海外投资项目面临的独特性风险及规避.doc

 海外投资项目面临的独特性风险及规避   摘要：海外投资项目往往面临更为复杂多变的国际环境，投资主体对项目风险的识别及控制能力决定了项目能否成功并持续发展。文章就海外投资项目所面临的独特性风险及其规避方法结合具体案例进行了分析和探讨。 关键词：海外投资项目；投资风险；风险规避；风险识别 一、海外投资项目风险概述 不同于国内投资项目，海外投资往往面临更为复杂多变的环境，如东道国独特的经济政策环境、独特的法律环境、独特的人文环境、独特的自然环境等都将对海外投资项目施加不同程度的独特性影响，因此在从事海外投资之前，应结合具体项目对所有风险进行充分识别、评估及控制，这是海外投资能否成功并持续发展的关键环节。 海外投资项目所面临的风险很多，这些风险在项目的不同阶段都不同程度地存在，从海外投资所面临的特殊环境出发，可将其概括为商业风险和非商业风险。 （一）商业性风险 商业性风险是由商品、服务、技术贸易的不确定性而给海外投资项目带来的各种不确定性，一般包括汇兑损失风险、税率风险、资源风险、本行业市场波动风险、东道国经济风险、财务风险、技术风险等。 （二）非商业性风险 境内投资项目更多的是考虑商业性风险，而海外投资项目受境内外双重政策和两国关系的影响显著，非商业风险比重相对较大，也更难以预测，有必要予以足够的重视。非商业风险一般包括国家风险、政治风险、信息不对称风险、社会风险、海外合作伙伴风险、自然风险等。二、海外投资项目风险的独特性国内投资项目在相对稳定的环境下进行，企业更多地关注项目本身的市场前景、内部收益率、投资回收期等，风险可预见性、发生概率、影响范围和后果相当较小，因此业主对风险的管理和控制能力较强，而海外投资项目由于要面临许多独特性风险，境内投资主体对风险的控制能力相对要弱，风险发生后的影响范围和损失相对要大的多，因此海外投资项目风险有其独特性，概括来说主要体现在以下几个方面： （一）风险来源的复杂性 海外投资项目在境外进行，项目环境的复杂性必然导致风险来源的复杂性，如项目的审批和立项阶段的不确定性、关税、税收、环保及用工政策的变动、社会动荡、宗教冲突、政权更迭、内战、外来入侵、罢工等、信息判断失误、合作伙伴出现诚信危机等。 （二）风险之间更多的关联性 海外投资项目的各类风险并不是隔离的，而是互相交织和影响的，非商业的政治关系可能导致正常商业行为的转变，东道国从自身利益出发也可能将普通商业行为上升为政治筹码进行限制，出现政治风险经济化、经济风险政治化现象，海外投资项目也会因区域性双边、多边贸易机制的影响，使外部风险内部化。 （三）风险事件的突发性 海外投资项目受突发事件影响的可能性更大，如突发性经济危机、政治事件、自然灾害、地区安全等。 （四）风险影响范围的广泛性 海外投资项目不仅涉及投资各方的利益，也涉及境外资金、人员安全，甚至给双边经贸乃至国家关系造成影响，影响范围更加广泛。 （五）风险发生后更大的危害性 海外项目涉及投资各方利益，也涉及投资主体的品牌形象，重大投资项目还涉及国家利益和形象，因此一旦出现问题，其危害性更大。 （六）风险可控性更差 海外投资行为更多是参照东道国的法律准则行事，受各种因素的制约，风险事件单纯依靠企业自身力量往往难以解决，必须依靠当地合作伙伴的力量、依靠熟悉当地法律、会计准则的本地代理公司、依靠驻在国领事馆甚至国家出面才能解决，从投资主体的角度看，其可控性相对更差，也更不容易解决。 （七）风险的可预见性更差 信息的缺失使海外投资行为显得更加盲目，而信息的准确和大量收集、分析有可能会延误工期、丧失机会，因此海外投资的风险信息更多是随着项目的进展而不断丰富的，每个阶段对下一阶段的可预见性风险不多。 （八）风险损失更难以追回 海外投资项目启动后发生的风险损失往往不可挽回，如已经投入的设备再运回国内，可能因费用很高而变得不可能。 （九）高危害、高概率风险比例相对更高 对国内投资项目，可能为高危害的风险，但相对发生概率极小，因此可以不作为评估、控制的重点，但海外投资项目同样的高危害风险其发生概率要高很多。如国家和地区安全形势，不同投资区域相差很大。 （十）风险的全局性 海外投资项目的不同阶段同样会面临不同的风险，但相对全局性风险更多，许多风险会伴随项目的全生命周期。如一些境外带料加工项目，只要有材料的进出口就会面临汇率、关税变化的风险，而同样的风险，境内投资项目可能没有或只是阶段性的风险。 三、海外投资项目风险控制策略风险在海外投资项目的全生命周期内都不同程度地存在，即使是世界银行项目，也不能做到万无一失，中国许多有比较优势的企业在国内可以做得非常优秀，一旦走出国门往往变得无所适从甚至造成无法挽回的损失，这其中投资主体的风险意识、风险评估及风险控制策略是三个重要的互相关联的因素。一般来说，海外投资项目风险的控制策略可概括为： （一）防御策略 如停止经营活动、撤资、引入更多合作方、建立灵活的生产系统、控制市场销售、购买保险等。 （二）一体化策略 如通过将风险转移到企业外部或风险外部化来规避风险；通过政府公关、媒体公关和危机公关来获取来自政府、民意的理解和支持；通过本地股票和债务融资，扩大项目利益攸关方范围；通过员工本地化并尊重当地的风俗习惯，来更好地融入当地社会生活，这样在企业遭到风险时，当地劳工或工会组织为减少工人失业而可能会说服政府改变既定政策。 四、案例分析根据海外投资项目风险的独特性，结合企业实际制订行之有效的措施并进行规避，是项目能否运作成功并长期生存的关键，下面结合某企业海外投资项目所经历的历史风险及其规避方法进行剖析，以期对已经或准备“走出去”的企业有所启发。 该海外投资项目在规划、设计、建设、运营的各个阶段，特别是项目前期，由于对市场情况以及当地的法律、政策、人文环境不熟悉，又是国内较早进行海外投资的项目，经历了海外投资企业普遍遇到的项目管理经验不足、风险意识不强而引起的种种困难。公司所经历的主要历史风险信息包括： 国际市场变动风险：公司1996年建成投产，1997年即发生亚洲金融危机，引发经济大萧条，国际钢铁市场风云突变，市场严重萎缩，需求不足，公司不能发挥规模效益，成本居高不下，造成亏损。 东道国政策变动风险：为保护本国垄断集团利益，东道国制定歧视性政策，如规定外资身份企业的进出口比例和土著股比例等。 合作伙伴风险：公司建设初期，由于合作伙伴资信问题而未能及时尽责的处理突发危机，使公司一度陷入困境之中。 管理风险：项目在建设期和运营前期，缺乏国际项目管理经验，施工、生产基本照搬国内做法，不按当地规定或惯例处理业务，也没有很好地利用当地各种有利资源，造成返工、停产现象时有发生。 汇兑损失风险：亚洲金融风暴给东道国造成巨大冲击，汇率大幅贬值，加之当时对汇率风险和融资风险估计不足，缺乏相应的海外投资保险和保值手段，造成巨大的汇兑损失，高负债率使项目融资困难。 法律诉讼风险：由于合作伙伴资信危机以及对东道国政策和法律法规的不熟悉，项目运作前期数度被卷入诉讼案件之中，使公司疲于应付，不仅影响了公司的正常生产经营，也严重影响了公司的声誉和形象。 宗教文化风险：东道国属于回教国家，公司聘用的本地员工每周五必须要做礼拜，出勤率很差以及语言沟通障碍等，给连续化的公司生产造成困难。 五、结语当前随着金融危机向更深层次和实体经济蔓延，各类资产价值普遍大幅下跌，从战略和长远利益出发，一些有实力的企业开始按计划部署抄底海外资产，历史实践证明，随着世界经济一体化进程的加快，国内企业特别是一些大型企业到海外投资建厂、获取战略性资源、进行技术输出或股权投资是企业做大做强的必然选择，在这个过程中，针对海外投资项目风险的独特性进行充分识别、科学评估和合理规避将是项目能否顺利开展并运作成功的关键。本文旨在抛砖引玉，有关企业进行海外投资时应结合项目实际，举一反三，力求将风险损失降到最低限度，为企业在国际舞台上参与更高层次竞争提供坚实保障。 作者简介：杨化宝（1969），男，山东临沂人，济钢集团国际贸易有限责任公司国际商务师，研究方向：海外投资项目管理。