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浅析中国证券市场的监管 论文关键词：中国证券市场；证券监管；杭萧钢构事件； 论文摘要：证券市场的监管是国家规范证券市场的有效手段。我国证券市场起步比较晚，还存在一系列的不足。本文以最近被证券市场炒的沸沸扬扬的杭萧钢构事件为案例，谈谈作者对中国证券市场的监管的一点看法，寻求更好的监管中国证券市场。 一、引言 证券监管是指证券市场管理机构运用行政、经济和法律手段，对证券的发行、交易以及证券经营机构等市场主体及其行为的规范性的监督管理活动。多年来，证券市场发展的经验教训表明，市场与市场主体的成熟与否与证券监管的成熟与否是相辅相成的。伴随着金融对外开放，我国证券市场的发展必将面临新的 机遇与挑战，而有效的市场监管就显得尤为重要。杭萧钢构事件充分说明了如何建立适应我国的证券监管体制，已成为一项十分急迫的任务。 二、杭萧钢构事件 （一）事件概况 从2007年2月12日起，杭萧钢构（600477）就开始连续涨停，直至3月16日已经连续10个涨停（期间包括2次临时停牌），涨幅超过159%。其背后究竟怎么样呢？ 2月12日到2月14日3个交易日，杭萧钢构连续3天涨停板，期间并无任何消息披露，直至15日因上海股票交易所上市规则中相关规定（公司股票价格连续三个交易日内日收盘价格涨幅偏离值累计达到20%，出现异常波动）临时停盘一个小时，公司公布了“公司正与有关业主洽谈一境外合作项目，该意向项目整体涉及总金额折合人民币约300亿元”，而15日这一天公司的股票基本属于无量涨停。不论公司公布的消息的准确于否，真实于否，仅以上所说我们是否就应该好好的想想，为什么在上市公司没有任何消息披露的情况下其公司股票就能创下连续3天涨停？这其中是否就就包含了我们常说的内幕操作？庄家在之前震荡 中就首先吸收好了筹码，之后就开始强力拉升？之后的连续无量涨停，到3月16日（之后就停盘至今）前后一共10个涨停板，尤其引人注目的是3月16日当天的成交量361451手（即3514.51万股,为平时成交量的3倍），成交金额为38831.15万元，其换手率达到了惊人的34.23%！一个上市公司的股票一天的换手率达到34.23%相信每个股民都知道这个意味着什么。是否庄家获利出货呢？的确，34.23%的换手率已经足够让庄家顺利出手持有的大多数股票，获利抽身。这些都值得我们这些中小股民仔细的思考一下，并且思考一下中国证券市场信息不对称问题。杭萧钢构的股票自3月19（星期一）起被上海证券交易所临时停牌，中国证监会的高层人员透露说“哪天把问题说清楚，哪天才复牌”。为什么在上市股票都已经出现了10个涨停后有关部门才有所发现，才对其临时停牌，准备解决问题？为什么不在其股票出现异动的时候就有所表示呢？从这里我们应该对我国证券市场的监管的有效性提出置疑。 （二）焦点关注 事件目前还在调查之中，事实的真相我们还无法过早的下结论。但是引人关注的一个焦点是，安哥拉驻华使馆表示：从没有听过杭萧钢构这个公司。这是不是意味着杭萧钢构在开“国际玩笑”？其中对杭萧钢构巨额订单的质疑声中，长江证券及其两个营业部也成为关注焦点之一。据市场分析人士介绍，股票如果开盘即被巨量买单封住涨停，投资者买中机会非常小，类似于新股中签。因此，杭萧钢构的最佳买入时机在2月12日前或者2月12日、13日开盘时候。上海证券交易所2月14日公布了杭萧钢构2月12日到14日的交易信息，长江证券有限责任公司杭州市建国中路证券营业部的成交额名列前三个交易日累计买入金额之首，三日累计成交额高达以3563.87万元。同时有媒体报道，2月13日，长江证券有限责任公司上海东方路证券营业部以1207.31万元的成交额名列当日买入席位第一名，而到了2月14日，累计买入额前五名的营业部中已经不见长江证券上海东方路证券营业部的身影。在杭萧钢构停牌前的最后一个交易日3月16日，上交所公布数据显示，该营业部又以7970.63万元的卖出额名列当日卖出席位第一名。另外，长江证券曾接管大鹏证券，而大鹏证券又是杭萧钢构IPO的主承销商之一，现在长江证券两个营业部出现的这种巧合，为市场传言的“内幕交易”提供了想象的空间。 （三）证券市场监管现状分析 首先，在二级市场上，机构投资者往往利用其资金优势、持股优势和信息优势，蓄意操纵股价，或散布虚假信息，引诱中小投资者跟风操作，致使中小投资者的利益受损。由于缺乏保护中小投资者利益的有效机制，相关的法律法规仍然比较欠缺。因此，证券的监管就缺乏有效行，使得有关部门不能及时的做好监管 工作。而且监管机构执法成本高昂，惩处缺乏威慑力，处罚结果执行难。在杭萧钢构事件中，我们隐隐约约看到了长江证券以及背后的庄家利用信息优势，蓄意操纵股价，散布虚假信息，并且在最后的时候引诱中小投资者跟风操作，在3月16日（临时停牌前最后一个交易日）使得中小投资者跟风买进股票，致使中小投资者的利益受到了严重的损害。 其次，证券交易所和证券业协会的自律性功能没有发挥应有的作用。1997年8月，深圳和上海两个证券交易所划归中国证监会直接管理，证券交易所既是中国证监会的监管对象，又是中国证监会的下属机构。这种关系使证券交易所在组织市场和管理市场方面丧失了应有的独立性，不利于确立证券交易所对其会员和上市公司监管的权威性和有效性，影响了证券交易所自律性管理功能的充分发挥，也大大限制了交易所在市场发展、市场创新方面的引导与推动作用。 第三，监管人员是法律的执行者和实施者，有没有足够数量的监管者、监管者的素质是否符合有效监管的要求，将直接影响监管能否及时到位以及监管能否达到预期的效果。从现状看，尽管我们每年都在扩充证券监管人员队伍，采取各种方式加强对监管人员的培训，提高其监管水平，但目前证券市场监管人员的素质和数量还不能满足市场规模迅速扩展和证券业务日益复杂的现状。 最后，证券市场的监管过于依赖官方的监管机构，这是政府纠正市场缺陷的一种做法，但并不能解决全部问题。这是因为，在中国目前的经济体制下，政府并没有完全超然物外。政府更多的目的是把证券市场当成一个政策工具，或者是用以推动经济改革，解决经济改革中遇到的具体问题，如帮助国有企业脱困；或者是促进实现宏观经济政策目标，如利用证券市场调节宏观需求。这样，中国的证券市场就不是作为一个纯粹的市场在运行了。 由杭萧钢构事件我们可以看出，我国的证券市场的监管还存在着很多的问题，其监管力度还不够有效。并且其监管效率也十分有限，与中国证券市场发展的要求还存在明显的差距，也与国外发达的证券市场也有很大的差距。由于证券市场的高风险和市场监管的复杂性，呼唤着更高的监管能力和监管效率。尤其是对正处于转型期的新兴的中国证券市场，需要以更严格和有效的监管作为呵护市场的基本手段。 三、如何加强证券市场监管 总之，10年多来，中国证券市场监管能力和执法水平是不断完善和提高的过程。同样不容否认的是，中国证券市场的监管能力和执法水平还存在明显的甚至是严重的不足，对此，应有清醒的认识。 （一）在信息披露制度上的市场监管 这需要完善信息披露制度健全的信息披露制度和统一的市场监管体制。杭萧钢构事件主要的原因就是因为信息不对称引起的。要改变这一现状要从以下几个方面加以完善： 1、加强对上市公司信息披露的监管。年度报告和中期报告是上市公司披露信息的重要方式,临时报告是上市公司的信息渠道,故应对上市公司上述三种报告的真实性完整性及时性加以严格的审查。 2、加强对媒体信息披露的监管。媒体信息披露存在的主要问题是:信息内容缺乏权威性和可靠性,而且往往误导投资者;信息内容一般没有深度加工,信息大量重复,价值不高;缺乏系统性和完整性。这种状况应该尽快得到重视并改善。 3、保证信息披露的时效性和信息分布的均匀性。证监会和交易所在加强对上市公司信息披露监管的同时应建立信息即时公布制度,并保证信息传输的通畅性。 4、证监会应筹备建立全国性的中央信息发布系统,以保证信息披露的统一性、准确性和均匀性。 （二）加强风险意识 与此同时还要强化风险意识，中小投资者跟风现象在这个事件中表现十分明显，看到庄家大单封住好几个涨停就盲目的尾随其后，结果受损失的还是投资者本身。在我国目前证券市场风险的防范与控制在我国证券市场中,主要存在以下几个方面的风险: 1、上市公司经营效率低下的风险。上市公司业绩是股票价值的基础,上市公司业绩普遍低下,股市盈利过高,必然造成泡沫经济,这方面我国的股市存在潜在的危机。 2、证券经营机构的经营风险。证券经营机构的经营风险有资本金少、规模小、券商抵御风险的能力小、券商违规经营普遍(如为投资者透支、操纵市场、内幕交易)、风险资产比重小等。 （三）证券监管部门要要提高自身监管工作能力作为证券监管部门要做好以下几项工作: 1、坚持在规范中求发展、发展中促规范的原则,完善证券管理制度。 2、进一步加强对证券中介机构和机构投资者的监督管理,严厉打击各类违法违纪的市场行为。 3、发展投资基金,培育规范、稳定、理性的机构投资者。 4、积极稳妥地推进金融体制改革,加快发展和完善金融市场,拓宽企业的商业融资渠道和民众的投资渠道,提高金融产业素质。其他参考文献：1.赵慧芝.加强高校科研经费管理的几点思考J.现代经济信息,2010(12). 2.付林,李冬叶.高校科研经费的使用监管机制J.黑龙江高教研究,2009(11). 3.江轶.高校科研经费管理若干问题探析J.福建财会管理干部学院学报,2010(4). 4.李红宇.高校科研经费管理有效性探究J.财会通讯·综合(中),2009(1). 5.石勉.对高校科研经费管理和审计的探讨J.经济师,2010(10). 6.林大静.构建高校科研经费内部审计机制的思考J.审计月刊,2009(6).