商业银行的并购培训教材课件.ppt

商业银行的并购培训教材,第九章 商业银行的并购,第一节 商业银行并购的概述,一、银行并购概念,银行并购是指在市场竞争机制的作用下，银行为获取被并购方的经营控制权，有偿购买被并购方的部分或全部产权，以实现资产经营一体化。银行间的并购活动一般有两种方式合并收购。,目前全球有5.3万多个跨国公司母公司与45万个在国外的子公司和附属企业，这些跨国公司控制了全球1/3的生产，2/3的国际贸易，70的对外直接投资。面对世界经济全球化和跨国公司化的趋势，为之服务的国际银行业势必要迎合这种趋势，加快发展，以从形式上、规模上和服务品种上满足跨国公司和经济全球化的需求。,二、银行的并购动机,大银行并购小银行 大银行之间的并购 跨国并购,银行追求增长的途径,寻求内部增长：在银行内部追加资本投资，扩充资产总额和金融产品规模；追逐向外扩张：即通过兼并与收购迅速提高资本和资产规模，并借助协力优势提高竞争力。,对银行寻求内部增长的威胁,金融市场竞争的加剧。非银行金融机构侵入了商业银行的传统市场，同时脱媒化影响了银行储蓄的市场规模，因而银行受到激烈竞争的压迫，经营成本逐步上升，而效率却逐步下降，导致银行盈利能力下降，资本的源泉枯竭，内部融资增长更加困难。巴塞尔协议规定资本与风险资产的比率不得低于8%。该限制使得银行难以靠同步扩大资产负债的规模来实现总资产规模的扩大，银行传统的金融产品生产规模受到限制。,（一）股东利益最大化是银行并购的根本原因,银行并购的动力来自于追逐利润的要求和竞争压力，推动银行并购的主体是股东和管理者当并购为银行增加的价值超过并购成本时，就达到了股东财富最大化：并购的增加价值并购后双方的总价值并购前双方的总价值=股东股票价值增加额 管理者实施并购的原因：追求银行规模的增加、分散风险，使亏损和破产的财务费用最小化、避免被收购,（二）银行并购的具体动因分析,1、谋求市场份额效应2、谋求经营协同效应3、谋求管理协同效应4、谋求财务协同效应5、获得破产银行的优质资产,1、谋求市场份额效应,市场份额效应概念通过市场份额的提高获得一定的垄断利润和竞争优势。,原因银行实力的大小直接决定着市场份额的多寡。在美国，并购使万余家银行整合为千余家大银行，其中最大六家控制了美国银行全部资产的70%，从而打破了日本银行独霸世界银行列强的局面。美国银行业的一系列并购动作又迫使日本及欧洲银行迅速做出反应，以保持自己的市场份额，从而引发了日本和欧洲乃至全世界银行的并购浪潮。,2、谋求经营协同效应,经营协同效应概念指并购给银行经营活动在效率方面带来的变化及效率提高所产生的效益，即1+12的效应,经营协同效应的表现节省管理费用和人力资源；优势互补；节约科技和设备投资；融资优势。,3、谋求管理协同效应,管理协同效应概念指高效管理的银行可通过并购那些缺乏管理人才而效率低下的银行，以提高整体效率而获利,基本模式高效带动低效，提高整体效率,4、谋求财务协同效应,财务协同效应概念指并购给银行在财务方面带来的种种效益，这些效益的取得不是由于效率的提高而引起的，而是由于税法、会计处理惯例以及证券交易等内在规定的作用而产生的一种纯金钱上的收益。,财务协同效应的表现可以达到合理避税的目的；每股收益和股价上升,（三）银行并购效果的验证,1、股价是否会上升19701987年的118桩银行并购事件：在消息宣布的那周，目标银行的股价平均上升了11.5%，然而并购银行的股价平均下降了大约1.5%2、银行的盈利能力是否得到提高1997年，资产规模小于100亿美元的小型银行服务一位客户的费用开支比率要比大型与超大型银行低20%，对客户提供的放款与重整咨询的获利比超大银行高出44%,二、银行并购的外部效应,（一）银行并购的正效应1、提高经济资源的配置效率2、提供多种金融产品，全方面服务社会3、拯救低效银行，保持金融体系和社会稳定（二）银行并购的负效应1、银行并购可能导致过度垄断2、银行并购增加了风险3、银行并购增加了失业,三、银行并购的发展,（一）西方银行并购历史概述（二）西方银行并购的新特点大型化趋势综合化趋势国际化趋势,（三）我国的银行并购,中信实业收购香港嘉华银行61.38%股份广东发展银行并购中银信托投资公司中国建设银行并购中国农业发展信托投资公司中国工商银行托管海南发展银行中国投资银行并入广大银行,（三）我国银行并购动机的特点,特点：以国家行政安排的化解危机性动机为主，而不是立足于提高商业银行的经营效率、实现规模经济、增强国际竞争力的效率性并购重组,原因,政府仍然是商业银行的主要产权主体，必然将银行视为其利益最大化的显示载体。政府可以凭所有者身份将自身动机强加于商业银行经营者，迫使其并购那些本该破产清算的金融机构。银行经营范围受到严格限制，包括产品范围和地域范围。这些限制使商业银行从自身利益动机出发的某些并购行为难以实施 各家商业银行市场定位趋同，各银行在产品种类和目标客户的选择上严重雷同。有特色、有独特竞争优势的银行太少在正常情况下，实力接近的新兴股份制银行谁要吃掉谁都不容易，而有实力的国有银行如果再进行并购活动，会使本来就竞争不足的银行业更加集中，不利于银行总体效率的提高。,四、银行并购的形式分类,（一）按双方的行业关系划分纵向并购横向并购混合并购,四、银行并购的形式分类,（二）按并购的出资方式划分承担债务式并购现金购买时并购,四、银行并购的形式分类,（三）按并购双方是否直接进行并购活动划分直接并购间接并购,五、银行并购的财务原则,资产评估原则有偿性原则合法性原则可行性原则,第十三章 商业银行的并购,第二节 商业银行并购的方式,一、并购的主要流程,1、确立国际化并购的需要与动机2、搜寻并购对象3、初步可行性分析4、可行性分析5、拟定并购计划,二、银行并购的方式,（一）合并指两家独立的商业银行同时放弃各自的法人地位，而实行股权的联合，从而组建一个新的法人实体的经济行为。,合并案例,1971年10月，日本第一银行和劝业银行合并组成日本第一劝业银行，成为当时日本第六大银行集团；2003年3月20日，由第一劝业银行、日本兴业银行与富士银行合并组成瑞穗控股金融集团，按资产规模成为世界第一大银行集团。,（二）现金购买式并购,概念由并购方出资以现金方式而不是以发行新股方式购买目标银行的资产。,两种具体方式用现金购买资产用现金购买股票,现金购买是一种单纯的收购行为，它是由收购者支付一定数量的现金，从而取得被收购银行的所有权，一旦被收购银行的股权股东得到了对所拥有股份的现金支付，就失去了任何选举权和所有权，这就是现金收购的一个突出特点。,（三）股权式并购,概念指投资者不以现金为媒介对目标银行进行并购，而是通过增加发行本银行的股票，以新发行的股票替换目标银行的股票。,两种具体方式以股票购买资产和以股票交换股票,实施方法收购全部股权；控制大部分股权的并购；控制少部分股权的并购。,（三）股权式并购,股权式并购区别于现金购买式并购的主要特点是它不需支付大量现金，因而不会影响收购银行的现金状况被并购银行的股东不会因此失去他们的所有权，只是这种所有权由被收购银行转移到收购银行，使他们成为该扩大了的银行的新股东。（扩大后的银行所有者由并购银行的股东和原被并购银行的股东共同组成，但收购银行的原股东，应在经营控制权方面占主动地位）,具体实施有三种方法：,收购全部股权的并购。控制大部分股权的并购。控制少部分股权的并购。,（四）混合式并购,概念并购银行对目标银行或被收购银行提出收购要约时，其出价形式不仅有现金、股票，还有认股权证、可转换债券等多种形式。,优点可避免支付更多的现金可防止控股权的转移。,（五）杠杆收购,指通过增加银行的财务杠杆来完成并购，从实质上看，杠杆收购就是一家银行主要通过借债来获得另一家银行的产权，而又从后者的现金流量中偿还负债。商业银行的杠杆收购：一般操作是收购银行先投入资金，成立一家置于完全控制下的“空壳公司”，而空壳公司以其资本以及未来买下的目标银行的资产及其收益为担保进行举债，即发行证券向公开市场借债，以贷款的资金完成企业并购。,（五）杠杆收购,这种以目标银行资产及收益作为担保筹资，标志着债务观念的根本改变。只要目标银行的财务能力能承担如此规模的债务，则筹资如此规模的债务，收购目标银行就不会有多大的清偿风险。因为这种举债与收购银行本身的资产多少没有关系，而与目标银行的资产及未来收益有关，这样小银行通过LBO就可以收购大银行，故称为杠杆收购。,与传统的企业并购交易相比，LBO收购有两个特点：在LBO收购交易中，筹资结构发生变化，公司在杠杆收购中引起的负债主要由被兼并公司的资产或现金流量支持和偿还，其次才是投资者的投资。在LBO收购的交易过程中有一个经纪人，它在并购双方之间起着促进和推动作用。,第十三章 商业银行的并购,第三节 商业银行并购的定价,一、银行并购的价值评估,（一）股票交换法 适合于用交换股票方式进行的并购，关键在于谈判中对股票交换率的确定,1、账面价值法,指在确定目标银行价值时以该银行的账面价值为依据每股的账面价值等于银行资产负债表中的股东权益除以发行的股票数。,P为股票溢价；B1、B2分别为收购银行和被收购银行的每股账面价值；Er为收购银行和被收购银行的股票交换率，因而B1Er为收购银行付给被收购银行股票的价格。在实际操作中，银行常常根据市场上类似交易的平均溢价来计算收购价或股票交换比率。,优点：简单明了，易于计算，其值比较稳定。缺点：账面价值可能与银行的真正经济价值相差甚远，而投资者关心的应该是银行真正的价值。账面价值有可能误导交易双方对银行实际价值的估量。,案例,如果目标银行每股账面价值为50元，而收购银行每股账面价值为100元，股票交换率为0.5，即每2股目标银行的股票可以转换成1股收购银行的股票。那么，以账面价值计算，目标银行的股票没有任何溢价。不过，如果双方协商的股票交换率为0.8，则目标银行的股票溢价为60%。（100*0.8-50）/50=0.6,如果已经确定溢价为50%，那么，该例中的股票交换率为：Er=50*(1+0.5)/100=0.75 即每4股目标行的股票可以换3股收购行的股票。如果目标银行股东要求100%的溢价，则 Er=50*(1+1)/100=1 即每1股目标行的股票可以换1股收购行的股票。,2、调整账面价值法,由于账面价值法可能不能全面反映一家银行的真正经济价值，收购银行对被收购银行的账面价值进行某些调整将能提供一种更好的定价方法。调整后的价值有可能高于账面价值也有可能低于账面价值，这取决于调整时考虑的因素，包括贷款质量投资的市场价值其他资产的评估表外业务活动 核心存款,我们可以用AB2表示调整后的被收购银行的账面价值，那么,调整后的溢价：,其中，A为调整系数。,如果收购银行根据同类收购活动的市场平均溢价来计算股票交换率，则按下式计算：,案例,在上例中，若目标银行账面价值为50 000 000元，公开发行的股票数量是1 000 000只，每股账面价值为50元，但银行不良资产的数量估计是10 000 000元，或有负债也是10 000 000元，那么调整后的每股账面价值就是30元。若股票交换率仍为0.8，经调整后的溢价系数是?,（100*0.830）/30=1.67 即溢价167%,3、市场价格账面价值溢价法,P=(MP1*Er-B2)/B2假如上例中并购银行股票的市场价格是150元/股，股票交换率仍为0.8，溢价系数是?,（150*0.8-50）/50=1.4 即溢价140%,4、市场价值法,市场价值法假设市场是有效率的，一个股票公开上市的银行，其股票的市场价格代表了投资者对该银行未来经营业绩及风险的预期。基于此，市场价值法得出银行股票的价值就是某一估价指标乘以一个比率系数。,式中MP1、MP2分别表示收购银行和被收购银行的股票市价。如果市场上同类收购活动的市场平均溢价为P，收购银行也可以据此来计算股票交换率：,案例,假设假设有甲乙两家银行，银行甲的股票现行价格为40元，每股收益为5元，共有股票10万股；银行乙的股票现行价格为28元，每股收益为4元，共有股票8万股。银行甲收购银行乙，银行甲给予银行乙股票50%的溢价。1、交换比率是多少2、新银行每股收益与甲银行收购前的每股收益的比较,市场价值法制定收购价格的原理是：,先选出一些在业务和财务方面与被收购银行类似的银行，通过分析参照银行的经营资料、财务情况、股票行情和未来展望，选定估价指标和比率系数，再据此估计被收购银行的价值。税后利润、账面价值、主营收入、现金流量等。选择估价指标要熟知各指标对银行的经济意义，从而选择出对银行未来价值有影响的指标，并且在确定比率系数时要注意其在各参照银行的稳定性。,优点,它从统计的角度总结了同类银行的财务特征，得出的结论符合市场实际而较具有可靠性，且原理和运用都较为简单，比现金流量法更易得到股东的理解和支持。,缺点,由于多种原因，股票的市价并非一家公司的真正价值。大部分小银行有些上市银行的规模不大，其股票交易也不活跃，或者其股票仅只在很小的范围内交易当为数有限的股票持有者拥有一家银行大部分股份时，他们对股价的操纵常常会使市价大大高于其实际价值。股票价格也不能完全反映无形资产的价值。,5、每股收益法,在评估目标银行的价值时，许多分析家倾向于考虑股票的收益而不是资产负债表中的资本价值。通过比较两家银行的每股收益，收购行可以计算应付价格。,公式中，和分别代表收购行和目标行的股票每股收益。股票交换率由下式决定：,缺点,这种方法并没有考虑每股收益的变化。目前的每股收益可能和不久前的每股收益差别甚大，也不能代表银行未来的获利能力。所以，此法既没有参考以前的收益，也没有考虑今后可能的收益变化。也就是说，这种方法没有考虑可能的收益变化和风险。为弥补这种方法的不足，银行家采用了一种加权平均法来计算每股收益，并用这种新方法计算的每股收益取代公式中的当前每股收益和。,案例,下表对某银行过去几年的每股收益进行加权平均，来计算股票交换率。,收购银行加权平均每股收益7.90元，目标银行加权平均每股收益4.10元。假定溢价为50%，那么，用加权平均的每股收益计算的股票交换率为0.78。但是用当前时期的每股收益计算，股票交换率为0.3，即每10股目标银行的股票只能换3股收购银行的股票。,当然，收购行也许更关心未来的收益。在预测未来每一时期的银行每股收益后，我们也可以用加权平均法计算股票交换率。,案例,在下例中，假定收购行和目标行当前每股收益分别为10元和2元，不过收购行只考虑未来的每股收益，即当前权重为零。,首先银行预测未来5年的股票收益，再根据不同的权数计算平均每股收益。收购行和目标行的加权平均后每股收益分别为11.025元和4.05元。当溢价为50%时，用加权平均法计算的股票交换率为0.55；而用当前每股收益计算，股票交换率为0.3。,6、市盈率法,市盈率（P/E）为股票价格与每股收益的比率，反映了银行收益的市场价值。用(P/E)1和(P/E)2分别代表收购行和目标行的市盈率，根据市盈率法，则收购溢价可以由下式计算：,（二）现金流量折现法,现金流量折现法制定收购价格的原理是：估计收购后可增加的现金流量和用于计算这些现金流量现值的折现率，对未来各年增加的现金流量用该折现率进行贴现后相加得出收购银行所能支付的最高价格。如果收购的实际成交价格低于此价，则收购给收购银行带来了一个正的净现值，证明收购于收购银行有益。反之，则收购不可行。根据现金流量法估算出的所能支付的最高价格也可以计算出股票交换比率。,（二）现金流量折现法,评估程序：首先预测目标银行未来各年的现金流然后计算出经风险调整后的资本成本，最后用资本成本作为贴现率计算出未来现金流的现值，进行累加后得出公司的价值。,1、测定资本成本：,股权资本成本和债权资本成本股权资本成本COEC=Rf+(Rm-Rf)Rf-市场无风险投资收益率，以国债收益率代替-该银行股票的系数，即该股票相对于整个股票市场的变化程度Rm-市场股票平均投资收益率,1、测定资本成本：,债权资本成本（CODC)CODC=I(1-T)T-所得税率I-借款成本，即借款人支付利息时依据的利率。,1、测定资本成本：,加权资本成本（WACC)综合了股权资本成本和债权资本成本 WACC=COEC*股权资本比率+CODC*(1-股权资本比率）股权资本比率股东权益在总权益中的权数,2、估算预测期现金流和预测期末的终值,S-预测期末公司价值Rt预测期末后第t年的现金流K投资者可接受的最低报酬率，通常以资本成本代替,（二）现金流量折现法,（1）假设从预测期最后1年开始，目标银行每年的现金流保持不变S=R/k(2)假设从预测期最后1年开始，目标银行每年现金流以一个固定的比率增长 R0（1+g）t S=（1+k）t t=1当kg,t S=R0（1+g)/(k-g),案例：,假设A银行正准备并购B银行，如果并购成功，B银行的负债率将达到45%，其股票值为1.655。同时市场平均风险报酬率为12%，无风险收益率为8%，负债利率为11%，所得税率为20%，且对并购后B银行的现金流量预测如下表所示,股权资本成本COEC=8%+1.655（12%-8%)=14.62%债权资本成本CODC=11%（1-20%）=8.8%加权平均成本WACC=14.62%*55%+8.8%*45%=12%,S预测期内=1200+1400+1500+1800 1+12%(1+12%)2(1+12%)3(1+12%)4=4339.1万元S预测期外=1800（1+4%）（12%-4%）=23400万元B银行价值=4339.1+23400=27799.1万元,二、银行并购的效益分析,（一）成本收益分析1、成本收益分析原理并购后的收益可以用下式表示 B=V12-V1-V2B并购后的净值V12两家银行并购后的现值V1，V2并购银行和目标银行在并购前的现值,（一）成本收益分析,并购的成本可由下式表示 C=P2-V2P2并购方支付给目标方的收购款V2目标方的现值C并购方的并购成本,（一）成本收益分析,综合并购收益与成本，应以下列公式描述目标银行值得并购的必要条件。该公式为 B-C=V12-V1-P2如果上式成立，则并购方股东的财富将增加，这也是并购方最愿看到的。,（一）成本收益分析,2、现金交易的例子 运用持续增长模型对并购进行成本收益分析,（一）成本收益分析,银行A将认为银行B是一个不错的并购目标。银行B的资本增长率5%比较低，还存在增长机会银行B的资本资产比率10%，风险较低如果并购后的银行每股红利将增加1美元，增长率g也将增加1%，那么并购的协同效应产生的收益将是10000-5000-3000=2000万美元。,假设该交易是现金交易，如果银行B的账面价值是3000万美元，那么银行支付的保本价格将是3000+2000=5000万美元，假如并购的收益平分给两家的所有者，那么购买价格将是4000万美元，而购买成本是1000万美元，也就是说，并购银行和目标银行的股东各自从并购中获得了1000万美元的收益。,（一）成本收益分析,3、股票置换交易及其与现金交易的比较当并购是以股票置换方式进行时，相关的公式是C=V12-V2V12A银行和B银行并购后的现值V2B银行在并购前的现值银行B股东将持有银行A&B的比例,如果股票交换率Er=0.8，即1股目标银行的股票可以换取0.8股并购银行的股票，则=80/（80+100）=0.444，此时C=10000*0.444-3000=1440万美元，而并购银行股东只分到了560万美元。显然，这与股票交换率有关，关键在于对银行B的价值评估。,（一）成本收益分析,4、成本收益分析的扩展并购前后目标银行的市场价格可能不等于其内在价值，因为进行并购的传言会使股票的市场价格高于其内在价值。在这种情况下，并购成本必须用如下公式计算：C=(P-MP2)+(MP2-V2)MP市场价值,案例,在上面的例子中，假设并购的传言推动银行B的股价由30美元/股上升到35美元/股。假设并购是现金交易，可以得出并购的成本是1500万美元，即：C=（45-35）+（35-30）=15美元/股。这时1500万美元的成本要高于“无谣言”时的成本因此对目标银行而言，关于并购的新闻是好消息，而对并购银行来讲却是坏消息。,（二）每股收益变动分析,1、每股收益变动的计算每股收益下降率=（EPS1-EPS1&2)/EPS1,案例,银行A和银行B的总资产别分为220亿元和15亿元,银行A和银行B的股份数分别为3200万股和400万股，每股收益分别为5元和3.50元,银行B的规模还不到银行A的十分之一，但是其资产收益率高于银行A的资产收益率。,（二）每股收益变动分析,银行A打算以2的股票交换率对B进行并购，即每股银行B的股票可以换成两股银行A的股票假设每家银行的净收入增长率都为10%,如果没有并购，银行A的收益在第二年将是5.50元。并购后的总收入在第二年将是（3200*5+400*3.5)*（1+10%）=19140万元，但股票总数为3200+400*2=4000万股，每股收益下降到4.785元。每股收益的下降率为（5.50-4.785）/5.50=13.0%原因：银行B在收购后第一年的每股收益仅为3.50/2*1.1=1.925元，大大低于银行A的5.50元。,（二）每股收益变动分析,1股银行B的股票可以换成1股银行A的股票并购后银行第二年的每股收益将是19140/3600=5.32元每股收益的下降率为（5.5-5.32）/5.5=3.27%因为银行B在并购后第1年每股收益为3.5*1.1=3.85元，靠拢到并购所带来的各种有利因素，银行B每股收益完全有可能在一个较短年限内赶上银行A,（二）每股收益变动分析,2、市盈率对每股收益变动的影响一般来说，使得并购双方的股东都会在每股收益上获得好处的条件是：具有较高收益率的银行收购市盈率低的银行并购后共同收益不会下降,（二）每股收益变动分析,案例假设A银行当前股价为20美元，B银行当前股价为16美元,两个银行最近的每股收益都是5美元，市盈率分别是4和3.2,两家银行的普通股流通股本分别是100000股和50000股，净收益分别是500000美元和250000美元，两家银行的总收入为750000美元。,如果B银行股东同意以现行股价出售现有股票并换取40000股的A银行股票，即股票交换率为0.8，并购完成后的银行将共有140000股在外流通。如果并购后收入保持不变，则每股收益为750000/140000=5.36美元，高于并购前的A银行和B银行单独的每股收益。,（二）每股收益变动分析,如果并购银行的市盈率高于目标银行的市盈率，还存在一定空间向目标银行的股东支付溢价来促成并购交易的达成。,在上例中，如果股票交换率为1，B银行股东可得到50000股A银行股票，并购后的银行将有150000股流通股。如果并购后收益仍为750000美元，并购后的银行将保持在每股5美元的收益水平（750000/150000）如果向B银行股东提供50%的并购溢价，即对现价为16美元的股票支付24美元。在股票交换中意味着股票交换率为1.2，1股B银行股票可换得1.2股A银行股票，并购后总股数160000股。如果总收益并购后仍为750000美元，每股收益将是4.69美元。,（二）每股收益变动分析,如果目标银行的市盈率高于并购银行的市盈率，那么并购后银行的EPS将低于并购前水平,上例，假设A银行情况不变，但B 银行的市盈率为5，股价为25美元，假设并购后总收益750000美元不变，如果两个银行股票按市价进行交换，即股票交换率25/20=1.25，并购后总股数为162500股，每股收益为4.62美元，小于A银行在并购前的5美元的每股收益。原因：目标银行市盈率较大，向目标银行股东支付的新股数量也较多。,三、并购策略和反并购,（一）并购策略1、了解自己2、分析目标银行和市场3、进行价值评估和收益分析4、一旦并购双方达成共识，应成立一个联合管理小组，领导和控制两家银行向一个有效的银行融合过渡的进程5、在职员和客户间架起沟通的桥梁，使他们能够理解为什么并购，并解释并购会给他们带来什么后果。,（二）敌意收购和反收购战略,1、绝对多数条款2、董事会轮选制 3、寻找“白衣骑士”4、实施“金色降落伞法”5、安放“毒丸”6、推行“焦土战术”,第九章 商业银行的并购,第四节我国商业银行并购的风险管理,一、商业银行并购风险的分类,（一）按风险形成阶段划分1、并购前期风险目标选择风险法律风险,2、并购中期风险估价风险反并购风险融资风险3、并购后期风险整合风险经营风险,一、商业银行并购风险的分类,（二）并购环境可能引发的风险1、微观环境财务成本风险信息不对称风险,2、宏观环境法律方面的风险宏观经济形式方面的风险政策方面风险行业方面的风险,二、我国商业银行可能存在的并购形式,银行内部的机构合并银行与非银行金融机构并购股份制商业银行之间的并购国有商业银行与其他商业银行之间的并购国内外银行互相并购,三、我国商业银行并购的风险特征与成因,（一）我国商业银行并购的风险特征并购方式主要以横向并购为主多以承担债务的方式并购并购过程中政府干预过多并购法律、法规不健全,三、我国商业银行并购的风险特征与成因,（二）我国商业银行并购风险的成因产权制度不明晰银行经营范围受到严重限制商业银行市场定位趋同国有商业银行的垄断,三、我国商业银行并购的风险特征与成因,（三）我国商业银行并购规模的控制保持银行规模结构的合理性服从市场经济运行规律并购前期充分调查并购后企业文化的整合建立科学的风险管理体系,三、我国商业银行并购的风险特征与成因,（四）我国商业银行并风险的控制保持银行规模结构的合理性服从市场经济运行规律并购前充分调查并购后企业文化的整合建立科学的风险管理体系,