财务管理专业毕业论文—九芝堂财务报告分析41673.doc

毕业设计题 目： 九芝堂2010年度财务报告分析 班 级： 10财务管理2班 目 录目 录2一、公司基本情况3二、偿债能力分析3短期偿债能力分析4长期偿债能力5三、营运能力分析6四、盈利能力分析8 九芝堂公司2010年度财务分析报告一、公司基本情况九芝堂股份有限公司是国家重点中药企业、国家重点高新技术企业，国内A股上市公司，湖南省质量管理奖企业， 国家 博士后科研工作站企业；也是湖南省唯一一家主营业务收入、资产总额、利润总额三项指标皆排列于中国制药工业百强企业。九芝堂前身“劳九芝堂药铺”创建于1650年。2004年2月，“九芝堂”商标被国家工商行政管理总局商标局认定为中国驰名商标；2006年9月，“九芝堂”被国家商务部认定为“中华老字号”；2008年6月，九芝堂传统中药文化被列入国家级非物质文化遗产保护目录。公司综合经济实力在湖南省医药行业中排名第一，截至2011年底，公司已发展成为拥有总资产17.98亿元，净资产14.50亿元，年销售13.96亿元，利税3.76亿元，下辖8家直接控股子公司、3家间接控股子公司，1家分公司，拥有近200家连锁门店的工商一体化的现代大型医药企业。二、偿债能力分析项 目2009年2010年流动资产1,146,748,268.181,250,754,548.57流动负债286,423,118.77340,472,884.91流动比率(流动资产/流动负债)4.003.67.存货113,441,595.48145,991,147.40速动资产（流动资产-存货）1,033,306,672.71,104,763,40117速动比率(速动资产/流动负债)3.613.25长期负债（非流动负债合计）577,457.2218,380,102.45营运资金(流动资产-流动负债)860325149.41910281663.66长期负债与营运资金的比率6.710.02税前利润178,710,382.64190,406,316.14财务费用13,586,152.95-14,126,046.72利息保障倍数（税前利润/利息费用+1）14.152.6负债总额119,042,109.20287,000,575.99358,852,987.36资产总额1,547,532,889.811,738,510,955.52资产负债率（负债总额/资产总额）0.190.21短期偿债能力分析短期偿债能力的财务比率主要有：流动比率、速动比率、现金比率、现金流量比率和到期债务偿付比率等。九芝堂公司所涉及到的财务比率有：流动比率和速动比率。流动比率越高说明企业偿还流动负债的能力越强，流动负债得到偿还的保障越大。但是过高的流动比率也不是好现象，它会使企业滞留在流动资产上的资金过多，未能有效的加以利用。根据西方的经验，流动比率在2：1左右比较合适。九芝堂公司09年和10年的流动比率分别为4.00和3.67，远远大于流动比率的标准范围。这说明九芝堂公司滞留在流动资产上的资金过多，企业资金没有得到充分有效地利用，在一定程度上影响了企业的盈利能力；速动比率一般为1：1时比较合适。速动比率越高说明企业短期偿债能力越强。通常影响速动比率可信度的重要因素是应收账款的变现能力，如果应收账款中大部分不易收回，可能会成为坏账，那么速冻比率就不能真实的反映企业的偿还能力。九芝堂公司两年的速动比率为3.61、3.25。该比率反应的企业状况还应结合应收账款周转装款进行分析，但是在此，此比率数据显示它并没有阻碍企业的偿债能力。长期偿债能力企业长期偿债能力的财务比率主要有：资产负债率、股东权益比率、权益乘数、产权比率、偿债保障比率、利息保障倍数、现金利息保障倍数等。资负债率反映企业偿还债务的综合能力，比率越高企业偿还债务能力越差产，财务风险越大；反之，偿还债务的能力越强，财务风险越小。九芝堂公司两年的资产负债率为0.19和0.21，比率很低，说明企业财务风险很小，偿还债务能力很强。利息保障倍数反映了企业的经营所得支付债务利息的能力，比率太低，说明企业难以保证用经营所得来按时按量支付债务利息，引起债权人的担心。一般来说，企业的利息保障倍数至少要大于1，否则就难以偿还债务及利息，长此以往会导致企业破产倒闭。九芝堂公司的利息保障倍数较高，不存在付不起债务利息的风险，有利于增强企业的长期偿债能力。三、营运能力分析项 目2009年2010 年营业收入1,109,212,005.731,122,389,752.66期初应收账款111,113,404.1593,267,733.23期末应收账款93,267,733.2392,911,793.10应收账款平均余额（期初+期末）/2102190568.6993109763.115应收账款周转率(销售收入净额/应收账款平均余额)10.8512.06应收账款周转天数（365/应收账款周转率）33.6430.27营业成本448,640,403.90477,318,262.10期初存货159,410,895.21113,441,595.48期末存货113,441,595.48145,991,147.40存货平均余额136,426,245.345129，716，371.44存货周转率(营业成本/存货平均余额)3.293.68存货周转天数（365/存货周转率）110.9499.18年初流动资产1,211,236,824.681,146,748,268.18年末流动资产1,146,748,268.181,250,754,548.57流动资产平均余额1，178，992，546.431，198，751，410.375流动资产周转率（销售收入/流动资产平均余额）0.940.94流动资产周转天数（365/流动资金周转率）388.30388.30运营能力反映了企业资金周转状况，对此进行分析，可以了解企业的营业状况及经营管理水平。评价企业运营能力常用的财务比率有应收账款周转率、存货周转率、流动资产周转率、固定资产周转率、总资产周转率等。在此，根据九芝堂股份有限公司的财务报表，不难算出九芝堂公司的各项财务比率。1、应收账款周转率反映了应收账款在一个会计年度内的周转次数，用来分析应收账款的变现速度和管理效率。应收账款周转率越高，说明应收账款的周转速度越快、变现能力和流动性越强。这里，九芝堂公司09年10年的应收账款周转率分别为10.85次和12.06次。也就是说九芝堂公司的在一个会计年度内2009年和2010年的应收账款分别周转了10.85次和12.06次，计算可知，其应收账款大约在一个月的时间范围内实现一次变现。由此可知，九芝堂公司回收应收账款的速度较快，减少了坏账损失，提高了资产的流动性，也是企业的短期偿债能力得到增加。2、存货周转率说明一定时期内企业存货周转的次数，反映企业存货的变现速度，衡量企业的销售能力及存货是否过量，说明企业的销售效率和存货使用效率情况。在正常经营情况下，存货周转率越高，说明存货周转速度越快，企业的销售能力越强，运营资金占用在存货上的金额越少，表明企业的资产流动性较好，资金利用效率较高；反之则是库存管理不利，销售状况不好，存货积压。九芝堂公司两年的存货周转率为3.29和3.68，比率较高，说明九芝堂公司存货管理较好，销售能力较强，企业运营状况良好。3、流动资产周转率反映企业全部流动资产的利用效率，流动资产周转得快可以节约流动资金，提高资金利用效率。九芝堂公司两年的流动资产周转率均为0.94，比率较低，流动资金周转较慢，利用效率较低。四、盈利能力分析项 目2009年2010年营业收入1,109,212,005.731,122,389,752.66营业成本448,640,403.90477,318,262.10营业毛利（营业收入-营业成本）660571601.83645091490.58营业毛利率（营业毛利/营业收入净额）0.600.57营业利润171,872,546.57182,187,336.89营业利润率（营业利润/营业收入）0.150.16利润总额178,710,382.64190,406,316.14利息13,586,152.95119,042,109.20息税前利润178,710,382.64190,406,316.14期初资产总额1,722,099,580.34 1,547,532,889.81期末资产总额1,547,532,889.811,738,510,955.52资产平均余额1634816235.0951，643，021，922.665总资产报酬率（息税前利润/资产平均总额）100%10.93%11.59%期初净资产1341780973.561260532313.82期末净资产1260532313.821379657968.16净资产平均余额1301156543.691320095140.99净资产收益率（净利润/股东权益平均总额）0.110.12流动资产平均余额1，178，992，546.431，198，751，410.375普通股股数297,605,268.00297,605,268.00每股收益0.4980.54667每股市价1010市盈率（每股市价/每股利润）20.1018.3净资产倍率（每股市价/每股净资产）2.362.16盈利能力是指企业获取利润的能力，盈利是企业重要经营目标，是企业生存和发展的物质基础。资产报酬率主要用来衡量企业利用资产获取利润的能力。资产报酬率的高低并没有一个绝对的评价标准，在分析企业资产报酬率时，通常采用比较分析法，与该企业以前会计年度的资产报酬率作对比，可以判断企业资产盈利能力的变动趋势。在这里，九芝堂公司2009年的总资产报酬率为10.93%，2010年的总资产报酬率为11.59%，可见，九芝堂公司的资产报酬率在增长，企业的盈利能力增强。公司的市盈率，2010年比2009年降低了1.78，这是由每股市价和每股收益共同作用的结果。市盈率可以用来估计股票的投资报酬和风险，市盈率越高，表明投资者对公司的发展前景看好，愿意出较高的价格购买该公司的股票。公司的市盈率降低说明公司的发展前景不太被看好。投资公司的股票风险会增加。但是成熟公司的市盈率普遍较低，这并不能说明公司的股票没有投资价值，应该进行长远的观察从而决定是否进行投资。参考文献九芝堂2009-2010年度财务报表 财务报表分析, 冶金工业出版社财务案例分析, 高等教育出版社鸣谢论 文 指导 老 师：九芝堂财务部同事：