中国橡胶轮胎行业金融季度研究报告(第二季度)..doc

1低风险 very low risk2中低风险low risk3中度风险moderate4中高风险 high risk5高风险 very high risk>> 2010年第二季度银联信行业金融研究系列正文目录第一章 2010年二季度中国橡胶轮胎制造业外部环境分析7一、经济周期对行业的影响分析7二、财政政策对行业的影响分析8三、货币政策对行业的影响分析9四、产业政策对行业的影响分析10（一）汽车行业政策10（二）轮胎行业政策10五、重大事件对中国橡胶轮胎制造业的影响分析11六、基于外部环境的银行风险及机会分析12七、行业外部环境综合评价13第二章 2010年二季度中国橡胶轮胎业经营情况分析16一、2010年二季度中国橡胶轮胎行业整体经营情况分析16（一）行业规模分析16（二）行业经营效益分析16二、2010年二季度中国橡胶轮胎行业市场供需情况分析18（一）产品产量分析18（二）产品需求分析18三、2010年二季度中国橡胶轮胎制造业产品价格走势分析21四、2010年二季度中国橡胶轮胎行业财务分析22（一）行业偿债能力分析22（二）行业盈利能力分析22（三）行业营运能力分析23（四）行业发展能力分析24五、行业影响因素分析以及周期判断24六、基于经营状况的银行风险及机会分析24七、2010年二季度中国橡胶轮胎行业经营水平综合评价25第三章 2010年二季度中国橡胶轮胎制造业产业链分析27一、橡胶轮胎制造产业链结构分析27二、橡胶轮胎行业对上下游的议价能力综合分析27三、上游行业及其对橡胶轮胎制造业的影响分析27（一）原材料对橡胶轮胎制造产业价值链的影响27（二）原材料对轮胎生产成本的影响28（三）天然橡胶进入交割期，价格上涨压力有所缓解30四、下游行业及其对橡胶轮胎制造业的影响分析32（一）橡胶轮胎制造业下游需求结构分析32（二）轮胎需求情况分析33五、基于产业链的银行风险及机会分析34六、产业链风险综合评价34第四章 2010年二季度中国橡胶轮胎制造业区域竞争力分析36一、各省市橡胶轮胎行业在全国的竞争力排名36二、橡胶轮胎制造行业优势区域竞争力分析37（一）行业规模对比分析37（二）行业经营水平对比分析38（三）全国橡胶轮胎制造行业优势区域差距对比分析40三、行业运行动态分析40（一）原材料成本大幅提高，海外轮胎纷纷涨价40（二）中国自7月15日起取消部分橡胶及其制品出口退税41（三）印度对华橡胶助剂发起反倾销日落复审调查42（四）派克汉尼汾全新氮气充气机为轮胎业带来高回报42第五章 2010年二季度中国橡胶轮胎制造业细分市场分析43一、中国橡胶轮胎制造业细分行业竞争力分析43二、重点细分行业分析43（一）细分行业规模对比43（二）细分行业经营水平对比44第六章 2010年二度中国橡胶轮胎制造企业竞争格局分析46一、不同规模企业竞争格局分析46（一）不同规模企业市场份额分析46（二）不同规模企业经营水平对比分析47二、中国橡胶轮胎制造业不同所有制企业对比分析48（一）不同所有制企业市场份额分析48（二）不同所有制企业经营水平对比分析48三、2010年二季度中国重点橡胶轮胎企业动态分析49四、基于企业竞争格局的银行风险及机会分析50五、中国橡胶轮胎企业竞争风险综合评价50第七章 2010年二季度中国橡胶轮胎制造业贷款情况分析52一、中国橡胶轮胎行业信贷资金占用情况分析52二、中国橡胶轮胎行业贷款投向分析52（一）贷款细分行业投向分析52（二）贷款区域投向分析53三、行业贷款客户结构分析54（一）不同规模企业贷款结构分析54（二）不同注册类型企业贷款结构分析54四、基于行业信贷的银行风险及机会分析55五、行业贷款情况总体判断55第八章 2010年三季度中国橡胶轮胎行业授信指引57一、目标区域市场指引57二、目标细分行业市场指引58三、目标企业指引58第九章 2010年三季度中国橡胶轮胎制造业风险预警及评级60一、2010年三季度中国橡胶轮胎制造业风险预警60二、2010年三季度中国橡胶轮胎制造业风险评级预测61图表目录图表 1：中国2009-2010年汽车销量情况8图表 2：2010年二季度重大事件对行业的影响分析11图表 3：2010年二季度中国橡胶轮胎行业外部环境综合评价13图表 4：2004年-2010年5月中国橡胶轮胎业行业规模16图表 5：2005-2010年5月中国橡胶轮胎行业收入和利润的增长情况17图表 6：2010年1-5月中国轮胎产品产量及增长情况18图表 7：2009年以来中国轮胎出口月度趋势图20图表 8：2007-2010年5月全国橡胶轮胎行业产成品资金占用情况20图表 9：2007-2010年5月全国橡胶轮胎行业应收账款资金占用情况21图表 10：2004年-2010年5月中国轮胎制造业偿债能力情况22图表 11：2004年-2010年5月中国轮胎制造盈利能力情况22图表 12：2004-2010年5月全国橡胶轮胎行业亏损情况统计23图表 13：2004年-2010年5月中国轮胎制造营运能力情况23图表 14：2004年-2010年5月中国橡胶轮胎制造业发展能力情况24图表 15：2010年二季度中国橡胶轮胎行业经营风险评价25图表 16：橡胶轮胎制造业产业链结构图27图表 17：轮胎成本的构成28图表 18：轮胎原材料成本影响因素28图表 19：天然橡胶价格变化对毛利率影响的模拟分析28图表 20：合成橡胶价格变化对毛利率影响的模拟分析29图表 21：尼龙帘布价格变化对毛利率影响的模拟分析29图表 22：炭黑价格变化对毛利率影响的模拟分析29图表 23：一些主要产品与原油价格的相关性30图表 24：天胶生产国协会对各国天胶产量的统计32图表 25：橡胶轮胎制造业下游需求占比构成情况32图表 26：轮胎不同分类情况33图表 27：2010年二度中国橡胶轮胎行业产业链风险评价34图表 28：橡胶轮胎制造业全国各省市竞争力排名36图表29：2010年1-5月中国橡胶轮胎制造业各区域规模指标对比37图表30：2010年1-5月全国橡胶轮胎行业前五区域经营水平对比分析38图表 31：2010年二季度中国橡胶轮胎制造业竞争力评价43图表 32：2010年1-5月全国橡胶轮胎行业细分行业规模对比分析44图表 33：2010年1-5中国橡胶轮胎细分行业经营水平对比44图表34：2004-2010年5月中国橡胶轮胎业不同规模企业销售收入构成情况46图表35：2010年1-5月全国橡胶轮胎行业不同规模企业经营水平对比分析47图表36：2004-2010年5月中国橡胶轮胎业不同所有制企业销售收入构成情况48图表37：2010年1-5月中国橡胶轮胎业不同所有制企业财务指标对比48图表 38：2010年二季度中国重点橡胶轮胎企业动态49图表 39：2010年二季度中国橡胶轮胎行业企业竞争风险评价51图表 40：2009-2010年5月中国橡胶轮胎制造业利息支出情况52图表 41：2010年1-5月中国橡胶轮胎各细分行业利息支出对比52图表 42：2010年1-5月中国各省市橡胶轮胎制造利息支出对比53图表 43：2008年-2010年5月中国橡胶轮胎不同规模企业利息支出分析54图表 44：2008年-2010年5月中国橡胶轮胎不同所有制企业利息支出分析55图表 45：2010年二季度中国橡胶轮胎行业贷款风险评价55图表 46：2010年三季度中国橡胶轮胎制造业目标区域市场指引57图表 47：2010年三季度中国橡胶轮胎制造业目标细分行业市场指引58图表 48：2010年三季度中国橡胶轮胎制造业目标企业市场指引（分规模）58图表 49：2010年三季度中国橡胶轮胎制造业目标企业市场指引（分注册类型）58图表 50：2010年三季度中国橡胶轮胎制造业风险因素识别与预警60图表 51：2010年三季度中国橡胶轮胎制造业风险评级预测62图表 52：2010年三季度中国橡胶轮胎制造业风险分布图62第一章 2010年二季度中国橡胶轮胎制造业外部环境分析一、经济周期对行业的影响分析2010年上半年，中国继续实施应对国际金融危机的一揽子计划，加快推进经济发展方式转变和结构调整，国名经济总体态势良好继续朝着宏观调控的预期方向发展。初步测算，上半年国内生产总值172840亿元，按可比价格计算，同比增长11.1%，比上年同期加快3.7个百分点。其中，第一产业增加值13367亿元，增长3.6%；第二产业增加值85830亿元，增长13.2%；第三产业增加值73643亿元，增长9.6%。1-5月份，全国规模以上工业企业实现利润15397亿元，同比增长81.6%。在39个大类行业中，36个行业利润同比增长，1个行业由亏转盈，2个行业利润同比下降。橡胶轮胎是汽车必不可少的部件之一，轮胎工业是汽车工业的重点配套产业，它的发展与汽车工业紧密相连。汽车产量和保有量决定了轮胎的产量。2009年国家出台一系列汽车利好政策，对2009年汽车市场的快速增长起到了至关重要的作用，而增长惯性与利好政策的持续效应，使汽车市场的持续稳定增长得以延续。2010年上半年中国汽车市场“高开走稳”，1月份汽车产量超过150万辆，开局良好；3月份汽车产量达到有史以来我国单月汽车产量的最高水平，接近170万辆；之后受汽车市场终端销量下滑影响，产量逐月递减，并且同比增幅逐步趋缓。2010年1-5月，汽车产销753.58万辆和760.41万辆，同比增长55.59%和53.25%。乘用车产销563.75万辆和567.80万辆，同比增长60.09%和55.06%；商用车产销189.83万辆和192.61万辆，同比增长43.61%和48.13%。受季节周期和经济因素双重影响，5月份汽车产销较上月有所下降；与上月相比，多数车型月度同比增速有所回落。由此可见，目前政策对车市的带动效应已明显减弱。今年年底，车购税减征、汽车下乡、以旧换新等政策有可能退出，将刺激消费者在年底突击购车。预计今年三季度国内车市将继续低位运行，四季度将有所反弹。橡胶轮胎是汽车行业的重要零配件，汽车市场的低位运行将一定程度上影响橡胶轮胎业第三季度的发展。外需方面，今年以来，国际市场开始复苏，对轮胎需求呈上升态势。据国内轮胎企业反映，包括美国在内，国外经销商对中国轮胎订单大大增加。然而由于美国对中国轮胎的特保高关税，中国轮胎出口美国严重受阻。今年14月份，中国出口美国的机动小客车用新充气橡胶轮胎为925万条，同比下降25%。外需不足和内需减弱将成为第三季度橡胶轮胎业发展的主要障碍。预计第三季度中国橡胶轮胎企业将面临一定程度上的经营困境。图表 1：中国2009-2010年汽车销量情况数据来源：中汽协 银联信二、财政政策对行业的影响分析2010年，国家继续实施更加积极的就业政策，支持落实最低工资制度，促进提高低收入者劳动报酬。加大财政投入，积极运用财税政策工具，完善社会保障体系，提高农民收入、城乡居民最低生活保障水平、部分优抚对象待遇和企业退休人员基本养老金。支持义务教育学校、公共卫生和基层医疗卫生事业单位实施绩效工资。健全家电下乡政策，扩大补贴对象范围，增加补贴品种，大幅提高补贴产品最高限价并实行最高限额补贴办法。完善汽车摩托车下乡、汽车家电以旧换新政策，提高汽车以旧换新补贴标准。在积极财政政策的推动下，2010年1-5月，全国规模以上工业主营业务收入25.4万亿元，同比增长38.2%；实现利润15396亿元，同比增加6920亿元，增长81.6%(2009年1-5月下降22.9%，今年1-2月增长1.2倍)；上缴税金11137亿元，同比增长31.5%。机械、煤炭、石化、建材、纺织、轻工和医药行业利润增长在82.8%-37%之间。机械行业实现利润3626亿元，同比增加1642亿元，增长82.8%(2009年1-5月下降6.3%，今年1-2月增长1.3倍)；其中，汽车工业实现利润1386亿元，增长1.5倍(2009年1-5月下降11.1%)。上半年国民经济运行总体态势良好，继续朝着宏观调控的预期方向发展。从全球范围来看经济仍是相对稳定的高增长。因此预计，下半年不会出台第二轮刺激政策，而是坚持调控方向不动摇，同时在政策执行中注意灵活性和针对性。继续保持积极的财政政策将从一定程度缓解出口下降对轮胎行业的需求产生的影响。三、货币政策对行业的影响分析2010年上半年，中国继续实行适度宽松的货币政策，但宽松力度有所减弱。中国人民银行三次上调了金融机构存款准备金率，货币供给逐渐平稳回落；引导银行把握信贷总量、节奏和结构，加强金融风险防范；银行体系流动性基本适度，人民币汇率形成机制改革稳步推进，金融运行总体平稳。但也出现了资产价格剧烈波动、实际利率水平为负值、股票市场整体走弱和系统性金融风险集聚的情况。2010年初，中国人民银行和中国银监会要求各商业银行实现信贷季度和月度均衡投放，全年信贷投放在四个季度里遵循“3、3、2、2”的比例。2010年上半年，金融机构贷款利率平缓上升。二季度以后，上升更为明显。进入5月下旬，资金紧张程度加剧。货币市场利率攀升，质押式回购01和07品种涨幅高达100个基点，3月期国库定存利率也升到了348%，超过三年期银行存款利率。收益率曲线出现了“短升长跌”的平坦化趋势，部分银行采取了变相高息揽储措施。资金紧张的另一个表现，是银行超额准备金快速下降，这是基础货币收紧和银行资产过度扩张共同作用的结果。从消费方面看，橡胶轮胎的销量受汽车产销量影响较大，而汽车属于资金密集型行业，产量和消费量受国家信贷政策的影响较大，从而导致橡胶轮胎的消费量也容易受国家信贷政策的影响；从生产方面看，橡胶轮胎是集劳动密集、技术密集和资本密集于一体的产品行业，具有固定资产投资大、单个产品利润空间低的特点，规模经济效应明显，从而行业对资金的需求量较大，对国家信贷政策的敏感度较高。2010年5月10 日起，存款类金融机构的人民币存款准备金率将上调50个基点。5月末，广义货币(M2)余额66.34万亿元，同比增长21%，比上月低0.5个百分点；狭义货币(M1)余额23.65万亿元，同比增长29.9%，比上月低1.4个百分点；流通中货币(M0)余额3.87万亿元，同比增长15.2%。当月净回笼现金1005亿元，同比多回笼307亿元。由于近日来，通货膨胀预期减弱，加之国际经济形势低迷，下半年我国将继续实施适度宽松的货币政策。预计2010年三季度，信贷政策对橡胶轮胎行业融资能力将不会产生过多影响。四、产业政策对行业的影响分析（一）汽车行业政策继上季度国家发布继续实施汽车下乡政策的通知和关于允许汽车以旧换新补贴与车辆购置税减征政策同时享受的通知，国家近期推出的一系列政策将进一步推动汽车行业的发展。5月26日，财政部、发改委、工信部印发了“节能产品惠民工程”节能汽车（1.6升及以下乘用车）推广实施细则，决定对1.6升及以下并依据自身整备质量分别达到新设的综合燃料消耗量限值的燃用汽油、柴油的乘用车，给予三千元补贴。5月31日，财政、科技、工信、发改委等四部委联合印发关于扩大公共服务领域节能与新能源汽车示范推广有关工作的通知，将在原有13个试点城市的基础上，新增天津、海口、郑州、厦门、苏州、唐山、广州7个试点城市。同日，上述四部委联合发文关于开展私人购买新能源汽车补贴试点的通知（财建2010230号），规定对上海、长春、深圳、杭州、合肥等5个城市私人购买新能源汽车给予最高6万元的财政补贴（有不少媒体误报道为3000元6万元，不妥，按相关政策，补贴起点应该是最少3万元，即10千瓦时标准，电池组低于10千瓦时不给补助）。同时工信部近期正推进研究节能与新能源汽车产业发展规划，预计在征求各方意见反馈后7月份就可以正式向国务院提报审议。节能汽车补贴等政策的发布将刺激下半年汽车销量回暖，并将极大的带动橡胶轮胎产业的发展。（二）轮胎行业政策2010年4月，轮胎行业准入条件、轮胎行业产业政策等轮胎相关政策预计将于近期发布。政策提出，对轮胎出口加强管理，通过政策引导与市场竞争，到2015年末，轮胎出口占产量的30%-35%。政策还提出，充分发挥关税对产业发展的引导作用，科学制定轮胎产品和轮胎生产原料进口关税税率，统筹兼顾轮胎工业与相关产业的发展。 为促进轮胎产业结构调整，政策还将支持轮胎企业集团化发展和企业间的战略重组；鼓励生产企业开展国际合作，发挥比较优势，参与国际产业分工；支持大型轮胎企业集团与国外轮胎企业集团联合兼并重组国内外轮胎生产企业。此外还将提高轮胎行业准入门槛，控制总量的过快增长，防止轮胎工业盲目投资和低水平重复建设，全钢胎的准入门槛为单套100万条；半钢胎的准入门槛为单套500万条。到2015年末，轮胎的子午化率不低于90%，其中乘用车全部实现子午化和无内胎化，轻卡轮胎子午化率大于75%，载重轮胎子午化率在85%以上。然而，据预测轮胎特保案对2009年轮胎出口的负面影响是1000万条，而2010年是3000万条。除了美国特保，欧盟对进口轮胎实行环保壁垒也将影响中国轮胎出口。轮胎特保案的影响去年并没有明显体现，而今年将是我国轮胎产业受影响最严重的一年，出口形势不容乐观。随着政策的即将出台，轮胎行业正处于一个大变革的时期，产业结构、组织结构、技术水平、原料需求等都需要改变，将促进轮胎行业的结构调整。准入门槛提高和鼓励兼并重组都是为了提高行业集中度，这对于大企业比较有利，但同时也必将淘汰一部分落后产能和中小企业，轮胎行业将面临重新洗牌。五、重大事件对中国橡胶轮胎制造业的影响分析天然橡胶是轮胎制造的主要原材料，而我国的天然橡胶供给短缺，约70%依赖进口。2009年初，天然橡胶的价格为1万元/吨左右，之后逐渐攀升至1.5万元/吨左右。今年3月23日，马来西亚20#复合标胶报价24800元/吨，同比涨幅超过100%。同时今年春季，一场大旱让云南等橡胶产地饱受摧残，预计云南省的天然橡胶将减产10万吨左右，这将直接导致新胶上市量减少。目前，国内橡胶供应处于紧张态势，价格会持续在高位运行。上海橡胶期货交易显示，目前橡胶价格每吨在25000元左右，同比涨150%左右。伴随着原材料价格的上涨，轮胎主要厂商纷纷涨价。今年5月初，米其林、普利司通、固特异、锦湖、韩泰等主流轮胎企业，在中国市场都纷纷涨价。昨天，普利司通奔达克轮胎将其美国轮胎价格上调6%，其中，费尔斯通和代顿品牌卡车及巴士用子午线轮胎低价将上调6%，于2010年6月1日生效。为了保护国内轮胎企业以及促进汽车企业的良好运行，国家相继抛储橡胶，打压胶价意图明显，通过橡胶抛储调控,“五一”前国内期胶价格难以保持继续上涨动力，或以稳定偏弱走势结束利好消息频出的4月份；“五一”后,由于新胶开割,供应充足,天然橡胶价格将一改前期大涨行情,预计走低可能性较大。图表 2：2010年二季度重大事件对行业的影响分析重大事件事件主要内容事件影响分析原材料价格的上涨导致轮胎价格纷纷上涨轮胎纷纷涨价是由于原材料涨价造成的成本压力上升。天然橡胶是轮胎制造的主要原材料，而我国的天然橡胶供给短缺，约70%依赖进口。国际橡胶价格的上涨，今年春季的大旱让云南等橡胶产地饱受摧残。预计云南省的天然橡胶将减产10万吨左右，这将直接导致新胶上市量减少。目前，国内橡胶供应处于紧张态势，价格会持续在高位运行。伴随着原材料价格的上涨，轮胎主要厂商纷纷涨价。普利司通、固特异、米其林、锦湖等各大品牌轮胎厂商纷纷宣布调高美国市场轮胎价格，上调幅度至少4%。目前，这股美国轮胎涨价潮已波及到了中国，国内品牌轮胎价格进入全面上涨阶段。国家抛储打压胶价意图明显，橡胶恐难持续上涨为了保护国内轮胎企业以及促进汽车企业的良好运行，国家相继抛储橡胶，打压胶价意图明显，通过橡胶抛储调控,“五一”前国内期胶价格难以保持继续上涨动力，或以稳定偏弱走势结束利好消息频出的4月份；“五一”后,由于新胶开割,供应充足,天然橡胶价格将一改前期大涨行情,预计走低可能性较大。国家打压橡胶价格和天胶交割期的到来，预计下半年天然橡胶价格将以下降为主，年底价格可能有所反弹，能从一定程度上缓解原材料价格上涨带来的轮胎全面涨价的压力。六、基于外部环境的银行风险及机会分析2010年二季度，中国橡胶轮胎行业面临严峻的外部环境，三季度这种局势应该有所好转。整体上来讲看，中国橡胶轮胎行业一方面受自然环境影响较大，主要是因为天然橡胶是轮胎的主要原料，而其受天气、环境等自然因素的影响较大；另一方面受其下游产业汽车业的影响很大，汽车的产销增长可以直接带动轮胎业的繁荣。但随着汽车销售淡季的到来，橡胶轮胎的销售将受很大程度的影响。泰国、印度尼西亚、马来西亚、中国、越南和印度是主要的天然橡胶生产国，中国和印度自身用胶量大，越南产量较低。全球天然橡胶出口主要依赖泰国、印度尼西亚和马来西亚。2009年7月以来，我国天然橡胶主产区云南省遭受严重旱灾，使得天胶受灾和减产，同时由于厄尔尼诺现象导致的亚洲干旱使得东南亚国家的天然橡胶大幅减产，同时印度也因为酷热的天气阻碍了农户收割天胶的进度。由于输美特保案以及其他国家对中国出口轮胎实施的反倾销调查，印度征收的反倾销税使得中国轮胎的出口下降，外需减少，同时国际轮胎巨头反而增加对中国市场的投资，产能过剩成为本季度出现的主要问题。整体而言，对于那些技术水平高，产品具有优势、有竞争力的企业，银行可以予以关注；对于一些小企业的贷款则需谨慎。 七、行业外部环境综合评价我们按照银联信的行业外部环境风险评价模型，分别从经济周期、财政政策货币政策、产业政策和重大事件五个维度，对2010年二季度中国橡胶轮胎制造业的外部环境风险进行综合评价，结论如下：图表 3：2010年二季度中国橡胶轮胎行业外部环境综合评价序号评价内容行业表现1经济周期对行业的影响2010年上半年，中国继续实施应对国际金融危机的一揽子计划，加快推进经济发展方式转变和结构调整，国名经济总体态势良好继续朝着宏观调控的预期方向发展。轮胎工业是汽车工业的重点配套产业，它的发展与汽车工业紧密相连。汽车产量和保有量决定了轮胎的产量。内需方面，受季节周期和经济因素双重影响，5月份汽车产销较上月有所下降；与上月相比，多数车型月度同比增速有所回落。由此可见，目前政策对车市的带动效应已明显减弱。今年年底，车购税减征、汽车下乡、以旧换新等政策有可能退出，将刺激消费者在年底突击购车。预计今年三季度国内车市将继续低位运行，四季度将有所反弹。外需方面，今年以来，国际市场开始复苏，对轮胎需求呈上升态势。据国内轮胎企业反映，包括美国在内，国外经销商对中国轮胎订单大大增加。然而由于美国对中国轮胎的特保高关税，中国轮胎出口美国严重受阻。外需不足和内需减弱将成为第三季度橡胶轮胎业发展的主要障碍。预计第三季度中国橡胶轮胎企业将面临一定程度上的经营困境。2财政政策对行业的影响2010年，国家继续实施积极的财政政策，大幅提高补贴产品最高限价并实行最高限额补贴办法。完善汽车摩托车下乡、汽车家电以旧换新政策，提高汽车以旧换新补贴标准。在积极财政政策的推动下， 上半年国民经济运行总体态势良好，继续朝着宏观调控的预期方向发展。从全球范围来看经济仍是相对稳定的高增长。因此预计，下半年不会出台第二轮刺激政策，而是坚持调控方向不动摇，同时在政策执行中注意灵活性和针对性。继续保持积极的财政政策将从一定程度缓解出口下降对轮胎行业的需求产生的影响。3货币政策对行业的影响2010年上半年，中国继续实行适度宽松的货币政策，但宽松力度有所减弱。中国人民银行三次上调了金融机构存款准备金率，货币供给逐渐平稳回落；引导银行把握信贷总量、节奏和结构，加强金融风险防范；银行体系流动性基本适度，人民币汇率形成机制改革稳步推进，金融运行总体平稳。但也出现了资产价格剧烈波动、实际利率水平为负值、股票市场整体走弱和系统性金融风险集聚的情况。2010年初，中国人民银行和中国银监会要求各商业银行实现信贷季度和月度均衡投放，全年信贷投放在四个季度里遵循“3、3、2、2”的比例。2010年上半年，金融机构贷款利率平缓上升。二季度以后，上升更为明显。进入5月下旬，资金紧张程度加剧。货币市场利率攀升。但是近日来，通货膨胀预期减弱，加之国际经济形势低迷，下半年我国将继续实施适度宽松的货币政策。预计2010年三季度，信贷政策对橡胶轮胎行业融资能力将不会产生过多影响。4产业政策对行业的影响继上季度国家发布继续实施汽车下乡政策的通知和关于允许汽车以旧换新补贴与车辆购置税减征政策同时享受的通知，国家近期推出的一系列政策将进一步推动汽车行业的发展。5月26日，财政部、发改委、工信部印发了“节能产品惠民工程”节能汽车（1.6升及以下乘用车）推广实施细则。5月31日，财政、科技、工信、发改委等四部委联合印发关于扩大公共服务领域节能与新能源汽车示范推广有关工作的通知。同日，上述四部委联合发文关于开展私人购买新能源汽车补贴试点的通知（财建2010230号）。同时工信部近期正推进研究节能与新能源汽车产业发展规划，预计在征求各方意见反馈后7月份就可以正式向国务院提报审议。节能汽车补贴等政策的发布将刺激下半年汽车销量回暖，并将极大的带动橡胶轮胎产业的发展。5重大事件对行业的影响2009年初，天然橡胶的价格为1万元/吨左右，之后逐渐攀升至1.5万元/吨左右。今年3月23日，马来西亚20#复合标胶报价24800元/吨，同比涨幅超过100%。同时今年春季，一场大旱让云南等橡胶产地饱受摧残，预计云南省的天然橡胶将减产10万吨左右，这将直接导致新胶上市量减少。目前，国内橡胶供应处于紧张态势，价格会持续在高位运行。伴随着原材料价格的上涨，轮胎主要厂商纷纷涨价。今年5月初，米其林、普利司通、固特异、锦湖、韩泰等主流轮胎企业，在中国市场都纷纷涨价。昨天，普利司通奔达克轮胎将其美国轮胎价格上调6%，其中，费尔斯通和代顿品牌卡车及巴士用子午线轮胎低价将上调6%，于2010年6月1日生效。为了保护国内轮胎企业以及促进汽车企业的良好运行，国家相继抛储橡胶，打压胶价意图明显，通过橡胶抛储调控，同时随着新胶进入交割期,预计天然橡胶价格将一改前期大涨行情,从一定程度上缓解当前上涨压力。 资料来源：银联信第二章 2010年二季度中国橡胶轮胎业经营情况分析一、2010年二季度中国橡胶轮胎行业整体经营情况分析（一）行业规模分析2010年1-5月，全国橡胶轮胎行业规模稳定增长。数据显示，2010年1-5月，全国橡胶轮胎资产总计同比增长18.04%，同时，规模以上企业数量同比增长7.17%，达到628家，从业人数同比增长5.79%，负债合计同比增长13.89%。图表 4：2004年-2010年5月中国橡胶轮胎业行业规模单位：千元、人、%时间企业数量从业人数资产总计负债合计企业数量同比从业人数同比资产总计同比负债合计同比2004年1-12月3856.94228695-2.39943746415.58602219944.672005年1-12月4065.45221529-3.131022135778.31626201133.982006年1-12月45512.072325644.9811766210615.117238197615.592007年1-11月4949.0526143912.8814905215228.189104772325.372008年1-11月5419.5129161111.5418528432124.3111932358231.062009年1-11月60411.653068415.222025377319.311208409451.272010年1-5月6287.173130265.7922143649818.0413523775113.89数据来源：国家统计局 银联信（二）行业经营效益分析2010年3-5月，全国橡胶轮胎行业经营效益较好。数据显示，1-5月，全国橡胶轮胎行业实现利润总额57.44亿元，同比增长45%，同期，完成销售收入1188.38亿元，同比增长38.81%。然而二季度以来，销售收入和利润同比增长大幅缩窄，分别为34%和2.39%。主要原因仍是两点：一是胶价暴涨连创新高生产企业成本激增。今年以来，天然胶价格不断攀升。目前国内保税区天然胶最高成交价格达到3500美元/吨，而新加坡市场报价更是在之前达到4100美元/吨，再创历史新高，这使轮胎企业生产成本大幅上升，利润大幅下降，亏损额环比不断上升，面临全行业亏损的严峻局势。二是我国轮胎行业已出现产能过剩。受国际金融危机的影响，世界上的其他国家为了保护本国轮胎产业的发展，频频对我国的轮胎实施贸易保护政策，使得我国的轮胎出口遭受影响。同时，由于看到当前我国汽车市场的繁荣，一些国内轮胎生产企业都在大规模扩产，或者上马新的轮胎项目，我国轮胎的产能进一步增加。由于国际贸易摩擦的不断加大和轮胎企业的扩产，我国轮胎行业已面临产能过剩的问题。由于成本价格大幅增加和特保案的影响将在今年长期存在。随着全球经济复苏势头减弱，预计2010年三季度轮胎行业利润增长势头将进一步减弱，轮胎行业将面临重新洗牌。图表 5：2005-2010年5月中国橡胶轮胎行业收入和利润的增长情况单位：千元、%报告期销售收入利润总额总额同比总额同比2005年2月1312515825.423712561.432005年5月2613029219.0612141589.052005年8月2600345115.15128805227.962005年11月2695197318.95140325933.852006年2月1564895219.2344870020.862006年5月3200429522.481127428-7.142006年8月3487214134.111092199-15.212006年11月3590796033.23684758-51.22007年2月2030677629.7660987635.922007年5月4258925333.07197498175.182007年8月4551906330.53218060199.652007年11月4534226626.272058855200.672008年2月2616769728.8685055239.462008年5月5933320339.311884533-4.582008年8月5903516729.691626595-25.412008年11月5143879013.45535835-73.972009年2月26115724-0.237182-95.632009年5月594979200.283923959108.222009年8月6705420513.584829659196.922009年11月6464653725.685049821842.422010年2月3911102049.7617260374542.132010年5月797271523440177852.39数据来源：国家统计局 银联信二、2010年二季度中国橡胶轮胎行业市场供需情况分析（一）产品产量分析2010年1-5月，在纳入国家统计局统计的2种产品中，增速最高的是其中：子午线轮胎外胎，产品产量为142087015条，同比增长30.92%；增速最低的是橡胶轮胎外胎，产品产量为312340936.24条，同比增长30.56%。全国橡胶轮胎产品中其中：子午线轮胎外胎、橡胶轮胎外胎是重点产品，占全国比重分别为100%、100%，同比增长分别为30.92%、30.56%。综合来看，由于看到当前我国汽车市场的繁荣，一些国内轮胎生产企业都在大规模扩产。所有产品产量正增长，生产旺盛。图表 6：2010年1-5月中国轮胎产品产量及增长情况单位：条、%产品名称2009年1-5月2010年1-5月产量同比产量同比橡胶轮胎外胎2392383396.56312340936.2430.56其中：子午线轮胎外胎1085255401.1914208701530.92数据来源：国家统计局 银联信（二）产品需求分析1.内需分析橡胶轮胎是汽车必不可少的部件之一，轮胎工业是汽车工业的重点配套产业，它的发展与汽车工业紧密相连。汽车产量和保有量决定了轮胎的产量。2010年1-5月，汽车产销753.58万辆和760.41万辆，同比增长55.59%和53.25%。乘用车产销563.75万辆和567.80万辆，同比增长60.09%和55.06%；商用车产销189.83万辆和192.61万辆，同比增长43.61%和48.13%。受季节周期和经济因素双重影响，5月份汽车产销较上月有所下降；与上月相比，多数车型月度同比增速有所回落。由此可见，目前政策对车市的带动效应已明显减弱。橡胶轮胎是汽车行业的重要零配件，预计第三季度橡胶轮胎的需求会随着汽车销量的减弱而有所减弱。2.外需分析据海关统计，今年1-3月我国出口新的充气橡胶轮胎（以下简称“轮胎”）8022万条，比去年同期（下同）增长37.9%；价值20.5亿美元，增长43%；出口均价为每条25.5美元，上涨3.7%。3月份出口量和出口均价均明显反弹。在经过2月份的明显回落之后，3月份我国轮胎出口量反弹至2897万条，同比增长25.3%，环比增长35.7%；与此同时，3月份出口均价大幅攀升至每条28.4美元，同比增长14.8%，环比增长18.7%。1-3月我国对欧盟出口轮胎1774万条，增长45.4%；对美国出口1395万条，下降8.1%；同期，我国对拉丁美洲、非洲和东盟出口轮胎分别为1325万条、995.2万条和427.4万条，分别增长1.1倍、35.6%和32