对我国民间资本投资银行业的思考.doc

本 科 生 毕 业 论 文对我国民间资本投资银行业的思考学 院：经济与工商管理学院年 级：专 业：金融学姓 名：学 号：指导教师：摘要民间资本是中国特色的概念，近年来随着中小企业融资需求的扩大，民间资本这个曾经被人们曲解的概念越来越多的走入人们的视线。本文以民间资本投资银行业为入手点，探索当前在宏观经济背景鼓励民间资本投资的情形下，民间资本投资银行业面临的主要问题。本文的写作主要分为三个部分，首先是介绍当前民间资本投资银行业的现状，进而以系统性风险和路径变迁为理论基础分析民间资本在投资银行业过程中所面临的主要难题，最后根据查找的相关文献及国家当前政策，给出了民间资本投资银行业的合理化建议。关键词民间资本；银行业；系统性风险；制度变迁AbstractPrivate capital is the concept of Chinese characteristics. In recent years, with the demand of enterprise financing expanding, private capital that was misled by people is causing more and more attention. In 2005, the state council issued a document called “certain opinions about encouraging and supporting the individual private and other non-public sectors of the economy development”. In 2010, another document called “some opinions about encouraging and guiding the healthy development of the private investment" was issued, which shows the importance of private capital in China. In this paper, I mainly discuss the issue that the private capital was invested in the banking industry, exploring the current situation of private capital in the banking industry and the problems the private capital has to face. The writing can be divided into three parts, firstly it focuses on the introduction of private capital, and then it introduces the present situation and main problems of private capital during of process of investment based on the theory of systemic risk and path change. At last, reasonable proposals are put forward according to the relevant data and policies the government has implemented. I hope this paper can bring inspiration to sectors in our country.Key wordsPrivate capital; banking; systemic risk; path change目录摘要IAbstractII前言1一、民间资本投资我国银行业的现状1（一）民间资本的发展现状1（二）民间资本投资我国银行业现状4二、民间资本投资银行业的主要问题及成因5（一）民间资本投资银行业的主要问题5（二）民间资本投资银行业步履艰难的成因分析6三、民间资本进一步投资银行业的建议8（一）金融行业积极探索资本融合的新路径8（二）国家宏观政策的有效扶持9（三）培养具有专业素养的投资人才10结论12参考文献13致谢14前言民间资本在我国并不算是新兴事物，提起这个字眼通常人们总是想到“温州炒房团”，把民间资本的投资与地下钱庄和黑市联系在一起，实际上，民间资本已经逐渐成为加快我国经济发展的重要推动力。国家近几年明显意识到了民间资本的重要作用，陆续出台了鼓励引导民间资本发展的相关政策，但是在大的政策背景的支持下，民间资本的发展程度并不乐观。当前学术界对于民间资本的研究还不是太多，尤其是民间资本投资金融领域的探索更少，我选取民间资本投资的一个方向银行业，来分析民间资本投资效率低的原因进而提出合理化的建议。基于以上背景，我完成了对我国民间资本投资银行业的思考，希望给相关职能部门有一定的指导和借鉴意义。一、民间资本投资我国银行业的现状（一）民间资本的发展现状民间资本是中国特有的概念，是指掌握在民营企业以及股份制企业中属于私人股份和其他形式的所有私人资本的统称。目前中国经济的发展由“资源密集型”向“资本推动型”转变，资本恰恰成为限制经济发展的异质性经济资源之一2。民间资本是社会投资的一个很重要的部分，已经逐渐成为加快我国经济发展的重要推动力。1. 民间资本投资的比重不断上升自1999年以来，国家实行有利于民间资本发展的政策以及积极的财政政策，民间资本投资比重出现了大幅度增加的趋势。从1998年到2009年，约增长了29个百分点。从1998年到2007年，平均保持约2.5%的增长，1999年-2000年和2002年-2003年，涨幅甚至达到4%。从2007年开始，民间资本投资比重增长放慢，到2009年，略有降低（如图1-1）。图1-1 1999-2009年民间资本投资规模资料来源：根据中国统计年鉴（1998-2010）数据整理2. 民间资本投资呈现不平衡分布虽然民间资本的总体规模及投资比重在不断上升，但这种增长是不平均的。中西部地区一直没有东部沿海地区民间资本投资那么活跃3。详细情况见表二：表1-1 我国东、中、西部民间投资的分布情况（单位：亿元）年份东部民间投资总额中部民间投资总额西部民间投资总额19986208.0122231631.7919997029.742320.321901.2420007568.562899.612432.1520019979.563544.273052.38200212763.454375.753816.4200317542.975963.565225.95200529727.3311374.169237.81200637662.0315741.3712381.65200746327.0122213.0716334.5200856989.1530341.6220905.6资料来源：根据中国统计年鉴（1998-2010）数据整理从表1-1数据我们可以看到，从1998年到2008年，东部地区的民间资本投资额的绝对数是一直领先于中西部地区的，只不过从2005年之后，这种绝对优势在缩小，可能是受到国家宏观政策调整的影响。从投资比例来看，东部地区在2007年之前，也是远远的大于中西部地区，在2007和2008年，虽然东部地区的民间资本投资比重被中部赶超，但是和西部比起来，仍是是有绝对优势的。中部只所以投资比重上升，可能是借助了国际金融危机给沿海带来的负面影响，从而使得投资者把更多的视线转移到投资环境相对安全、环境又好于西部的中部身上。另外，中部在近几年，也注重投资环境的改善，制定各种政策吸引民间资本注资。图1-2民间投资的区域差异3. 民间资本投资方向具有一定的盲目性从2011年8月份开始，鄂尔多斯、山西、温州等民间资本大省不断爆出民间借贷违约事件，10月份左右温州发生了民间借贷危机，资金链断裂。这些事件的背后反映出我国民间资本投资理念的扭曲：靠实业发展起来的民营企业不投资实体经济反而利用民间资本进入虚拟经济和资产价格的炒作。表面来看，由于传统制造业获利空间小，资本的逐利性必然不会导致资金的流入，相比较而言，房市股市的短期暴利性更容易吸引民间资本的眼光。2010年开始，国家开始实行信贷紧缩政策再加上楼市调控、股市低迷，民间资本的投资渠道收窄，很多资金开始聚焦“高利贷”，2011年流动性迅速收紧，中小企业从银行融资困难的情况更是为民间高利贷提供了有利契机。中小企业的利润额与其借贷的利息额相差甚远，根本无法偿付高额的借贷利息，从而导致大规模民间资金的断裂，企业倒闭，老板跑路跳楼事件频发。深层次来说，民间资本之所以在到处投机而不是投资，是当前他们的很多投资领域受到了限制例如国有企业的门槛准入，新36条的具体细则落实不到位。因此要探索怎样让民间资本在市场机制的作用下发挥有效的正向的作用投资银行业就是一个积极的实践。从近期发生的温州民间借贷危机事件，我们不难看出民间资本在投资方向，经营规范和法律建设方面出现的问题。民间资本，作为一种迅速增长的财富游走在各种资产泡沫，高利贷之间显然是社会资源的浪费。以温州企业为代表的民营企业和以鄂尔多斯为代表的资源型地区，需要一个良好的平台实现从产业资本到金融资本的转换。政府与其在此次危机中输血救市，倒不如长远的为民间资本的流向开辟出一条造血之路。放宽民间资本投资银行业的准入条件，使民营企业摆脱掉地下金融的阴影，从而阳光化规范化的搭建一个有效的融资平台，中小企业融资方便，民间资本也会获得相对较高又安全性的收益。（二）民间资本投资我国银行业现状1. 民间资本进入银行业的途径民间资本进入银行业的渠道主要有两个层面：一个是资本准入，即民间资本参与银行业的增资入股，成为银行的股东；二是机构准入，即民间资本发起成立银行。从目前我国民间资本的发展情况和投资规模来看，主要是通过资本准入这样的方式进入银行业。2. 民间资本对银行业投资的市场需求很大银行是企业获得融资的一个重要渠道，但是占工业增加值30的民营企业得到的贷款只占全部银行贷款的1，可见民营企业从银行获得融资很困难。银行对民间资本投资的主要吸引力在于民间资本想充实银行的资本金，发挥银行借贷的放大效应。从企业本身来说，民间资本向银行业渗透，有利于企业建立多元化的投资战略，提高企业声誉，有助于把企业做大做强，提高资本运营效率。从整个社会的角度来说，民间资本进入银行业有利于提高资源的配置效率，资源整合。3. 国家对民间资本投资银行业的宏观政策日趋宽松国家近几年出台了相关政策支持民间资本进入银行业。“新36条”与2005版“非公经济36条”相比，在金融机构准入的条件上，已经有了明显的政策放宽。它清晰指出可以让民间资本兴办金融机构,相当于为民间资本指出了一条很好的投资途径，同时也是给金融业带来了新鲜血液。另外，2011年5月，国务院办公厅公布了国务院关于进一步促进中小企业发展的若干意见，该文件中特别强调融资难的中小企业可以充分发挥自身特点，和民间资本进行“联手”，实现共赢。2011年11月，中国人民银行有关负责人表示，民间借贷具有制度层面的合法性，民间借贷是正规金融有益和必要的补充，在一定程度上解决了部分社会融资需求。这表示我国对民间借贷合法性和存在意义给予了正式肯定。二、民间资本投资银行业的主要问题及成因国家近几年陆续出台了相关政策鼓励引导民间资本发展，为民间资本投资寻找合适的出口，使得民间资本投资的领域不断扩大，从最初的生产制造型的企业扩展到关系国家经济运行的金融行业。2012年3月28日，我国决定在温州设立金融综合改革实验区。温州作为民间资本比较活跃的代表，这一实验区的建立，为它的大量闲置民间资本找到了一个很好的投资渠道，一定程度上避免了以往经常发生的高利贷行为和企业主跑路的现象。同时也可以规范民间投资的行为，因为实验区可以用投资条款和制度约束违法的投资行为，引导民间资本高效率的注入金融体系。显然，国家已经从宏观政策上表明了引导民间资本进军银行业的立场，但实际上民间资本投资我国银行业的前景不容乐观。（一）民间资本投资银行业的主要问题1. 各地区民间资本投资银行业发展不平衡无论是从绝对投资额还是投资比例来说，东部地区在民间资本投资上一直处于遥遥领先的地位。凭借良好的投资环境和发达的经济，东部地区的民间资本投资很早开始就非常活跃。在投资银行业方面，东部地区的投资也是领先中西部的。本身沿海的金融比较发达、系统完善，这为民间资本注资提供了一个很好的土壤。而且政策上也比中西部地区更加自由宽松，所以在东部很多城市，民间资本在银行的持股比例很大，很多高达70%左右，浙江浙江泰隆商业银行和浙江稠州商业银行这两家银行里，民间资本已经达到了完全持股4。而我国东北部以黑龙江省为例，则大部分银行多是国有大中型企业控股或是地方政府控股，而民间资本很少有机会进入。2. 民间资本主要投资范围狭小当前民间资本主要是投资中小银行例如城镇银行，农村信用合作社，而对于商业银行则投资机会较少。我国的商业银行股份改制后仍是以国有大企业控股为主，民间资本经过多年积累虽发展壮大，但仍然由于惯性因素被隔离于股东范围之外。从银行的角度来说，一方面，尽管民间资本规模庞大，但是相对于金融资本来讲也是占小数，那么民间资本对一些大的商业银行或者股份制银行就没有很强的吸引力。另一方面，一些老股东对民间资本存在认识误差，质疑民间资本入股动机或是担忧股权遭到稀释。从民营企业的角度来说，投资银行业手续繁琐，限制约束较多，而且通常双方地位不对等，使得民间资本投资银行业的意愿降低。3. 民间资本进入银行业壁垒重重虽然国家陆续出台旧36条和新36条鼓励民间资本的发展，但是落实到有关部门实施的过程中则是对民间资本设限重重。一是相关配套设施不完善，投资银行业的这些民营企业无法有效的利用资金。二是有行政化色彩，相比于大型国企的股东，民间资本入股的股东很多无法参与银行的决策，有关进入退出的机制也不完善，还有对民间资本参股的比例也进行了限制。这些都使得民间资本在银行业的投资缺少了公正性和公平性和有效性。（二）民间资本投资银行业步履艰难的成因分析1. 对民间资本尚存忧患意识主要是管理层担忧银行业系统性风险增加。系统性风险是银行在经营过程中受到外部因素影响产生的市场风险、操作风险或是信用风险等。民间资本的进入可能涉及到银行内部股份比例的调整，经营政策的变动等，这些会增加系统性风险发生的可能性，所以对于银行来说在引入民间资本方面持谨慎态度，这也同时增加了民间资本进入银行的障碍。当前民间资本主要以增资入股的方式投资银行业，就是银行出于系统性风险的考虑。因为增资入股属于存量改革模式，而民间资本发起设立金融机构则是增量改革模式，显然增量改革所面临的不确定因素更多，风险更加不可控制。当前民间资本主要是投资我国的一些中小银行，也是为了防范系统性风险的发生。银行业的开放是个循序渐进的过程，在银行业这个大系统的框架内涵盖了多种类型的银行，相比较而言，非存款的金融机构比存款类的金融机构面临的风险小，中小型银行要比大型银行可控性强。民间资本进入银行业的时间还较短，很多潜在的风险没有被识别，如果一下子进入关系我国国民经济命脉的大中型银行，风险发生可能会引发银行的信用危机甚至是破产风险。所以现阶段国家虽然是鼓励民间资本入资金融机构，但是为了金融体系的总体稳定，不同类型的金融机构进入的要求是不一样的。民间资本投资大中型银行需要严格的资格审批和资金规模以及条款限制。所以民间资本主要是投资在发展初期又有潜力的小型金融机构例如农村信用合作社或是村镇银行等。2. 操作层面缺乏可行措施国家政策虽然有松动迹象，但是缺乏微观操作相配套。由此可见，国家政策制定有强制性制度变迁的痕迹。强制性制度变迁是指由政府的行政命令强制推行和实施的制度变迁。“旧36条”和“新36条”并不是政府采用行政命令强制推行，但是属于从上而下推行，所以说带有一些强制性制度变迁的色彩。强制性制度变迁不需要付出庞大的组织和协调成本，有利于取得规模经济效益。但是这样制定的政策某种程度上与预定的效果脱钩，在执行的过程中相关的部门由于缺乏具体的指导原则而对民间资本设置重重障碍，往往是”只听楼梯响，不见人下楼”。 强制性制度变迁往往着重宏观层面的导向，但容易忽略实施过程中细节的判断标准。例如“新36条”虽然在宏观方向上对民间资本投资银行业是有利的，但是一些具体的硬性指标仍是民间资本投资银行业的一大障碍。例如，民间资本投资大中型银行需要严格的资格审批和资金规模以及条款限制，很多民间资本达不到自有资金规模就不具备入股条件，或是即便具备入股条件，在金融机构注册资本中所占的比例也是很小的一部分。这些要求,极大程度抑制住了民间资本进入金融机构的热情和兴趣。3. 民间资本缺乏银行业的从业经验和专业水平当前民间资本没有进入一些大型银行更是没有获得国有大型银行的控股权，主要是因为一些国有企业的控股股东质疑民间资本的投资意图。他们担心这些民间资本以投资为借口，进而把银行当做是圈钱的有效途径，最后给银行带来巨大的损失。民间资本的人力资源匮乏，缺少专业的投资人才是制约民间资本投资银行业的一大障碍。一方面以温州为代表的民营企业家虽然具有敏锐的投资头脑，但只是简单的进行资产投机性质的钱生钱的游戏，并没有系统的投资理念规避风险，在投资银行业方面缺乏必要的专业知识储备。另一方面，在我国，素质高的求职者更倾向于薪酬丰厚、有发展前景的外商投资、港澳台投资企业和待遇高、稳定的国有企业，因而形成了大量优秀人才流向后两者的局面。相反，非常需要大量人力资源流入的民间投资却由于人才稀少，在投资银行业上遇到瓶颈。4. 宏观决策上缺乏不同区域之间的差别决策一直以来，我国民间资本在东南沿海发展非常活跃，而在大部分内陆地区则是平缓发展。一方面，东部沿海地区凭借优越的地理位置，外贸企业多，经济发展快，对资金的需求就很活跃，这样就逐步建立了比较健全的民间资本发展体系，自然民间资本对银行业的投资走在全国的领先位置。另一方面，国家没有针对东西部区位特点的不同，给予足够政策的协调。例如在民间资本比较落后的中西部，如何提供配套服务搞活民间资本，如何制定政策促进与民间资本有关的企业的发展，从而为民间资本进入银行业奠定经济基础。三、民间资本进一步投资银行业的建议（一）金融行业积极探索资本融合的新路径1. 探索机构准入模式当前民间资本要是想要投资银行业，多数情况下是通过资本准入，成为银行的股东。我们应当积极探索如何引导民间资本通过机构准入实现资源的优化配置，真正成为银行业的一员。2011年11月份，人民银行有关负责人作出的关于民间借贷具备制度层面上的合法性的表态，说明政府对民间借贷机构持有开明的立场，这些小型的还处于发展阶段的借贷公司，贷款组织需要不断完善其法人治理结构，提高专业水平，与城镇银行和股份制商业银行建立良好的沟通平台，逐渐向规范标准化的银行过渡，实现以民间资本为股本基础的银行投资模式。2. 资本准入分阶段分类别进入当前为了保证民间资本有效进入银行业，同时保证银行业的经营安全和稳健，民间资本投资的主流按照规模来说，应该主要在中小型银行。按照存款类型来说，应该是非存款类金融机构。因为银行业本身的开放是渐进的，所以民间资本投资银行业不是一蹴而就的工程。短期来说，民间资本确实很难获准投资一些大型国有控股的银行，但从长远来看，民间资本会渗透到金融的各个领域。3. 民营企业和银行在投资平台上合理分工在投资平台上，民营企业和银行业合作的切入点是中小企业。从需求的角度，中小企业规模小风险大，银行为了防止坏账损失、保证资金安全，总是对中小企业的贷款评估给出很高的要求或是不愿意借贷，这就无形中加剧了这些企业融资的困难。2010年后国家不断上调存款准备金、加息，明显收紧银根，更是使中小企业融资举步维艰。从供给的角度，高水平的通货膨胀使得银行存款呈现“负利率”，越来越多的民间资本寻找生钱出路，以中小企业为对象进行民间高利贷行为，威胁了金融系统的稳固。引导民间资本投资银行业，就可以把民间资本对中小企业的融资纳入银行的监管范围内。从银行的角度来说，借助民营企业的资金优势可以有效的发展中小企业贷款，获得更多的利息收入。从民营企业的角度来说，虽然以银行为投资平台贷款利率降低，收益减少，但是经过银行信贷审核评估的中小企业信用级别较高，这样就降低了贷款坏账损失的数量，不会出现民间资本资金链断裂的现象。（二）国家宏观政策的有效扶持1. 对当前政策进行补充和调整从“新36条”颁布到现在已一年的时间，然而民间资本并未看到“透明门”明显打开的迹象。为了把民间资本进入银行业落到实处，国家应该出台与“新36条”相配套的细则。2011年7月，国家发改委颁布了一个关于如何引导鼓励民间资本投资战略新兴产业的文件，作为新36条的具体细则之一，将目光聚焦到发展战略性新兴产业上，目的在于通过清理准入门槛、加强资金支持等方式，为国家的政策提供详细的实施准则，为民企提供更广阔的成长空间，为民间资本的市场突围开辟出一条新的途径。民间资本的发展不仅需要国家宏观政策的支持，地方政府以及相关部门也要承担职责。在“新36条”颁布不久，在民间资本较为发达的浙江、宁波、广东等省市积极响应，迅速行动，各项鼓励政策陆续出台。2011年5月17日，四川发布了 2011年促进非公有制经济发展的意见。这些动向表明了在微观方面民间资本得到了一定程度上的支持，但是要保证民间资本充分发挥其投资银行业的作用，几个地方政府的举措是远远不够的。所以没有出台细则的一些省份应该加快拟定，已出台细则的省份应根据实际情况不断调整，从而实现微观层面的整体协调。2. 加快区域规划布局和协调发展我国东部沿海地区民间资本发达，国家可以给予这些民间资本政策支持和基础设施保证，引导民间资本注资欠发达的中西部银行业。在民间资本不发达的地区，当地政府应该积极对外开放，引进来，走出去，激活当地的民间资本。首先保证这些民间资本实现对当地经济的带动作用，然后在民间资本发展成熟的时期，引导其向更多领域渗透，例如对民间资本投资银行业给予政策支持。3. 加强相关法律建设从国际视野上看，很多国家很早就开始发展民间金融，从他们的法制建设上就能看得出来。例如中国香港地区有放贷人条例5，法律的颁布表明民间资本存在的合法性，有利于规范民间资本的投资行为，有效制止非法的投资行为，建立起一个完善透明的投资体系，也有利于民间资本的长远发展。我国为了提高民间资本的使用效率，保证金融体系的整体稳定，在制度层面上是鼓励民间资本准入到一些国有大型企业的，但是从国有企业角度本身，他们的顾虑不无道理：缺乏成熟投资理念的民营企业一旦入股银行业，会加剧整个银行业的系统性风险，一个银行遭遇危机就会如多米诺骨牌一样牵连国家的金融体系的安全和稳定。而且当前银行的预警机制和风险测算还不完善，无法准确预计到民间资本投资带来的机会成本。在这种情况下，法律是一个较为合适的解决工具，通过立法规范民间资本投资银行业的行为，一旦民间资本对银行的经营造成损失和危害，银行可以运用法律武器维护自己的利益，把风险和损失降到最低。另一方面，法律还应该规范银行业的行为，保证它无歧视的对待民间资本。如果民营企业作为股东在银行的经营管理和利益分配上受到不公平的待遇，民间资本有权利通过法律途径保护自身的合法地位。整体来说，立法可以使民间资本和银行业这两个主体都处于社会监督机制的范围内，实现透明化规范化发展。（三）培养具有专业素养的投资人才从民间资本本身来说，人力资源确实是困扰其向更高层次发展的一定障碍。民间资本要想在投资银行业的过程中争取更多话语权，实现和其他股东的地位平等，需要有专门银行业从业经验的优秀人才。为了吸引人才，民间资本可以提高工资待遇和福利待遇，也可以使用股息红利这样的和业绩相挂钩的政策，另外对人员要进行科学管理。总之，人力资源的建设必须要引起民间资本的重视。从银行角度来说，一些原有的大股东担心民间投资进入银行业动机不纯，只是纯粹为了取得资金便利，这样极易带来关联交易的风险。这样的忧虑不无道理，所以为了应对这样的潜在风险，银行需要重新制定出一个合适的风险管理办法，或是在银行内部设立一个评估体系，超出某一区间值就要引起重视，及时对资产进行管理。例如某一民间资本要投资入股，银行可以事先对该民间资本的综合情况进行评估，设P为综合情况得分，设X1，X2，X3Xn分别为该民间资本的资信情况，生产经营情况，资金运用效率等，则该民间资本的综合得分可表示为：P=f(X1，X2，X3Xn)=WiXi 银行可以依据得出的数值与相应的内部风险参数进行衡量，进而避免民间资本带来的投资风险。结论民间资本作为一种急剧增长的社会财富对经济的发展具有双刃剑的作用。由于资本的逐利性，民间资本易涌入虚拟经济或进行高风险的金融活动，这样就为借贷危机或经济泡沫埋下了伏笔。但是民间资本在金融，高科技，新能源领域的投资又为社会经济的发展注入了一股新鲜的血液。所以我们应该充分发挥民间资本的积极作用，鼓励引导民间资本投资我国的重要行业和新兴产业。当前民间资本投资的过程和渠道并不十分畅通，这点从本文论述的投资银行业就能看出。所以国家在发展民间资本的过程中，应该宏观和微观相结合，政策和实际操作相配套。另外，民间资本投资金融业有很大空间，不仅局限于银行业，还可以是在证券保险基金等领域，本文只是选取了其中一个点，相信未来会有更多民间资本投资金融业的新探索。参考文献1 2 林毅夫主编. 中国的奇迹:发展战略与经济改革(修订版) M . 上海人民出版社.1999年3 李江涛.汤茂林. 中国民间投资的区域区域差异与影响因素J. 经济地理. 2008年第1期4 5 方烨. 高利贷会引发中国式金融危机吗？J. 经济参考报. 2011年10月27日 6 张晓霞主编.关于鼓励和引导民间资本进入存款类金融机构的思考J. 金融发展评论. 2011年第3期7 辜胜阻主编. 民间投资接力公共投资：后危机时期的重要选择J.当代经济. 2010年第3期8 王元龙. 民间资本的发展及其金融选择J. 武汉金融. 2011年第2期9 张月香. 有效激活民间资本 加快发展民营经济J. 科技情报开放与经济. 2011年第10期10 陶晓燕.朱九龙. 我国民间投资行为现状研究J.商业研究. 2003年第4期11 孙旭.罗季. 我国政府投资对民间投资的影响J.预测. 2004年第1期12 杨涛. 民营资本进入金融业的根本问题J. 西部论丛. 2010年第1期13 Besley,Ixvenson. The Role of Informal Finance in Household Capital Accumulation:Evidence From Taiwan .The Economic Journal, 1996,106, 106 (1) 14 Emest Aryeetery. Informal Finance for Private Sector Development in Africa .the Africa Development Report. 1998致谢本篇论文由边桂莉老师指导完成，在论文的写作过程中，边老师很细心的为我指出论文格式上的疏漏，而且每次发邮件她都很快的回复我，给我提出宝贵意见，在这个过程中，感到边老师是个负责任的老师。另外，感谢于泽仁同学，他很耐心的倾听我的写作思路，经常和我一起探讨我在写作中困惑的问题，在后期论文内容的补充上给了我很好的启发。