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并购方案撰写 正 文 一、交易双方-5分钟 上市公司：基本情况、市值、股权结构、业务。 交易对方：基本情况、股权结构，实际控制人情况、业务。 交易标的：一般来说就是交易对方所持有的股权，上市公司一般都是整体收购。 这一方面简单带过，大家可以花5-10分钟迅速copy，无脑操作。 二、交易对价-20分钟 已发生并购企业情况：此部分需要举例说明，资本市场上近两年已经发生的交易情况，用表格形式来整理，这个阶段最重要的结果是得出类似并购标的的市盈率或者市净率： 交易对价：给予标的合理的交易估值，只要解释合理就可以，你既可以考虑到近期市场情况给予最新估值，也可以给出平均估值。通过交易对方给出的上一年度净利润、或者承诺首年净利润、或者三年承诺净利润的平均值，乘以合理的交易估值，最终得出交易对价。 这一方面，大家可以花20分钟迅速从百度中搜索一下行业案例，注意要找成功案例，失败案例不足以印证结论。找到案例以后，可以从荣达二郎神中搜索到并购预案，从预案中挖出细节，加以佐证。 三、交易方案-15分钟 这个阶段要参考一下上市公司的实际情况，最好能和大股东有一个简单的交流，得出是现金购买、发行股份购买，还是混合方式并购资产。同时还要考虑，是否需要配合募集资金。 根据重组管理办法，发行股票股价的确定，可以以某个具体日期为参考点，一般20日交易对价的90%来发行股票。 下面以发行股份购买资产+募集配套资金的交易方式来考虑分别需要新发行的股票： 发行股份购买资产：交易对价/发行股票价格=发行股份数量A，一般是交易标的的所有股东按比例获得上市公司股票； 募集配套资金：募集配套资金金额/发行股票价格=发行股份数量B 按照以上约定的情况，拉出excel表，得出交易前后的上市公司股份变化情况。 四、交易后资本市场预期涨幅-10分钟 1、对交易后的上市公司进行重新估值 此部分包括两个内容：上市公司原有业务的市值、新业务的市值，当然，如果是同行业并购，那么可以按照一个部分来合并考虑。 上市公司原有业务：可以以目前的市值来预计，也可以按照上市公司预测利润为基数来估计，得出预估数值C； 上市公司新增业务：按照目前类似上市公司平均市盈率，并结合市场情况，给出预测市盈率。结合标的公司承诺利润，给出相应估值D。 2、股价增长预期 不考虑配套融资，上市公司原股本为X，本次并购完成后，上市公司的总股本应增长为X+A，以此计算上市公司的预期股价为a=/ 如果考虑配套融资，由于配套资金的募集到位，充实上市公司资本金，将极大地促进上市公司各项业务的开展，经营业绩将进一步提升，股价将进一步增长。 此时可以计算出未来三年市值及股价增长预期，同时，顺便还能计算出上市公司大股东、并购标的大股东能通过并购产生的财富效应。 五、交易完成后后董事会的约定-5分钟 1、上市公司董事会：一般来说都是安排9人，并且上市公司原有管理层提名人数应占多数，否则有理由怀疑控制权发生变更；但由于并购了新业务，可以让标的公司提名部分董事，其中应包括一名新业务行业董事。由于变更董事会成员就会涉及到原有董事会人员的卸任，有时候为了董事会的稳定性，可以将董事会扩展到13人，由标的公司推荐3-4人。 2、标的公司董事会：一般来说都是安排5人，并且为了不影响标的公司的承诺业绩，原则上由标的公司提名多数董事会成员，上市公司推荐少数，同时大多数会任命1名财务总监。 六、关于标的交易对价调整-5分钟 根据现有上市公司并购重组案例，有结合三年承诺业绩表现，对业绩承诺人进行交易对价调整的措施，交易对价调整多以超额业绩奖励的形式体现，调整的范围可以根据谈判结果确定。 要注意：调整幅度交易对价的20% 最后，为了显得逼格高一点，你还需要多花10分钟整点logo啊、排版啊、落款啊，浩哥再给你10分钟。好吧，其实你是需要70分钟来完成的，是不是觉得很棒棒！ 以上仅为较为简单的并购交易方案，真实情况中要将繁多的细节安插在骨架中。一篇公布出来的交易报告书，是经过并购双方无数次PK和投行中介们无数次撮合斟酌后才能敲定的，耗时几个月都有，而不是短短的1小时。 并购就像是做媒，双方从来没见过对方，要想通过几次简单接触就去领结婚证、并一起过日子，这需要中介机构的大量工作才能完成。有时候两个实业的老板在一起谈并购更纠结，和轻资产企业不一样，双方都是搭上了自己辛苦一辈子的事业啊，成本太大。 同时，并购和结婚的区别是，结婚后如果过不到一起去，可以离婚，而且还能把财产分清楚。并购后，两人过不下去了咋离婚？把资产退回去？抱歉，退不了！打了架都得过下去。所以说，并购的结果是要么共赢、要么共亡。 还有，做并购要调整好心态。有时候硬性条件谈好了，但是由于双方大股东脾气不合适、其中交易一方家人朋友的影响、市场的波动等等原因，造成最后分手告吹的情况实在太多了。可以说，看了100个项目，最后能成的也就那么2、3个，真不为过。 所以，面对海量的资本市场并购方案，不掌握快速出具并购方案的本领怎么办？