毕业论文——我国企业财务管理目标的现实选择.doc

目 录 摘要1 关键词 1 一、 财务目标管理的含义1 （一）财务管理目标的作用1 1、导向作用1 2.、激励作用1 3.、凝聚作用14、考核作用2（二）财务管理目标的基本特征21、财务管理目标具有统一性22、财务管理目标具有可操作性2二、最具代表性的财务管理目标主要的几种提法2 （ 一）股东财富最大化2 （二）利润最大化3 （三）企业价值最大化4 （四）每股收益最大化4三、从我国国情出发4 （ 一）财务目标选择的历史必然性4 （ 二）财务目标选择的现实约束51、利润是收入和费用配比后的结果52、一切目标都是追求者根据现实条件的自主选择63、利润目标是一个总体目标总体思路64、由于历史和现实的某些原因75、我国国有企业长期以来所承担的社会责任过于沉重76、尽管我国国有企业公司制度改革刚刚起步7 四、结束语7 参考文献7我国企业财务管理目标的现实选择摘 要：财务管理目标是企业财务管理活动的出发点和归宿，明确财务管理目标是我们做好财务管理工作的前提和基础。在财务管理理论体系中，财务管理目标占有非常重要的地位，财务管理目标的正确界定对于整个财务管理理论体系的建立及财务管理实践都起着至关重要的作用。随着我国经济体制改革的不断深化，对企业财务管理体制的完善和发展也提出了新的要求。如何科学地设置财务管理最优目标，对于有效地指导财务管理实践具有一定的现实意义。不同的社会经济发展时期和不同的现实条件约束 ，财务目标有相应不同的选择。关键字：财务管理目标；企业价值最大化；利润最大化；每股收益最大化；股东财富最大化。一、财务目标管理的含义财务管理目标即企业的理财目标，是企业在一定的环境和条件下，财务管理所应达到的预期效果和基本要求，是企业财务管理活动的出发点和归宿，是分析和评价企业理财活动是否合理的基本标准。财务管理目标制约着财务运行的基本特征和发展方向，是财务运行的一种驱动力。因此，明确企业财务活动的根本目的，确定合理的财务管理目标，无论在理论上还是在实践上，都有重大的现实意义。（一）财务管理目标的作用 1、导向作用。财务管理是一项组织企业财务活动，协调企业同各方面财务关系的管理活动。理财目标的作用首先就在于为各种管理者指明方向、树立目标，使企业按照既定的方向有目的、有计划的运作。2.、激励作用。目标是激励企业全体成员的力量源泉，每个职工只有明确了企业的目标才能调动起工作的积极性，发挥其潜在能力，尽力而为，为企业创造最大财富。企业内部上级与下级之间的关系是企业财务管理的一项重要内容，只有当内部各级利益主体在共同目标的基础上达成利益一致，企业的发展才有可能，企业在竞争中才会更显活力。 3.、凝聚作用。企业是一个组织，是一个协作系统，只有增强全体成员的凝聚力，企业才能发挥作用。企业凝聚力的大小受到多种因素的影响。其中一个重要因素就是它的目标。企业目标明确，能充分体现全体职工的共同利益，就会极大地激发企业职工的工作热情、献身精神和创造能力，形成强大的凝聚力。4、考核作用。目标是企业绩效和各级部门工作业绩的考核标准。目标的完成情况有利于评价企业职工工作的好坏，推动各部门改进工作，不断提高管理水平和生产经营的经济效益。以明确的目标作为绩效考核的标准，就能按职工的实际贡献大小如实地进行评价。 （二）财务管理目标的基本特征 1、财务管理目标具有统一性。财务管理目标应与企业总体目标保持一致，以便通过开展财务管理工作促进企业管理目标的实现。兼顾协调各种利益主体的利益，实现经济性目标与社会性目标的统一。经济性目标谋求经济效益最大化，强调企业的经济责任。这是由经济管理的性质决定的，是企业追求的直接目标;社会性目标注重的是企业的社会责任，谋求的是社会效益的最大化。这是由企业所处的社会环境所决定的。因为任何一个企业都处于复杂的社会关系网络中，各种社会关系都会不同程度地制约或影响着企业的生存和发展。如果不承担社会责任，不能妥善地处理各种社会关系，不但得不到社会的支持和回报，还会受到社会的惩罚。失去社会支持的企业，必将陷入孤立无援的境地，这将会使其生存和发展举步维艰。因此，财务管理目标既要突出经济性，又不能仅限于经济性，它必须有助于企业主动履行社会责任，追求经济效益与社会效益同步化。2、财务管理目标具有可操作性。财务管理目标是实行财务目标管理的前提，它要起到组织动员的作用，据以制定经济指标并进行分解，实现职工自我控制，进行科学的绩效考评，因此必须具有可操作性。二、最具代表性的财务管理目标主要的几种提法在财务管理学中，财务管理目标并不存在一致的看法。最具代表性的财务管理目标主要有几种提法：股东财富最大化；利润最大化；企业价值最大化；每股收益最大化。（一）股东财富最大化这是近些年西方财务管理比较流行的观点，在理论界和实务界都受到人们的普遍关注。股东财富最大化是指企业通过有效地组织财务活动，为股东带来更多的财富。股东是公司的所有者，股东对公司进行投资的目的就是为了取得尽可能大的投资收益。在股份制企业中，股东财富最大化由其发行在外的普通股股数和股票市价两个因素决定。在公司发行股股数既定的条件下，股票市价就成为股东财富大小的衡量标准。股东财富最大化目标克服了利润最大化和每股盈余最大化没有考虑资金的时间价值和风险因素的缺陷，股票市价也基本上可以反映资本投入与获利之间的关系，使得股东财富的价值更容易量化，体现了财务管理目标的可操作性特点。但是，该目标仍然存在着以下不足: 适用范围上有限制。股东财富最大化目标只适用于上市公司，而不能适用于非上市公司和有限责任公司。目前我国证券市场尚不成熟，上市公司在全部企业中只占少数，因此该目标在实际中很难普遍采用。过分地强调了公司股东的利益，而可能忽视或损害与公司相关的其他利益集团的利益，从而影响公司长期稳定发展，最终将不能实现股东财富最大化目标。现代企业理论认为，企业是多种契约关系的集合体，既包括股东，也包括债权人、经理层和企业内部员工等多种利益集团，企业的目标应是使客户满意、使员工满意、使投资者满意、使社会满意。同时这种观点与现代理财目标下的相关利益主体最大化目标是相背的，它只片面强调了企业的经济性目标而忽视了社会性目标，不符合理财目标的统一性。股票市价受到各种因素的综合影响。其中有许多客观因素以及宏观环境的变化并不是公司能够控制的，因此，以股价作为评价经理层经营业绩的标准会打击经理层的主动性和积极性，进一步加剧两权分离后所产生的代理问题，这种目标不符合可控性原则。（二）利润最大化这种观点认为：利润代表了企业新创造的财富，利润越多，说明企业新创造的价值就越大，企业的财富增加的越多，越符合企业的目标。这种观点在计划经济时期曾流行一时，现在看来也尚存在一定优点：首先，计算简单，通俗易懂。利润是收入与费用的差额，概念上较贴近生活实际，易于被所有者、投资者、企业职工等各方所理解，且收入费用项目为企业报表项目，取数容易，计算简便。其次，利润是增加投资者收益，提高职工劳动报酬的源泉。只有利润增加了才能为投资者提供更多收益，为企业职工提高劳动报酬，从而提高投资者投资的信心，和企业职工劳动的积极性，形成良性循环，促使企业发展。第三，通过对利润指标的分析，可以了解企业各部门的工作及绩效，分解落实责任，实施管理职能。但利润最大化目标在长期实践中也暴露出一些明显不足。利润最大化是一个绝对指标，没有考虑企业的投入和产出之间的关系。例如，同样获得1万元的利润，一个企业投入资本10万元，另一个企业投入20万元，若不考虑投入的资本额，单从利润的绝对数额来看，很难作出正确的判断与比较。利润最大化没有考虑利润发生的时间，没有考虑资金的时间价值。例如，今年获利1万元和明年获利1万元，若不考虑货币的时间价值，也很难准确地判断哪一个更符合企业的目标。利润最大化没能有效考虑风险问题，这可能使财务人员不顾风险的大小去追求最大利润。例如，同样投入10万元，本年获利都是1万元，但其中一个企业获利已全部转化为现金，另一个企业则全部表现为应收账款，若不考虑风险大小，同样不能准确地判断哪一个更符合企业目标。利润最大化往往会使企业财务决策行为具有短期行为的倾向，只顾片面追求利润的增加，而不考虑企业长远的发展。（三）企业价值最大化这种观点认为：投资者建立企业的重要目的在于创造尽可能多的财富。这种财富首先变现为企业的价值。企业价值的大小取决于企业全部财产的市场价值和企业潜在或预期的获利能力。企业价值最大化可以通过企业的合理经营，采用最优的财务决策，充分考虑资金的时间价值和风险与报酬的关系，在保证企业长期稳定发展的基础上，使企业总价值达到最大。这是现代西方财务管理理论普遍公认的财务目标，他们认为这是衡量企业财务行为和财务决策的合理标准。但企业最大化目标在长期实践中也暴露出一些明显不足：股票价格的变动在一定程度上揭示了企业价值的变化，但是股价是受最多种因素影响的结果，特别是在资本市场效率低下的情况下，股票价格很难反映企业所有者权益的价值。是为了控股或稳定购销的关西，现代许多企业采用环形持股的方式，相互持股。法人股东对股票市价的敏感程度远不及个人股东，对股票价值的增加没有足够的兴趣。是对于非股票上市企业，只有对企业进行专门的评估才能真正的确定其价值。而在评估企业的资产时，由于受评估标准和评估方式的影响，这种估价不容易做到客观和正确，从而导致企业价值确定的困难。（四）每股收益最大化 20世纪60年代，随着资本市场的逐渐完善和股份制企业的不断发展，每股收益最大化逐渐成为西方企业的财务管理目标。这种观点认为：应该把企业利润与投入的资本联系，用每股收益概括企业财务管理目标。其观点虽然本身概念明确，因为每股收益是一定时间内单位投入资本所获得的收益额，充分体现了资本投入与资本增值之间的比例关系，可以揭示其盈利水平的差异。但是这种观点仍然存在两个问题：1.是没有考虑资金的时间价值；2.是没有考虑风险问题。三、从我国国情出发（一）财务目标选择的历史必然性我国社会主义经济体制建立以来 ，实行了长期计划经济 ，在传统的集权管理模式下 ，企业财产所有权和经营管理权高度集中 ，企业的主要任务就是执行国家下达的总产值指标。企业领导人职位的升迁、职工利益的多少 ，均由产值计划指标的完成程度来决定 ，这就决定了企业必然把产值最大化当做财务管理目标。在非市场化的指令经济状态下 ，“产值最大化”目标有其合理性和必然性 ，它对尽快建立社会主义经济基础起到了极为重要的作用1978年我国实行经济体制改革以后 ，市场经济模式逐渐确立 ，企业面向市场自主经营、自负盈亏 ，开放经济深深地唤醒了竞争者的趋利动机。同时 ，企业的经济利益也得到了正常确认。国家把利润作为考核企业经营情况的首要指标 ，把职工的经济利益同企业利润的多少紧密联系在一起 ，企业不得不关心市场、关心利润 ，这使得“利润最大化”逐渐成为企业财务管理的主要目标。党的十五大确定了我国国有企业的改革方向是建立现代企业制度 ，现代企业制度中委托代理关系的存在以及近几年我国产权制度。（二）财务目标选择的现实约束从宏观定位角度来看 ，我们的市场经济目前仍处于新旧体制转轨时期 ，仍处于探索发展过程中。或者现实地说仍是一种不成熟的市场经济 ，这种现实背景决定了我国财务管理目标的选择过程既有西方已走过的道路 ，也有在现实国情、现实社会政治经济发展状况下的个性选择。关于财务目标的选择 ，目前我国学术理论界流行的观点是弃用“利润最大化”而代之以“股东财富最大化”、“每股收益最大化”、“企业价值最大化”等 。主要理由是 :1、具有双重性质的国有企业既要盈利又要承担社会责任 ，“利润最大化”会扭曲国有企业的发展方向 2、建立现代企业制度的大公司 ，作为公司代理人的经理对“利润最大化”没有足够的追求动机 3、“利润最大化”缺乏可操作性 ，“利润最大化太难实现 ，既不现实 ，也不道德” 4、“利润最大化”使竞争者产生短期行为。上述各观点的提出主要是在理论上分析其优缺点而决定其取舍。但是 ，联系目前我国经济发展和企业运行的现实情况 ，我们不得不对“利润最大化”做一重新审视。1、利润是收入和费用配比后的结果 为实现“利润最大化” ，经营者会想方设法降低费用或增加收入。常规的做法包括改进技术、加强管理、提高劳动生产率、强化成本核算、提高产品质量、扩大市场销售等等。在这一过程中 ，也会不可避免地发生一些短期行为。企业行为的短视、投资的盲目、市场交易的不公平竞争 ，凡此种种给人们带来了诸多忧虑 ，认为利润最大化和短期行为之间有绝对的前因后果关系。但是透过各种表面现象我们不难发现 ，短期行为不是目标选择本身造成的 ，而是由环境制度不完善及行为者自身素质缺陷决定的。配套机制出了问题 ，采用什么样的目标都是难以奏效的。我国市场经济起步较晚 ，维护市场经济正常运行的相关法律法规尚不健全 ，对法律法规的执行力度也不尽如人意 ，再加上竞争者自身素质的约束 ，他们在市场经济中的不适应、不成熟 ，导致了一些急功近利的短视行为。但我们不能因此而否认“利润最大化” ，就像我们不能否定人类正常的趋利动机一样。我们要做的是尽快建立健全市场法规制度体系 ，加强法规的执行力度 ，为企业追求利润创造一个良好的市场环境和社会秩序。2、一切目标都是追求者根据现实条件的自主选择 。其本身有发展变化的规律性 ，不能用一个目标涵盖一切主体追求。现实制约是企业选择发展目标的惟一决定因素 ，市场经济中的每一个企业在经营规模、竞争实力、所有权和控制权结构、技术能力和管理水平等方面千差万别 ，每个竞争主体都有权根据内部和外部条件约束选择这个目标而不选择那个目标。目标多样化和动机的变化是市场经济发展的自然派生物 ，在市场调节下 ，企业追求的出发点不同 ，但最终的发展方向却会殊途同归。我们所要做的只是在实践基础上对财务目标选择的规律性进行总结和概括 ，以指导实践 ，而不是从理论上推断企业应该采取这个目标而不应该采取那个目标。3、利润目标是一个总体目标、总体思路企业行为是一个复杂的有机运动过程 ，日常事务的处理、投资决策、技术应用与开发、产品的更新换代以及市场开发等等 ，应该始终围绕着一个最根本的目的 ，既追求“利润最大化”。在这一总体目标引导下 ，企业的各项活动才能有的放矢。有的学者认为企业的不确定性因素太多、太复杂 ，企业的很多行为无法判断是否是为了利润目标。但价值取向确定的只是方针大略 ，对企业行为的影响只能是总体策略性约束和总体方向性引导 ，在这一过程中 ，我们不能排除企业根据现实条件变化采取一些非盈利行为 ，但这只是暂时的、局部的 ，并不影响企业作为盈利组织的最终利润追求。4、由于历史和现实的某些原因 我国国有企业在体制改革大潮中显得力不从心 ，很多企业在激烈的市场竞争中惨淡经营 ，经济效益大幅度滑坡 ，利润目标被纷繁复杂的日常行为目标所掩盖。企业连年亏损并未引起经营者足够的危机感 ，反而对亏损习以为常 ，这和集体或私有成分的企业强烈的趋利动机形成鲜明对比。按市场优胜劣汰规律 ，目前我国会有相当一部分企业由于经营不善等原因而陷入破产清算程序。但由于某些政策性或社会性原因 ，破产机制并未完全发挥作用。为唤醒企业沉睡的利润动机 ，使企业真正加入市场竞争 ，扭亏为盈 ，尽快走出效益低下的泥淖 ，求得生存 ，求得发展 ，我们有必要重提“利润最大化”财务目标。 5、我国国有企业长期以来所承担的社会责任过于沉重企业办社会 ，机构庞杂 ，人浮于事 ，行政意识浓厚 ，官本位思想严重 ，这些都严重地阻碍了企业作为一个正常市场经营者最起码的利润追求。企业领导忙于行政职位的升迁、职工福利的提高、社会就业的安排、国家及地方利益关系的协调 ，很少或根本就无暇顾及企业最根本的利润目标追求。改革的一个重要任务就是让企业轻装上阵 ，甩掉各种不必要的包袱 ，集中精力办企业 ，一个心思创效益 ，而“利润最大化”此时是最起码的行为约束。 6、尽管我国国有企业公司制度改革刚刚起步 国有企业的财产所有权归最大的“股东”国家所有 ，企业管理者由代表国家的上级主管部门任命。由于产权国有化在现实中的虚拟性和非人格性 ，长期以来企业的命运实际上由内部管理人掌控 ，产生“内部人控制”问题。经理阶层的追求价值与企业的最终使命往往相左。行政职位的迁贬与薪金报酬的多寡和企业盈利不一定呈正相关。由于缺乏有效的内部约束激励机制 ，经理们也就缺乏对企业盈利追求的积极性。强化国有企业经理阶层的利润观念 ，并不能仅仅依靠转换财务目标来实现 ，委托代理关系在利益追求上的趋同 ，最根本的是依靠内部约束激励机制的建立和完善。四、结束语 上述种种分析表明 ，现阶段我国财务管理目标仍以“利润最大化”为宜 ，它最符合我国目前的现实经济情况。对处于市场竞争中的企业来讲 ，利润目标最能反映企业的本性 ，追求利润是避免淘汰、维系生存和寻求发展的必然选择 ，是企业存在的根本目的 ，是企业行为的“原动力”。我们不能以利润目标的某些负面影响或其他理由而否定企业正常的利润追求。当然 ，正如前文所分析的那样，“利润最大化”并不一定要涵盖所有企业 ，涵盖所有时期的目标追求。根据不同的现实情况和不同时期的发展变化 ，适时调整财务目标 ，保持财务目标的多元化、层次化 ，也同样是一种客观必然。 参考文献1 万红波利润最大化是企业财务管理目标的合理选择.财会研究，20012 康跃飞我国企业财务管理目标的合理选择财会研究，20033 陈丽萍，夏维朝.企业理财学.北京，中国轻工业出版社，19974 赵自，于国庆企业财务管理目标:企业价值最大化5 费忠新.企业财务管理目标的探讨财会月刊，20006 赖伟华，周端平.试论现金流量管理在企业财务管理中的地位商业研究，2003 7 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