苏宁电器财务分析报告毕业论文.doc

目 录中英文摘要及关键词1一、背景介绍2二、财务业绩的初步解析2三、销售利润率和期间费用的分析2四、资产运营的财务指标3五、偿债能力分析4六、权益乘数与融资政策分析4七、可持续成长分析5八、总结5参考文献6附录1：资产负债表 7附录2：利润分配表 9摘要：财务分析是以收集、审查与企业财务状况有关的信息为起点，以偿债能力与盈利能力的分析为重点，以企业会计报表为主要依据，运用专门的分析方法，系统分析和评价企业的过去和现在的经营成果、财务状况及其变动的管理行为。本文通过苏宁电器公司近三年来的财务报表分析，旨在准确把握和评价公司的财务状况和经营成果，揭示苏宁电器经营活动中存在的矛盾和问题。做出一些系统的粗略的建议，为改善经营管理提供方向和线索。本研究主要采用比率分析的方法，并结合因素分析法和趋势分析法，从上市公司最核心的指标净资产收益率入手，对公司财务业绩、资产运营效率、权益乘数与融资政策、偿债能力、可持续成长分析做全面分析。关键字：财务分析 苏宁电器 财务比率Abstract： Financial analysis is based on the collection, review of the financial situation and business-related information as a starting point to solvency and profitability analysis as the focus, Accounting statements to the main basis for the use of specialized analytical methods, Analysis and evaluation of the enterprises of past and present operating results, financial situation and its changes. This article through SUNING APPLIANCE nearly three years in the financial statement analysis ，Aims to accurately and evaluation of the company's financial position and operating results , By then the business activities of SUNING APPLIANCE existing contradictions and problems. Making some roughly system of advice, to improve management to provide direction and clues. This research mainly adopts ratio analysis method, and combined with factor analysis and trend analysis, the most core from listed company with the index of net assets yield, the financial performance, assets operation efficiency and equity multiplier and financing policies, solvency and sustainable growth analysis for full analysis. Key words：Financial analysis SUNING APPLIANCE financial ratios苏宁电器财务分析报告一、背景介绍苏宁电器集团1990年在南京创立，他的前身是江苏苏宁交家电有限公司，2000年8月30日经国家工商行政管理局批准更名为苏宁交家电（集团）有限公司。2004年7月21日，苏宁电器（002024）在深圳证券交易所上市。苏宁电器是国家商务部重点培育的“全国15家大型商业企业集团”之一。苏宁电器主营业务包：包括电脑、冰洗、彩电、音像、通讯、小家电、数码、空调八个品类，近千个品牌，20多万个规格型号。其主营业务范围为：综合电器的连锁销售和服务。财务报表分析既是一门科学，又是一门艺术。它不仅仅对表内数据分析，还应该结合企业所处的宏观环境、行业环境及企业自身的竞争战略与会计政策来理解会计报表数据和财务绩效及其变动的原因。本文试图运用综合分析的一般方法，对苏宁电器的经营情况进行分析。二、财务业绩的初步解析表1 苏宁电器的杜邦分解 金额单位：千元报告期2010-12-312009-12-312008-12-31总资产43,907,79635,839,83221,618,527归属母公司股东权益18,338,18914,504,3468,775,957母公司净利润4,011,8202,889,9562,170,189销售收入75,504,73958,300,14949,886,709销售净利润率5.31%4.96%4.35%总资产周转率1.721.632.31权益乘数2.332.402.37净资产报酬率21.3%19.4%23.8%杜邦分解法利用几种主要的财务比率之间的关系来综合地分析企业的财务状况，杜邦分解法是一种用来评价企业绩效的一种经典方法。因此，可以通过杜邦分解法大致的了解苏宁电器的财务业绩。运用的公式有：销售净利率（净利润÷销售收入）×100%总资产周转率（周转次数）=主营业务收入净额/平均资产总额权益乘数=资产总额÷所有者权益总额 =1÷（1-资产负债率）净资产收益率=主营业务净利率×总资产周转率×权益乘数如表1所示，四川长虹2010年的销售收入达到75亿元，较2009年增长29.5%；净资产报酬率为21.3%，较2009年、2008年都有了大幅度的增加 。根据杜邦分解，净资产收益率，它是所有指标中综合性最强、最具代表性的一个指标，表现了苏宁电器的收益在2009年有所降低，但10年又回升了。售净利润率反映苏宁品牌竞争能力与费用控制能力呈现稳步上扬的走势。权益乘数则主要反映融资政策，10年来的权益乘数较08年也有所下降，表明企业的负债程度下降，财务风险降低。然而，09年权益乘数上升而资产周转下降，代表了财务风险上升和内部运营管理效率下降。总体的初步分析，苏宁电器的业绩是上升的，但09年的绩效最低。三、销售利润和期间费用的分析表2 苏宁的销售利润率分析（占销售收入的百分比）报告期2010-12-31待添加的隐藏文字内容32009-12-312008-12-31销售净利润率5.31%4.96%4.35%销售成本/销售收入82.1%82.8%82.2%毛利率17.9%17.2%17.8%管理费用/销售收入1.66%1.56%1.57%营业费用/销售收入9%8.9%9.58%财务费用/销售收入0.48%0.29%0.45%三项费用小计11.14%10.75%11.6%营业务毛利率=毛利（主营收入主营成本）/主营业务收入表2报告了苏宁电器的共同百分比利润表的一部分。从表2来看，苏宁电器2010、2009年和2008年的毛利率并没有大幅度的变化，其营业费用占销售收入的比率在所有费用中最大，财务费用最小，但是3年的费用比率变化不大。虽然费用比例不高，但是从表2中可以看出销售成本占收入的82%，因此，公司需要降低生产成本和提高生产效率。通过与经营状况良好的原材料供应厂家建立长期稳定的合作伙伴关系，可以降低采购购成本。同时公司必须通过改善生产计划和组织模式，可以提高生产效率；改进设计，降低产品成本；加强预算管理，加大绩效考核的力度，严格控制管理费用、营业费用的增长，力争继续保持成本优势。这一措施可以使公司在扩大经营规模的同时有效控制成本及相关费用的增长，使公司获得更多的利润，从而改善公司的存货周转率等指标，提升企业的营运管理能力。 四、资产运营效率的财务指标表3 苏宁电器的周转率分析 金额单位：千元报告期2010-12-312009-12-312008-12-31应收款1,107,116353,898110,127存货9,474,4496,326,9951,081,882总资产43,907,38235,839,83221,618,527周转率应收款102.77249.53443.28存货7.848.568.73总资产1.861.992.55注：应收款包括应收账款和应收票据，固定资产包括资产负债表的固定资产、在建工程和固定资产清理。总应收帐款周转率（次数）=赊销收入净额/应收帐款平均余额存货周转率=销售成本/平均存货总资产周转率=销售收入净额/平均资产总额应收帐款周转率和周转天数的关系可以总结为，周转率越高，周转天数越短，说明应收帐款收回的越快。如果比较慢，。苏宁的周转率从年的08年的443.28降低到10年的102.27，说明苏宁在近几年在应收帐款的管理加强了应收帐款的管理工作，加快了周转。然而102.27仍然是比较高的周转率，说明公司的营运能力在同行业中处于较低的水平，存在着很大的坏账风险和存货跌价风险。所以，应及时解决应收账款问题，加快资金周转，建立责任制，加强客户信用管理制度，同时可以采用现金折扣、商业折扣等优惠政策促使客户及时付款。存货周转率和周转天数：存货的周转率和周转天数反映存货转化为现金或应收帐款的能力。周转越快，存货的占用水平越低，变现能力越强，苏宁的存货周转率三年一直在下降，说明了公司从加强存货的管理，在保证生产连续性的前提下，尽可能减少存货占用经营资金，提高了资金使用效率。有效的改善公司的营运管理水平，进而加强公司的竞争力。资产周转率是指总资产的周转速度越快，反映销售能力越强。根据数据显示，苏宁的资产周转速度从08年的2.55降低到10年的1.86，说明周转速度在降低，降低了公司营运能力。因此，需要进一步采取措施，加速资产的周转，增加利润。总体来说苏宁的资产运营效率不高，主要由于存货和应收票据占用的资金比例较大所导致。表明企业产品积压过多，由于苏宁主要经营电子产品，而电子产品的发展速度很快，产品更新换代的速度也很快，过高的产品存货容易降低产品的市场价值，增加企业的经营风险。五、偿债能力分析表4 流动比率和速动比率 金额单位：元报告期2010-12-312009-12-312008-12-31流动比率1.411.46 1.38速动比率 1.021.150.98流动比率=流动资产/流动负债。 速动比率=速动资产（流动资产存货）/流动负债流动比率分析是在会计报表分析中对短期偿债能力的评价。随着市场经济的发展,企业吸纳不同投资者的资产进行运做盈利,而投资者利用会计报表掌握一定的经营信息,最为关心的是企业短期偿债能力。为了评价企业短期偿债能力,产生并发展了流动比率分析，帮助相关利益集团做出比较合乎实际的评价。一般认为，生产企业合理的最低流动比率是2。这是因为流动资产中变现能力最差的存货金额约占流动资产总额的一半，剩下的流动性较大的流动资产至少要等也流动负债。公司2008年到2010年的流动比率分别为：1.38、1.46、1.41。流动比率经历了一个起落的周期变化，虽然到2010司的这一比率已经有所回升，但是相对于合理值而言还是稍微偏低，这说明公司的短期偿债能力虽然有所提高，但是偿还短期负债还是具有一定的风险。速动比率代表企业以速动资产偿还流动负债的综合能力。我国的财务制度中规定，速动资产是指流动资产减去存货、待摊费用和待处理流动资产损失后的余额。当扣除存货、待摊费用和待处理流动资产损失等项目往往变现能力不强且不稳定的项目后，速动比率指标反映的实际情况会更加可信一些。一般情况下，流动比率为2，速动比率就为1，公司近三年的流速动比率分别为：0.98、1.15、1.02，我们可以看出，公司速动比率和流动比率经历了同样的变化过程，而且其速动比率与流动比率一样比平均值偏低，但是其比率表现平稳，表明公司的公司债务管理保持良好。六、权益乘数与融资政策分析表5 苏宁电器的资本结构 金额单位：千元报告期2010-12-312009-12-312008-12-31应付帐款21,116,34419,002,30810,729,863流动负债24,534,34820,718,83912,478,565长期负债527,643196,01027,642股东权益18,845,39114,540,3468,775,957资产负债率57.08%58.36%57.85%注：表中应付账款是指资产负债表中应付账款和应付票据的合计数。资产负债率=负债总额/资产总额资产负债率是衡量企业长期偿债能力的重要指标之一。反映企业资产中有多少是通过举债得到的，是反映企业偿还债务的综合能力。通常资产负债率的合理区间范围被认定为60%-70%。通过表5，我们可以看出苏宁电器的资产负债率在50%-60%之间变化，说明企业的经济实力较强，负债较少，资金来源充足。但适当举债对于企业发展及规模扩大是有一定的作用的，所以，企业的潜力还有待发挥。可以更多的利用借债来发展企业扩大规模。在负债总额中，流动负债从08年的1,247,856万元增长到10年的2,453,435万元，上升97%，长期负责在06年的2,764万元基础上增长到10年的52,764万元。提高了18倍表明08-10年苏宁的公司银行借款增长相当快，公司的偿债压力较大。公司经营活动派生的负债资金数额较多，资金成本相对较低。苏宁电器2010年的资产负债率为57%与09年的58.2%有小幅度的降低,公司负债率有三年都比较稳定，虽然负债总额大幅度的上升，负债率仍保持不变也说明了公司了资产也大幅度的提高。七、可持续成长分析表6 苏宁电器的成长性分析报告期20010-12-312009-12-312008-12-31净资产收益率21.88%19.88%24.73%销售增长率29.5%16.87%24.27%利润增长率37.60%32.27%31.66%总资产增长率22.51%65.78%33.20%固定资产增长率35.20%-12.70%77.42%净资产收益率（净利润÷平均净资产总额）×100%净资产收益率越大，表明公司的净资产产生的净利润越多，股东获得投资回报也就越多。作为投资者来讲，在资本市场能获得丰厚的回报，是其投资的真正目的，那么关注净资产收益率就很必要了。公司的净资产收益率从08年的24.73%降低到09年的19.88%，之后上升到10年的21.88%。引起这一变化的原因是：受金融危机的影响，净资产收益率在09年降低，但是之后的一系列拉动内需政策，使10年净资产收益率上升。然而随着国彩电行业竞争激烈，市场需求日趋减缓，平均获利水平下降，但是苏宁电器在这三年的销售、利润、总资产上都表现了不同是正面的增长趋势，而固定资产在09年下降了12.7%，是由于处理了部分闲置资产，使资金更加有效的运营。八、总结由于家电属于必需的耐用消费品，且国美和苏宁的家电销售已逐渐形成的双寡头垄断。行业集中度高就意味着公司定价能力的提高。在目前货币是通货膨胀的，需求旺盛，导致利润率的提升。国家目前有一系列拉动内需政策，所以宏观经济稳步向好，公司坚持既定的发展战略，连锁网络和贯彻落实制定的一系列明确的经营策略，并且完善和扩大规模不断，服务能力和终端销售的进一步增强，实现营业总收入稳步上涨。 随着市场经济的发展，社会各界对企业的要求也越来越规范、严格，财务指标的分析成为评价企业的重要指标，本文通过对公司的各项财务指标进行分析，对公司的财务状况做出总体的初步评价并提出建议，但财务分析与评价的结果不一定绝对准确，公司相关信息需求者还需要根据自己的需要，对公司的各项指标进行更详尽的分析。参考文献1盛均全，原晓燕.财务管理学.北京大学出版社.中国林业出版社M，2007年.2王淑萍，财务报告分析.清华大学出版社，M 2007年.3郝玉贵，吴君芝，谢社林.现代财务分析理论与案例.中国经济出版社，M2006年.4姚正海.财务报告分析基本问题研究.当代财经，J2003年.5杨化峰.上市公司收益质量分析研究.山东理工大学出版社，M2007年.6李玉凤.新会计准则下我国上市公司盈余管理问题研究.武汉理工大学出版社，M2008年.7张良财.企业理财案例分析实训.中国物资出版社 M，2007年.8赵永福.企业财务会计报告分析.时代经贸（中旬刊）J，2007年.9刘志新.浅议财务报告的分析会计之友（中）J，2007年.10单喆敏.上市公司财务报表分析. 复旦大学出版社，M2005年.11 12晏静 关于我国财务分析指标体系的思考 N 金融早报2000.0913王松年 论财务报告的改进 J 会计研究2003.0914杨月婷 现代企业制度下如何加强财务管理 J 财会研究2003.0315周蕾;关于苏宁电器的财务报表分析 D. 厦门大学 2008附录1： 资产负债表 单位：千元报告期20010-12-312009-12-312008-12-31流动资产货币资金19,351,83821,960,97810,574,232交易性金融资产-7,378-应收票据2,5056,874-应收账款1,104,611347,024110,127预付账款2,741,405947,9241,081,882应收股利31,38532,376-应收利息-28,463其他应收款975,737110,97594,392存货9,474,4496,326,9954,908,211其他流动资产793,656455,740390,920流动资产合计34,475,58630,196,16417,188,227非流动资产投资性房地产387,134339,958-长期股权投资792,896597,3741,004长期应收款130,76888,45069,091固定资产3,914,3172,895,9713,316,431在建工程2,061,752408,52864,009无形资产1,309,337764,874566,354开发支出22,12558,51319,103商誉616-长期待摊费用529,531237,942233,253递延所得税资产283,320251,958161,055非流动资产合计9,431,7965,643,5684,430,300资产总计43,907,38235,839,83221,618,527流动负债短期借款317,789-156,000应付票据14,277,32013,999,1917,096,536应付账款6,839,0245,003,1173,633,327预收账款393,820276,792184,822应付职工薪酬201,295139,530134,085应交税费525,750301,542387,961应付利息-66应付股利9,397-其他应付款1,539,020666,391-一年内到期的非流动负债112,17897,128152,870其他流动负债318,755235,148124,852流动负债合计24,534,34820,718,83912,478,565非流动负债递延所得税负债34,3956,7394,755其他非流动负债493,248189,27122,887非流动负债合计527,643196,01027,642负债合计25,061,99120,914,84912,506,207所有者权益实收资本（或股本）6,996,2124,664,1412,991,008资本公积金655,2882,975,6521,086,191盈余公积金746,529517,465364,270未分配利润9,932,8666,383,3174,334,488外币报表折算差额7,294-229-少数股东权益507,202384,637336,363归属于母公司股东权益合计18,338,18914,540,3468,775,957股东权益合计18,845,39114,924,9839,112,320负债及所有者权益总计43,907,38235,839,83221,618,527附录2： 利润分配表 单位：千元项 目20010-12-312009-12-312008-12-31一、营业收入75,504,73958,300,14949,886,709减：营业成本-62,040,712-48,185,789-41,334,756营业税金及附加-268,129-271,516,-203,491销售费用-6,809,109-5,192,356-4,780,468管理费用-1,250,311-912,093-784,521财务费用360,769172,924223,290资产减值损失75,92432,33552,389加：公允价值变动收益投资收益10,625-3925-其中：对联营企业和合营企业的投资收益4,967-3952-二、营业利润5,431,9483,875,0322,964,374加：营业外收入72,465111,57845,746减：营业外支出-102,369-60,243-59,247其中：非流动资产处置损失-4882-881-1160三、利润总额5,402,0443,926,3672,950,873减：所得税费用-1,296,536-937,872-690,945四、净利润4,105,5082,988,4952,259,928五、每股收益：(人民币)（一）基本每股收益0.57元0.57元0.57元（二）稀释每股收益0.57元0.57元0.57元六、其他综合收益7523-229-七、综合收益总额4,113,0312,988,2662,259,928