北大荒股份有限公司盈利能力分析.doc

毕 业 论 文北大荒股份有限公司盈利能力分析学生姓名：专业班级：会计学2009级1班指导教师：田国双 教授学 院：经济管理学院2013年6月东北林业大学毕 业 论 文 任 务 书北大荒股份有限公司盈利能力分析学生姓名：专业班级：会计学2009级1班指导教师：田国双 教授学 院：经济管理学院2012年12月18日题目名称：北大荒股份有限公司盈利能力分析任务内容（包括内容、计划、时间安排、完成工作量与水平具体要求）一、主要内容以黑龙江北大荒农业股份有限公司为研究对象，分析其在盈利能力方面存在的问题，并有针对性地提出提升该公司盈利能力的建议，以促进该企业健康发展。建议论文从以下几方面着手：（1）盈利能力分析概述；（2）北大荒股份有限公司盈利能力指标分析及存在的问题；（3）提升北大荒股份公司盈利能力的建议。二、计划时间安排、完成工作量（一）2012-2013年第1学期：（1）第16-18周，撰写开题报告。要求：查阅相关资料，论述选题依据，确定论文写作中拟采用的方法和手段，撰写写作提纲。（2）第18周，参加开题报告论证。要求：听取论证意见，确定开题报告。（二）2012-2013年第2学期：（1）第1-4周（2013.2.25-2013.3.24），调研；（2）第5-8周（2013.3.25-2013.4.21），撰写初稿；（3）第9周（2013.4.22-2013.4.28），修改论文；（4）第10-11周（2013.4.29-2013.5.12），完成论文写作；（5）第12-13周（2013.5.13-2013.5.26），提交论文，指导教师审阅、评阅人评阅；（6）第14-15周（2013.5.27-2013.6.9），做答辩准备；参加论文答辩。三、论文写作基本要求（1）应用基本知识、基本理论和基本技能去分析问题和解决问题，并表现出一定的创新能力。（2）理论依据充分，数据准确。基本论点、结论与建议有一定的应用意义。（3）独立检索文献资料并恰当运用。其中：查阅文献篇数：20篇以上（其中，外文文献3篇以上）； 论文字数： 10000-15000字。其中：参考文献篇数：20篇以上（其中，外文文献3篇以上）论文字数：10 000字以上外文翻译：1000字以上专业负责人意见签名：年 月 日 北大荒股份有限公司盈利能力分析摘要盈利能力是指企业获取利润的能力。盈利能力分析是财务分析的重要组成部分。企业的盈利能力是反映企业经营质量的一些指标，无论是公司经营者、股东还是债权人，都非常关心企业的盈利能力。通过对企业盈利能力指标进行分析，可以反映企业的经营业绩及管理水平，并从中发现企业在经营管理中可能存在的问题，使管理者可以及时制定对策以应对所存在的问题，进而提高企业的盈利能力。同时，通过对企业进行盈利能力分析有助于投资者及其他利益相关者做出决策。本文以北大荒股份公司为研究对象，在阐述盈利能力分析基本理论的基础上，通过计算该公司盈利能力的相关指标，分析企业存在的问题，并提出相应的改进意见，以期提高该公司的盈利能力。关键词：盈利能力；趋势分析；利润Profitability Analysis of Heilongjiang Beidahuang Agriculture Co., LTDAbstractProfitability is the ability that how company make profit. Profitability analysis is an important part of financial analysis. Profit rate can reflect the quality of a company management .Not only the manager, but also the shareholder and the creditor pay attention to the profitability of the company. By analyzing a companys profitability, we can see the economic benefits and management ability of the company, and discover problems in this company, then compel the manager formulate strategies in time in order to rise the companys profitability. At the same time, the analysis of profitability can provide a reference for investors make a good decision.Based on stating the profitability theory, the paper select Heilongjiang Beidahuang agriculture Co., LTD as a example. By calculating index related to profitability, the paper finds the disadvantages of the company and then proposes the corresponding improvement suggestions in order to improve the companys profitability.Keywords: Profitability; Trend analysis; Profits目录摘要Abstract1 盈利能力分析概述11.1 盈利能力分析的定义11.2 盈利能力分析的方法11.2.1 对比分析法11.2.2 比率分析法11.2.3 趋势分析法21.2.4 因素分析法21.3 反映盈利能力的常用指标21.3.1 与资本经营相关的盈利能力指标21.3.2 与资产经营相关的盈利能力指标21.3.3 与商品经营相关的盈利能力指标31.3.4 与盈利质量相关的指标32 北大荒股份公司盈利能力指标分析及存在的问题52.1 北大荒股份概况52.2 北大荒股份经营状况分析52.2.1 营业收入分析52.2.2 营业成本分析62.2.3 费用分析62.3 北大荒股份各盈利能力指标分析62.3.1 资本经营盈利能力分析62.3.2 资产经营盈利能力分析82.3.3 商品经营盈利能力分析82.3.4 盈利质量分析92.4 北大荒股份盈利能力存在的问题102.4.1 成本居高不下102.4.2 主营业务收入增长缓慢102.4.3 依赖于国家优惠补策且创新意识差103 提升北大荒股份公司盈利能力的建议113.1 加强成本管理以降低产品成本113.2 积极开拓市场并提高市场占有率113.3 开发新产品并确保产品质量12结论14参考文献15致谢161 盈利能力分析概述1.1 盈利能力分析的定义盈利能力通常是指企业在一定时期内利用各种经济资源赚取利润的能力1，为投资者取得投资收益、债权人收取本息，为员工集体福利设施不断完善提供重要保障，是经营者经营业绩的表现。盈利能力的大小是一个相对概念，即利润相对于一定的资源投入、一定的收入而言。一般来说，利润越高，盈利能力越强，相反，利润越低，盈利能力越差。盈利能力从一定程度上可以反映企业管理者经营业绩的好坏。因此企业的经营管理人员、债权人、股东、投资人，都非常关心企业的盈利能力，并关注对其利润率及其变动趋势的分析及预测。盈利能力分析是指对盈利能力量化、具体化的分析。盈利能力分析指标是财务分析的核心，是所有者最为关注的，也是企业经营者和债权人必须关注的。2影响企业盈利能力的因素是多方面的，筹资、运营、可持续发展等因素都与盈利能力存在密不可分的关系，盈利能力分析是一个复杂的过程。盈利能力分析主要是通过计算一系列与盈利能力相关的指标，通过对指标的比较，分析各内容变化趋势以及与行业平均水平的差距，进而找到其原因及问题根源，从而提出解决方案，以便企业更好发展。1.2 盈利能力分析的方法盈利能力的分析方法主要基于报务报表的分析方法，但又不完全相同，主要有以下几种：1.2.1 对比分析法对比分析法是一种比较的分析方法，它通过财务指标在数量上的比较来揭示财务指标的数量关系和数量差异。通常，盈利能力分析是从对比分析入手的，因为经济指标之间存在着某种数量关系，能说明生产经营活动的一定状况。经济指标通过对比，出现了数量差异，尤其是较大的数量差异，往往是说明有值得进一步分析的问题，所以，对比分析的主要作用在于揭示财务活动中的数量关系和存在的差距，从中发现问题，进一步分析原因，挖掘潜力指明方向。对比的方法是财务报表分析最基本的分析方法，没有比较就没有分析，不仅对比分析方法本身在盈利能力分析中被广泛应用，而且其他分析方法也是建立在对比分析法的基础之上。根据分析的目的和要求的不同，对比分析法的主要形式有实际指标与预算指标对比、与上期指标或历史最高水平对比、与评价指标对比。1.2.2 比率分析法比率分析法是通过对盈利能力指标之间的分子与分母的比较来确定财务活动变动程度的一种分析方法。采用这种方法，首先要把分析对比的数值变成相对数，计算出各种比率指标，然后才能进行比较，从确定的比率差异中发现问题、分析问题和解决问题。比率分析法也是一种比较分析方法。只因比率的计算有各种不同的形式，构成了盈利能力比率指标体系，作为分析内容的具体化，是盈利能力分析的主要对象。盈利能力比率指标是相对数，具有可比性和广泛的适用性。财务教学与日常财务报表分析工作中最常见的形式就是采用各种盈利能力比率指标进行分析说明。1.2.3 趋势分析法趋势分析法是将两期或者连续数期盈利能力的指标或比率进行对比，求出他们增减变动的方向、数额和幅度的一种方法。采用这种方法可以揭示企业财务状况和生产经营状况的变化，分析引起变化的主要原因、变动的性质，并预测企业未来的发展前景。观察连续数期的财务报表，比单看一个报告期的财务报表能了解到更多信息，并有利于分析变化趋势。在使用盈利能力指标进行趋势分析时，应特别关注相关指标的可比性，看看是否存在会计政策或会计处理方法变动而影响了报表中某些项目前后期的可比性；同时，也应结合纵向比较，了解诸项目相对比率的变化。1.2.4 因素分析法因素分析法是用来确定几个相互联系的因素对某个财务指标的影响程度的一种分析方法。从广义上来看，因素分析法可以用于定性分析或者定量分析。定性分析就是对事物质的规定性进行分析，如影响某一类财务指标完成情况的各项定性因素或对某一事物的各种属性，包括内因和外因、主要的和次要的属性，及其相互关系的分析。定量分析就是对事物量的规律性进行分析，包括对事物的数量及其组成部分数量和数量关系的分析，由于可以量化，相对而言比较简单，所以，在日常财务分析活动中所运用的因素分析法通常是指定量分析。采用因素分析法的出发点在于，当有若干因素对分析对象发生影响作用时，假定各个其他因素都无变化， 顺序测定每一个因素单独变化所产生的影响。1.3 反映盈利能力的常用指标1.3.1 与资本经营相关的盈利能力指标资本经营盈利能力是净利润与净资产之比，它表示的意义是企业所有者投入每一元资本经过经营而获得多少利润，反应了经营者使资本增值的能力，是反映盈利能力的核心指标。由于企业所有者最关心的企业状况是所有者权益的大小，而净资产收益率是既直接反映资本的增值能力，又影响着企业股东价值的大小，因此，净资产收益率是最受所有者关注的盈利能力指标之一。净资产收益率越高，企业资本经营盈利能力越高；反之，净资产收益率越低，资本经营盈利能力越低。净资产收益率公式为：净资产收益率×100%其中：平均净资产=（所有者权益期初数值所有和权益期末余额）/2通常我们将某企业净资产收益率与社会平均利润率、行业平均利润率或资本成本率等作比较，来发现企业盈利能力的优与劣。影响净资产收益率的因素有很多，总资产报酬率、负债利息率、企业资本结构所得税税率等都能对其产生影响。1.3.2 与资产经营相关的盈利能力指标资产经营盈利能力是指企业运营资产生产利润的能力。反映企业经营盈利能力的指标是总资产报酬率，即息税前利润与平均总资产之间的比率。运用资产负债表和利润表的资料，可计算总资产报酬率，公式为：总资产报酬率= ×100%平均总资产=（期初资产总额+期末资产总额）÷2总资产报酬率=总资产周转率×销售息税前利润率×100%影响总资产报酬率的因素有两个，总资产周转率和销售息税前利润率。总资产周转率作为反映企业资产运营能力的指标，可以用来说明企业资产的运用效率，直接反应企业的经营状况。销售息税前利润率是体现企业商品生产经营的能力的指标，产品盈利能力越强，销售利润率越高。1.3.3 与商品经营相关的盈利能力指标商品经营是相对于资本经营和资产经营而言的。商品经营盈利能力分析不涉及企业筹资或投资领域，只围绕收入、利润与成本之间的比率展开3。因此，反映商品经营盈利能力的指标有两大类：一类是收入利润率，即各种利润额与收入的比率；第二类是成本利润率，指各种利润额与成本的比率。（1）收入利润率分析指标不同的收入利润率由于意义不一样，揭示的收入与利润关系也不一样，在分析评价中起的作用也不同。收入利润率的主要指标有营业收入利润率、营业收入毛利率、总收入利润率、销售净利润率、销售息税前利润率等。营业收入利润率= ×100%营业收入毛利率=×100%总收入利润率=×100%销售净利润率=×100%销售息税前利润率=×100%（2）成本利润率分析指标反映成本利润率的指标有多种形式，其主要形式有营业成本利润率、营业费用利润利率、全部成本费用率等。营业成本利润率=×100%营业费用利润率=×100%营业费用包括营业成本、营业费用、期间费用、资产减值损失。期间费用包括销售费用、管理费用、财务费用等全部成本费用总利润率=×100%全部成本费用净利润率=×100%以上各种利润率指标反映了企业的投入产出水平，即每一元投入产生利润的能力。利润是收入与成本费用之差。成本利润率反映出要提高盈利能力，仅仅是增加收入是不够的，要提高每一份投入的获利能力。成本费用率越高，则盈利能力越高；反之，则说明盈利能力越低。所以成本费用利润率是综合反映企业成本效益的重要指标1.3.4 与盈利质量相关的指标传统的盈利能力分析主要是对资产负债表、利润表中的相关数据进行分析，而资产负债表和利润表是以权责发生制基础进行编制的。因此，有必要引入一种对盈利能力质量进行分析的方法，在传统的盈利能力分析的基础之上，以收付实现制为计算基础，以现金流量表所列示的各项财务数据为依据，通过计算一系列现金流量指标，深入的对企业的盈利能力质量进行检查分析。收益质量可以反映企业盈利的结构和稳定性4。对企业盈利能力质量进行分析可以从更多的角度反映企业获取利润的品质，在盈利能力指标不能产生作用的情况下具有重要意义，起到补充作用。反映盈利质量的指标主要有净资产现金回收率、全部资产现金回收率、盈利现金比率等。净资产现金回收率反映了每一元所有者投入对应的经营活动的现金流量。该指标是对净资产收益率的有效补充，由于企业经营过程中存在提前确认收益而长期未收现的情况，可能产生企业在某一时期净资产收益率奇高而其他期间净资产收益率较低的状况。为避免这一状况，可以将净资产现金收回率与净资产收益率进行对比，进而对净资产收益率的盈利质量进行有效补充。×100%全部资产现金回收率是指每一元资产对应的经营活动的现金流量，是对总资产收益率的有效补充。该指标反映了企业利用资产获取现金的能力，该指标越大，表示资产获利能力越高，反之则越低。×100%盈利现金比率又称盈余现金保障倍数，是每一元净利润对应的经营活动的现金流量。盈余现金保障倍数反映了企业经营活动产生的净利润对现金的贡献能力，同时反映了企业净利润中有多少是由现金保障的。一般情况下，盈利现金比率越大，表明每一元净利润对应的经营活动现金流入越多，公司盈利质量就越高。如果比率小于1，说明本期净利润中存在应收账款，在这种情况下，即使公司盈利，也有可能发生现金短缺。若企业盈利现金比率一直小于1甚至为负数，则说明企业盈利质量相对低下，需要引起公司管理层重视。×100%2 北大荒股份公司盈利能力指标分析及存在的问题2.1 北大荒股份概况黑龙江北大荒农业股份有限公司（以下简称北大荒股份）是经国家经贸委于1998年批准，由黑龙江北大荒农垦集团总公司作为独家发起人，以发起设立方式设立的股份有限公司，注册资本116,996万元。农垦集团以其拥有的友谊农场等16家农场中与农业相关的资产以及浩良河化肥厂中与化肥生产相关的资产重组为16个从事农业的分公司和1个从事化肥生产的分公司后投入本公司。该公司于2002年3月在上海证券交易所挂牌交易，股票代码600598。该公司所属的行业为农业，主要业务包括农业、化肥、米业、麦芽、纸业等，经营范围包括农产品生产、精深加工、销售；尿素的生产、销售；与种植业生产及农产品加工相关的技术、信息及服务体系的开发、咨询及运营等。北大荒已成为中国耕地规模最大、现代化程度最高、综合生产能力最强的国家重要商品粮基地和粮食战略后备基地5。该公司分公司主要包括农业分公司及浩良河化肥分公司等16家分公司，子公司主要包括黑龙江省北大荒米业集团有限公司等。截止2012年，北大荒股份公司资产总额为156.96亿元，净资产52.49亿元，2012年营业收入135.76亿元，净利润-1.88亿元。2.2 北大荒股份经营状况分析2.2.1 营业收入分析营业收入分析就是对北大荒股份近期营业收入的变化趋势和收入构成进行分析。表3-1为北大荒股份2009-2012年连续四年的收入状况，其中总收入是指营业总收入与营业外收入相加之和，营业收入是指日常经营活动过程中实现的经济利益总流入。表2-1 北大荒股份经营状况表 金额单位：亿元项目2009201020112012总收入65.9092.90134.65136.56营业收入65.2292.28133.05135.76总收入增长率57.77%40.97%44.94%1.42%经营收入占总收入的比重98.97%99.33%98.81%99.41%从上表可以看出，北大荒股份在过去的4年中，营业收入占总收入的比例一直很高，说明该公司利润主要是由经营活动创造的。并且，在过去的4年中，收入一直呈现增长状态，而且在很长时间收入增长率高于同行业水平。但在2012年，该公司收入增长率较以往同期差别较大，且与同行业差别较大。因此，本文注重对营业收入进行分析。 表2-2 北大荒股份主营业务收入影响表 金额单位：亿元项目2009201020112012主营业务收入61.8988.25130.52132.40营业收入65.2292.28133.05135.76主营业务收入占营业收入的比重94.89%95.63%98.10%97.53%从表3-2可以看出，主营业务收入占营业收入的比重在近两年得到提高，因此，北大荒股份2012年收入增长过慢应该主要从主营业务上找原因。北大荒股份主营业务产品主要有土地承包收入、农产品及农用物资销售收入、工业品及其他销售收入三大类。表2-3 2009-2012年北大荒股份主营业务产品增长率项目2009201020112012土地承包收入5.31%9.88%15.48%16.15%农产品及农用物资销售收入42.63%37.96%82.24%4.32%工业品及其他销售收入-32.97%128.86%-38.47%-3.12%通过表3-3可以看出，土地承包收入呈明显增长趋势，这是由于农业分公司随着种植业结构调整和治理及对农户农机机械等补贴增加，相应提高了承包费收费标准，以及水稻和玉米经营规模扩大增加形成。农产品及农用物资销售收入在2012年出现明显的大幅下降。工业品及其他销售收入出现小幅下降，缓解了2011年大幅下降的局面。由于农产品及农用物资销售收入历年来占主营业务收入的比重较大，因此，农产品及农用物资销售收入没有得到显著提高是造成主营业务收入增长缓慢的主要原因。工业品及其他销售收入的下降也是构成主营业务收入增长缓慢的主要因素。2.2.2 营业成本分析营业成本分析就是对北大荒股份近期营业成本的变化趋势和成本构成进行分析。下表为北大荒股份2009-2012年连续四年的成本情况。表2-4 北大荒股份2009-2012营业成本增长率项目2009201020112012增长率23.23%50.44%51.83%2.72%由表3-4可以看出，北大荒股份2012年成本增长仅为2.72%，但由于其营业收入增长仅为2.01%，可见成本增长缓慢是由于销售规模增长缓慢导致的，究竟单位成本获利能力有多少从成本增长率上看不出来，在下一节中通过成本利润率进行解释。2.2.3 费用分析在2012年的营业总成本构成中，管理费用是继营业成本之后的最大项支出，占营业总成本的10.11%，占非营业成本总和的52.30%，因此对管理费用一项进行分析有重要意义。管理费用中有职工薪酬、研发费用等19项，2012年较2011年上涨5.26%，全部分析较麻烦，因此，应当选择有代表性的项目进行分析。由于职工薪酬一项占管理费用的46.45%，因此选择职工一项进行分析。表2-5 管理层职工薪酬分析表 金额单位：亿元 项目20112012增长率管理层职工薪酬5.365.848.96%由以上分析可知，管理层工资薪酬上涨速度快于管理费用上涨速度，且该公司在2012年并没有实现对管理状况的有效改善，对销售产生的有利影响也不突出，因此，该公司可能存在管理不善问题。2.3 北大荒股份各盈利能力指标分析2.3.1 资本经营盈利能力分析通常我们将某企业净资产收益率与社会平均利润率、行业平均利润率或资本成本率等作比较，来发现企业盈利能力的优与劣。影响净资产收益率的因素有很多，总资产报酬率、负债利息率、企业资本结构所得税税率等都能对其产生影响。净资产收益率=总资产报酬率+（总资产报酬率负债利息率）××（1-所得税率）（1）总资产报酬率由于净资产是企业全部资产的一部分，净资产收益率必然受到企业总资产报酬率的影响。在负债利息率和资本构成等条件不变的情况下，总资产报酬率越高，净资产收益率就越高。（2）负债利息率负债利息率之所以影响净资产收益率，是因为在资本结构一定的情况下，当负债利息率变动使总资产报酬率高于负债利息率时将对净资产收益率产生有利影响；反之，在总资产报酬率低于负债利息率时，将对净资产收益率产生不利影响。（3）资本结构或负债与所有者权益之比当负债利息率低于总资产报酬率时，负债与所有者权益之比与资产收益率呈正相关，负债与所有者权益之比越高，资产收益率越高，反之亦然。（4）所得税率因为净资产收益率的分子是净利润，即税后利润，因此，所得税率的变动必然引起净资产收益率的变动。所得税率与净资产收益的一般规律为：所得税率提高，净资产收益率下降；反之，净资产收益率上升。表2-6 净资产收益率相关指标计算表 金额单位：万元项目20112012平均总资产1,801,4561,684,938平均净资产604,448586,174负债1,186,0421,020,486负债 平均净资产1.961.74利息支出23,37032,890负债利息率（%）1.973.22利润总额45,071-305,534息税前利润68,44123,37净利润42,350-31,838所得税率（%）4.50-4.02总资产报酬率（%）3.800.14净资产收益率（%）7.01-5.43下面用因素分析法分析北大荒股份净资产收益率与其影响因素之间的关系。净资产收益率变化=-5.43%-7.01%=-12.44%连环替代分析：2011年：3.80%+（3.80%-1.97%）×1.96×（1-3.80%）=7.01%第一次替代：0.14%+（0.14%-1.97%）×1.96×（1-3.80%）=-3.32%第二次替代：0.14%+（0.14%-3.22%）×1.96×（1-3.80%）=-5.68%第三次替代：0.14%+（0.14%-3.22%）×1.74×（1-3.80%）=-5.02%2012年：0.14%+（0.14%-3.22%）×1.74×（1+4.02%）=-5.43%总资产报酬率变动对净资产收益率变化的影响为：-3.32%-7.01%=-10.33%利息率变动对净资产收益率变化的影响为：-5.68%+3.32%=-2.36%资本结构变动对净资产收益率变化的影响为：5.02%+5.68%=0.66%税率变动对净资产收益率变化的影响为：-5.43%+5.02%=-0.41%可见，总资产报酬率的下降是造成北大荒股份2012年净资产收益率下降的主要原因。总资产报酬率下降是由于总资产周转率和销售利润率两方面决定的，在下一节中对其影响因素进行分析。其次，企业负债筹资成本增加也对净资产收益率产生影响，它使净资产收益率降低了2.36%。北大荒股份2012年较2011年的财务费用上涨了42.25%，增加了 9713 万元，远远高于营业成本的上涨率。虽然相对于营业成本、管理费用，财务费用只占很小一部分，但是还是会对总体盈利能力产生影响。在一定情况下，负债的存在能优化资本结构，但是，过多的负债产生的利息费用也会成为企业的负担。北大荒集团2011年长期借款107亿元，2012年长期借款108亿元，可见北大荒股份的长期借款并未对增加财务费用产生太大影响，主要原因系短期融资券占用额增加形成利息支出增加。2012年银行存款准备金率上涨带来的一系列影响使北大荒集团财务费用上涨至3.2亿，以至于使净资产收益率下降。再次，税率变动也使净资产收益率下降了0.41%。而资本结构变动对企业产生有利影响，使净资产收益率提升0.66%，但在总资产报酬率、利息率、税率的综合作用下，净资产收益率下降了12.44%。2.3.2 资产经营盈利能力分析下面用因素分析法分析北大荒集团总资产报酬率与其影响因素之间的关系。表2-7 资产经营盈利能力指标分析 金额单位：万元项目20112012差异营业收入13,333,152,20313,605,393,995利润总额450,712,430-305,533,794利息支出233,700,572328,906,556息税前利润684,413,00223,372,762平均总资产18,014,561,31716,849,389,986总资产周转率0.74070.82350.0828销售息税前利润率（%）5.130.17-4.96总资产报酬率（%）3.800.14-3.66总资产报酬率变化=0.14%-3.08%=-3.66%因素分析：（1） 总资产周转率变动的影响=（0.8235-0.7407）×5.13%=0.42%（2） 销售息税前利润率变动的影响=（0.17%-5.13%）×0.8235=-4.08%分析结果表明，该企业2012年总资产报酬率比上年降低了3.66%，其中销售息税前利润率使总资产报酬率下降了4.08%；而总资产周转率使总资产收益率提高了0.42。在他们的综合作用下，总资产报酬率下降了3.66%。要增强北大荒股份的盈利能力，要从提高销售息税前利润率和总资产周转率两方面入手。销售息税前利润，是反映企业商品生产经营能力的指标。北大荒股份销售息税前利润率的降低，是造成总资产周转率的主要原因。而影响销售息税前利润的主要原因是企业营业收入和营业成本。2012年北大荒股份营业收入增长率为2%，而成本增长率为7%，可见成本上涨导致总资产报酬率的降低的主要原因。营业收入的增长缓慢也为总资产报酬率降低产生了一定作用。2.3.3 商品经营盈利能力分析表2-8 北大荒股份收入利润率分析表 项目2009201020112012营业收入利润率（%）4.283.262.85-1.87营业收入毛利率（%）26.5721.9218.1817.63总收入利润率（%）5.083.823.38-2.24销售净利润率（%）4.993.773.18-2.35销售息税前利润率（%）6.935.935.140.17从表3-8可以看出，北大荒股份2009至2012年各项收入利润率都在不断下降，说明产品的经营盈利能力在不断减弱。各收入利润率从不同的口径或者角度，都说明北大荒股份的盈利情况不佳。上表可以说明两个问题：（1）2012年较2011年收入利润率出现大幅度下降；（2）2009年至2012年间，收入利润率呈现下降趋势。一方面，成本费用的增加可导致营业总成本增加，营业利润、营业净利润减少；另一方面，营业收入减少也会使营业利润减少，进一步导致收入利润率降低。2012年，北大荒股份农业产品农业物资毛利率为4.14%，工业产品及其他毛利率为-3.22%，可见是由于工业产品的收入利润率下降是导致北大荒集团收入利润率的下降的主要原因。表2-9 北大荒股份成本利润率分析表项目2009201020112012营业成本利润率（%）5.824.173.49-2.27营业费用利润率（%）4.473.372.93-1.83全部成本费用总利润率（%）5.353.973.47-2.19全部成本费用净利润率（%）5.203.893.26-2.28从表3-9可以看出，2009至2012年间北大荒股份成本利润率各指标呈下降势，说明企业成本费用增长速度快于利润增长速度，企业的盈利能力在逐渐下降。并且在2012年成本利润率为负数，说明企业投入的成本已经不能获利，如果不能有效控制其变化趋势，将影响企业的发展。因此企业应当加大反思，努力提高自身盈利能力，才能在市场竞争中立于不败之地。2.3.4 盈利质量分析表2-10 北大荒股份2009至2012年现金回收率指标 金额单位：万元项目2009201020112012经营活动净现金流量-9,3450-195,845209,617151,623平均净资产500,645553,678604,448586,174平均总资产1,108,7511,494,3241,801,4561,684,939净利润32,52134,75842,350-31,838净资产现金回收率（%）-18.67-35.3734.6825.87全部资产现金收回率（%）-8.43-13.1111.649.00盈利现金比率-2.87-5.634.95-4.76表2-11 北大荒股份现金流量表分析 金额单位：万元项目2009201020112012经营活动现金流入量679,8131,154,6171,351,4951,368,092现金总流入量1,219,0112,333,0332,815,2332,348,28856%49%48%58%经营活动现金流出量773,2631,350,4621,141,8771,216,470现金总流出量1,229,9542,296,1202,734,1992,418,36763%59%42%50%由表3-11可以看出，2009至2012年间，经营活动现金流量占总现金流量的比率呈下降趋势，且在2012年略有上升，并且北大荒股份的盈利质量在不断波动，整体看来令人堪忧。尽管2009至2011三年中北大荒股份实现了盈利，但是其盈利质量却很糟，虽然在2011年盈利能力有一定提升，但2012年三个指标都出现了下降。造成这方面的主要原因是经营活动产生的现金净流量偏低。2009至2012四年中，盈利现金比率有3年为负数，说明北大荒股份当期盈利能力相对低下。盈利现金比率为负数表示净利润中存在着尚未实现的收入，收入未实现则表明收入存在着无法收回的风险，因此企业实现的净利润没有保障。2.4 北大荒股份盈利能力存在的问题2.4.1 成本居高不下北大荒股份主营业务主要有土地承包、农产品及农用物资销售、工业品及其他销售三大类，其中土地承包是没有成本的，这也构成了企业直接实现收益的有利因素。但是，占北大荒股份收入最大部分的还是后两项。随着农产品价格的上升，农产品收购价格被抬高，粮食生产加工企业面临着巨大压力。另外，北大荒股份所拥有的工业企业也面临着激烈的市场竞争，也面临着原料价格上涨、人工价格上涨等不利因素，因此导致了工业产品生产成本居高不下。2.4.2 主营业务收入增长缓慢从以上分析可知，北大荒股份收入增长慢的根本原因是工业产品销售收入下降。与2011年相比，企业对销售费用的投入是不够的，没有积极采取宣传措施开拓销售渠道。在产品没有出路的时候，更应该主动寻找出路，而不是减少生产，采取保守措施。每一个产品的市场都是有限的，要尽量抢占市场，才不会被挤出市场。另外，农产品及农用物资销售收入增长缓慢。这主要是因为农产品的生产需要很多外界条件，比如找到合适的粮食来源不易、粮食生产周期长、需要存储空间等等。但这些因素也不是绝对的。北大荒股份拥有良好的区位优势和政策优势，以上理由不应当成为其农产品经营不利的