煤炭期货对市场的影响[1].doc

2011年04月15日煤炭期货对市场的影响1 【刘兴强：焦炭期货有利于焦化钢铁行业健康发展】 . 3【焦炭期货获批 有望增加国际话语权】. 3【焦炭期货上市 专家解析三大价值】 . 4【焦炭期货中期具上涨动力】 . 5【焦炭期货将推动区域经济连接】 . 6【焦炭期货上市将为产业发展带来积极影响】 . 7【焦炭期货拓展期市服务区域经济能力】 . 9【焦炭期货将推动中西部与环渤海地区经济联接】 . 10【焦炭期货 区域经济协同发展的桥梁】. 10【焦炭期货上市对焦化产业的影响】 . 11【焦炭期货上市成利好 焦炭股或迎来投资机遇】 . 17【焦炭期货今日上市 焦煤股将成下个“稀土”】 . 18【业内人士认为：焦炭期货有助于规避市场风险】 . 33【焦炭期货将上市山西焦企备战忙】 . 34【焦炭期货上市时间精准对接市场活跃期】 . 34【焦炭期货将于周五亮相 上市公司或“冷眼旁观”】 . 362 【刘兴强：焦炭期货有利于焦化钢铁行业健康发展】大连商品交易所总经理刘兴强3月25日就焦炭期货获批答记者问时表示，开展焦炭期货交易有助于焦化行业的持续稳定发展，有助于构筑钢铁行业的闭合保值链条，有助于焦化行业调整结构、加快优胜劣汰，有助于国内焦化行业增强国际市场话语权。刘兴强表示，近年我国焦炭年消费量一直在3亿吨以上，市场规模超过7000亿元，在国民经济发展中具有重要地位。作为煤化工产品和高炉冶铁不可替代的基础原料，焦炭上承焦煤、下接钢铁，联接煤炭和钢铁两大支柱性产业。刘兴强认为开展焦炭期货交易对保障相关产业和国民经济的平稳运行具有重要意义，首先有助于焦化行业的持续稳定发展。期货价格能够反映焦炭远期供求关系，为相关企业提供权威的指示信号，企业可以据此制定科学的经营计划，合理安排生产，更好地把握市场节奏，在行情波动时掌握主动，从而实现企业长久稳健的经营，促进整个行业的健康发展。二是有助于构筑钢铁行业的闭合保值链条。焦炭作为高炉炼铁的主要原料，目前钢铁冶炼企业的焦钢比在0.4(吨钢消耗焦炭量)，无论对自有焦化厂的钢铁企业，还是对焦炭全部外购的独立钢铁厂，都会显著影响其炼铁成本和整体利润。2009年钢材期货上市后，钢铁行业实现了对下游产品的保值，焦炭期货上市后，将为钢铁行业提供上游原料的保值工具，有助于构筑从生产到销售的闭合保值链条。三是有助于焦化行业调整结构、加快优胜劣汰。近年来，国家推动经济发展方式转变，大力倡导节能减排，加快淘汰高污染、高能耗、浪费资源的中小焦炉，限制低水平重复建设，焦化行业逐渐向着规模化、集约化方向发展。焦炭期货可以成为积极的助推器，便于具有一定规模、技术先进的企业依托在人力、财力和管理方面的优势，更好地利用期货市场主动应对市场变化，有效规避市场风险，持续做大做强，从而实现整个行业的结构优化，提高行业整体技术装备水平，并有助于缓解产能过剩。四是有助于国内焦化行业增强国际市场话语权。我国是世界第一大焦炭生产国、消费国和出口国，但是由于国内焦化行业产能分散，企业规模较小，对外缺乏凝聚力，我国焦炭行业在国际市场上缺乏话语权，缺乏应有的优势谈判地位和国际影响力。焦炭期货上市后，期货市场将整合国内外现货市场的信息资源，实现内外联动和相互融合，依托我国焦炭行业整体规模优势，进一步增强我国焦炭价格的话语权。【焦炭期货获批 有望增加国际话语权】中国证监会3月22日宣布，已于近日批准大连商品交易所(以下简称大商所)开展焦炭期货交易。按照期货交易管理条例和期货交易所管理办法的相关规定，在各项准备工作就绪和相关程序履行完毕后，中国证监会将批准大商所挂牌焦炭期货合约。大连商品交易所随后就焦炭期货合约及有关规则征求意见。根据其公布的大连商品交易所焦炭期货合约显示，合约交易品种为冶金焦炭，交易单位为100吨/手，最小变动价位是1元/吨，合约涨跌停板幅度为上一交易日结算价的4%，最低交易保证金为合约价值的5%，合约交易月份为1-12月份。征求意见截止日期为2011年3月28日。大商所相关负责人在接受经济参考报记者采访时表示，大商所已经根据市场情况和监管要求完成了各项交易规则的制定，已着手向相关企业推介，焦炭期货分析师的培训也即将展开。而对于此前业内盛传的4月15日首张焦炭期货合约上市的消息，这位负责人予以3 了否认。继2月份铅期货交易获批后，焦炭成为年 当然，焦炭期货推出后，焦化行业整合的力度以及推进速度究竟如何，究竟能对涉焦企业的业绩有何种程度的提升，暂时仍是未知之数。但对于在叱咤风云与夹缝挣扎中轮回的焦化行业来说，焦炭期货正使行业在低谷中有所期望。【焦炭期货上市 专家解析三大价值】4月15日，业界期盼已久的焦炭期货交易在大连商品交易所上市。对此，接受中国经济时报记者电话采访的银河期货研究中心总经理冉寰表示，焦炭期货交易推出后，其投资价值体现在三个方面：发现合理价格、套利、套期保值规避风险。 价格发现方面，冉寰说，由于独立焦化企业受制于上游煤炭行业及下游钢铁行业的强势地位，缺乏原料采购和产品销售的议价能力，市场风险难以转移，企业生存压力很大。焦炭期货上市后，体现“三公”原则的全国统一期货价格能够反映焦炭远期供求关系，为相关企业提供合理权威的指示信号，企业可以据此制定科学的经营计划，更好地把握市场节奏，从而实现企业的长久稳健经营。此外，目前强势的上游煤炭行业及下游钢铁行业，也可以通过参与焦炭期货交易，表达自己对价格的观点，经过报价撮合、充分沟通，形成合理有效的价格，进而指导自身的生产经营。对于套利，冉寰认为，随着新品种焦炭期货的推出，将会出现期现套利、跨期套利、跨品种套利、跨市场套利等多种低风险高收益的获利模式。套利机会的存在，除了吸引产业客4 户，还将吸引大批非产业客户参与焦炭期货交易，有助于形成合理权威的焦炭价格，确保价格发现功能的实现。关于套期保值规避风险，冉寰表示，由于我国焦炭行业的进入门槛较低，在供不应求时焦炭价格走高，行业盈利水平增强，大量资本快速进入；随着焦炭产量快速增加，供求矛盾出现转变，进而引起价格下跌。加上焦煤、钢材价格频繁波动，导致焦炭价格短期 不过，最令人期待的还是15日正式鸣锣上市后的焦炭期货走势。那么影响焦炭期货首日走势的因素有哪些呢？焦煤市场。目前华东地区炼焦煤市场偏弱，兖州地区2号精煤出厂含税1240元/吨，连续两次降价后成交依然有限；华北地区炼焦煤市场处于弱势，煤矿采取一定的优惠政策，目前古交主焦煤出厂含税1600元/吨；中南地区煤矿方面称近期库存稍有偏高，市场煤价下调50元/吨左右，河南平顶山大矿肥煤出厂含税价1700元/吨；东北地区炼焦煤市场相对较为稳定，现黑龙江七台河8级1/3焦煤出厂含税价1270元/吨；西部地区炼焦煤市场比较稳定，西南由于矿难，近日资源略紧，现六盘水1/3焦煤出厂含税1500元/吨。焦炭市场。目前华东地区冶金焦稳中趋跌，山东地区二级冶金焦出厂含税1900元/吨；华北地区焦炭出货情况一般，价格偏稳。山西地区准一级焦车板含税价1950元/吨；中南地区焦炭市场呈小幅下跌态势，河南平顶山二级冶金焦出厂含税价1930元/吨；东北地区焦炭市场出货情况一般，价格小幅下跌。现黑龙江地区七台河二级冶金焦出厂含税价1850-1900元/吨；西部地区焦炭价格趋于稳定，西南地区焦炭价格高位运行。现六盘水二级冶金焦出厂含税2050元/吨；新疆地区二级冶金焦出厂含税1350元/吨。钢铁市场。近期全国市场线螺价格继续出现一定上涨，商家连续谨慎上调价格，整体行情的上行也仍然能保持一定力度。其中上海16-25mm螺纹钢4660-4670元/吨，三级螺纹16-25mm4710-4760元/吨，线材(4880,-185.00,-3.65%)普涨20元/吨，高线4720-4740元/吨。终端出货有所减少，实际成交要低于报价10-20元/吨。北京建材市场稳中趋弱，现8mm高线4770元/吨，较昨日下跌10元/吨；二级大螺纹4920元/吨，持稳；三级大螺纹5120元/吨，持稳。总体来看，目前焦炭市场多空交织，市场形势比较复杂。在利多方面，春节过后焦炭市场价格一直处于小幅走低态势，目前焦化企业处于盈亏边缘，甚至部分焦化企业已经出现亏损，对于焦炭价格的下跌抵触情绪很浓；钢材(4844,-70.00,-1.42%)市场在3月末创出新低之后，处于震荡上行态势，生产厂家及贸易商对后市仍比较乐观，提振焦炭市场信心；近期发改委下发关于规范煤化工产业有序发展的通知，通知中明确提出煤化工行业要严格产业准入政策、加强项目审批管理、强化要素资源配置、落实行政问责制等措施，从长期来看对焦炭减少过剩产量有很大好处；螺纹钢期货上5 市两年，钢铁企业参与度高，对期货了解更多，参与焦炭期货更得心应手，但焦化企业目前大多处于学习状态，前期参与度有限，所以某种程度来讲多空双方实力有所区别；市场普遍认为焦炭期货主力合约为J1109，9月份正是焦煤、焦炭储备季节，市场又多了一个炒作热点。在利空方面，虽然目前钢铁价格震荡上行，但上行幅度仍受市场怀疑，加上钢铁库存始终处于高位，多头仍然面临较大风险；焦炭市场价格降幅虽然有所放缓，但焦炭库存仍然偏高，加之钢铁企业仍在压制焦炭价格，所以焦炭价格上涨也绝非易事。综上所述，我们认为焦炭期货价格中期有一定的上涨动力，特别是焦炭期货上市第一天价格容易被炒的偏高，从而出现回落，所以投资者仍需保持谨慎。【焦炭期货将推动区域经济连接】焦炭期货4月15日挂牌，使大连期货市场辐射到山西等西部地区，提升西部经济的资本化水平作为世界第一的焦炭生产、消费和出口大国，我国的焦炭期货交易将于4月15日在大连商品交易所挂牌上市。业 据冶金工业经济发展研究中心统计，2009年，山东、河北、山西三省的独立焦化企业数占全国总数的74%，产能占独立焦化总产能的77%。易贸化工资料显示，截止到2009年底，我国规模以上钢铁企业合计106家，79%以上的企业都分布在北方和华东地区。其中，山西为我国第一大生产省份，2009年山西拥有规模以上的独立焦化厂91家，合计产能7251万吨，占全国独立焦化产能的近三成。而山东和河北则为我国第一大和第二大消费省份，2009年合计消费焦炭超过全国消费总量的三分之一。对此，有市场人士表示，上述这种区域性的现货贸易体系使焦炭期货上市交易具有广泛的市场基础，尤其山西、山东和河北地区焦炭上下游企业在现货贸易基础上将更加关注焦炭期货的上市交易情况，预计部分企业将会直接利用期货工具实现价格发现和规避风险。 另据了解，目前国内焦炭现货市场已经形成联动的市场价格体系。交易方式主要有订单交易、竞买交易、竞卖交易和现货交易等。其中，订单交易在交收确定前为可转让合同交易，而竞买交易、竞卖交易和现货交易均为不可转让交易合同。大商所有关人士表示，焦炭现货市场贸易和电子商务商务平台的融合发展已经在国内形成稳固、公开的市场运行环境。“这为大商所焦炭期货上市交易提供了现货基础”。该人士介绍，焦炭期货上市之后，两个市场价格将会相互影响、相互制约，对于形成公开公平合理的行业价格水平具有重要作用。期货市场将使多个地区受益在上述市场人士看来，焦炭期货上市后将会形成焦炭期现相互促进、协调一致、共同发展的新格局，也必将推动区域经济连接。据大商所品种部负责人介绍，华北区域内集中了我国60%以上的焦化企业和钢铁企业，内贸主要以点对点方式为主，贸易活跃且物流路径较短，多以焦化企业为中心，向周边3006 400公里保障交割顺畅 严格防范风险焦炭是煤化工期货品种,在实物交割上与大商所现有期货品种有所不同。大商所相关负责人表示,针对焦炭现货点对点流通、地点分散、到货后再进行质量检验及其易吸水、重量变化大的流通特点及产品特性,大商所在焦炭期货交割制度及流程优化过程中,采用了厂库交割和仓库交割相结合的方式,同时创新探索出一条既符合焦炭现货市场实际,又能满足期货交割的高度质量标准化、流程规范化的交割模式。据大商所相关负责人介绍,在交割单位上,焦炭期货最小交割单位为1000吨,相当于10手持仓,这意味着焦炭最小注册仓单数也是1000吨。这主要是考虑了焦炭现货贸易习惯。焦炭作为大宗散装商品,其生产、消费和流通规模大致遵循1000吨的整数倍,仓库一般不会为少量的焦炭安排存储空间,少于500吨的焦炭很难入库。为避免出现10手以下零散持仓在最后交7 易日仍被持有,交割细则规定焦炭合约最后交易日收市后,非交割单位整数倍持仓仍未平仓的,由交易所按照“不允许交割持仓优先,含有时间最短持仓的交割单位整数倍持仓优先”原则,选择对手方持仓对冲平仓。在仓单管理方面,大商所针对焦炭特点进一步优化了焦炭仓单注册和注销环节。在注册仓单的检验环节,交割仓库须向交易所提交由指定质检机构出具的质检报告,货主与指定交割仓库可以从交易所确定的多家指定质检机构中自主选择,委托其出具质检报告,与货主协商具体的检验费用。由于焦炭在多个指标上有质量升贴水,为了把握入库焦炭的质量,减少质量争议,交易所可视情况进行现场核查。在仓单出库质量管理上,货主有权在出库时委托指定质检机构对货物进行抽样和样品留存,用于出库后追溯质量。为了最大限度地降低交割成本,货主可以视情况选择是否检测水分和焦末含量。由于焦炭作为大宗散货,全部是露天存放,容易受蒸发、降水等因素影响,导致水分变化,从而对货物重量产生显著影响。为了反映现货实际情况,实现顺畅的实物交割,交易所规定在仓库交割过程中,由仓库利用自身设备检测水分,并将货物重量折算成标准水分。这种做法为焦炭交割计重提供了一个通用的基准和标尺,交易双方可以一次性地完成重量判定,合理解决了焦炭水分变化导致的重量变化。在交割仓库管理上,焦炭存储大多露天堆放,日常管理粗放,容易引起质量纠纷和争议,造成交割风险。因此,这对焦炭期货交割仓库管理提出了新的课题。大商所相关负责人在采访中表示,为避免焦炭的存储风险,大商所在交割仓库管理方面也进行了一系列创新,对交割仓库实施远程视频监控,经远程控制,焦炭交割仓库的监控摄像头可实现360度旋转、俯仰和焦距伸缩,可随时检索和查询,同时强化焦炭期货垛位管理制度。另外,大商所按照尽量降低交割成本的思路,同时为适应焦炭交割库多样性的特点,遵循市场化管理,在规则中写明了各项费用的制订原则,并制订合理的上限,各个交割库根据自身情况申报,交易所核定后予以公布。通过上述制度创新,进一步有效控制了焦炭期货的交割风险。创新套保制度 效率显著提高 操作更为便利焦炭期货套期保值管理办法的内容因不同于原有品种,也受到了市场的广泛关注。市场研究人士认为,焦炭期货阶段式套保审批办法,使一般月份套保审批条件放宽,将大大提高套保申请及审批效率,利于吸引行业内客户参与期货市场,并可以更好地控制市场风险,有助于进一步完善投资者结构,增强市场对产业的服务功能。大商所相关负责人表示,在严格限仓的前提下,焦炭合约的套保管理制度进行了重大创新。与其他品种套保管理办法最大的不同在于,焦炭合约将套期保值额度区分为一般月份套保持仓额度与临近交割月份套保持仓额度,与之相关的套保额度的申请、交易、后续监管等也都做了相应调整,主要是减化了审批手续,更便利企业参与套保。其中,一般月份是指自合约上市之日起至交割月份前第二月的最后一个交易日;临近交割月份是指交割月份前一个月和交割月份,二者需分别申请。此外,交易所对套保交易的持仓量单独计算,不受持仓限额的限制,在以减仓举措化解市场风险时,将按先“投机持仓”后“套保持仓”的顺序进行减仓。新套保制度与国际市场基本实现了对接,有利于监管部门对客户进行分类管理,也有利于市场功能的发挥。与其他品种套保申请需提交10多种材料相比,焦炭企业套保申请材料将大大简化,产业客户申请套保额度非常便利。一般月份套保审批重在审查客户的经营资质,只需提交包括企业营业执照、当年和上一年现货经营业绩、套保交易方案的3份申请材料;临近交割月份套保审批重在审查客户的实际交割需求,按照企业性质分别提供生产计划书、购销合同或其他8 拥有实物的证明材料,最多不超过2份申请材料。交易所对一般月份套保持仓额度申请,将按主体资格是否符合,套期保值品种、交易部位、买卖数量、套期保值时间与其生产经营规模、历史经营状况、资金等情况是否相适应进行审核;对临近交割月份套保持仓额度申请,交易所将按照会员或客户的交易部位和数量、现货经营状况,对应期货合约的持仓状况、可供交割品在交易所库存以及期现价格是否背离等来确定。企业全年各合约月份一般月份套保持仓和临近交割月份套保持仓额度分别累计不超过其当年生产能力、当年生产计划或上一年度该商品经营数量。对于已申请一般月份套保持仓额度的产业客户,在进入交割月前一个月时,如果其未申请临近交割月份套期保值持仓额度或申请未得到批准,其一般月份套保持仓可继续持有,额度将按照“投机持仓”限仓对待。此外,与其他品种套保管理办法相比,焦炭套保建仓期限有所延长。按照原有其他品种的套保管理办法,套保持仓的建仓期限截止到交割月份前一月份的第十个交易日,不便于客户操作,在一定程度上增加了客户的建仓成本。调整后的套保管理办法规定,临近交割月份套保额度的建仓期限截至交割月前一个月最后一个交易日,延长了期限,同时一般月份套保持仓临近交割月时会部分自动成为交割月份套保持仓,交易所也无须为客户进行转仓操作,便利客户灵活进行套保交易。在简化套保申请材料、实行较为宽松审批管理的基础上,这位负责人同时强调指出,大商所加强了对套保持仓的后续监管,规定交易所有权根据市场情况和套保企业的生产经营状况对会员或客户套保持仓额度进行调整;如果发现会员或客户在获批套保额度内频繁开平仓的,或利用获批的套保持仓额度影响或企图影响市场价格的,交易所可采取谈话提醒、书面警示、调整或者取消套保持仓额度等处置措施,必要时可采取限制开仓、限期平仓、强行平仓等处置措施;对欺诈或违反交易所规定的行为,交易所可调整或取消其套保额度,必要时可采取限制开仓等措施。【焦炭期货拓展期市服务区域经济能力】“焦炭主产区在山西、内蒙、山东等地,流通消费集中在环渤海及华北、华东。焦炭期货交易将促进中西部经济与东部、环渤海甚至东北地区经济的紧密结合。”部分市场人士昨日在接受期货日报记者采访时表示,即将上市的焦炭期货有望提升我国西部经济的资本化水平,大商所服务中西部经济发展的能力也将得到增强。日前,大商所总经理刘兴强在谈到焦炭期货上市对地区经济影响时表示,焦炭主产区在中西部,同时大商所与焦炭主贸易区天津、河北、山东均位于环渤海经济带地区,焦炭期货上市不仅可以有力服务于中西部经济发展,同时也利于聚集资金流和商品物流辐射整个环渤海地区,甚至影响华北、东北在内的北方地区,从而进一步拓展大连期货市场对区域经济的服务能力,强化其向全国性市场的转变。据记者了解,2010年全球焦炭产量6.3亿吨,山西焦炭占世界焦炭总产量的13.45%。但资源配置效率低、价格机制不完善等问题,困扰着焦炭市场架构体系和完整交易模式的形成,导致山西焦炭在由产品变成商品的过程中,没有能够充分顺应不可再生枯竭性资源的天然金融属性。据山西省焦化行业协会副秘书长刘太来介绍,一直以来,国内各地焦炭没有形成合适的定价依据并以主要几家大型产焦商的价格为定价依据。这种定价不仅价格接轨简单机械,调价时间滞后,而且没有充分考虑国内具体情况,难以反映焦炭市场的真实供求状况。“我国焦炭流9 通市场长期受焦价低时卖焦难、焦价高时买焦难的困扰,这主要由于焦炭生产经营单位缺乏用期货指导生产销售的机制。”“借助焦炭期货市场建立科学的焦炭定价机制及规范有序的流通体制,是提高山西焦炭综合竞争力的有效途径。”刘太来表示,基于山西明显占优的焦炭现货市场体系,在焦炭期货成功上市后,山西焦炭(国际)交易中心现货交易、现货延期交易将与大商所焦炭期货交易融合互动、共同发展,为量大质优的山西焦炭充分发挥整体规模优势提供平台,增强山西焦炭在国际与国 山西省焦化行业协会副秘书长刘太来表示，山西焦炭占据世界贸易总量的半壁江山，是世界焦炭生产的重要基地，但却没有形成定价机制的权重。原因就在于焦炭缺失市场定价机10 制，价格表现出分散、滞后、不权威、被动跟踪的特点。期货市场公开、公平、公正、高效、竞争的交易运行机制，所形成的具有真实性、预期性、连续性、权威性焦炭价格，可以指导企业提前顺应供需形势变化，科学合理地组织经营生产。一直以来，国 刘太来同时强调，焦炭期货只是一个避险工具，如果企业对期货交易风险认识不足，投资决策和期货交易管理运行机制失当，盲目变更套期保值方案等，都可能给企业带来巨大的交易风险。所以，焦化企业必须时刻注意，以谨慎而科学的心态来利用这一金融工具。 谈到焦炭期货上市对地区经济的影响，大商所总经理刘兴强对记者表示，焦炭主产区在中西部，同时大商所与焦炭主贸易区天津、河北、山东均位于环渤海经济带地区，焦炭期货上市不仅可以有力服务于中西部经济发展，同时也利于聚集资金流和商品物流辐射整个环渤海地区，甚至影响华北、东北在 中国炼焦行业协会会长黄金干焦炭期货的上市，将为上游的炼焦煤生产企业、中间的焦炭生产企业、下游的钢铁等用户企业和贸易商提供新的避险工具，将有利于焦炭市场的规范健康平稳发展。焦炭作为钢铁等工业生产的重要原燃材料，也是重要的煤炭能源的转换产品，它的成功上市必将对其上游炼焦煤等能源产品市场和下游更多的焦化和钢材产品市场产生重要影响。 山西省焦化行业协会副秘书长刘太来焦炭现货价格频繁波动，给行业的发展带来较大的风险，焦炭期货的推出，能够形成反映市场状况的权威价格，规避焦炭价格波动风险，促进行业平衡发展。焦炭期货的价格发现功能，可以综合反映出供求双方对未来某个时间供求关系和价格走势的预期，给企业以生产和销售指导。企业可以通过期货市场进行"套期保值"，达到提前锁定利润，规避经营风险。山西焦炭占据世界贸易总量的半壁江山，是世界焦炭生产的重要基地，但却没有形成定价机制的权重。原因就在于焦炭缺失市场定价机制，价格表现出分散、滞后、不权威，被动跟踪的特点。期货市场公开、公平、公正、高效、竞争的交易运行机制，所形成的具有真实性、预期性、连续性、权威性焦炭价格，可以指导企业提前顺应供需形势变化，科学合理地组织经营生产。11 银河期货研究中心总经理冉寰焦炭期货上市对焦化企业的影响一直以来,处于中游的焦化行业,深受上游焦煤价格居高不下,下游钢铁价格大幅波动的双向影响,处境极为被动。那么焦炭期货上市之后,对行业发展和市场发展有什么好处呢？,我们认为主要有以下几点：(一)为独立焦化企业规避风险提供有力工具对于独立焦化企业而言，当焦炭市场价格开始走低时，生产越多亏损越多，传统的方式只能是降低焦炭产量、延长结焦时间，这样一来焦炭质量受到影响，成本所占比重放大，化工副产品产量也会减少，形成恶性循环。焦炭期货上市之后，企业通过卖出套期保值，提前锁定销售价格，在销售方面变被动为主动，也不用被动的降低焦炭产量，化工副产品也得到了一定的保障，降低企业风险。(二)虚拟库存的建立为企业提供资金支持对于钢铁企业而言，当焦炭需求增加焦炭价格走高时，传统的方式是尽量多囤积焦炭增加焦炭库存，减少因采购价格上涨带来的风险。这样不但会占用钢铁企业大量的资金，而且，一旦焦炭价格走低，库存焦炭贬值会给企业带来损失。焦炭期货上市后，钢铁企业可以采取买入套期保值的方式，在期货市场建立虚拟库存，不但所用资金减少，而且可以锁定采购成本。对于贸易商而言，运用期货工具则更为灵活，当焦炭价格跌入低谷，市场即将反弹时，贸易商如果囤货则会占用大量资金。焦炭期货上市后，贸易商可以用较少的资金在期货市场上建立虚拟库存，小资金带来大收益。(三)期货价格发现功能提高企业话语权焦化企业的销售一直以来依赖于钢厂大客户，在价格谈判方面始终处于弱势，一旦丢掉一个大客户，则对整体销售量影响很大。而市场又缺乏具有公信力的指导价格，为了维系销售渠道，焦化企业有的时候不得不接受对自己不利的价格。这种现象，一直困扰着独立焦化企业。焦炭期货上市后，随着影响力的不断增加，期货价格将更为市场所接受，焦炭企业可以掌握更多的主动，增强谈判能力，稳定销售渠道。(四)拥有厂库或靠近交割库的企业优势明显期货交割制度是保证期现归一的必要条件，通过调研我们发现，焦炭贸易中运输成本直接影响焦炭价格和企业利润。那么拥有厂库或靠近交割库的企业在运输方面节省的费用就会相当明显。焦炭期货上市后，一旦出现套利机会，拥有厂库或靠近交割库的企业交割省去很多运费，企业处于有利地位。(五)焦化企业经营更加规范，更为重视人才金融危机之前我国焦化行业经过了黄金发展时期，企业盲目扩大产能、不断求大，对于风险的意识不足，焦化企业对于人才的培养更是缺乏。金融危机之后，焦化行业陷入低谷，焦炭价格剧烈波动，企业开始面临巨大的生产和经营风险。焦炭期货上市之后，通过参与套期保值，企业在规避风险的同时，完善了组织架构的建设，锻炼了应对风险的能力，优化了各部门职能，更为重要的是企业开始重视人才的培养，这些重要的改变都为企业迈向现代化打下坚实基础。焦炭期货上市对焦炭贸易的影响长期以来，受焦炭本身不宜储藏、运输损耗大等特点的制约，我国焦化企业销售大多采取点对点的贸易方式，中间贸易商不多，参与度不够，对于焦炭价格影响力小。焦炭期货上12 市后，期货市场众多的个人投资者和机构投资者起到了中间商的角色，有助于焦炭价格形成和改变焦炭价格运行周期。通过调研我们发现，很多焦化企业正在积极开拓市场，但是大多都是客户介绍或者慕名而来，新客户开发难度很大，焦化企业投入较多。焦炭期货上市后，持有卖出头寸的独立焦化企业可以向大连商品交易所提出期转现申请，交易所及期货公司通过技术平台将为企业寻找买家，这样就为焦化企业提供了更多的销售渠道和潜在客户。目前，一些对焦炭期货准备充分的企业，已经在探索多种期货与现货相结合的贸易方式。我们相信随着焦炭期货市场的发展，更多先进的贸易运作方式将会不断涌现，有利于企业更好发展。冠通期货研发中心冯利娟：焦炭期货上市对现货市场的影响焦炭期货的上市将为有助于煤炭行业的平稳发展我国焦化行业处于煤炭行业的下游和钢铁行业的上游，受上游煤炭成本高企和下游钢铁价格低迷的双重挤压，利润空间狭小。目前焦化行业利润有限，甚至亏损，国 焦炭期货的上市，将为企业提供在焦炭企业提供套期保值的平台，且期货市场特有的价格发现功能，能更真实全面地反映焦炭供给情况及变化趋势，为企业的生产经营提供参考，有利于煤焦资源的优化配置。同时，期货平台的推出可以提高焦炭市场的活跃性和流动性，焦炭相关企业可以借助期货市场有效规避上下游行业带来的波动风险，完善自身经营，实现企业可持续发展。焦炭期货上市对产业的影响为焦化相关企业提供避险工具13 近些年焦炭价格波动加大，上游炼焦煤价格也是居高不下。我国焦煤企业、焦化企业及钢厂、贸易商均面临较大的经营风险，迫切需要找到一种能够有效回避风险的手段和市场化运作的机制。对于焦煤、焦化企业而言，焦炭期货将使焦炭价格对市场反应更加灵敏及时，有助于企业合理安排生产和销售，通过期货所具有的套期保值功能来规避产品销售价格波动的风险，同时也有利于拓宽企业的销售渠道，提高焦炭市场的活跃度和流动性。对于下游炼钢企业，一方面可以通过焦炭期货锁定采购价格，规避原料价格上涨的风险；另一方面可以及时追踪价格变化调整采购策略，同时焦炭期货的上市也可以拓展企业的采购渠道。贸易商则可以通过期货工具来有效锁定经营利润，规避焦炭购销价格风险。 提升期货市场发展质量目前大商所焦炭标准合约草案中规定焦炭交易单位为100吨/手，按照现货价格2200元/吨核算，则1手合约价值在22万元左右。另外，国 焦炭创新套期保值及厂库交割制度有利于推进焦化行业结构调整大商所规定，只有位列国家工信部公布的符合焦化待业准入条件企业名单之内的，才能获批临近交割月份的套保审批，这一政策大力鼓励政策支持的企业参与期货交易，将进一步助推焦炭产业结构优化，防止低水平重复建设，也将有利于焦化行业的可持续发展，一大批不符合产业政策的落后装备将退出市场，行业的技术水平和集中度将进一步提高，更显焦化行业的规模经济性。对于焦炭期货实物交割环节，大商所焦炭期货草案中实行仓库交割与厂库交割并行的制度，在此推广厂库制度强化期转现制度，将有利于降低产业服务成本、解决仓储问题，满足产业客户个性需求。扭转焦炭"被动"定价的格局，增强焦炭产业定价话语权焦炭产业链的上游原料是焦煤，包括肥煤、焦煤、瘦煤、气煤，下游应用领域主要是钢铁、铁合金、铸造等。上游焦煤决定着焦炭的生产成本，下游钢铁等决定着焦炭的需求规模和价格提升空间。我国焦炭产量中独立的计划企业约占三分之二，与钢铁企业焦化厂相比，国内独立的焦化企业规模相对较小，又由于受到上游炼焦煤和下游钢铁企业的双重挤压，独立的焦化企业往往处于被动局面。在钢材价格大幅下跌的同时，我国焦煤价格却一直保持较高水平，焦化企业亏损严重。焦炭期货的上市，有望扭转焦炭"被动定价"的尴尬格局，变被动为主动。如PVC、螺纹钢期货上市之后现货市场表现来看，价格发现功能均得到了较好的发挥，焦炭期货推出之后其价格发现功能也将有助于理顺焦炭市场成本传导机制不完善的缺陷，提高焦化企业的定价话语权。提升焦炭市场的国际定价权由于中国焦炭出口量占全球贸易量的60%以上，焦炭期货上市以后将成为唯一中国式定价的大宗商品，将增强焦炭行业在国际市场中的话语权，对焦炭行业套期保值、规避风险、稳定市场等具有较大作用。焦炭期货相关的上下游企业，如能实时通过期货市场了解焦炭期货价格的变化，适时调整现货市场的采购、生产、贸易计划，便可以适应市场节奏，实现利润最大化。焦炭期货上市成功之后，也将有助于加强中国各个相关产业在焦炭期货价格方面的定价权，增强中国在焦炭品种定价权的世界影响力。14 焦炭期货生产企业的"及时雨"焦炭作为炼铁和冶金工业的主要"食粮"，每生产1吨钢要消耗焦炭300-400公斤。近年来，随着国民经济的快速发展，国 焦炭期货品种的上市，将成为相关企业回避和转移风险的重要工具，将会进一步优化焦炭产业的生产结构，将为生产经营者提供现货以外多项选择的业务模式。众多企业可以通过焦炭期货来发现价格，进行生产调节。企业也可以通过期货市场套期保值来锁定利润和成本，获得长期稳定的盈利。永安期货研究院赵智超焦炭期货上市有助于焦化行业健康发展焦炭作为炼钢的主要原料之一，其价格波动较大，受上下游产品价格的影响较大，参与企业较多，受宏观经济的影响也较大，因此无论是焦炭生产企业还是消费企业，避险需求都较大。尤其是独立焦化企业，在焦炭价格大幅下跌行业处于低谷时，往往面临更严重的亏损。如果这些焦化厂商能够参与到期货的套期保值中，及时运用期货对风险头寸进行套保，就可以有效地减少焦炭价格剧烈波动给企业带来的风险，获得持续稳定的利润，实现自身做大做强的目标。我国焦炭行业产能严重过剩，在上下游夹击的情况下，焦炭价格波动幅度较大，焦化企业利润也经常剧烈波动。在当下及未来焦化行业进行结构重整的背景下，焦化行业和企业迫切需要一个能够指导行业资源配置和抵御市场波动风险的工具。推动焦炭期货上市，既是保障我国能源安全的需要，也是我国煤焦市场体系发展改革的需要。焦炭期货的推出，有利于煤焦资源的优化配置和焦炭的产、运、销各个环节套期保值的实现，对于相关行业发展具有重大战略意义；同时，还有助于增强我国作为世界焦炭生产大国在国际焦炭市场的话语权。可指导焦炭相关企业合理安排生产经营期货市场的重要功能是发现价格。期货交易的透明度高，供求集中，信息质量高，能比较准确、全面地反映真实的供给和需求情况及其变化趋势，对焦炭生产经营者有较强的指导作用。世界上很多的生产经营者虽未涉足期货交易，也没有和期货市场发生直接关系，但他们都在利用期货交易发现的价格来制定各自的生产经营决策。焦炭生产企业可以依据期货价格的变化来合理安排生产，同时也可以借助期货市场形成的权威价格作为焦炭国际贸易的定价基准，以此来提升我国焦炭产业的国际定价权。焦炭相关企业可利用期市规避价格风险期货市场可以帮助生产经营者有效规避、转移或分散现货市场上价格波动的风险。向市场提供焦炭的生产企业，需要转让已经生产出来准备提供给市场或尚在生产过程中将来要向市场出售的商品，以获得合理的经济利润。为防止正式出售时价格下跌而遭受损失，这些企业可采用在市场价格相对较高的时候，卖出相应月份的焦炭期货合约的交易方式进行套期保值，以减小价格波动的风险，即以卖方的身份售出与现货数量相等的相应月份焦炭期货合约，等到要正式销售现货时再买进同等数量的相同月份焦炭期货合约进行对冲，以达到锁定利润的目的。对于钢铁企业等以焦炭为原料