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新兴能源企业投融资策略分析 新兴能源企业投融资探讨杨志诚摘要随着新兴能源列为中国和江西省的战略性新兴产业，企业的投融资问题便成为这一产业发展的关键问题。本文论述了新兴能源投融资的高风险性特点，介绍了企业投融资的主要渠道、形式，提出了投融资渠道和资本结构的多元化、融资效率最大化和风险防范策略，以达到融资成本低、效率高、风险小的目标，在成本、效率、风险中寻找合理的平衡点。关键词新兴能源;投资;融资中图分类号F4162文献标识码A文章编号10065024(2011)02015303为顺应新兴能源迅速发展的趋势，中国和江西省都把发展新能源列为现阶段战略性新兴产业，为促进这一产业的发展，企业就必须有多元化的投融资渠道和正确的投融资策略。一、新兴能源开发的风险性和国家的政策支持1新兴能源开发的风险性。新兴能源是指利用清洁或可再生资源，通过特定的技术生产的能源产品。由于它具有清洁、无污染、可再生的特点，符合可持续发展和绿色发展的要求而受到世界各国的重视，已成为全球能源领域投资的热点。但是，开发利用新兴能源具有较大的风险性，主要表现在:一是技术风险。与传统的常规能源比较，新兴能源开发历史短，技术还不够成熟，尤其我国掌握的核心技术不多，与发达国家相比还有较大的差距。二是市场风险。从总体看，我国新兴能源产业还处于发展初期，新兴能源产品的生产成本虽然不断下降，但目前仍大大高于常规能源，从而影响到新兴能源的市场竞争能力。如风电每度电生产成本高于煤电17倍以上，光伏发电的成本高于煤电4倍左右，这些都大大影响了可再生能源的推广应用。三是资金风险。由于新兴能源开发技术的复杂性，在研发阶段和初期投产阶段都需要投入大量的资金，而研发技术成果由试验到应用再到商业化大规模生产需要较长的时间，资金的回收期长。而且，在经济全球化的背景下，企业融资和管理还受到国际经济（国际经济论文）形势的影响，有许多不确定性因素，影响资金的安全性。2国家对开发新兴能源的支持政策。归纳起来，政府设立的支持政策主要有以下方面:(1)国债支持项目:由于新兴能源具有明显的超出企业以外的社会效益，国家和地方政府设立了对开发利用新兴能源的国债支持项目，有关企业应当积极争取，这对解决企业融资、促进我国新能源产业化发展将起到举足轻重的作用。(2)新能源发展专项基金:是国家财政部依法设立的用于支持新能源开发的专项基金，重点支持农村及边远山区、海岛等大电网没有覆盖的地区，支持可再生能源资源的勘查、评估和设备制造，支持有市场前景的项目开发。(3)企业创新（创新论文）基金:是国务院批准设立，国家和地方政府用于支持科技型企业技术创新的专项基金。(4)“863”和“973”计划国家高科技研发基金:这两154EnterpriseEconomy2011年第2期(总第366期)个计划都是属于国家高科技研究发展计划，其中的重点领域包括了新能源在内的具有原创性的技术研发支持基金，从事新能源研发的企业，可以通过一定的渠道向政府科技部门申请支持。(5)“星火计划”和“火炬计划”支持基金:由国务院分别于1986年和1988年设立的这两个基金包括了新能源项目在内，特别是农村可再生能源的开发利用项目，一般都会优先考虑安排。(6)政府的风险投资:如前所说，新能源开发存在较大的风险性，而风险投资的对象正好是具有发展潜力的中小型高科技企业，这些企业的投融资具有高风险、高效益、周期长的特点。从事新能源产业开发的企业，一般都符合上述条件。目前，我国的风险投资仍主要集中于国家和地方政府的财政拨款，是政府对高科技企业的重要支持措施。(7)政府对可再生能源上网电价的支持:由于可再生能源电力生产成本远高于煤电，是制约可再生能源发展的关键问题。为了支持可再生能源的发展，世界各国都采取了对可再生能源上网电价的补贴措施，我国也在2006年发布了可再生能源发电价格和费用分摊管理试行办法，明确可再生能源的上网电价实行政府定价和指导价格两种标准，对上网电价实行全网分摊，并设立相关基金支持，这样提高了可再生能源企业的市场竞争能力。二、新能源开发的投融资渠道、方式和特点资金投入是任何产业发展的第一推动力，所以各国政府为发展新能源创造了多元化、多层次、灵活性、低门槛的融资渠道和融资方式，了解各种融资渠道和方式的特点，选择最优的融资组合，才能最大限度地降低风险，提高融资效益。1国家和地方政府的国债和各种基金的直接投入。国家的直接投入是融资成本最低的资金来源，新能源企业在创业初期需要大量的资金，而这时企业刚刚建立，自身还没有经济基础，风险又最大，金融机构并不看好，应首先争取国家的国债项目和政府基金支持，这对企业的启动和今后的发展是至关重要的。2积极引进外资。目前，世界各国财团和大公司投资于新能源的热情很高，为我国利用外资带来了难得的机遇。一般来说，外资进入新能源开发的渠道主要有以下方面:一是国际金融机构贷款，如世界银行和亚洲开发银行对可再生能源的项目支持。二是国外的商业银行贷款。三是外国政府的贷款。四是外国大公司的投资。3国内金融机构贷款。国内政策性银行和商业银行都是企业取得资金的主要渠道，但商业银行由于自身的性质所决定，对风险较高的新能源项目贷款显得比较谨慎，而政策性银行的贷款对象又主要是大型项目，中小能源企业不容易得到贷款，在这种情况下，需要政府牵头和协调，搭建银企合作平台。4融资租赁。融资租赁也叫金融租赁，是发达国家广泛采用的一种融资方式。融资租赁具有以下优点:一是降低企业融资的难度，企业向银行贷款，其中大部分资金可能用于购买设备，而这种融资方式是采取租赁设备，租赁物本身就可以作为抵押品，一担出现风险，租赁公司可以收回或处理租赁物，企业租赁不需要第三方担保，降低了企业融资难度。二是在融物过程中，可以进行设备更新改造和技术升级，因为企业租赁设备，自然会考虑租赁先进的技术装备，可以起到设备更新和技术升级的作用。三是降低融资成本，延长融资时间。如果企业向银行贷款用来购买设备，那么贷款期限不长，而租赁设备的时间肯定会比贷款时间长，这就等于延长了贷款时间，实际上租赁设备成了长期贷款的替代品。融资租赁由于不需要第三方担保，所以又降低了融资成本。四是融资租赁中的融物具有规避资产所有权的风险，规避资金的汇率和利率风险。总之，融资租赁是一种很适宜于风险较大的可再生能源企业的融资方式。5企业发行债券或上市融资。企业发行债券或上市融资既是一种融资成本较低的直接融资方式，也是企业经营业绩有了一定基础并且需要进一步发展时所采取的最佳融资方式。由于直接融资在我国融资总额中所占比例很小，只有10%左右，90%是间接融资，所以，国家和各级地方政府都积极支持直接融资方式。由于有政府的积极支持，近几年在国内外资本市场上市的新能源企业数逐渐增加，多数都取得良好的融资效果，如江西新余的赛维LDK，2007年在美国纽约股票交易所上市，当年股价就上升到每股7675美元，融资4亿多美元，为企业的发展奠定了坚实的基础，使之成为当今世界最大的硅片生产企业之一，生产成本大大下降，提升了企业的竞争能力。6依托国内大型企业进行融资。国内大型企业，特别是中央直属企业资金雄厚，他们从长远发展考虑，对投资新能源的积极性很高，尤其是石化、煤炭、电力等大型能源企业，除发展常规能源外，划出可观的资金投资可再生能源。所以，中小能源企业应积极与大型企业合作，通过大企业的直接投资或担保贷款获得资金，可以降低中小企业的融资风险，降低取得贷款的难度。7非政府风险投资。我国非政府风险投资的实力虽新兴能源企业投融资探讨然不大，但国外的风险投资公司对开发我国可再生能源表现了很高的积极性，也带动了国内商业银行和信托投资公司开展风险投资业务，我们可以发展更多的信托产品，鼓励和支持企业用好非政府风险投资这一融资渠道。8技术合同融资。知识技术作为无形资产投入，用于融资可以降低企业的负债水平，为企业融资和提高经营效益提供便利条件。如江苏尚德电力公司，最初就是由澳籍华人施正荣博士以光伏技术加资产200万美元，和无锡市政府的600万美元风险投资成立合资公司。三、新能源企业投融资策略新能源企业投融资的基本策略思想是根据企业不同发展阶段对资金需求的特点，制定出融资成本低、效率高、风险小的最佳方案，在成本、效率、风险决策中寻找合理的平衡点。更多内容： 1 2