ETF设计与运行机理课件.pptx

ETF设计与运行机理,基金业务部 张力健 2015年6月,上交所ETF开发概况,ETF实物申赎的运作机理,目 录,ETF设计的发展与创新,第部分,上交所ETF开发概况,上交所ETF的创新发展,、上交所ETF开发概况,上交所ETF市场概况,、上交所ETF市场概况,数据截止到2015年第一季度,ETF开发流程,指数授权,交易所出具无异议函,产品方案报会,基金募集,基金建仓,ETF净值折算,上市,日常运营,指数公司,交易所、结算公司,证监会,交易所、基金公司,交易所、基金公司,基金公司,基金公司,基金公司,、上交所ETF市场概况,第部分,ETF实物申赎的运作机理,ETF的运作机理,、ETF的特点,实物申赎 上证50ETF=50只股票（一个篮子）,、ETF实物申赎的运作机理,10,“T+0”套利机制,1.ETF的投资,、ETF的特点,高效的实物申赎奠定了ETF高效的交易机制（“4个当”，或称“不走回头路”）当日申购的基金份额，当日可以卖出，但不得赎回当日买入的基金份额，当日可以赎回，但不得卖出当日赎回的证券，当日可以卖出，但不得申购基金份额当日买入的证券，当日可以申购基金份额，但不得卖出“4个当”的基础是“前端检查”和“担保交收”,、ETF实物申赎的运作机理,12,几个基本概念,申购赎回清单替代标志基金份额参考净值（IOPV）现金差额预估现金,、ETF实物申赎的运作机理,13,申购赎回清单,日期代码最小申赎单位现金替代比例上限成分股替代标志,、ETF实物申赎的运作机理,14,申购流程,、ETF实物申赎的运作机理,15,赎回流程,、ETF实物申赎的运作机理,16,风险事件,替代标志设置预估现金 V.S.现金差额,风险 V.S.效率中登公司不再为现金差额交收提供担保后续的产品设计更注重风控，如跨市场、跨境、货币,、ETF实物申赎的运作机理,17,实物申赎对价,、ETF实物申赎的运作机理,第部分,ETF设计的发展与创新,“实物”未登记在中登上海允许替代标志的繁衍申赎效率与风险控制的平衡,实物申赎的变通,、ETF设计的发展与创新,申购赎回对价：申购赎回结算：交易机制：“T+0”交易申购赎回机制：“T+0”申赎质押式回购：,债券ETF,、ETF设计的发展与创新,申购赎回对价：深市现金替代申购赎回结算：分两种情况申购赎回机制：T日申购当日可卖；T日申购未卖出的份额，T+2日方可卖出和赎回深市股票补券原则：时间优先、实时申报净申购额度管理,跨市场ETF,、ETF设计的发展与创新,交易机制：“T+0”交易申购赎回对价：全现金替代申购赎回结算：逐笔全额结算申购赎回机制：T日申购，T+2日可卖出、赎回跨境股票补券原则,跨境ETF,、ETF设计的发展与创新,申购赎回对价：全现金替代申购赎回结算：逐笔全额结算申购赎回机制：交易机制：“T+0”交易交易价格：变动/恒定权益分配,货币ETF,、ETF设计的发展与创新,黄金ETF,现金申赎对价：全现金替代现金申赎结算：逐笔全额结算现金申赎机制：T日现金申购，T+1日可卖、可赎回交易机制：“T+0”交易,、ETF设计的发展与创新,黄金ETF（实物申赎）,实物申赎对价：金交所实物金实物申赎机制：T日黄金申购，T日可卖、可赎回。T日买入份额，T+1日可黄金赎回实物申赎流程账户准备：需同时使用证券账户和黄金账户，且确保两个账户属于同一投资者。办理黄金现货合约申购、赎回前，投资者必须于基金管理人处进行备案,、ETF设计的发展与创新,申赎做法对照,、ETF设计的发展与创新,谢谢！,