企业财务报告分析—结构原理、识别与分析课件.ppt
2023/3/23,企业财务报告分析结构原理、识别与分析,、财务报表概述,2020/3/16,一、读懂财务报表 财务报表犹如名贵香水，只能细细品尝，不能生吞活剥。阿伯拉汗.比尔拉夫（一）何为财务报表 1、财务报表 财务报表是公司根据财务标准或准则（如GAAP）编制的、向股东（如股票投资者）、高层管理者（CEO）、政府（如税务部门）或债权人（如银行）提供或报告的公司在一段时期以来的有关经营和财务信息的正式文件，主要包括：资产负债表、损益表和现金流量表。按新的会计准则的要求，公司还有披露“所有者权益变动表”，作为第四会计报表。,2020/3/16,2、财务报表和财务报告（1）财务报表和财务报告略有区别。一般地说，财务报表是财务报告的组成部分，而财务报告除了“三表”之外，主要还包括“财务报表附注部分”和“审计报告”。（2）“财务报表附注”提供了编制“三表”的具体说明和计算依据，包括“公司简介”、“会计政策、会计估计和会计报表编制方法说明”、“会计报表的项目注释”、“关联方关系及交易”、“或有事项”、“承诺事项”、“资产抵押说明”、“资产负债表日后事项”、“债务重组事项”和“其他事项”等，其为财务报表分析提供了丰富的附加信息，使财务报表分析更加深入、客观和全面。,2020/3/16,（3）审计报告是由CPA公司或会计师事务所提供的审计报告，审计报告按照审计的内容可以分为“专项审计报告”和“年度审计报告”。按照审计的（结果）意见可以分为“标准无保留审计意见”、“无保留+说明段的审计意见”、“有保留审计意见”、“否定的审计意见”和“拒绝发表意见”五类，其含义是：标准无保留审计意见：公司的会计政策和处理符合会计准则；无保留+说明段的审计意见：审计后提醒报表使用者注意某重要 因素对公司会计报表的影响，但会计政策和处理符合会计准则；有保留审计意见：公司某些会计政策或处理不符合会计准则；否定的审计意见：公司的会计政策和处理方法不符合会计准则；拒绝发表意见：由于公司的会计政策和处理与审计结果无法一 致，审计人员拒绝对公司的财务报表发表任何意见。,2020/3/16,3、财务报表的作用（1）评价企业的经营业绩：企业的盈利能力如何？影响企业盈利能力的主要因素是哪些？企业的自我可持续增长能力如何？影响企业自我可持续增长能力的主要因素是什么？（2）诊断企业的财务健康状况：企业的负债状况如何？企业否具有财务风险？企业是否具有偿债能力？企业的经营风险如何？企业是否面临财务困境或破产风险？,2020/3/16,（3）计划未来的经营策略和财务政策：评价和决定企业未来的投资项目；调整和制定企业未来的资本结构政策；调整和制定企业未来的融资和筹资政策；调整和制定企业未来的利润分配政策。（4）评价企业的投资价值：投资者根据企业披露和公布的财务报表，确定 企业股票（股权）和债券是否具有投资价值？银行根据企业披露和公布的财务报表，决定是否批准或提 供企业的贷款申请？,2020/3/16,4、财务报表编制结果差异的主要原因（1）会计标准和准则引起的差异：财务报表会因依据的“会计标准或准则”不同而有所差异，不同的国家或地区的企业，由于编制报表的依据不同，其帐目的处理结果不同。（2）会计师执行引起的差异：会计师在执行会计标准或准则的时候，有一定的灵活性。这种“灵活性”也可能导致帐目的处理结构不同。（3）使用目的引起的差异：财务报表的内容可能因使用目的而异。公司一般准备2份财务报表：年度或季度报告和纳税报表，前者对外公开，后者只用于提交税务机关计算纳税。,2020/3/16,二、解读财务报表的意义,2006年商业周刊公司五十强：首位：苹果公司，2005年销售收入162亿美元 利润16亿美元第34位：微软，2005年销售收入414亿美元 利润131亿美元商业周刊标准普尔500股票指数排名苹果公司以三年的利润增长率319%排第五，按销售增长率66%排第八，按回报率、净利润率、长期利润增长率等均没有进入前十。问题？苹果公司何以排在首位？,2020/3/16,很正常：财经专业人士和财务分析师关注的方面不同不偏信：学会自己对财务报表的分析,2020/3/16,.财务报表的结构原理,2020/3/16,一、会计报表体系,资产负债表 利润表（及利润分配表）财务状况变动表（现金流量表）所有者权益变动表,2020/3/16,二、会计恒等式与资产负债表,1、会计恒等式：经济资源=对经济资源的求偿权资产=权益资产=债权人权益+所有者权益资产=负债+所有者权益资产-负债=所有者权益资产=负债+所有者权益+利润资产=负债+所有者权益+（收入-费用）,2020/3/16,2、资产负债表的结构原理,资产=负债+所有者权益 资 产 负债及所有者权益 流动资产 流动负债.长期负债 负债合计1 非流动资产 所有者权益合计2 资产总额 负债及所有者权益总额,2020/3/16,资产负债表,2020/3/16,3、资产负债表的特点,（1）是反映企业在某一特定时日财务状况的会计报表（2）可以是“直列式”，也可以“并列式”（3）反映两种重要结构：资产结构和资本结构（4）项目按流动性排列（5）反映了企业“投入资本”的状况 投入资本=应收账款+预付账款-应付账款+预收账款 是企业需要支付成本的资本（6）是静态会计报表（7）属于月报,2020/3/16,三、利润表的结构原理,利润=收入-费用当期经营观念与总括观念单步式与多步式,2020/3/16,利润表,2020/3/16,利润表的特点,是反映企业在某一会计期间财务成果的会计报表盈利状况表现为多个盈利指标主营业务利润营业利润利润总额（即税前利润）息税前利润（EBIT）税后EBIT净利润息税前利润加折旧和摊销（EBITDA),也称现金利润应计利润而非现金净流量受收入确认方法的影响受折旧、摊销等方法的影响动态报表月报,2020/3/16,ABC公司2008年度损益表,项 目 金 额（主要项目说明）一、主营业务收入 减：销售折扣和折让二、主营业务净收入 减：主营业务成本（直接人工费用、直接材料费用、制造费用：折旧、车间管理人员工资、水电费摊销等）主营业务税金和附加（营业税或增值税、城建税、教育附加、消费税*、社会发展附加*）三、主营业务利润 加：其他业务利润 减：存货跌价损失 营业费用（广告和推销费、销售人员工资和福利、租金、折旧费、出口费用、其他费用等）管理费用（R&D费用、管理人员工资和福利、劳动保险、工会费、租金、办公楼房和设备折旧费、物业费、办公费、房产税、土地使用税、招待费、无形资产摊销、坏帐损失、其他管理费等）财务费用（利息收支、汇兑损益、金融手续费）四、营业利润 加：投资收益 补贴收入 营业外净收支五、税前利润 减：所得税六、净利润,2020/3/16,利润分配表,净利润 303614900.34 加：年初未分配利润 66154393.22 盈余公积转入 0.00可供分配的利润 369769293.56 减：提取法定盈余公积 45734604.24 其中:法定公益金 15264878.62可供股东分配的利润 324034689.32 减：应付优先股股利 0.00 提取任意公积金 0.00 已分配普通股股利 172115999.40未分配利润 151918689.92,2020/3/16,利润分配表的特点,反映利润的分配内容和过程是联系资产负债表和利润表的纽带一般为年报,2020/3/16,四、现金流量表,（一）为什么要有现金流量表？资产负债表是反映财务状况的会计报表 期初 期末期初和期末的对比只能反映财务状况变动的结果，但无法反映变动的原因和过程，而原因和过程很重要利润表亦不能完全解释有利润不一定改善财务状况要改善财务状况不一定要有利润为了全面揭示财务状况变动的原因和过程有必要专门设置一张报表 财务状况变动表,2020/3/16,（二）财务状况变动表的具体类型,计量财务状况的尺度：资金对资金的不同理解导致不同的报表 资金 报表营运资金=流动资产-流动负债 财务状况变动表营运资金基础现金=现金+现金等价物 财务状况变动表现金基础,财务状况表,现金流量表,2020/3/16,（三）现金流量表的结构,现 金,经营活动,经营活动,投资活动,投资活动,筹资活动,筹资活动,现金流量的变化=年末现金量-年初现金量,现金流量的变化=现金流入量-现金流出量,相等,格式,2020/3/16,现金流量表,现金流量表应当分别经营活动、投资活动和筹资活动列报现金流量企业应当采用直接法列示经营活动产生的现金流量直接法，是指通过现金收入和现金支出的主要类别列示经营活动的现金流量企业应当在附注中披露将净利润调节为经营活动现金流量的信息（间接法）,2020/3/16,现金流量表主表,一、经营活动产生的现金流量：销售商品、提供劳务收到的现金收到的税费返还收到其他与经营活动有关的现金 经营活动现金流入小计购买商品、接受劳务支付的现金支付给职工以及为职工支付的现金支付的各项税费支付其他与经营活动有关的现金 经营活动现金流出小计 经营活动产生的现金流量净额,2020/3/16,现金流量表主表,二、投资活动产生的现金流量：收回投资收到的现金取得投资收益收到的现金处置固定资产、无形资产和其他长期资产收回的现金净额处置子公司及其他营业单位收到的现金净额收到其他与投资活动有关的现金 投资活动现金流入小计购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金投资支付的现金取得子公司及其他营业单位支付的现金净额支付其他与投资活动有关的现金 投资活动现金流出小计 投资活动产生的现金流量净额,2020/3/16,现金流量表主表,三、筹资活动产生的现金流量：吸收投资收到的现金取得借款收到的现金收到其他与筹资活动有关的现金 筹资活动现金流入小计偿还债务支付的现金分配股利、利润或偿付利息支付的现金支付其他与筹资活动有关的现金 筹资活动现金流出小计 筹资活动产生的现金流量净额,2020/3/16,1.将净利润调节为经营活动现金流量：净利润加：资产减值准备固定资产折旧、油气资产折耗、生产性生物资产折旧无形资产摊销,长期待摊费用摊销待摊费用减少（增加以“”号填列）预提费用增加（减少以“”号填列）处置固定资产无形资产其他长期资产的损失(收益以“”)固定资产报废损失（收益以“”号填列）公允价值变动损失（收益以“”号填列）财务费用（收益以“”号填列）投资损失（收益以“”号填列）递延所得税资产减少（增加以“”号填列）递延所得税负债增加（减少以“”号填列）存货的减少（增加以“”号填列）经营性应收项目的减少（增加以“”号填列）经营性应付项目的增加（减少以“”号填列）其他 经营活动产生的现金流量净额,现金流量表附表,2020/3/16,现金流量表附表,2.不涉及现金收支的重大投资和筹资活动：债务转为资本一年内到期的可转换公司债券融资租入固定资产3.现金及现金等价物净变动情况：现金的期末余额减：现金的期初余额加：现金等价物的期末余额减：现金等价物的期初余额现金及现金等价物净增加额,2020/3/16,（四）现金流量表的特点,经营活动的现金流，也称经营净现金：直接法：经营净现金=经营活动现金流入-经营活动现金流出间接法：理想状态下税后经营净现金=税后利润+利息+折旧+摊销税前经营净现金=税后利润+利息+所得税+折旧+摊销实践状态下税后经营净现金=税后利润+利息+折旧+摊销-（应收账款增加额+预付账款增加额+存货增加+（应付账款增加额+预收账款增加额）经营活动现金净流量越大越好,2020/3/16,（四）现金流量表的特点,经投资营活动的现金流：分析要和企业的寿命周期阶段相联系要看是否有收益筹资活动的现金流根据企业经营和投资的需要安排筹资有利于构建合理的资本结构,2020/3/16,四、所有者权益变动表,2020/3/16,五、各会计报表之间的关系,资产负债表、损益表和利润分配表之间的关系：,2020/3/16,2020/3/16,.CEO视角下的会计报表解读,2020/3/16,一、资产负债表,（一）营运资本管理与OMP战略 OMP（Other People”s Money)即“无本经营战略”，是一种基于营运资本管理战略的商业经营模式：营运资本需求量（WCR)计算：WCR=应收账款+预付账款+存货-应付账款-预收账款 WCR增加，表明公司的资金被购货商的占用增加;WCR减少，说明公司有效占用了供货商的资金，表明公司实施了有效的OMP战略。,2020/3/16,（二）管理资产负债表,是标准资产负债表的变体在资产方列出：营运资本需求量（WCR）=应收款+存货-应付款右方总数是“资产净值”或“投入资本”，其反映“资产净值”的资金来源；左方总数是“吸收资本”或“占用资本”。能更清楚地反映投资和融资结构，有利于更便捷地分析、解释和评价企业的营运、投资和筹资策略。,2020/3/16,ABC公司标准资产负债表（2008年12月31日）资 产 金 额 负债和所有者权益 金 额流动资产 流动负债 现金 短期银行借款 应收账款 短期债券 存货 应付账款 预付帐款 到期的长期负债非流动资产 应付费用 金融资产 非流动负债 无形资产 长期银行贷款 固定资产净值 长期债券 所有者权益总资产 负债+所有者权益,2020/3/16,ABC公司管理资产负债表（2008年12月31日）投入资本 金 额 占用资本 金 额流动资产 流动负债 现金 短期银行借款 WCR 短期债券 到期的长期负债非流动资产 非流动负债 金融资产 长期银行贷款 无形资产 长期债券 固定资产净值 所有者权益资产净值 吸收资本,2020/3/16,（三）资产的流动性和“三控政策”,资产的流动性和收益性是一对矛盾较高的流动性是风险管理的重要手段太高的流动性是资金的浪费，尤其是其中的存货、应收账款增高，会使WCR增加，将降低运营资本的管理效率三控政策销售环节严格控制应收款采购环节严格控制应付款生产环节严格控制多余或不必要的存货,2020/3/16,（三）负债状况与适度负债政策,注重三种关系：权益资本与债务资本的比例关系长期债务资本与权益资本的比例关系长期债务与长期资产的比例关系适度负债不负债是傻瓜过度负债是大傻瓜理论上有但实际上仍然不知道一个公司确切的的“适度负债区间”，一般是参照行业判断,2020/3/16,二、利润表,1、高层管理者必须关注的三个利润率：销售净利率（净利润销售收入）净资产报酬率ROE（净利润净资产）投入资本收益率（EBIT 投入资本）2、会计利润与经济利润会计利润：会计核算的利润，旨在告诉股东公司“赚钱了没有”、“赚了多少钱”经济利润：也称经济增加值（EVA），旨在告诉股东公司为股东“赚够了没有”EVA=EBIT(1-T)-WACC投入资本T所得税率 WACC加权平均资本成本基于会计利润：只要利润大于零，就说嘛公司盈利了基于经济利润：只有EVA大于零，才说明管理者为企业增加了价值。,2020/3/16,3、负债的节税效应和财务杠杆负债的节税效应 债务资本实际成本=银行贷款名义利率（1-所得税率）财务杠杆负债的盈利效应 企业的负债经营会使企业的净资产收益率大于投资收益率,2020/3/16,4、成本管理和控制,2020/3/16,4、企业总成本的结构,直接人工费用 主营 直接材料费用 车间管理人员工资福利 业务 其他直接费用 生产性固定资产折旧 成本 维修费 办公费 水电费 劳保费 其他 总 制造费用 成本*行政管理人员工资和福利费*办公设施折旧费*维修费*办公用品*低值易耗品摊销*办公费*差旅费*工会经费*职工教育培训费*劳动保险费 管理费用*待业保险费*咨询费期间*诉讼费*董事会会费费用*土地使用费*土地损失补偿费*技术转让费*上交管理费*无形资产摊销*存货跌价准备*坏帐损失准备*业务招待费 销售费用*广告费*运输装卸费*展览费*销售机构经费*销售人员工资福利佣金*保险费 财务费用*利息净支出*汇兑损失*银行金融中介手续费,2020/3/16,管理者必须掌握企业成本的基本构成，了解具体成本变化对企业长短期的影响管理者必须了解企业成本的特性了解关闭亏损公司、部门、产品等对公司利润的影响,2020/3/16,三、现金流量表,现金为王经营性净现金是王中王,2020/3/16,.财务报表分析,2020/3/16,财务会计报告,会计报表,文字报告部分,对外报表,对内报表,主表,附表,资产负债表、利润表、现金流量表,BS附表,资产减值准备明细表股东权益增减变动表应交增值税明细表,IS附表,利润分配表业务分部报表地区分部报表,主表,产品成本表,附表,主要产品单位成本表制造费用、管理费用、营业费用、财务费用明细表,会计报表附注,财务情况说明书,（注册会计师的审计报告）,一、财务报告构成,2020/3/16,二、财务报表分析的内容,1、偿债能力分析短期偿债能力分析长期偿债能力分析2、资产运营效率分析3、获利能力分析4、投资报酬分析,2020/3/16,三、财务报表分析方法,（一）审阅注册会计师的审计报告无保留意见保留意见反对意见拒绝发表意见审计意见实例（二）全面审阅财务报告会计政策报表注释,2020/3/16,三、财务报表分析方法,（三）运用具体方法进行分析：比较分析法：与历史与计划与最好水平与同行业共同比报表（垂直分析法）趋势分析法（水平分析法）：同一指标的不同时期数比较定基环比因素分析法：连环替代差额替代比率分析：关系比率结构比率,2020/3/16,四、财务报表初步分析,是全面阅读会计报表的过程是报表就报表的分析重点：比较分析法和结构百分比分析法的应用难点：报表数据需要根据分析目的进行调整，以便 不断分解、不断比较,2020/3/16,（一）资产负债表分析,目的：准确理解报表数据本身的含义，获得对企业 财务状况的准确认识，为进一步分析奠定基础程序：阅读比较解释调整技术方法：总量指标差额比较、结构百分比比较及共同比报表重点：变动大、对财务状况、经营成果影响较大的项目,2020/3/16,1、资产负债表分析基本观点,资产不是越多越好负债不是越少越好净资产要看盈利积累了多少,2020/3/16,2、资产负债表分析,看左方：资产规模、资产结构和资产质量看右方：资产取得的方式、负债规模结构 和自有资本实力左右对比看：偿债能力、支付能力和财务风险前后对比看：财务状况发展变化趋势及原因与CS对比看：现金周转能力和偿债压力与IS对比看：赢利能力和周转能力看BS重点项目：影响财务状况的主要原因,2020/3/16,3、资产分析要点,资产要看来源资产要看结构资产要看质量资产要看周转,2020/3/16,4、重点项目分析,（1）货币资金（现金、银行存款、其他货币资金）特点：偿债能力最强，流动性最强，安全性较低，赢利能力最弱分析要点：日常货币资金的规模是否适当内部控制制度及执行统一制度的遵守质量及构成质量,2020/3/16,（2）应收账款,质量分析不良资产沉淀资产分析重点虚增-虚赢实亏虚减偷税时间分析：账龄分析对象分析：债务人构成债务人的区域性所有权性质及规模与债权人的关联状况坏账处理方法,2020/3/16,（3）存货,分析重点：存货盘存制度存货计价发出存货计价期末计价：成本与市价孰低低值易耗品摊销方法存货跌价案例-康佳集团2001年度巨额亏损,达到7亿元,原因分析:清理彩电及其他库存150万台,由此形成的跌价损失占亏损总额的55.79%,2020/3/16,（4）待摊费用和长期待摊费用,内容-已经支出，但要在12个月内摊销 长期待摊费用则要在一年以上摊销实质-还是资产案例-WORLDCOM将38亿美元的费用化支出，作了资本化处理,2020/3/16,（5）固定资产,（1）原价：历史成本（2）累计折旧：磨损掉的价值（3）固定资产净值=原价-累计折旧（4）固定资产减值准备（5）固定资产净额（账面价值）=固定资产净值-固定资产减值准备重点：折旧方法、估计、减值,2020/3/16,行业:固定资产的比重分析,2020/3/16,（6）长期投资,长期债权性投资账龄分析债务人构成投资收益与现金流入的差异分析长期股权性投资构成分析核算方法投资收益与现金流入的差异分析减值准备计提注意结合资产减值准备明细表进行分析,2020/3/16,5、负债的初步分析,1、负债的特点：负债是企业现时的义务负债是经济利益的流出2、流动负债分析：构成分析周转分析强制与非强制性负债分析预计负债分析3、长期负债分析构成分析利息资本化方法4、关注或有负债5、负债分析看结构,2020/3/16,左右两边的结构性平衡,2020/3/16,6、所有者权益的初步分析,进行净资产的来源结构分析：1、股本和资本公积状态；2、留存收益状态。（盈余公积+未分配利润）,2020/3/16,（二）利润表分析,分析要点：收入要看是否收现费用要看是否虚减利润分析含金量,2020/3/16,（二）利润表分析,分析利润的形成过程关注利润的构成收入的构成品种构成地区构成关联交易的比重利润与现金流量的关系与利润相关的会计政策、估计变更,2020/3/16,（三）现金流量表分析,现金流量表的作用1、可以提供企业的现金流量信息，从而对企业的整体财务状况作出客观评价，并能说明企业一定期间内现金流入和流出的原因，即现金从哪来，又流到哪里。2、投资活动产生的现金流量，说明企业运用资金产生现金的能力；筹资活动的现金流量，说明企业筹资获得现金的能力。通过现金流量表和其他财务信息可以分析企业未来获取和支付现金的能力。3、现金流量是评估企业营业收益质量的需要。“没有现金的利润不是真正的利润”4、能说明企业支付股利和偿债的能力。5、能分析企业未来获取现金的能力，现金表中经营活动产生的现金流量，说明企业动用经济资源创造现金流量的能力，便于分析一定期间产生的净利润与经营活动产生的现金流理的差异；6、能分析企业投资和理财活动对经营结果和财务状况的影响。7、能提供不涉及现金的投资和筹资活动的信息。使会计报表使用者和阅读者能全面了解和分析企业的投资和筹资活动。,2020/3/16,（三）现金流量表分析,（一）现金流量质量分析现金流量质量：现金流量能够按照企业预定目标进行运转的质量具体体现：稳定发展阶段的企业经营活动的现金流量应该对企业的利润有足够的支付能力；支付利息费用支付现金股利偿付到期借款？补偿其他费用投资活动的现金流出能够体现企业长期发展的战略需要，投资活动带来的现金流入具有盈利性；筹资活动现金流量应该能够适应经营和投资的需要,2020/3/16,（三）现金流量表分析,1、考察现金流量结果与变化过程的关系结果：现金净增加大于零现金净增加小于零现金净增加等于零过程：预算内预算外,2020/3/16,（三）现金流量表分析,2、经营活动现金流量的质量分析现金流量小于零：解决方式：消耗货币资金积累挤占本来用于投资的资金进行额外融资拖延债务偿付结论：发展初期的企业不可避免，正常企业，质量不高。,2020/3/16,（三）现金流量表分析,2、经营活动现金流量的质量分析现金流量等于零：现金流入正好补偿现金流出结论：短期正常，但长期等于零，则事实上无法实现简单再生产。正常经营的企业，质量不高。现金流量大于零：不足补偿非现金消耗成本：不能维持简单生产正好补偿非现金消耗成本：可以维持简单生产可以补偿非现金消耗成本并有剩余：可扩大生产,2020/3/16,（三）现金流量表分析,3、投资活动现金流量的质量分析现金流量小于零：消耗货币资金积累挤占本来用于经营的资金进行额外融资拖延债务偿付关键：投资是否与长短期计划一致未来现金流量情况如何现金流量大于或等于零：具体分析,2020/3/16,（三）现金流量表分析,4、筹资活动现金流量的质量分析关键：是否属于筹资计划内的筹资是否存在筹资失控是否有利于建立合理的资本结构,2020/3/16,（三）现金流量表分析,（二）根据与利润表项目的对应，评判利润的质量（三）根据比较的现金流量表预测未来的现金流量,2020/3/16,五、偿债能力分析,分析重点 指标资产流动性 流动比率 速动比率 营运资金比率 现金比率财务结构 资产负债率 产权比率 股东权益比率及权益乘数债务负担 收益利息倍率,2020/3/16,（一）短期偿债能力,概念：是指企业用流动资产偿还流动负债的现金保障程度。理解：（1）注意二者数量与质量的对比（2）流动资产的质量是指其“流动性”，即转换成现金的能力这应当从三个方面加以理解：其一，经过正常交易程序变现其二，取决于资产变现的时间及预计出售价与实际出售价的差额其三，能否在1年或超过1年的一个营业周期内变现（3）流动负债的质量是指偿债的强制性和紧迫性,2020/3/16,1、流动比率,流动比率的含义 流动比率流动资产流动负债标准值为2，同时结合该行业平均值及该企业指标值的变动情况加以比较。站在债权人的角度，该指标越高越好；而站在企业的角度，该指标要适度。,2020/3/16,2、速动比率,是对流动比率的改进，比它更加准确、可信速动比率的含义 速动比率（流动资产存货）流动负债标准比率为1，但是应当结合企业的实际情况进行评价,2020/3/16,3、营运资金比率,营运资金营运资金比率=流动负债指标含义：反映营运资金偿还债务的能力。比率越大，偿债能力越强。一般以1：1为 好。,2020/3/16,4、现金比率,现金比率（货币资金+短期投资净额）流动负债表明企业在最坏情况下的短期偿债能力企业应当保持适度的现金比率（结合现金资产的存量变化）,2020/3/16,（二）长期偿债能力分析,是企业偿还长期债务的现金保障程度。取决于企业的资本结构及获利能力资本结构：是企业长期筹资来源的构成和比例关系。它对长期偿债能力的影响主要体现在：（1）权益资本是承担长期债务的基础（2）资本结构影响企业的财务风险，进而影响企业的偿债能力获利能力：长期债务长期资产运营产生收益偿还本金及利息,2020/3/16,1、资产负债率,资产负债率的含义 资产负债率负债总额资产总额保持适度的负债经营最佳资本结构（综合筹资成本最低）一般而言，资产负债率的适宜水平为4060，根据经营风险的不同而进行不同选择。,2020/3/16,2、产权比率分析,产权比率的含义产权比率负债总额所有者权益总额 资产负债率（1资产负债率）（1）说明企业财务结构的风险性，以及所有者权 益对 偿债风险的承受能力（2）其他分析方法与资产负债率类似（3）注意所有者权益中一些特殊项目的处理,2020/3/16,3、股东权益比率与权益乘数,股东权益 股东权益比率=资产总额与资产负债率具有互补关系 资产总额 权益乘数=股东权益股东权益比率的倒数,2020/3/16,4、收益利息倍率,含义：税息前利润(利润总额+利息费用)收 益 利 息 倍 率 利息费用 该 比 率 用 以 测 量 用 企 业 的 收 益 支 付 利 息 成 本 开 支 的 能 力 和 贷 款 利 息 对 企 业 的 压 力,2020/3/16,六、资产运用效率分析,资产运用效率：是指资产利用的有效性和充分性有效性是指资产使用的后果，即资产利用的水平。最能反映资产利用水平的是资产所产生的收入。有效性存在一个问题：即分子分母的一致性难以确定。为了解决这个问题，我们以个别资产的周转额来取代销售收入。此时反应的是资产运用的充分性：即资产的流动性。其公式为：资产周转率周转额资产包括总资产周转率、分类资产周转率和单项资产周转率三类,2020/3/16,资产管理指标,企业关键资产存货应收账款固定资产流动资产,相应的管理指标存货周转率 原材料 半成品 产成品 周转率 周转率 周转率应收账款回收期固定资产周转率流动资产周转率,2020/3/16,1、总资产周转率,总资产周转率主营业务收入总资产平均余额总资产平均余额（期初总资产+期末总资产）2评价：正向指标，同时结合企业实际情况进行评价。总资产周转率也可以用周转天数表示：总资产周转天数计算期天数（360）总资产周转率评价：反向指标，同时结合企业实际情况进行评价。,2020/3/16,2、分类资产周转率,（1）流动资产周转率流动资产周转率主营业务收入流动资产平均余额流动资产周转天数计算期天数流动资产周转率,2020/3/16,（2）固定资产周转率固定资产周转率主营业务收入固定资产（净额）平均余额固定资产周转天数计算期天数固定资产周转率,2020/3/16,（3）长期投资周转率（由于它与主营业务收入之间关系不一定很明显，因此很少计算）长期投资周转率主营业务收入长期投资平均余额流动资产周转天数计算期天数长期投资周转率,2020/3/16,（4）其他资产周转率其他资产周转率主营业务收入其他资产平均余额其他资产周转天数计算期天数其他资产周转率,2020/3/16,（1）应收账款周转率应收账款周转率主营业务收入应收账款平均余额评价：正向指标，结合企业实际情况进行分析应收账款周转天数计算期天数应收账款周转率评价：反向指标，结合企业平均信用期分析,3、单项资产周转率,2020/3/16,成本基础的存货周转率主营业务成本存货平均净额收入基础的存货周转率主营业务收入存货平均净额存货周转天数计算期天数存货周转率分析存货周转率时应当注意：其一，应当结合存货的批量因素、季节性变化因素等情况进行分析，并进一步对存货的结构进行分解。其二，存货周转并非越快越好,（2）存货周转率,2020/3/16,还可细分为：全年原材料消耗总额.原 材 料 周 转 率 年平均原材料库存额 全年半成品和在产品消耗总额 半成品和在产品周转率年平均半成品和在产品库存额 销售成本.产 成 品 周 转 率年平均产成品库存额,2020/3/16,七、获利能力分析,3个角度：1 元销售收入的利润率是多少1 元资产的利润率是多少1 元资本的利润率是多少,2020/3/16,获利能力指标,销售资产 资本获利能力获利能力 获利能力销售毛利率 销售利润率 总资产收益率 净资产利润率 销售及管理费用比率 成本费用利润率,2020/3/16,1、销售毛利率,公式：销售净收入销售成本(或再减销售税金及附加)销售毛利率 销售净收入含义：通过和同类企业间的横向比较，可发现企业获利能力的差距所在。与本企业历史数据纵向比较，可评价各年 度业绩成果，并作为分析各年度利润和现金流量变化的基础之一。,2020/3/16,2、销售利润率,公式：利润总额.100%销售利润率 产品销售净收入含义：该指标直观地反映了企业的销售税前获利情况，它是由产品毛利水平和其他主要费用水平共同决定的。,2020/3/16,3、销售及管理费用比率,公式：销售费用管理费用.销售及管理费用比率 产品销售净收入 含义：该指标反映销售收入对销售费用和管理费用的吸收能力，并由此追溯到管理层的管理控制能力。通过与其他类似企业的横向比较，可以发现企业盈利能力强弱的问题所在；与企业自身历史数据的纵向比较可发现异常差异并对其进行追溯，以评价企业管理 层业绩。,2020/3/16,4、成本费用利润率,公式：利润总额.成本费用利润率 成本费用总额 含义：该指标反映投入的生产成本和费用的经济效益，同时也反映企业降低成本所取得的经济效益。公式中，“成本费用总额”为产品销售成本、销售费用、管理费用与财务费用之和。,2020/3/16,5、总资产收益率,公式：利润总额利息费用.总资产收益率 年平均资产总额含义：该指标反映企业全部资产的获利能力，是企业经营业绩和管理水平的集中体现，是评价和考核企业盈利能力的核心指标。要想提高该比率，既可通过提高产品价格以提高销售净利润率，也可通过薄利多销，提高总资产周转率的方法来实现。同样，在分析时，也应注意这两个因素。,2020/3/16,6、净资产利润率,公式：税后净利润.净资产利润率 年平均净资产含义：该指标衡量投资者投入企业资金的收益能力。,2020/3/16,七、投资报酬分析,1、财务杠杆（DFL）：由于负债筹资的存在，使得权益资金利润率的增长速度将超过息税前利润的增长速度，这种借入资金对投资者收益的影响就称为财务杠杆 DFL=EBIT（EBIT-I）财务杠杆系数表明的是息税前盈余增长所引起的每股收益的增长幅度在资本总额、息税前盈余相同的情况下，负债比率越高，财务杠杆系数越高，财务风险越大，但预期每股收益也越高财务杠杆对净收益的影响：当借入资金投资报酬率高于其成本率时，财务杠杆将发挥正效用，即随借入资金比例的增加，投资者净收益会有更大的增加；反之财务杠杆则发挥负效应。,2020/3/16,七、投资报酬分析,3、每股收益分析（1）简单资本结构下每股收益的计算每股收益（净利润-优先股股利）发行在外的加权平均普通股股数（2）复杂资本结构下每股收益的计算复杂资本结构：当企业发行普通股的同时又发行其他证券，并且导致增发股票比例超过了20的资本结构披露原则：当总稀释效果不超过3时，只需披露“基本每股收益”指标；当总稀释效果超过3时，则需要披露“基本每股收益”以及“充分稀释的每股收益”指标。基本每股收益（净利润-优先股股利）（流通在外的普通股股数+增发的普通股股票+稀释的约当股数）充分稀释的每股收益（净利润-不可转换优先股股利）（流通在外的普通股股数+普通股股票等同权益）,2020/3/16,七、投资报酬分析,4、市盈率分析市盈率普通股每股市价普通股每股收益上式中每股收益，当公司为复杂资本结构时，应当采用完全稀释的每股收益。是投资者衡量股票潜力、借以投资入市的重要指标。（1）市盈率越高，说明投资该公司股票的风险就越高；同时也说明投资者对公司股票的评价较高，意味着公司未来成长的潜力比较大。（2）市盈率的高低应当依据当时金融市场平均市盈率来界定，企业应采用适当的市盈率（1020）,2020/3/16,七、投资报酬分析,5、市净率分析市净率每股市价每股净资产每股净资产（股东权益总额-优先股权益）发现在外的普通股股数市净率反映了市场对公司资产质量的评价，可以对股票的市场前景进行判断。,2020/3/16,八、综合分析,（一）分数法1、F分数法：F=-0.1774+1.1091X1+0.1074X2+1.9271X3+0.0302X4+0.4961X5X1:营运资金/总资产X2:期末留存收益/总资产X3:现金净流量/平均负债X4:企业市场价值/总负债X5:现金净流量/总资产F0.0274,企业可持续生存,否则将被预测为破产.,2020/3/16,八、综合分析,（一）分数法2.奥特曼函数法：Z=0.012X1+0.014X2+0.033X3+0.006X4+0.999X5X1:营运资金/总资产X2:期末留存收益/总资产X3:息税前利润/平均总资产X4:企业市场价值/总负债X5:销售收入/总资产Z 2.99,破产概率低;Z 1.81破产概率高;Z=1.812.99未知区域,2020/3/16,3.评分法(财务比率综合分析法)：,2020/3/16,
