产10万吨加压浸取锌项目可研报告.doc

目 录执行概要III第一章 公司介绍51.1 公司概述51.2公司管理层71.3 公司的资源优势91.4 公司发展战略及商业模式17第二章 锌市场分析222.1 锌金属属性及用途222.2 2010年国内外锌市场基本面分析23第三章 国内外锌原料状况313.1 世界锌资源储量及分布313.2 中国锌资源储量及分布32第四章 氧压浸取10万吨锌的原料配制的商业计划334.1 自供原料334.2 进口原料334.3 国内采购原料33第五章 冶金工艺345.1 锌的冶炼技术概述345.2 加压浸取工艺与常压浸取工艺比较355.3 10万吨锌冶炼项目生产规模、产品、原料及辅助材料445.4 10万吨锌冶炼项目工艺流程455.5 冶炼项目组成495.6问题及建议56第六章 投资及经济效果566.1投资566.2经济效果566.3综合评价576.4建议586.5综合技术经济指标58第七章 投资与效益分析627.1 投资估算627.2 资金筹措设想及费用70第八章 经济分析708.1劳动定员708.2基础数据748.3财务评价78第九章 三年盈利预测的财务分析859.1 盈利预测编制的基础与依据859.2盈利预测编制的基本假设869.3盈利预测（2010 -2013）87第十章 偿债能力及风险控制8810.1行业周期性风险8810.2 政策风险8810.3业务经营风险8910.4 产品价格波动的风险9010.5 供应商、客户集中度过高的风险9010.6 市场风险9010.7汇率风险9110.8 安全生产管理风险91第十一章 工程投入与建设网络9211.1项目范围9211.2项目实施措施9211.3项目界区内工程实施进度9311.4项目界区外配套工程实施进度93第十二章 结语95附件：1、设备材料表2、BHP Billiton Ltd.澳大利亚必和必拓公司合作意向书3、中国五矿有色金属股份有限公司合作意向书执行概要 陕西华江矿业有限公司成立于2003年5月，注册资金3亿元人民币，注册地为西安市高新开发区高新路52号高科大厦11层。主营有色金属的矿山开采、加工、生产和销售，主要产品为锌精粉、锌锭、钒钼矿石、五氧化二钒等。目前，华江矿业在国内拥有四座大中型矿山，并均已办理了营业执照，获得环保、安全、土地、林地和水土等行政许可批文，其中3座矿山取得采矿权证、1座矿山取得探矿权证（采矿权证正在办理过程中）。截至2009年度末，华江矿业总资产11.98亿元、净资产10.99亿元、营业收入24800万元、实现净利润3038万元，目前企业运行良好、正处于快速成长阶段。当前，全球金融危机和我国经济、产业、环保政策形成了一个巨大的战略机会：即短流程、零排放、全循环的“加压浸取”锌金属冶炼技术，实现矿石采选回收率>95%、综合金属回收率>98%，大幅提高中低品位（3-5%）锌金属矿山资源价值、延长矿山经济寿命。因此，掌握该项高新技术，就意味着抓住巨大超额利润的发展机遇。自企业创建之初，华江矿业即与国内矿冶研究机构构建了稳固的产学研联盟，通过高强度的研发投入，成功掌握这项国际先进技术。基于此，公司制定了新的发展战略：以加压浸取锌金属冶炼技术为基石，抢占矿产资源，建立“矿-冶-深加工”纵向一体化的商业模式，持续提高企业盈利能力，在“十二五”期间进入全国有色金属企业十强。为实现战略目标，公司计划通过本次募集资金引进实施10万吨氧压浸出炼锌技改项目，将公司潜在的矿山资源转化为现实的现金财富。氧压浸出技术作为80年代发展起来的新炼锌方法，首先由加拿大的柯明科公司采用，现在已经有20多年的生产实践。该技术代表了湿法炼锌工艺的一个发展方向，与常规焙烧浸出湿法炼锌相比，具有以下优势：能处理冶炼难度很大的含铁、硅高的锌精矿原料；建设投资比焙烧浸出法节省约30%；锌的总回收率高（超过95%）；工艺流程进一步缩短，吨锌生产成本降低等。项目拟投资66032.1万元，计划 36382.6万元来自银行贷款，约占投资总额的44.9%，其余55.1%由私募获得。项目融资的时间目标为2011年3月，全部投资在2012年12月30日前实现达产达效。届时，预计华江矿业在2011-2013期间年度盈利分别为0.67亿、2.13亿、2.74亿，成为一家盈利能力强、边际利润高、现金流充裕的高科技有色金属企业。本次私募将使得华江矿业拥有的矿山资源迅速转化为真实的现金财富，每一位私募投资人都将获得高额的投资回报。第一章 公司介绍1.1 公司概述 陕西华江矿业有限公司（以下均简称“华江矿业”）的前身是陕西星王不锈钢有限公司，成立日于2003年5月27日，注册资本30000万元，注册地为：西安市高新开发区高新路52号高科大厦11层。西安永明有限责任会计师事务所于2003年5月出具了西明会验字（2003）第0022号验资报告。经营范围包括：有色金属的矿山开采、加工、生产和销售，主要生产锌精粉、锌锭、钒钼矿石、五氧化二钒。华江矿业是陕西省内最早研制和开发有色金属材料的企业之一，目前拥有年产量5万吨锌生产线，年产17000吨氧化锌以及硫酸、磷肥6万综合生产线；在国内拥有四座大中型矿山，四座矿山已经办理了营业执照并分别取得了环保、林地和水土管理部门的行政批文。其中3座矿山已经取得了采矿权证，1座矿山取得了探矿权证（采矿权证正在办理过程中），安全生产认证需要在矿山新建、改扩建项目竣工验收后才能办理。目前，三座锌矿的锌金属合计探明储量超过100万金吨、远景储量超过150万金吨；一座钒金属矿的钒金属（V2O5）的合计探明储量10万吨，远景储量达到50万吨。另外，华江矿业已经和国内一流的矿冶研究院（北京、长沙）建立了紧密、有效的“产学研”联盟，公司拥有完全自主知识产权的“加压浸取”锌金属冶炼技术，该技术居于国际领先水平，它不仅实现“零排放”，而且实现了伴生金属的高效综合回收利用。是国家有色金属产业调整和振兴规划（2009-2011）、国家产业结构调整指导目录、国家有色金属工业中长期科技发展规划（2006-2020）中鼓励支持和确定的铅锌短流程工艺、共伴生矿高效利用节能等重点领域中的湿法冶金技术。华江矿业已经进入了依靠科技进步、劳动者素质提高和管理创新的快速发展轨道。目前，公司的产品销往世界各地；形成了集矿山资源开发、有色金属冶炼与有色金属产品贸易的“矿-冶-贸”发展格局。截至2009年12月31日，华江矿业总资产11.98亿元、净资产10.99亿元，2009年实现营业收入24800万元，净利润3038万元，企业发展势头良好、处于快速成长阶段。1.1.1公司组织架构投资战略委员会薪酬委员会审计委员会提名委员会董事会总经理股东大会执行董事事独立董事监事会副总经理财务总监企业管理部行政部经营部财务部生产技术部风险控制部图1 公司组织架构1.1.2公司各部门职能a) 销售部：产品销售、客户开发b) 企管部：公司生产计划制定、编制、调整，制定企业发展规划；公司备品配件、原材料的合同谈判、监督、执行c) 财务部：会计核算，统筹各分支机构进行财务d) 风控部：法律（合同）风险审核、债权债务纠纷处置、内部事故调查e) 行政部：人力资源管理、员工绩效考核、行政事务f) 资金部：融资关系（担保合同）管理、银行客户关系维护g) 资本运营部：资本市场IPO、矿山收并购、投资矿权、企业兼并h) 企业发展部：矿山建设的前期工作、新项目前期管理（资质获取）i) 矿管部：矿山的生产管理、设备管理、矿业建设，生产安全j) 各生产部门：执行公司生产计划1.2公司管理层公司管理层是一个多方面的复合人才团队，有较强的战斗力和凝聚力，公司在保持稳定的管理梯队及稳健的管理作风的同时，也尤为注重从外部引进具有丰富行业经验的专业管理人才及金融、矿山、设备等复合型人才，逐步规范公司的管理，公司的核心人员主要有：王辉，女，1985生，汉族，研究生学历，毕业于武汉大学金融管理专业，现任陕西华江矿业有限公司执行董事。朱军成，男，1959年，汉族，大学学历，中共党员，先后毕业陕西省化工专科学校、西北大学化工系，一直在陕西省宝鸡磷肥厂担任技术员、任厂长助理；任陕西省眉县硫酸厂厂长；任陕西飞达科技发展有限公司执行监事。刘安安，男，1960年生，汉族，本科学历，高级工程师。毕业于西北大学地质系。现任陕西华江矿业有限公司董事、总经理。曾任陕西地勘局某地质队总工程师。马福练，男，1955年生，汉族，本科学历，高级工程师。毕业于陕西干部管理学院。现任陕西华江矿业有限公司副总经理、南郑九岭子铅锌矿业有限公司执行董事、四川会东县老山铅锌矿执行董事。曾任陕西省某汽车配件制造厂厂长兼党委书记。苏志峰，男，1965年生，汉族，大学学历，毕业于昆明理工大学。现任四川会东矿总经理。曾先后在宝鸡八方山铅矿从事井下技术、矿山管理工作，先后担任技术处长、副矿长。杨军会，男，1962年生，汉族，学历大专，毕业于西安统计学院。现任陕西华江矿业有限公司副总经理，陇县鑫海资源开发有限公司执行董事。曾任陕西省宝鸡市某银行行长。左武军，男，1965年生，汉族，大学文化，工程师。毕业于西北大学化工系。现任陕西星王企业集团有限公司科技部经理。曾任宝嘉应用化学公司任生产厂长、副总工程师。沈建军，男，1970年生，汉族，研究生学历，高级工程师。毕业于中南大学冶金系。现任陕西华江矿业有限公司第二工业园冶炼厂总经理。曾在株洲冶炼厂一直担任技术员、车间主任、技术工程师。赵建国，男，1956年生，汉族，本科学历，高级工程师。毕业于西安公路学院汽车管理系。现任陕西华江矿业有限公司副总经理。曾任西部矿业铜矿总经理。刘建民，男，1958年生，汉族，本科学历。毕业于西安地质勘查学院地质系。现任陕西华江矿业有限公司副总经理，南郑九岭子铅矿总经理。曾任陕西省汉中市地质大队国土调查队大队李虎平，男，1968年生，汉族，中专学历，工程师，毕业于陕西省化工学校化工工艺专业，曾在陕西星王企业集团有限公司先后担任技术员、车间主任、副厂长，现任第一工业园制锌厂总经理。张安科，男，1963年生，汉族，大学学历。毕业于陕西省化工专科学校，后在西北大学化工系攻读本科学历。现任陕西华江矿业有限公司第一工业园总经理。曾一直任陕西省眉县硫酸厂副厂长、厂长。杨安莉，女，1960年生，汉族，大学文化，注册会计师，取得证券从业资格认证。毕业于陕西财经学院。现任陕西华江矿业有限公司财务总监。曾任西安沣河毛纺厂财务主管，西安机床电器厂任财务科长，后任陕西某国有上市企业财务总监。1.3 公司的资源优势1.3.1自有矿山目前，公司在国内拥有四座大中型矿山，其中三座锌矿的锌金属合计探明储量超过100万金吨、远景储量超过150万金吨；一座钒金属矿的钒金属（V2O5）的合计探明储量10万吨，远景储量达到50万吨。具体情况如下：（1）陇县铅锌矿公司控股子公司陇县鑫海资源开发有限公司已在陕西省国土资源厅办理完毕相关矿权手续，矿权证号6100000620361，矿区面积5.63平方公里，目前已申请在外围20平方公里开展探矿工作。矿区位于陇县固关镇西约20公里处的上官厂一带，距宝鸡市区约110公里，距西安市约283公里，宝（鸡）-平（凉）公路及宝（鸡）-中（卫）铁路从矿区东侧的陇县县城通过，交通十分便利。矿区为一个以锌为主、伴有铅等多种有价金属的中型多种金属锌金属矿床；矿体产状呈板状、似层状，长160-477m，厚度4.0-12.57m。现有的探矿资料表明，该矿锌金属品位为1.03-3.5%；铅的平均品位为0.29-2.59%。最近的2300m平硐探矿显示，矿石采样化验的锌金属平均品位达到8-12%，铅超过5%以上。目前，陇县矿山探明储量20万金吨金属锌、远景储量超过40万金吨。（2）南郑铅锌矿公司控股子公司南郑九岭子铅锌矿开发有限公司已在陕西省国土资源厅办理完毕相关矿权手续，矿权证号： 6100000430187，矿区面积：0.741平方公里。目前已申请在外围40平方公里开展探矿工作。矿区位于陕西省南郑县白玉乡境内，向东与四川省通江县相邻。区内有简单公路与陕西汉中至四川通汇的公路相接,距汉中市150km，交通便利。矿区为一个以锌为主、伴有铅等多种有价金属的中型多种金属锌金属矿床。矿体呈层状、似层状产出，带长2000m，厚度100-300m，该矿段内圈出锌矿体共8个；锌金属品位4-8%；铅的平均品位为2-4%；矿床成因类型为密西西比河谷性（MVT），具有形成大型、超大型铅锌矿床的前景。目前，南郑矿山探明储量60万金吨金属锌，远景锌金属储量超过70万金吨。（3）四川铅锌矿公司控股子公司四川会东县发箐乡老山铅锌矿有限公司，已在四川省国土资源厅办理完毕相关矿权手续，其中白石崖矿区老山矿段采矿证号5100000040925，采矿面积1.058平方公里，已取得外围5.76平方公里的探矿权，探矿证号5100000320278；黄家箐探矿权证号510000032075，面积12.29平方公里。矿区目前有会(会东)发(发箐乡)公路52公里三级柏油路相通，交通便利。目前，该矿探明储量46.5071万吨金属量，其中铅35.4550万金吨、锌11.0521万金吨，平均品位：铅5.76%、锌4.98%；远景储量其中铅金属100万吨，锌金属30万金吨。（4）平利钒钼矿公司控股子公司陕西大宝矿业开发有限公司已获得由陕西省国土资源厅颁发的平利钒钼矿探矿证6100000730562，矿区勘查面积：17.75平方公里（东西5.56km×南北3.20km）。经做详探工作后，对已探明的矿区报批采矿证。矿区位于陕西省平利县城东北26公里处，临近汉中-白河公路、安康-田坝乡-洛河-平利县城公路。区内水系发育较好，均为常年流水；有变电站一座，电力充足。现已初步圈出4条矿体长度674-1862m、厚度1.61-14.16m的矿床，估算近地表的332+333+3341。现已探明钒金属量（V2O5）98612吨；钼品位0.022-0.084%，钼金数量6134金吨。 华江矿业金属储量表权利人会东县发箐乡老山铅锌矿（采矿权）南郑九岭子铅锌矿业开发有限公司（采矿权）陇县鑫海资源开发有限责任公司（采矿权）陕西大宝矿业开发有限公司（探矿权）权利证号5100002010043220060733610000200912312004912061000020091131100497886100000730562矿山名称会东老山铅锌矿南郑恒兴铅锌矿陇县上官厂锌矿陕西陈家沟钼钒矿矿产储量铅50.88万吨锌17.75万吨锌44806吨铅4014吨铅25199吨锌121736吨钒98612吨钼6134吨平均品味铅4.62%锌7.45%锌4.07%铅0.38%锌3.5% 铅0.37%钒0.5% 钼0.031%开采方式地下开采地下开采探矿权探矿权生产规模（锌）1.2万吨/年2万吨/年4000吨/年矿区面积1.054km20.741 km21.0259 km210.1 km2有效期限2010.4.2至2015.8.22009.12.18至2014.8.182009.11.17至2013.11.172007.12至2009.12从上表可以看出，华江拥有的三座矿山：南郑九岭子铅锌矿、陇县鑫海铅锌矿、会东老山铅锌矿合计自供原料量达到36000吨，符合国家有色金属行业准入条件：新建铅锌冶炼项目企业自有矿山原料比例达到30%以上。1.3.2 优质稳定的客户资源华江矿业营销能力强。经过十多年的锌锭生产销售，公司在国内外建立了广泛的营销渠道，营销网络遍布国内外。在长期的发展过程中，公司建立起稳定的原料和销售客户网络，积累了丰富的营销经验，形成了较强的市场开拓和公共关系维护能力，保证了企业及时获取业务信息，有效开拓市场。华江公司主导产品锌锭的市场销售率达到了100。针对市场状况，公司始终坚持以质取胜，建立了以西安本部和上海办事处为基础，以点带面逐步扩大在华东、西北、东北、中原、西南、华南市场的销售网络。目前，产品在西北地区市场占有率为12%、在华东地区市场占有率为55%、在华南地区市场占有率为18%；西南、华北、东北地区有部分客户。公司的长期市场策略是立足国内、紧盯国际，两者兼顾，以国内市场业务推动国际市场业务拓展，实现企业的可持续发展。1.3.3 公司的技术优势（1）拥有一支经验丰富、技术过硬的队伍华江矿业形成了完善的企业治理结构。企业领导团队使命感强，战略视野宽，创新意识浓厚。主要职业经理人具有逾二十年的行业管理经验，具有大型有色金属矿冶企业的管理能力，能够有效整合国内外大中型矿山与冶炼企业，实现协同效应。公司拥有专业化的地质勘探、探矿、选矿、开采、矿山建设、金属冶炼等技术人才，形成了一支技术过硬、兢兢业业的技术骨干队伍，构建起了一支蜚声行业的最优化人才团队。（2）拥有加压浸取技术专利华江矿业自主创新研发的短流程“加压浸取”工艺是湿法冶炼技术的核心，居于国际领先水平，该技术生产的高品级锌锭纯度达到99.995%以上，锌回收率达到98%以上。短流程加压浸取冶炼技术的核心就是工艺环节少、单位产出的生产流程耗时少，这意味着节能降耗、成本下降。企业在“加压浸取”冶炼技术领域积累了大量的专有技术数据，已形成国内同行业领先的冶炼技术平台。采用该技术可实现：a) 金属浸出率高、金属利用率高，不仅实现了完全的无废气、废水的“零排放”，对环境友好；“锑盐+锌粉”深度净化新技术与高效过滤技术，产出的高品级锌锭（纯度99.995%）成品率达95%以上，较同行业高出20-30%；渣含水率比国内一般过滤设备低20%左右，有效减少可溶锌损失，使锌回收率95%。b) 浸渣经硫浮选回收成单质硫，工艺流程简单，不需要沸腾焙烧、烟气制酸工序，基建投资省，对大气不产生环境污染。同时。铁可以赤铁矿作为副产品回收，其含铁量为60%，可外销。这样解决了多种除铁方法未能解决的铁出路问题，变废为宝，能满足日益严格的环保要求。c) 电解废液中的多金属经过萃取分离得到伴生金属，金属综合回收率超过95%。d) 试剂可以再生利用，解决了阴阳极板穿孔、烧板问题，阴阳极板使用寿命由10个月延长至30个月，生产成本大幅低于行业平均成本。e) 工艺装备的关键组件国产化、有效工作时间长，浸出温度和浸出压力相对稳定、易操作，能耗低于国际行业平均水平。（3）原料使用范围广华江矿业拥有用次级氧化锌、锌精矿等多种含锌原料生产锌锭的独特技术。在金融危机影响下，各大矿山纷纷减产，造成原料供应紧张。华江矿业在与国内外大公司达成长期原料供应协议的同时，还拥有用次级氧化锌、锌精矿等含锌原料生产锌锭的独特技术。从而使原料使用更加广泛，生产所需原料供应进一步得到了有力的保障。（4）环保优势华江矿业站在时代发展的最前沿，高瞻远瞩，将自己的发展目标定位为国内有色金属领域一流的资源节约型、环境友好型和循环经济型高科技企业。多年来，下属每个冶炼厂都保证建设有完备的环保设施，职工的环保意识强，各项排污指标控制严格。企业不仅在生产经营活动中，大力推行节能减排、创建环保绿色工业园区活动，而且在尾矿库的建设中也以保护生态环境、重视社会效益的姿态，走在行业的最前列。华江矿业不惜耗费巨资建设的尾矿库工程，工业园区废水、废渣的循环利用，无一不昭示着一个企业对社会的责任和对人类美好生活的缔造。1.4 公司发展战略及商业模式1.4.1发展战略及规划 （1）战略目标 从有色金属整个行业来看，采选矿业务毛利率最高，但是占主营收入的比例较低，而冶炼业务的毛利率虽然较低，但是占主营业务收入的比例较大，而且盈利很稳定，所以确定适当的采选、冶炼业务匹配的比例是公司盈利稳定增长的关键。目前，公司在对有色金属矿产资源、锌合金加工企业加快整合的同时，加紧扩大现有采选矿和冶炼能力，改造和提升技术水平，适应国家环保政策的相关要求，为将来公司战略规划的实施奠定坚实的基础。公司的发展战略目标是：以抢占并控制优质矿产资源为基础，以采选矿为核心，以冶炼技术为支撑，以资本为纽带，在目前公司矿-选-冶-贸的业务模式基础上，通过技术创新进一步提高企业的盈利能力，通过收购矿山资源和高附加值产品生产企业实现上下游产业一体化战略。最终通过公司精细化的经营管理和资本运作，使得公司在规模、技术、管理、市场占有率、盈利能力和抗风险能力等方面进入全国有色金属企业十强。 到2013年，公司的利润结构将是：锌锭产量突破15万吨/年；锌金属“矿-选-冶”系统的利润占比为80%；锌基合金材料系统的利润占比为20%。 （2）战略行动行动一：建立新的商业模式。根据公司上述的战略规划，结合企业内外部的约束条件，华江矿业拟建立新的商业模式，并逐步完善，使整个商业模式更有效率。行动二：择机实施战略收购。收并购铅锌金属矿山。目前，百年一遇的全球金融危机为本公司提供了千载难逢的收并购矿山资源的历史性机遇。2009年第一季度，公司就收购了四川会东的一个中型矿山，并控股设立“四川会东县发箐乡老山铅锌矿有限公司”。行动三：进一步提升锌冶炼能力。随着企业锌原料自供能力的不断增强，国家对铅锌冶炼企业市场准入条件实施力度的进一步加强以及环保要求的进一步加大，我们采用先进的氧压浸取工艺建设10万吨/年电解锌非常必要。1.4.2公司商业模式（1）商业模式基于公司的发展战略，结合企业内外部的约束条件，拟建立新的商业模式（如下图所示），并将随着公司的发展和环境的变化逐步完善，使整个商业模式富有效率。获得矿权锌精粉铅精粉选矿矿石出售扩大生产线冶炼锌锭出售华江自供外购锌精粉现货期货现货“矿-炼”技术创新自供委托方深加工上图中，红线部分为公司业务模式的主线，也是公司最终的发展方向，即“矿选冶深加工”模式。（2）具体业务模式来料委托加工远期交易模式矿山或贸易商向冶炼厂提供原料，冶炼厂向矿山或贸易商返还该批次原料所产出的所有金属，矿山或贸易商以“现金或等价锌锭”向冶炼厂支付“固定费率的加工费”，冶炼厂可以协助矿山销售锌锭。通过该模式的运作，可以使得冶炼厂不承担金属价格波动的风险，并且可以降低流动资金占用，提高资金的使用效率和充分利用产能。其业务流程图如下所示：原料 矿山或贸易商冶 炼全部金属 加工费：现金或等值金属对于远期交易，作为套期保值的结算方式，可以在产品价格波动剧烈的情况下有效地规避风险，锁定企业利润。其业务流程如下图所示：原料 (远期价格) 矿山或贸易商冶 炼等值于原料的锌锭(远期价格) a.双方约定以未来某日的某有色金属网现货报价作为结算的计价基础；b.矿山向冶炼厂供料，其结算价以约定日的有色网报价，乘以原料的等值折算系数来计；c.冶炼厂以约定日的有色网报价扣减约定的加工费用（表现为一定数量的锌锭）后向矿山交付其余的锌锭；d.另外，冶炼厂可利用自己的营销渠道协助矿山企业进行销售。当然，随着公司收购新的优质矿山资源，完成矿山新建或改建并达产，根据资源效率最优化的原则，来料加工远期交易的模式将逐步缩减，使公司有限的生产能力和资源发挥最大的效能，企业最终达到“矿选冶深加工”一体化的模式。“矿-选冶-深加工”一体化模式深加工冶炼选矿销售自有矿山 自供原料 锌精粉 锌锭 锌合金销售该模式的关键环节为：a) 优质的矿料（矿山品位）：敢于拿优质大矿山，敢于走出国门，抢拿优质资源。b) 拥有先进冶炼技术的冶炼厂c) 拥有高科技含量和高附加值产品生产的深加工技术企业d) 足够大的生产规模和能力e) 满足市场需求的产品以及合适的产品结构比例（即锌锭与锌合金的比例）f) 充足的资金投入g) 公司锌锭在上海期货交易所注册交易 第二章 锌市场分析2.1 锌金属属性及用途锌金属，具蓝白色，硬度2.0，熔点419.5，沸点911，加热至100150时，具有良好压性，压延后比重7.19。锌能与多种有色金属制成合金或含锌合金，其中最主要的是锌与铜、锡、铅等组成的黄铜等，还可与铝、镁、铜等组成压铸合金。锌是重要的有色金属原材料，在国民经济中占有重要的地位，主要消费用于钢材镀锌、电池、黄铜、铸造锌合金、化工行业用锌、锌材、氧化锌、立德粉等，用途十分广泛。目前，锌在有色金属的消费中仅次于铜和铝，锌金属具有良好的压延性、耐磨性和抗腐性，能与多种金属制成物理与化学性能更加优良的合金。锌产品用途非常广泛，主要有以下几个方面：(1)镀锌用作防腐蚀的镀层（如镀锌板），广泛用于汽车、建筑、船舶、轻工等行业，约占锌用量的46%。锌具有优良的抗大气腐蚀性能，所以锌被主要用于钢材和钢结构件的表面镀层。(2)制造铜合金材 用于汽车制造和机械行业，约占15%。锌具有适用的机械性能。锌本身的强度和硬度不高，加入铝、铜等合金元素后，其强度和硬度均大为提高，尤其是锌铜钛合金的出现，其综合机械性能已接近或达到铝合金、黄铜、灰铸铁的水平，其抗蠕变性能也大幅度被提高。因此，锌铜钛合金目前已经被广泛应用于小五金生产中。 (3)用于铸造锌合金 主要为压铸件，用于汽车、轻工等行业，约占15%。许多锌合金的加工性能都比较优良，道次加工率可达60-80。中压性能优越，可进行深拉延，并具有自润滑性，延长了模具寿命，可用钎焊或电阻焊或电弧焊（需在氦气中）进行焊接，表面可进行电镀、涂漆处理，切削加工性能良好。在一定条件下具有优越的超塑性能。 此外，锌具有良好的抗电磁场性能。锌的导电率是标准电工铜的29，在射频干扰的场合，锌板是一种非常有效的屏蔽材料，同时由于锌是非磁性的，适合做仪器仪表零件的材料及仪表壳体及钱币，同时，锌自身及与其他金属碰撞不会发生火花，适合作井下防爆器材。 (4)用于制造氧化锌 广泛用于橡胶、涂料、搪瓷、医药、印刷、纤维等工业，约占11%。 (5)用于制造干电池，以锌饼、锌板形式，约占13%。 锌具有适宜的化学性能。锌可与NH4CI发生作用，放出H+正离子。锌-二氧化锰电池正是利用锌的这个特点，用锌合金做电池的外壳，既是电池电解质的容器，又参加电池反应构成电池的阳极。它的着一性能也被广泛地应用于医药行业。2.2 2010年国内外锌市场基本面分析2.2.1全球锌供需情况分析国际铅锌研究小组（ILZSG）最新报告显示，今年1-5月全球精炼锌市场供应过剩20.9万吨。ILZSG称该数据略微低于去年同期26万吨的过剩量。1-5月全球精炼锌产量为520.1万吨，较上年同期的437.4万吨增加19%。中国、巴西、印度、加拿大、比利时、荷兰、澳大利亚及美国产量增加。但1-5月全球精炼锌消费量较去年同期增加21%，至499.2万吨，2009年1-5月为411.4万吨。中国、比利时、德国、意大利、韩国及美国需求增加。1-5月全球锌矿产量较去年同期增加14%，至490.9万吨，中国、澳大利亚、印度及墨西哥产量增加。此外ILZSG报告还显示，2010年5月生产商的锌库存为31万吨，高于4月的30.5万吨，2009年末为31.7万吨。商业库存统计范围包括西方生产商和消费商（含报告数据和估计数据），贸易商和伦敦金属交易所（LME）。2.2.2 中国精炼锌及锌精矿产量：世界各个地区锌精矿产量统计国内5月份锌产量为45.1万吨，较上月环比增加5.1%，1-5月国内累计产锌量已经达到204万吨，累计同比增加34.1%。不过由于锌价从5月开始大幅跌落，部分锌冶炼企业开始陆续减产、检修，预计6月国内锌产量将出现减少。5月国内锌精矿产量达到34万吨，同比增长了34.55%，1-5月国内锌精矿累计产量为134.8万吨，累计同比增长为34.8%，但增速已经开始出现回落，可见虽然上半年锌价高于同期，但国内矿的供应并不充裕，如若锌价持续低位运行，预计国内锌精矿的产量将会出现减少。2.2.3 中国精炼锌和锌精矿进出口：5月进口精炼锌3.1万吨，环比减少2.43%，1-5月累计进口12.3万吨，较去年同比减少70.2%。出口方面，5月出口精炼锌4250吨，环比减少1.78%，1-5月累计出口2.95万吨，较去年同比增加605%。今年的同比出口量较去年连续出现3位数的增长，可见今年锌市的出口环境较去年发生明显改观，不过在人民币升值、部分锌产品被取消出口退税的背景下，出口环境或将发生变化，产业也将逐步实现结构性转变。中国精炼锌进出口数据来源：中国海关5月进口锌精矿22.4万吨，较上月环比增加5.6%，1-5月累计进口锌精矿129.3万吨，较去年同比减少3.6%。4月末至5月初，由于外盘价格大幅下滑，屡创新低，伦锌市场中不断出现了点价的机会，且当时短单进口锌精矿的TC维持在150美元/吨相对较高的水平，由此锌精矿的进口量依然保持增量，而在国内锌精矿的供应逐渐紧张后，预计冶炼企业在需要满足自身正常生产的情况下，对于进口矿的依赖程度还将提高。2.2.4 需求状况：国际锌协展望国际锌协会对2010年镀锌业的消费进行了展望。热镀锌占约50%全国锌消费量，而电力输电设施产品仍将占据热镀锌的主要市场。国家电网2010年计划进行电网投资将超过3200亿元。2010年的电网投资除了投向城农网建设、电网升级改造等传统领域之外，特高压输变电线路的建设力度将稳定提升，而智能电网2010年将进入试点“攻关年”，预计智能电网的投资力度将有较大的提升空间。交通市场方面，国家公路及铁路的建设投入持续，为热镀锌产品提供了较大的应用市场。2010年，交通运输行业将积极落实扩大内需、促进经济发展一揽子计划和政策措施，按照中央提出的投资重点用于项目续建和收尾的要求，国家高速公路网规划项目建设，重点推进“断头路”建设。2010年仍是大规模铁路建设年，全路计划安排固定资产投资8235亿元，其中基本建设投资7000亿元。高速电气化铁路将投产6401公里。高速铁路牵引网的建设以及沿途新站点的建设为热镀锌提供另一广大市场。全球汽车销量的季节性下降即将到来，中国汽车行业锌消费潜力待挖掘美国、欧洲、日本和中国的汽车销量四个大的汽车销售市场（美国、日本，中国和欧洲），在2010年的上半年内的汽车销售数量同比2009年多出402万辆。6月的销售数据也显示环比增长2.7%，同比为14.3%。我们认为，这是个利好的数据。因此，尽管汽车销售的增长率正在放缓(从09年第四季度和10年第一季度可看出)。除此以外，汽车行业的增长率将会在10年第四季度再次加速。在总体水平上，4大市场5月的汽车销售达到378万辆。同比增长12%，环比持平（4月环比下降了18%）。展望6月7月汽车销售的总体水平，我们预计6月和7月数据会更加疲弱。事实上，自2005年开始，6月和7月一直都是销售疲弱的月份。5月数据保持平稳与我们的预期一致，5月欧洲新车注册量环比大幅下降。4月欧洲新车注册量环比下降21.9%。5月，仅环比下降1.3%。但新车注册量的同降幅近14%。近期欧洲经济遭遇阻力，但我们认为6月新车注册量将环比增长。展望2010年下半年，我们预计汽车行业的需求将在第四季度有所增长。美国的汽车销售也呈现疲弱态势。美国6月汽车销售环比下降10.8%，但同比的销售仍然增长14.3%。和中国一样，我们把环比的下降归咎于季节性的因素。但是令人高兴的是，今年至今美国的汽车销售数量高于2009年的前6个月804000辆。欧洲的形势不是很乐观，虽然6月的新车登记增长了17.6%，同比的销售下降了10.9%。今年至今欧洲的车辆登记较2009年少176000辆。中国汽车技术研究中心7月5日公布的最新数据显示，上半年国产汽车产量为847.22万辆，终端销量为718.53万辆，分别同比增长44.37和30.45，稳居全球第一。6月份全国汽车产量完成129.42万辆，环比降低1.41%，同比增长12.40%；销量完成113.20万辆，环比降低5.25%，同比增长13.97%。这是继4月、5月后，第三个产销环比下降的月份。2010年上半年中国汽车市场可以用“高开走稳”来形容，阶段性特征明显。增长惯性与利好政策的持续效应，使汽车市场的稳定增长在今年一季度得以延续。2010年1月份汽车产量超过150万辆，开局良好；3月份汽车产量达到有史以来我国单月汽车产量的最高水平，接近170万辆；之后受汽车市场终端销量下滑影响，产量逐月递减，并且同比增幅逐步趋缓。下半年我国经济增速依然处于高位，消费者购买力增强，这为汽车行业的发展奠定了坚实基础。汽车行业利好政策仍然延续，但其带动效应将明显减弱。节能与新能源汽车补贴新政的推出将进一步刺激汽车市场。城镇化进程不断加快，二三级汽车市场的快速发展也将带动车市的增长。而政策的退出预期则有可能使得下半年汽车销量下滑幅度减小。今年年底，购置税减征、汽车下乡、以旧换新等刺激政策或将推出，这使得消费者将在年底提早购车，因此预计今年三季度汽车市场将小幅下滑，四季度有所反弹。但由于成本原因国内轿车仅30%采用热镀锌板，卡车接近于零。在这个领域，镀锌行业的普及应用仍有待挖掘。西部大开发将成为未来锌消费热点在7月5日至6日党中央和国务院举行了关于中国西部地区发展的工作会议。国家主席胡锦涛表示，未来十年，要将西部地区建造成为国家的能源基地、资源深加工基地和装备制造业基地以及战略性新兴产业基地。与此相联系的是，在政府的西部发展战略之下，国家发改委在2010年最新的关键计划中披露了信息。将有23个项目，总计划支出6822亿人民币（1000亿美元），相比之前18个项目支出4689亿人民币（68亿美元），支出增长了45%。基础设施建设项目主要涉及铁路、公路、核电站和电网。在2000年至2009年，西部开发战略总计开展了120个项目，投资额达到2.2万亿人民币。这是非常重要的，并强调了努力加快中国沿海以外地区的发展速度，分析师认为这利好锌需求。西部地区计划投资支出的激增（项目主要集中于交投和能源基础设施）再次强调了一点：中国仍有巨大的发展需求，能够缓解任何大于预期（比如说房地产）的放缓产生的影响。第三章 国内外锌原料状况3.1 世界锌资源储量及分布锌资源通常情况锌与铅、铜、金等金属以共生矿的形式存在，锌资源较为丰富，资源地理分布广泛，储量较多的国家有中国、