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上市公司为什么要投资光伏电站？ 光伏电站投资逻辑之一摩尔定律 当一个能源发电产品的能量回收期只有一年时间的话，它的成本将来一定可以低到难以想象。它的成本是什么?材料成本、科研经费、规模优势，最核心的核心还是能源。从多晶硅到组件，到最后所有的配套产品，当规模形成一定的优势之后，当所有的产品都标准化，当大家都认为这是一个战略性的、有合理利润的行业的话，它一定可以做到最低的成本。 光伏电站投资逻辑之二光伏电站虽然存在问题，但是它仍然是一个稳定的具有高回报的资产。 在市场上除了光伏电站之外还有哪些投资产品?实体经济回报率大于5%，一线城市房租租金回报率2.24%，光伏怎么样?在我们考虑的限电和补贴不到位之后大部分的地区还能达到10%。 在过去A股市场很多年，这个市场有什么好的产品可以用来装上市公司?不知道大家有没有印象，其实在四五年前很多公司说我去收一个金矿一个煤矿一个木矿，甚至一个铁矿，我如果能把这个矿收下来装到上市里，股票一定会翻番的涨。现在这些故事都讲不下去了，可能装一个医院会有一些帮助，因为医院实在是太稀缺了。如果可以无限制的收购医院并且把它装到上市公司里，它一定是一个好的资产是一个好的故事。光伏也一样，它的体量是无限大的，它的一级市场和二级市场是有差价的。 光伏电站投资逻辑之三融资成本大幅降低 光伏项目计算收益率、贷款成本，不一定所有的项目都能够用到银行融资，大部分的项目还是靠融资租赁。因此行业的平均成本应该是8%点几，项目贷款的成本在78%之间，这是一个行业发展的初级阶段的成本，规模还没有上到足够大，为了成长所必须付出的代价。当资产规模达到一定大，当企业信用评级达到一定高，一定会把融资租赁换掉，用ABS来代替融资租赁，把成本降到基准利率，甚至比基准利率更低，而且基准利率还在下降，这是一个降息的周期。10%的资产拿在手上，现在的融资成本是8%，将来的融资成本会是4%点几，我们有理由相信资本金回报率可以达到很高，资产是会增值的。 投资逻辑之四资产怎么估值 如果有1GW的电站应该怎么评估这些资产，资本金的回报率是多少呢?是13%。那么13%的资本金回报率按照比如7%来折现，简单的计算，就可以达到现有资产的大概1点几倍，25亿的投资把未来的现金流折到现在差不多打个折应该折到接近50亿，或者说40几亿。做一个简单的计算，当它是两倍，估值应该是净资产的两倍，也就是两倍的市净率，在这样的情况下做增发，如果是分子分母同时加这个数，如果有100亿的净资产，有200亿的市值，那么50亿的增发，市值增加到250亿，在这种情况下如果能够迅速的把50亿的现金换成电站，立刻又能实现两倍的市净率，意思就是说什么呢?2+0.5那个问号应该会变成3，而不是2.5，这是股价上涨的逻辑。而且这个股价上涨速度不取决于这个电站本身现金收回的速度，只取决于能够做增发的速度和能够把现金变成电站的速度，这是A股市场的投资逻辑。 投资逻辑之五未来发展空间很大 根据上图，国家重点支持光伏产业发展，未来发展空间很大，有无限大的市场空间，“十三五”期间预测应该会超过150GW。 刘文平在最后的演讲中做了总结，他预测，资产的行业问题已经见底，成本会逐渐降低，成本的降低需要全行业的共同努力。规模上升了，成本才会下降，这是责任。在资产发挥作用的背景下，太阳能成为好的投资标的，在降息通道下，太阳能电站的资本金收益率会逐渐提高。 信息来源：PVtrade光伏交易网