期货投资技巧文章集07.doc

学做期货需要多少钱？ 初来期货市场学做期货的人，大致有这样三类：第一类、刚刚学习期货甚至股票也没做过的；第二类、做股票亏了，转过来做期货的；第三类、做了几年股票并能够稳定获利的。 第一类交易者，他们最大的心愿就是启动资金越少越好，并把这个当作他们选择期货公司的一个重要条件，而众多期货公司也恰恰是利用这个心理以相互竞争。我认为这是非常错误的。比如，你有5千元，那么在目前的市场中，你只能做一手玉米(资讯,行情)或麦子。由于你是新手，你的交易方法都是从别人那里得来的。那么这个方法是否有效？可靠性有多大？是否符合你的个性？等等，这都需要金钱来衡量。并且交易过程中，你所欠缺的技巧和心理素质也都需要真枪实弹才能体现出来，而所有这些在几笔、几十笔交易中，你是无法领会和掌握的。那么经过几次、几十次的失败你的5千还剩下多少呢？况且仅仅做玉米或麦子，你能够学习的机会太少太少了，比如7月8月农产品(000061,)持续10多天的空头波段行情，玉米和麦子几乎就没有动，那么你勉强做它就是很吃亏。因此，新手来学期货，起码要有3万元以上，最好是5万元（最小量去尝试操作金属和黄金(资讯,行情)以外的品种）。而且要抱有学习的态度，而不是来一夜暴富。 对于第二类在股票市场中赔了钱，想到期货市场中捞回老本或赚些钱的交易者，大多都是觉得期货赚钱快、本钱少才来做期货的。可是他们缺少了解的是，他们那种以几千元就能来期货中赚回股票中赔的几万甚至几十万，根本就是不可能的。虽然股票和期货都是投机行业，但是由于期货的保证金制度以及不同于股票的多空双向交易规则，使得期货赚与赔是相通的，而且对于新手来说，显然是赔的更快。因此对于这类交易者，要想节省学习成本，那么还是请在场外模拟和观察一下期货市场，掌握一下期货交易规则，并看看你目前所要交易的方法在期货中有多大胜率。然后再去慢慢交易，当然这一切也需要你有几万元才行。 对于第三类做了几年股票并能够稳定获利的交易者来说，初始资金虽然不是障碍。但是还是用几万元来学习和熟悉一下交易规则和交易环境为好。因为在学习中你会发现，在期货交易过程中，技术分析能力和自律能力要比股票高得多，如果你不能及时识别趋势性质、识别噪音以及识别调整的开始和结束，如果你缺乏资金管理，那么你的资金风险将会非常大，甚至一次满仓交易就可以将你扫地出门。 总之，期货市场虽是以小博大的地方，但是以小博大并不是人人能够做到的，在众多必要条件中，新手首先需要具备的就是足够的学习成本。并且要明白，头一年能够在交易中积累经验和掌握交易技巧的情况下，保住本钱就很厉害了，其实两年能做到也是很不错的。这时也许有朋友会说，太无聊了吧，是的，交易和别的行业一样，刚开始就是这样的无聊，我们老家有句俗话说的非常好：先当孙子，后当爷爷。我们刚来市场的时候也要抱有这样的想法，先低声下气学习，学好本领后再出人头地。由于这个阶段学习成本非常高，所以我的建议是大家一定要有一份稳定的工作，如此方能在生活无忧的情况下全身心的学习交易。 如何看待白糖操作中的基本面炒作 说到基本面，各位期货投资者肯定都不陌生，尤其对于那些习惯于中长线操作的人来说，基本面几乎就成了他们的生命线，“技术无用论”，正是那些将基本面看作赖以生存的致胜法宝的投资者将其发挥到极致的表现。本文就以基本面为例，从他的几个方面谈谈在白糖(资讯,行情)操作，尤其是主力资金操作中经常会使用到的手法：炒作。 对于白糖这样的农产品(000061,)进行基本面的炒作，主要集中在产区天气、作物产量及库存、期货持仓、产品销售等方面。其中有成功达到目的的，亦有以失败而告终的。 一、 成功案例年初雪灾 以今年来看，最成功的炒作莫过于始自元月十六日的对于天气的大规模炒作，这直接导致了一波单边上涨行情和随后的下跌。 虽然从元月10日左右，全国南方大部分地区开始比较大的降雪，但是我们由图可以看到，元月16日是一个典型的跳空高开后低走，这一天的这根阴线配合前一天的大阴线（左下角画圈处）再加上之前长达2个多月的横盘整理，让很多投资者对后市信心不足。可就在这个时候，市场上开始炒作降雪对于甘蔗生长的影响，如地里的甘蔗会被冻死，开春雪溶化后水会将甘蔗根部泡烂等等。这些在专业人士看来，可能顶多算是个美丽的笑话；可是，对于更多没有专业知识和背景的投资者，无疑在短时间内能够产生比较大的影响。天气似乎也很配合这些炒作者，雪越下越大，最后形成了雪灾，给人们的春节出行造成了巨大不便，对各种设施也产生了很大程度上的破坏。于是更有甚者说：这大雪天，人穿这么多都冻的受不了，何况那些种在地里的甘蔗呢。正是因为这种种言论和心理，加上资金方面的推波助澜，导致了白糖行情的这一次大涨。 期间虽然也有2月22日至28日连续几天的下跌（中上画圈处），但我更愿意将其理解为做多资金利用前期大涨之后人们的恐跌心理，吸引空头进场，为之后的继续大幅上涨做的前期准备。 经过这一番的炒作，白糖价格成功攀升到了5385的高点。随后，开始有专家及期货相关人员出来澄清，雪灾不仅不会破坏甘蔗生长，反而会促进其出糖。于是，在经历3月4的再次跳空高开下跌的轮回之后，白糖开始了漫漫下跌路。在解除对白糖产量的担心后，白糖开始报复性下跌，这一轮不比之前大涨逊色的大跌，又让做空的投资者笑逐颜开了。 二、 失败案例南方水灾 炒作，有成功的，就会有失败的。今年自5月底入汛以来，南方地区普降暴雨，“我国西南东部、华南、江南、浙闽沿海先后出现大到暴雨天气过程。持续不断的强降雨，使长江、珠江、西江、闽江等流域部分干流和支流，发生超警戒水位洪水。目前，暴雨洪水已造成受灾人口3800多万人，因灾死亡和失踪200多人，倒塌房屋超过12万间，直接经济损失260亿元。”、“今年以来，全国共有20个省份和新疆生产建设兵团发生洪涝灾害。截至6月15日12时，全国农作物受灾面积2274千公顷，成灾1100千公顷”新华社的新闻一次次的刺激着人们脆弱的神经，市场上也传来了甘蔗被泡烂、白糖仓库被淹，白糖被洪水冲走等等消息。但是，这一次，已经有过之前雪灾经验的期货投资者们不再轻易的被传来的消息所迷惑，而是更多的采取各种办法求证。当时笔者就那些传闻向南宁的同事求证后得到了一句话：甘蔗种在山坡上，水没到仓库就退了。 于是有了白糖因为产量大、库存量大造成现货积压而形成的跌势。 期间还有大风天气造成甘蔗倒伏等一系列炒作题材，但都在供给过剩这一坚实的基本面打压下无法形成气候。 三、 恶性炒作 在炒作中还有一种相对来说不大入流，但是杀伤力很强，杀伤面也广的，就是恶性炒作。通常情况下，这是某些机构或者个人为达到例如出货等目的而刻意进行的炒作，事实依据欠缺，有的甚至直接为捏造。越是在行情纠结的时候，这种以流言为形势和载体的炒作就越多。 四、 应对方法 这些市场中的炒做，正所谓真亦假来假亦真，不那么容易分辨清楚。但是就笔者看来，这些炒做最重要也可以说是唯一的目的，就是搅乱投资者的心理，影响他们的判断。因为期货操作，其根本，就在于人对于自己内心的控制。在这个机会多、诱惑也多的市场中，如何坚定信念、保持清醒显得尤为重要。相信在这个市场中磨砺多年的投资者们早已有了一套自己的应对炒作的方式方法。这里我要借用电视剧士兵突击中吴哲的口头禅:平常心。 其实炒作本身并无对错，也并不可怕。恰恰相反，他是期货市场中一个不可或缺的构成要素。作为投资者，不应该惧怕炒作，而是要在各种题材的炒作中寻求盈利的机会。这就需要投资者具有良好的业务素养、冷静的头脑、缜密的逻辑思维和客观的处事态度。 毛主席曾经说过：没有调查就没有发言权。面对市场中的各种信息，一定要仔细加以鉴别和分析。对其中好的加以充分利用，以期获得利润最大化；对于那些不实的传言，则应端坐钓鱼台，你自翻天覆地，我自岿然不动，正所谓流言止于智者。 愿每个投资者都能充分利用自己的智慧，在期货市场这个没有硝烟的战场上取得最后的胜利！ 利用好期货这一财富管理工具 由于理解上的偏差，现在仍有许多人对期货投资畏之如虎。但对于专业的投资者来说，期货恰恰是最保险的投资品种，它是解决其他投资品种在面临系统性风险时进退两难的重要工具。 股票投资和期货投资的共同点之一，是通过价格波动实现收益。从当前我国的金融体系发展情况来说，证券市场上仍然缺乏有效的双向交易体制，只有在价格向上波动时才会实现获利，这就造成了投资者在投资品价格出现回调时要么离场观望，要么只能承受资产缩水带来的煎熬。这一点，在市场出现系统性风险之时更是令人印象深刻，5000万的股民从本轮指数调整中感受到前所未有的压力。 当前，上证指数在2500点附近踯躅不前，回头望去是一波幅度高达60%的下跌之路，普通投资者们的出路在哪里？ 其实，这个问题可以从两个角度来看。第一，指数回调、在大多数人亏损成为既定事实的条件下，等待市场信心重建需要相对漫长的时间与机会，投资者此时更应该保持耐心与平和的心态。第二，不妨趁此机会充实自己，所谓“他山之石，可以攻玉”，成熟的投资市场在品种和机制上都是多样性的，对财富进行综合配置是解决当前投资迷局的有效途径。 2007年，我国证券市场走了大半年牛市，而期货市场同样出现了交易总量翻番的喜人局面。2008年上半年，中国期货市场继续高歌猛进，交易金额一举超过去年全年的总量。这是因为中国投资者更加“嗜赌”么？ 答案显然不是。资本的逐利性决定了其必然流向盈利高更好的渠道，而期货正是当前被许多包括机构在内的投资者忽略的“投资洼地”。期货市场承担着规避风险与价格发现的两大职能，对现货商与金融投资者来说具有同样重要的意义：其双向操作及杠杆作用为投资者用较小的成本锁定利润，规避风险提供了可能，其价格发现的功能更是各领域投资者在做出决策时的重要依据。 无论是行情上涨还是行情下跌的过程中，期货都为投资者提供了可观的盈利机会，?涔丶驮谟诙酝蹲史椒虢灰撞呗缘陌盐丈希返慕灰撞呗杂肓己玫耐蹲氏肮咔强梢酝ü筇斓难啊废暗玫降摹虼耍绾卫煤闷诨跽飧霾聘还芾砉撸枰蹲收呓徊饺斫馄诨醯奶氐阌氡局剩安莆掌诨跬蹲实乃悸酚爰寄埽导? 从奥运竞技到期货竞技 这个题目之所以想写出来是因为看了太多的比赛以后，感觉两者之间的相似点实在是太多了，中国已经在今天夺得了17块金牌，每一场比赛都是世界级的顶尖高手的决斗，不仅有团队的比赛更多的却是个体之间的竞争。我们期货交易无疑是在和全世界的顶尖一流选手做搏斗，我们总是可以总结出许多经验甚至是许多的法宝。不过我个人觉得期货交易境界很重要，只有到了境界才能真正的稳定的在市场中获取我们自身的财富。 也许我们见识浅薄，阅历不够深厚，或者我们连机会都没有，去比较各级高手之间的这种境界，但是我们却可以从其他领域的高手那里获取他们的境界内涵，国内期货高手还实在是太少了，就算到了境界了出来点播后辈的就更少了，就算是点播了，一般的交易者又可能会认为谁会有这么傻把自己宝贵的东西奉献出来和别人共享呢。所以我们不强求但是我们可以自己摸索。希望奥运的思考能够带来更多的灵感，得到境界的一种升华。 我们首先来看女子射击的比赛，杜丽和郭文珺的比赛，我们可以在两者的比较中看的更明白一点，杜丽是2004年雅典的第一名，但是这次比赛却在家门口意外丢失，不能得金牌是肯定的因为捷克选手的发挥实在让人惊叹，10.9环就算是郭文珺也没打出这个水平，在整场比赛中我看到的是杜丽的一般化水平，而捷克选手则是那么的自信。郭文珺在比赛中固然自信，但是正如在采访中她自己所说的那样“沉着”！这是高手对自己的一种评价。而在郭文珺的比赛中我们还可以仔细思索一下她和俄罗斯选手的较量过程，在第二靶的时候，郭文珺打了个10.5环，而俄罗斯选手则只是打了个8.5环，在短短的时间里面就已经出现了质的变化，可见时间可以改变一切，而且在竞技中对每一个时间点的把握，特别是关键时间点的把握非常重要。郭文珺在被俄罗斯选手第五靶追到0.5环的时候，他来了个10.8环的优秀成绩，这一次是这场比赛的第二个关键时间点。 其次我们要比较一下梦之队的比赛，那种感觉叫做傲视群雄，谁与争峰。首先我们看一看中国梦之队跳水队，郭晶晶和伏明霞的组合，在3米台上的动作太完美了就好象那块金牌就是他们的一样，其他选手好似都是他们的陪客一般，是那么的充满自信和把握，不仅仅是脸上的表情，更是跳出来的动作，那是多么的具有统治力，是不容挑战的权威。我们还可以看看韩国射箭队，那更是靶靶中标几乎很少有9环以下的结果，基本上都是10环，就算是雨中，韩国选手的霸气也是那么的强烈，射箭的动作仿若天成，一切都在自己的主宰之中，我射出去了我就知道我要中了，就好象精明的交易者在下单以后就知道自己又可以获得一笔不错的财富了那样。藐视众生，超越大多数交易者的这种心态一定是发自内心的存在着的，而且这种藐视不是狂态的藐视而是宁静的超越。 最后我们来看一下团体比赛，目前我们还只看到了体操比赛的冠军，给人的感觉是什么样的境界呢？他们是一个整体，不仅仅是队员更加包括教练员在内，更是一个系统，他们的配合非常完美，每一个人都为了共同的目标而加油努力，只是觉得看了他们得冠军以后是那种卧薪尝胆以后得到的成就终于给了他们幸福的感觉。不知道所有的高手是不是都是这样炼成的，但是我想期货市场中的团队和高手都是这样的，他们自己是一个系统的组合，是在经历了很多的训练和艰苦的努力以后才终于有了那种境界。他个人是一个系统，他和他的团队更是一个系统。 交易人生是一场矿日持久的战争，只有经历了血与火的锻炼以后才能真正明白市场的残酷，也才能在战争中保住小命，进而去获取更多的利润空间。高手就是那战场中可以以一敌万的勇者，记住期货市场没有高科技的武器，只有武道精神的终极较量。境界则是衡量你的武道精神的文字表述，实际的交易结果则是对你武道精神的最终考核答卷。 套利收益稳定仍需注意风险 一、套利概述 套利也叫套期图利，指交易者买进自认为是“便宜的”合约，同时卖出那些“高价的”合约，从两合约价格间的变动关系中获利。在进行套利时，交易者寻找偏离常态的价差或比价，注意的是合约之间的相互价格关系，而不是绝对价格水平。 从操作原理来分，套利可以分为价值型套利和趋势型套利两种： 价值型套利是应用最普遍的传统套利方法。它依据的是交割月份的同一品种期货价格和现货价格逐渐聚合的原理。操作的关键是估算套利成本，当市场显示的价差超过成本价差时，从成本角度可考虑进行套利交易。如果有交割保护，价值型套利将非常安全。 趋势型套利是根据价差的趋势变化获利。同价格变化的特征一样，合约间价差的变化也分为随机性、周期性与趋势性三种。大部分时间，价差是呈随机性或周期性变化的，波动空间不大。少数情况下，价差会产生明显的趋势性变化。当价差趋宽时，可以买进套利，即买高卖低；当价差趋窄时，可以卖出套利，即买相对低卖相对高。趋势套利要在基本面分析的基础上进行。 根据套利品种的不同，套利可以分为跨期套利、跨市场套利、跨品种套利和期现套利等四种。 跨期套利，是指在同一市场同时买入、卖出同种商品的不同交割月份的期货合约，以期在有利时机同时将这两个交割月份的不同合约对冲平仓获利。跨期套利又分为牛市套利（买近月/卖远月）、熊市套利（买远月/卖近月）、蝶形套利（两个相反方向跨期套利组，1近月2中间月份1远月）和跨作物年度套利（新作旧作）。 跨品种套利，是指在同一市场不同品种之间进行的套利。在我国期货市场上，一般有大豆、豆粕和豆油的正（反）提油套利、不同植物油品种之间的套利。比较有代表性的是豆类之间的正（反）提油套利，依据的关系是： 豆粕价格×80豆油价格×18.5加工成本大豆价格压榨利润 当压榨利润偏高时，就可以进行买大豆、卖豆粕豆油的操作；相反，当压榨利润偏低时，则可以进行卖大豆、买豆油豆粕的操作。 跨市场套利，是指在不同市场同一品种之间进行的套利。跨市套利的基础是现货的进出口贸易，比较常见的是期铜的跨市场套利。在正常的进出口贸易下，国内外现货铜之间存在一个正常水平的价格比例。当两个市场的交易出现差异时（如时间差、基金炒作、大户异动等），上海和伦敦的同期合约价格比值就会偏离正常水平，产生扭曲，此时即可进行跨市套利交易。由于两地价差比较高，就会带动贸易商通过进出口去谋利，大量的物流会在短时间内将两地价格重新调整平衡。因此，扭曲入市正常平仓就完成了一次套利交易。 精炼铜的正常进口成本=（LME3月期价格+对应月份升贴水+到岸升贴水）×汇率×（1增值税率）×（1+关税税率）+杂费 跨市套利需要关注的因素包括运费、品级、汇率、保证金、佣金等。 期现套利，是指期货市场与现货市场之间的套利，如现货与交割月合约。套利的基础在于期现价差高于或低于正常的价差，此时存在套利机会。 当期货价格现货到库价交割费用增值税资金占用利息，则可以在期货市场做空，到期时进行卖出交割。买入交割较为复杂，需要根据实际情况分析。 二、现货企业可参与的套利 可以实物交割的跨期套利、期现套利比较适合拥有现货的机构投资者。一般来说，主要有以下几种套利方式： 买现货，抛远期套利：对于低成本或无投向的资金面而言（比如说自有资金、公司募集款、未到期信用证周转款、部分投资公司款等），期货市场经常会提供远期升水的机会，这一机会要比资金投向其他方向的回报高而且安全。 抛现货，买远期套利：对于手中已持有的仓单，在现货升水出现时，及时抛出兑现，并在远期补回，不仅可以套现，降低仓储费等成本，而且可以使手中持仓成本更低。 买近期期货抛远期期货或抛近期期货买远期期货：利用市场价差波动的特性，以接交实盘的准备或纯粹依靠剩余时间，在价差变化有利的情况下反向平仓获取利润。 保值性套利：针对已有原料库存或拟签订货合同（如铜精矿）或者铜消费商成品库存（如铜杆、电缆等），通过远期抛出的方式锁定利润或销售价格，反之则可买入。 迁仓套利：对已有的投机或保值性头寸，根据头寸方向及合约间价差前移或后移，使得持仓更为有利合理。 对机构投资者而言，实物交割方式的跨期套利具有以下几个优势：（1）可获取稳定且高于银行利息收入的资本回报；（2）实现巨额的现货贸易量，如5000万资金进行套利交易，一次可实现1亿元的赢利的贸易额度，这非常有利于公司的再融资；（3）利用仓单质押进行累进式套利，提高了资本的效率，降低了成本。 三、套利模版化 我们建立了商品期货套利的交易模版，并以大连商品交易所大豆期货809和901合约进行说明。 套利机会分析（2008年5月14日） 大豆809合约与901合约，最大价差曾高达1040元/吨，目前仍维持在900元/吨以上的价差区间。如果按照跨月套利方法进行分析，根据仓储成本和资金成本计算出来的合理价差为35元/吨左右，那么4个月的时间跨度的合理价差则在140元/吨左右。140元与1040元相差甚远，而且809和901两个合约的价差能长时间维持在如此高的水平，显然说明一般的跨月套利分析方法并不适用于809和901合约，而应该根据两个市场年度的基本面情况进行分析。 大豆809合约和901合约其对应的标的物分别是2007/2008年度的陈豆与2008/2009年度的新豆，两个合约对应着两个市场年度不同的供求状况，这才是两个合约价差保持高水平的根本原因。作为衡量年度供求情况的重要指标美国大豆期末库存，2007/2008年度仅为1.45亿蒲式耳，相比2006/2007年度的5.74减少了74.7，由于2008年全球大豆种植面积增加，2008/2009市场年度期末库存市场预期将达到2.73亿蒲式耳，所以对应的901合约价格远远低于809合约。 大豆809和901两合约价差已经转头向下，跨市场年度套利机会凸显。如果后期美国天气再出现异常的话，对901合约的利多将更加明显，两者价差也会继续缩小。 操作方法简述 5月14日，卖出大连大豆809合约10手，建仓成本价格5486元/吨；买入大连大豆901合约10手，建仓成本价格4507元/吨；价差约979元。如果价差继续扩大，在1000元以上继续加仓。 5月21日，卖出大连大豆809合约10手，建仓成本价格5490元/吨；买入大连大豆901合约10手，建仓成本价格4433元/吨；价差约1056元。 现持有大豆809空单20手，平均建仓成本5488元吨；持有大豆901多单20手，平仓建仓成本4470元/吨；平均价差1018元。 当两者价差缩小时，可获利平仓；如果不能缩小，则要考虑交割。7月2日，价差缩小到595元时，获利平仓，809平仓价5807元/吨，901平仓价5212元/吨。 资金量估算 利润额 补充说明 （1）由于在自己台子上操作，未考虑浮亏所需资金； （2）无法考虑由最终结算价变动而引起的增值税额的变化； （3）具体操作中，若出现价差缩小的时机，可双向平仓，也就不需动用交割资金。 四、套利的风险 套利交易的收益来自下面三种方式之一：（1）在合约持有期，空头的盈利高于多头的损失；（2）在合约持有期，多头的盈利高于空头的损失；（3）两份合约都盈利。 套利交易的损失则来自刚好相反的方式：（1）在合约持有期，空头的盈利少于多头的损失；（2）在合约持有期，多头的盈利少于空头的损失；（3）两份合约都亏损。 套利交易风险比较小，但并不是说就不存在风险。商品期货的套利投资可能遭遇的风险有以下几种表现形式： 首先是政策风险，包括国家法律或行业管理政策在投资者的套利交易进行过程中发生的重大变化。以往每一次政策变化，对期货合约跨月套利操作的整体性影响都是非常明显的。这其中还包括国家进出口关税优惠和退税率变化，这些因素对于天然橡胶、铜、铝的交割套利和跨市(内外盘)套利的成功率有着决定性的影响。 其次是市场风险。商品期货的市场风险主要是指在特定的市场环境下或时间范围内，套利合约价格的畸形波动。处在市场风险之下的套利投资者如果不能及时采取应对措施，在交易所落实化解市场风险的措施过程中，被冲掉获利的方向持仓，留下亏损的单向头寸，从而导致整个套利交易出现重大损失的可能性也是真实存在的。 此外，在交易所化解市场风险的过程中或过程后，市场交易环境和条件也会发生变化。有时候，由于资金的流出和交易热点合约的改变，套利交易还可能遭遇开平仓时的流通性障碍，这也是商品期货套利投资可能要面对的市场风险之一。 最后是资金风险。套利投资一般是双向持仓或持有对应数量的标准仓单，资金使用和投资收益率的提高是一对矛盾，投资者如果在这方面处理不好，就很容易遇到意外的资金风险。 发生此类资金风险的一种情况是，当交易所、期货公司为控制可能出现?氖谐缦眨垂嬖蚬娑钥突灰渍嘶鲎式鹱芳拥耐保虺植值奶桌嘶捎谖茨艿玫秸吖娑谋；驼展耍背植质勘冉洗螅赡芤黄燃醭滞反纾钪栈嵊跋焯桌灰椎耐蹲适找妗硪恢智榭鍪牵星檎梗灰姿推诨豕径济挥谐鎏碌姆缦湛刂拼胧捎谕蹲收呓刑桌僮鞯哪勘旰显技鄹裾欠薮螅吹谋鹗坎蛔阋蕴畈辜鄹裆险呛蟮谋壤匦胱芳幼式鸹蚣醭滞反纾庖不岫蕴桌蹲实氖找娌好嬗跋臁? 综上所述，与一般的期货投资相比，商品期货套利的风险较低是事实，投资者在进行商品期货套利时可能面对各种各样的风险，这也是事实。事实说明，投资者树立健康的风险意识，无论在什么样的市场环境和交易方式上都是必要的，商品期货套利交易也不例外。 对比期货交易的长短线策略的优劣 我不否认长线价值投资，也不否认短线价差投机；我不否认长期趋势交易，也不否认短期波段操作；我不否认顺势而为者，更不否认逆势独行者；我尊重基本面分析，也尊重技术分析。每个投资者操作时有其可爱之处，也有其先天性缺陷，每个指标都有其合理之处，也有其先天的命门。选择什么样的操作模式，注定了投资者需要磨练什么样的内功。将多种操作策略及多种指标融会贯通，弃其糟粕取其精华是每一个投资者的追求。 我们先分析一下期货投资长短线的优缺点，进而介绍如何运用期货交易的长短线策略。 虽然长线投资的优点琳琅满目自不必多说，但是期货长线投资也有缺点： 首先，期货是有时间限制的标准化合约，尤其是在保证金放大的杠杆效应下，如果仓位过重，短期会面临较大的风险和收益，只有在资金管理合理的状态下，短线的获利好单或者损失较少的中单才有机会留作长线投资，否则短线的亏钱大单极有可能撑不到所谓的长线价值投资，在短线都操作不当的情况下谈何长线投资？同时，期货的长线投资往往需要跨月、换月，因此对于投资者来说存在一定的变动成本。 其次，期货信息瞬息万变，尤其是对于商品期货而言，国际贸易促使了国际商品现货价格各国的趋同。一方面国际市场发生最新时事资讯常常不能第一时间传递到国内的投资者手中，另一方面由于影响国际贸易中商品价格的因素众多，且涉及国家较为广泛，因此对于期货投资者来说全面了解是非常困难的。而我们又清楚的知道：宏观经济因素对于微观经济的商品价格影响很大，欲做好长线价值投资、必须对整个经济的现状有全面的了解并且对未来做出前瞻性判断。当然也有不少投资者会说“我不懂经济情况，只是皮毛，但我懂技术分析长线趋势”，这种言语是投资者知识匮乏导致的，不能算真正的长线价值投资，正所谓无知者无畏，一般这类投资者很少有人能撑到最后。就笔者而言，本属金融科班毕业、且在金融市场混迹十余年，也不敢枉自称大知晓全球经济和金融市场。因此大多数投资者在一片茫然中采取长线投资策略，无异于盲人摸象，其判断的准确性值得深思。 再次，从人类本性的特点来说，贪婪成为主流，且耐力不够。期货的长线投资是一项艰苦卓绝的过程，是一项长达几年甚至十几年的投资过程。因而有多少比例的投资者能在长跑中坚持下来，正如红军二万五千里长征那样，只有少数最终坚持下来的优秀将帅们带领坚韧之师才能一统中国。 短线投机的缺点是什么呢： 其实短线投机本身并无缺点，只是用的人不同、且水平参差不齐，所以最后将亏钱的责任转嫁?狡捣倍滔叩囊蛩厣隙选? 我们不妨来考虑一下：从经济学角度来看，如果长线能看懂趋势，那为何分析不了短线趋势；从技术分析角度来看，如果能看懂日、周、月线的长线趋势，为何看不懂1、3、5、30、60分钟的短线趋势？再反过来考虑一下：如果能看懂短线的趋势，也即可以推导出长线的趋势，每一个长线的趋势都是由很多个短线的趋势构成的。结合另外一种思路：顺势也能做，逆势也无妨，赚钱没有固定的方向、没有固定的周期，只有成功的方法。 因此，投资者需要的并非是争论长线和短线熟优熟劣的问题，而是将经济因素、自然法则、人性特征、技术分析统一后看长做短，即分析大的趋势，同时做短线的波段。只有这种波段式短线结合长线的投机策略，才能够在市场中永恒不败。换句话说：只有先能做好短线，才有望进阶做好长线，一屋不扫何以扫天下。也是善意的劝诫投资者，先从短线日内学习开始，进而在知识结构不断完善、眼界不断开阔、经验不断增多的情况下学习隔夜交易操作。 模拟交易 期货新手入市第一课 近些年，股市、房市的热潮引发了老百姓的一轮投资热。而在这其中，一些新兴投资市场进入了投资者的视线，其中最为引人注目的当属期货市场。目前，商品期货市场日成交金额已突破5000亿元大关，创出了5425.32亿元的新高。截至08年7月底，国内期货市场交易额达到41.5万亿元，超过07年全年的40.97万亿元。快速发展的期货市场作为新的投资平台，正以其公平、公正、公开的良好市场环境，为越来越多的投资者所关注。 市场关注度大幅提高了，但很多投资者面对全新的投资平台、投资理念仍感茫然无措，只能原地观望或身在其中摸索前行，此时投资者教育就显得尤为重要。 一位成熟的投资者在进入一个新兴市场时通常需要做好充分准备工作，我们认为主要包括以下几点： 第一是投资者入市系列培训。新投资者往往对于期货的基础知识和投资策略都不甚了解，因此好的期货公司都会定期组织投资者系列培训，普及期货知识。坚实的期货理论基础将是成功的第一步。 第二是每日行情分析、定期研究报告、投资书籍等的阅读。在具备一定期货基础知识的前提下，紧跟市场节奏不断学习实践知识同样必不可少，期货市场的千变万化决定了知识需要不断更新，长期的阅读与分析将是成功的必要条件。期货公司会每天对行情进行分析，定期给投资者赠阅一些投资类的书籍，让投资者结合行情变化，更好的决定自己的投资策略。 第三是参与模拟交易，理论联系实际。完备的期货知识需要实践的验证，良好的交易策略也是在实践中获得，模拟交易是真时交易前最为理想的试验场，在模拟交易中不断探索与实践将是成功的开始。 以上三部分中，参与模拟交易对新投资者的帮助和提高是最有效、最直接的，能够让投资者花最短的时间、最小的成本学习到期货操作的基本方法和初步技巧。 真实期货交易之前，通过期货模拟交易软件熟悉期货交易软件的操作方式，可以帮助投资者避免一些由于操作不熟练而可能带来的损失，而期货交易中的杠杆效应如何看待、T+0交易如何应用、双向交易魅力何在更是需要在实践中得到答案，此外，期货交易中的套利等更深层次的交易模式如何验证都需要贴和交易系统来实现。 期货模拟交易中的资金尽管是虚拟的，可能投资者很难有真实盈亏的感觉，但模拟交易中的行情却是真实的，投资者可以在没有任何损失的情况下，通过模拟交易验证过往成功的交易策略同时开拓新的交易思路。 当投资者开始进行模拟交易，我们建议投资者以真实交易的心态，认真对待每笔交易。尽管没有盈亏压力，但养成良好的交易习惯，切实感受如何面对盈亏，如何控制仓位同样十分重要，只有这样才能让自己在将来真实交易中胜多败少，游刃有余。 当然，多多参与期货公司和期货交易所组织的期货知识培训，阅读期货相关材料，将使投资者在参与模拟交易时的努力事半功倍。 投资理财如何玩转黄金期货 “黄金期货”从本质上来讲，是在买卖一种远期合约，这种合约约定在未来以确定的价格买入或者卖出一定金额的黄金。对于个人投资者而言，这黄金期货不可以进行实际交割，因此盈利的方式在于利用合约价格的变动，从中获得价差收益。而且黄金期货更具有杠杆放大的功能，再加上在合约选择上可以选择看涨黄金或看跌黄金，因此其交易适用的市场环境更加广泛。 “黄金期货”交易的对像是上海期交所提供的各期限的黄金合约，报价以人民币提供，交易起点为1手合约，即1000克。个人投资黄金期货各合约的最低保证金收取标准一般为合约价值的7%。个人投资者进行买卖的话，至少需要24000元投入，每天的交易有涨跌停7%至20%的限制。 一般而言，黄金现货价格与期货价格的价差保持在一个合理范围内，如果现货价格与期货价格相差过大，就会出现套利资金大量介入两个市场以获得无风险套利收益，从而使得黄金现货和期货的价差重新回到合理的区间内。这个合理的价差范围主要由交易、持仓和交割过程中所发生的费用多少所决定。目前我国黄金现货交易主要在上海黄金交易所进行。 影响因素：“独上高楼，望尽天涯路” 既然黄金期货是以“黄金”作为核心标的，所以其价格当然是以黄金的现货价格作为参考指标，幷以将来某一段期间的价格作为双方的约定价格。影响黄金期货价格的因素很多，其中包括了： 产量-市场的价格基本是以市场的供给及需求来决定，黄金的价格也不例外，近来年，每年的矿产金产量稳定在2500吨左右，仅占到社会存量15万吨的1.67%，所以供需之间的变化不会引起黄金价格的短期剧烈波动。 通货膨胀-生活物价的价格跟黄金的价格通常存在着紧密相连的关系，由于黄金有一定的保值功能，所以当预期通货膨胀时，黄金成为了替代性的投资工具，黄金期货自然看涨，投资者这时应密切关注国内外的CPI指数，作为参考的投资标准。 政治敏感度-当重要国家政局或地缘国际关系出现不稳定预期时，地缘政治就会与黄金价格结缘，幷形成重大影响。如美国9?11事件发生后，国际金价当日就上涨了近6个百分点。 美元走势-国际黄金市场主要是以美元为标价，美元走势与黄金价格具有很高的反向联动关系。在美元疲软时，人们为了避免美元下跌的风险，就会抛售美元买入黄金，从而导致金价的上涨。反之，美元走强则金价下跌。 油价走势-石油是重要的战略和经济资源，因此从石油价格和黄金价格的历史走势上看，石油价格和黄金价格的上涨节奏惊人的相似：石油上涨，黄金上涨；石油下跌，黄金下跌。原因为在于石油价格的上涨往往使得以石油为原料的生产成本上升，从而可能引发通货膨胀，投资者就会买入黄金进行保值，使得金价上涨。 此外，还有世界主要国家的股市、大宗商品价格水平等也是影响金价走势的因素，这些都会通过影响黄金的供需关系，从而影响金价的波动。 从目前的情况来说，国际原材料价格屡创新高，石油的价格也冲向了历史上的新天价，做成了国际性的通货膨胀，严重影响了国际社会的稳定；再加上2008年的国内A股股价短期内前景看淡，所以很多人均看好黄金期货投资，不过由于黄金期货的规定跟现货市场有很大的不同，所以建议有兴趣的投资者，不宜鲁莽而为，一定要搞清楚明白其中关键，并认识其中的风险。否则，就得不偿失了。 七翁：期市成败之鉴 期货市场金钱遍地，这里充斥着很多令人心往澎湃的神话，也散发着让人心惊胆寒的血腥！在这个充满魔力的迷人市场中，利益的驱动使交易者对市场的认识陷于一种非理性状态，而屡犯错误。然而期市没有记忆，同类的错误总是不断地沉渣泛起，让人一犯再犯，步入深渊。所以，弄清期市操作的通病，理解市场基本的教义，并以此为镜，将是有志走向成功的交易者不得不经常反思的问题。 一、亏损是成功的成本和代价，学会控制，学会生存 在充满竞争，充满风险的期货市场里，既没有常胜的将军，也没有常败的士兵。做期货都要具备一个最基本的心态：坦然地面对亏损，在失败中学习技巧。 在投机交易中，不管交易者素质有多高，经验有多丰富，出现亏损的可能都是存在的。甚至对于一些习惯于使用交易系统的投资者来说，也难免会在一段时间内陷入困境。而且交易的时间越长，这样的困境就越难避免。赚与亏是市场走势客观涨跌的结果，并不以人们的主观意志为转移，也不会因我们的情绪表现而改变。 有期货历史以来，没有任何一个专家百战百胜，没有任何一种分析工具次次灵验！记住：我们是人，不是神！人对事物的认识总是会受时间和空间的局限，而面对的是变化的和运动着的世界，考虑不周，失算是难免的。认定自己犯错是必然的，才是走向成功的第一步。抛弃包赚的梦臆，才是有机会赚的前提。要正确对待亏损，首先要认清：人们往往会百密一疏。自己如果犯错误，必须勇于面对失败的事实。看错而有亏损是正常的；要正确对待亏损，其次就是严格贯彻“亏得起多少做多少”的原则，不要挪用主要事业的本钱，不要动用生活费用，而是以一部分闲钱来投资，亏了也无碍大局、无伤大雅，这样就不会有输不起、输不得的心理压力了。 在你追求卓越的奋斗历程中，有时会走入歧途并被失误所困。挑战不仅需要面对无数困难，而且需要依靠内心对自身潜能无比坚定的信念。努力超越平庸去感受实现理想后的兴奋和喜悦。当你继续学习知识和积累经验时请记住，你获得的技巧和能力就是你一生奋斗过程的不断的起点。是的，成为一个成熟投资者的道路并不平坦，经过无数次市场的打击，你可能才看到微微的曙光。失败的经历使我们获得真正的交易能力，唯有失败才能最终提高我们的交易能力。期货行业与其它行业一样，只能允许少数人取得成功，因此，我们必须要有坚强的毅力，坚定的信心，不断提高自己的交易水平和能力 ，用纪律来约束人性的弱点。人生如期货，期货如人生，贪婪与恐惧，痛苦与喜悦时时与我们相伴，使我们在小小的屏幕前就能体会到人生的酸甜苦辣，人性的痛苦挣扎，然而这一切也丰富着我们的生命，红红绿绿的K线图，起起伏伏的曲线使我们的生活充满激情和梦想。也许有一天，我们就会达到财富自由、人生自由的彼岸！ 二、交易必有胜负，要有能走向持续胜利的信念和信心！ 自