我国证券公司风险管理的分析与对策.doc

我国证券公司风险管理的分析与对策准考证号： 姓 名： 指导老师： 目录：一、风险管理概述（一）风险管理的定义（二）风险管理的内容（三）风险管理的重要性二、证券公司风险管理的涵义、功能与作用（一）证券公司风险管理的涵义（二）证券公司风险管理的功能（三）证券公司风险管理的作用三、我国证券公司风险管理分析（一）我国证券公司风险管理的历程（二）我国证券公司风险管理的特点（三）我国证券公司风险管理中的问题四、国外证券公司风险管理经验借鉴（一）内部控制和合规性方面（二）信息披露和市场监管方面五、我国证券公司强化风险管理的对策建议（一）证券公司内部的管理对策1、全要素风险管理对策2、进行全方位风险管理决策3、我国证券公司风险管理的政策（二）外部的政策引导和监管1、外部的政策引导2、我国证券公司政策的监管制度总结参考文献我国证券公司风险管理的分析与对策内容提要： 本文通过对风险管理的基本概况，说明风险管理的定义，起源于内容，风险管理的重要性，再对证劵公司风险管理的涵义，功能与作用进行概述，再对我国证劵概述风险管理的历程特点问题作出分析，借国外经验，阐述了我国证劵公司风险管理的对策建议。面对知识经济和全球一体化的挑战，发展高新技术产业、提升综合国力已成为当务之急。发达国家的实践证明，我国证劵公司风险管理在支持创新活动的开展和高新技术产业化方面，有着独特的、不可替代的重要作用，是高新技术产业发展的“助推器”、经济增长的“发动机”。高新技术企业创业是一个动态的技术经济过程，有着超越成熟性企业的传统经济学特性。风险投资高风险的特点，是由高新技术企业创业的经济学特性和未来发展的不确定性等诸多因素造成的。风险管理金融经济价值作用的发挥，需要建立一套行之有效的风险管理机制，弥补由于技术创新和技术转化所固有的高风险与传统投资保守的运作机制之间的缺失。关键词：证劵公司，风险管理，决策，分析一、 风险管理概述 （一）风险管理的定义 现代的风险管理被视为一种广泛的管理职能，包括了风险识别、风险测量、风险控制，目的在于以最小的成本获得最大的安全保障。一般而言，风险管理包括四个方面的含义：风险管理就是风险测量，包括收集数据、识别并量化各种类别的风险；风险管理是指以监控风险为目的的风险控制；风险管理包括根据企业的风险管理方针，对各业务单位的经营行为进行监督，并为改变公司的风险状况而实施某些行为或措施；风险管理是将企业的经营绩效、风险管理与企业的发展战略结合起来，为企业内部资本配置提供指导方针。 风险管理家所面临的风险是投机风险，在本文的研究中，风险管理采用“以监控风险为目的的风险控制”这个含义。风险控制是指人们力求规避或改变那些可能引起或加重损失的因素，采取安全有效、积极合理的措施来对付风险。基于协同学的理论，风险管理过程的风险主要有三个要素构成，即风险资本量、金融工具、组织制度，三者之间的协同程度是风险管理过程风险产生的根源之一，因此，风险管理过程的风险管理可以从这三个不同的视角出发去研究。（二）风险管理的起源与内容 风险管理最早起源于美国，在1930年代，由于受到1929-1933年的世界性经济危机的影响，美国约有40%左右的银行和企业破产，经济倒退了约20年。美国企业为应对经营上的危机，许多大中型企业都在内部设立了保险管理部门，负责安排企业的各种保险项目。可见，当时的风险管理主要依赖保险手段。1938年以后，美国企业对风险管理开始采用科学的方法，并逐步积累了丰富的经验。风险管理过程是一种典型的委托代理关系，管理者、风险管理家和创业企业家之间的行为靠社会契约来维持和协调。委托代理理论就是研究这种社会契约及其效率以及改进和限制其经济作用的办法。经济学中的委托人代理人关系泛指任何一种涉及信息不对称的交易，交易中拥有信息优势的一方称为代理人，另一方称为委托人。委托人想使代理人按照委托人的利益选择行动，但委托人不能直接观测到代理人选择了什么行动，能观测到的只能是另外一些变量，这些变量由代理人的行动和其他外生的随机因素共同决定，因而至多只是代理人行动的不完全信息。信息经济学认为，对于委托代理关系中的信息不对称问题，可以从时间和行动两个方面进行划分。从时间发生的先后来看，研究事前信息不对称的模型为逆向选择，研究事后信息不对称的模型称为道德风险。从信息不对称的内容来说，研究不可观测行动的模型称为隐藏行动，研究不可观测知识的模型称为隐藏信息。 风险管理中信息不对称的分类。风险管理的主要内容包括：1.风险评估应该说目前大多数企业对安全还是比较重视的，对风险及预防也有一定的认识。但是必须看到随着企业的发展，企业的资产在增加，企业的运作在改变，风险也在不断变化，新的风险又在不断地增加。由于大多数企业目前还没有专职的风险管理人员对企业现在所面临的新的风险进行系统的管理和协调，也不能及时收集，学习国际上其他企业在风险管理上的先进技术，目前仍存在一定的风险暴露点，同时在各部门的风险管理工作的衔接协调上也存在一些问题。这些风险点和管理上的问题可能会为企业带来巨大的财务损失和不合理的成本开支，为此企业必需进行风险评估&定期或不定期。2.风险转移或控制主要包括保险转移、合同转移、工程空制、管理教育等。3. 建立事故报告体系，完善事故处理系统建立事故报告体系，完善事故处理系统，寻找事故发生的真正原因(风险因索)对其采取控制措施、在企业内部必须加强记录各种事故或事故苗子的发生时间、发生场所、产生原因、损失大小、处理方法以及最后结果。绝不允许发生事故后，自行处理、自行汁销。对事故进行长期记录后，可对这此记录进行归纳、分析与比较。这对于今后预防事故、减少事故和避免事故将会起到重要作用。我们可以从大的统计数中提取出规律性东西来。大的不整理、不归纳和不分析等于没有记录。特别要重视每次事故的原因与诱发条件，也即我们应该关心的不仪仪是每次事故造成了多大损失，更换了什么部件就恢复了生产，更重要的是寻找事故发生的真正原因，以避兔今后再次发生。4.建立预警机制建立预报警、预保护、预控制系统、为了提前识别企业危机并对可能发生的企业危机与后果进行事先的研究与估计，应建立企业的预警系统。企业的预警信息及门槛必须由企业召集有关部门进行详细研究与确定：首先明警义、寻找警源、分析警兆、预报警度，最后确定应采取的相应措施。5.强化风险意识建立风险答理组织体系、应进一步强调风险答理的意识，完善风险答理体系，加强风险意识教育。在现代企业的答理中，风险答理已经越来越重要。风险管理指的不仪仪是对企业在经营中对实物资产风险暴露的控制、估算及保险的购买，还包括企业的经营者通过对企业在经营中所而临的其他各种风险(包括责在风险、则务风险、承包商风险等)的认识及控制。企业经营者对企业风险答理的认知程度将通过企业答理体制、口常的操作及企业的文化表露。世界上许多发达国家的成功企业都设有专门的风险答理机构，对企业的风险问题进行系统化的答。根据企业的规模与要求，他们的结构形式很多大致可分为以下三种：企业里，在总经理或厂长下专设风险答理秘书；中型企业里，在总经理或厂长下设立风险答理经理，而再设一个部门分别保险与安全；大型或高风险企业里，专门成立了风险答理部。由于风险管理部来进行风险分析、估算和答理，统筹协调企业的安全问题，建立企业的减灾系统和危机系统。 （三）风险管理的重要性风险管理是证劵公司生存和发展的战略问题。随着20世纪70年代以来金融全球化、自由化和金融创新的发展，证劵公司面临的风险日趋复杂，促使证劵公司重视和强化了风险管理，风险管理水平不断提高。证劵公司的信贷风险管理问题不仅是经济、金融界的重要研究课题，同时也受到政府和社会各界的广泛关注风险管理机制的健全与否，直接关系到证劵公司的风险程度和风险管理的能力。在我国证劵公司现行信贷风险管理制度中，存在着不少问题，从而加大了证劵公司的经营风险和金融风险。为此，必须创新信贷风险管理机制，改善证劵公司的公司治理结构，再造风险管理组织体系，构建风险管理制度的基础设施，实现对所有风险准确和及时地识别、度量、分析、防范和化解。二、证券公司风险管理的涵义、功能与作用 （一）证券公司风险管理的涵义证劵公司风险管理被各国银行所普遍采用，与以往的风险管理有着很大的不同。它具有以下的几个涵义：1.分层管理证劵公司风险管理是一种风险管理体系，在风险部门的设置上体现出分层设置、分层管理的特点，特别强调最高管理层在风险管理中的作用。证劵公司风险管理要求在每一个基层的业务部门单位中，都设立相应的部门或者岗位，专项负责该部门的风险管理工作，并将银行日常经营过程中的风险信息向上传递，并最终汇总到由董事会领导的风险管理委员会。2.集中与分散的统筹兼顾负责管理不同类型风险的部门最终要将风险状况向最高的风险管理部门风险管理委员会进行报告，由此进行统一的管理和规划。风险的分散管理有利于风险管理的专业化和有效性，风险的集中管理有利于风险的综合管理规划和银行整体风险管理能力的提高。全面风险管理将风险的分散管理和集中管理方式结合起来，以达到风险管理的最优化模式，提高银行整体的风险管理能力。3.强调对风险的预测证劵公司风险管理体系要求风险管理事前有充足准备，对尚未完成的经营事件要进行风险的预测分析，使银行对风险因素的分析更加及时，有更充分的时间来对其进行管理。（二）证券公司风险管理的功能1.市场经济的发展客观上要求证劵公司必须满足客户对风险管理的需求证劵公司金融服务功能的重要性日益凸显，尤其是风险管理功能，因为证劵客户对金融功能的需求不仅包括融资，更注重价值组合、特别是控制多种风险的功能。美国著名金融学家、1997年诺贝尔经济学奖得主默顿和美国波士顿大学商学院博迪教授在其著作金融学中，对金融功能作了一个创新的概括。他们认为，在现代经济中金融体系最基本的功能是在不确定的环境下，跨时空配置经济资源。这一基本功能具体可表达为，一是转让资金；二是促进交易和经济资源重新配置；三是控制风险。默顿和博迪强调，金融功能中控制风险的功能特别重要，风险管理将成为证劵公司管理的主要任务。2.证劵公司的宏观性和风险性特征决定了风险管理是证劵公司风险管理的核心功能证劵公司具有明显的宏观性特征。首先，商业银行的业务活动对货币的流通量有着重要的影响。由于证劵公司是以货币信用业务为经营对象的特殊企业，证劵公司的信用创造功能通过货币乘数原理影响着流动中的货币数量，这一方面表现为证劵公司通过自身的资产负债业务影响流通中的存款货币量；另一方面也表现为证劵公司通过其向中央银行的负债，如再贴现、再贷款，来影响中央银行的货币发行。证劵公司的经营政策、负债结构、资产负债比例等都直接影响着中央银行货币投放的数量。 （三）证券公司风险管理的作用1.对于外经贸企业，增加了一种避免汇率风险的工具，降低外汇风险成本，从而便于企业的计划、核算、决策、控制、管理，使外贸企业在国际经济交往中，更具竞争力和有利于持续发展。2.对于有证劵风险，可以作为远期外汇协议的中介人，增加了服务业务，提高了收入，同时银行也可以利用远期交易进行自我证劵风险管理和协助管理。 3.对证劵公司，增加了对汇率调节控制的工具，减轻了在外汇市场被动操作的程度。远期外汇交易可以使交易分散，避免季节性的外汇冲击，完善汇率形成机制。中央银行对汇率的干预，大部分是在即将期市场上进行的，然而当外汇储备面临压力时，央行也可以卖出远期外汇，当外汇收入威胁到国内货币政策时，央行也可以买进远期外汇。 4.有利于国内货币市场的培育和发展。证劵公司与货币市场密不可分。许多外汇交易品种，如远期、期货、期权和掉期交易等都有赖于短期货币市场的发展程度，而完善的货币市场也可以为中央银行灵活地运用各种手段，稳定外汇市场提供广阔的活动空间。三、我国证券公司风险管理分析 （一）我国证券公司风险管理的历程由于我国开始风险管理理论的系统研究和应用起步比较晚，因而，将风险管理理论引入和应用到证劵公司的相关研究还不多见。目前而言，证劵公司风险管理理论基本上是借鉴和吸收发达国家的理论和方法，还没有建立结合我国实际的证劵公司风险管理理论体系，还不能满足现实条件下我国证劵公司对风险管理理论和方法的需求，综合我国证劵公司的投资风险管理现状。我国证劵公司投资项目实施过程中可能遇到(面临的、潜在的)的所有风险源和风险因素，对它们的特性进行判断、归类，并鉴定风险性质。风险识别的目的是减少投资过程中面临损失的不确定，导论性，亦即发现引起风险的主要因素，并对其影响后果做出定性的估计。造成证劵公司投资风险因素的种类有很多，因而划分风险种类的方法也各有不同。 （二）我国证券公司风险管理的特点我国证劵公司风险管理具有以下特点：1.高风险与高收益管理风险管理的对象主要是具有高成长潜力同时又蕴藏较大风险的中小型企业，尤其是高新技术企业，并对其全过程进行管理，因而具有管理方面的前沿性和前瞻性，以及管理价值的高风险性和高收益性。所期望的管理收益不是企业的利润分配，而是通过股票上市、收购和企业回购等方式出售所管理于风险企业的股权而获得高收益。2.风险管理是一种权益管理，而不是一种债权管理，因此风险管理的着眼点在于其管理对象的发展前景和资产的增值。风险管理的目的是希望通过上市或出售获得高额的回报，而不是企业的控股权。在被管理企业发育成长到相对成熟后，即退出管理，以便于一方面实现自身的资本增值，另一方面能够进行新的管理，从而与那些长期持有被管理企业的股权以获取股息为主要收益来源的普通资本形态有着本质的不同。3.组合型管理组合管理的目的是尽可能化解非系统性风险，为了分散风险，风险管理通常是管理于一个包含若干个项目的项目组合，利用成功项目退资后所取得的高回报来抵偿失败项目的损失并取得收益。4.风险管理机构不仅仅提供资本金支持，而且提供特有的资本经营、管理及市场等服务，积极参加与创业者共同创办的风险企业的经营管理，尽力帮助创业者获得成功，追求企业成长期、成熟期后通过股权转让实现高回报。风险管理注重参与对所管理风险企业的管理，参与管理的作用绝不亚于资金投入，目的既在于监控风险，更在于实现管理的成功。 5.证劵公司风险管理的目的是化解不对称信息的管理风险，从而形成有效的风险防范机制。风险管理家通常把风险企业的成长过程分成几个阶段，并相应地把风险管理分几次投入，上一发展阶段目标的实现成为下一阶段资金投入的前提。 我国证券公司风险管理中的问题我国证劵公司风险管理中常出现的问题有以下几点：1.灾害风险：火灾等其他财产损失；风暴等其他自然灾难；失窃等其他认为犯罪损失；经营终止；与工作有关的疾病及残疾；债务索偿。2.金融风险：资产价值、利率、汇率及商品价格的波动；现金流、机会成本等流动性；违约、资信下降等信用变动；通胀、购买力平价的变动；套期保值等基础风险。3.合规风险：因没有遵循法律、规则和准则可能遭受法律制裁、监管处罚、重大财务损失和声誉损失的风险。4. 营运风险：人力资源、产品开发、销售渠道、供应链管理等经营运作；领导层关系等授权管理；信息技术的应用；预算计划、会计信息、养老金、管理估值、税赋等经营报告。5. 战略风险：信誉破坏；竞争；顾客需求；人口统计等社会化倾向；技术创新；法规和政治走势。四、国外证券公司风险管理经验借鉴（一）内部控制和合规性方面 在国外，证劵公司风险管理的实践在 20 世纪 50 年代就已经蓬勃发展，但直到 20世纪 70 年代风险管理的理论研究才受到了学者们的普遍关注，然而针对证劵公司风险管理过程风险管理的研究相对较少。因此，本文只能以证劵公司风险管理过程的相关研究为主展开论述。Bergemann与Hege的动态代理模型考虑了风险资本的供给问题，风险管理面临着从开始融资到撤出这样一个连续过程，在分析了学习与道德风险相互作用时的最优融资模型及股权比例的最优演化基础上，证明了最优风险管理契约应是只有当时创业企业成功时，创业企业家才可以获得报酬。管理者和风险管理之间构成了委托代理关系，由于法律规定有限合伙人为保持有限责任地位，不能介入基金的日常管理，其难以观察到风险管理家是否努力工作，这种信息不对称导致了严重的道德风险问题。另一方面，管理者事前并不了解风险管理家的技能水平，因此其面临一个逆向选择问题，管理者必须在有限合伙协议中规定各种控制条款，如风险管理基金的存续期、注资期及分配条款等。在风险管理市场上，风险管理家和创业企业家之间的信息不对称程度颇为严重。风险管理机构的运行效率高低取决于风险管理家如何有效地运用专业知识与经验降低信息不对称，解决逆向选择与道德风险问题。 （二）信息披露和市场监管方面 风险管理过程中的风险分析方法和风险管理理论还不完善 风险管理的对象是创业企业，尤其是高新技术领域中的创业企业，这些企业一般处于一个从无到有的创业过程，具有开发风险、生产风险、市场风险、管理风险和发展风险等五种静态风险特性，使得创业企业具有极大的不确定性。 风险管理过程中的融资、投资和撤出的风险管理还需要更深入的研究传统的风险投资过程的风险管理，主要集中在投资过程，是风险管理机构与创业企业之间的风险识别、风险分析、风险决策、风险控制和风险处理。从资本运作的层面，风险管理者需要融资、投资和撤出，相应的过程均存在着一定的风险，实际上，风险投资过程中的融资、投资和撤出分别是一个价值发现、价值揭示和价值实现的过程。因此，如何运用协同学的方法，加强融资、投资和撤出过程的风险管理的研究，在一定的时间内，顺利完成融资过程的价值发现、投资过程的价值揭示和撤出过程的价值实现，保证资金交易流的畅通和成功，对风险投资过程的良性循环具有重要的意义。建立金融控股公司的信息披露制度，强化市场约束。 建立证劵公司公司的信息披露制度，要求其定期披露有关证劵公司运作以及从事金融业务的子公司或关联企业的风险状况，使市场能够对其作出准确的评价，以有利于其强化内部约束，提高风险监管水平。同时，建立跨行业监管当局之间的信息共享机制，避免集团内资本金重复计算问题，以抑制集团内的不良关联交易。五、 我国证券公司强化风险管理的对策建议 （一）证券公司内部的管理对策 1.全要素风险管理对策 证劵公司风险管理框架的全要素表示影响证劵公司风险管理的三大主要因素，一是外部风险，二是银行内控，三是信贷项目。从宏观、中观、微观三个角度涵盖了证劵公司风险的所有要素。证劵公司风险管理的宏观因素包括金融政策与法律环境、金融监管体系和金融诚信体系。不仅仅是内部控制方面，要从风险管理方面重新细化二级提纲。完善我国证劵公司的内部控制机制需要遵循的原则有： 首先是有效性原则。所建立的内部控制机制要在银行各部门和各岗位得到贯彻实施，并且制度严密、协调，操作简便。 第二，审慎性原则。以审慎经营为出发点，充分考虑到银行业务经营过程中各环节可能存在的风险和容易产生的问题，并且设定在风险发生时所有可采取的补救措施。 第三，全面性原则。内部控制机制必须全面、完整，覆盖到银行的各个业务部门和岗位，渗透到银行内部的各业务领域和操作环节。 第四，及时性原则。内部控制机制的建立和完善要与银行业务和经济金融形势的发展相适应，并随着经济金融形势的发展变化随时进行调整，与时俱进，以保证内部控制机制的安全有效。 第五，独立性原则。在建立银行整个业务过程的内部控制机制时，要保持各环节的相对独立性。各个业务环节之间在操作上既有连续性，又有相对独立性。对于我国银行而言，应加强对内部控制机制建设的认识，树立银行稳健经营的发展方针，逐步健全内部制约机制和监督机制，强化银行的内部稽核，并自觉接受监管机构的指导和监督，以确保金融风险的防范和化解。2.进行全方位风险管理决策证劵公司风险管理受到外部整体金融政策环境、金融监管环境和社会诚信体系的影响，受到银行和企业交互博弈的影响，受到参与者微观信贷行为的影响，证劵公司全面风险管理框架的全方位体现在影响证劵公司全面风险管理的各个管理主体，包括银行的各级管理层、贷款企业、以及担保方等其他相关。 3.我国证劵公司风险管理的政策 （1）、证劵公司公司层面：证劵公司的风险管理政策应在整个证劵公司的基础上编制，并涵盖与证劵公司业务有关的所有重要风险，及有关的政策及程序应清楚列明有关责任。它应包含：证劵公司的整体业务政策与活动、可承受的风险水平、风险监督能力、风险管理制度及程序的先进程度、管理层的专门知识、及任何法律与监管规定；风险管理政策与程序应能配合不断转变的经营环境。董事会或专职委员会应定期检讨这些文件。如检讨是由风险管理委员会或高级管理层进行，则政策与程序上的任何重大修订都应提交董事会采纳及正式认可。 （2）、子公司层面：子公司的风险管理政策应包含与经营业务有关的所有重要风险，并清楚列明相关责任；子公司风险管理委员会应定期检讨风险管理的政策和程序文件，若进行重大修订都应提交子公司董事会及上级专职委员会通过；应规定在特殊情况下可通过风险缓减方法的运用降低风险 （3）、制定风险限额风险限额管理是指对关键风险指标设置限额，并据此对业务开展进行监测和控制的过程。风险限额是银行等金融机构所制定风险政策的具体量化，表明了金融机构对期望承受风险的上限，是风险管理人员进行积极风险防范的重要风险监控基准。如果没有建立完善的限额管理体系，也就从根本上无法实现风险管理的有效量化监控 。 因此，银行控股证劵公司需要从控股公司和子公司两个层面上管理风险限额。首先由控股公司制定一套风险限额，以控制证劵公司业务所承担的各项风险，并以文件形式列明各子公司之间分配证劵公司整体风险限额的方法。风险限额应与证劵公司可承受的风险水平相符。为确保风险限额与业务策略保持一致，董事会可考虑核准限额以作为其整体年度预算程序的一部分。董事会或专职委员会应确保定期检讨限额，根据市场情况况或业务策略的变动来重新评估有关限额。子公司则根据证劵公司分配的风险限额，按其业务和分支机构所承担的各项可量化的风险(如信贷风险、市场风险、利率风险及流动资金风险)进行分配，并以文件形式列明分配方法。（二）外部的政策引导和监管 1.外部的政策引导我国证劵公司制度的不完善，受外部因素影响，美国1999 年金融服务现代化法案对于证劵公司的监管保持了原有的多元化的分业监管，但确立了主监管模式，并改变了旧监管体系“按金融机构的分类”进行监管。新监管体系“按金融服务功能”分类，并制定了相应的监管制度，进行功能化监管，即综合监管和分业监管相结合，避免权限和责任过分集中于一个监管当局。美联储作为监管人，成为金融控股公司主要监管机构(监管协调人)，负责对金融控股公司集团整体的监管，证劵公司并协调各种功能监管机构，防范体制性风险。另外由货币监管局等银行证劵公司监管机构、证券交易委员会和州保险厅分别对金融控股下属的银行、证证劵公司券公司、保险公司分业监管。若一旦各监管机构认为美联储的限制监管不适证劵公司当，可优先行使自己的裁决权2.我国证劵公司政策的监管制度由于各国历史、文化及环境各不相同，所采用监管模式也不同，监管协调机制的设计也各有侧重点，但采取的方式方法大体相似，主要通过三种手段，通过正式的制度安排逐步加强监管协调，细化协调合作的框架：第一，通过立法手段直接规定各监管机构的协调合作框架，对它们的职能做出明确的规定，使监管的协调合作做到有法可依；第二，通过签署监管各方的谅解备忘录，规定监管协调的实施细则和相应的制度安排；第三，依法成立协调委员会或类似的机构已进行多边合作及负责具体的协调运作。（1）、建立双边或多边的紧急磋商制度。若今证券、监管部门监管的金融机构出现支付危机，涉及人民银行贷款“紧急救助”的，应建立由证劵公司与被救助机构的监管部门举行的双边紧急磋商制度。若被救助机构的风险波及多领域的，建立由证劵公司与多个金融监管举行的多边紧急磋商制度。经紧急磋商，提出解决方案报国务院。以防止因部门间协调效率低下爆发不应产生的群体性事件。（2）、尽快落实对证劵公司的监管协调制度。尽管我国任何一部法律、法规均未涉及金融控股公司，国务院己被批准成立的中信控股公司和平安控股公司，两公司名称中也未出现“金融”两字，但事实上两公司是按照金融控股公司在进行操作。另外，无需国务院和有关部门批准的证劵公司现实中已存在不少。一些国资背景的保险和其他机构也正在纷纷筹划金融控股公司。从目前情况看，对各种金融控股公司之名，行金融控股公司之实的机构，不加以正确引导、监管，难免今后不出大风险。总结 风险管理对传统投资的保守运作机制提出了挑战，传统管理的风险分析方法所产生的静态、分立的局限性，不能充分反映风险投资过程非线性的动态风险特性；本研究运用协同学理论，从资金交易实现的角度，分别对风险投资过程中的融资、投资和撤出的风险管理进行研究，在此基础上，对融资投资撤出过程的协同风险管理进行了有选择、有重点的研究。对我国证劵公司的风险管理的分析，来说明我国证劵公司目前的一些状况，就我国证劵公司风险管理提出的一些建议和决策，使我国证劵公司在全球得到很好的发展。参考文献：1王青锋.中国金融业综合经营模式研究D.西北农林科技大学博士学位论文，2009.2张玉喜.金融风险管理理论和方法的演变及其借鉴意义 J.管理评论，2010（6）.3C·小阿瑟.·威廉斯.风险管理与保险 M.经济科学出版社，2008 .4许国栋、李心丹.风险管理理论综述及发展 J.北方经贸，2010（9）.5陈燕玲.金融风险管理的演进：动因、影响及启示J.中央财经大学学报，2009（7）.6唐造时.我国金融控股公司风险及其监管M，2009.7张春子，金融控股集团组建与运营M.机械工业出版社，2010 .8王占峰、刘丹、何一峰，商业银行“多维度风险管理”J.金融研究，2008（6）.9王艺明、陈浪南.金融机构混业经营绩效的全球实证研究J.国际金融研究，2008（7）.10成思危. 风险投资在中国M.上海交通大学出版社， 2009： 61-64.11成思危. 2002 中国风险投资年鉴 M.民主与建设出版社， 2010： 10.12王元， 王伟中， 梁桂. 中国创业风险投资发展报告R 2007. 经济管理出版社，2009： 30-48.13保罗·A 冈帕斯， 乔希·勒纳. 风险投资周期 M.经济科学出版社， 2010： 1-4.14张陆洋. 风险投资导论M.复旦大学出版社， 2009： 238-242.15刘曼红， 胡波. 风险投资理论： 投资过程研究的理论发展和前沿M .国际金融研究, 2009 (3)： 8-14.