第9讲 建设项目财务评价（二）（新版）.doc

1Z101024 财务净现值(FNPV Financial Net Present Value) （P28）定义：按行业的基准收益率或设定的折现率，将计算期内各年净现金流量折现到方案实施期初的现值之和。经济涵义：当FNPV为零时，表明该投资方案的收益水平恰好达到基准收益率；若FNPV为正值时，说明该投资方案除能达到基准收益率的收益水平外，尚能获得FNPV所示的净收益现值；若FNPV为负值时，说明该投资方案距离达到基准收益率的收益水平尚差FNPV所示的净收益现值。 FNPV与FIRR的关系若FNPV0时，投资方案的内部收益率大于等于基准收益率。若FNPV0时，投资方案的内部收益率小于基准收益率。 评价：若FNPV0时，项目财务上可行 若FNPV0时，项目财务上不可行优劣：1.能以货币额反映项目盈利水平，经济意义直观 2.需先确定基准收益率，这在实际中较困难 3.不能反映单位投资的使用效率1Z101026 财务净现值率（P31）反映单位投资现值能带来的财务净现值。可考察项目单位投资盈利能力。作为财务净现值的辅助评价指标。对独立方案：财务净现值率应大于等于零，方案才可接受；多方案评价：先淘汰财务净现值率小于零的项目方案，余下方案中，应将财务净现值率、与投资额、财务净现值结合选择方案。与财务净现值评价结论并不总是一致。在有资金总量限制，且每个项目资金所占比例不大时，以财务净现值率进行方案选优是正确的。1Z101028 投资回收期（P35）定义：投资回收期（Pt，Payback Period）指以项目的净收益抵偿全部投资（包括建设投资和流动资金）所需要的时间。静态投资回收期Pt 经济涵义：每年的净收益抵偿总投资所需要的时间。投资回收期越短越好。评价：待添加的隐藏文字内容3投资回收期Pt行业标准投资回收期Pc时，项目财务上可行。投资回收期Pt行业标准投资回收期Pc时，项目财务上不可行。计算： Pt累计净现金流量开始出现正值的年份数1上一年累计净现金流量的绝对值当年净现金流量动态投资回收期Pt Pt累计净现金流量现值开始出现正值的年份数1上一年累计净现金流量现值的绝对值当年净现金流量现值