划分不够细化由于现代企业经营的多样化，财务风险是时时存在的，有些风险是因为外界环境的变化突然出现的，有些风险是伴随着企业的生产经营长期存在的。例如银行业，信用风险和较高的负债率是长期存在的，需要企业长期关注。而由于国家的宏观调控，会使银行面临诸如投资产业结构变化的风险。在遇到短期的财务风险时，编制现金流量算，能够更及时准确的发现和规避风险，同时节省人力物力在大量财务指标上的耗费。对于企业长期存在的风险，建立长期财务风险指标评价体系，能够更加综合全面综合的预警风险。因此我们为了兼顾财务风险预警的及时性和全面性应该同时建立短期和长期财务风险预警系统。（四）现金流量指标在财务风险评价模型的选择中运用较少在财务报表体系中，资产负债表是一张综合反映企业财务状况的核心报表，其他报表是对资产负债表中某些重要项目变化过程的解释。完整的财务状况一般包括企业资产质量及规模状况、资产结构状况、盈利状况以及现金流量状况等。目前财务风险预警模型在变量选择上，应用最多的是资产负债率，营运资金/ 负债总额，流动比率，速动比率，净资产收益率，销售净利率等(杨玉秀，2004)。这些变量均来自资产负债表和利润表，用来评价企业的资产质量、资本结构和盈利状况，而对现金流量指标的运用较少，忽略了对企业现金流动状况的评价，从而削弱了财务风险评价模型的预测效果。（五）财务风险预警模型的评价结果不够全面各种模型都有其财务指标选择的侧重点，从某种程度来讲，这种侧重因为忽视了其他方面的财务指标而存在着一定的片面性。比如现有的财务风险预警模型大多比较重视对上市公司提供的资产负债表和利润表中数据指标的运用，而容易忽视对现金流量表和上市公司提供的其他数据的运用。另一方面，不同的样本选取( 包括时间和空间) 也会对财务风险预警模型的适用性有很大的影响。比如不同的国家和地区、不同行业以及不同的研究区间的选取等。（六）财务风险预警模型的功能有待完善作为完整的财务风险预警系统，除了能判别某些指标是否超越了预警界限，还应该能说明这种危机产生的原因、发展的过程、目前的状态及未来变化的趋势，这样才能为管理层提供真正有用的预警信息(程涛，2003)。同时，财务风险预警模型还应该具备一定的判断功能，比如能对上市公司提供数据的真假做出辨别。由于存在公司治理不完善，对上市公司的监管不到位及会计制度存在漏洞等原因，许多公司管理层出于自身利益的种种考虑，对外提供虚假的财务报告和数据。如果预警模型不能对这些信息和数据做出辨别，就会导致建立在这些信息和数据基础上的预警模型参数不可靠，最终降低预测结果的准确性。另外,财务风险预警系统也应该具备控制风险的功能，当前，企业财务风险预警系统主要通过对会计信息系统中的数据进行监测分析，找出与企业财务状况有关的指标，建立指标体系和预警模型，以发现财务危机的征兆，即财务风险预警系统主要是发现问题、预示风险，却不能控制风险。这种功能缺失的财务预警系统是不完善的，无法充分发挥它在企业管理系统中的作用。四、建立相对完善的财务风险预警系统的基本思路 基于上述我国现行财务风险预警模型系统存在的六方面问题，完善的财务风险预警系统应具备的特点有：定性分析与定量分析相结合；现金流量指标和其他财务指标相结合；长期和短期财务风险预警系统相结合；财务风险预警模型预测与综合评价指标体系预测相结合；财务指标标准与企业实际情况相结合；财务风险预警系统与企业内部控制相结合。综合完善的财务风险预警系统的特点以及构建财务风险预警系统的主要过程步骤，建立相对完善的财务风险预警系统应包含以下六方面内容：（一） 明确财务风险的类型和成因，确定监测范围企业建立财务风险预警系统的前提是要明确财务风险的类型和成因，以确定预警范围。据我国企业所处环境和企业自身的情况来看，其财务风险产生的原因主要有两种表现形式:一是现金流量风险，即在特定时日，现金流出量超过现金流入量产生的到期不能偿付债务本息的风险；二是筹资风险，即企业在收不抵支的情况下出现的不能偿还债务本息的风险。所以，对于我国企业而言，所需防范的主要的财务风险是现金流量风险和筹资风险。当然也不能忽视对投资风险、担保风险、信用风险、价格风险和汇率风险等的防范(王敏，2006)。（二）定性分析定性分析法结合一些相关的非财务因素进行分析，充分估计各种不利因素对企业财务状况的影响，以更好地预测财务危机发生的可能。主要从以下几方面来进行:1.宏观经济环境变化企业发展离不开良好的宏观环境，如财政金融、税收政策产业政策等都会直接或间接地对企业产生有利或不利影响。2.行业整体特征由于行业的经济周期性、行业的盈利性、行业的进入障碍、政策支持程度、产品的替代性等不同，行业风险并不相同。例如，有些行业与其他行业联系紧密，其市场需求易受经济周期、其他行业、上下游行业的盛衰影响，风险就较大。又如有些高科技产业，为高收益、高风险行业。此外，同一行业所处发展阶段不同，在成长、成熟、衰退期风险也不会相同(曲晓辉，2000)。3.管理风险企业管理者才能、员工素质、内部控制、战略、人力资源、营销、财务、技术等方面的质量优劣，其管理风险也各不相同。一个具有良好管理机制的企业，能对外界市场条件的变化做出迅速、有效的反应调整，往往能成功避免财务危机的发生。4.产品状况产品市场前景、产品售价、产品成本、调整产品价格的能力、固定成本的比重都对企业利润造成影响。市场需求越稳定，成本控制较好，盈利能力较强，企业就能走上良性发展的轨道。5.企业经营风险企业经营品种单一，营销能力匮乏，创新能力差，一旦市场情况有变，企业难以适应，发生财务危机的可能性就大。如出现重大的技术变革，导致企业的主要产品或技术将被淘汰(何瑛，2001)。（三）建立短期财务风险预警系统，编制现金流量预算由于企业理财的对象是现金及其流动，就短期而言，企业能否维持下去，并不完全取决于是否盈利，而取决于是否有足够现金用于各种支出。预警的前提是企业有利润，对于经营稳定的企业，由于其应收、应付账款及存货等一般保持稳定，因此经营活动产生的现金流量净额一般应大于净利润(陈静，1999)。企业现金流量预算的编制，是财务管理工作中特别重要一环，准确的现金流量预算，可以为企业提供预警信号， 使经营者能够及早采取措施。为能准确编制现金流量预算，企业应该将各具体目标加以汇总，并将预期未来收益、现金流量、财务状况及投资计划等，以数量化形式加以表达建立企业全面预算，预测未来现金收支的状况，以周、月、季、半年及一年为期，建立滚动式现金流量预算。图4-1即为编制的滚动式现金流量预算示意图：2005年度预算第一季度第二季度第三季度第四季度1月2月3月总数总数总数上旬中旬下旬差异对比第一季度实际数2005年度预算2006年度预算第二季度第三季度第四季度第一季度4月5月6月总数总数总数上旬中旬下旬 图4-1 编制滚动式现金流量预算示意图（四） 建立长期财务风险预警系统，运用财务风险预警指标综合评价体系预警指标的选取是财务风险预警的首要环节，也是财务风险预警中最重要的环节。指标的系统性强调各个指标之间的内在联系，每个指标之间不能毫无关联。影响企业风险的因素具有多样性，在设计预警指标时，应从多个角度考虑，并结合企业自身和所在行业的特点，建立出可行的财务风险预警综合评价指标体系(杨雄胜，1998)。1长期财务风险预警模型的构建(1) 长期财务风险预警模型的结构长期财务风险预警模型由获利能力、偿债能力、营运能力和发展潜力四个模块构成。获利能力和偿债能力是公司财务评价的两大基本部分，而营运能力的高低又直接体现了公司的经营管理水平。此外，公司的发展潜力尤其值得重视。在具体预警指标的选取方面，考虑到各指标间既能相互补充，又不重复尽可能全面综合地反映公司运营状况 ，故每个预警模块各取两个最具代表性的指标，共八个评价指标。预警评价模型结构如图4-2所示：评价模型获利能力偿债能力营运能力发展潜力总资产报酬率成本费用利润率流动比率资产负债率应收账款周转率产销平衡率销售增长率长率资本保值增值率图4-2公司运营状况评价模型的结构(2) 预警指标的说明获利能力获利是公司经营的最终目标，也是公司能否生存与发展的前提。这种能力的大小主要是以投入产出的比值来衡量。我们可以从资产获利能力和生产经营业务获利能力两方面来分析，见公式1、2，如下： （式4-1）该指标表示每一元资本的获利水平， 反映公司运用资产的获利水平。 （式4-2）该指标反映每耗费一元钱所取得的报酬水平。成本费用利润率越高，公司的获利能力越强。偿债能力偿债能力是指公司偿付各种到期债务的能力。一个公司如果没有足够的偿债能力， 应付突发事件的能力就很弱，这样的公司很容易产生警情。一般分别用流动比率和资产负债率来衡量公司的短期和长期偿债能力，见公式3、4，如下： （式4-3）这一比率主要反应每一元流动负债有多少流动资产作为偿付担保。这一比率越高，债权人的安全程度也越高，公司的经营风险也越小。但流动比率过高会使公司的流动资金丧失再投资的机会。一般认为，生产性公司的最佳流动比率为2 左右。 （式4-4）资产负债率反映总资产中有多少是借款筹来的，体现公司长期偿债能力。在投资报酬率大于借款利率时，借款越多获利越多，同时财务风险也越大。而举债比率过小则不利于企业扩大生产规模。按通行标准资产负债率一般为40%60%，过高或过低都对公司的发展不利。营运能力由于企业经营所得从不同的角度来看有不同的意义。因此，反映企业资产运营的指标也就不同。可用两项指标来进行分析，见公式5、6，如下： （式4-5）应收帐款周转越快，经营所需的流动资金越少。这一指标能很好地反映公司的资金管理水平。 （式4-6）该指标反映公司生产成果为社会所承认的程度。若产销平衡率过低，则说明产品销路差。公司经营者应及时查明原因，调整产品结构。发展潜力公司理财的目标是财富最大化。一个有远见的经营者决不会只把眼光停留在目前的运营状况，公司的发展潜力亦不容忽视。据发达国家的通行做法，对公司的排序一般都以销售额而定。销售额的持续增长预示着公司有着良好的发展前景。同时 公司所有者权益的不断增加也显示了公司规模的日益扩大。故选择以下两项指标来分析，见公式7、8，如下： （式4-7） （式4-8）2预警方法本文提出的长期预警模型采用经改进的功效系数法对公司进行综合评价，对所选定的每个评价指标规定几个数值；一个是满意值，一个是不允许值。然后设计并计算各类指标的单项功效系数，再根据各评价指标的重要性运用特尔菲法等方法确定各指标的权数，用加权算术平均或加权几何平均得到的平均数，即为该公司的综合功效系数。根据综合功效系数的大小即可进行警情预报。根据评价指标体系中各单项评价指标特点，可按以下规则确定单项功效系数: 指标数值(即下述公式中的实际值)，越大越好的，可定义为极大型变量，如总资产报酬率、应收账款周转率等。指标数值越小越好的，可定义为极小型变量；指标数值在某一点最好的，可定义为稳定型变量，如流动比率；若在某一区间内最好，则可定义为区间型变量，如资产负债率。对上述四类变量分别设计单项功效系数，见公式912，如下：极大型变量单项功效系数=（式4-9） (实际值< 满意值)100 （实际值满意值)100 稳定型变量单项功效系数= （式4-10）极小型变量单项功效系数=（式4-11） (实际值> 满意值)100 (实际值满意值)区间型变量单项功效系数=（式4-12） (实际值< 下限值)