最新电大《国际金融》期末考试答案精品小抄（考试必过）.doc

直接标价法将一定单位的外国货币表示为一定数额的本国货币，汇率是单位外国货币以本国货币表示的价格。汇率升高，外币升值 汇率下跌，外币贬值间接标价法：将一定单位的本国货币表示为一定数额的外国货币，汇率是单位本国货币以外币表示的价格。汇率升高 外币贬值只有英镑是间接标价法直接间接汇率存在倒数关系买入汇率 (Buying Rate or Bid Price) ，买入价。银行从同业或客户买入外汇时所使用的汇率卖出汇率 (Selling Rate or Offer Price)，卖出价。银行向同业或客户卖出外汇使用的汇率 银行以低价买入外币，以高价卖出外币。直标：前买后卖 间标：前卖后买远期升（贴）水年率=（远期汇率-即期汇率）/即期汇率×12/远期合约期限×100%影响纸币制度下的汇率主要因素：（1）经济增长率差异：1.国民收入高，进口多，不利国际收支2.生产率提高，竞争地位，有利出口，抑制进口3.投资利润率高，外资流入。短期贬值，长期硬通货（2）通货膨胀率 ：物价水平上涨，削弱竞争，出少进多，贬值；资本外流，预期贬值（3）利率差异 ：利高，资本流入，升值（4）预期因素 ：预期贬值，抛售，真正贬值（5）中央银行的干预：被动或主动干预，稳定汇率，以免对经济不利，政策目标（6）宏观经济政策差异 ：经济政策影响物价，就业，经济增长，国际收支平衡，必然影响汇率。80美元，松财政紧货（7）国际收支状况：外汇收入大于支出，外汇的供应量；直接促使外汇，本币增值（8）攻击性投资：巨额投机资本国际炒家采取立体性外汇投机策略刻意加速或改变汇率走势，获取巨额投机利润，破坏性投机固定汇率制与浮动汇率制优劣之争：赞成浮动：（1）国际收支平衡不需以牺牲国内经济为代价：不平衡时：固定，紧缩或扩张，失业或通胀；浮动，汇率波动（2）保证了一国货币政策的自主性：固定，扩张带来赤字，贬值压力，抛售外币回购本币，扩张半途而废。（3）避免通货膨胀的国际间传递：国外通胀，本国盈余（4）提高资源配置效率：不需维护，贸易管制，自愿配置扭曲（5）增加了国际货币制度的稳定：固定法定先不贬值。单向投机，更快，恐慌反对浮动：（1）是汇率变得更加不稳定，给国际贸易和投资带来很大的不确定性，降低世界范围内自愿的配置效率（2）引起外汇投机：供求关系下跌，预期，必然下跌。长期，市场调节至均衡，短期暴涨暴跌不利国际经济（3）更易传递通货膨胀：固定，赤字，贬值压力，售外进本，自我纠正。浮动，迁就性，进一步P上涨；汇率国家P速度汇率国家P，世界通胀加速。国际收支(Balance of Payments)：一定时期内一个经济体与世界其他经济体之间进行的全部经济交易的系统记录无偿转移和对应项目，需要它们冲抵的是借方项目时记入贷方；需要它们冲抵的是贷方项目时则记入借方借方：货币流出本国、使本国货币流入减少；本国商品和劳务进口、对外资产的增加和对外负债的减少贷方：货币流入本国、使本国货币流出减少；本国的商品和劳务出口、对外资产的减少和对外负债的增加例：美国出口一批价值为100,000美元的货物给英国。借：短期资本100,000美元。贷：商品出口100,000美元经常项目：货物，服务，收入，经常转移。资本和金融项目：直接投资，证券投资，其他投资，储备资产。平衡项目：错误与遗漏，官方储备 固定汇率绝对价格调节：纸币制度下，国际收支逆差，若本国要维持汇率不变，在不增加货币供给的情况下，该国货币当局抛售外币，回购本币，从而使国内货币供给量自动减少。根据货币数量论，国内物价会随之降低，本国商品价格相对于外国商品价格降低，从而使出口增加，进口减少，国际收支改善。或者，当一国发生逆差时，改国货币当局可采用紧缩性货币政策和财政政策，使国内物价水平下降，从而改善国际收支。弹性分析法：在收入不变的条件下汇率变动在国际收支调整中的作用假设：本国商品与外国商品的供给弹性趋于无穷大；不管本国商品与外国商品生产多少数量，价格水平都将保持不变 ；国际收支等同贸易收支内容：汇率变动通过国内外产品之间、本国生产的贸易品与非贸易品之间的相对价格变动，来影响一国进出口的供给和需求，进而影响国际收支以汇率变动调节国际收支的基本精神在于：通过变动国内外产品的相对价格来影响一国进出口，进而对国际收支进行调节。P*=外币表示进口产品价格 eP*= 一单位外币折算成本币 P=本币表示出口产品价格 （1/e）P= 一单位本币折算外币 =贸易条件。=P/(eP*) 或 =(1/e)P/P* 贸易条件是以同种货币表示的出口价格指数与进口价格指数之比，表明一单位出口品所能换回的进口品数额。表示本国贸易条件改善。以本国货币记录国际收支，X=出口量 M= 进口量 ：CA（国际收支差额）=XP-eP*M。假定价格保持不变，P=1 P*=1 ，贬值前国际收支均衡X=EMCA=X-EM dCA/de=dX/de-edM/de-M=M(exlem-1)出口的需求汇率弹性：ex=dX/de·e/X进口的需求汇率弹性：em=dM/de·e/M马歇尔勒那条件：本币贬值，能够使国际收支状况得以改善的必要条件是ex-em-10，即丨ex丨+丨em丨1 。贬值的时滞问题J曲线效应 ，贬值不仅不能改善国际收支，反而使其状况恶化：1.货币合同阶段：进出口贬值钱签订2.传导阶段：进出口对价格变动变化滞后，进出口量变化不大3。数量调整：得以改善。绝对购买力平价：在某一时点上，两国货币之间的兑换比率取决于两国货币的购买力对比，而货币的购买力指数则是某一时点物价水平指数的倒数，即有：e=Pa/Pb. e=汇率，一单位B国折算A，P=物价指数。重要假设：在自由贸易条件下，同一种商品在世界各地的而价格是等值的。Pa=ePb。相对购买力平价：汇率的变化与同一时期内两国的物价水平的相对变动成比例：1前期，0基期。例：一匹布在英国由12，美由26，汇率由£1=$2£1=$3，e1=（6/2)/(2/1)×2=3 当A通胀，货币国内购买力，若同时BP。或涨幅A。则A对B汇率；反正BP涨幅A，则A对B汇率；若2国都通胀且幅度相等，则汇率不变。假设 i为本国利率， i*为外国利率 E为即期汇率，F为远期汇率 现有1元本金东南亚金融危机：如泰实行高利率政策，1.影响：（1）本国收益率，贷款利率，企业收益率利率，银行不良资产率，资金周转问题，企业损失（2）高利率政策使I，II*+(F-E)/E，资本流入，但本国资产未同幅度增加，导致资本价格，助长经济泡沫，危害经济稳定（3）国内短期资产收益，长期的融资成本，预期导致投资，长短期没兼顾（4）资本流入，P，竞争，逆差，外汇储备弥补逆差，贬值压力2.II*+(F-E)/E，I*外力，要想恢复平衡，只有预期贬值率，但要承担本币贬值预期压力成本，金融危机伏笔，动摇投资者信心，诱发民众贬值预期，国际投资商疯狂炒作3.投资商追随投机商抛售，引发风潮。超过贬值预期，本国收益率，大量资本流出，货币危机发生。当现汇市场能满足流动性好、容量大着两个条件时，期货价格应与现汇价格相关，我归纳为期货价格与现汇价格的平行性和收敛。平行性：期货价格与现汇价格之变动方向相同，变动幅度也大体一致。期货价格与现汇价格间往往不完全相等，期间差额被称为基点差-Basis收敛性：当期货合约临近到期时，基点差随期货合约所规定交割日的接近而缩小，在交割日到期的期货合约中，期货合约所代表的汇率与现汇市场上的该种汇率重合相等，基点差为0买入对冲：预期未来将在现汇市场上购入外汇，就先在期货市场上购入该种外汇。到需要用外汇时，再在现汇市场上买入所需，同时在期货市场上卖出原期货合约，冲抵掉原期货合约头寸。若，外汇，现汇市场损失，平行性期货合约卖出价较高，期货获益抵消损失，达到保值目的。计算：关键货币相同，交叉相除及倒数，值钱货币1的2个数，前小后大。不同，通便相乘。CAD1=CHF1.1603/1.1613 对CAD来说 前买后卖 对CHF反之。另一式同理。计算：赤字，进出口量均为20,000，进出口需求汇率弹性：-0.5、0.3，本币贬值5%。X=20,000，M=20,000，em =-0.5，ex=0.3，de/e=5%（P=1 P*=1 ，X=EM）dCA/de=M（丨ex丨+丨em丨-1) 右0，de 0dCA0，CA。dCA=M·de（丨ex丨+丨em丨-1)=X/e·de（丨ex丨+丨em丨-1)=X·de/e（丨ex丨+丨em丨-1)=20,000×5%（0.3+0.5-1）=-2000 没满足马条件，没改善，反而恶化。计算：美利率8% e：$1=DUG1.6500.荷利率4%。求3月F。（1）美元为本币：间：I*-I=(F-E)/E （4%-8%）×3/12=（F-1.6500）/1.6500 注意位数！ 即$1=DUG1.6335（2）荷兰为本国，I-I*计算：（1）现货市场：计划进口成本=，实际进口成本=，亏损=？期货市场：买入合同时价值：此处必须有份数！=，卖出合同时价值，盈利= 以上共计盈利=？（2）纽约：$1=CHF1.2170/80 间接，前卖后买，外币CHF的银行xx价 瑞士：$1=CHF1.2120/30 直接，前买后卖 在瑞士买$1，花CHF1.2130，纽约卖美元，得1.2170 （3）套汇，试错过程。