企业短期偿债能力分析.doc

第八章 企业短期偿债能力分析学习目标；1、理解短期偿债能力分析的目的2、掌握短期偿债能力分析的指标3、掌握短期偿债能力的分析评价方法防灾科技学院教案（首页）授课教师刘翠侠课程名称会计报表实务授课专业班级06241/06242授课时间（章节）题目第八章 企业短期偿债能力分析教学目的理解短期偿债能力分析的目的；掌握短期偿债能力分析的指标；掌握短期偿债能力的分析评价方法教学重点掌握短期偿债能力分析的指标及分析评价方法教学难点分析评价方法的灵活使用教学方法讲授、自学与实训相结合教学资源教材、多媒体、教学案例主要教学过程或内容第一节 短期偿债能力的基本概念第二节 短期偿债能力的分析第三节 企业流动资本常见问题的分析后记第一节 企业短期偿债能力的基本概念一、短期偿债能力的概念及意义1、概念短期偿债能力是指一个企业以其流动资产支付流动负债的能力，所以企业短期偿债能力又被称为企业的支付能力。2、意义1）对于债权人来说，债权人在准备向某公司贷款前必须评估其偿债能力，看其能否按期归还借款、支付利息，并考虑其资信大小，以决定是否向其贷款及其额度大小，并制定贷款条件。2）若公司缺乏短期偿债能力，则无法按期支付员工薪金，调动不起员工的积极性，甚至还会导致员工流出或失业的风险；对于供应商，则无法按期收回其账款，公司的信用受损，资金筹措将越发困难；对于公司的顾客，也将丧失进货的来源。企业的投资人也关心企业的短期偿债能力，因为一个企业的流动资产如果不足以抵偿其流动负债，企业的信誉将受到损害，作为上市的公司就可能导致公司股票在股市上价格下跌。或者由于企业的信用有限，公司为二、影响短期偿债能力的要素影响企业短期偿债能力的要素是企业的流动资产与流动负债。企业的资产如何划分为流动资产与非流动资产，企业的负债如何划分为流动负债与非流动负债，在国际上大致经历了两个阶段：第一阶段，依据传统会计的作法都是以一年作为划分的标准，也就是以一年作为标准将资产与负债划分为流动资产、流动负债与非流动资产与非流动负债。第二阶段，规定应以一年或者一个营业周期孰长的期间作为划分的标准，以便适应不同行业的实际情况。这一标准之下，如果一个企业的营业周期短于一年仍以一年作为标准，如果一个企业营业周期长于一年则以实际的营业周期作为标准。中国的会计准则也采用了这一划分标准。（一）分析流动资产应用的认识1、流动资产构成下面列出各主要项目占流动资产的比率。流 动 资 产 构 成2、流动资产项目分析货币资金包括库存现金与各种银行存款。交易性金融资产企业在取得交易性金融资产时，应当按照该交易性金融资产取得时的公允价值作为其初始确认金额。在国际上一些国家，由于资本市场发达，交易性金融资产变现较易，一般被视为等值现金。应收款项会计报表分析者应该了解各种应收款项在会计实务的处理中由于受会计惯例的影响，也会因为不同会计政策的存在、不同的行业特征与不同的经营特点产生较大的区别，仅仅通过阅读企业的财务报表了解应收款项的状况是远远不够的，还必须了解每一个往来客户的具体情况、应收款项的分布、应收款项的收回可行性与企业给与客户的信用状况。存货。会计报表的分析者应该了解，企业采用不同的存货计价方法对企业的资产负债表、利润表将产生重大影响，使企业产生不同的财务状况与经营成果，而且在资产负债表中的账面存货价值与存货目前的市场价值也会对企业的实际短期偿债能力产生重大影响。预付费用的分析。预付费用尽管也属于企业的流动资产，但是，在用于偿付流动负债时却没有实际意义，因为这部分费用已经被支付，并不能用于偿还企业的债务。（二）分析流动负债应有的认识流动负债数额也是衡量企业短期偿债能力的重要资料，在进行会计报表分析时还应对各种流动负债的具体情况加以注意。1、会计报表分析者应该注意流动负债与长期负债是可以相互转换的，这种转换出于两个原因，一是时间转换，即流动负债转换为长期负债或者反之；另一是管理上的转换：即由于管理上的原因造成流动负债与长期负债的互换。2、会计报表分析者还应了解债权人对一个企业债务的求偿权随其附加条件的不同会有很大的差异，这些附带条件对债权的内容与范围有重大影响，而这些附带条件是不能通过财务报表的资料直接取得的，因此会计报表分析者在分析企业短期偿债能力时应了解企业债务的各种详尽资料。例如债务总金额、债务的到期日、付款的具体条件、债务的抵押品等。3、会计报表的分析者还应该了解债务发生变动后对企业财务状况的影响，如果一个企业的一项负债虚减，即表明一个企业的净资产必然虚增，或者使企业的损失费用虚减，并使企业当期净利虚增，最终会使企业所有者权益虚增。第二节 企业短期偿债能力的分析流动资产和流动负债是短期偿债能力分析的两要素。将流动资产和流动负债进行对比，可以大致看出公司的短期偿债能力。在对比分析中采用的指标主要有营运资本、流动比率、速动比率、现金比率和现金流量比率。一、营运资本1.含义营运资本是公司流动资产减去流动负债的差额，有时亦称为净营运资本，它是反映公司短期偿债能力的绝对数指标。其计算公式为（2）指标分析1）营运资本是表示流动资产超过流动负债的部分。当营运资本为正值时，表明公司有能力偿还短期债务；否则当营运资本为零或负值时，表明公司无力偿还短期债务，资金周转不灵。但并不是说营运资本越多越好。营运资本过多，说明公司有部分资产闲置，没有充分发挥其效益，影响了获利能力。2）对于营运资本指标，单看一个时期的数据是难以发现问题的。比较好的方法是进行趋势分析，通过连续数期的数据对比，揭示其增减变化和发展趋向，据以对公司的短期偿债能力做出正确的评价。3）在运用营运资本衡量公司短期偿债能力时应当注意，流动资产和流动负债的数据皆取自财务报表，代表的是某一时日的账面价值，而账面值与现时价值总会有差异，因而往往容易低估或高估营运资本，在分析时必须加以重视。4）营运资本是流动资产与流动负债差额的绝对数值，因此此指标就很难用于不同规模、不同时期、不同公司之间的比较，在分析时必须结合其他指标，才能正确评价公司的短期偿债能力。二、流动比率的分析1、流动比率的含义与计算流动比率是指企业的流动资产与流动负债的比例关系，表示一个企业每一元的流动负债能够有多少流动资产来抵偿。计算公式：×100%流动比率也被称为营运资金比率。2.指标评价流动比率一般应该大于100%。国际上一般认为流动比率要保持在200%左右才能显示财务状况稳固。但是，这个标准并不绝对，常常会受到经营性质和经营周期的影响。若公司营业周期短，则材料、产品等存货库存较少，应收账款周转速度也快，流动比率相对较低；相反，对营业周期较长的公司，其存货量必然加大，应收账款的周转速度也较慢，因而流动比率也必然较高。即使同一个公司但在不同时期，例如销售旺季与淡季时，流动比率也会有较大的差别。因此，对流动比率进行分析要根据公司的性质和实际情况来评价，不能一概而论，同时，还应结合其他指标进行综合分析。例东方股份有限公司最近两年的营运资金表资料和流动比率的计算如下：表8-1 比较性营运资金表 计量单位：人民币元2001年2002年流动资产现金应收账款存货预付费用流动资产合计（a）152,155251,255150,03331,225584,668101,733350,245152,64854,971659,597流动负债应付账款短期借款其它流动负债流动负债合计（b）181,587276,45717,378475,422290,538261,16821,961573,667营运资金（a-b）109,24685,930流动比率（a/b）122.98%114.98%一般来说，一个企业的流动比率越高就意味着短期偿债能力越强，反之，如果流动比率低则意味着短期偿债能力较低。例如东方股份公司经过计算2002年的流动比率较之2001年的流动比下降了8%，这就意味着该公司的短期偿债能力在减弱。就债权人而言，流动比率越高则表示流动资产越过流动负债的营运资金就越多，如果企业面临清算则具有较多的营运资金作为缓冲，这部分资产可以抵消资产变现所发生的损失，从而确保其债权不受损失。例如东方股份有限公司2001年的营运资资金为109246元、2002年营运资金减少了23316元。根据理想的标准一般认为流动比率应该达到200%才是适度，但实际上因为受各种因素的影响企业的流动比利很难达到这一理想标准。从公司的短期债权人角度来看，流动比率越高表明其偿还债务的保证越大，偿债能力越强。同时也表明流动资产超过流动负债的营运资本越多，应付各种不确定风险冲击的能力亦越强。因此，高流动比率对短期债权人有利。但是，从公司的角度来看，过高的流动比率也意味着流动资产过多，形成积压、闲置、浪费，资金不能合理有效地利用，影响获利能力。相反，过低的流动比率，则意味着偿债能力不强，周转资金缺乏，甚至无法应付正常经营的需要。3、流动比率的优缺点优点：（1）流动比率可以显示一个企业以流动资产抵偿其流动负债的程度。（2）流动比率中，流动资产超过100%的部分可以在清偿债务中起到一个缓冲的作用。例如东方股份有限公司2001年的流动比率为122.98%，这就意味着企业偿还流动负债之后还有22.98%的流动资产可以用于弥补流动资产变现损失，流动资产超过流动负债109246元，偿债的缓冲区较大。就一般情况而言，如果企业的流动比率越过100%的部分越大则对债权人的保障程度就越高。（3）流动比率还可以揭示一个企业所拥有的营运资金与短期债务的比率关系，借以说明企业应付不确定因素冲击的能力。例如2001年东方股份有限公司的营运资金为109246元，而流动负债为475422元，两者的比例为22.98%，公司可以运用这部分资金，缓解不确定因素的冲击。营运资金与流动负债的比率愈高，企业抵御不确定因素冲击的能力就愈强。缺点：（1）计算流动比率指标的数据资料取自于时点，所以，流动比率仅能够表示一个企业在特定时点的短期偿债能力。（2）流动比率仅仅反映了流动资产与流动负债在数量上的比例关系，而没有考虑两者之间在时间的配合问题。（3）在一个重视财务管理的企业中，企业持有现金的目的在于防范现金流入量不足以支付现金流出量所引起的现金短缺现象。（4）企业的应收账款来自于商品销售，而应收账款的多少往往取决于销货条件及企业信用政策。（5）存货是短期内现金流入量的重要来源，在计算流动比率指标时，存货是按历史成本计价的，然而存货在短期内变现所获得的现金流入量除了存货成本之外，还应包括销货毛利在内。3、分析流动比率应注意的问题（1）在分析时还需要研究各项流动资产的分布情况，以便对短期偿债能力做出可靠的说明。通过计算流动资产结构百分比来进行的。 例根据东方股份有限公司2001年和2002年的流动资产资料，编制流动资产结构百分比分析表如下：表8-2流动资产结构百分比分析表计量单位：人民币元项 目20012002金额 百分比金额 百分比现 金应收账款存 货预付费用152,155 26.03%251,255 42.94%150,033 25.66% 31,225 5.34%101,733 15.42%350,245 53.10%152,648 23.14% 54,971 8.34%流动资产合计584,668 100.00%659,597 100.00%从以上的流动资产结构分析计算表可以发现：该公司的流动资产结构在2001年至2002年之间发生了较大的变化，变化幅度较大的项目是现金与应收账款两个流动资产项目，现金在流动资产中所占的比重从2001年的26.03%下降到2002年的15.42%，下降了10.61%，而应收账款在流动资产中所占的比重从2001年的42.97%提高到2002年的53.10%，提高了10.13%。该公司的流动资产结构变化告诉分析者，该公司流动资产在这两个年度内流动资产从流动性较高的现金向流动性较差的应收账款发生了流动，而这种流动将影响企业实际的偿债能力。2、为了正确地解释企业的流动比率，在分析时还应该比较分析三年至十年各项流动资产与流动负债的数据资料，通过趋势百分比研究流动资产与流动负债的变动情况，进而对企业的短期偿债能力做出合理的判断。计算趋势百分比时可以采用固定基期、变动基期和平均基期三种方法。 例东方股份有限公司最近三年流动资产与流动负债的资料和计算的趋势百分比如下：表8-3 流动资产与流动负债趋势百分比分析表2000年为100%2000年2001年2002年流动资产流动负债492,000368,420584,668475,422659,597573,667流动资产趋势百分比流动负债趋势百分比100100118.83129.04134.06155.71从东方股份有限公司流动资产与流动负债趋势百分比分析表中可以发现：东方股份有限公司在2000年至2002年期间，其流动资产与流动负债都呈增长趋势，在流动资产与流动负债之中，流动负债的增长速度快于流动资产，2001年流动负债的增长速度较流动资产的增长速度快10.21%，而2002年流动负债的增长速度较流动资产的增长速度快21.56%，这种趋势变动揭示了企业的偿债能力的变化，流动资产与流动负债趋势百分比分析表中的数据显示中国东方股份有限公司的偿债能力在减弱，从发展趋势上分析，企业偿债能力下降的主要原因是流动负债的增长速度过快所造成的。3、在进行财务分析时还应该注意一些其他问题：（1）深入研究债权人与债务人的信用条件，还应该分析应收账款与企业销售数量的关系，并汇总所有已经过期的应收账款，以便对应收账款与应付账款的具体状况加以解释。（2）收集各项流动资产的现值、可收回价值及重置成本等有关资料，以便能够对企业流动资产的变现价值和变现过程中可能发生的损失做出客观的判断并分析各项流动资产价值又无改变的可能性。（3）如果对不同时期的流动比率进行分析，应考虑流动比率是否受季节性因素的影响。（4）审查企业向银行融通资金的情况和分析研究资产负债表日或有负债存在的数额。（5）了解企业的经营性质，例如企业是属于制造业、商品流通业、服务业或者是公用事业，因为企业的行业不同、经营特点不同，流动比率会存在较大的差异。三、速动比率的分析1.含义速动比率是指一个企业速动资产与流动负债的比例关系。速动比率又称酸性试验比率。速动资产是指那些可以迅速用于支付流动负债的流动资产，速动资产一般包括。库存现金、银行存款、有价证券和应收款项。对于速动资产所包括的范围较为一致的意见就是在计算速动比率时把存货从流动资产中剔除。速动比率的计算为：保守速动资产：将存货与预付费用予以扣除后的流动资产净额。计算公式如下：下面仍以东方股份有限公司为例说明不同观念的速动比率的计算与分析。例东方股份有限公司2001年和2002年流动资产与流动负债和计算的流动比率与速动比率如下：表8-4 流动比率与速动比率计算分析表 计量单位：人民币元2001年2002年现金应收账款存货预付费用流动资产合计152,155251,255150,03331,225584,668101,733350,245152,64854,971659,597应付账款短期借款其它流动负债流动负债合计181,587276,45717,378475,422290,538261,16821,961573,667流动比率122.98%114.98%一般速动资产一般速动比率434,63591.42%506,94988.37%保守速动资产保守速动比率403,41084.85%451,97878.79%以上计算表明：该公司2001年流动比率超过了100%，以流动比率分析，用流动资产偿还流动负债是不成问题的，如果从速动比率分析则该公司的流动资产不足以偿还流动负债，一般速动比率为91.42%，意味着每百元负债仅有91.42元的资产可以偿付，如果再保守一些分析只有84.85元的流动资产可以用于偿还流动负债。公司2002年的流动比率为114.98%，以流动比率分析，偿还流动负债也是不成问题的，但如从速动比率分析则该公司的流动资产不足以偿还流动负债，一般速动比率为88.37%，意味每百元负债仅有88.37元的资产可以偿付，如果再保守一些分析只有78.79无的流动资产可以用于偿还流动负债。从两个年度分析2001年的短期偿债能力较2002年的短期偿债能力好，2001年的一般速动比率较2002年的一般速动比率要高3.05%、保守的速动比率要高6.06%。2.指标评价1）速动比率一般应维持在100%以上才是比较理想的。但是，由于企业所在的行业不同，以及企业的经营特点不同，速动比率会有较大差异，进行会计报表分析时应该注意速动比率与不同行业之间的关系。2）速动比率低于1并不意味着不安全，只要速动资产大于近期将要偿还的债务，就能说明安全性有保障。3）速动比率高表示流动负债的偿付能力强，但过高的速动比率也会造成资金的闲置和不合理使用，影响公司的获利能力。相反，速动比率低又表明缺乏速动资产，支付能力不强，投资者和债权人的风险大。四、现金比率1.含义现金比率是指一定时期内企业现金类资产与流动负债的比值。现金类资产指现金、银行存款和现金等价物。现金等价物指有价证券，一般为短期投资和应收票据。其计算公式为2.指标评价现金比率的高低更为准确地反映出直接偿债能力的大小。现金比率越高，表明公司的直接偿付能力越强，信用也就越可靠。同样，现金比率并非越高越好，现金是企业中收益率最低的资产，该比率过高将影响公司的盈利能力。 例东方股份公司2001年和2002年的有关资料和计算的该公司现金比率如下：表8-5 现金比率计算分析表2001年2002年现金应收账款存货预付费用流动资产合计152,155251,255150,03331,255584,668101,733350,245152,64854,971659,597流动负债合计475,422573,667现金与等值现金152,155101,733现金比率32%17.73%现金占流动资产比重26.02%15.42%以上的计算表明：东方股份有限公司2001年流动比率122.98%，用流动资产偿还流动负债不成问题，一般速动比率为对91.42%，意味着每百元负债仅有91.42元资产可以偿付，如果再保守一些每百元负债只有84.85元的流动资产可以偿付，如果再从现金占流动资负债重的角度分析，该公司如果立即偿还流动负债，只有32%的流动负债能够得以偿付，在财务上可以实际调用的现金类资产仅仅是全部资产的26.02%。而公司在2002年的流动比率为114.98%，从流动比率分析偿还流动负债是不成问题的，一般速动比率为88.37%，意味着百元负债仅有88.37元的资产可以偿付，再保守一些分析百元负债只有78.79元的流动资产可以用于偿还流动负债，如果再从现金比率上进行分析，该公司在2002年可以在财务上立即用现金来偿还的流动负债仅为17.73%，可以立即支用的财力也仅仅占全部流动资产的15.42%。五、现金流量比率1.含义现金流量比率是指经营活动现金流量净额与流动负债的比率，用来衡量企业的流动负债用经营活动所产生的现金来支付的程度。其计算公式是：2.指标评价当现金流量比率指标等于或大于1时，表示企业有足够的能力以生产经营活动产生的现金来偿还其短期债务；如果该指标小于1，表示企业生产经营活动产生的现金不足以偿还其到期的即期债务，必须采取对外筹资或出售资产才能偿还债务。 例东方股份公司2001年和2002年的有关资料和计算的该公司现金流量比率如下：表8-6 现金流量比率计算表项 目2001年2002年经营活动净现金流量156,890186,500流动负债合计475,422573,667经营活动净现金比率0.3300.325计算结果表明，东方股份有限公司2001年现金流量比率为0.33；2002年现金流量比率仅为0.325呈不断下降趋势。说明企业依靠生产经营活动产生的现金满足不了偿债的需要，企业必须以其他的方式取得现金，才能保证债务的及时偿清。进行现金流量比率分析还必须根据具体环境，结合其他相关指标作比较，才能做出正确判断。六、应收款项周转率和账款收回平均日数的分析1、应收款项周转率1）含义应收款项周转率是指赊销净额与平均应收款项的比例关系，该指标在于评价与衡量一个企业在特定期间内收回赊销账款的能力。计算公式：赊销净额=销售收入-现金销售收入-销售退回、折扣与折让应收款项=应收账款+应收票据应收款项平均余额=（期初应收款项+期末应收款项）/2在计算应收款项周转指标时就应该包括所有的应收款项，包含提取的坏账准备。2）指标评价从流动性角度来看。应收账款周转率越高，表明收款迅速，从而公司的资金流动性高、偿付能力强，而且可以节约资金，减少收账费用和坏账损失。相反，如果应收账款周转率很低，表明应收账款变现很慢，再如果应收账款占流动资产比重很大，那么流动比率和速动比率指标即使很好，例如分别超过200%和100%，但其短期偿债能力仍值得怀疑，还要进一步分析原因，及时采取改进措施。2、账款收回平均日数账款收回平均日数是收回应收款所需要的具体时间，用以衡量应收款的周转速度。计算公式：账款收回平均日数= 360/应收款项周转率下面以东方股份有限公司2001年至2002年的资料为例，说明应收款项周转率和账款收回平均日数的计算方法和分析：表8-7 应收账款周转率和账款收回日数计算分析表项 目2000年2001年2002年赊销净额应收款项184,962872,434251,255601,500350,245平均应收款项余额218,108.50300,750应收款项周转率平均周转日数4次90天2次180天以上计算表明：该公司2001年的应收款项在一年内周转了4次，每次周转所需时间为90天；2002年应收账款周转了2次，每次周转所需时间为180天。两个年度比较2002年应收款项周转速度较2001年有所减慢，应收款项的可靠性降低。其原因从表中数据分析主要是企业赊销净额的减少和应收款项平均余额的增长，赊销净额2002年比2001年下降了270934元，下降幅度为31.05%；而应收款项余额2002年较2001年提高了82641.5元、提高幅度为37.89%。分析表明该公司在应收款项方面的管理存在着比较严重的问题，需要在应收款项方面进行重大改善。3、在计算与分析应收款项周转率和账款收回平均日数时应注意以下问题：平均应收款项余额是以年度数作为计算基础的，这种计算基础并不是非常准确，如要获得更加准确的计算结果，还可以按季度，月份计算应收款项平均余额。凡是已经向银行或者其他金融机构办理了贴现手续的应收票据，或者已经不在外流通的应收票据应该予以剔除。应该以赊销净额为限度，销售收入中不应包括现金销售收入在内。用流动比率或者营运资金的多少来衡量一个企业短期偿债能力的大小，仅仅为财务报表分析者提供了偿债能力的静止状态，这种分析偏重于短期偿债能力的数量方面，分析中还应该考虑偿债能力的品质，以应收款项周转率、账款收回平均日数指标可以有效的衡量应收款项的有效性和周转性，弥补流动比率指标的缺陷。在进行应收款项周转速度分析时，还应该分析研究坏账准备数额与应收款项数额之间的比例关系： 七、存货周转率与存货平均周转日数的分析1. 存货周转率1）含义存货周转率是某一特定期间的存货余额同销货成本的比例关系，用以衡量一个企业存货周转的速度，并可以测定其推销商品的能力及存货的变现速度。其计算公式如下：其中，2）指标评价从资产流动性角度来看。存货周转率越高，说明存货一年周转的次数越多，企业库存的风险越低，存货销售速度快，存贷资金流动性强，偿付能力也强，资本应用效率必然也就越高。相反，存货周转率低，表明存货一年周转的次数少，企业库存的风险越高，存货销售速度慢，占用资金时间长，流动性弱，偿付能力不强，如果存货占流动资产比重大，则此时速动比率较之流动比率更能说明公司的短期偿债能力。2.存货平均周转日数存货平均周转日数是指各种存货每循环周转一次所需要的时间，其计算公式如下：存货平均周转日数=360/存货周转率案例以东方股份有限公司2001年和2002年的资料为例，说明存货周转率和存货平均周转日数的计算和分析：表8-8 存货周转率和存货平均周转日数计算分析表项 目2000年2001年2002年销货成本存货平均存货余额存货周转率存货平均周转日数148,094567,082150,033149,063.503.8次94.74天390,975152,648151,340.502.58次139.53天分析：该公司2001年存货在一年内周转了3.8次，每次周转所需时间为94.74天；2002年的存货周转了2.58次，每次周转所需的时间为139.53天。两个年度比较，2002年的存货周转速度较2001年有所减慢，2002年存货周转减慢了1.22次，存货的变现时间延长了44.79天，存货变现速度下降，存货风险提高。其原因从表中数据分析主要是企业销货成本的减少和存货平均余额的增长，销货成本2002年比2001年下降了176107元、下降幅度为31.05%；而平均存货余额2002年较2001年提高了2651元，提高幅度为1.74%。分析表明东方股份有限公司在销售环节与存货方面的管理存在着比较严重的问题，需要进行重大的改善。3.存货周转速度分析应注意的问题：1）在分析中对于存货的计价方法要求每年必须一致。如果在计算中存货的计价方法有不一致的情况应做出必要的调整。2）如果期初与期末存货的变动幅度不大可用期末存货余额作为计算标准，否则应以期初与期末的平均数为标准，如果每月的存货变动较大，为了获得准确的分析效果，还应以十二个月的存货余额作为计算平均数的标准。3）在制造企业中存货一般分为三种，即用于生产投入的原材料存货、生产过程中的在产品存货和完工产品的产成品存货。为了分析各种存货的周转情况还必须分析计算各种存货的周转速度。表8-9 各种存货周转率计算表存 货 名 称存货平均余额周转额计算公式材料材料平均余额材料耗用成本在产品在产品平均余额产品生产成本产成品产成品平均余额产品销货成本4）该类指标除了能够揭示企业存货转换为现金的速度之外，还能表明在变现转换过程中可能出现的一些其他问题。如：营业不景气、预期存货短缺、存货计价错误或者计价方法变动，销售政策或销售方法改变、营业净利可能不高，发生与存货偏低情况相反的各种情况。八、营业周期1.含义营业周期是指存货转换为货币的时间。存货转换为货币时间是指从取得存货开始到销售存货并收到现金为止所需要的全部时间，确定的方法是用存货平均周转日数与账款平均收回日数相加后确定。其计算公式如下：营业周期=存货平均周转日数+账款平均收回日救2.指标评价营业周期长，应收账款、存货转变为现金的速度慢，流动性差，表明应收账款和存货占用资金过多，有坏账损失和产品滞销的可能，因此短期偿债能力不强。相反，营业周期短，则资金周转快，短期偿债能力相对强，但还要结合短期偿债能力的主要衡量指标，才能得出较为可靠的结论。案例下面仍以东方股份有限公司的资料为例，说明存货转换货币时间指标的计算方法和分析表8-10 营业周期算分析表项 目 名 称2001年2002年存货平均周转日数账款平均收回日数存货转换货币时间94.7490.00184.74139.53180.00319.53以上计算与分析表明：该公司2001年的存货变现的实际时间需要184.74天，即从存货到销售所需时间为约94.74天、而从销售至收回账款的时间需要90天。2002年的存货变现的实际时间为319.53天，即从存货到销售所需时间为139.53天，而从销售至回收账款时间为180天。两个年度比较2002年存货转换为货币所需要的时间较2001年有所减慢，延缓了134.79天，存货变现速度下降，存货的风险提高。在进行分析时，值得注意的是这种计算的结果与实际营业周期可能有一定出入，因为存货从销售到收回货款的过程中有一部分销售属于现金销售，这部分销售的货款时能够立即收回的，但是，为了稳健起见仍然以全部销售作为赊销收入，而且在市场比较发达的情况下，赊销也占全部销售的绝大比重。第三节 企业流动资本常规问题分析一、决定企业流动资本需要量的主要因素1、销售数量因素。在一般情况下，销售量越大，企业所需的采购量、生产量与存货的储存量也就必然越大，而且所发生的应收账款也就必然越多，在这种情况下。企业所需的流动资本就必然增加；反之，所需的流动资本的数量就会减少。另外销售过程还受销售季节性的影响、市场变动的影响和商品运输等因素的影响，这些方面的变动也会使销售量发生较大的波动。2、采购、制造和销售所需时间。在一般情况下，采购、制造和销售所需的时间越长意味着资本周转速度越慢，资本周转速度慢所需存货的原材料必然增加、制造过程所需时间越长在产品存货必然增加、销售过程越长产成品存货必然增加，存货越多所需要的流动资本数量也就会加大；反之，如果企业在采购、生产与销售环节所需的时间越短则所需的流动资本数量必然下降。3、赊销数量与信用政策因素。在一般情况下，赊销数量越多，企业信用政策越宽松则所需流动资本的数量也就必然越多，因为一个企业销售收入分为两种，一种现金销售收入，另一种是赊销收入，商品赊销收入在会计处理上将形成应收账款，应收账款如果增加将使企业所需的流动资本数量增加；另外，如果一个企业的信用政策非常宽松，就意味着赊销期长，赊销期越长收回应收账款的期限也就越长，这种情况必然导致企业所需流动资本的数量增加。反之，如果一个企业赊销数量较少，而且信用政策较严，其所需流动资本数量必然下降。4、企业管理的效率因素。如果一个企业的效率较高，企业采购、生产与销售的效率就会增加、收账效率也会提高，存货的控制也将良好、企业的信誉也会增强，这样生产与销售同样数量的商品所需流动资本数量就会下降。二、企业流动资本不足的表现与原因分析（一）企业流动资本不足的具体表现1、企业利息负担过高。企业利息负担是否过高应该通过定量的指标加以衡量，一般可以将本期流动负债中的利息同本期销售额的比率与销售利润率进行比较，如果利息与销售收入比率低于销售利润率，企业利息负担就不高，流动资本必然健全流动资本一般不会出现不足的问题，在资本周转中也不会遇到困难；反之，流动资本周转就会发生困难，流动资本在数量上就会感到不足，如果在短期内没有新的资本注入企业，企业必然会面临财务危机。2、企业的负债比重大。负债比重过大，当借入资本偿债之后，用于日常周转的流动资本将被抽走，如果没有金融机构援手再向企业注入新的资本，企业将无力经营，发生财务危机，甚至使企业发生倒闭。3、企业短期偿债能力不足。企业短期偿债能力不足，在短期内将动用流动资产支付流动负债，特别是将变现后的流动资产用于偿债，由于偿债使营运中的资金流出企业，企业马上就会感到流动资本不足，必然出现流动资本周转困难的情况。4、企业的闲置资本数量。企业的闲置资本过量一般表现在总资本周转率、应收款项周转率和账款收回平均日数、存货周转率与存货平均周转日数等指标上，当总资本周转率、应收款项周转率、存货周转率较低时，就意味着企业的闲置资本过量，也就意味着企业将出现流动资本不足。（二）流动资本不足原因分析1、企业资本投入的先天不足。表现为在企业成立时虚构资本投入或采用低资本注册方式。2、营业过程的资金流入量与流出量比例失调。如果一家企业在一定时期内的资金流入量低于资金流出量，企业如果不能通过融资或其它方式获得流动资本的补充，企业流动资本的周转必然发生困难。3、社会存在通货膨涨。原有的流动资本出现贬值，企业流动资产的重置成本增加，原有的营运资本数量已经显得不足，在这种情况之下企业就需要通过增资或者融资增加营运中的流动资本。4、企业利润分配方式不当。企业的利润分配将导致一部分流动资本退出企业的运营，如果企业在流动资本不足的情形下仍然采取不当的利润分配方法，必然流动资本出现不足。5、产业与设备急剧扩充。这样的结果使大量流动资本被固化在长期资产之上，企业的资产变现能力下降，用于日常经营周转的流动资本也就会发生一定的困难。6、偿还贷款及赎回股本。一般要动用大量的现金的流出必然会对企业日常流动资本产生重大影响，如果存在这种状况也会使企业流动资本周转在一定期间内发生困难。7、企业虚盈实亏。企业虚盈实亏是指在企业的账面上存在利润，而实际没有资金流入支持利润，或者只是在权责发生制核算方式下账面收入大于账面支