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【毕业论文】企业筹资方式的选择与比较 天津XXXXX学院学士学位论文开题报告论文题目 企业筹资方式的比较与选择 姓 名 学 号 专业名称 会计学 导师姓名 2011年11月25日目 录1背景与意义211背景212意义22文献综述 33 研究内容431导论432内容533目前现象与问题534解决策略635意义64 研究思路与方法 641研究思路642解决方法75 研究的时间安排86 参考文献91背景与意义11背景企业的创立生存和发展必须以企业筹资方式的比较与选择一次次的筹资投资再筹资为前提资本是企业的血脉是企业经济活动的持续推动力企业筹资活动是一个动态的过程表现为既定目标下的企业筹资框架的选择即企业筹资行为合理与否是通过筹资结构来反映的对于各企业而言如何选择筹资方式怎样把各种筹资方式组合成最适合企业的筹资框架怎样去把握筹资的规模这些问题都是在筹资之前就需要进行认真分析和研究的本文从筹资的概念和方式人手介绍了几种企业主要筹资方式并将其优缺点进行比较分析提出来一些影响企业选择筹资方式的因素最后针对这些影响因素结合资本市场状况和企业现状分析了应该如何选择筹资方式以便实现企业的持续经营与效益的最大化中新网2003年1月2日发布根据Thomas Financial最新数据表明2002年全球股票承销总值为3万9000亿美元低于上年的4万1100亿美元美国股票承销费用被公布的部分下跌了23个百分点至86亿美元创下1995年以来首次低于90亿美元的纪录欧洲股市大跌直接打击了募资活动首次公开发行总额下跌了53个百分点跌至150亿美元不到至于其他的筹集资金活动包括第二次公开发行证券高收益债券承销等等也持续滑波由于全球经济走软使得新发行股受到拖累股市下跌企业破产数目上扬政治局势不稳定以上种种都使得去年的资本市场筹资金额大幅下降如何在低迷的国际筹资大环境中成功筹措企业所需资金为企业注入新鲜的血液以供其稳定生存及蓬勃迅速发展无疑成为各大公司企业CEOCFO关注的焦点国际筹资大环境的萎靡不振使得我国国内企业的筹资活动无一例外地受到一定影响事实上近年来我国企业筹资一直存在着很多问题日益完善的市场经济体制下多数国有大中型企业基本上已完成了由国家统筹管理向自主经营自负盈亏的转型国家财政拨款不再是有效的筹资渠道企业迫切需要走向市场开辟寻求新的高效的筹资渠道以满足生产经营的需要2与经济发达国家相比我国金融市场欠发达金融体系与金融政策不够完善与规范在货币市场方面同业拆借交易量短期企业债券市场都很小品种也比较单一在资本市场方面对企业长期债券的发行国家控制很严发行数量少可上市流通的部分更少与此同时我国的股票市场也跟不上经济发展的脚步摩根斯坦利亚洲有限公司副总裁谢国中曾说中国需要10的GDP水平的集资但实际上在中国股市上集资的钱是非常小的中国股市是比较重要的但就目前中国股市的规模相对于中国的需求相比差距还是非常大的目前我国股市多为国企筹资有较大的局限性使得中小企业上市融资阻碍重重3中小企业筹资倍加艰难据不完全统计在对广东2000多家中小企业的一份问卷调查中显示竟然有7799的中小企业将资金短缺列为制约企业发展的首要因素在深圳85以上的中小企业都多多少少面临着融资难的问题前中国股票筹资的情况来看中小企业上市融资的可行性仍旧较小但本文认为中小企业利用股市筹资仍不失为一种较好的筹资渠道摩根斯坦力亚洲有限公司总裁在谈及中国企业融资问题时就曾指出我们应该使用股票市场来资助这些企业中小企业这是非常好的方式随着我国股市在竞争作用下的日益完善与规范同时我国对于维护中小企业的法律规范优惠政策的出台股票市场将为中小私营企业带来风险更小资金成本不高的资金来源2002年11月中旬江西洪城大市场集团和南昌君子典当行合资成立的江西洪大君子典当行在国内首创了店面使用权抵押贷款业务使用权抵押贷款是与产权抵押贷款相对的一个概念是指典当人不具有某项固定资产的所有权而只有使用权仅凭使用权申请抵押贷款典当人只需向典当行出具相关证件典当行拿这些证件到有关物业管理公司对店面等使用权进行核实和估价再根据其估价的13到12来确定典当价为将风险降到最低典当行确定的典当价最高为5万元当期最长不超过3个月一般业主早上拿齐证件办理手续下午就能得到贷款赎当时只需按银行标准交纳当期利息和相当于典当金额15的手续费许多个私营企业主长期受到数目较小金额融资和短期融资难的困扰由于银行的风险管理要求信用等级评定担保手续和传统的不动产抵押贷款方式而且银行多是受理高额贷款手续繁琐周期长小企业特别是个体私营企业主很难从银行及时获取短期贷款而民间借贷又存在风险大成本高等问题融资难使这些经营户无法做大规模做强品牌整个市场的发展也受到限制这种使用权典当业务很大程度上解决了小企业的短期融资难题对于高科技企业来说由于存在高风险高潜在利润的特点因而在创业阶段可以通过社会上的创业风险基金实行筹资美国著名的苹果电脑公司就是在70年代由风险投资家马克库拉进行创业风险投资而发展起来的马克库拉当年对苹果公司投资91万美元十几年后便拥有了苹果公司154亿美元的股票这种高风险高回报的创业风险投资也正是我国一些有眼光的投资企业目前正在大力开展的事业1998年初上海新黄浦集团投资1亿元与复旦大学合作开发人类基因工程就是一种创业风险投资因此抓住机遇对于急需资金的高科技企业来说这是一种成本较低的高效的筹资方式 集资金的方式多种多样不同筹集方式的资金成本高低决定了财务风险大小和取得资金的难易程度企业要想提高等集资金的经济效益就必须分析比较各种筹集方式的利弊利用各种有利的筹集方式筹资方式是指企业筹措资金所采用的具体形式在市场经济中企业融资方式可分为内源融资和外源融资两种内源融资不需要实际对外支付利息或者股息不会减少企业的现金流量不会发生融资费用使得内源融资的成本要远远低于外源融资因此它是企业首选的一种融资方式但是企业内源融资能力的大小取决于企业的利润水平净资产规模和投资者预期等因素当内源融资无法满足企业资金需要时企业往往会转向外源融资随着经济技术的进步和生产规模的扩大单纯依靠内源融资已很难满足企业的资金需求外源融资已逐渐成为企业融资的主要方式企业筹资的几种主要方式 吸收直接投资是指企业按照共同投资共同经营共担风险共享利润的原则来吸收国家法人个人外商投入资金的一种筹资方式吸收直接投资的优点有利于增强企业信誉有利于尽快形成生产能力有利于降低财务风险吸收直接投资的缺点是资本成本较高容易分散控制权 发行股票按股东权利和义务一般分为两种即普通股和优先股普通股是股份公司资本的最基本部分 普通股筹资的优点没有固定利息负担没有固定到期日不用偿还筹资风险小能增加公司的信誉筹资限制较小 普通股筹资的缺点普通股的资金成本较高以普通股筹资会增加新股东这可能会分散公司的控制权削弱原有股东对公司的控制银行长期借款银行长期借款是指企业向银行非银行金融机构和其他企业借入的期限在一年以上的借款它是企业长期负债的主要来源之一 银行长期借款筹资的优点筹资速度快筹资成本低借款弹性好银行长期借款筹资的缺点财务风险较大限制条款较多发行债券债券是债务人依照法律手续发行承诺按约定的利率和日期支付利息并在特定日期偿还本金的书面债务凭证 债券筹资的优点资金成本较低保证控制权可以发挥财务杠杆作用 债券筹资的缺点筹资风险高限制条件多筹资额有限 租赁是指出租人在承租人给予一定报酬的条件下授予承租人在约定的期限内占有和使用财产权利的一种契约性行为影响企业选择筹资方式的因素 资本结构资本结构即财务结构主要是权益资金与负债资金的比率关系是反映企业资金偿还能力及企业财务风险程度的重要指标提高负债比率可以降低企业综合的平均资金成本率但负债比率提高过多可能适得其反由于资本结构具有相对的稳定性一旦决定并实施在短期内难以作大幅度的改变因此安排权益资金和负债资金比例时应作全面而周密的分析研究然后做出决策资金成本成本是企业筹集和使用资金时必须支付的各种费用包括用资费用和筹资费用资金成本是衡量筹资投资经济效益的标准是影响企业筹资总额的一个重要因素是选择资金来源的依据是筹集方式的标准由于不同筹资方式的筹资成本大小不同因而在选择筹资方式时首先要比较各种筹资成本的高低即比较各种资金来源的资金成本 筹资风险即为企业财务风险是指企业由于筹资原因引起的资金来源结构的变化及筹资效益的不确定性给企业所造成的股东收益的可变性和企业偿债能力的不确定性2由此造成的股东收益越低则企业筹资的风险越大由此造成的企业偿债能力的下降甚至有破产的可能性则企业筹资的风险越大因而企业在进行筹资决策时必须将不同筹资方案的综合风险进行比较选择风险较低的最优方案 筹资规模和企业规模 企业的规模大小和筹资规模大小也是企业筹资方式选择的主要判断因素也就是说只有资产规模和发行规模较大的企业才能产生企业债券筹资的规模成本效应从而倾向于通过发行企业债券的筹资方式而中小企业因为债券市场高昂的发行成本而不得不寻求银行贷款等成本较小的筹资方式企业选择筹资方式的决策为了企业的生存和发展企业在选择筹资方式应遵循三大原则即资金成本最低原则筹资风险适中原则资本结构最佳化原则此外根据企业自身的不同情况做出的筹资方式的选择决策也不同1王鹏涛民间金融与中小企业融资J财经问题研究2002 4 2毛晋生我国中小企业融资渠道的问题研究J金融研究2002 1 3林志远中小企业融资方式的选择J经济研究参考2001 46 4何志声企业可能从那些渠道获得融资J中国企业报200205165孙瑜企业筹资方式的选择J经济师2007 09 6邵华企业筹资方式探讨J行政法制2003 01 蒋忠华浅谈筹资风险及防范J商业研究2003 8 刘东军浅谈企业筹资方式的选择J会计之友20056李志伟企业筹资方式的选择J管理事务2003 6 Bradford D Jordan Pundaneatals of corporale flmance2005 2 美 理查德哈罗奇 中小企业制胜法宝北京 企业管理出版社 0