最新小炒金融市场学（考试小抄）.doc

1简述金融市场的广义和狭义含义。答：金融市场的含义有广义和狭义之分。广义的金融市场泛指资金供求双方运用各种金融工具，通过各种途径进行的全部金融性交易活动。包括金融机构与客户之间，各金融机构之间、资金供求双方之间所有的以货币资金为交易对象的金融活动。如存款、贷款、信托、租赁、保险、票据抵押与贴现、股票、债券买卖、黄金外汇交易等等。狭义的金融市场则一般限定在以票据和有价证券为金融工具的融资活动、金融机构之间的同业拆借，以及黄金外汇交易等范围之内。在一般情况下金融市场主要是指后者。2、简述直接融资的优点和缺点。答：直接融资的优点是：（1）资金供需双方联系紧密，有利于资金的快速合理配置和使用效率提高。（2）筹资者的成本较低，而投资者的收益较大。缺点：（1）直接融资的双方在资金的数量、期限、利率等方面收到的限制比间接融资多。（2）直接融资使用的金融工具的流动性比间接融资工具的流动性要弱。（3）对于资金供给者来说，直接融资的风险比间接融资的风险大。3、简述间接融资的优点和缺点。答：间接融资的优点是：（1）灵活方便。金融机构作为借贷双方的中介，可以提供数量不同的资金和有不同的融资方式。以多样化的融资工具来满足供需双方融资选择的要求。（2）安全性高。在间接融资中，有一项融资活动的风险可由金融机构多样化的资产和负债机构分散承担，因而风险较直接融资低。（3）金融中介机构一般都有相当大的规模、财力雄厚。它们可以雇用各种专业人员对融资活动进行分析，也有能力利用现代化的工具从事金融活动，还有可能在地区、国家、世界范围内调动资金，因而提高了金融的规模经济。缺点：（1）资金供需双方的直接联系被割断，会在一定程度上减少投资者对企业生产的关注和筹资者使用资金时所承受的压力和约束力。（2）中介机构提供服务收取一定的费用，增加了筹资的成本。4、简述金融市场的功能。答：（1）便利投资和筹资；（2）合理引导资金流向和流量，促进资本集中并向高效益单位转移；（3）方便资金的灵活转移；（4）实现风险分散，降低交易成本；（5）有利于增强中央银行宏观调控的灵活性；（6）有利于加强部门之间、地区之间、国家之间的经济联系。5、简述金融市场应具备的基本要素。答：任何市场的成立都必须具备金融市场的参与者、金融市场交易工具、金融市场中介和金融市场价格这四个基本要素。（1）金融市场的参与者。所谓金融市场的参与者，即金融市场的交易者。这些交易者或是资金的供给者，或是资金的需求者，或是以双重身份出现。某一时期的资金短缺者，下一时期可能变成资金盈余者，反之亦然，这样角色转移经常发生。金融市场的参与者既可以是自然人，也可以是法人，一般包括企业、政府、金融机构、机构投资者和家庭。（2）金融市场交易工具。从本质上说，金融市场的交易对象就是货币资金，但由于货币资金之间不能进行交易，需要借助金融工具来进行交易，因此，金融工具成为金融市场上进行交易的载体。金融工具最初又称为信用工具，它是证明债权债务关系应据以进行货币资金交易的合法凭证。（3）金融市场中介。金融市场中介是指那些在金融市场上充当交易媒介，从事交易或促使交易完成的组织、机构和个人。金融市场中介又可分为两类：一类是金融市场交易者的受托人，如货币、证券、外汇的经纪人，证券的承销商等；另一类则是以提供服务为主的中介机构，主要是投资咨询公司、投资与保险代理机构、证券交易所、信用评估公司、会计事务所、提供金融法律服务业务为主的律师事务所等。（4）金融市场价格。金融市场的价格通常表现为各种利率和金融工具的交易价格。由于金融市场的交易价格与交易者的实际收益密切相关，自然倍受投资者的关注。6、简述金融市场发展的新特点。答：金融市场发展的新特点可以归纳为四个方面，即电子化、自由化、虚拟化和全球化。7、简述金融市场的分类。答：金融市场的分类如下：（1）按照交易工具的不同期限，可以把金融市场分为货币市场和资本市场；（2）按不同的交易标的物，可以把分为票据市场、证券市场、衍生工具市场、外汇市场、黄金市场；（3）按交割期限，可以分为 现货市场和期货市场；（4）按金融市场的功能，可以分为初级市场和二级市场；（5）按照地域可以分为国内金融市场和国际金融市场。8、简述金融市场的种类结构。答：金融市场的种类结构简要介绍如下：（1）货币市场和资本市场。从金融市场的客观实践来看，货币市场同资本市场的共同协调发展，有利于短期资金的相互变化，使得金融市场具有较大的弹性，从而有助于提高金融市场的效率。（2）债券市场和股票市场。筹资者在金融市场上筹集资金有两种基本的方法：一是发行债务工具，如债券或商业票据等。这是一种契约协定，借款者承诺按期向此项债务工具的持有者支付利息，并在到期日归还本金。二是发行股票，但股票只有股份公司才能发行。这两种获取资金的方法分别形成了债券市场和股票市场。（3）初级市场和二级市场。作为金融市场的两个组成部分，初级市场和二级市场不可分割、相互依存、相互制约。初级市场是整个金融市场的基础环节，有了金融工具的发行，才会有二级市场的流通买卖，初级市场的发展制约着二级市场的发展和方向。二级市场一方面为金融工具持有者提供交易变现的机会，另一方面也使得筹资者更积极地从事初级市场的发行活动，推动初级市场的发展。一个规范、稳妥、高效的金融市场，必然是规范的二级市场和有序的初级市场的统一。（4）场内市场和场外市场。场内市场和场外市场是金融市场不同组织方式，二者的协调发展具有重要的意义。场内市场是集中交易制度的载体，其上市证券的高标准和低风险性，始终发挥着市场运行的核心和主导作用。场外市场是满足大量非上市证券流通需求和分散交易的场所，以新技术为支撑的现代场外市场建立在电子网络技术基础之上，有效地解决了传统场外市场信息不畅的问题，提高了价格传输和交易执行的效率，极大地降低市场运行的成本。9、简述市场参与者对金融市场的意义。答：对于金融市场而言，市场参与者具有决定意义。一般而言，市场参与者的多寡决定了金融市场的规模的大小。金融市场是否发达，除了决定于社会生产力放入发展水平外，最重要的因素就是该市场是否拥有足够的市场参与者。同时，金融市场参与者是造就金融市场上丰富金融工具的必要条件。众多金融市场交易者势必造成相互之间的激烈竞争，导致金融市场业务多样化，从而造就更多的金融工具和更新的金融交易方式。除此之外，金融市场参与者的数量及交易的活动程度多金融市场的深度、广度和弹性也有影响。金融市场的深度、广度和弹性是发达的金融市场必须具备的特点；深度是指金融商品的开价同最后成交价之间的差额维持在很小范围内；广度是指交易者的内部组成复杂多样，从而使交易活动不致“一边倒”，“系统性风险”比较小，弹性则是指证券价格变动后能迅速复原。一个金融市场是否具备深度、广度和弹性，虽然还要取决于金融市场的组织程度，但一般来说，足够多的金融市场参与者及其相互间的竞争，是使市场具备这三个特征的先决条件。10、简述金融市场中介的两种主要类型。答：金融市场中介是指那些在金融市场上充当交易媒介，从事交易或促使交易完成的组织、机构和个人。金融市场中介又可分为两类：一类是金融市场交易者的受托人，如货币、证券、外汇的经纪人，证券的承销商等；另一类则是以提供服务为主的中介机构，主要是投资咨询公司、投资与保险代理机构、证券交易所、信用评估公司、会计事务所、提供金融法律服务业务为主的律师事务所等。两类金融市场中介在开业条件、权利与义务、活动范围、客观作用、外部管理等方面有诸多不同。 1、简述金融市场的投资者主要包括那些。答：投资者是金融市场的资金供应者。金融市场上的投资者主要包括：（1）个人投资者。个人是金融市场上主要的资金供应者。个人在获得货币收入之后，除了消费支出和保留必要的货币作为预备之外，都有尽量使手中的货币通过各种投资达到保值增值的要求，二金融市场的理想的投资场所。（2）机构投资者。机构投资者是指在金融市场从事证券投资的法人机构，主要有保险公司、养老基金和投资基金、证券公司、银行等。保险公司。保险公司包括人寿保险公司、财产保险公司、灾害保险公司、信贷保险公司、存款保险公司等。养老基金。养老基金通过允许个人存入并投资一部分当前收入，来保障个人和家庭在其退休后的经济来源。投资基金。投资基金是向公众出售其股份或受益凭证募集资金，并将所获资金分散投资于多样化证券组合的金融中介机构。2、简述证券投资咨询机构在金融市场上具有的积极作用。答：（1）咨询人员运用自身的专业知识和丰富经验，通过对证券市场各相关因素的系统分析和研究，形成报告公布给投资者，从而有利于提高证券市场的透明度。（2）咨询机构可以为市场上的发行人、投资人出谋划策，帮助他们选择筹资、投资的最佳方案，从而有利于减少投资者的盲目性，提高资金运作效率。（3）咨询机构结合宏观经济因素，运用大量的事实数据上市公司经营情况进行分析研究，引导投资者理性投资，从而有利于证券市场稳定发展。（4）咨询机构通过对上市公司的深入研究，并在有关媒体发表分析报告文章，对规范上市公司经营运作也起到一定的监督和促进作用。3、简述股票有哪些特点。答：股票是一种有价证券，它是股份有限公司发行的用以证明投资者的股东身份各权益，并据以获得股息和红利的凭证。股票具有证券的基本属性，如收益性、流动性等，同时，作为一种投资入股并享有股东权益的凭证，股票又有自己的特殊性。主要表现在以下几个方面：（1）股票是一种所有权凭证，是代表投入股份资本的证书。拥有股票，就拥有了对股份公司相应的资本所有权，成为公司的所有者之一，比持有其他证券的权利要大得多。（2）股票是没有偿还期限的永久性证券。股份公司发行股票筹集的资金是作为公司的资本金使用的，它是公司存在的必要条件，也是公司经营的基础。（3）股票的收益具有较大的不确定性。股票的收益与其他证券的收益一样，主要来自于两个方面：一是股份公司那里直接或的投资利益。二是从流通市场上获取价差收益。但股票的收益与其他证券的收益相比，又有一个明显特点，即收益大小极不确定。债券的收益一般是发行时即已确定，而股票的股利收益要视股份公司的盈利状况而定。当公司经营良好、盈利增加时，股利收入就会增多，但当公司经营不善，盈利减少或亏损时，股利收入就会下降，甚至为零。4、简述股票分类。答：股票的种类有很多，股份公司可以根据筹资的不同目的发行不同类型的股票，认购者也可以根据自己的爱好选择适合自己的股票。按不同的标准划分，目前各国的股票种类主要有：（1）按股东权益的差异，划分为普通股票和特殊股票两大类。普通股票是股份公司发行的一种基本股票。特殊股票是相对于普通股票而言的。与普通股票相比，特殊股票在持有人权利和义务上附加了一下特别的规定条件。优先股是指股份公司发行的在公司收益和剩余资产分配方面比普通股东具有优先的股票。（2）按股票票面上是否标明金额，划分为有面额股票和无面额股票两类。有面额股票是在股票票面上标明每股金额和股数的股票。无面额股票在股票票面上不记载金额，而只在票面上标明每股占公司资本总额的比例。（3）按股票票面上是否记载股东姓名，划分为记名股票和无记名股票两类。记名股票，即在股票和股东名册上记录股东姓名的股票。无记名股票，即无需在股东名册上记载股东姓名的股票。（4）按公众对公司股票的评价，划分为蓝筹股票、周期性股票、成长性股票、防守性股票、投机性股票等。（5）按投资主体分类，我国有国家股、法人股和公众股。国家股指有权代表国家投资的部门或机构以国有资产向股份公司投资形成的股份。法人股又称为企业股，是企业法人以其依法可支配的资产性股份公司投资形成的股份或具有法人资格的事业单位和社会团体以国家允许经营的资产向股份公司投资形成的股份。公众股指由个人投资后持有的股份。（6）按发行认购对象和计价货币及流通地域分类，我国有A股、B股、H股、N股、S股等数种。A股是以人民币计价的股票，包括票面价格、市场交易价格和股息红利的发放等，只限于在中国大陆发行、上市、交易的股票。B股，亦称人民币特种股票， 是以人民币标明股票面值，专供中国香港、澳门、台湾和外国投资者认购和交易的股票，它和人民币普通股票相对应，具有相同的权利和义务。5、简述债券的基本要素。答：债券作为一种借款凭证和有价证券，必须具备一下五个基本要素：（1）面值。债券面值包括票面金额和币种。票面金额是确定利息、付息和还本的依据。（2）债务人和债权人。债券作为借款凭证，要确定债权债务关系。债务人按法律程序发行债券，取得所筹集资金在一定时期的使用权，同时承担着举债的风险和按期还本付息的责任。而债权人具有按约定期限转让资金使用权的义务和要求如期偿还本金及利息权利。（3）价格。债券作为可买卖的有价证券，必须具有价格。（4）还本期限。债券票面尚需注明其发行日期和偿还期限。（5）债券利率。它是债券年利息额与债券票面金额的比率。6、简述债券的分类。答：按照不同的分类方法，证券可以作多种分类：按发行主体不同，可分为政府债券、公司债券、金融债券；按发行方式不同，可分为公募债券和私募证券；按券面是否记名。可分为记名债券和无记名债券；按偿还期限不同，可分为1年以内的短期债券、15年的中期证券、5年以上的长期债券；按有无抵押或担保，可分为抵押证券、担保债券、信用债券；按受益方式不同，可分为固定利率债券、浮动利率债券、贴现债券、转换公司债券、附新股认购权债券等；按发行地区不同，可分为国内债券和国际债券；按不同币种分类，可分为本币债券和外币债券。在上述分类中，最常见、最重要的分类是按发行主体分类，即把债券分为政府债券、企业债券、金融债券。值得注意的是，同一种债券，根据不同的分类方法和观察角度，可以同时兼容多种叫法。7、简述票据的概念及其特征。答：票据是指出票人自己承诺或委托付款人，在指定日期或见票时，无条件支付一定金额并可流通转让的有价证券。票据是国际通用的结算和信用工具，由于它能够体现债权债务关系并且有一定的流动性，因而成为货币市场中的重要交易工具。票据的主要特征如下：（1）以无条件支付一定金额为交易规则。（2）无因证券。无因证券是指持票人行使票据权利时，可以不向债务人负证明责任，这里“因”是指产生票据权利义务关系的原因。票据一经开立，便具有独立的权利义务关系，并于票据产生或转让的原因相分离。（3）要式证券。票据必须根据法定方式开立才有效。票据上必须记载的内容包括票据签发、转让、承兑、付款、追索等行为的程序和方式。各国票据法一般对此做出了详细的规定必须严格遵守。8、简述一种外币资产要成为外汇，需要具备哪些条件。答：一种外币资产要成为外汇，需要具备三个条件：（1）自由兑换性，即这种外币资产能自由兑换成其他形式的或以其他货币表示的资产。（2）普遍接受性，即这种外币资产在国际经济往来中被各国普遍地接受和使用。（3）可偿性，即这种外币资产是可以保证得到偿付的。9、简述衍生金融工具的特点。答：衍生金融工具的特点有：（1）衍生性。衍生金融工具以金融相关资产为基础，因而金融相关资产的价格支配着衍生金融工具价格的变化。它起源于原生衍生金融工具或基础性金融工具，是传统金融相关资产现货发展到一定阶段后的产物。这些原生金融工具包括货币、外汇、存单、债券、股票。基础性金融工具主要包括四种形式：利率或债券价格、外汇汇率、股票价格或股票指数、商品期货价格。（2）杠杆性。衍生金额工具通过预测股价、利率、汇率等金融现货在一定时期内的市场行情走势，以支付少量保证金签订远期合约或互换交易合约。达成衍生金融工具合约不需要缴纳合同的全部金额，如金融期货交易一般只需百分之几的的保证金。利用少量资金据可以进行几十倍金额的衍生金融工具交易，就好像用一根长长的杠杆能省力地撬动一块巨石，这种杠杆交易的基本前提是参与交易的各方讲求信用。（3）高风险性。所谓风险，是指投资者投资于衍生金融工具所面临的未来结果的不确定性。衍生金融工具有很强的灵活性和风险性。（4）虚拟性。投资者预测这些金融工具未来的变化，支付少量的保证金或权利金签订远期性的合约，合约到期后，交易双方一般不进行实物交割，而是根据合约规定的权利和义务进行清算。11、简述发行金融债券与吸收存款的区别。答：发行金融债券与吸收存款都是金融机构的筹资方式，都可以增加金融机构的负债，扩大信贷资金来源，但二者又有所不同。其一，发行金融债券是为了解决特定用途的资金需要。一般吸收存款的目的是扩大信贷资金总量，无明确的使用目的。而金融债券发行一开始就有十分明确的使用目的。其二，筹资主动性强。存款的存入或支取其额度取决于存款者的意愿，金融机构不能掌握主动权；发行金融债券是金融机构的主动负债，发行多少、发行条件都由金融机构自主决定，这就使发行者增强了筹资的主动性和灵活性。其三，资金稳定性高。金融债券一般有明确的期限规定，不能提前支取。而银行定期存款当然也有期限规定，但在未到期之前可凭证件提前支取，所以存款稳定性较差。最后，筹资成本高。金融债券的利率一般都要高于同期存款利率，以吸引投资者认购，这就会增加金融机构的筹资成本，继而也会加重借款人的利息负担。11、简述债券和股票的区别。答：债券于股票都是有价证券，但彼此间有很大不同。主要区别在于：（1）表明的关系不同。债券是债务凭证，表明债券购买者和发行者之间的债权债务关系；股票是股权证书，表明股东对股份公司的所有权关系。（2）投资者的权利和义务不同，债券投资者有权按约定条件向发行人取得利息和到期收回本金，但却无权过问或干预发行者的经营管理活动；股票投资者可以获得对公司经营、管理、收益分配方面的权利，但不能直接收回本金，不能退股。（3）收益的决定不同。债券的票面收益由其利率决定，与发行者的经营状况没有直接联系；股票收益的多少主要取决于发行公司的经营状况。 1、简述货币市场的基本特征。答：货币市场是指一年以内的金融资产为交易标的物的短期金融市场。从功能上讲，它主要发挥短期资金融通；从风险收益上讲，它具有流动性、风险低、收益稳定的特征。因此，货币市场具有风险性低、收益稳定、流动性强的特征。货币市场风险低，是指市场价格波动的范围较小，投资者形式资本损失的可能性较低，在短期内各种导致市场价格波动的因素发生的频率较小，因而市场价格表现的相对平稳。导致短期金融工具价格（收益率）波动的原因很多，概括起来有债务人经营状况、宏观经济形式、产业形势及其他非经济因素。货币市场流动性强，是指货币市场上金融工具容易变现，并且投资者的本金不易遭受损失。货币市场流动性高是与其风险低的特点相联系的。2、简述同业拆借市场的交易方式、交易利率。答：交易方式主要有直接拆借和间接拆借。同业拆借市场的交易可以由借贷双方直接进行，也可以通过经纪人进行，即直接拆借和间接拆借。无经纪人参与的同业拆借，是同业拆借市场形成初期的主要形式，适合于参与者不多的市场环境。当市场规模扩大，参与者增加后，如果拆借双方相互有长期稳定的拆借关系。但若对市场不熟悉，没有固定的交易对手，寻求经纪人的帮助是必不可少的。同业拆借市场的经纪人的主要职能是沟通拆借双方，促进交易完成。经纪人一般是些专门的经纪人公司。当经纪人接受客户拆出资金的委托后，即按照委托的内容寻找买主。完成交易，经纪人按照交易量收取佣金。由于无乱交易大小，通讯费用和人工费用基本一致，经纪人愿意接受的委托金额往往较高。（2）交易价格是同业拆借市场的市场利率。同业拆借市场交易价格，若不考虑佣金支付，即指拆借利率。拆借市场的利率通常由借贷双方根据资金供求状况和其他有关因素决定。我国拆借市场利率基本由中央银行限定。我国从2002年4月15日开始，银行间拆借市场成员的进入从审批制改为核准制。3、简述银行承兑汇票的业务操作过程。答：先由银行将银行承兑汇票售给货币市场投资者，银行取得资金。汇票到期后，货币市场的投资者向银行收款，银行付给货币市场的投资者。银行承兑汇票的交易价格低于面额。价值于面值差额的大小取决于贴现率，即交易价格=面额×（1贴现率×贴现天数360）从上式看出，到期日越短，价格越接近面额；贴现率就越高，价格就越低。在到期日不变的情况下，银行承兑汇票的价格变化取决于贴现率。因此贴现率变化使投资者的收益率也发生变化。银行承兑汇票的参与者主要是创造承兑汇票的银行、市场经纪人和投资者。4、为什么说可转让大额存单对于银行和投资者来说，是一种很好的金融工具？答：可转让大额定期存单是由商业银行发行的，可以在市场上转让的存款证明。银行存单是定期存款的证明，有可转让和不可转让两种。不可转让的存单若提前支取，利率会受到损失；可转让存单则可以在到期日之前在货币市场上转让。可转让大额存单对于银行和投资者来说，是一种很好的金融工具。首先，大额存单的出现使商业银行不必被动地等待客户上门存款，商业银行可以采取主动出击的方式，在市场上发行大额存单筹措资金，也可以主动进行资产和负债的管理。第二，大额存单使投资者随时根据资金状况，买进或卖出大额存单，调节自己的资产组合。第三，大额存单使商业银行资金来源的稳定性提高。尽管大额存单是短期的筹资工具，但在大额存单的期限内，存款资金是不会提前支取的，对银行来说，负债的稳定性大大提高了。5、简述我国发展同业拆借市场的重要意义。答：同业拆借市场是典型的无形市场。参与交易的各金融机构通过电话、传真和计算机网络等进行资金拆借。同业拆借市场的参与者主要有商业银行、证券公司、财务公司、基金、保险公司等。但其中最活跃、交易量最大的是商业银行。因此，同业拆借市场往往也称作银行同业拆借市场。从2002年4月15日开始，银行间拆借市场成员的进入由审批制改为核准制，交易主体进一步扩大，到2003年10月，银行间同业拆借市场有市场成员800多家，包括商业银行、证券公司、保险公司、财务公司、投资基金、信用社、信托投资公司等各类金融机构。机构类型的多元化从而市场资金供求的多元化极大提高了同业拆借市场的活跃程度。近年来，随着外商直接投资的不断增长和对外贸易顺差的增加，我国外汇储备不断增加，金融机构的外汇资产迅速增长。为提高金融机构外汇资金运作效率，推动国内外汇市场发展，中国外汇交易中心从2002年6月1日起为金融机构办理外币拆借中介业务，统一、规范的国内外币同业拆借市场正式启动。外币同业拆借是金融机构之间临时调剂外汇头寸余缺的借贷行为，外币同业拆借市场是短期外币资金融通的市场，由中国外汇交易中心作为信息平台，利用现有的外汇交易技术系统，将原来自发、分割的外汇拆借业务集中到了一个统一、规范的市场中来。外币拆借市场形成的利率也称为中央银行掌握外汇资金的变动情况提供价格信号。同时，建立统一的国内外币同业拆借市场，也有利于丰富交易品种，培育国内外汇市场，为进一步发展外汇市场、实施外汇政策创造条件。 1、简述股票指数期权交易与股票指数期货交易的主要区别。答：股票指数期货交易和股票指数期权交易的最大区别在于，期权合约的购买者能够决定到期日是否行使选择权，若无利可图他可以放弃行使权损失最多限于期权费；但指数期货合约的购买者即使在市场价格跌至低于指数水平时，仍然必须以合约价格购买该指数，并蒙受巨大损失，只有当股价指数升至高于合约价值时，期货合约的购买者才能赚取收益。在西方发达国家的金融市场上，股票指数期权交易近年来发展很快。2、简述股票发行市场的主要参与者。答：股票发行市场的参与者主要有股票发行人、股票投资者（股东）和为发行股票提高服务的中介机构。（1）股票发行人。主要是各类股份公司，为了满足经营活动的资金需求，面向社会发行股票筹集资金。（2）股票投资者。是指以取得股息和资本收入为目的而买入股票的机构和个人，主要包括个人投资者和机构投资者。机构投资者主要是证券公司、保险公司、社保公司、证券投资基金、信托投资公司、企事业单位和社会团体等。根据我国目前的法律规定，商业银行、行政性银行和财务公司等金融机构不得直接进入股票市场。因此，我国证券发行市场的机构投资者结构与国外有所不同。证券公司以外的金融结构等不是股票发行市场的主力机构。（3）证券中介机构。主要包括证券公司=资产评估事务所等为证券发行于投资服务的中介机构。它们是证券发行人和投资者之间的中介，在在证券发行市场上占有重要地位。3、简述成立股份公司而发行股票的程序。答：（1）申请批准。新的股份公司成立，都要经过政府有关部门的批准。在发起人申请成立股份公司时，需要提交一系列的文件，在这些申请文件中一般都包括了初次发行股票的计划，因而在股份公司获得批准成立的同时，也即获得了首次发行股票的资格。（2）确定发行价格与发行方式。如果是间接发行，要与经销商签订协议。（3）投资者认购。股份公司或经销商用广告或书面通知等方法招股，投资者在发给的认购书上填写认购股数、金额、交款方式、住址等，然后签名盖章，有时为了保证认购者按时交纳股金，还要预交一定比例的保证金。（4）股票交割。投资者在认购以后，必须在规定的日期缴纳股金，才能领取股票。同样，发行者必须在认购后的规定日期交付所卖的股票，才能收受股金款。这种一手缴纳股金一手交付股票的活动称之为交割。股票从交割的翌日起生效。（5）向管理部门登记备案。在股票交割后的规定时期内，公司董事会必须向管理部门登记备案，登记内容有发行总额和每股金额、发行日期和股金收足日期、大股东名单、公司董事会和监事会名单等。4、简述已经成立股份公司新发行股票的程序。答：（1）制定新股票的发行计划。该计划说明新发股票的目的、股票种类、发行方式和发行价格。（2）形式董事会决议。增发股票的数额如果在股东大会授予董事会的权限之内，只需要召开董事会讨论发行计划，对新股发行的有关事项做出决议即可。但若股票发行量超过原定董事会发行权限的范围，必须先召开股东大会，变更原有章程。规定新的增股数量界限，授予董事会增发股票的权限，然后再由董事会具体执行。（3）向主管部门提交发行申请书，为认购者制订发行说明书。（4）冻结原有股东名薄，停止办理股票转让后的过户手续。（5）与经销商签订合同。（6）向现有股东发出通知或公告。（7）股东认购或公开发行。（8）股票交割。（9）处理失股权。失股权是指有新股认购权的股东自动放弃认购权的那部分股票，对此种失权股票，股份公司对采用公开发行的方式处理。（10）向证券管理部门登记发行情况和结果。5、简述股票流通市场的交易方式。答：股票流通市场的交易方式大致有以下几种：（1）现货交易。现货交易是指买卖双方成交后马上办理交割手续的交易。在这种交易方式中，买卖双方一旦成交，卖出者即时交出股票，买入者即时付款，当场交割，钱货两清。（2）期货交易。期货交易是指买卖双方成交后，按合约规定的价格，到远期才进行交割的交易方式。其过程是：买卖双方通过经纪人在交易所内买卖具有标准化数量和质量的合同，即期货合约。合约规定交易双方必须按照现在约定的价格和数量，到一定时间再进行交割。到交割日，无乱行情任何变化，双方都必须按合约规定的价格如数交割，钱货两清，否则须承担违约责任。（3）信用交易。信用交易又称垫头交易或保证金交易，是指客户向经纪人支付一定现款或股票作为保证金，差额部分由经纪人垫付的交易方式。（4）期权交易。期权交易亦称选择交易，是指交易双方按约定的价格，在约定的时间内就是否购买或出售某种股票达成契约。双方买卖的对象只有一种权利，这种权利保证期权购买者在特定的时期内，按契约规定的价格买进或卖出一定数量的股票，同时也允许购买者放弃行使买卖的权利，任其作废，即购买者对期权是否行使具有选择权。（5）股票指数期货交易。它是指以股票价格指数为对象的期货交易，其目的在于减少股票投资的风险，增加股票投资的吸引力。（6）股票指数期权交易。它是买卖以股票价格指数为基础的期权合约。购买期权者有权利在指定的日期以协议价格买入或卖出股票指数。买入期权者支付的期权费，追求的是股份指数变动后行使期权所获得的价差收益；卖出期权者可赚取的是买入者放弃行使期权时已支付的期权费。6、简述期权交易的意义。答：期权交易对于期权买方来说可以控制风险损失，一旦市场走向与自己预测相反，他可以放弃行使期权，最多损失的是期权费；对于期权卖方来说，主要是可以扩大市场交易量、活跃市场的作用。我国目前没有期权交易的方式。 1、简述债券信用等级评定时，需要分析哪些方面。答：债券评级时需要分析的主要有以下方面：（1）发行公司的概况。主要考察发行公司的法律性质、资产规模和以往业绩；考察公司所在行业的发行状况及前景；公司在行业中的经济地位、业务能力及商誉等。此外，还要考察公司领导干部、管理人员及职工的素质，如文化程度、知识结构、个人经历、管理能力、年龄结构等。（2）资产流动性。主要从资金周转的角度衡量发行者的偿债能力和经营能力。主要指标是流动资产与流动负债比率；能迅速变现的资产比例；现金和视同现金的资产比例。（3）负债比率。从发行者负债总量和负债结构的角度分析衡量其偿债能力和盈利水平。使用的指标主要有：总负债率；流动负债比率；纯资产对长期负债的比率；长期负债对全部自有资本的比率等。（4）金融风险。用来考虑和衡量投资风险和筹资风险，常用的指标有：纯资产与债券发行额的比例、盈利对债券利息的比例、当年盈利对股利的比率等。（5）资本效益。用以分析发行者的偿债能力，主要考虑指标有：销售毛利率、销售成本率、销售纯盈利率、总资产税后收益率、投资盈利率等。（6）公司债券的法律性质。主要考察抵押品和偿债基金等对债券级别的影响。2、简述债券发行市场的主要参与者。答债券发行市场的主要参与者有以下几种：（1）发行者，即债券的发行者。他们是资金的需求者。发行者主要是政府、企业和金融机构。（2）投资人，即债券的购买者。他们是资金的供给者。投资人多为社会公众、非赢利性社会组织。（3）直接机构，主要有专业银行、证券公司、信托投资公司等。（4）签证人。（5）保证人。3、简述我国债券上市的条件。答：在我国目前，国债可豁免上市申请、审查等事项，但金融债券、企业债券则必须想交易所提出上市申请，并递交必须的文件，包括金融债券上市申请须提交申请书、上市公告书、批准发行金融债券的文件、金融债券发行章程、实际发行数额的证明、记名金额债券过户事项说明等。企业债券上市，除了出具与金融债券相应的文件外，还须说明主要业务状况、财务状况、债券发行和转让状况；出具债券资信评估证明、企业登记注册证明文件等。4、简述国债二级市场的模式。答：由于债券产品种类不同，定价较为复杂，因此传统的债券交易大多采用电话询价的方式进行。从欧美发达的债券市场发展趋势来看，随着电子技术的发展以及市场透明度的不断提高，通过电子系统进行交易的方式越来越受到投资者的青睐。债券交易依附于电话、电报、电传、电子交易网络等不同的报价、询价媒介，形成了两种不同的二级市场交易模式，即交易所交易模式和场外交易模式。在我国，1993年至1997年6月间的国债交易主要在交易所内进行，1997年6月经国务院批准，银行间债券市场成立，2002年6月试点开设银行柜台交易。目前，形成了交易所交易、外场交易和商业银行柜台交易三种方式并存的格局。这三种模式的交易方式不同，服务对象也有所区别。从债券的发行量和交易量来看，银行间债券市场已成为我国债券市场交易的主体部分。银行间债券市场属于外场市场，市场主体为商业银行、城乡信用设、保险公司、证券公司、基金管理公司、财务公司等，交易工具为国债、企业债券。银行柜台交易市场属于外场市场，市场主体为居民和企业，交易工具为国债。 1、简述推动金融衍生工具市场迅速发展的因素。答：推动金融衍生工具市场迅速发行的因素主要有以下几方面；（1）金融自由化和金融市场的发展。金融自由化运动解除了束缚在金融业身上的种种陈规，金融市场获得了长足的发展。作为原生资产的金融产品的极大丰富和流动性的大大增强，有力地推动了衍生工具的市场范围和交易量扩张。（2）经济运行不确定性的增强。利率自由化改革和固定汇率制度的破产，使得金融市场上利率和汇率的波动日益加剧，加之20世纪70年代西方各国普遍出现的高通货膨胀率，使规避通货膨胀风险、利率风险和汇率风险变成金融交易的一项重要需求。作为避险手段的金融衍生工具得以迅速繁衍和发展。（3）科学技术和金融创新的迅速发展，成为衍生工具迅速扩张的的物质条件。2、简述远期利率协议有哪些要素。答：根据英国银行家协会的规定，远期利率协议的要素主要有：（1）合同金额借贷的名义本金额。（2）合同货币合同金额的货币币种。（3）交易日远期利率协议成交的日期。（4）结算日名义借贷开始的日期，也是交易支付结算金的日期。（5）确定日确定参照利率的日期。（6）到期日名义借贷到期的日期。（7）合同期结算日至到期日之间的天数。（8）合同利率交易双方在协议中商定的利率。（9）参照利率在协议中指定的用以确定结算金的某种市场利率。（10）结算金在结算日，根据合同利率和参照利率计算出来的，由交易一方付给另一方的金额。3、简述远期利率协议的功能。答：远期利率协议为银行提供了一种管理利率风险且无需改变资产负债表的有效途径。并且，远期利率协议的本金不流动，利率也是按差额结算，所以资金流动量很小。远期利率协议以其简便、灵活和无需保证金等特点深得众多商业银行和金融机构的青睐。4、简述金融期货交易的特征。答：（1）期货合同均在有严密组织的交易所中进行，交易双方不直接接触，而是各自跟交易所的清算所或专设的清算公司结算。清算公司担当所有交易者的对手方，也就是说，清算公司是所有买方的卖方，所有卖方的买方，一次交易双方不必担心对方违约。由于所有买方和卖方有集中在交易所交易，因此克服了远期交易所存在的信息不对称风险和违约风险。（2）期货交易的交易双方都可以在交割日之前采取对冲交易已关闭其期货头寸（即平仓），而无需进行最后的实物交割。通俗地讲，就是买方将原来买入的期货合约卖掉，卖方将已经卖出的期货合约买回，这就克服了远期交易流动性差的问题。由于通过平仓来关闭期货头寸要比实物家阿哥方便，因此，大部分期货交易都是通过平仓来结清头寸的。据统计，只有不到2%的期货交易会进行实物交割。（3）期货合约是有交易所制定的标准化的合同文本。合约中规定了标准的数量、质量、交割地点、交割月份等，交易双方只需要协商合约的份数和价格即可。（4）期货市场与现货市场具有密切的价格关联。在期货合约有效期内，两个市场的价格具有平行变动性。如果期货市场和现货市场的价格变动幅度完全相同，则交易者可以利用期货市场完全规避价格变动的风险。但在现实中由于预期因素以及期货合约成本的变化，两者的幅度略有差异，随着期货合约越接近到期日，现货市场和期货市场的差价会日趋缩小，当到达交割期限时，期货价格等于或十分接近现货的价格。否则，投资者就可以套取其间的利益。5、简述互换与掉期的区别。答：（1）表现形式不同。掉期是外汇市场上的一种交易方法，是指对不同期限，电脑金额相同的同种外汇作两笔反方向的交易，它并没有实质的合约，更不是一种衍生工具，而互换则以合约的形式表现，是一种衍生工具。（2）交易场所不同。掉期是在外汇市场上进行的，它本身并没有专门的交易场所。互换则在专门的互换市场上交易。（3）期限不同。互换市场上的互换交易是指1年以上的中、长期的货币或利率的互换交易。外汇市场上的掉期交易是1年以内的货币交易。（4）业务操作不同。互换市场上的互换交易基本形式有两种：利率互换和货币互换。货币互换是包括利率一起的互换交易，前后交割的汇率是一致的，一般均采用交易时的即期汇率。外汇市场上的掉期交易是指在一个交割日出售一种货币以换取另一种货币，并在此后某日做反向外汇交易，其间不包括利率的交换，且前后两个方向相反的交易汇率是不一致的，两个汇率之差是按照两种交易货币的市场利差计算出的升水和贴水。（5）目的不同。互换市场上的互换交易是管理资产和负债及筹措外资时运用的金融工具，外汇市场上的掉期交易一般用于管理资金头寸。 1、我国目前为何规定对基金买卖股票、债券的差价收入暂免征收营业税和所得税？答：目前我国规定，对基金买卖股票、债券的差价收入暂免征收营业税和所得税，但基金管理公司从事基金管理活动取得的收入，依据征收营业税、企业所得税以及其他相关税收。对投资人买卖基金单位的差价收入暂免征收营业税和印花税，基金分红免征利息税。税收是针对收益而言的，而征收的对象则是单位和个人。从基金收益的产生和分配来说，基金公司是创造收益的法人，投资者是取得收益的受益人，理论上都应缴纳所得税，但实际上，证券投资信托有其特殊性，即收