毕业论文企业现金流量管理问题及研究.doc

毕 业 论 文 论文题目： 企业现金流量管理问题及研究 学生姓名： 指导教师： 所学专业： 会计学 2011年11月企业现金流量管理问题及研究摘 要现金流量对于企业的重要性就如血液对于人体一样，“现金至尊”的观念早就深入人心，因此我国及国外的学者都对现金流量进行了各种深入的研究。相对于国外的研究而言，我国在现金流量管理方面的研究起步相对较晚，研究深度也比较欠缺。在实务中，我国企业的现金流量管理还存在着方方面面的问题，现金管理薄弱，其根源还在于我国的理论界和实务界并没有真正明确现金流量管理的目的，没有理清企业战略、企业价值和现金流量三者之间的关系，所以对现金流量的管理缺乏方向性，所以导致现金流量管理如同一盘散沙。基于改善该状况的出发点，本文作者希望能通过本文的写作来构建一个完整的现金流量管理与分析框架。该框架以现金流量管理必须能够提升价值作为逻辑起点，遵循现金流量管理必须从企业的战略出发为基本原则，并且以企业价值创造路径为路径。在内容上，该框架包括四个部分的内容；一、现金流量管理和分析框架在公司治理和制度权限层面上的控制；作者认为在这一层面上企业应该采取现金流量集中控制模式。二、现金流量管理和分析框架在具体操作层面上的安排；在这一层面上，现金流量管理框架以现金流量流转的过程为路径，以在现金循环中创造价值为目的，以企业战略为始点，全面构造了现金流量管理的实务操作框架。三、现金流量分析；提出了现金流量分析的三步骤：第一步：现金流量结构分析；第二步：现金流量的进一步阅读；第三步：现金流量的比率分析。四、现金流量分析的延伸；提出了对传统现金流量折现法进行改进的建议。本文共分六章；第二章至第五章是本文主要部分，第二章主要解释企业现金流量的含义及其在实践中的应用；第三章主要描述了有关企业现金流量管理的现状，从中发现问题；第四章对于企业现金流管理问题进行分析举例；第五章则是对现金流量管理的改进措施及对策。关键词：现金流量管理；现金流量分析；企业价值Enterprise cash flow management and researchAbstractThe importance of cash flow for the company as for the human body, like blood, ”Cash Extreme” concept has long been popular, so China and foreign scholars have conducted a variety of cash flow-depth study. Relative to the foreign studies, our cash flow management relatively late start of the study, research lacks depth. In practice, our firms cash flow management, there are still aspects of the problem, cash management is weak, its source lies in the theory and practice our profession does not really clear cash flow management purposes, there is no sort of corporate strategy, business value and the relationship between cash flow, so the lack of cash flow management and direction, thus resulting in cash flow management as a mess. Improve the situation based on the starting point; the author hopes that, through writing this article to build a complete cash flow management and analysis framework. The framework must be able to improve cash flow management as a logical starting point value; cash flow management must follow a strategic departure from the basic business principles and corporate value creation path to the path. In content, the framework consists of four parts of the content; one, cash flow management and analysis framework in corporate govemance and institutional authority at the level of control; authors believe that companies should take this level of centralized control of cash flow patterns. Second, cash flow management and analysis of specific operational level in the framework of the arrangements; at this level, the cash flow to cash flow management framework for the process flow path, to create value in the cash cycle for the purpose of corporate strategy as a starting point to fully constructed the practical operation of the cash flow management framework. Third, cash flow analysis; made a cash flow analysis of three steps: Step one: cash flow structure analysis; the second step: the cash flow to further reading; third step: the ratio of cash flow analysis. Fourth, the extension of cash flow analysis; made the traditional discounted cash flow method suggestions for improvement.This paper is divided into six chapters; Chapter II to Chapter V is a major part of this article, Chapter 2 explains the meaning of corporate cash flow and its application in practice; Chapter III describes the enterprise cash flow management on the status quo, from which identify problems; Chapter for the management of corporate cash flow analysis example; Chapter is to improve the management of cash flow measures and countermeasures.Keywords: cash flow management; cash flow analysis; enterprise value目 录摘 要IAbstractII1 前 言11.1 本研究的动机11.2 国内外研究文献综述21.2.1 国内研究文献综述21.2.2 国外研究文献综述31.3 本文研究的意义41.4 本文研究的内容42现金流量的相关理论42.1现金流量及现金流量管理概述42.2企业现金流量定量分析52.2.1企业经营现金营运分析52.2.2现金偿债分析62.2.3现金及现金等价物净增加额研究72.3 企业现金流量管理在实践中的应用73企业现金流量管理中存在的问题93.1企业现金流量管理的现状93.2 企业现金流量管理中存在的问题103.2.1过于重视会计利润与营运业绩103.2.2满足监管的需要产生操纵动机103.2.3公司治理混乱114 企业现金流量管理存在问题的原因分析114.1基于现金流信息的财务分析114.2基于现金流信息的盈余质量分析124.3基于现金流信息的风险预警125企业加强现金流量管理的措施及对策135.1增强现金流量控制意识135.2建立现金流入流出管理制度，规范财务统管模式135.3 加强现金管理，及时编制企业现金流量表135.4重视现金流量的分析，做好现金流量预测146 结论14参 考 文 献14致 谢161 前 言 1.1 本研究的动机现金流量由于其本身对企业的重要性以及它在企业战略规划与价值评估和管理中的独特地位而倍受人们的关注，“现金至尊”(Cash is king)已经成为目前公认的说法。现金之于企业的重要性就如血液之于人体的重要性，如果现金流转的任何环节出现了问题而导致企业供血不足的话，轻则造成企业出现财务困难，重则造成企业财务危机甚至是破产，因此企业不得不关注它的现金流量。企业需要用现金来购买设备存货、偿还债务、支付股利等等；企业的债权人关注的不是企业的利润，而是债务能否及时获得偿还；投资者关注的也是企业价值能否稳定持续地提高；所以企业作为各个利益相关者的结合体就需要拥有稳定的现金流，这样企业才能持续不断地从债权人和投资者那获得资源投入，并且使其现有资源不断增值。很多企业的利润表显示的是盈利，但却发生了因为没有足够现金偿还企业到期债务或者没有足够的现金进行生产投入最终导致破产或者被兼并的惨剧。1998年，亚洲金融危机来临之时，新加坡一家有着几亿新元的建筑公司，仅仅35万新元的债务到期无法偿还被告上法院而导致破产清算。类似的例子不胜枚举，这种有利润没有现金的现象在我国上市公司中也是普遍存在的，这也是作者强调现金流量重要性的原因。目前，国内外许多学者都对现金流量管理进行了许多相关有益的研究。在国际上，有关现金流量管理的研究主要表现在下面四个方面：一是影响现金流的因素分析，主要研究企业内外因素(如企业规模、通货膨胀等)及企业运营行为(如营销行为、收账管理等)对企业现金流产生的影响，最有代表性的是丹尼森(Denison)关于销售增长和通货膨胀压力对“现金短缺”的诱导效应研究；二是现金流量指标在企业财务分析评价中的应用，有代表性的是瓦尔特(Walter)首次将现金流量指标用于财务分析与危机预警；三是现金流与企业投融资行为之间关系的研究，拓展分析了投资决策、融资决策及股利支付行为与现金流之间的关系，主要以詹森(Jensen)的自由现金流理论和梅耶斯(Myers)、麦吉拉夫(Majluf)的啄食顺序理论为代表；四是现金流信息对外部市场有效性影响的研究，以尤金法玛(Eugen Fama)、詹森(Jensen)等人开创的有效性市场假设理论最具代表性。国内的学者也在现金流量方面进行着不懈的努力，这些研究主要集中在下面的领域：一、现金流量在企业价值评估和价值管理中的运用，其中有代表性的有李延喜的动态现金流量与企业价值评估和汪平财务估价论现金流量与企业价值研究以及蔡昌的价值管理增进现金流与提升企业价值等；二、现金流信息对外部市场有效性影响的研究；三、从实务层面对现金流量的管理技巧进行研究，如杜古军和王守海编著的如何进行现金流量管理以及欧阳谦的资金效率等；四、现金流量表的分析指标体系研究，如李秉成、F开笑丰和曹芳的现金流量表分析指标体系研究等；五、有关自由现金流量的研究，如汤谷良和朱蕾的自由现金流量与财务运行体系等。另外还有其他一些比较零散的研究，内容涉及到对现金流量的影响因素分析等等。总的来说，目前我国在现金流量管理方面的研究相对于国际上的研究来讲起步较晚，研究深度也相对欠缺。在实务中，我国企业的现金流量管理还存在着方方面面的问题，现金管理薄弱。有的企业特别是一些刚上市的企业现金流量充裕，但是这些企业在如何利用现金进行企业价值创造的方面存在比较大的问题，而有的企业则出现现金短缺、不顺畅等。企业现金管理存在着如此之多的问题，其根源还在于我国的理论界和实务界并没有真正明确现金流量管理的目的，没有理清企业战略、企业价值和现金流量三者之间的关系，所以对现金流量的管理缺乏方向性，现金流量管理是就现金谈现会，没有真正把现金流量管理融合到企业的生产经营及其他理财政策中，所以导致现金流量管理如同一盘散沙，现金流量管理在现实中所起的作用与现金流量的重要性不相匹配。基于以上的原因，本文作者希望能通过本文的写作来构建一个完整的现金流量管理与分析框架，作者希望该框架能够把现金流量管理中存在的问题凸显出来，并能够在分析和研究的基础上提出解决问题的对策。1.2 国内外研究文献综述1.2.1 国内研究文献综述财政部于1995年1月l同发布了企业会计准则现金流量表，要求企业必须提供一定会计期间现金及现金等价物流入和流出的信息，方便报表使用者了解和评价企业获取现金及现金等价物的能力，并据以预测企业未来现金流量。我国对资产的计价规定中也有按未来现金流量的现值作为入账价值的，这也是葛家澍教授所提倡的：资产的公允价值可以用未来现金流量的现值来计量。我们国家的学者在现金流量领域进行了不懈的努力，但是由于我国在这方面的研究才刚刚开始，所以研究相对还不是很深入，系统性也会比较弱。这些研究主要集中在下面的领域：一、现金流量在企业价值评估和价值管理中的运用，其中有代表性的有李延喜的动态现金流量与企业价值评估和汪平财务估价论现金流量与企业价值研究以及蔡昌的价值管理增进现金流与提升企业价值等；二、现金流信息对外部市场有效性影响的研究；三、从实务层面对现金流量的管理技巧进行研究，如杜古军和王守海编著的如何进行现金流量管理以及欧阳谦的资金效率等；四、现金流量表的分析指标体系研究，如李秉成、田笑丰和曹芳的现金流量表分析指标体系研究等；血、有关自由现金流量的研究，如汤谷良和朱蕾的自由现金流量与财务运行体系等。另外还有其他一些比较零散的研究，内容涉及到对现金流量的影响因素分析、现金流量的概念等等方面。目前我国有关现金流量的研究可以说已经涉及了现金流量各个方面的讨论，无论是从财务会计的角度对影响现金流量的因素进行分析、现金流量表信息的使用，还是在使用现金流量信息进行价值评估都有一些比较出色的探讨。但是总的来说，目前我国在现金流量管理方面的研究相对于国际上的研究来讲起步较晚，研究深度也比较欠缺。在实务中，我国企业的现金流量管理还存在着方方面面的问题，现金管理薄弱。有的企业特别是一些刚上市的企业现金流量充裕，但是这些企业在如何利用现金进行企业价值创造的方面存在比较大的问题，或者是有的企业出现现金短缺、不顺畅等。企业现金管理存在着如此之多的问题，其根源还在于我国的理论界和实务界并没有真正明确进行现金流量管理的目的，没有理清企业战略、企业价值和现金流量三者之闻的关系，现金流量的管理缺乏方向性，对现金流量管理是就现金谈现金，没有真正把现金流量管理融合到企业的生产经营及其他理财政策中，所以导致现金流量管理如同一盘散沙，现金流量管理在现实中所起的作用与现金流量的重要性不相匹配。1.2.2 国外研究文献综述 20世纪30年代后期，随着收益表重要性的上升，会计理论中的主流观点认为权责发生制可以更好地反映期间内的收入和费用以及净收益，导致在会计理论和实务中对现金发生制的贬抑。到了1962年美国注册会计师协会(AICPA)公布了由佩里梅森主笔的第3号会计研究报告现金流动分析和资金报表，两年后，APB公布了第3号意见书，向企业推荐“资金来源与运用表”，它当时提到“资金来源和运用表应作为财务报告的辅助信息，但增加这种信息是非强制性的”。但当时财务会计的理论和实务对资金流动有多种不同的理解：(1)现金；(2)短期货币性资产；(3)净货币性资产；(4)营运资本；(5)全部重大财务事项雩。1971年3月美国会计原则委员会发表了19号意见书(APBl9)财务状况变动的报告。1984年FASB在其公布的SFAC NO5中明确肯定现金流量信息的重要作用，并且提出完整的财务报表体系中应报告期间内的现金流量。1987年11月FASB发布了SFAS第95号公告现金流量表取代了APBl9号意见书，正式确认了现金流量表在对外通用财务报表体系中的“第三报表”地位。FASB指出：现金流量信息更能体现财务报告的目标，因为“财务报告应当提供有助于现在和潜在的投资者、债权人及其他使用者评估来自股利和利息以及来自出售和偿付到期证券和贷款等的实得收入的预期现金流入金额、时间分布及不确定性的信息。这些现金收入的前景，将受到企业能否创造足够的现金来偿付到期债务和经营活动中的其他现金需要，重新投资于经营活动以及支付现金股利等能力的影响。另外，当提到对资产价值的衡量时，FASB提出可以按现行成本或现行市价来进行计量。但是如果市场价值无法取得，可以使用现金流量来决定资产或负债的价值。目前我国采用的也是这种方法。1997年6月，FASB发布了“在会计计量中使用现金流量信息”的征求意见稿，说明了在会计计量中使用现值技术的目的、使用方法等问题。2002年2月，FASB正式发表了“在会计计量中使用现金流量信息和现值”的公告，指出对于那些无法实际收到或支付的现金或其他资产的会计计量，应该以未来现金流量的估计为基础。目前国际上在现金流量管理领域的研究主要集中在四个方面：一是影响现金流的因素分析，主要研究企业内外因素(如企业规模、通货膨胀等)及企业运营行为(如营销行为、收账管理等)对企业现金流产生的影响，最有代表性的是丹尼森(Denison)关于销售增长和通货膨胀压力对“现金短缺”的诱导效应研究；二是现金流量指标在企业财务分析评价中的应用，有代表性的是瓦尔特(Walter)首次将现金流量指标用于财务分析与危机预警；三是现金流与企业投融资行为之间关系的研究，拓展分析了投资决策、融资决策及股利支付行为与现金流之间的关系，主要以詹森(Jensen)的自由现金流理论和梅耶斯(Myers)、麦吉拉夫(Majluf)的啄食顺序理论为代表；四是现金流信息对外部市场有效性影响的研究，以尤金法玛(EugenFama)、詹森(Jensen)等人开创的有效性市场假设理论最具代表性。1.3 本文研究的意义现金流量比传统的利润指标更能说明企业的盈利质量。首先，针对利用增加投资收益等非营业活动操纵利润的缺陷，现金流量只计算营业利润而将非经常性收益剔除在外。其次，会计利润是按照责权发生制确定的，可以通过虚假销售、提前确认销售、扩大赊销范围或者关联交易调节利润，而现金流量是根据收付实现制确定的，上述调节利润的方法无法取得现金因而不能增加现金流量。可见，现金流量指标可以弥补利润指标在反映公司真实盈利能力上的缺陷。1.4 本文研究的内容现金流量管理是指以现金流量作为管理的重心、兼顾收益,围绕企业经营活动、投资活动和筹资活动而构筑的管理体系,是对当前或未来一定时期内的现金流动在数量和时间安排方面所作的预测与计划、执行与控制、信息传递与报告以及分析与评价。因此,现金流量管理的具体内容既包括与现金预算的分工组织体系有关的一系列制度、程序安排及其实施的预测与计划系统和由收账系统、付账系统和调度系统构成的执行与控制系统,又包括借以报告一定时期终了母系统和各子系统综合运行最终结果的信息与报告系统以及对现金流量管理系统、现金预算执行情况和现金流量信息本身的分析与评价系统。由此可见,现金流量管理是一个内容极其丰富的系统。2现金流量的相关理论2.1现金流量及现金流量管理概述对于现金流量的定义，学术界存在着不同观点。经济学家张俊瑞认为：“现金流量通常是指企业的现金流出、现金流入及其净额。现金流人的主要来源是因销货或提供劳务收取的款项，也包括企业收回对外投资的货币金额、处置非流动资产收回的款项以及发行股票、公司债、从银行取得贷款所收入的现金等。”也有人认为：“所谓现金流量，是指在市场经济条件下，企业借助货币收支的交易活动，能动态地反映经济活动并对其起保障与控制作用的货币收支总量。”还有人认为：“现金流量又称现金流转或现金流动，是指企业在一定会计期间按照现金收付实现制，通过一定经济活动(包括经营活动、投资活动、筹资活动和非经常性项目)而产生的现金流入、现金流出及其差量情况的总称。而通过编制现金流量表所反映的现金流量信息在协调各种财务关系、组织财务活动等方面起着重要作用。”而现金流量管理是指以现金流量作为管理的重心并兼顾收益，围绕企业经营活动、投资活动和筹资活动而构筑的管理体系，是对当前或未来一定时期内的现金流动在数量和时间安排方面所做的预测与计划、执行与控制、信息传递与报告以及分析与评价。 2.2企业现金流量定量分析2.2.1企业经营现金营运分析企业的销售收入可分为当期收到现金的现销收入和以后期间收取的赊销收入。收入获取现金的能力, 对企业保持经营活动的顺利开展具有重要意义。我们将获取的经营现金流入占当期收入的比例叫现金营运指数。用这一指标分析可以发现经营项目获取现金能力的强弱及存在的问题, 找出解决问题的办法。收入= 现销收入+ 赊销收入由于现销收入= 经营现金流入；赊销收入=应收帐款增加额可将上式公式写为: 收入= 经营现金流入+赊销收入S R=SJ+JS现金营运指数( N) = SJ/SRS R收入；SJ经营现金流入；JS赊销收入；当N= 1, 说明当年销售收入全部收到现金, 或说明当期收到的经营现金流入相当于本年的销售收入的数额,分布上可能等于本年收入的现销收入+回收以前年度的应收账款。如果应收账款的余额比较大,不能放松对应收账款回收的管理,防止坏账的发生给未来经营带来的风险。当N> 1, 说明当年销售收入全部收到现金,并且本年又将以前年度的陈欠收回,这种情况, 说明应收账款管理效果好,发生坏账的可能性较小。当N< 1, 说明以前年度陈欠可能未被收回或有部分收回的同时本年销售又发生了大量赊销,这种情况说明要么产品过时或消费者的偏好发生了改变,企业应考虑产品的更新换代；要么是企业的销售政策不合理,应对销售政策特别是批准赊销政策进行检讨。虽然该指数可以小于1,但其边际是多少至今没有人研究出明确的结论,我们认为该指数最低不能低于下面的比率。即不能低于 到期债务+ (经营成本-非付现费用)销 售 收 入低于该比例,企业就不能开展正常经营活动,不能偿付债务,若企业不能筹集到资金补充,企业将可能面临破产,导致企业终止。例如:企业的衰退期,当年收入为300万元,到期债务为100万元,非付现成本费用60万元, 经营现金流入为150万元。经营成本250万元。到期债务+(经营成本-非付现费用)/销售收入=100+(250-60)/300= 0.97即该企业现金营运指数的边际为0.97。该企业实际的现金营运指数: 150/300= 0.5,0.5 远小于当期应达到的最低比率0.97 这一边际,由于当期企业无法从金融市场上筹资,为保证偿还到期债务,保证经营对现金的需要,企业被迫出售长期资产以获取现金来弥补现金不足。长期资产的减少导致企业生产经营能力下降,虽企业当年维持了生存,但这种“挖肉补疮”的作法导致了企业走向了衰落。2.2.2现金偿债分析众所周知,不能到期偿还,是导致企业终止的直接原因。归还债务,最终需支付现金。现金管理首要目的是保证日常生产经营业务的现金需要。保证经营业务的正常需要,是企业的生命力之所在。保证经营业务正常需要之后的现金净流量可以用来清偿债务。现金偿债分析一般可以从以下几个方面分析:( 1) 现金流动负债比率= 年经营现金净流量/年末流动负债它可以从现金流入流出的动态角度对企业的实际偿债能力进行考察。由于有利润的年份不一定有足够的现金来偿还债务,所以利用现金流动负债比率这一指标分析企业的偿债能力更加直观、更加谨慎,该指标越大反映偿还债务的能力越强。( 2) 现金到期债务比= 年经营现金流量/到期债务这一比例要求大于等于1现金到期债务比= 1,说明经营创造的现金净流入恰好可以用于偿还到期债务,企业扩大生产的资金需要只能从金融市场筹集。投资在没有自有资金追加的情况下,单靠外部筹集资金是很困难的。现金到期债务比> 1,说明经营现金净流入满足归还到期债务的情况下,尚有节余,可以用来从事投资或作为风险储备。现金到期债务比< 1,说明经营现金净流入不能满足归还到期债务的需要,企业若不能另行筹资可能面临破产的风险。2.2.3现金及现金等价物净增加额研究现金及现金等价物净增加额=经营活动现金净流量+投资活动现金净流量+筹资活动现金净流量一般认为,该金额越大越好,其实不然。如果该金额太大,虽然企业的风险降低了,但也表明企业有大量的闲置现金未被有效地利用。现金是流动性最强的资产,也是无收益资产。现金的大量闲置会降低企业资产的收益水平。也有人认为该金额应当为0, 做到流入流出平衡是一个最好的结果,但这仅限于现金的动态考虑,没有考虑现金最佳余额对现金流量的影响。我们认为现金及现金等价物净增加额的最佳余额是可以计算的。我们发现现金及现金等价物净增加额的计算除按上公式计算之外, 还可以按下公式算。即:现金及现金等价物净增加额= 资产负债表中的货币资金的期末数-资产负债表中的货币资金的期初数。(在我国企业一般没有现金等价物或少有现金等价物, 故我们这里不考虑现金等价物)根据这个公式,我们只要分析计算公式中的两项目的金额,就可以计算出现金及现金等价物净增加额应该达到的最佳金额。公式中的资产负债表中的货币资金的期初数是上年的期末数,为已知数,资产负债表中的货币资金的期末数应当是企业现金最佳持有量, 我们可以通过现金最佳持有量的公式计算出来。以现金最佳持有量的存货模式计算货币资金期末数:Q= 2TF/ K（Q 为最佳持有量, T全年现金需要量,可以从年初预算中取数, F 为每次转换有价证券的固定成本, K 为有价证券利息率。）例如, 某企业年初货币资金余额为40,000元, 预计全年现金需要量为5,000,000 元,转换有价证券的固定成本为100 元/ 次, 有价证券利息率为10%。计算现金最佳持有量,即年末货币资金应达到的理想额。据条件可知: T = 5,000,000；F= 100；K= 10%代入公式。Q= 2TF/ K= 2×5000000×100/ 10%= 100,000则现金及现金等价物净增加额= 资产负债表中的货币资金的期末数-资产负债表中的货币资金的期初数。资产负债表中的货币资金的期末数= 100,000,资产负债表中的货币资金的期初数= 40,000则现金及现金等价物净增加额= 100,000- 40,000= 60,000即该企业则现金及现金等价物净增加额管理的最佳金额应为6万元。2.3 企业现金流量管理在实践中的应用现金流量管理是指企业为了达到价值最大化的目标,通过预测、决策、计划、控制,报告，分析等手段对不同时期的现金流入流出的时间和数量进行一种全面系统的管理活动。在现金流量管理的各个环节中,预测、控制、分析是管理的工作重点。现金流量的管理比现金管理的对象更广,范围更大,现金流量管理是企业财务管理中的重要的内容，现金流量的特点是企业在现金流量管理过程中要面向未来,具有长期的战略眼光,在投资政策, 融资政策股利分配政策、现金预算以及财务控制等具体环节上始终体现现金流转及收益增加这一核心思想,实现企业价值的最大化。现金流量管理是一项在概念理解上简单,在实践中运作中较复杂的活动,应分为以下阶段进行：第一阶段识别各先进要素及其对企业的影响。这一阶段要明确现金流量循环中包括的现金要素以及这些要素与整个循环的关系, 如(图3)所示。第二阶段对关键现金要素流动过程实行内部控制,树立全员管理现金流量的战略意识。一旦现金流量循环中的关键要素已被识别,企业应对有较大影响力的现金要素流动过程中实现内部控制,责任要落实到相关人员,从而降低风险。需要注意的是当检查现金流量循环的关键要素(如应收、应付等要素)时,要采用增体观念对现金流量循环中各控制要素的产生及相互作用进行分析,要求企业内全体员工都对现金流量管理产生影响,现金流量管理并不仅是财务部门的职责,企业各部门应采取“共同利益”战略计划,进行良好沟通,树立全员现金流量的战略意识。第三阶段对企业的现金流入和流出进行预测。当了解现金要素后,企业可以年、季、月等为时间周期,应用统计和分析技术,对所有经营、筹资、投资活动的现金流量进行预测,并将其作为企业整体计划过程中的一部分,为管理人员提供现金流量信息。除年终提供现金流量表外,日常工作中可根据不同情况编制短期和长期现金流量预测报告。短期预测可促使企业重视现金流动效益,注重资金的使用效果和流动性,有助于企业减少流动资金的的大幅度沉淀,改善流动资金的结构; 长期预测有助于企业正确考核长期投资项目,避免盲目投资和资金不到位的情况造成的停产现象,当企业经营情况有变时,就需要立即作出相应调整。第四阶段积极的对产生现金要素的信息系统进行监控、评价,这一阶段确保了企业实际信息系统中所获现金流量数据的真实可靠。以短期融资这一要素为例,对其监控和评价见图(4)。第五阶段建立科学的信息反馈机制。在现金流量的管理当中,将预测与实际情况产生的差别进行解释与分析,并将有关信息及时反馈到决策部门,计划部门,做到及时发现委托,及时研究解决,将风险和损失控制在一定范围内。 图（3） 3企业现金流量管理中存在的问题3.1企业现金流量管理的现状目前，学术界比较认同的现金流量管理理论体系构成主要包括三大内容：第一，现金流量管理的基本理论。该理论研究现金流量管理目标、管理原则、管理假设、管理环境等，是现金流量管理理论体系的基础；第二，现金流量管理的应用理论。该理论可以划分为现金流量预测、决策、计划、控制、报告和分析理论，它们相互联系，组成一个有机整体。该理论把现金流量管理的基本理论运用到实践中，来解决现实问题；第三，特殊行业或特殊业务现金流量管理理论。现金流量管理的环境不是一成不变的，而处于经常变动状态，同时也是充满风险的。因此，任何一个企业都可能面临一些特殊或并不常见的经济业务，如兼并、重组等。对这些特殊业务或特殊行业的现金流量管理，应该专门进行研究，找出对应的解决方案。由于认识到现金流量状况对企业的重要影响，己经有不少学者对现金流量进行了研究。较早将以现金流量为基础的指标引入财务分析评价体系的是Walter，此后这类指标层出不穷，而且对其使用效果的评价也一直延续至今。现金流量表的研究有可能是关于现金流量研究中最多的一个方面。现金流量表目前已是世界上通行的主要会计报表之一，现金流量表反映企业一定会计期间内有关现金和现金等价物的流入和流出的信息。Stephen Arose，Randolph W. wethersfield，Jeffrey F.Jaffe指出：企业财务报表中最重要的项目可能要算现金流量，此句话说明了企业的现金流量表能为报表使用者提供增量信息。因此，研究现金流量表及其提供的有效信息研究企业的价值不管是对投资者、债权人、管理者等现相关利益人都有一定的现实意义。在现金流量管理方面我国学者赵英杰以现代企业理论、会计管理理论、财务管理理论、投资理论、企业管理理论为基础，在广泛收集国内外相关资料的基础上，对社会主义市场经济条件下企业的现金流量管理理论问题进行了研究。我国中央财经大学的李爽教授结合1997年发生在东南亚的金融危机，通过对现金流量进行分析，提出在预防金融风险中，会计工作者可以发挥应有的作用，具有实际意义。3.2 企业现金流量管理中存在的问题3.2.1过于重视会计利润与营运业绩安徽某公司2003年第一季度将应收票据背书转让4318万元。在现金流量表中“收到其他与经营有关的现金”只有47.6万元，“收到其他与筹资有关的现金”只有80万元，显然票据贴现收到的现金不是计入上述项目，据此判断计入“销售商品、提供劳务收到的现金”。按照现行准则，收购企业资产(既包括固定资产，也包括应收账款、存货等流动资产)所支付的现金全部计入投资活动支出。当收购资产中的应收账款产生现金回笼、存货实现现金销售时，却“理所当然”地计入了经营活动收到的现金。那么仅仅依靠收购营运资本(非货币的流动性资产减去非货币的流动性负债)为正的子公司，就可以获得经营现金流的增长。另外，拟收购的子公司或经营单位在收购完成前结清债务，而在收购完成后债权陆续回收，也可以提高收购公司的经营现金流。国际上开展现金流的研究热潮起源于美国1975年发生的W.T. Grant公司的破产事件。该公司是当时美国最大的商品零售企业，在其破产前一年，其营业净利润近1000万美元，经营活动提供营运资金2000多万美元，银行贷款达6亿美元，1973年公司股票价格仍按其收益20倍的价格出售。该企业破产的原因就在于公司早在破产前五年的现金流量净额已经出现了负数，虽然有高额的利润，公司的现金不能支付巨额的生产性支出与债务费用，最终导致“成长性破产”。3.2.2满足监管的需要产生操纵动机某高校旗下公司2000年公开发行上市，发行当年和次年“经营活动现金流”为-860万元和1726万元，远远小于“经营活动的利润”的4334万元和5718万元，说明各年度经营利润主要来自权责发生制下应计利润的增加，缺乏现金支撑，但这在当时并未造成该公司发行上市的障碍。2002年，公司申请配股，该年度现