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声明：本资料由 大家论坛审计师考试专区 收集整理，转载请注明出自 更多审计师考试信息，考试真题，模拟题： 大家论坛，全免费公益性审计师考试论坛，等待您的光临！2011年审计师-审计专业相关知识-冲刺串讲班讲义-全第一部分宏观经济学基础 重申考试要求：1.单选题：四选一2多选题：备选项为5项，每道题的正确选项24个。错选不得分；少选所选的每个正确选项得0.5分。注意：不可能全选3.综合分析题：三个案例题，每个案例5小题。四项备选答案，其中有一项或多项是正确答案，因此既有可能是单选题，也有可能是多选题（多选题的要求同上一种题型）。注意：可能全选第一部分宏观经济学基础题型：5个单选，5个多选，没有案例题第一章概 述 分值：3分左右【考点一】宏观经济学研究的对象1.20世纪60年代末到70年代初西方出现“滞胀”，即经济增长停滞（产出不变）、存在大量失业与通货膨胀并存（通货膨胀与失业率同时上升）。2.研究对象：短期经济周期波动中的失业和通货膨胀问题；长期经济增长问题【考点二】市场失灵市场机制不能有效配置资源，这种情况称为“市场失灵”，包括公共物品、外部性、不完全竞争、不完全信息，需要由政府进行干预。【考点三】公共物品1.特点：非竞争性和非排他性2.例子：国防、广播电视、灯塔、警察、道路等。3.干预方式：政府来承担提供公共物品的任务。【考点四】外部性分类定义影响例子外部经济（正外部性）生产的外部经济厂商的经济活动对社会产生有利影响1.私人利益小于社会利益2.私人成本大于社会成本企业培训雇员消费的外部经济家庭的经济活动对社会产生有利影响家庭对周围环境绿化外部不经济（负外部性）生产的外部不经济厂商的经济活动对社会产生不利影响1.私人利益大于社会利益2.私人成本小于社会成本企业排放污水消费的外部不经济家庭的消费行为对其他家庭带来不利影响吸烟干预方式：（1）征税和补贴。（2）企业合并。（3）明确产权。（4）政府直接管制（新增），如污染严重的企业可以直接关停并转。【考点五】不完全竞争1.表现：市场垄断2.干预方式：配给、价格控制、税收和补贴政策、法律法规、行业国有化等主要是政府管制、反托拉斯法其中政府管制中一类是经济管制（对垄断厂商的产品价格、产量、市场进入和退出条件、特殊行业的服务标准的控制等）；另一类是社会管制（保护环境以及劳动者和消费者的健康和安全）【考点六】不完全信息1.基本假定：信息不对称2.主要表现：逆向选择（差的商品总是将好的商品驱逐出市场）和道德风险（损人利已）【考点七】总需求和总供给总供给决定因素：（1）劳动力（2）生产性资本存量（3）技术总需求决定因素：消费需求、投资需求、政府需求、国外需求【考点八】国民收入的相互关系国内生产总值（GDP）经济社会（即一国或地区）在一定时期内所生产的全部最终产品（物品和劳务）的市场价值总和。（地域范围）国民生产总值（GNP）某国国民所拥有的全部生产要素所生产的最终产品的市场价值。（国民范围）GNP= GDP-外国国民在本国同时期所创造的价值+本国国民在国外同时期所创造的价值=GDP+国外净要素收入国民生产净值（NNP）NNP=GNP-折旧等资本消耗国民收入（NI）NI=NNP-（间接税-津贴）个人收入（PI）PI=NI-公司未分配利润-企业所得税+政府给居民的转移支付+政府向居民支付的利息个人可支配收入（DPI）DPI=PI-个人所得税【考点九】国民收入核算方法1.支出法：GDP=C+I+G+（X-M）2.收入法：GDP=工资+利息+利润+租金+间接税和企业转移支付+折旧【考点十】储蓄与投资恒等式两部门：IS三部门：IS+（TG），政府储蓄= TG四部门：IS+（TG）+（MX+Kr），MX+Kr=本国用于对外国消费和投资的那部分储蓄不管经济是否处于充分就业，是否处于通货膨胀，是否处于均衡状态，储蓄和投资一定相等。【考点十一】宏观经济政策目标1.目标：物价稳定、充分就业、经济增长和国际收支平衡。2.价格指数主要有消费物价指数、批发物价指数和国民生产总值折算指数3.通货膨胀的定义：指物价水平的持续普遍上涨，其本质是市场上过多的流通中的货币与有限的商品和劳务供给之间价格比例关系的变化，或者说货币相对于商品和劳务的贬值。4.充分就业并不是人人都有工作，失业率等于自然失业率，不排除像摩擦失业、自愿失业这样的情形存在。（1）摩擦失业：如劳动力流动性不足、工种转换的困难等所导致的失业。（2）自愿失业：工人不愿意接受现行工资水平而形成的失业。（3）非自愿失业：愿意接受现行工资但仍找不到工作的失业。（4）结构性失业：因经济结构变化等原因造成的失业。特点是既有失业，又有职位空缺，失业者或没有适当技术或居住地点不当，无法填补空缺。（5）周期性失业：因经济周期中的衰退或萧条时因需求下降而造成的失业。第二章财政政策分析分值：4分左右【考点一】财政收入和财政支出1.财政收入包括税收、公债、非税收入。【考点二】税收1.税收是政府财政收入中的最主要部分2.特征：强制性、无偿性和固定性3.调节作用：通过宏观税率确定、税负分配、税收优惠和税收处罚体现出来（1）宏观税率是衡量财力集中与分散程度的一个重要指标。宏观税率高意味着政府集中掌握财力的能力高，反之则低。（2）税负分配由政府部门通过税种选择和制定不同的税率来实现；由市场活动通过税负转嫁的形式体现出来。【考点三】公债1.特征：有偿性、自愿性、灵活性2.发行公债能产生“挤出效应”（民间资金减少，利率上升，从而私人投资减少，抵消了扩张）【考点四】非税收入内容：国有资源、资产有偿使用收入，国有资本经营收益，政府基金，行政事业性收费和罚没收入，彩票公益金和以政府名义接受的捐赠收入，主管部门集中收入，以及政府财政资金产生的利息收入等。【考点五】购买性支出、转移性支出（能区分两类）购买性支出转移性支出含义直接表现为政府购买商品和服务的活动资金无偿的、单方面的转移特点（1）从事等价交换的活动。（2）购买性支出体现的是政府的市场性再分配活动。（1）不存在交换的问题。（2）转移性支出体现的是政府的非市场性再分配活动。分类（1）社会消费性支出（2）政府投资性支出（1）社会保障支出（2）财政补贴支出（3）捐赠支出（4）债务利息支出影响对生产流通有直接影响，对分配有间接影响对生产流通有间接影响，对分配有直接影响，是自动稳定器【考点六】规模分析、结构分析1.规模分析取决于：（1）满足政府承担经济职能、政治职能和社会职能的需要；（2）要与经济发展水平相适应；（3）要与本国国情相适应。2.结构分析：（1）经济建设：比重是逐步下降的；（2）社会文教：比重逐步上升；（3）社会保障支出：比例增加。【考点七】财政政策目标1.优化资源配置（财政资金的投向问题、引导问题、使用效益问题）2.收入分配公平3.经济稳定增长【考点八】财政政策类型按财政政策功能1.扩张性的财政政策：减税和增加财政支出。2.紧缩性的财政政策：增税和减少财政支出。3.中性的财政政策：要求财政收支要保持平衡。使预算收支平衡的政策并不等于中性财政政策按主体对调整对象的反应情况1.积极（相机抉择）的财政政策逆经济风向行事（人为的政策调节）调整政府购买商品和劳务的水平；调整税率；调整税收起征点和减免税的适用条件；调整转移支付的条件。【注意】不包括改变利率，再贴现率属于货币政策2.消极（内在稳定器）的财政政策非人为的自动调节方式：累进税率和转移支付【考点九】财政政策对国民收入的影响1.直接效果：政府变动收入和支出以便影响总需求进而影响就业和国民收入（倍增的作用）2.间接效果：挤出效应【注意】挤出效应在充分就业条件下的作用最明显；在非充分就业条件下，其大小取决于政府支出引起利率上升的幅度。利率上升高，挤出效应就大。第三章货币政策分析分值：4分左右【考点一】金融市场1.四要素：主体、客体、交易工具和交易价格（利率）其中：工具（1）按主体分类： 直接金融：非专业金融主体之间发生的金融交易，如非金融机构的融资者发行的政府债券、公司债券、非金融公司股票。间接金融：通过专业金融主体实现的金融交易，如由金融机构发行的可转让大额定期存单、银行债券、人寿保险单等。（2）按交易期限分类：货币市场的金融工具:商业票据、短期公债、银行承兑汇票、可转让大额定期存单、回购协议等。资本市场的金融工具:股票、公司债券及中长期公债等。2.金融市场的类型：以金融交易的期限来划分货币市场（1年以内的短期，满足流动性需求）和资本市场（1年以上的中长期，满足企业的中长期投资需求和政府弥补财政赤字的资金需要，如长期存贷市场、股票、债券市场）。3.金融市场功能实现的条件是充分信息和完全由市场供求决定的价格。【考点二】金融机构1.中央银行：（1）发行的银行；（2）银行的银行（为商业银行和其他金融机构充当最后贷款人）；（3）政府的银行（管理国家金融）。2.商业银行：吸收活期存款是商业银行区别于其他金融机构的重要标志。包括：四大商业银行（中国工商银行、中国农业银行、中国银行和中国建设银行）、其他股份制商业银行、城市合作银行。3.政策性银行（国家开发银行、中国进出口银行和中国农业发展银行）。【考点三】货币政策目标1.目标：充分就业、物价稳定、经济增长和国际收支平衡2.充分就业与稳定物价相矛盾菲利普斯曲线反映失业率和货币工资增长率之间存在着负相关的关系：如果工资上涨率（通货膨胀率）较低，则失业率较高；反之，如果工资上涨率较高，则失业率较低。【考点四】货币政策工具（掌握政策作用）典型货币政策工具：公开市场业务、调整法定准备金率、再贴现政策。可供选择的货币工具：利率政策、直接信用控制和间接信用指导。公开市场业务（最常用）经济过热卖出有价证券经济萧条买进有价证券优点：1.中央银行始终处于主动地位；2.能以这项政策影响商业银行准备金情况；3.规模可大可小，交易方式和步骤也可以自主安排；4.可以逐日进行，如有需要，可以迅速进行反方向操作调整法定准备金率经济过热调高法定存款准备金率经济萧条调低法定存款准备金率效果非常猛烈，一般情况下中央银行并不经常使用再贴现政策短期：再贴现率的调整长期：规定向中央银行申请再贴现的资格经济过热降低再贴现率经济萧条提高再贴现率缺点：1.只能产生间接的效果；2.只能影响利率的总水平，无法影响利率的结构；3.不宜随时变动，伸缩性差；4.对商业银行缺乏强制性影响利率政策对利率水平和利率结构进行调整直接信用控制利率最高限（最常使用）、信用配额、流动性比率和直接干预等间接信用指导道义劝告、窗口指导【考点五】金融风险管理1.宏观金融风险管理手段：建立市场运行的法规体系；制定恰当的经济政策；对市场进行监控和约束；建立市场的保护机制2.微观金融风险管理的手段：建立决策、执行、监督等相互制衡的管理体制；制定内部运行制度；采取保证约束措施；运用科学手段来缩小或转嫁风险。【考点六】财政政策和货币政策差异项目财政政策货币政策实施政策的主体不同政府中央银行传导过程的差异通过扩大财政支出或调整税率等手段直接作用于企业和居民通过对中介指标（如利率、货币供应量、超额准备金、基础货币、汇率等）的间接调控政策手段不同税收、预算、补贴、公债等公开市场业务、调整法定准备金率、再贴现政策等政策时滞不同1.内部时滞认识时滞、决策时滞、行动时滞（1）相机决策的财政政策：认识时滞同货币政策大致是相同的。决策时滞一般要比货币政策的长。行动时滞一般要比货币政策的长。（2）内部稳定器的财政政策：内部时滞为零2.外部时滞开始执行到对目标发挥作用财政政策的外部时滞比货币政策时滞要短一些对利率变化的影响扩张性财政政策趋向于提高利率扩张性的货币政策趋于降低利率【考点七】财政政策与货币政策的协调配合适用情形双紧需求膨胀，物价迅速上升；瓶颈产业对经济起严重制约作用；经济秩序混乱，经济出现过热现象双松大部分企业开工不足，设备闲置；劳动力就业不足；大量资源有待开发；市场疲软，经济增长乏力松紧搭配适宜于在社会供求大体均衡的条件下对供求结构进行调整，目的是解决供求之间的结构性的矛盾松财政，紧货币：在社会需求结构中投资需求过旺而消费需求不足并引起投资品供给不足而消费品供给过剩的情况下；经济增长减缓以至于停滞而通货膨胀压力又很大的情况下，或者经济结构失调与严重通货膨胀并存的情况下紧财政，松货币：在社会需求结构中投资需求不足，消费需求过旺并引起投资品供给过剩，消费品供给不足的情况下；比较适用于财政赤字较大与总需求不足并存的情况中性适用于经济发展适度，居民收入稳定增长，消费品价格基本稳定，利率水平也大体稳定，市场经济秩序良好第四章开放经济中的宏观政策分析分值：4分左右【考点一】外汇分类3.外币有价证券，包括政府债券、公司债券、股票等；4.特别提款权、欧洲货币单位；5.其他外汇资产。根据可兑换程度的不同，外汇分为自由外汇和记账外汇（协定外汇）。【考点二】汇率1.直接标价法：大多数国家都采用直接标价法（美元标价法）。2.间接标价法【考点三】汇率制度汇率制度：固定汇率制度（布雷顿森林体系）和浮动汇率制度（听其随市场供求关系的变化而涨跌）。人民币汇率制度：选择若干种主要货币，赋予相应的权重，组成一个货币篮子。【考点四】外汇风险1.进出口贸易风险2.外汇储备风险（如果所持有的外币资产的外币汇率下浮，就会蒙受损失）。3.外债风险【考点五】国际收支平衡1.国际收支平衡表：借方（支出外汇）、贷方（收到外汇）和差额三栏。2.国际收支项目经常项目（最重要的项目）贸易收支服务收支无偿转让资本项目长期资本（1年以上）直接投资证券投资政府与银行的长期借款企业信贷短期资本（1年或1年以下）平衡项目国际储备（黄金储备、外汇储备、国外借款、国际货币基金组织分配的特别提款权和其他提款权等）错误与遗漏【考点六】国际贸易理论1.李嘉图的比较成本学说（比较优势理论）：出口其相对成本较低的商品以换取其生产中相对成本较高的商品。2.赫克歇尔和俄林的要素禀赋学说（“HO定理”）：出口本国生产要素供给丰裕的要素密集型产品，进口本国生产要素稀缺的要素密集型商品。【考点七】国际贸易政策1.自由贸易政策国家对进出口不加任何干预和限制2.保护贸易政策奖励出口，限制进口措施：关税政策（进口关税）、非关税壁垒政策（进口配额、对本国产品实行出口补贴、进口特许、技术性壁垒）【考点八】国际收支失衡1.类型自主性交易指企业、单位和个人由于自身的需要而进行的交易经常项目和资本项目中的长期资本收支1.最明显的区别：自主性交易系由商业经营、单方面支付和投资的需要所引起，与国际收支其他项目的大小无关2.判断是否平衡主要是看其自主性交易是否平衡调节性交易指在自主性交易产生不平衡时所进行的用以调节收支的弥补性交易资本项目中短期资本流动和国际储备项目的变动2.原因（1）经济的发展阶段；（2）经济结构的制约；（3）物价和币值的影响（物价上涨，逆差）；（4）汇率变化的影响（汇率升高，不利于出口）；（5）利率变化的影响（利率降低时，或资本流入会减少，或资本流出会增加）；（6）经济周期性变化的影响。3.国际收支调节的方式（1）在贸易方面：如以财政减税或出口退税方式达到刺激出口；（2）调整汇率：使本国货币贬值则有利于刺激出口，抑制进口；（3）调整利率：提高利率，吸引资本流入，缓和国际收支逆差；（4）利用政府信贷和国际金融机构的贷款； （5）实行外汇管理。【考点九】外向型经济美国经济学家巴拉萨首先提出了外向型经济的概念。政府当局给予国内销售和出口以及给予初级产品和制造业以相似的刺激。以出口为主导【考点十】宏观经济政策的配合除了（一）国内通货膨胀与国际收支赤字，采取紧缩性政策；（二）国内经济均衡与国际收支均衡无需调节；（三）国内经济衰退与国际收支盈余，采取扩张性政策以外，单纯采用扩张性或紧缩性政策，都无法同时达到对内均衡和对外均衡的一致。货币政策的对外影响一般要大于其对内的影响。财政政策对国内的影响往往要大于它对国外的影响。第二部分企业财务管理 题型：10个单选，5个多选，一道案例题5个问题一级重点：第3、4章第一章财务管理基础 分值：2分左右【考点一】财务管理的含义1.企业财务管理对象：财务活动和财务关系；核心：价值管理2.内容：筹资管理、投资管理、营运管理、分配管理3.目标目标优缺点利润最大化（1）没有考虑利润的获取时间；（2）没有考虑所获利润与投入资本的关系；（3）没有考虑获取利润与承担风险的关系每股盈余最大化（1）没有考虑每股盈余取得的时间性；（2）没有考虑每股盈余的风险性现金流量最大化（1）与利润相比，更具有客观性；（2）考虑了货币时间价值和风险因素股东财富或企业价值最大化（1）受预期每股盈余的影响，反映每股盈余的大小和取得时间；（2）受企业风险高低的影响，反映每股盈余的风险； （3）企业的价值只有在资本市场上通过股票价格才能客观地表现出来；（4）计量比较困难4.职能：财务预测财务决策财务预算财务控制财务分析【考点二】货币时间价值1.复利终值：FVnPV（1i）n PV·FVIFi,n2.复利现值：PVFVn/（1i）n FVn·PVIFi,n3.后付年金终值：FVAnA·FVIFAi，n4.后付年金现值：PVAn A·PVIFAi，n5.先付年金终值：VnA·（FVIFAi，n1 1）VnA·FVIFAi，n·（1i）6.先付年金现值V0A·（PVIFAi，n1 1）V0A·PVIFAi，n·（1i）7.延期年金终值FVAnA× FVIFAi，n终值与递延期无关（掌握递延期和支付期的确定）延期年金现值V0A× PVIFAi,n·PVIFi,mV0A×（PVIFAi,nmPVIFAi,m）8.永久年金没有终值永久年金现值A/i【考点三】复利计息频数的影响1.有m个计息期，每个计息期的利率（名义利率/m）实际利息本金×（1名义利率/m）m1实际利率（1名义利率/m）m1，即i（1r/m）m12.当m1时，实际利率名义利率，当m1时，实际利率>名义利率一年中计息次数越多，复利终值越大；一年中折现次数越多，复利现值越小。【考点四】投资风险报酬1.步骤：确定概率及其分布计算期望报酬率计算方差、标准离差计算标准离差率确定风险报酬系数、计算风险报酬率计算投资报酬率计算期望报酬率计算方差、标准差在预期收益率相等的情况下，标准差或方差越大，则风险越大；标准差或方差越小，则风险越小。不适用于比较具有不同预期收益率的资产的风险计算标准离差率标准离差率（V）标准离差/期望值标准离差率越大，资产的相对风险越大；标准离差率越小，资产的相对风险越小。用来比较预期收益率不同的资产之间的风险大小计算风险报酬率风险报酬率风险报酬系数×标准离差率确定投资报酬率投资报酬率无风险报酬率风险报酬率，即KRFRRRFb·V【考点五】投资组合风险类型可分散风险和不可分散风险1.可分散风险由于非系统风险是个别公司或个别资产所特有的。可通过投资组合能分散风险。非系统性风险2.不可分散风险由于系统风险是影响整个资本市场的风险，所以也称“市场风险”。通过投资组合不能分散风险。系统性风险【考点六】可分散风险和相关系数协方差相关系数（1）协方差为正，表示两项资产的收益率呈同方向变化；（2）协方差为负，表示两项资产的收益率呈反方向变化；（3）协方差为0，表示两项资产收益率之间不相关（1）1r1（2）相关系数1，表示一种证券报酬的增长与另一种证券报酬的减少成比例完全可以抵消（3）相关系数1，表示一种证券报酬率的增长总是与另一种证券报酬率的增长成比例完全不能抵消风险（4）相关系数0，不相关（5）相关系数越小，风险分散效果越好【考点七】不可分散风险和贝塔系数1.贝塔系数某资产的风险收益率/市场风险收益率2.不可分散风险（系统风险，不是总风险）通常用贝塔系数来测定投资组合的系数是所有单项资产系数的加权平均数3.贝塔系数大于1风险程度高于证券市场；贝塔系数小于1风险程度低于证券市场；贝塔系数等于1风险程度等于证券市场。【考点八】投资组合风险报酬率的计算1.风险报酬率RPp（RmRf）2.投资组合的必要报酬率KPRFP（RMRF）第二章财务战略和预算分值：3分左右【考点一】财务战略的类型1.按财务管理的内容：投资战略、筹资战略、分配战略2.按资源的配置特征：积极扩张型、稳健发展型、收缩防御型【考点二】财务战略的规划1.外部环境分析：总体市场因素分析、行业竞争结构分析、其他环境因素分析2.内部条件分析：企业竞争能力分析、企业独特性竞争优势分析【考点三】财务战略的确定方式财务战略关键筹资战略分配战略投资战略引入期吸纳权益资本筹集权益资本不分红不断增加对产品开发推广的投资成长期积极扩张型实现高增长与资金的匹配利用资本市场大量增加权益资本，适度引入债务资本不分红或者少分红对核心业务大力追加投资成熟期稳健发展型处理好日益增加的现金流以更多低成本的债务资本替代高成本的权益资金实施较高的股利分配利用充裕的现金流围绕核心业务拓展产品和市场衰退期收缩防御型如何收回投资并返还给投资者不再进行筹资和投资全额或超额发放将权益资本退出企业【考点四】全面预算1.全面预算包括企业经营预算、资本预算和财务预算。2.财务预算包括预算现金流量表、预算利润表、预算资产负债表。一般从经营预算和资本预算开始，然后编制财务预算。【考点五】经营预算的方法1.按业务量基础的数量特征：固定预算与弹性预算（1）固定预算：根据某一既定业务量水平作为基础。（2）弹性预算：按照成本习性分类的基础上，根据量本利之间的依存关系，考虑到计划期间业务量可能发生的变动编制出的预算。公式法（编制简化）和列表法（直观）。2.按选择预算期的时间特征：定期预算与滚动预算（1）定期预算：以固定的预算期间作为预算期（准确性差；易导致预算执行者的短期行为；灵活性差）。（2）滚动预算：将预算期与会计期间脱离，随着预算的执行不断补充预算，逐期向后滚动，使预算期始终保持为一个固定长度的一种预算编制方法。（保持连续性、完整性和稳定性）。3.按编制预算出发点的特征：增量预算与零基预算（1）增量预算：以预算期成本费用水平为基础，结合预算业务量水平及有关成本的变动，通过调整有关费用项目（假设企业现有业务活动是必须的，各项业务的开支水平是合理的。可能造成预算上的浪费；降低积极性）。（2）零基预算：不考虑以往会计期间所发生的费用项目或费用数额，而是一切以零为出发点，从实际需要分析各项费用的内容及开支标准是否合理（不受前期成本费用项目和水平的限制；能够调动各方面节约费用的积极性）。【考点六】成本习性1.固定成本：在一定时期和一定业务量范围内，总额不受业务量增减变动影响保持不变的成本或费用。但是单位业务量的固定成本会随着业务量的增加而降低。2.变动成本：总额随着业务量的变动而成正比例变动的成本或费用。变动成本在单位业务量上则是一个固定数。3.混合成本：同时兼有固定成本和变动成本性质的成本【考点七】经营预算的编制1.销售预算预算期收回的现金收入预算期收回的上期赊销的应收账款预算期销售本期收回的现金2.生产预算没有价值量指标预计生产量预计销售量预计期末存货预计期初存货3.直接材料预算预计采购数量预计产品生产量×单位产品材料用量期末存量期初存量预算期支付直接材料的现金支出预算期支付上期赊购的应付账款预算期支付本期购买材料现金4.直接人工预算用现金支付5.制造费用的现金支出变动制造费用固定制造费用折旧6.销售成本年初存货成本生产成本年末存货成本7.销售及管理费用预算 不包括折旧等未付现的费用第三章投资决策管理 分值：6分左右【考点一】现金流量估计1.债券：本金和利息2.股票：短期：现金股利；预期出售股票时的卖出金额长期：现金股利3. 项目投资现金流量（1）初始现金流量：固定资产上的投资，流动资产上的投资，其他投资费用，原有固定资产的变价收入（2）营业现金流量每年营业现金流量净额每年销售收入付现成本（不包括利息）所得税每年营业现金流量净额不考虑利息费用的税后净利折旧不考虑利息费用的税后净利息税前利润×（1税率）（收入付现成本折旧）×（1税率）（3）终结现金流量：固定资产残值变现收入、原来垫支在各种流动资产上的资金收回等。【考点二】债券投资的风险1.违约风险：不能履行债券条款规定的义务，无法按期支付利息或偿还本金的风险。2.利率风险：市场利率的变化引起债券价格变动而导致损失的风险。市场利率上升时，债券市场价格下降；反之，则上升。3.流动性风险：是否能够顺利地按照目前合理的市场价格出售的风险。4.通货膨胀风险：由于通货膨胀导致的债券利息以及到期兑现取得的现金购买力降低的风险。【考点三】债券的估值1.分期付息VI×PVIFAK，nF×PVIFK，n2.一次到期还本付息 V（I×nF）×PVIFK，n3.零息债券VF×PVIFK，n结论：当发行价格低于或等于债券估值时，考虑购买。【考点四】股票价值估值1.有限期持有股票：2.零增长公司股票价值：VD/K3.固定增长公司股票估值：【考点五】股票投资收益率1.零增长公司股票投资收益率：rD/P02.固定增长公司股票投资收益率：【考点六】项目投资决策方法公式选择特点非折现方法投资回收期法（1）每年营业现金流量净额相等投资回收期初始投资额/每年营业现金流量净额1.单一方案：选短于目标投资回收期的方案；2.互斥方案：回收年限越短的方案越好1.忽略时间价值；2.不考虑回收期后的状况；3.无法反映项目的回报；4.缺乏客观性（2）每年营业现金流量净额不等投资回收期最后一个累计净现金流量为负数的年数最后一个累计净现金流量为负数时的余额/下一年净现金流量投资利润率法投资利润率年平均税后净利/初始投资额1.单一方案：当预期投资利润率高于目标投资利润率时可行。2.互斥方案：投资利润率越高的方案越好1.计算比较简单2.没有考虑时间价值；3.没有考虑不同的投资方式和终结现金流的影响折现方法净现值法项目投产后经营阶段各年现金净流量的现值与原始投资额现值的差额1.单一方案：净现值大于或等于0时，项目可取；小于时不可取。2.互斥方案：净现值为正并且最大的方案1.充分考虑了时间价值；2.不能反映投资项目的实际报酬率水平内部报酬率法能使项目的净现值等于零的折现率。（内插法）1.单一方案：内部报酬率大于或等于必要报酬率时，项目可取；小于时不可取。2.互斥方案：选取内部报酬率超过必要报酬率并且最高的方案1.充分考虑了时间价值；2.能反映投资项目的真实报酬率；3.计算复杂特殊：寿命不等的项目比较决策：年均净现值ANPVNPV/PVIFAK，n，年均净现值高者的方案好。第四章筹资决策管理 分值：10分左右【考点一】长期筹资方式【考点二】股权性筹资1.方法：（1）投入资本筹资：筹资成本较高；能尽快形成生产经营能力。（2）发行普通股筹资：筹资成本高（股东所承担的投资风险大；不存在税收抵免作用；发行成本相对较高）；稀释原有股权结构；不利于股价上扬；资本使用风险小；筹资数额较大。（3）留存收益筹资：资本成本较普通股低；保持控制权；数额有限。2.普通股股东的权利：表决权、优先认股权、收益分配权、剩余资产分配权、股份转让权。3.股票的定价：未来收益现值法、市盈率法、每股净资产法、清算价值法。4.实际定价：固定价格定价法、市场询价法、竞价发行。【考点三】债权性筹资1.方法：（1）发行债券筹资：筹资成本低；财务杠杆作用；保障股东对公司的控制权；偿债压力大。（2）长期借款筹资：筹资成本低；借款弹性较大；筹资风险大。（3）融资租赁：资产使用风险大；成本大；尽快形成生产能力。2.债券发行价格受债券面值、票面利率、市场利率、债券期限的影响。平价：票面利率市场利率；溢价：票面利率市场利率；折价：票面利率市场利率3.债券发行种类的考虑因素：（1）市场吸引力（2）资本结构调整的需要4.融资租赁的特征：融资与融物相结合；租赁期长；不得任意中止；按约定方式处置；租金较高5.融资租赁的种类：直接租赁、售后回租、杠杆租赁【考点四】混合性筹资1.可转换债券的优点：（1）有利于降低资本成本。可转换债券的利率通常低于普通债券。（2）由于可转换债券选择权本身具有其吸引力，可以取得高额筹资。（3）有利于调整资本结构。可转换债券具有债权筹资和股权筹资的双重属性。（4）减轻和消除了公司到期还本付息的压力和债务风险。（5）增加对公司股价上升的信心。2.认股权证：可单独发行，也可依附于债券、优先股、普通股或短期票据发行。风险大理论价值P×NE，实际价格高于理论价值。3.认股权证作用：为公司筹集额外的现金；促进其他筹资方式的运用【考点五】资本成本1.资本成本包括筹资费用和占用费用两部分，是比较筹资方式、选择筹资方案、资本结构决策的依据，也是对投资获得经济效益的最低要求。2.个别资本成本测算（记忆）长期借款，如果不考虑手续费等于税后利息率长期债券注意：筹资总额是发行价，不是面值普通股1.折现模型（1）固定股利政策：KD/P0（2）固定股利增长政策：注意：P0不是发行价格，是净筹资额2.资本资产定价模型：普通股资本成本无风险报酬率股票贝塔系数×（市场平均报酬率无风险报酬率），即 KsRf·（RmRf）留存收益与计算普通股基本相同，只是不用考虑筹资费用3.综合资本成本：WACCK1W1KbWbKeWeKyWy，确定资本比例的价值基础有账面价值、市场价值、目标价值【考点六】边际贡献、息税前利润和税前利润1.边际贡献销售收入变动成本2.息税前利润EBIT销售收入总额变动成本总额固定经营成本边际贡献总额M固定经营成本F3.税前利润息税前利润EBIT利息I【考点七】经营杠杆1.经营杠杆作用缘于固定经营成本的存在，固定经营成本越大，经营杠杆系数就越大，经营风险也越高。2.经营杠杆系数（DOL）经营杠杆系数（DOL）【考点八】财务杠杆1.财务杠杆缘于负债中固定利息（含优先股的股息）的存在，固定资本成本（利息和优先股股息）越大，财务杠杆系数就越大，财务风险也就越大。2.财务杠杆系数（DFL）财务杠杆系数如果没有优先股，财务杠杆系数【考点九】联合杠杆联合杠杆系数（DCL）经营杠杆系数×财务杠杆系数【考点十】每股收益无差别点分析法1.计算公式： EPS（权益筹资）EPS（负债筹资） 2.结论：如果预期的息税前利润大于每股收益无差别点的息税前利润，则运用负债筹资方式；如果预期的息税前利润小于每股收益无差别点的息税前利润，则运用权益筹资方式。第五章营运资本管理 分值：4分左右【考点一】资产组合策略1.适中：在保证正常需要量的情况下，再适当地留有一定的保险储备。风险适中，报酬也适中。2.保守：在保证正常需要量和正常保险储备量的基础上，再加上一部分额外的储备量。风险虽然很低，但报酬也很低。3.冒险：只安排正常需要量而不安排或仅安排很少的保险储备量。报酬虽然很高，但风险也很大。【考点二】筹资组合1.筹资组合的影响因素：风险与报酬的均衡（最基本）、行业差别、经营规模、利率状况2.筹资组合策略：配合型短期资金来源临时性流动资产长期资金来源永久性流动资产固定资产收益和风险居中的融资组合策略。一种理想的、对企业有着较高资本要求的营运资本融资政策激进型短期资金来源>临时性流动资产（短期资金来源比例最大）长期资金来源<永久性流动资产固定资产最大限度的使用短期融资，资本成本较低。一种收益性和风险性均较高的融资组合策略稳健型短期资金来源< 临时性流动资产（短期资金来源比例最小）长期资金来源>永久性流动资产固定资产更低的使用短期融资，导致较高的流动比率。一种风险性和收益性均较低的筹资组