毕业设计（论文）公司财务治理的问题及对策.doc

公司财务治理的问题及对策js1005332 会计3班 薛敏【摘要】公司财务治理，是整个公司治理框架的一个组成部分。它与我国经济改革的成功与否以及国民经济的发展前景状况的好坏息息相关。建立完整、健全的公司财务治理结构，对公司财务决策效率的提高和现代化企业制度建设速度的加快有显著的帮助。本文从四大部分分析了公司财务治理的问题及对策：第一部分描述了财务治理的概念；第二部分阐述了公司财务治理呈现的问题；第三部分分析了公司财务治理问题产生的原因；第四部分提出了改进公司治理财务工作的建议。【关键词】财务治理；财务主体；产权；决策机制；信息披露；激励与约束机制 Problems and practice of corporate finance governanceAbstract: Company financial management is an organic part of the overall framework of corporate governance. With the success of China's economic reform and the development prospect of the national economy status is good or bad. Establish a complete and perfect the company's financial governance structure, to the company to enhance the efficiency of financial decision-making and modern enterprise system construction can speed up a significant help. This article from the four most of the analysis of the governance of the company's financial problems and countermeasures: the first part describes the concept of financial management; The second part expounds the problems existing in the company financial management; The third part analyzes the causes of the formation of corporate financial governance issues; The fourth part put forward the measures of corporate financial governance. Keywords: Financial management; Finance main body; Property rights; Decision-making mechanism; Information disclosure; The incentive and constraint mechanism 目 录摘 要.iAbstractii目 录iii一、财务治理概念1 （一）财务治理概念在国外理论界的研究1（二）财务治理概念在国内理论界的研究1（三）本文对财务治理定义的表述3二、公司财务治理中呈现的问题4（一）含糊的公司财务治理的产权结构4（二）大股东存在“职位空缺”、“越权”的问题4（三）激励与约束体制不健全4（四）难以确保公司所披露信息的有效性5三、公司财务治理问题产生的原因5（一）公司财务治理的产权结构含糊的原因5（二）大股东存在“职位空缺”、“越权”的原因5（三）激励与约束体系不完善的原因6（四）难以确保公司所披露信息的有效性的原因6四、改进公司治理财务工作的建议6（一）要对财务主体的范围进行明确规定，塑造合理的公司财务治理结构6（二）建立完善的分级财政决策机制6（三）大大加强对财务治理的监管7（四）对企业财务治理工作进行科学的评价考核7（五）健全规范的信息披露制度7参考文献8致 谢10西方学者已经从不同的角度对金融理论进行了分析和讨论，研究的重点明显偏向于对不完全信息和不确定行为的讨论。而在我国近些年的经济体制改革中，如“内部人控制”、“占大比例公司份额的股东掠夺小份额股东”等，此类现象比比皆是，导致这些现象发生的原因就是企业在公司管理方面（如财务方面管理不规范，财务制度不健全等方面有着很多的漏洞。至今为止对财务治理机制问题的探讨仍然是热门话题，需要对隐藏在这些问题背后的各种财权关系的处理进行研究，也就是要解决目前表露出的在公司财务治理方面的问题。一、财务治理概念（一）财务治理概念在国外理论界的研究国外理论界在财务治理研究方面的一大重要表现是：对资本结构的非数量性上的研究。有的是从公司的收入与流出方面，通过分配剩余价值进行的一项理论研究叫做“激励”。还有的是从向企业领导者传递信息，从而进行预测的一项“信号模型”理论研究。也有人是站在控制权的立场上进行的研究。这3个基本理论的具体阐述如下：激励理论 Jensen和Meckling,资本结构的契约理论，1976年是从原来的资本结构和公司的收入流关系代理成本开发系统设计研究公司的资本结构的内部控制和分配剩余的研究结果。激励理论是运营商努力选择水平及其行为的资本结构的影响，同时，未来的现金收入和公司的市场价值也将遵循公司的影响。信号模型理论罗斯（Ross），财务结构的决定、动机信号、方法，1977年是指在信息不对称下，企业如何运用合适的方法传递给市场有关企业价值的信号，从而对投资者的决策作出影响。信号模型虽然在表面上看起来很是吸引人，但实际上却不能解决好现实资本结构问题，对实际行为的预测能力很差。例如，在预测的增长机会和主要行业的信号模型，对无形资产和固定资产相比，更成熟的行业，前者比后者使用更多的债务，这一现象，我们观察到相反的才是真实的。信号模型的主要缺陷还在于找不到理由来证实为何要选该种财务工具作为一项信号而不是其他财务工具。控制权理论哈维斯，资本结构的选择，1988年是指站在剩余控制权的立场上探讨资本结构与企业价值的关系，这个理论把企业视作是欠缺的、不完备的契约组织，因为未来是没有办法预知的，所以通过契约根本不可能化解经营者、股东和债权人的利益分歧和矛盾，剩余控制权是利益得以实现的关键。企业的固定支出是债务，如果说债务较重，那么投资者和经营者所得到的剩余收益就会较少。（二）财务治理概念在国内理论界的研究到目前为止，对公司的财务管理不成熟的研究内容，仍处于早期阶段。那些对财务管理研究的学者们分别以自己的观点为中心进行研究，从而得出了很多不同的财务分析理论。将“财务治理”等同于“财务治理结构”的学者占大部分，他们简单地对财务治理作出了定义。以下是从6个不同的角度列出“财务治理”的概念。在这6个角度中，他们有个共同的特点就是抓住了“财产配置重要性”这一核心要素。1. 最为大家所认可的核心要素“财权配置”的定义财务治理的核心就是财权，这也是伍中信教授伍中信,现代财务经济导论.上海:立信会计出版社，1999年版、张敦力博士张敦力,风险基础财务管理研究.北京:中国财政经济出版社，2002年版和程宏伟博士三位学着共同认为的基本纽带。它主要表现在能够很好的反映出各位股东与债权人之间在财产的流动和分割上的说话权。同时也能实现他们在财权上的一种相互制约的关系，从而推动公司的积极性！（伍中信，2001；张敦力，2002；程宏伟，2002）该种定义方式仅仅强调财务治理核心问题而涵盖不了财务治理体系的各个领域，所以并不完整。2. 强调股东与经营者两者之间所存在的关系宋教授献中宋献中,财务理论与机制.大连:东北财经大学出版社，1999年版和吴博士树畅吴树畅,国有控股公司财务治理结构的制度缺陷与完善.中国煤炭经济学院学报，2002，（06）持有这种观点。他们认为:“财务治理实际上就是在股东与经营者之间树立一个明确的标准规范，明确各自的职责所在，各自的权利范围”。 (宋献中，2000 ) ；“财务治理实际上就是对经营者的一种能力考验！它考验经营者是否能够重视各位股东的利益，是否会为了各位的股东的利益去更好的管理与经营公司，是否能够将财产各项权利在两者之间合理有效的公平的分配”。(吴树畅，2002)。这种定义方式突出强调对股东利益的保障的一种方式，忽略了对股东利益的其他利益相关者如债权人的费用担保的类型定义，员工的经济利益定义等，因此必然存在局限性。3. 重点突出利益相关者“共同治理”的定义杨淑娥教授杨淑娥，关于公司财务治理问题的思考.会计研究，2002, （12) 和姚晓民教授姚晓民，公司财务治理效率:利益相关者的信息对称和利益制衡.财贸经济，2003, (04)认为:“所谓公司财务治理，是指通过财权在不同利益相关者之间的不同配置，从而调整利益相关者在财务体制中的地位，提高公司治理效率的一系列动态制度安排”(杨淑娥，2002；姚晓民， 2003)。两位教授的观点从很大的层次上叙述了与财务管理相关的地方，然而两位教授却都没有指出这写领域在财务管理上的共同点所在，所以说仍然有缺陷。4. 重点突出“公司治理子系统”的定义黄菊波教授和李心合教授认为:“公司的财务治理结构是公司治理结构的子系统，从属并取决于公司治理结构的根本性质，是公司财务决策权、财务执行权和财务监督权的划分与配置”(黄菊波黄菊波，上市公司治理结构与财务治理相关问题的研究.财政研究,2002（02），2002 )；“企业治理的核心是财务治理，公司法所规定的公司治理权配置的核心是财务治理权配置”(李心合李心合，知识经济与财务创新，会计研究，2000（10），2000)。这种理解对合理定位公司治理的财务治理的角色、地位具有十分重要的意义，但仅仅将财务治理限制在公司治理方面，其作为公司财务整体的、不可分割的部分被忽视了，因此具有一定的局限性、不完整性。5.从“财务契约安排”角度的定义冯教授巧根冯巧根,财务范式新论.上海:立信会计出版社，2000年版、林教授钟高林钟高，叶德刚.财务治理结构:框架、核心和实现路径.财务与会计，2003(04)和龚博士洪文龚洪文,对完善我国上市公司财务治理结构的建议.财会月刊，2002(11)认为:“财务治理就等同于一种买卖约定。它通过某个途径，以科学的分配原则，将剩余的索取权和控制权进行分配，从而达到相互制衡的效果，主要就是为了防止利益相关者之间发生冲突，导致产权失去原有的公平性”(冯巧根2000 ) ；“财务治理是一组联系各利益相关主体的正式的和非正式的制度安排和结构关系网络，其根本目的在于试图通过这种制度安排，为了达到利益相关者之间的权利义务和利益的平衡，合理，实现效率与公平的统一”(林钟高，2003)；“公司财务治理结构研究的是公司财务经济活动的制度安排问题”(龚洪文，2002)。该种定义方式重点突出了财务治理的协议特征，却并没有表达清楚这一财务治理买卖约定的特殊属性是什么，所以极易造成与公司治理含义的模棱两口，金融特色不够明显。6.从“财务管理制度”角度的定义饶晓秋教授、李心合教授和李教授秉祥李秉祥，曹艳玲.论公司治理结构中的财务治理.西部财会，2003(02)认为:“财务治理的内在含义是一种金融权限界定的划分，在企业的财务治理活动中，动态建立起的互相约束、互相牵制关系的财务管理制度”(饶晓秋，2003 ；李秉祥，2003) ；“财务治理实际上就是通过财务，会计，审计三者之间相互促进，再通过设立财务委员会，进而理顺各部门之间的隶属关系”(李心合，2000)。该种观点强调了财务治理与管理制度等方面的关联，但将财务治理与财务管理的范畴混为一谈，将治理问题概括为单纯的财务部门关系、简单的财务管理活动与制度，财务整治、管理内在含义的向外拓展被阻碍了。（三）本文对财务治理定义的表述根据国内外学者对财务治理的定义，我认为，财务治理是在它整治管理财务基础上的一种体系安排，比如说金融资本结构，科学分配财产权利的公司，有效用的财务鼓励与制约等重点突出利益攸关者一起整治、管理的条件下形成，逐渐使公司财务做出合理化判断并决定的一套体制、设计和规格。财务是企业财产权利的制度安排，产权借助这一机制争取建立公司内部的财务鼓励与制约体系。为了合理有效的自我束缚和互相制约体系的建立而采取正确分配安置剩余索取权和控制权的方式，想达到的效果是调节好利益攸关者之间的关系，激励他们能够长时间的互助协作，促使公司决策效率的提高。它的实际内涵是一种对财权范围的界定，随之建立起互相约束、权衡关联的财务治理机制。二、公司财务治理中呈现的问题（一）含糊的公司财务治理的产权结构股份由股东投入资金，剩余索取权按其股份份额被分享，公司债务也按所占股份为限度承担责任、义务，这样一种体系设置叫做股份公司。企业法人财产形成的原因是股东的资金投入，股东不能随意抽取企业法人的财产，企业要凭借它独立拥有的法人财产进行正常的运营治理活动。在这种制度安排中，在股东们应该把钱投入公司，形成了一个物业公司，具有独立法人从事物业经营管理企业活动，股东不得随意抽取企业法人财产。但是，我国存在“所有者财务”与“经营者财务”交叉的问题即产权不明晰问题，产权结构不合理也是产权不明晰的一个重要方面，我国的公司比如说国有的或国有控股公司缺乏的就是合理化的产权结构。（二）大股东存在“职位空缺”、“越权”的问题占国有公司很大份额的股东存在“职位空缺”、“越权”的问题, 大大削减了决策权、执行权和监督权三大权力间的牵制与权衡的效力。我国国有公司中显现的问题有：一、 现实中的财务所有者职位空缺的问题。在政府和企业不清楚区分情况，对公司的控制权事实上由有关的政府机构和官员控制，该公司的股东不是最终的所有者，剩余的索赔也并不是真正的所有者。二、政府借用行政手段的便利性超越职权。国家通过政府部门干预公司的正常经营决策，难免会发生越位的现象。“一股独大”和“内部人控制”的情形使得公司的监事会和独立董事形存实不存。内部人一手包揽控制权、执行权和监督权三项大权，操控起公司股东会、董事会和监事会时可谓是轻而易举。这导致公司的股东大会、董事会和监事会办事效力极其低下，大大削弱了决策权、执行权和监督权三权间的牵制和权衡机制, 忽略公司的最佳利益而极度追求控制权私人收益的不道德行为浮出水面。（三）激励与约束体制不健全在公司的现实经营期间，国有资产运营的所有者权利和义务实际上能够真正享有的相关人数为零，缺乏对经营者严格的监督和约束的相关人员及手段，缺乏相关的职业经理人市场，不完善的经理人评价机制以及不健全的资本市场，而且，市场难以实现对经营管理者的鼓励与制约。（四）难以确保公司所披露信息的有效性公众中的大部分投资者相信，中国的股票上市公司很难有效地保证信息披露的质量即准确性。信息反映的样式与其实际内涵相比较，前者很大程度上超过后者，基于条款文字记载的上市公司的信息披露标准、制度的敲定和发表实施的速度与所披露信息的实践相比较，前者大大领先后者。三、公司财务治理问题产生的原因我国公司的财务治理结构正在经历从传统计划制度变更为当代企业体制的阶段。我国企业的最新整治、管理财务的模型很大部分与西方一些发达资本主义国家所采用的治理模式雷同，但存在这样一个问题即中方与西方在法律制度、文化背景等方面有着巨大的差异，所以，在这些模型的吸收和消化过程中不可避免地会产生剧烈的碰撞和摩擦，从而使得中国企业形成各种问题，这存在着客观必然性。企业财务治理问题形成的原因，主要表现在这些方面：（一）公司财务治理的产权结构含糊的原因明显清晰的财产权利关系，首先保障了企业运营管理所需具备的财产。其次，又因法人固定资金与股东私人财产之间有显著不同，使股东仅仅只对公司的债务承担有限的责任，股东对公司投入资金的力度也会随之大大的增强。然而，在现行财务治理结构中，由于对股东会、董事会、监事会和经理人员各自的权责没有明确划分，存在“所有者财务”与“经营者财务”交叉的问题。明晰的产权关系还要求实现产权结构的合理化，而我国的产权结构并不合理，原因是：单一的产权主体；层层之间的代理关系把委托和代理的距离逐渐拉大，结果使得产生的信息具有不对称性。代理层次越频繁，随之地，代理效率越低，两者之间成反比。（二）大股东存在“职位空缺”、“越权”的原因在生产资料公有制的条件下形成了我国的资本市场。部分企业都是在权力结构不对称的情况下进行管理经营、资本运作的，处于对大股东控制的状态，权责过于集中。公司最大的控股股东是国家，它拥有高度集中的股权。这容易导致大股东委派的董事控制董事会，形成一股独大的局面，从而造成公司财务治理制衡功能失去效力的后果。控股股东为达到自身利益最大化的目的，很有可能会不惜牺牲其他股东的利益。大股东通过两种方式增加自身财富：利用财务杠杆的作用损害占小部分比例股东的权益；把剩余风险转嫁给债权人，虽享有公司重大决策权却不承担公司的全部风险。在股权相对集中的情况下，通过操纵董事会的人选，大股东可以充分表示他们的意志，使得公司在权力分配时过度的偏向大股东。（三）激励与约束体系不完善的原因公司治理结构的主要关系是公司治理股东会的关系，它们之间的监事会和经理层行使自己的权力，互相制约。通过董事会对经营者的约束，企业所有者能够实现他们的财务目标，但由于以下3个原因，董事会的约束力渐渐弱化了。原因许多董事供职于其他单位，董事只是他们的副业，因此，他们无法在受托的职责上花费过多的精力；许多董事不精通会计规则等专门的管理知识，他们的只能不能得到充分的发挥；在公司的股权中，许多董事仅仅占有象征性的比例，可想而知，他们为实现股东的财务目标所付出的努力绝对少之又少。（四）难以确保公司所披露信息的有效性的原因大多数公共公司只有形式而不是实质，随着信息披露的相关标准相一致，更重要的是，如会计政策变化的随机性、擅自改变募股资金的用途等，这些甚至在形式上都没有达到标准，产生这种现象是因为缺乏问责制、信息披露主体的有效性的责任机制和法律制约体系、没有足够的行政干预和资本市场竞争以及内部没有披露有效的执法机制。四、改进公司治理财务工作的建议（一）要对财务主体的范围进行明确规定，塑造合理的公司财务治理结构。一、政企要分开。整个市场经济的管理是政府的职责, 政府遵从社会福利待遇最大化的要求，采取宏观调控的方式意味着使整个经济能够平稳有序运行。如果政府和公司没有明确区分，政府总是亲自干扰公司正常的业务操作，将使企业的财务行为被扭曲，导致金融管理法条件下的市场经济应予以销毁。二、要进一步改良变革财产权利体系。产权制度与财产所有者的财务行为息息相关，它是一种用来确保财产持有人的利益的协议。（二）建立完善的分级财政决策机制。分层判断、决定机制的建立，是提高公司财务治理结构的一项强有力的工作。对重大财务事项享有决定权的是股东会，它是企业的最高权利机构；股东会的代表机构是董事会，它行使除了需要由股东会议决定以外的财务决策权；财务经理人员在董事会的授权范围内独立行使权利，享有对一般日常财务事项的决定权和执行权，由董事会负责监督和评价他们的行为；董事会或专门的内部审计机构享有财务监督权。财务经理行使在董事会授权范围内的独立的决定权和知情权，进行日常财务事项的处理，董事会负责监控和评价自己的行为，董事会或专门的内部审计机构有权对金融监管。只有各个部门各司其职，在自己职权范围内行使自己的权利，才能大大提高企业的金融决策的效率。（三）大大加强对财务治理的监管。通过审核可以提高管理水平，明确战略目的，保护财务治理的合理性和准确性。为了有效杜绝不合理使用财务资金的现象，重点是我们要不断增强支出结构调整的审计力度和财务治理工作的透明度。当然，对金融风险防范管理内部审计的作用，一个重要的前提是提升控制金融风险防范的水平。当然，重视内部审计在防范财务风险管理中的作用是提高企业防范控制财务风险的水平的必要前提：可以积极借助于专业的外部会计事务所，细致地审查企业的财务报表。可以从提高审计工作效益，借助中介机构或第三方的使用，仔细审核验证公司财务治理的工作状况，实施内部控制的方法，对预算的执行情况等，从而更好地保证把企业财务治理的审计工作做好。也可以通过内部审计管理，确保企业产生的数据信息具有可靠性，并监督企业在严格遵从财务治理制度的基础上高效规范地开展财务工作。选取何种内部审计控制指标，这是由企业审计部门结合自身的财务治理状况来决定的。（四）对企业财务治理工作进行科学的评价考核。可以通过考虑现实绩效与管理目标的差异方向及大小来确定考核奖惩。管理目标的难度有大小之分。为了实现管理目标，更加困难的部门应该有一些奖励，相反，则奖励少一些，用这样一种方式来激励员工，做出科学准确的财务管理规划。我们要通过建立科学合理的财务治理评价指标体系来保障对财务治理工作的合理科学评价。传统的评价指标体系过于简单，在评价指标上和评价方法上都不能反映相关人员的工作量，容易使相关人员产生消极影响，而且也不能准确地评价企业的生产经营业绩，也容易产生短期效应，影响企业的可持续发展。所以，建立一套全方面的评估机制非常具有必要性，这样有助于企业评估其财务管理制度和完善其不足的地方。（五）健全合理的信息披露体系。考虑到金融和会计信息和操作信息的处理通常是在一个好位置的重要性这一方面，所以使操作者选择猜测和条件受会计政策和方法的存在性影响。加强治理公司核心财务效率，完善信息披露制度。信息披露制度是监督公司的典型性特点，这是股东能够行使投票决定权的重要方面，有力的监督是一个很有效果的途径来影响公司的行为、保护投资者的利益。其他利益攸关者还需要使用该公司披露的信息特别是涉及到有关的决策中的财务信息。那如何做到健全规范合理的信息披露体系呢？第一，完善立法，营造良好的法制氛围。通过制定信息质量管理方面的法规，明确管理者在信息披露中的法律责任与权利，加大对提供虚假信息人员的处罚力度。第二，完善公司内部会计制度，健全财产物资和财务收支的制度，这是保证会计信息真实性的会计基础。凡是违反财务法规，不按制度办事，自作主张地支配企业财产物资的行为，我们都要坚决制止。强化公司的约束机制，建立以注册会计师为中心的社会约束制度。最后，政府要适度的参与对信息市场的管理。企业外部的监督要借助于行政手段，审计监督的加强要借助于政府审计机构和财税部门。会计管理部门与政府通力协作，确保会计信息规范体系的建立以及企业信息披露内容与格式的规范化，但是，需确保重大环境变化引起会计政策选择改变，披露的真实性和对企业的影响。参考文献：1Jensen和Meckling,资本结构的契约理论，1976年2罗斯（Ross），财务结构的决定、动机信号、方法，1977年3哈维斯，资本结构的选择，1988年4伍中信,现代财务理论与产权理论的相关性研究J,湖南财政与会计，1999(08)5宋献中,财务理论与机制M.大连:东北财经大学出版社，1999年版6冯巧根,财务范式新论.上海:立信会计出版社，2000年版7李心合，知识经济与财务创新J，会计研究，2000（10）8张敦力,风险基础财务管理研究M.北京:中国财政经济出版社，2002年版9程宏伟,论利益相关者财务治理一一个财务治理的分析性框架J.经济师，2002(06) 10吴树畅,国有控股公司财务治理结构的制度缺陷与完善J.中国煤炭经济学院学报，2002（06）11衣龙新，财务治理理论初探J，财会通讯，2002（10）12龚洪文,对完善我国上市公司财务治理结构的建议J.财会月刊，2002(11)13杨淑娥，关于公司财务治理问题的思考.会计研究，2002（12)14黄菊波，上市公司治理结构与财务治理相关问题的研究.财政研究,2002（02）15林活水，林春金，我国公司财务治理的问题、成因及对策J，集美大学学报，2003(01)16李秉祥，曹艳玲.论公司治理结构中的财务治理J.西部财会，2003(02) 17林钟高，叶德刚.财务治理结构:框架、核心和实现路径J.财务与会计，2003(04) 18姚晓民，公司财务治理效率:利益相关者的信息对称和利益制衡J.财贸经济，2003(04)19饶晓秋.财务治理实质是一种财权划分与制衡的财务管理体制.当代财经，2003(05)20王启恒，我国公司财务治理的现状、存在问题及完善途径J，天津市财贸管理干部学院学报，2007(03)21舒荣梅，浅析公司财务治理J，商场现代化，2013(28)22International corporate finance and governanceJ,Journal of Banking and Finance, 2012, Vol.36 (11), pp.2865-2867致 谢毕业论文，前前后后花了将近三个月的时间，在此期间，我的导师兰玲老师极其认真地辅导我的论文，从一开始的题目选取到写开题报告，耐心地为我指出了每稿中出现的问题，严格把关，在此我表示衷心的感谢。感谢这篇论文所涉及到的各位学者。本文引用了数位学者的研究文献，如果没有各位学者的研究成果的帮助和启发，我将很难完成本篇论文的写作。与此同时，我也要谢谢我的同学，在写毕业论文期间，陪着我一起去图书馆翻阅资料，给予了我很大的帮助。大学生活即将结束，但我不会忘记大学里的老师和同学，因为有了他们，我才学到了更多的知识，我的大学生活才算是完整的。谢谢！