《财务分析的练习题》答案.doc

商业银行信贷管理 财务分析作业 班级： 姓名： 学号： 财务分析【复习思考题】计算题1. 某公司是一家生产电冰箱的公司，其财务资料如下。请计算该公司2002和2003年的主要财务比率，并运用增减分析、结构分析及比率分析的方法对该公司的财务报表进行分析并作出简要评价。 资 产 负 债 简 表 单位：万元 资产 2003年末 2002年末 增减额增减率负债和所有者权益2003年末 2002年末 增减额增减率流动资产： 流动负债： 货币资金 46 580 50 567 -3987-78.85% 短期借款 72 544 36 336 3620899.65% 应收票据 27 41O 14 803 1260785.17% 应付票据 4 800 应收账款 49 826 68 561 -18735-27.33% 应付账款 18 613 42 306 -23693-56.00% 其他应收款 19 253 23 818 -4565-19.17% 预收账款 4 719 12 465 -7746-62.14% 预付账款 87 962 68 630 1933228.17% 应付工资 3 644 3 125 51916.61% 存货 48 465 49 217 -752-1.5% 应付股利 24 203 20 846 335716.10% 流动资产合计279 496 275 596 39001.42% 应交税金 5 280 5 417 -137-2.53% 长期投资 ： 其他应交款 579 799 -220-27.53% 长期股权投资136 44I 134 819 16221.20%其他应付款 17 867 7 771 10096129.92% 长期投资 合计136 441 134 819 16221.20%流动负债合计152 249 129 065 2318417.96% 固定资产： 长期负债： 固定资产原价196 573 159 349 3722423.36%其他长期负债 176 减：累计折旧 69 812 64 888 49247.59%长期负债合计 176 固定资产净值126 760 124 461 3229934.19% 负债合计 152 249 129 241 2300817.80% 减：固定资产减值准备 l 228 5 121 -389376.02%少数股东权益 32 087 3l 577 5101.62% 固定资产净额125 532 119 340 61925.19% 在建工程 42 935 17 913 25022139.69%股东权益 ： 固定资产合计168 467 137 253 3121422.74% 股本 63 812 63 812 0 无形资产及其他资产：资本公积253 841253 84010% 无形资产 7 027 7 609 -582-7.65% 盈余公积 70 884 56 369 145150.0004% 长期待摊费用 100 115 -15-13.04%其中：法定公益金 31 028 24 743 628525.75% 未分配利润 18 658 20 553 -1895-9.22% 无形资产及其他资产合计 7 127 7 724 -597-7.73%股东权益合计407 195 394 574 126213.02% 资产总计 591 531 555 3929 392 361396.51%负债和股东权益总计591 531 555 392 361396.51% 利 润 简 表 单位：万元 项 目 2003年 2002年 增长额增长率一、主营业务收入 924 282 915 346 89360.98% 减：主营业务成本 804 620 760 707 439135.77% 主营业务税金及附加 580 2 341 -1761-75.22%二、主营业务利润 119 082 152 298 -33216-21.81% 加：其他业务利润 4 622 2 599 202377.84% 减：营业费用 29 182 27 820 13624.90% 管理费用 40739 47 089 -6350-13.49% 财务费用 l 609 l 001 60860.74%三、营业利润 52 174 78 987 -26813-33.95% 加：投资收益 -l1097 -8 473 -2624-30.97% 补贴收入 0 0 00 营业外收入 l 960 l 462 49834.06% 减：营业外支出 78 145 -67-46.21四、利润总额 42 959 7l 831 -28872-40.19% 减：所得税 8 602 16 049 -7447-46.40% 少数股东损益 2 592 6 355 -3763-59.21%五、净利润 31 765 49 427 -17622-35.73% 49 427 现 金 流 量 简 表 单位：万元 项 目 2003年 2002年 经营活动现金流量 流入小计 542 879 110 062 流出小计 5ll 625 98 934 净 额 3l 254 ll 128 投资活动现金流量 流入小计 5 28 973 流出小计 52 664 191 676 净 额 -52 659 -162 703 筹资活动现金流量 流入小计 109 144 156 336 流出小计 9l 726 9 002 净 额 17 418 147 334 合计 -3 987 -4 24l 一、财务报表的初步分析(一)资产负债表的初步分析 1分析资金占用 表的左方反映了各类资产及资产总额前后两期的变化情况。从资产总额的变化来看，2003年比2002年增加了36139万元(591531一555392)，增长率达到6.51(36139÷555392×100)，说明公司在过去一年中扩张速度比较缓慢。 (1)从新增资产的分布来看，主要是在固定资产占用上，增加额达到31214万元(168467-137253)。其中固定资产原价增加37224万元(196573-159349)，在建工程增加25022万元(42935-17931)，在大量固定资产原价与在建工程占用的情况下，2003年货币资金减少3987万元，应收账款减少18735，其它应收款、存货也减少，货币现金的短缺将严重影响公司的偿债能力，固定资产占用的较多使得公司资产的变现能力差，从而资金的流动性下降。 (2)从各项资产占资产总额及各类资产的比重看，流动资产占资产总额的比重2002年为49.6，2003年为47.2；固定资产占资产总额的比重2002年末为24.71%，2003年末为28.48%，固定资产原价占固定资产的比重2002年末为116.10%，2003年末为116.68%，在建工程占固定资产的比重2002年末为13.05%，2003年末为25.49%显然，从两期资产结构的比较来分析，2003年末固定资产占用过高，其中主要是在建工程比重过高，这就要分析在建工程是否有过量开发的现象，但本企业是生产电冰箱的，所以该现象是正常的。 2分析资金来源 (1)表的右方揭示了前后两年资金来源的变化，显然该公司扩张资金主要来源于负债。在新增的36139万元中，流动负债增加了23184万元(152 249-129065)，其中虽然应付账款从上期末的42306万元下降到18613万元减少56.00%，但短期借款从期初的36336万元上升到72544万元增加99.65%，这将对公司短期偿债能力是一个严峻的考验。 (2)再从资金来源的结构来看，2002年的资产负债率为23.27%，而2003年为25.74%，说明公司的负债率在上升，而自有资本比率下降，尤其是负债中必须在短期内偿还的流动负债比重达到100%，还债压力沉重。一般来讲，流动负债风险大于长期负债，流动负债比重上升就意味着公司财务风险增大。（二)利润表的初步分析 1.分析公司实现的经营成果 从该公司利润表可以看到，本年实现净利润31765万元，虽然盈利了，但比去年下降了35.73%。细看其他利润科目，主营业务利润、营业利润与利润总额下降。然而而主营业务收入仅上升了1.0%。 2分析公司的销售规模 公司2003年的主营业务收入比2002年净增加8936万元，增长了0.98，说明公司销售规模在扩大。但与公司该年资产扩张6.51来比，销售规模的增长速度跟不上资产扩张的速度，说明销售业绩并不理想。 3分析公司成本耗费的状况 (1)主营业务成本。2003年公司主营业务成本上升5.77%，高于销售收入0.98的增长率，导致主营业务利润下降，只有21.81。我们不妨算一下成本毛利率：2002年为20.02%，2003年为14.8；再计算一下销售毛利率：2002年为16.6，2003年为12.9。成本毛利率与销售毛利率都下降了，说明公司盈利能力呈下降趋势。公司盈利能力下降的关键是商品进价成本过高。成本过高的原因，需要通过成本明细表作进一步分析。 (2)管理与经营费用。尽管从上述分析中已知进价成本是利润下降的罪魁祸首，但是否还有其他原因呢? ?2003年营业费用增长了4.90%，财务费用增长了60.74%,管理费用减少了13.49%。虽然管理费用有所减少但该公司的财务费用太高，这是影响公司盈利能力的第二个原因。 通过利润表的阅读，结合资产负债表的分析，我们不禁要再问：一个公司资产总额增加了36139万元，负债上升了23008万元，销售收入增长了8936万元，净利润反而下降了17662万元。（三）现金流量表的初步分析 通过该公司资产负债表与利润表的初步分析，我们大致了解了该公司的财务状况。下面我们将对该公司的现金流量表作一探讨。 公司经营活动现金净流量为正，投资活动净流量为负，筹资活动现金净流量为正。说明企业经营状况良好，但由于投资活动净流量为负，所以经营活动产生的现金先要弥补投资活动的不足，当不够时需要融资。而企业的筹资活动现金净流量为正，所以公司在内部经营状况稳定的前提下，通过筹资进行投资应注意分析投资项目的盈利能力和可行性。二、财务比率分析 经计算，该公司的主要财务指标见如下表所示。 指 标2002年2003年指 标2002年2003年流动比率速动比率现金比率资产负债率利息保障倍数总资产周转率流动资产周转率2.14 1.220.240.2372.761.653.321.840.940.260.2627.701.563.31存货周转天数应收账款周转天数净资产收益率资产收益率销售毛利率销售净利率总资产报酬率23.6127.340.120.090.170.050.1321.9919.680.070.050.130.0450.07 (一)短期偿债能力分析 1流动比率分析公司短期偿债能力的核心指标是流动比率。该公司2003年的流动比率为1.84，比上年的2.14低，原因在于流动资产增加了1.42，而短期债务增加了17.96。若单从1.84的流动比率来看，应该说尚属良好。但问题在于，由于缺乏行业平均数作参照对象，我们不能说明上年的2.14是过高还属正常，如果我们用2002年的流动比率2.14作为参考依据，则公司2003年的短期偿债能力比前年下降。另外，本年流动资产增加1.42中，应收票据增长了85.17%，从绝对数来看，增加了12607万元，大地公司是否能完全履行偿债义务，取决于应收票据的变现。应收票据的变现能力比较强，所以该公司短期偿债能力是有一定保证的。 2速动比率分析 公司2003年的速动比率为0.94，不仅比2002年的1.22低，而且也差于常用的平均值1。说明相对于每一元的债务，只有0.94元的应收款与现金有可能用来还债，速动资产实际上全是应收账款，虽然应收账款周转速度的下降，但公司有能力保证债务的偿还。 3现金流动负债比率分析 我们从现金流动负债比率来看，2002年为0.24，说明公司有0.24元的经营现金增量来保证每一元债务的偿还，偿债存在问题。而2003年则为0.26，经营活动现金净流量为31254万，说明公司能通过自身的经营获取现金来偿债。 通过上述分析，我们的结论是：该公司2003年的短期偿债能力有保证。（二)长期偿债能力分析 1资产负债率分析该公司2003年没有长期负债，因此，也不用分析长期偿债能力了。(三)盈利能力分析 我们可以看到，该公司2003年的各项盈利指标都明显低于2002年。净资产收益率从12%下降至7%，总资产报酬率从13%降到7%，说明资本与资产经营效益降低、股东收益减少、公司运用资产获利能力严重削弱。销售毛利率从17下降到13，销售净利率也从5降到4.5，说明成本费用的竞争能力下降。(四)综合比率分析 利用杜邦公式，我们可以揭示大地公司盈利能力变化的主要原因。 1.利用总资产净利率分解公式分析 总资产净利率销售净利率×总资产周转率 2002年 13=(71831/915346) ×(915346/555392)8×1.65 2005年 7=(42959/924282) ×(924282/591531) 5%×1.56 可见，2003年总资产净利率下降的主要原因，出在销售净利率上，公司成本增长过高(销售收入增长0.98，销售进价成本增长5.77，)，是导致盈利能力下降的关键。 2.利用净资产收益率分解公式分析 净资产收益率销售净利率×总资产周转率×权益乘数2002年 12%=8%×1.65×555392/(555392-129241) 8%×1.65×1.302003年 7%=5%×1.56×591531/(591531-152249) 5%×1.56×1.35可见，公司的权益乘数增加较快，说明负债上升，风险增大，但所有者投资的报酬非但没有上升，反而下降，究其原因，经营盈利能力下降过多是关键所在。2.下表为丁公司某年末的简明资产负债表： 单位：元资 产金 额负债及所有者权益金 额现金应收账软存货待摊费用固定资产(净额)其他资产 13 000 45 000 100 000 5 000 199 500 12 500应付票据应付账款长期负债实收资本盈余公积 30 000 50 000 70 000 100 000 125 000 资产总额 375 000负债及所有者权益总额 375 000 该年内丁公司的销售收入为540 000元，销售毛利为162000元，应收账款、存货、固定资产等项年初与年末金额基本不变。要求根据上述资料计算：(1) 流动比率；(2)速动比率；(3)营运资金；(4)资产负债率；(5)应收账款周转率；(6)存货周转率。解：（1）流动比率=流动资产流动负债=(13000+45000+100000+5000)/(30000+50000)=2.0375（2）速动比率=(流动资产一存货-待摊费用)流动负债=（13000+45000）/（30000+50000）=0.725（3）营运资金=流动资金-流动负债=（13000+45000+100000+5000）-(30000+50000)=83000（4）资产负债率=负债总额资产总额=（30000+50000+70000）/375000=0.4（5）应收账款周转率=销售收入净额应收账款平均余额=540000/45000=12 （6）存货周转率=销售成本存货平均余额=（540000-162000）/100000=3.783.下表为某零售商店的有关会计资料： 单位：元项 目2005年末2004年末销售收入(60%为赊销)销售成本期末存货期末应收账款 840 000 630 000 108 000 120 000 600 000 450 000 120 000 80 000要求：根据以上资料计算该商店2005年的下列指标：(1) 销售毛利率；(2)存货周转率；(3)应收账款周转率。 解：（1）销售毛利润=（840000-630000）/840000=0.25 （2）存货周转率=销售成本存货平均余额=630000/(108000+120000)/2=5.53 (3)应收账款周转率=销售收入净额应收账款平均余额=（840000）/(120000+80000)/2=8.44. 试根据以下资料，编制某公司2005年的现金流量表。 该公司2004年12月31日、2005年12月31日的资产负债表和2005年度的利润表如下： 资产负债表 单位：元项 目2004.12.312005.12.31货币资金应收账款存货固定资产原值减，累计折旧固定资产净值证券投资 60 200 250 000 700 000 80 00014 000 66 000 0 151 800 350 000 900 000 150 00030 000 120 000 5 000 资 产 总 计 1 076 900 1 526 800银行借款应付账款应付费用一年内到期的长期负债长期负债负债合计实收资本 盈余公积所有者权益合计 100 000 450 000 56 000 30 000 70 000 706 000 320 000 50 200 370 200 150 000 760 000 83 000 0 110 000 1 103 000 320 000 103 800 423 800 负债及所有者权益总计 1 076 200 1 526 800利 润 表 2005年度 单位：元项 目金 额 主营业务收入 减：主营业务成本 主营业务利润 减：管理费用(包括折旧) 财务费用(利息支出) 利润总额 所得税 净利润 5 000 000 4 000 000 1 000 000 900 000 20 000 80 000 26 400 53 600现金流量表 2005年度 单位：元项 目金 额经营活动现金流量 销售所得现金 购货所付现金 管理费用现金支出 所得税支付税金 经营活动现金流量小计投资活动现金流量 固定资产及投资支出 投资活动现金流量小计筹资活动的现金流量 长期负债筹资所得现金 筹资活动的现金流量小计 本期现金净流入(流出)490000038900008430002640014060075000750007000070000285600 附计算参考 1经营活动的现金流量 销售所得现金销售收入应收账款5 000 000-(350000-250000)=4900000购货所付现金销售成本应付账款存货=4 000 000-（760 000- 450 000）+（900 000- 700 000）=3890000管理费用现金支出管理费用折旧摊销一应付费用+预付费用=900 000-30 000-（83 000-56 000）=843000所得税支付税金所得税应交税金=26 4002投资活动的现金流量固定资产及投资支出固定资产原值证券投资=（150 000-80 000）+5000=75000 3融资活动的现金流量长期负债融资所得现金银行借款长期负债一年内到期长期负债应付利息=(150000-100000)+(110000-70000)-20000=700005.下表是某企业20022005年有关报表项目的数据，这些数据以截至2005年度调整后数据为依据。要求从表中找出值得关注的异常数据，并作简要分析。 单位：万元 项 目2002年2003年增减率2004年增减率2005年增减率主营业务收入应收账款货币资金主营业务成本存货应付账款32 431.7224 313.074 766.3819 164.618 060.285 277.3060 628.4631 691.552 471.1833 893.4344 561.4810 329.7786.94%30.35%-48.15%76.85%452.85%95.74%38 357.9926 518.9532 764.8819 519.1435 939.643 844.64-36.73%-16.32%1225.88%-42.41%-19.35%-62.78%90 803.8154 419.4955 500.0232 564.8040 192.008 998.59136.73%105.21%69.39%66.84%11.83%134.06% 6.某公司2005年度的财务报表主要资料如下： 资产负债表 2005年12月31日 单位：万元资 产金 额负债和所有者权益金 额年初数年末数货币资金应收账款存货固定资产净额 764 l 156 700 l 170 310 1 344 966 1 170应付账款应付票据其他流动负债长期负债实收资本 516 336 468 1 026 l 444 资产合计 3 790 3 790负债及所有者权益合计 3 790利 润 表2005年度 单位：万元项 目金 额 销售收入 销售成本 毛利 管理费用 财务费用 税前利润 所得税 净利润8 4306 5701 860980498382152.8229.2要求： ( 1 ) 计算该公司有关的财务比率(按下表中列出的比率指标计算)；（2）与行业平均水平比较，说明该公司可能存在的问题。 财务比率计算比较表财 务 比 率本 公 司行业平均水平流动比率速动比率资产负债率存货周转率 应收账款周转率销售净利率销售毛利率权益净利率已获利息倍数 1.96 1.2560%8.1次6.672次2.7%22%38%1.77倍91506次9次8%2010%4倍解：1、流动资产总额=310+1344+966=2620流动负债总额=516+336+468=1320负债总额=1320+1026=2346（1） 流动比率=流动资产流动负债=2620/1320=1.98（2） 速动比率=(流动资产一存货)流动负债=（2620-966）/1320=1.25（3） 资产负债率=负债总额资产总额=2346/3790=62%（4） 存货周转率=销售成本存货平均余额=6570/(700+966)/2=8.1（5） 应收账款周转率=销售收入净额应收账款平均余额=8430/(1156+1344)/2=6.672（6） 销售净利率=229.2/8430=2.7%（7） 销售毛利率=1860/8430=22%（8） 权益净利率=1444/3790=38%（9） 已获利息倍数=(382+498)/498=1.77 2 该企业的流动比率比行业水平低，说明企业的资金流动性存在问题。资产负债率比行业水平高，说明企业的负债高。存货周转率高，说明企业销售成本比较高。应收账款周转率低，说明企业的销售收入可能不是很多。企业的销售毛利率高于行业水平可销售净利率低于行业水平，说明企业可能销售成本太高，赊销的比较多，管理和财务费用过高，营业外支出过高。权益净利率偏高，说明该公司所有者权益较高，已获利息倍数较低，说明该公司可能利息费用过高。