期货投资常识+套利.doc

交易所品种代码交易单位最小变动单位手续费(平今单边)单位：元/手保证金比例手续费上海期交所铝AL5吨/手5元/吨10%6铜CU5吨/手10元/吨13%0.0250.04%燃料油FU10吨/手1元/吨%35天然橡胶RU5吨/手5元/吨13%610锌ZN5吨/手5元/吨14%1422黄金AU1000克/手0.01元/克 14%4070大连商交所大豆一A10吨/手1元/吨9%59大豆二B10吨/手1元/吨9%59玉米C10吨/手1元/吨8%35LLPDEL5吨/手5元/吨9%914豆粕M10吨/手1元/吨10%3元最低棕榈油P10吨/手2元/吨9%712豆油Y10吨/手2元/吨9%510郑州商交所棉花CF5吨/手5元/吨10%915菜籽油RO5吨/手2元/吨10%510白糖SR10吨/手1元/吨10%59PTATA5吨/手2元/吨12%510强麦WS10吨/手1元/吨9%35硬麦WT10吨/手1元/吨9%35中国金融交易所沪深300HS300300元/点0.2点15%5070(参考数据)很多= 结算帐单“资金状况（逐日盯市）”解读 = 8、保证金占用：结算价 * 手数 * 每手吨数 * 保证金比率9、可用资金：可以开新仓的资金10、风险度：客户权益/保证金占用100（值小于1即处于追加状态，值越小风险越大）11、追加资金：客户权益-保证金占用(即在下一交易日开市之前需要补足到位的资金)12、可提取金额：可用资金浮动盈利期货投资经理招聘工作职责：1、负责进行客户的资产管理和运营；2、负责从事交易对策的研究与分析；3、负责投资交易指导与决策；4、盈利模式研究与理财产品设计。任职资格：1、 本科及以上学历，专业不限，责任心强，具有良好的职业道德；2、具有五年以上投资经验，至少具有三年稳定盈利交易记录；3、绝对回撤率较小，具有较强的风险控制能力；4、具备良好的沟通能力，逻辑思维能力和数据处理能力；5、具有系统化交易能力者优先考虑，条件优越者年龄、学历可适当放宽。期货风险控制员 招聘工作职责：1、熟悉各类交易指令；2、收市后，负责与总部核对成交情况并整理保存记录材料；3、协助营业部客户做好交割、套保头寸申请等业务的办理；4、做好相关客户交易结算账单、追加保证金通知书、强行平仓通知书等客户文件送达工作并保存好相关记录；任职资格：1、本科学历，金融、经济专业优先，；2、熟悉电脑办公软件等操作，具备一定的语言表达和公文写作能力； 3、具备一定的组织协调能力，具有团队精神。4、性格开朗、敬业爱岗、做事细心严谨、认真负责、乐于助人；5、有期货从业经验或者期货从业资格者优先考虑。自动止损止赢功能 金仕达软件里嵌入自动平仓功能。期货投资相对于股票投资而言，主要具有三大特点，即：保证金交易、可以卖空和T+0交易。普通投资者如果希望入市交易，需要考虑的主要是选择期货投资品种以及具体的操作策略。期货品种不像股票，可选择的品种非常有限，但仍然需要根据自身情况从中选择投资对象，并在此基础上运用正确的操作策略，从而保证稳步提高期货投资的收益率。目前国内期货品种有19个，分别是上海期货交易所的黄金、铜、铝、锌、天然橡胶、燃料油；大连商品交易所的大豆（豆一、豆二）、豆粕、豆油、玉米、棕榈油、塑料；郑州商品交易所的小麦（强麦、硬麦）、棉花、白糖、PTA、菜籽油。也可以划分为金属、能源化工和农产品三大类。投资者在投资之初首先需要根据以下因素选择投资对象和具体的期货合约：1、自身资金实力各期货品种由于其现货价值基础不同而需要不同的保证金占用量，目前来看，玉米、小麦等品种，交易一手需要2000元左右，一手交易保证金需要2000-5000元的有燃料油、豆粕、大豆、菜籽油、白糖等品种。交易保证金较多的有黄金（交易一手需2.2万元）、铜（交易一手需3.2万元）、铝、锌、天然橡胶、豆油（交易一手约需1万元）等。2、期货品种价格的波动性各 期货品种由于其市场结构和交易习惯等的不同，往往在价格波动性上有较大差别。与国外期货市场联动大而且国外价格波动剧烈的品种，往往价格走势紧密结合外 盘，价格波动相对较大，例如铜、锌、豆油这些品种，而与海外市场联动较差的品种，主要受国内供求影响，价格波动相对较小，例如铝、玉米、小麦等。而黄金期 货则由于市场参与度高，波动相对较小？对吗？还有些品种则属于投机资金偏好的炒作品种，比如白糖、橡胶等品种，波幅较大。初入市的投资者需要规避波幅较大的期货 品种，从波幅较小的品种开始积累交易经验较好。3、对有关期货品种的了解由于期货品种涉及到国民经济的多个行业，有些投资者了解相关行业和相关品种的现货状况，这样就可以较深刻地把握某个期货品种的基本面状况，从而把握该品种的价格主要趋势，为投资实战提供指导。除上述19个期货品种以外，今后我国还将陆续推出焦炭期货、钢材期货、生猪期货乃至股指期货等。按照国际经验，商品期货品种总数可以达到几百个，而金融期货品种可以达到上千个。了解这些期货品种本身，是进行期货交易的重要优势和基本前提。4、阶段性的投资主流结 合对世界经济和国内宏观经济、产业经济的分析，或者是对突发事件影响的分析，可以发现某些品种存在阶段性的投资机会，例如，今年年初的南方雪灾则使得甘蔗 生长受到严重威胁，做多白糖成为雪灾时的一个阶段性投资主流，而当前世界粮食出现紧缺局面，现在参与粮食类期货就存在许多投资机会。5、选择期货合约投资者一般需要选择其中成交量最大的合约，即主力合约进行交易，因为该合约的流动性最好，资金进出便捷。选择了合适的期货投资品种之后，投资者需要运用正确的期货投资策略，从而真正实现自己的投资目标。首 先，要明确自己的投资目的。在保证金这一杠杆机制的作用之下，期货的高收益也伴随着高风险。一般投资者如果盲目追求高收益，往往就将面临快速丧失大部分投 入资金的风险。对风险偏好中性的投资者来说，合理的投资目标为在稳定盈利的前提下，长期在期货市场中生存，并在风险收益比合理时运用部分资金追逐阶段性高 收益的机会。其 次，要严格执行止损和止盈纪律，尤其是止损。止损是期货市场的护身符，将止损置于脑后，后果将是毁灭性的。快速波动的价格将使不严格止损的投资者快速出现 重大亏损，甚至被迫强行平仓。止盈也非常重要，期货市场潮起潮落，不及时止盈也往往由于贪婪过度而迅速被市场打回原形。所以，交易之前要做认真的计划，尤 其是止盈止损点位要明确，止盈止损出局要坚决。再次，资金管理要做好。投资者一般只投入全部资金的1/2或1/3用 作交易，而预留一部分准备金。而在交易过程中，也是建议采取逐步建仓方式，首先结合行情分析予以轻仓试探，走势确认后再不断加仓跟进，趋势动能有较大释放 后可以考虑逐步平仓，并留少量仓位一直跟进到趋势的末尾阶段才全部平仓。这样的资金管理可以使投资者避免误判行情出现较大损失，并能及时把握住阶段性投资 机会。最后，做好期货投资短线和中长线的结合。期货投资由于其价格相对于资金投入的波幅是股市的3-5倍，因此，短线风险或者获利机会不可小视。在中长线操作某一品种的同时，还需要关注短线的走向，一旦出现操作计划中设定的短线风险或者获利机会，则需要及时止损止盈，并在市场重新恢复原有中长线趋势时再次跟进操作。随着2008年1月黄金期货的推出，期货对普通投资者的吸引力逐步加大，而今年内将推出焦炭期货、钢材期货、生猪期货乃至股指期货的市场预期，则也促使一批相关行业的投资者，以及股市中具有较大资金量的投资者们逐渐关注期货市场中蕴藏的巨大机会。）选择一到两个品种进行趋势测试。也就是尝试错误。 操作期货的关键是寻找有明显趋势的品种，而由于经济发展的原因，许多品种往往在同时出现大的同向趋势。对我们而言，在没有出现趋势的时候寻找趋势只能依靠技术分析和基本面的分析2）尝试错误发现问题要及时止损。 我们在下单的时候已经严格计算了亏损，为了不把亏损扩大，你应及时平掉不好的头寸。当机会再次出现你再下单也可。3）当发现趋势的时候，要在关键位置加仓。 当发现有一个已经把握非常大的时候，我们需要在下一个更好的关键点加仓。加仓需要损耗资金。这时应该把前面趋势不非常明显的平仓。也就要求我们要有等候的耐心，不能把资金又用在其他品种上。4）循环第3步的过程，把一个趋势做完，直到结束。8月18日，持续了一周上升趋势的大连玉米期货全面爆发，主力合约0705大涨18个点，创下6月初以来的单日最大涨幅，玉米期货其他合约也有不同程度的上涨。综合三十年的数据来看，农产品期货一直是一个区间振荡行情。农产品期货的特点就是周期性强、波动性大、趋势性不强。”农产品期货适合比较稳健的投资者 相对其他期货品种，农产品期货的价格波动范围窄，风险相对要小一些。金属期货、原油期货的趋势性较强，在经济扩张期，对这些工业用品的需求是一直增长的，所以金属、原油期货的牛市能持续数十年。但这类行情几乎不可能在农 产品期货上发生。因为农产品的需求弹性较小，对于一个国家来说，每年消费的粮食量是比较平稳的。农产品一年一收，基本是一年一个周期。马明超表示，在选择农产品期货交易品种方面最好选择现货商参与比较多的品种。因为这样的品种投机因素会比较少一点，价格走得会规范一些。如大豆期货，交易对手很多都是国内一些大的油厂，实力强，投机者很难主导价格走势。汇鑫期货投资公司副总经理马法凯则建议，风险喜好型的投资者可以考虑投资棉花、大豆，这两个产品弹性大，价格变动多，获利也多。保守型投资者适合做玉米、小麦，此二者都是大宗粮食作物，价格变动较小。马法凯指出，投资者往往喜欢做与国外联动大的品种，因为国外现货市场、期货市场发育程度高，交易量大，价格波动有规律，投资者容易把握。而与海外市场联动较差的品种，主要受国内供求影响，但是国内市场发育程度不高，主要受资金量影响较大，价格容易脱离基本面。在马法凯看来，在这四大产品中大豆和国外市场的联动性是最强的，其次是玉米、棉花，而小麦和国外几乎没有联动，主要受国内供求的影响。他介绍，联动性主要和贸易关系有关。比如我国小麦每年产量为9000万吨，供求平衡不需要进口。而我国每年大豆产量为1800万吨，进口2800万吨。 由于进口量大，大商所的大豆期货和国外的联动性非常强，大商所基本是芝加哥商品交易所大豆期货的影子市场，在价格上也是亦步亦趋。“ 相对金属、原油品种，投资农产品期货考虑的因素会多一点。”马明超表示，投资农产品期货主要看供求，而农产品的需求在一定时间内是一定的，主要看供给的情 况。这就要求投资者要随时关心农产品生产的变化，在播种期要看播种面积，生长期要看主产区的天气情况，在收割期看单产、产量，并且要随时关注进出口。期货分析要点五、固定好期货交易品种  固定交易某个期货品种对自己对某个品种习性掌握有很大帮助，一旦确定，就不要轻易更换，  每个品种里面，都有固定的交易老手，所以在没有熟悉这个品种之前，都不要贸然换品种交易。图 1：各品种成交量均值比较（2009.62011.3）我们整理了从2009年6月3日至2010年11月30日的数据（新品种则从上市之日算起），计算这些品种所有合约每天成交量的算术平均数，我们可以得到如上图。从图一中，我们可以大致判断出哪些品种是活跃的，哪些品种是很不活跃的。该图的缺点在于没有包含价格因素。1手白糖和1手铜不可同日而语。下面，我们通过对每个品种的成交量以价格以及每手合约的数量为权重来计算加权成交量，这样计算出来的结果大致相当于它们的成交金额。我们使用的加权价格为每个品种以往成交价的算术平均价格。通过计算我们可以得到下图：图 2：各品种“成交金额”对比较（2009.62011.3）从上图中我们可以看出，活跃程度较高的分别是天胶、白糖、铜、螺纹钢等品种；而豆二、硬麦、线材、强麦等品种成交则非常不活跃，不适合作为投机品种。根据价格波动率选择品种接下来我们再来比较波动率。本文所指的波动率定义为当日收盘价相对于前一日收盘价的幅度，即当日收盘价/前一交易日收盘价1。计算数据同样取从2008年9月2日至2010年12月2日的数据（新品种则从上市之日算起），然后我们再计算这些波动率的算术平均数，我们可以得到下图：图 3：各品种波动率对比（2008.92010.11）从上图可以看出，锌、铜、塑料等品种的隔日波动率较大，说明相对于其他品种而言这些品种存在更多的投资机会。而早籼稻、硬麦等品种的隔日波动较小（删掉这些品种 永远不关注）（一个品种如果在一个月乃至更长的时间内价格一直停留在某一位置，对于投机交易者来说是非常难熬的事情）。总结及其他以上几个标准仅仅是选择期货品种的标准之一。除了以上标准以外，每个投资者还可以根据自己的投资风格、经历进行不同的标准制定。比如说观察历史趋势，哪些品种具有稳定的趋势性，哪些品种上下反复跳动比较大；如果是日内交易者，则可以把制定相应标准制的关注点放在日内数据上。选择好交易品种，对期货交易这项大工程来说是一个非常关键的开始。从绝对意义上来说，没有绝对好的品种也没有绝对不好的品种。根据投资风格的不同，投资者要针对自己的标准进行相应的调整。品种选择的重要性期货圈远比任何其他行业更热衷于分享“成功经验”，尽管这些“经验”往往带有误导性，但这丝毫不影响它的传播范围。例如，一直被技术派奉为圭臬的“选择最适合自己的品种，严格遵循信号操作”，对于技术狂来说，或许这样做就可以心无旁骛，以建立稳定的交易系统，但如果那些信奉基本面分析的投资者，也囫囵吞枣地接受这个建议，就令人怀疑他的分析水平了。事实上，分析师行业里也确实流行着“品种限定”的业务特点（例如，铜期货分析师、大豆期货分析师），但笔者认为，这种业务的划分，在很大程度上让分析和交易的对接产生了南辕北辙的效果。本文试着从两个角度对品种选择的重要性谈一些个人的见解。第一，涨跌概念具有相对性品种分析的目的是预测涨跌，但如果我们仅把注意力锚定在一个品种上，反而会使判断流于形式化。目前通行的分析思路是，我们只对品种的供需面做纵向分析，而从不对各品种之间的价差关系作横向分析。而实际观察的结果却显示，后者往往是决定交易成败的关键因素。例如，当铜出现增产消息时，我们倾向于认为供给增加，对价格构成压力。但如果因此匆忙得出“铜将会下跌”的结论则显得有些粗线条了。在这个强调有粗有细的时代，我们有必要对上述假设继续延伸。再假设一：此时铝和锌的产量同时增加，并且增加的速度大于铜，那么铜价应该上涨还是下跌？再假设二：假设此时正处在牛市中，隔天的市场表现是：铝和锌大幅上涨，而铜价转入振荡。那么能否把铜价的相对弱势看成对“产量利空”的反映呢？对上述两个再假设的回答引申出了一个特别的思考角度：供需变化引发的涨跌，只有在其他品种供需面恒定的情况下才有意义。这正是经济学家阐述问题的独有句式“假定其他条件不变”。但很遗憾，我们不可能把期货市场当成一个实验室，现实中其他条件一直在变化。这种经济学家的“假设思维”只能训练我们对问题的理解，不能对市场分析提供现成的答案。回到经验层面，对价格与供需因子之间的互动观察得越深入，我们越是会发现供需的变化只有在相对水平上才有意义。那些供需偏紧的品种在牛市中，通常会成为领涨先锋，而在熊市中则跌幅相对有限。但如果我们不研判市场大势，不将各品种基本面做横向比较，执着于某个品种单独的信息影响，结果往往是陷入误区，成为“供需输入，涨跌输出”的数据工厂。第二，品种选择决定操作难度我认为对于投资者而言，战胜市场的关键在于准确把握市场大势，而对品种的选择决定了操作的难度。举例来说，那些擅长基本分析的左侧交易者，策略上选择在市场调整时分批买入，以期望在市场强势回归中获取波段利润。而为了保障交易整体的平衡以及规避预测失误带来的风险，通常会设定一定比例的保护性止损。这时，选择品种的重要性会显得尤其突出。在跌势中，我们经常可以看到，供需面偏紧的品种总是最早企稳回升，而此时领跌的品种或许已经发出了止损信号。这意味着。最乐观的情况下，仓位已经开始实现获利，而最悲观的情况下，仓位已经被清除出局了。以LME铜和LME铝两个品种为例，2010年4月下旬基本金属市场展开一轮中级调整趋势，至6月上旬价格在前期调整低点附近找到支撑，开始止跌回稳。但从技术图表上看，两者在细微处的表现差距足以对交易产生决定性影响。铝在5月份第三周已经开始跌破前期调整低点。而在利多信息提振下铜价直到6月份第一周才开始测试前低支撑。同时观察两者在弱势中的反弹力度，铝在5月份第4周反弹失利阴线报收，而相同时间内铜价却在突破前周高点之后，以阳线报收（短线客能理解这意味着什么）。最终，铜在6月份第二周以中阳线展开涨势，从而在技术图标上形成假突破形态，而此时，铝价已经完成破位，正在回抽前期颈线！仅仅两三周的走势转化，对于操作者而言，个中滋味却值得反思。假设同样看多的两位投资者，同样的操作策略应用在不同的品种上时，最终的操作绩效却天差地别选择铜意味着更快的获利速度并且避免了止损出局的尴尬，而选择铝的投资者则已经开始面对止损警报了。不仅对于那些波段操作者来说，品种的选择将对资金效率构成巨大的影响。在长周期分析面前，品种选择的重要性也随着时间的延伸变得更加明显，对期货市场长期趋势的观察印证了这个观点。在经济周期波动中，早期因为刺激政策释放的货币主动性通过信贷途径集中进入投资领域，带动工业品涨幅要大于农产品，而后期货币经过工资形式分摊到大众手中，此时农产品涨幅通常开始变得更加引人注目（投资者可以参考2009年金属市场表现和2010年农产品市场表现的对比）。最起码从实战层面上，这种大周期内，不同经济属性的商品强弱轮换现象说明了一个问题：对于趋势投资者来说，准确预测市场？大势只是战胜市场的第一步，在这个基础上进一步发现最具操作价值的品种，才是对实战意义更大的分析目标。对整体市场的分析为投资者指出了交易方向做自己熟悉的品种在期货市场上拼杀多年的老将不少都是仅靠一两种商品“一招鲜吃遍天的”。他们都有自己比较熟悉的领域，有的有现货背景，有的对该品种接触时间较长，久而久之就摸透了该品种的特性。有些老将只交易金属，如铜、铝、锌和黄金。做期货刚开始靠的是冲劲，最后靠的是熟练程度基本不考虑交易新品种，做新品种等于和别人在同一起跑线了。”融亨投资咨询管理公司总经理张立雄则只做橡胶，他认为橡胶比较活跃，游资主导的迹象较明显。“期货市场是游资主导的市场，最大的基本面是资金面，基本面相对而言只能作为辅助参考。”也有些职业投资者，选择范围较为广泛，因为其所熟用的“绝招”已经不局限于一个品种，而是一些技术指标或者K线形态。农产品波动小，工业品波动大除了对品种的熟悉程度之外，资金实力以及风险承受能力也可能成为选择品种的重要考量因素。有一部分投资者选择农产品仅仅是因为农产品便宜，进入门槛低。一手铜的保证金在3万元左右，而一手玉米的保证金则只有2000元左右，在一些论坛上，经常可以看到一手玉米打天下的入门小散。“农产品走势相对比较平稳，是新进的散户投资者较好的选择。如果觉得大豆、豆油波动幅度太小，可以尝试做糖，糖的波动性很强相对而言，铜和橡胶等工业品波动则较为剧烈，不建议新入市的散户投资者选择。“铜和橡胶经常会出现较大的跳空缺口，有时甚至是涨跌停板开盘，很容易对新进的散户造成大幅的亏损。”许盛坦言，当年自己也是从豆类开始交易，做了两年农产品之后才开始交易铜的。从市场的角度来看，农产品市场相对比较封闭，主导价格的因素相对简单些，主要受国内政策的影响；而工业品与外围市场关联度更为紧密，要考虑到欧美市场等宏观因素，如美元指数的异动、美国国债的收益率等。不过针对日内交易者，跳空缺口的风险可以淡化，而日内的活跃度则是最重要的赚钱指标。在活跃度方面，郑州商品交易所白糖与上海期货交易所天然橡胶的日内波动大是市场共识。量小不是问题单边投机交易者许盛比较喜欢在成交量较大的品种中捕捉交易机会，而量太小的品种，如线材、小麦、玉米等，他是从来不做的。成交量大的品种，其优势在于流动性较好，冲击成本较低。相反，做套利的郭建勇则对不活跃的品种情有独钟。目前郭建勇的操作策略是以跨期套利为主、跨品种套利与期现套利为辅的操作策略。在跨期套利中，郭建勇会特别留意铝不同合约之间的套利机会。郭建勇告诉记者：“参与期货铝交易的人相对较少，很多投机者认为这是垃圾品种，一般垃圾品种都有很多机会。我们一般选择不受重视的、费用便宜的、保证金低的品种做套利。因为铝的波动不是很活跃，参与的保证金低，费用也低。只要不同合约间价差形成一定格局后，就可以选择主力合约与远期的不活跃合约进行套利交易。这样的交易不容易出大问题。”在资深投资者顾伟浩面前，成交量、持仓量小并不是问题。顾伟浩看重的是基本面，他认为每波行情产生条件都来自基本面的重大变化，而成交量、持仓量小的品种，其走势更能反映出实际的供求关系，其价格更容易随着基本面波动，这些品种有时会比成交量大、持仓量大的品种更安全。据顾伟浩介绍，他曾经持有硬麦合约50%的市场头寸，也曾在甲醇上市的第一天做空了很多甲醇，当天他的甲醇持仓在市场中排名靠前。他并不担心出不来，因为他认为，小品种被操控的可能性很小。“做小品种往往要看现货市场的走势，先判断现货市场将向哪个方向运行。如果期货和现货背离太大反而是安全的投资机会。”顾伟浩认为。由于市场持仓规模很小，投机资金建仓难度相对增加，此时，套保的制约力更强，从而使得操纵变得更困难。相反一些成交量大于持仓量几倍的品种，由于虚盘太大，使得投机资金占主导，产业资本的入场对市场影响反而不大。所以小品种更容易操纵是不成立的。真正大资金选择的品种往往有一定的深度，这样才能获利更多。要想成为一个期货高手期货与一般货物交易不同，它的基本经济功能有两个方面：一是套期保值，二是投机。作为期货市场投资者，不管属于二者中的哪个，一次成功的交易，都离不开对市场的分析与判断。这种分析与判断都是基于对基础和技术的分析。期货市场本身是个零和交易，如果考虑到交易手续费恐怕还是负和交易，多数人都是赔钱的。期货价格往往会选择少数人认同的路去走。因此“逆向思维”在期货投资中尤其重要，周围人都看空时，试想做多的利润会有多大。期货交易者一定要战胜自我，改掉大多数市场参与者改不掉的习惯，克服人类天生恐惧的本性，进行逆向思维操作，才能够获得超常的1.许多期货投资人交易时没有计划。3.几次获利之后，许多投机客沾沾自喜，狂妄自大。他们不再根据实实在在的基本面情况，也不考虑技术上的理性，而是基于预感或者是大胆的臆想去做单；更有甚者孤注一掷，认为“不会输！”。11.许多投资人掌握到基本面的一个消息，死盯着不放，118.太多的投资人满仓操作（超短线除外），在市场出现巨大波幅时，被迫斩仓出局。21.冒大风险去抢蝇头小利，注定是要踏上亏损之路。26.过量交易是危险的，过量交易常常源于缺乏交易计划。期货投资者通病10条：一、满仓操作：期市有句俗话满仓者必死！满仓操作虽然有可能使你快速增加财富，但更有可能让你迅速暴仓。事事无绝对，即便是基金也不可能完全控制突发事件、政策面或消息面的影响。财富的积累和时间是成正比的，这是国内外期货大师的共识。靠小资金盈取大波段的利润，资金曲线的大幅度波动，其本身就是不正常的现象，只有进二退一，稳步拉升方为成功之道。解决方法：绝不满仓，每次开仓不超过总资金的30%，最多为50%，以防意外二、逆势开仓：很多新手投资者，喜欢在停板的时候反手，虽然有时运气好能够侥幸获利，但这是一种非常危险的动作，是严重的逆势行为，一旦遇到连续的单边行情便会被强行平仓，直至暴仓。解决方法：绝不在停板处开反向仓。用最简单的办法去做，不管隔夜和日内，无非两种走势，单边（趋势）和振荡！擅长做震荡的避免被单边伤害，做单边（趋势）的避免被振荡震死！三、持仓综合症：手中无单时手痒闲不住，非要下单不可；手中有单又恐慌，四、测顶测底：有些投资者总是主观臆断市场的顶部和底部，解决方法：一切依赖于图表，顺势而为；绝不测顶测底，坚决做一个市场趋势的跟随者。七、频繁“全天候”操作（有点交易时间段根本不适合交易）：很多投资者，都想做全能型选手，“多”完了就“空”，“空”完了就“多”，多空没有主次,虽然对自己要求很“严格”（可笑的市价反手），但这违背了期货市场顺势而为的重要性。解决方法：在没有一股力量打破另一股力量时，不要动反向的念头，多头市就是做多，平多、再多、再平多空头市则坚持开空、平空、再开空、再平空八、下单犹豫：做多时害怕诱多，害怕假突破，做空时害怕诱空，从而导致机会从眼前白白消失。解决方法：理解火车启动后总有个滑行惯性的道理，当趋势迈出第一步的时候，我们在一步半的时候跟进去，直至平衡被打破，趋势确立时，采取“照单全收”的操作策略。九、中、短线的弊端：所谓的短线与中线并不是以时间的长短为依据。所谓中线，就是在大周期大波动的趋势出来后，在这股力量没有被打破前有节奏地持有一个方向的单子，中短线本是一体，不过是时间周期与波动的幅度不同而已，所应用的方法都是一样的。解决方法：顺势，紧跟市场，认清弊端，短中结合按章法操作。十、主力盯单心态：很多投资者一定有这样的经历：你做多，他就跌；你做空，他就涨；你一砍多，他就还涨；一砍空就还跌。做期货有时运气是很重要的，主力并不缺你这一手。股票市场能够创造虚拟价值，因此大家可以一起赚钱，而期货市场是一个耗散市场，赚的钱必定是他人赔的钱，而且还要交昂贵的手续费（每年需交所有资金的15%左右）来养活交易所和经纪公司。通行的说法是：凡有人赚到一元，必定有人亏三元，另外两块给了交易所和经纪公司。统计的结论是：在期货市场，以年计，九成的人亏钱，以三年计，九五成以上的人亏钱。可以这样说，期货是一个表面赚钱容易、实际赚钱艰难的行业。 所以，凡执着于过高盈利者，对这一整体概貌，不可不察！三、为了弥补不断消耗的资金，为了行业的生存和发展，为了客户结构的合理回归-经纪公司必须扮演好“游说资金供给”的角色。问题的残酷在于，基本上所有的游说都是源于职业化的交际策略，很难立足于客户的利益。这也是游戏规则。每一个客户都将面临着来自经纪公司的人性拷问：贪婪吗？浮躁吗？虚荣吗？自以为是吗？了解自己吗？等等。如果过不好这一关，就会付出代价。这也许是人生的浓缩。所以需要明了经纪公司的真正职能，尽量保持清醒。四、经常会有人在短期内创造暴利，但无数事实证明，基本上都是昙花一现。创造暴利的操作一定蕴涵着致命的风险，其成败皆源于此。所以评估盈利一定要以所冒风险为准绳。但绝大部分交易者却会因急功浮躁、轻狂侥幸而对此丧失理智。关于暴利，我们必须要清晰地看到：动不动就以半仓或满仓操作的人快速赚钱、自我实现或沉湎赌博是一般人投资期货的心理动因八，赚钱的途径有两种：一种是通过自己的实战和积累，至少需要5年的时间和大量的资金成本，且统计的通过率不超过1%“股指期货之所以受到如此多资金的追逐，主要是因为机构投资者参与度较高螺纹钢没有外盘交易市场，因此走势相对独立，很少出现跳空缺口，走势较为连续，波动则也比较稳健，较适合长期投资。 瀑布式的下跌与火箭式的升天也是家常便饭。很多业内人士说，做螺纹钢比的是耐心。 炒作较火的豆粕、大豆、玉米就是在大商所交易的。大商所品种间关联性较强，有很多种套利组合可以实现。 郑商所有9个交易品种，交易量最大的是白糖。白糖的日均交易量一般在200万手左右，以日内波动不规则而闻名，故 有“妖糖”之称。因其价格适中在6000元/吨左右，日内波动比较活跃，吸引了不少日内投机客。 白糖不是郑商所的唯一明星品种。2010年，郑商所的棉花短短几个月从17000元/吨上涨至34000元/吨，与此同时日均成交量也从50万手以下飙升至200万手。成为当时的明星品种，但随后又从34000元/吨跌回至20000元/吨以下。大起大落之后，成交量又从当时的日均200万手回落至50万手以下？如何理解 持仓比例在20%30%的稳健型投资者来说，他们进入期货市场的最低交易门槛在8000元12000元左右；而对于一些持仓比例在50%100%的激进投资者而言，入市门槛则在2400元4800元。 黄金与铜的交易保证金是商品期货中最高的，约在3万元以上 此外，在期货市场中，不同品种因其不同波动特性有不同的涨跌停限制，而且当出现连续涨跌停时，涨跌停板会有所扩大。还有要提醒投资者的是，合约的保证金比例也不是一成不变的。有时交易所会调整保证金，如遇到节假日时、当交易持仓量达到某一上限时，临近交割时。其中，股指期货远月合约的保证金会比近月贵3个百分点。由于期货交易是杠杆交易，刚入市的投资者在交易过程中不宜仓位过高，以免在遇到极端行情时发生爆仓风险。，当主流品种如铜、胶、原油都在往下走时，基本可以认定市场整体是往下的，选择品种应该选最弱的来做。同样市场在上涨的时候，应该选最强的品种来操作。 完全按照系统发出的客观交易信号来操作，几乎没有自己主观的干预 趋势绝不是一条直线，市场更不是通常的线性事物 分形分析方法的最大优点是可以准确完整地界定市场的主流趋势性质，也就是市场变化的稳定方向，并较准确地界定趋势边界以找到最好的进场位置，从而融入并顺应趋势交易。 套利一般情况下近月合约与远月合约的差值有一定规律的，假如IF1006比IF1005正常水平下高100点，当这个100点的基本中值缩小到30点时就可以进行套利，可采取做多远月卖出近月的方式进行。而当基本中值放大180点时，就可以做空远月做多近月的模式套利。” 2001年美国经济滑坡，他根据东南亚金融危机期间商品价格大幅下挫的表现，判断这次商品价格也会下跌并大举做空铜，当年取得了600%的收益。至今他仍然觉得，国际上每一次危机或者大的事件，对于期货市场的人都蕴藏着巨大的机会，如果做反了，也可能就是灭顶之灾。 他做套利专门盯着铝做。由于铜的波动性更大、保证金要求高且交易成本较高，他现在主攻铝的跨期套利。虽然不少期货操盘手都看不上交易不甚活跃的铝，但他认为，铝对于很多期货人是避风港，铝人为操纵的程度低一些，波动幅度较小，杀伤力较弱，交易成本也低，而且中国也是最大的铝生产和消费国。 期货中国专访魏丁：套利也要跟着市场的变化而变化期货中国 时间：2012-01-07 09:01:27 来源：期货中国期货中国网-股指期货/商品期货投资自由之路 魏丁：浙商期货副总经理、期货套利专家。93年进入期货行业，96年进入期货公司，十几年期货套利研究经验，国内期货套利领域的领军人物。 访谈精彩语录：我一开始进入期货市场，学的也是单边投机。做单边投机做得好的人真是这个市场上的神人，我非常崇拜他们。双边套利和单边投机的核心差异首先是对于机会的判断和把握，第二就是风险的可控性。对我而言，套利的机会容易判断得多。强弱对冲套利的前提就是判断品种的强弱关系，相当于要判断各个品种单边的强弱，这既是它的优点，也是它的缺点。套利的风险与单边相比确实低，但是不能说套利没有风险，我尤其反对某些业内的人士说的“无风险套利”。对于商品期货来说，统计套利很大程度上是不成功或者是不成立的。任何套利投资和所有其他投资一样，需要去控制风险。事前在机会的选择上要注意选那些自己最有把握的机会。做尽可能多的组合，用组合来抹平风险。随时监控这些组合，一旦出现绝对价值的偏差，就及时把表现不好的或者市场反应不好的组合剔出来，而把资金放到表现好的组合上去。我主要还是基于基本面的研究，然后再配合技术分析。菜油一定是一个边缘化的油脂品种，豆油一定会抢占菜油市场。从这个角度上说，菜油、豆油价差一定是向下收拢的。商品期货的价格一定是跟着市场的基本面走的，不是根据统计数据来走的。历史数据资料库越丰富，如果用统计套利，失误率就更大。（现货企业）跳出仅仅是套期保值的概念，更多以现货为依托，再积极地参与期货，可以更好地实现盈利目标。有现货就比一般的投资者有更多的先天优势，这也是我鼓励法人账户做套利的一个重要原因。往往每个公司股指期货期现套利的软件优势和缺点就体现在期现套利实现的速度上。老实说我非常不看好个人投资者盲目参与期货交易，接下来他们在期货市场的生存机会或者是盈利机会、概率比以往要小很多。套利最讲究的还是市场的波动，只要有价格波动就有套利机会，价格波动越大，套利机会越多。套利就是纠正市场不合理的价差，这个价差存在而且越来越多的话，说明套利者力量还不够大，换句话说，套利这种交易模式还有更多的发展空间。不要以为去年用这个模式赚了钱，今年就一定赚钱，一定是跟着市场变化走。你如果想在这个市场上做一个稳健收益者，通过套利确实可以实现，至少实现的可能性比较大，比单边投资的模式实现概率大得多。真正在这个期货上成功的人，一定有他们自己的准备，或者历练或者经验或者眼光，包括毅力和一点点运气，那么机会就是他们的。市场具备成就神话的功能，但最关键还是自己有这个能力。你可以现在看不上投资咨询业务的收费，但是你不能不看好这个业务。这个业务未来的前景和空间确实是巨大的。除了套利以外，浙商在金融工程的程序化交易方向，投入了很多的人力和物力。期货资产的管理业务是期货公司除了经纪业务外一个重点发展方向，空间非常大。将来区分哪个公司大或小，就不是看经纪业务的大还是小，而是管理资产的多还是少来决定它在行业的地位和行业的影响。不管是交易管理还是分析研究的人才，都可以通过比赛得到实际的验证。 期货中国1、魏总您好，感谢您在百忙之中接受期货中国网的专访。您有一个网名叫“王胡子”或“套利胡子”，很多朋友都觉得挺有意思的，请您说说这个名字的由来？魏丁：这个名字在网上用了很多年，大概96年的时候就开始用了。那时很少有论坛，我也不是很懂电脑，打字在打“魏”字时，不知道怎么敲出来是个“王”，再敲一下，它出来的选择是“王胡子”，当时想这个名字挺好玩的，仅仅是好玩，没有其他任何的考虑，觉得比写自己的名字更简单，然后就用它了。当时打字非常不熟练，五笔字型根本记不住，我还是比较喜欢拼音，但拼音也很生疏。就是这个缘由才取的这个名字。往往这个名字使用起来会给人惊喜，人们会有一种错觉，觉得我应该是一个满脸胡子的人，所以见到面之后比较有反差，也挺有趣的。 期货中国2、您主要研究双边套利，对单边投机是否也有研究？您认为双边套利和单边投