长期负债筹资讲义课件.ppt
2023/4/1,1,第八章 长期负债筹资,本章应掌握的内容（加为重点内容）1.长期借款筹资2.债券筹资（1）债券筹资的概念和特点（2）债券的基本要素（3）债券的分类（4）债券与股票的区别（5）债券的发行（6）债券筹资的优缺点3.融资租赁,2023/4/1,2,一、负债资金的总体特点 1.负债资金所有者无权参与企业生产经营决策 2.负债资金利息率是规定的 3.支付的负债的利息具有抵税作用,例：甲企业实现息税前利润1000元，借款1000，i=10%，税率为40%，计算企业所得税和净利润分别是多少，如果企业不借款，又是多少？,2023/4/1,3,第八章 长期负债筹资,一、长期借款筹资1.长期借款的概念（1）定义：时间在一年以上、主要用于购建固定资产和满足长期流动资产占用需要而借入的各种借款（2）特征：定期偿还性规定利率编制还款计划说明各期还本付息款的资金来源约束性条款,约束性条款,2023/4/1,4,第八章 长期负债筹资,2023/4/1,5,第八章 长期负债筹资,2.长期借款的种类,2023/4/1,6,第八章 长期负债筹资,3.长期借款分析（1）长期借款的成本利息、银行等金融机构收取的各项费用一般情况：期限长风险大利率高 信誉差风险大利率高 抵押贷款利率低，信用贷款利率高（2）还款方式分析定期付息，到期一次还本定期等额本金偿还（等额本金法）定期等额偿还（等额本息法）单利计算、复利计算,例子,2023/4/1,7,第八章 长期负债筹资,某企业从银行借入长期借款100000元，期限为5年，借款利率为固定利率，年利率为6：（1）到期一次还本付息：单利下：FV100000（1+56）130000复利下：FV100000FP（6，5）1000001.3382133820（2）每年付息，到期还本100000元单利下：每年I10000066000复利下：I1 10000066000 I2=10000066000 I3=10000066000 I4=10000066000 I5=10000066000,2023/4/1,8,第八章 长期负债筹资,（3）按复利计算，每年年末等额还本，按期付息：,2023/4/1,9,第八章 长期负债筹资,（4）按复利计算，每年年末等额还本付息年金问题P/AA*P/A(6,5）100000A4.2124 A23,739.44,2023/4/1,10,第八章 长期负债筹资,4.长期借款评价（1）优点：筹资速度快、筹资成本低(与发行股票相比)筹资弹性大 具有财务杠杆作用易于保守财务秘密（2）缺点筹资风险高限制条款多筹资数量有限,2023/4/1,11,第七章 长期负债筹资,二、债券筹资1.债券的种类,是债务人发行的，承诺向债权人定期支付利息和偿还本金的一种有价证券,可以在一定时期内按照事先规定的转换比例或转换价格转换为普通股的公司债券,2023/4/1,12,第八章 长期负债筹资,把具有同一抵押物的债券根据清偿的优先顺序进行排序，可分为不同顺位抵押债券,2023/4/1,13,2023/4/1,14,2023/4/1,15,第八章 长期负债筹资,2.公司债券的发行条件股份有限公司净资产3000万元，有限责任公司净资产6000万元累积债券余额公司净资产的40最近3年平均可分配利润足以支付债券1年的利息资金投向符合国家产业政策债券利率不超过规定水平,2023/4/1,16,第八章 长期负债筹资,3.债券与股票的区别,2023/4/1,17,第八章 长期负债筹资,4.债券筹资的评价(类似于长期借款)（1）优点具有抵税作用（税前支付）能保障股东的控制权筹资方式相对灵活有利于调整资本结构具有财务杠杆作用（2）缺点财务风险高（还本付息）限制条款多筹资规模有限,2023/4/1,18,第八章 长期负债筹资,三、租赁筹资1.租赁的分类和特点,租赁期短可以按约定提前解除合同出租人提供维保等专门服务租赁期满出租人收回设备,租赁时间长：租赁设备使用寿命的75租赁期满所有权转移给承租人最低租赁付款额现值设备账面价值的90除非双方同意不得退租承租人自负设备维修保养等,是指出租人以收取租金为条件，在合同规定的期限内，将资产租让给承租人使用的经济活动。,出租人按照承租人的要求融资购买设备，并在契约或合同规定较长时期内提供给承租人使用的业务。,是指出租人向承租人提供设备，并提供维修和人员培训等服务性业务的租赁形式。,2023/4/1,19,第八章 长期负债筹资,2.融资租赁的种类,2023/4/1,20,直接租赁,2023/4/1,21,售后租回,企业,租赁公司,企业通过出让设备的所有权而获得了一笔急需的流动资金，同时保留了设备的使用权，而不影响企业的正常生产。,实质：,2023/4/1,22,杠杆租赁,2023/4/1,23,唐钢股份：可转换公司债券募集说明书摘要,证券类型：可转换公司债券证券面值：本次发行的可转换公司债券每张面值人民币100元发行数量：本次发行可转换公司债券不超过3,000万张发行价格：本次可转换公司债券按面值发行发行方式和发行对象：本次发行的唐钢转债向发行人原股东优先配售，原股东优先配售后余额部分（含原股东放弃优先配售部分）采用网下对机构投资者配售和通过深交所交易系统网上定价发行相结合的方式进行。发行对象为除法律、法规禁止购买者以外的合法投资者。原股东可优先配售的可转债数量按每股配售0.66元可转债的比例，并按100元1张转换成张数，每1张为一个申购单位。原股东除可参加优先配售外，还可参加优先配售后余额的申购,2023/4/1,24,唐钢股份：可转换公司债券募集说明书摘要摘录,债券利率和付息日期：本次发行可转换公司债券的年利率第一年年息0.8%，第二年年息1.1%，第三年年息1.4%，第四年年息1.7%，第五年年息2.0%。本次发行可转换公司债券按票面金额由2007年12月14日起开始计算利息，每年付息一次。思考：为什么可转换公司债券的利率水平低于普通债券？因为可转换公司债券的持有人未来存在着以比较低的价格转换成公司股票的可能性，从而可以获得股票差价的收益。债券期限：自可转换公司债券发行结束之日起5年，即自2007年12月14日至2012年12月13日。债券到期偿还：在本次可转换公司债券到期日之后的5个交易日内，本公司董事会将按到期赎回价加上最后一年的利息偿还所有到期未转换的可转换公司债券。到期赎回价按本可转债票面金额的110%计算。,2023/4/1,25,转股期间：自本次可转换公司债券发行结束之日起6个月后至可转换公司债券到期日止(即2008年6月14日-2012年12月14日止)。初始转股价格：本次可转换公司债券的初始转股价格为20.80元/股。,唐钢股份：可转换公司债券募集说明书摘要摘录,2023/4/1,26,2005年国家电网公司企业债券发行公告,发行人：国家电网公司 主承销商：中国银河证券有限责任公司,承销团：指主承销商为本次发行组织的，由主承销商、副主承销商和分销商组成的承销组织。余额包销：指承销团成员按承销团协议所规定的承销义务销售本期债券，并承担本期债券相关的发行风险，即在规定的公开发售期限内，按照承销团协议的规定将各自未售出的本期债券全部买入。到期兑付款项：指用于本期债券到期兑付时支付债券本金及最后一年利息的相应款项。,2023/4/1,27,一、债券名称：2005年国家电网公司企业债券（简称“05国网债”）。二、债券期限：十年。三、发行规模：40亿元，其中：固定利率品种30亿元，浮动利率品种10亿元。四、发行价格：债券面值100元，平价发行，以1000元为一个认购单位，认购金额必须是1000元的整数倍。五、债券利率：本期债券固定利率品种票面年利率4.98%，在本期债券存续期内固定不变。本期债券浮动利率品种票面年利率为基准利率与基本利差之和；基准利率为发行首日和其他各计息年度起息日适用的中国人民银行公布的一年期整存整取定期储蓄存款利率；基本利差为2.25%，在本期债券存续期内固定不变。,2005年国家电网公司企业债券发行公告,2023/4/1,28,七、债券担保：交通银行北京分行为本期债券提供本息全额无条件不可撤销连带责任担保。八、还本付息方式：每年付息一次，到期一次还本。,十七、债券信用级别：经大公国际资信评估有限公司综合评定，本期债券的信用级别为AAA级。,十九、承销方式：承销团余额包销。二十、上市安排：本期债券发行结束后，发行人将在6个月内向经批准的证券交易场所提出本期债券的上市申请，经批准后挂牌上市。,2005年国家电网公司企业债券发行公告摘要,
