工程经济学课程设计 某机械厂技术改造项目经济评价1.doc

目 录第1章 项目编制说明11.1项目概况11.1.2项目状况11.2项目实施11.2.2该技术改造项目的特点11.2.3计算期的确定21.3投资估算与资金筹措2第2章 项目财务评价32.1财务评价说明32.2项目的三大指标分析32.2.1盈利能力指标分析32.2.2偿债能力指标分析52.2.3财务生存能力指标分析62.3“有项目”与“无项目”总成本费用估算7第3章 风险分析83.1盈亏平衡分析（量本利分析）83.2敏感性分析8第4章 财务评价结论94.1结论94.2 主要技术经济指标表104.3 评价依据10附表11附表1 “有项目”与“无项目”总投资使用计划与资金筹措表 附表2 有项目借款偿还计划及利息计算表 附表3 无项目借款偿还计划及利息计算表 附表4 有项目总成本费用估算表附表5 无项目总成本费用估算表附表6 有项目投资现金流量表附表7 无项目投资现金流量表附表8 有项目资本金现金流量表附表9 无项目资本金现金流量表附表10 投资回收期净现金流量表附表11 有项目利润与利润分配表附表12 无项目利润与利润分配表第1章 项目编制说明1.1项目概况1.1.1项目名称 某机械厂技术改造项目1.1.2项目状况 某新建项目，其可行性研究已完成市场需求预测、生产规模、工艺技术方案、建厂条件和厂址方案、环境保护、工厂组织和劳动定员以及项目实施规划诸方面的研究论证和多方案比较。项目财务评价在此基础上进行。项目基准收益率为12%，基准投资回收期为14年即计算期。 企业现状：2003年，机械厂现有职工1504人，其中生产工人1053人，工程技术人员451人；现有固定资产原值为2859万元，净值为1352万元，在建工程为957万元，流动资金为2260万元（其中借款1580万元）；资本金957万元。累计盈余资金为213万元，现有长期借款900万元。1.2项目实施1.2.1改造方案 技术改造计划。企业决定在“九五”期间引进国外先进技术，开发新产品抛丸器（C），以调整不合理的工艺流程，采用新工艺。技改后使A产品增加到25台，B产品维持原来的产量，C产品设计生产能力300台。1.2.2该技术改造项目的特点 机械厂进行技术改造称为“有项目”，不进行改造称为“无项目”。 1.“有项目”在不同程度上利用了企业原有的资产和资源，力求以增量调存量，以较小的新增投入取得较大的新增效益。 2.该项目建设期内建设与生产同步，一般不需停产建设。 3.由于企业在项目实施时已具备一定的生产技术及管理基础，所以建设期较短，该项目两年即达产。 4.“无项目”的生产情况假设为维持现有状况。1.2.3计算期的确定 机械厂进行技术改造称为“有项目”，不进行改造称为“无项目”。 “有项目”和“无项目”的计算期为14年，2004年和2005年为建设期，2006年达产，根据拟定的实施进度计划来安排投资。1.3投资估算与资金筹措 资金来源 1.“有项目”资金来源 项目总投资8957万元，其中新增投资4388万元；原有固定资产净值为1352万元,在建工程为957万元，流动资金为2260万元（其中借款1580万元）（2003年末数据）。新增项目建设初投资为2270万元，利息230万元，其中流动资金1888万元，新增流动资金部分来自银行贷款为70%，企业自筹30%，申请投资公司贷款1250万元。详细见附表1和任务书附表2,自筹资金来源于企业折旧摊销及未分配利润(包括现有累计盈余资金213万元及项目滚动方式积累资金)。 流动资金总额4148万元，达产所需流动资金4148万元，其中新增1888万元，原有流动资金2260万元。流动资金估算采用分项详细估算法进行估算，具体计算： 流动资金=流动资产流动负债 流动资产=应收账款+预付账款+存货+现金 流动负债=应付账款+预收账款 流动资金本年增加额=本年流动资金上年流动资金 企业目前每百元销售收入占用流动资金55元，预计本次技改后达产年将占用45元。 2.“无项目” 资金来源 “无项目” 资金主要来源于：现有固定资产原值为2859万元，净值为1352万元，在建工程为957万元，流动资金为2260万元（其中借款1580万元）；资本金957万元，累计盈余资金为213万元，现有长期借款900万元。 第2章 项目财务评价2.1财务评价说明 1.本项目采用有无对比原则对项目的经济能力进行分析。 2.本项目财务评价分为融资前分析和融资后分析两个层次，无项目和有项目的对比。融资前分析从项目投资总获利能力角度，考虑项目方案设计的合理性，重在考虑项目的净现金流量的价值是否大于其投资成本，为项目投资决策提供依据；融资后分析重在考虑资金筹措方案能否满足要求，融资后分析包括项目的盈利能力分析、偿债能力分析以及财务生存能力分析，进而判断项目方案在融资条件下的合理性。 3.本项目采用等额本金法偿还长期借款本金、流动资金借款本金和相应的利息。总成本费用估算表（附表4和表5）、利润及利润分配表（附表11和表12）及借款偿还计划及利息计算表(附表2和表3)通过利息支出、当年还本和税后利润互相联系，通过三表联算得出借款偿还计划；在每年借款偿还后，再计提盈余公积金和确定利润分配方案。2.2项目的三大指标分析2.2.1盈利能力指标分析 财务基准收益率为12%，计算期14年。 “有项目”和“无项目”项目投资现金流量表见附表6和附表7，现根据该表格计算”有项目”投资财务内部收益率，采用线性内插法求项目内部收益率.销售收入减去总成本费用和营业税金及附加后的余额为营业利润。所得税为按营业利润的33%。 计征所得税后的利润为税后利润，按可供分配利润的10%提取提取法定盈余公积。待项目长期借款全部偿还后提取盈余公积金即”有项目”2016和2017两年提取。 增量利润=“有项目”利润-“无项目”利润,本课题无项目为严重亏损项目所以无需对增量利润进行分析 1.投资回收期 静态回收期=5-1+2134.84/2465.95=4.87年（息税前） 静态回收期=7-1+17.67/1830.85=6.01年（息税后） 动态回收期=5-1+1906.2/2201.85=6.12年（息税前） 动态回收期=7-1+15.78/1634.76=8.53年（息税后） 无项目投资回收期 为亏损项目投资回收期不存在。 2.总投资收益率 =7.12%<8% = =25.08% 3.资本金净利润率 = =19.39% =60.56% 4.净现值 有项目项目投资财务净现值(NPV)= 10794.73万元 （i=12%）（息税前） 有项目项目投资财务净现值(NPV)= 6250.90万元 （i=12%）（息税后） 无项目项目投资财务净现值(NPV)= -698.140 （i=12%）(息税前) 无项目项目投资财务净现值(NPV)= -1219.010 （i=12%）(息税后) 5.内部收益率 有项目项目投资财务内部收益率（IRR）=44.38% （息税前） 有项目项目投资财务内部收益率（IRR）=38.24% （息税后） 无项目项目投资财务内部收益率（IRR）=9.34%<12% (息税前) 无项目投资财务内部收益率（IRR）=6.54%<12% (息税后) 以上盈利能力指标分析可得“无项目”不可行；“有项目”可行。2.2.2偿债能力指标分析 项目技术改造即“有项目”新增借款为3072万元，其中长期借款1750万元，流动资金借款1322万元。项目原有借款2480万元，流动资金借款1580，长期借款900。即“有项目”借款总额5552万元，利用复利还本付息。（见附表2） 项目技术改造前即“无项目”借款额为2480万元，其中流动资金借款为1580万元，长期借款为900万元利用复利计算还本付息，见附表3。可用于偿还借款的资金来源于净利润、折旧费、摊销费、可分配利润和其他资金。借款偿还年限为10年04、05年只计息不还款，长期借款的利率为7.83%，流动资金借款为5.5% ，还款方式采用等额本金法，即：每年偿还的本金相同再加相应的利息。无项目的利润总额为小于0则计算中不计利润。 1.利息备付率 =4.43>2 =12.22 2.偿债备付率 =1.12<1.3 =2.361.3 无项目的利息备付率=4.43>2.0，偿债备付率=1.12<1.3，说明项目偿债能力差。 有项目的利息备付率=12.2>2.0，有项目偿债备付率=2.361.3,说明项目偿债能力强。 3.资产负债率 有项目资产负债率(LOAR)=期末负债总额/期末资产总额0在长期借款还清后可以不再计算资产负债率。适当的资产负债率，表明企业经营安全、稳健、具有较强的筹资能力，也表明企业和债权人风险较小。对该指标分析，应结合国家宏观经济状况、行业发展趋势、企业所处竞争环境等具体条件判定。以上偿债能力指标分析可得“无项目”不可行；“有项目”可行2.2.3财务生存能力指标分析 1.累计盈亏资金 有项目累计盈亏资金13866.73(万元)0 (项目可行) 无项目累计盈亏资金40.11(万元)>0 (项目可行) 以上财务生存能力指标分析可得“有项目”比“无项目”盈利能力强。2.3“有项目”与“无项目”总成本费用估算 总成本费用系指在运营期内为生产产品提供服务所发生的全部费用。等于经营成本与折旧费、摊销费、修理费、财务费（利息支出）和其他费用之和。总成本费用可按下列方法估算： 总成本费用=外购原材料、燃料和动力费+工资及福利费+折旧费+摊销费+修理费+财务费用（利息支出）+其他费用 生产成本=直接材料费+直接燃料和动力费+直接工资+制造费用=管理费用+财务费用 1.工资及福利费估算：全厂员工1504人，工资每年为8400元/人·年。 2.折旧费。新增固定资产综合折旧率为7.8%，利用原有为5%（2015年初停止折旧）。新增固定资产为2050万元，原有固定资产为1352万元。固定资产折旧费估算及摊销见附表四和附表五。 3.修理费计算。修理费按年折旧额的50%提取。 4.其他费用。包括制造费用、制造费用、销售费用各占销售收入3%。 5.借款利息计算。长期借款的利率为7.83%，流动资金借款为5.5%；无项目时，流动资金借款年应计利息为531.9万元；有项目时，流动资金借款年应计利息为995.5万元，按现行财务制度规定，计入总成本费用中。长期借款利息及还本付息计算见附表二和附表三。 6.经营成本=外购原材料、燃料动力费+工资及福利费+修理费+其他费用。 7.固定成本和可变成本估算： 总成本费用=固定成本+可变成本。 固定成本=折旧费+摊销费+修理费+工资及福利费+其他费用 通常把运营期发生的全部利息（除流动资金借款利息）也作为固定成本。 可变成本=外购原材料+燃料及动力费+计件工资+流动资金借款利息第3章 风险分析3.1盈亏平衡分析（量本利分析）74.2%本项目的盈亏平衡点为74.2%，即销售量或收入达到产量或预计收入的74.2%时，项目能保持盈亏平衡。3.2敏感性分析 项目敏感性分析的指标是敏感度,敏感度系数的计算为=A/F 评价指标A对于不确定因素F的敏感度系数 A不确定因素F发生F变化率时，评价指标A的相应变化率（%） F不确定因素F的变化率（%）“无项目”严重亏损不可行，下面就“有项目”的营业收入、经营成本、建设投资的变化对净现值的影响进行敏感性分析。不确定因素-10%-5%基本方案5%10%净现值（万元）变化率营业收入14035.0223273.6510794.7341750.9050989.52经营成本45107.1738809.7210794.7326214.8219917.37建设投资20677.7620297.5710794.7319537.1819156.98 营业收入平均敏感度=（50989.52-14035.02）/10794.73/20%=17.12 经营成本平均敏感度=（45107.17-19917.37）/10794.73/20%=11.68 建设投资平均敏感度=（20677.76-19156.98）/10794.73/20%=0.70 显然，净现值对年营业收入变化的反应最为敏感。第4章 财务评价结论4.1结论“无项目”的财务评价指标基本上都不能满足的要求，所以项目不可行。 “有项目”财务评价结论详见财务评价结论汇总表（附表13） 从主要指标上看，财务评价结果均可行，而且生产的产品是国家急需的，所以项目是可以接受的。附表13 财务评价指标一览表序号项目比较基准计算结果是否可行整所得调税前调整所得税后1项目财务内部收益率（%）1244.3838.24是2项目财务净现值折现（万元）>010794.736250.90是3静态投资回收期（年）144.876.01是4动态投资回收期（年）146.128.53是5总投资收益率（%）25.08是6项目资本金净利润率（%）60.56是7借款偿还期（年）10是8利息备付率>212.20是9偿债备付率>1.32.36是各项经济指标的计算结果表明某机械厂技术改造项目的财务效益是可行的，经济效益是合理的。4.2 主要技术经济指标表主要技术经济指标序号指标单位数据1项目总投资万元8957.002总成本费用万元101779.023经营成本万元96417.424营业税金及附加万元14230.425投资回收期年静态6.01动态8.536利润率%60.56%7内部收益率%调整所得税前44.38%调整所得税后38.24%4.3 评价依据 1.国家计委、建设部建设项目经济评价方法与参数（第三版）； 2.国家计委投资项目可行性研究指南； 3.工程经济学（第二版）中国建筑工业出版社。附表附表1 “有项目”与“无项目”总投资使用计划与资金筹措表附表2 有项目借款偿还计划及利息计算表 附表3 无项目借款偿还计划及利息计算表 附表4 有项目总成本费用估算表附表5 无项目总成本费用估算表附表6 有项目投资现金流量表附表7 无项目投资现金流量表附表8 有项目资本金现金流量表附表9 无项目资本金现金流量表附表10 投资回收期净现金流量表附表11 有项目利润与利润分配表附表12 无项目利润与利润分配表附表1 “有项目”与“无项目”总投资使用计划与资金筹措表 单位:万元序号项目有项目总投资无项目总投资期合计200420052006合计200420051总投资8957.00 4569.00 4569.00 1.1建设投资4579.00 3721.00 858.00 2309.00 2309.00 1.2建设期利息230.00 88.00 142.00 0.00 0.00 1.3流动资金4148.00 2260.00 998.00 890.00 2260.00 2260.00 2资金筹措8957.00 5389.80 2337.60 1229.60 4569.00 4569.00 2.1项目资本金（自有资金）2273.00 1357.00 649.00 267.00 957.00 957.00 2.1.1用于建设投资750.00 400.00 350.00 0.00 277.00 277.00 2.1.2用于30%流动资金1523.00 957.00 299.00 267.00 680.00 680.00 2.1.3用于建设期利息2.2债务资金(借款)5552.00 3580.00 1349.00 623.00 2480.00 2480.00 2.2.1用于建设投资（长期借款）2650.00 2000.00 650.00 900.00 900.00 2.2.2用于流动资金（流动资金70%借款）2902.00 1580.00 699.00 623.00 1580.00 1580.00 2.2.3用于建设期利息2.3其他资金1132.00 512.00 310.60 310.00 1132.00 1132.00 注：各年流动资金在年初投入，流动资金的借款利率为5.5%，经查阅长期借款5年以上的为7.83%有项目的流动资金=2260（原有流动资金）+1888（新增流动资金）=4148，投入的时间不同见上表；有项目建设投资=1352（原有净值）+957（原有在建项目）+2270（新增建设投资）=4579有项目 1.1 2004年建设投资=1412+2309=3721；2005年建设投资为858见任务书附表22.1 项目原有资本金为957，04年年初用于建设投资，则自有资金总额为957+1316=22732.2 原有项目的流动资金借款为1580，长期借款为900，04年年初计入新建项目2.3其他资金包括累计盈余资金（213）及企业折旧摊销和未分配利润，分配方式如上表无项目 1.1 建设投资=净值1352+在建工程957=2309；建设投资、流动资金在2004年一次投入项目；因为无建设期则无建设期利息。附表2 有项目借款偿还计划及利息计算表单位:万元序号项目合计正 常 生 产 期200420052006200720082009201020112012201320142015201620171年初欠款44643.01 3580.00 3823.50 5522.43 6014.38 5382.70 4751.00 4119.30 3487.60 2855.90 2224.20 1592.50 960.80 328.70 0.00 1.1流动资金欠款23839.41 1580.00 1666.90 2496.03 3290.58 2961.50 2632.40 2303.30 1974.20 1645.10 1316.00 986.90 657.80 328.70 0.00 1.2长期欠款20803.60 2000.00 2156.60 3026.40 2723.80 2421.20 2118.60 1816.00 1513.40 1210.80 908.20 605.60 303.00 0.00 0.00 2当年利息支付2299.10 0.00 0.00 237.00 394.40 352.50 310.70 268.90 227.10 185.30 143.50 101.70 59.90 18.10 0.00 2.1流动资金995.50 0.00 0.00 0.00 181.00 162.90 144.80 126.70 108.60 90.50 72.40 54.30 36.20 18.10 0.00 2.2长期借款1303.60 0.00 0.00 237.00 213.40 189.60 165.90 142.20 118.50 94.80 71.10 47.40 23.70 0.00 0.00 3当年还本6317.00 0.00 0.00 302.60 631.70 631.70 631.70 631.70 631.70 631.70 631.70 631.70 631.70 329.10 0.00 3.1流动资金3291.00 0.00 0.00 0.00 329.10 329.10 329.10 329.10 329.10 329.10 329.10 329.10 329.10 329.10 0.00 3.2长期借款3026.00 0.00 0.00 302.60 302.60 302.60 302.60 302.60 302.60 302.60 302.60 302.60 302.60 0.00 0.00 4年末尚欠41062.99 3823.50 5522.42 6014.37 5382.70 4751.00 4119.30 3487.60 2855.90 2224.20 1592.50 960.80 328.70 0.00 0.00 4.1流动资金22259.39 1666.90 2496.02 3290.57 2961.50 2632.40 2303.30 1974.20 1645.10 1316.00 986.90 657.80 328.70 0.00 0.00 4.2长期借款18803.60 2156.60 3026.40 2723.80 2421.20 2118.60 1816.00 1513.40 1210.80 908.20 605.60 303.00 0.00 0.00 0.00 注：长期借款和流动资金借款都发生在04年年初,年末计息还款 从06年开始等额还本付息。长期借款利率为7.83%,流动资金借款利率为5.5% 建设期只计息不还款在06年达产开始还贷，每年付清利息并分10年等额偿还建设期利息资本化后的全部借款资本；现金流量的发生时点遵循年末习惯法附表3 无项目借款偿还计划及利息计算表单位:万元序号项目合计正 常 生 产 期200420052006200720082009201020112012201320142015201620171年初欠款20542.30 2480.00 2637.40 2806.002524.50 2243.901963.30 1682.701402.101121.50 840.90 560.30 279.70 0.00 0.00 1.1流动资金欠款12917.40 1580.00 1666.90 1758.601582.70 1406.801230.90 1055.00879.10703.20 527.30 351.40 175.50 0.00 0.00 1.2长期欠款7624.00 900.00 970.50 1046.50 941.80 837.10 732.40 627.70523.00418.30 313.60 208.90 104.20 0.00 0.00 2当年利息支付1055.50 178.60 160.70 142.90 125.00 107.1089.4071.50 53.50 35.60 91.20 0.00 0.00 2.1流动资金531.90 96.70 87.00 77.40 67.70 58.0048.4038.70 29.00 19.30 9.70 0.00 0.00 2.2长期借款523.60 81.90 73.70 65.50 57.30 49.1041.0032.80 24.50 16.30 81.50 0.00 0.00 3当年还本2806.00 280.60 280.60 280.60 280.60 280.60280.60280.60 280.60 280.60 280.60 0.00 0.00 3.1流动资金1759.00 175.90 175.90 175.90 175.90 175.90175.90175.90 175.90 175.90 175.90 0.00 0.00 3.2长期借款1047.00 104.70 104.70 104.70 104.70 104.70104.70104.70 104.70 104.70 104.70 0.00 0.00 4年末尚欠12618.90 2524.50 2243.90 1963.30 1682.70 1402.101121.50840.90 560.30 279.70 0.00 0.00 0.00 4.1流动资金7911.90 1582.70 1406.80 1230.90 1055.00 879.10703.20527.30 351.40 175.50 0.00 0.00 0.00 4.2长期借款4707.00 941.80 837.10 732.40 627.70 523.00418.30313.60 208.90 104.20 0.00 0.00 0.00 注：长期借款和流动资金借款都发生在04年年初,年末计息还款 从06年开始等额还本付息。长期借款利率为7.83%,流动资金借款利率为5.5%附表4 有项目总成本费用估算表 单位:万元序号项目合计建设期投产及达产期200420052006200720082009201020112012201320142015201620171外购原辅材料57400.89 1913.62 3086.91 4366.70 4366.70 4366.70 4366.70 4366.70 4366.70 4366.70 4366.70 4366.70 4366.704366.70 4366.70 1.1钢材预处理线34826.31 1065.03 1810.54 2662.56 2662.56 2662.56 2662.56 2662.56 2662.56 2662.56 2662.56 2662.56 2662.56 2662.56 2662.56 1.2带式输送机11880.33 848.60 848.60 848.60 848.60 848.60 848.60 848.60 848.60 848.60 848.60 848.60 848.60 848.60 848.60 1.3抛丸器10694.25 427.77 855.54 855.54 855.54 855.54 855.54 855.54 855.54 855.54 855.54 855.54 855.54 855.54 2外购燃料动力6859.13 226.57 368.08 522.04 522.04 522.04 522.04 522.04 522.04 522.04 522.04 522.04 522.04 522.04 522.04 2.1钢材预处理线4067.95 124.40 211.48 311.01 311.01 311.01 311.01 311.01 311.01 311.01 311.01 311.01 311.01 311.01 311.01 2.2带式输送机1430.31 102.17 102.17 102.17 102.17 102.17 102.17 102.17 102.17 102.17 102.17 102.17 102.17 102.17 102.17 2.3抛丸器1360.88 54.44 108.87 108.87 108.87 108.87 108.87 108.87 108.87 108.87 108.87 108.87 108.87 108.87 3工资及附加17687.04 1263.36 1263.36 1263.36 1263.36 1263.36 1263.36 1263.36 1263.36 1263.36 1263.36 1263.36 1263.36 1263.36 1263.36 4修理费1592.50 113.75 113.75 113.75 113.75 113.75 113.75 113.75 113.75 113.75 113.75 113.75 113.75 113.75 113.75 5折旧费2502.50 227.50 227.50 227.50 227.50 227.50 227.50 227.50 227.50 227.50 227.50 227.50 6摊销费（无形560.00 22.00 67.00 67.00 67.00 67.00 45.00 45.00 45.00 45.00 45.00 45.00 资产及递延）7财务费用2299.10 237.00 394.40 352.50 310.70 268.90 227.10 185.30 143.50 101.70 59.90 18.10 0.00 7.1其中：利息支出2299.10