工程经济习题课课件.ppt

2023/3/30,1,习 题 课,2023/3/30,2,概念：,成本或费用：费用：生产经营活动的各项耗费成本：为生产商品或提供服务而发生的各项费用技术经济分析中不加区分,2023/3/30,3,概念区别：,机会成本：当将一种具有多用途的有限资源置于某种特定用途时所放弃的收益多种用途：每种用途对应不同收益放弃的机会中最佳的机会所能带来的收益经营成本：为方便经济分析而从总成本费用中分离出来的一部分费用经营成本=总成本费用 折旧与摊销借款利息支出,2023/3/30,4,问题：,一个造纸厂面临一项决策：用回收的旧报纸造纸箱，按其生产能力只能加工1000吨报纸，而该公司正好有1000吨旧报纸，加工费用是2万元。（1）如果以5万元的费用可以将报纸加工成200万个售价为5元的鲜蛋盒子，报纸的机会成本是多少？（2）如果这些报纸被烧掉（不需花钱），其机会成本是多少？（3）如果这些报纸不能被烧掉，却要花5000元运出去丢掉，其机会成本是多少？,2023/3/30,5,分析：,三种方案（选择）：不同成本/费用，不同收益选择意味着放弃（其他机会）任何选择不一定有成本，但一定有机会成本,2023/3/30,6,答案：,将报纸加工成鲜蛋盒子，要放弃的最佳机会的收益（或最好收益）为2万元，所以，将报纸加工成鲜蛋盒子的机会成本是2万元。机会成本：52005=995万元机会成本：同上,2023/3/30,7,固定资产投资,投资：广义：有目的的经济行为，即以一定的资源投入某项计划，以获取所期望的报酬狭义：为实现某种预定的生产、经营目标而预先垫支的资金,2023/3/30,8,投资细目：,总投资=建设投资+生产经营所需流动资金建设投资最终形成：固定资产、无形资产、递沿资产建设期借款利息+外币借款汇兑差额构成固定资产原值流动资金：投产前预先垫付，生产经营过程中的周转资金。用途：原材料、燃料动力、备品备件、工资、在产品、半成品、产成品、存货等形式：现金、存款、存货、应收、预付,2023/3/30,9,固定资产：,折旧：伴随固定资产损耗而发生的价值转移折旧费：转移的价值计入产品成本可看作是补偿固定资产损耗的准备金固定资产净值=原值累计折旧费总额固定资产残值：寿命期末可回收的现金流入期末市场上可实现的价值,2023/3/30,10,税赋,增殖税：以生产、流通、服务等各个环节的增殖额为对象价外税：税率一般为17%所得税：以单位（法人）或 个人（自然人）在一定时期内的所得为征收对象。税率一般为33%。企业所得税税基：利润额对于项目而言，比较简单：利润总额=产品销售利润（即税前利润）特定目的税：城乡维护建设费,2023/3/30,11,例题：,某设备原值300万，残值10万，寿命周期为10年，试分别按年限平均法、年数总和法、双倍余额递减法，计算每年的额并填入下表中。解:(1)年限平均法:公式：年折旧额=（原值残值）折旧年限计算过程：原值残值=30010=290万折 旧 年 限=10年年 折 旧 额=29010=29万,2023/3/30,12,(2)年数总和法公式：年折旧率=（折旧年限已使用年限）折旧年数和折旧年数和=折旧年限（1+折旧年限）/2年折旧额=（原值残值）年折旧率计算过程：折旧年数和=10(1+10)/2=55第n年年折旧率=(10n+1)55第一年：2/11，第二年：9/55，第三年：8/55，第四年：7/55，第五年：6/55，第六年：1/11，第七年：4/55，第八年：3/55，第九年：2/55，第十年：1/55折旧总价值=原值残值=290万,2023/3/30,13,(3)双倍余额递减法公式：年折旧率=2折旧年限100%年折旧额=净值年折旧率最后两年均摊：年折旧额=（净值残值）2,2023/3/30,14,答案:,2023/3/30,15,资金等值计算及其公式的适用条件,(1+i)n1i,i(1+i)n1,(1+i)n1i(1+i)n,i(1+i)n1,i(1+i)n(1+i)n1,2023/3/30,16,名义利率和实际利率,与计息周期有关只对复利才有意义定义：名义利率等于每一计息周期的利率与每年的计息周期数的乘积。年利率12%，每月计息一次：按单利计算：实际=名义按复利计算：名义 实际实际=（1+名义/n）n,2023/3/30,17,2-10：,某企业向银行借款1500元，5年后一次还清.甲银行贷款年利率17%，按年计息乙银行贷款年利率16%，按月计息问:企业向哪家银行贷款较为经济?解:甲银行实际年利率：17%乙银行借款的名义(年)利率：16%名义月利率=16%12=1.33%乙银行借款的实际年利率为：(1+1.33%)12 1=17.23%17%结论:向甲银行贷款划算,2023/3/30,18,2-11：,某人想从明年开始的10年中，每年年末从银行提取600元，若按10%利率计年复利，此人现在必须存入银行多少钱?分析:已知：每年获取等额年金600元支付年限：10年求:现在一次性存入多少钱?问题实质：已知年值求现值公式变形：从第二年年末开始提取计算:600(P/A,10%,10)(P/F,10%,1)=3351.31元,2023/3/30,19,2-12：,已知:每年年初存入500元连续存入8年银行年复利率8%求:第8年末可提出多少钱?问题实质：已知年值求终值公式变形：年初存入，年末提取解:F=500(F/A,8%,8)(1+8%)=5743.78,2023/3/30,20,2-13：,已知：年初借款1200万元第二年起每年年末偿还250万元银行年利率12%，计复利求：第几年可还清?问题实质：偿债基金系数公式求偿债年限公式变形：第二年起才开始偿还解：第二年初时企业借款为：1200(1+12%）=1344万元设（现在为起点的）第n年还清，则：1344=250(P/A,12%,n-1)n=11年,2023/3/30,21,2-14：,已知:第13年每年投资1000，2000，1500第2、3年投资使用银行贷款年利率12%，复利第三年起获利偿债，10年内每年获净收益1500银行贷款分5年等额偿还求：每年偿还多少？问题实质：已知现值求年值偿债基金公式,2023/3/30,22,解：现金流量图,第三年初实际欠银行贷款：1500+2000(F/P,12%,1)=3740每年应还款：A=3740(A/P,12%,5)=1037.51,2023/3/30,23,2-16：,已知:借贷款80,000分4年偿还年利率10%，复利四种偿还方式:每年末还20,000本金及利息每年年末只偿还所欠利息,第4年末一次还清4年中每年末等额偿还在第4年末一次还清求：各种偿还方式所支付的总金额？,2023/3/30,24,解：,每年末还20,000本金及利息还款总金额=80,00010%(80,00060,00040,00020,000)=100,000每年年末只偿还所欠利息,第4年末一次还清还款总金额=8000010%480000=112,000,2023/3/30,25,解：,4年中每年末等额偿还还款总金额=480000(A/P,10%,4)=100,950.66第4年末一次还清还款总金额=80000(F/P,10%,4)=117,128四种还款方式偿还总金额排序:每年末还20000本金及利息:100,000每年末只还利息,第4年末一次还清:112,0004年中每年末等额偿还:100,951第4年末一次还清:117,128,2023/3/30,26,经济效果评价和方案比选,2023/3/30,27,3-1:,已知：各年净现金流量,i=10%求：静态/动态投资回收期,净现值,净年值,内部收益率，净现值指数画出累计净现金流量曲线和累计净现金流量现值曲线,2023/3/30,28,投资回收期：,定义：从项目投建之日起，用项目各年的净收入将全部投资收回所需要的期限。静态投资回收期：不考虑现金流折现动态投资回收期：考虑现金流折现,2023/3/30,29,解:,先计算累计净现金流量(不计时间价值)如图，首次为正值的年份为T=4,带入公式：Tp=T-1+=3+30/60=3.5NPV=67.5(n=6,i=10%)NAV=NPV(A/P,10%,6)=15.5计算净现值率:项目总投资现值：K=5080(1+10%)-1=122.7净现值率=NPV/K=67.5122.7=0.55,2023/3/30,30,解:,用内插值法计算IRR:当I1=25%,NPV1=2.29当I2=30%,NPV2=10.96 IRR=25%+(30%-25%)=25.9%计算累积净现金流现值(如图):T=5Tp*=5-1+=4+=4.09,2023/3/30,31,3-2,已知:最低希望收益率12%求：NPV和IRR，并判断项目是否可行。求NPV:投资和收益都折算到第三年初NPV=15002000（1+12%）1000（1+12%）2 1450（P/A,12%,8）=7735.751254.422401500=2741.350,2023/3/30,32,求IRR,NPV=15002000(1+I)-1000(1+I)21450(P/A,i,8)=0当i1=20%,NPV1=223.650当i2=25%,NPV2=735.4512%结论：项目可行,2023/3/30,33,3-3：,已知：投资80,000元，年收益12,600，收益期8年求：内部收益率；最低希望收益率为10%,至少使用多少年才可以报废？,NPV=12600（P/A，IRR，8）80000i1=5%，则NPV1=1433.80i2=6%，则NPV2=17540解得:n=12.67年,2023/3/30,34,3-4:,已知：专利有效期12年，购买者每销售一件产品需支付250元。预测下一年销售量1000件，以后每年增加100件，若一次支付专利使用费，购买者最多会同意支付多少？(最低希望收益率15%和10%)根据题意知：第一年收益:B=2501000=25万元每 年 递 增:G=100250=2.5万元,2023/3/30,35,解：,使用两个公式：等额分付现值系数(n=12)：(P/A,i,12)等差序列现值系数(n=11)：P1=25(P/A,15%,12)+2.5=135.5+53.0=188.5万元P2=25(P/A,10%,12)+2.5=153.6+74.8=228.4万元,2023/3/30,36,3-5,分析:泵提升液体发电获取收益,方案寿命期内收益应为:工作时间效率单位工作时间发电量电价两个方案费用相同只需求能使NPVbNPVa0的B方案的寿命期解答过程略,2023/3/30,37,3-6：建出租房屋，四种房屋高度备选,NPV=K30(BC)(P/A,15%,40)30(P/F,15%,40)=K29.89(BC)(P/A,15%,40),2023/3/30,38,3-6:建出租房屋,四种房屋高度备选,NPV=754(P/A,15%,40)=48.430结论：选择投资小的方案,即房屋建4层,比较增量投资的净现值,2023/3/30,39,3-7:海滨收费浴场建设方案(选址)现金流相关,NPV=K+M(P/A,10%,20)(P/F,10%,1),8.514,0.9091,2023/3/30,40,3-8：非直接互斥方案资金约束,资金约束600万,不可能同时做两个或以上的方案,所以间接互斥转化为绝对经济效果比选最优方案为B,NPV=KM(P/A,10%,10),6.144,2023/3/30,41,3-9：企业若干互斥方案,(1)D方案最优(2)选B方案损失多少?B方案的机会成本是多少?选B放弃的最好收益机会为D方案,故损失为：NPV=NPV(D)NPV(B)=336.64万,NPVD最大,且相比其他方案增量投资净现值0,2023/3/30,42,3-9:企业若干互斥方案,(3)折现率什么范围B最优?即：使NPVB=3000+900(P/A,i,7)0,且使计算得：15%i23%,NPVBNPVA0NPVBNPVC0NPVBNPVD0,-1000+400(P/A,i 7)01000200(P/A,i,7)0 2000480(P/A,i,7)0,2023/3/30,43,3-1：相互独立方案，寿命期均为8年，资金预算300万元,NPV=KM(P/A,12%,8)(1)结论：选择方案A、B、C、E,4.968,2023/3/30,44,3-10：相互独立方案,寿命期均为8年，资金预算300万元,(2)资金成本随投资额增大而增加：60万元以内，i=12%;i60万元，每增加30万元投资,i增加2%方案F绝对经济效果检验不合格,PASS结论：应选择方案A、B,2023/3/30,45,净现值系数:(P/A,12%,8)=4.968(P/A,14%,8)=4.644(P/A,16%,8)=4.343(P/A,20%,8)=3.837(P/A,26%,8)=3.240(P/A,30%,8)=2.925,2023/3/30,46,3-11供水方案选择(最低希望收益率15%),2023/3/30,47,2023/3/30,48,解答:,因为寿命期都为无限长，所以只需分析一个“运行”周期20年只比较费用，用费用现值法或其变形PCa=350+26(P/A,15%,10)+350+52(P/A,15%,10)(P/F,15%,10)+125(P/F,15%,20)PCb=500+28(P/A,15%,10)+50(P/A,15%,10)(P/F,15%,10)+200(P/F,15%,20)费用小的方案优:PCb Pca=100.0980，选A,2023/3/30,49,3-12设备购置方案比选,两台设备都能满足需要，比较费用产品A每年总电费:0.42000(60098%+0.75180097%+0.560093%)=186.13产品B每年总电费:0.42000(60097%+0.75180096%+0.560092%)=188.07计算差额净现值:NPV(A-B)=(1510)(186.13188.07)(P/A,15%,15)+(30002750)(P/F,15%,15)=16.34330.725=14.3820选择B产品,2023/3/30,50,3-13:设备经济寿命的确定,2023/3/30,51,每年末支付运营成本:A1=-6+(3.61.0)(P/F,15%,1)(A/P,15%,1)=4.30A2=-6-1.0(P/F,15%,1)+(3.21.1)(P/F,15%,2)(A/P,15%,2)=3.25A3=-6-1.0(P/F,15%,1)1.1(P/F,15%,2)(2.81.2)(P/F,15%,3)(A/P,15%,3)=2.91A4=-61.0(P/F,15%,1)1.1(P/F,15%,2)1.2(P/F,15%,3)(2.41.4)(P/F,15%,4)(A/P,15%,4)=2.77A4=-61.0(P/F,15%,1)1.1(P/F,15%,2)1.2(P/F,15%,3)1.4(P/F,15%,4)(21.6)(P/F,15%,5)(A/P,15%,5)=2.71A6=-61.0(P/F,15%,1)1.1(P/F,15%,2)1.2(P/F,15%,3)1.4(P/F,15%,4)1.6(P/F,15%,5)(1.6 2.2)(P/F,15%,6)(A/P,15%,6)=2.73,2023/3/30,52,每年初支付运营成本:A1=-6-1.0+3.6(P/F,15%,1)(A/P,15%,1)=-4.45A2=-6-1.0-1.1(P/F,15%,1)+3.2(P/F,15%,2)(A/P,15%,2)=-2.46A3=-6-1.0-1.1(P/F,15%,1)-1.2(P/F,15%,2)+2.8(P/F,15%,3)(A/P,15%,3)=-3.08A4=-6-1.0-1.1(P/F,15%,1)-1.2(P/F,15%,2)1.4(P/F,15%,3)+2.4(P/F,15%,4)(A/P,15%,4)=-2.95A4=-6-1.0-1.1(P/F,15%,1)-1.2(P/F,15%,2)1.4(P/F,15%,3)-1.6(P/F,15%,4)+2(P/F,15%,5)(A/P,15%,5)=-2.90A6=-6-1.0-1.1(P/F,15%,1)-1.2(P/F,15%,2)1.4(P/F,15%,3)-1.6(P/F,15%,4)2.2(P/F,15%,5)+1.6(P/F,15%,6)(A/P,15%,6)=-2.93,2023/3/30,53,3-14:设备经济寿命的确定,(1)选A(2)最小公倍数15年，A方案重复3次，B方案重复5次A方案年值不变B方案年值降低,2023/3/30,54,3-18技术改造项目比选：什么时候做?,设下次改造在第n年，则B优于A的条件:200+400(P/F,10%,n)250+320(P/F,10%,n)n4.93年即:下次改造在第5年前进行可以接受B方案,2023/3/30,55,第五章 不确定性分析,2023/3/30,56,内容,临界值：确定外部不确定性的边界一些因素变化达到某有一临界值时，会影响方案的取舍敏感性：方案对不确定性的承受能力各种不确定性因素发生变化对预测目标的影响程度有所不同概 率：不确定性从而投资方案的分布情况各不确定性因素发生不同幅度变化的概率分布及对方案经济效果的影响,2023/3/30,57,主要分析方法,盈亏平衡分析：确定盈利与亏损的临界点敏 感 性 分 析：分析不确定因素可能导致的后果概 率 分 析：给出方案经济效果指标的,期望值：E（NPV）=E（yi）（1+i0）-t标准差：（NPV）=D（NPV）-0.5在某一区间的概率,2023/3/30,58,敏感性分析,以确定性经济分析为基础不确定性因素选择标准：预计该因素变化将会比较激烈递影响方案的经济效果指标对该因素的数据的准确性把握不大不确定性分析角度：相对测定法：同一变动幅度下各因素的变动对经济效果指标的影响绝对测定法：最不利的变动是否会导致经济效果指标方案不会被接受,2023/3/30,59,4-2：,(1)NPVANPVB即:20+8Q(P/A,12%,8)20%(3)20+81.5(P/A,12%,n)30+61.5(P/A,12%,n)n5年,2023/3/30,60,4-3：,（1）单因素敏感性分析设：投资变化幅度a，年收益或费用节约变化幅度b，项目寿命周期变化幅度c，则对净现值指标：NPV=1000(1a)300(1b)P/A,10%,10(1c),2023/3/30,61,2023/3/30,62,（1）单因素敏感性分析,设：投资变化幅度a，年收益或费用节约变化幅度b，项目寿命周期变化幅度c，则对内部收益率指标：NPV=1000(1+a)+300(1+b)P/A,10%,10(1+c)=0,2023/3/30,63,结论：对NPV指标，年成本节约是敏感因素 对IRR指标，初始投资和年成本节约都比较敏感,2023/3/30,64,4-3：,（2）双因素敏感性分析:NPV=1000(1+a)+300(1+b)P/A,10%,100临界曲线：b=0.5425a0.4575结论：方案的可行区域为曲线左上方区域,a(%),2023/3/30,65,4-3：,（3）三因素敏感性分析NPV=-1000(1+a)+300(1+b)P/A,10%,10(1+c)0临界曲线-1000(1+a)+300(1+b)P/A,10%,10(1+c)=0当c=-20时:a=1.60b+0.60当c=-10时:a=1.73b+0.73当c=0 时:a=1.85b+0.85当c=10 时:a=1.95b+0.95当c=20 时:a=2.04b+1.04,2023/3/30,66,所有临界曲线均通过（-1，-1）点,2023/3/30,67,4-4,已知：见上求：下列概率，并对方案可行性进行判断。P（NPV 0）=？P（NPV500）=？,2023/3/30,68,解：方案净现值的期望值：E(NPV)=900500(P/A,12%,5)=902.5方案净现值的方差：2(NPV)=3002+300(P/F,12%,1)2+350(P/F,12%,2)2+400(P/F,12%,3)2+450(P/F,12%,4)2+500(P/F,12%,5)2=(694.94)2Z=NPV-E(NPV)(NPV)=(NPV-902.5)699.94(1)净现值 0的概率：P(NPV0)=1P(NPV500的概率：P(NPV500)=1P(NPV500)=1P(Z0.579)=P(Z0.579)=0.7187,2023/3/30,69,4-5,已知:各因素相互独立,共333=27种状态组合，设：,2023/3/30,70,4-5各种可能的状态组合及其对应NPV,2023/3/30,71,4-5各种可能的状态组合及其对应NPV,2023/3/30,72,4-5各种可能的状态组合及其对应NPV,2023/3/30,73,4-5用两种方法对风险进行估计,解析法:P(NPV 0)=Pi=0.854图示法:方案净现值小于0的概率只有14.61%，也就是说净现值大于0的概率为85.39%，所以项目的风险很小见下页,27 i=1NPVi 0,2023/3/30,74,4-5各种可能的状态组合及其发生概率、NPV、累积概率,2023/3/30,75,第五章 财务评价,2023/3/30,76,财务评价与财务报表主要财务报表的内容,投资估算表：固定资产投资估算流动资产投资估算无形资产投资估算投资计划与资金筹措表：分年度的投资使用额与资金来源资金来源与运用表：全部资金来源与运用借款及还本付息表：各年度的借款、还本、付息,2023/3/30,77,主要财务报表的内容,成本费用估算表：用来估算经营成本经营成本=总成本折旧与摊销利息折旧与摊销表：各年度的资产折旧与期间费用摊销情况损益表：各年的收入、税金、成本及最终损益情况现金流量表,2023/3/30,78,习题:,5-1表1、表2：折旧既非现金流入,也非现金流出缺流动资金回收 全投资现金流量表中不应包括流动资金利息,2023/3/30,79,修正后的全投资现金流量表,2023/3/30,80,5-2,存在的问题：利润的计算不正确：利润总额=销售收入经营成本折旧和摊销借款利息支出固定资产投资借款第1年计半年利息流动资产投资在第2年初投入，应列入第2年当累计赢余资金小于0时应另筹资金，弥补资金的不足投产后利息费用已计入成本，不必再作为资金运用项,2023/3/30,81,修正后的资金平衡表,2023/3/30,82,5-3,存在的问题:现金流出应考虑自有资金投入固定资产借款还本付息的利息计算不正确现金流入应考虑流动资金回收提示：建设期年利息额=年初借款累计+0.5本年借款额 年利率生产期年利息额=年初借款累计年利率当年利息当年付,2023/3/30,83,提示:关于贷款和利息,建设期利息计入财务费用冲抵,会减少利润从而所得税,增加自有资金生产期利息计入总成本费用,不必再在资金筹措表中为其筹措资金气球法:尽“可能”早还贷的方法现金流量表中按“时点”分栏,其他表中按建设期或生产期实际“运营年”分栏,利息对年初欠款金额计提,并列入当年对应栏内,2023/3/30,84,提示:关于自有资金和全投资现金流量表,全投资现金流量表：不考虑资金的借贷和偿还净现金流=销售收入资产回收(两项)投资经营成本销售税金实质：资金使用无成本，或：不考虑借贷资金还本付息自有资金现金流量表：站在企业财务的角度上，考虑资金的借贷和偿还净现金流=销售收入资产回收(两项)投资经营成本销售税金利息实质：资金使用无成本，或：不考虑借贷资金还本付息,2023/3/30,85,修正后的自有资金现金流量表,2023/3/30,86,5-4：,1、都有可能出现2、有矛盾，应首先满足（2）原因：企业借贷的根本目的是赚钱，而不是为了还贷结果：虽然赚钱但仍然还不了外汇贷款，最终需修改方案,2023/3/30,87,5-5,已知：建设期2年，生产期8年，所得税税率33%固定资产投资3000万，综合折旧率12.5%(生产期各年平均折旧)无形资产及开办费500万,生产期均摊入成本还款方式:建设期借款利率10%,当年计半年息,还款当年计全年息生产期(3-10年)等额本金法流动资金借款利率8%,每年付息,均计全年息,项目寿命期末还本,2023/3/30,88,2023/3/30,89,成本估算表,2023/3/30,90,损益表 单位：万元,2023/3/30,91,资金来源与运用表,2023/3/30,92,2023/3/30,93,自有资金现金流量表：i0=0.12 NPV922.58 IRR15.88%Pb=5.5年 Pb*=6.73年,2023/3/30,94,5-6技术改造项目的财务评价,已知：不进行技术改造的未来10年费用收益预测要求:用增量法计算以下结果,2023/3/30,95,改扩建或技改项目投资决策与其财务评价,改扩建与否的决策实质是互斥方案的比选总量法：将原有资产作为投资结论既考虑了绝对经济效果，也考虑了相对经济效果难度：原有资产的评估和量化增量法：原有资产抵销，减去评估的麻烦实质是对改扩建项目所产生的增量效果进行评价,2023/3/30,96,改扩建或技改项目投资决策与其财务评价,增量法使用前提：不改扩建项目通过总量评价，改扩建通过增量评价改扩建项目同时通过总量和增量效果评价实际运用：只比较增量效果即可有无法前后法,2023/3/30,97,习题5-6：技术改造项目的财务评价,已知：技术改造的投资估计和资金来源,2023/3/30,98,借款还本付息表(单位:万元),2023/3/30,99,成本费用表(差额)(单位:万元),2023/3/30,100,损益表(差额)(单位:万元),2023/3/30,101,资金平衡表(差额)(单位:万元),2023/3/30,102,全投资现金流量表(差额)(单位:万元),可从表中求出静态和动态投资回收期,净现值以及内部收益率,2023/3/30,103,自有资金现金流量表(差额)(单位:万元),可从表中求出静态和动态投资回收期,净现值以及内部收益率,2023/3/30,104,敏感性分析,画出销售收入-NPV变动幅度曲线经营成本-NPV变动幅度曲线分析方案对各影响因素的敏感性,2023/3/30,105,9-2、3、4、510-1、2,课外习题,