A股策略周报：阴霾渐散回暖可期1023.ppt
证券研究报告宏观策略定期报告2012 年 10 月 22 日2012 年第 29 期,阴霾渐散，回暖可期A 股策略周报,信息采集期：2012.10.15-2012.10.19一周市场回顾：,最近 52 周走势：相关研究报告：报告作者：分析师：李斌执业证书编号：S059051109002联系人：张晓春 李斌电话：0510-82833337Email：独立性声明：作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于本人的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正。结论不受任何第三方的授意、影响，特此申明。国联证券股份有限公司经相关主管机关核准具备证券投资咨询业务资格。,经过连续四个月调整，指数在十月份收出周线三连阳，上周，三季度宏观经济数据和 9 月份经济运行数据悉数公布，偏暖的数据打消市场对经济下行的担忧，全市场一周上涨 1.3%，各重要指数中，深证成指以 1.8%的涨幅位居首位，上证 180 以 1.1%的涨幅靠后，指数间的分化并不明显。但在指数上升的同时，全市场量能却呈现近 10%的的萎缩，观望情绪较为浓厚。上周，涨幅居前的行业有：食品饮料、房地产、建筑建材、医药生物、交运设备、电子等板块。食品饮料板块涨幅居首，离不开相关上市公司三季度的业绩亮丽。而在弱势行情中，医药生物继续扮演“避风港”角色；深度调整之后，房地产板块在上周亦表现亮丽。本周市场观点：三季度及 9 月份经济数据显示经济基本面增长动能有所扩张，企稳迹象较为明显；而外汇占款改善，财政存款投放等为流动性提供较好支撑；期限利差缩小显示投资者风险偏好向好；短期内偏暖格局或将延续。从操作策略看，三季报密集公布逐渐进入高峰期，从上周市场表现看，绩优股表现突出，季报行情已经展开，建议投资者持续关注银行、食品饮料、医药等绩优板块的表现。风险提示：10 月 22 日解禁市值达 134 亿元，解禁压力较大。本周逆回购到期规模为 4050 亿元，或将对流动性造成冲击。,请务必阅读正文之后的免责条款部分,发现价值,实现价值,2目录一周市场回顾.3数据明朗，助力反弹.3关注绩优，布局成长.4本周市场观点.7基本面趋稳，流动性向好.7本周A股解禁.10,请务必阅读正文之后的免责条款部分,发现价值,实现价值,3一周市场回顾数据明朗，助力反弹经过连续四个月调整，指数在十月份收出周线三连阳，上周，三季度宏观经济数据和 9 月份经济运行数据悉数公布，偏暖的数据打消市场对经济下行的担忧，全市场一周上涨 1.3%，各重要指数中，深证成指以1.8%的涨幅位居首位，上证 180 以 1.1%的涨幅靠后，指数间的分化并不明显。但在指数上升的同时，全市场量能却呈现近 10%的的萎缩，观望情绪较为浓厚。图表 1：海外市场纵览,指数名称,周收盘价,本期涨跌（%）上期涨跌（%）,上证综合指数沪深 300深证成份指数创业板指 P中小板综道琼斯工业平均指数巴黎 CAC40 指数伦敦富时 100 指数法兰克福 DAX 指数恒生指数纳斯达克综合指数东京日经 225 指数标准普尔 500 指数,2128.302332.478796.42719.454988.0013343.513504.565896.157380.6421551.763005.629002.681433.19,1.111.211.691.491.150.113.411.772.051.96-1.265.490.32,0.900.50-0.332.791.49-2.07-1.97-1.32-2.240.59-2.94-3.71-2.21,数据来源：国联证券研究所，WIND图表 2：上周市场表现,指数名称,一周指数表现 市盈率（%）,市净率,总市值 总市值一（百亿 周变化元）（%）,流通市值（百亿元）,流通市值变化（%）,日均换 换手率 日均成交 日均成交手率（%）变化（%）额（亿元）额变化（%）,深证成份指数成份创业板综成份全部 A 股上证 50 指数成份中小板综成份沪深 300 成份上证综合指数成份上证 180 指数成份,1.81.51.31.21.21.21.21.1,14.834.212.09.026.79.910.19.0,2.12.71.71.52.81.61.51.5,163.264.82523.7952.2295.41716.11806.11407.4,1.71.11.21.11.21.01.11.0,121.826.41678.3682.2160.41156.11225.5940.6,1.71.51.31.21.21.31.31.1,0.62.21.80.42.20.71.20.7,-8.8-12.6-12.5-22.2-12.8-15.2-7.5-11.1,69.849.81020.3110.8217.3341.5501.7222.7,-0.1-11.4-8.9-10.8-12.2-9.9-9.2-11.3,数据来源：国联证券研究所，WIND,请务必阅读正文之后的免责条款部分,发现价值,实现价值,食品饮料,房地产,建筑建材,医药生物,交运设备,电子,商业贸易,交通运输,机械设备,纺织服装,全部A股,金融服务,餐饮旅游,黑色金属,公用事业,家用电器,轻工制造,化工,农林牧渔,信息服务,采掘,综合,信息设备,有色金属,4关注绩优，布局成长上周，涨幅居前的行业有：食品饮料、房地产、建筑建材、医药生物、交运设备、电子等板块。食品饮料板块涨幅居首，离不开相关上市公司三季度的业绩亮丽。而在弱势行情中，医药生物继续扮演“避风港”角色；深度调整之后，房地产板块在上周亦表现亮丽。近日，三季报密集公布逐渐进入高峰期，根据沪深交易所预约披露时间表安排，本周将有 1536 家公司公布三季度报告，季报行情显著，从风格指数看，上周绩优股明显受捧，而业绩优良的食品饮料板块亦再次受到资金青睐。建议投资者持续关注银行、食品饮料、医药等绩优板块的表现。图表 3：一周大类行业表现630-3,数据来源：国联证券研究所，WIND图表 4：一周市场资金流向1,8001,6001,4001,2001,0008006004002000,本期(%),上期(%),420-,2012/10/15,2012/10/16,2012/10/17,2012/10/18,2012/10/19,净流入家数数据来源：国联证券研究所，WIND,净流出家数,净流入金额(亿元),请务必阅读正文之后的免责条款部分,发现价值,实现价值,触摸屏,3D打印,海南旅游岛,深圳前海新区,三沙,装饰园林,港珠澳大桥,股权激励,皖江城市带,全部A股,文化传媒(Wind),石墨烯,抗癌,三网融合,涉矿,新材料,概念板块龙头,新型煤化工,3G,氢能,建筑建材,食品饮料,黑色金属,房地产,纺织服装,交运设备,电子,餐饮旅游,交通运输,医药生物,商业贸易,金融服务,机械设备,家用电器,轻工制造,公用事业,信息服务,化工,农林牧渔,采掘,信息设备,综合,5图表 5：一周行业资金流向,420-2-4-6-8-10-12净流入资金(亿元)数据来源：国联证券研究所，WIND图表 6：一周主题板块表现630-3,金额流入率(%),210-1-2-3-4-5,本期（%）数据来源：国联证券研究所，WIND,上期（%）,请务必阅读正文之后的免责条款部分,发现价值,实现价值,中盘,小盘,大盘,新股,低市盈率,高市净率,低市净率,全部A股,中市净率,中市盈率,高市盈率,绩优股,高价股,低价股,中价股,亏损股,微利股,活跃,6图表 7：一周风格指数表现3210-1-2,本期(%)数据来源：国联证券研究所，WIND,上期(%),请务必阅读正文之后的免责条款部分,发现价值,实现价值,7本周市场观点基本面趋稳，流动性向好前三季度中国经济同比增长 7.7%。其中，三季度增长 7.4%，增速比二季度回落 0.2 个百分点，降幅进一步收窄。三季度 GDP 增速下降主要来自于 7、8 月份的拖累，从 9 月份看，投资、消费、外贸好转迹象均较为明显。其中，投资增速为 20.5%，比 8 月份提升 0.3 个百分点，其中，基建投资从 10.25%上升到 12.55%是拉动固定资产投资的主要动力。从产业看，第一、第二产业增速分别回落 0.1、个百分点到 4.2%，8.1%，第三产业回升 0.2 个百分点至 7.9%，第二产业是拖累经济下滑的主因。虽然 9 月份工业增加值看和发电量数据并不一致，但随着去库存延续以及下游需求改善，再结合社会融资总量的向好，经济在四季度回升的概率较大。从流动性看，9 月份新增外汇占款 1306 亿，在外贸顺差和外商直接投资改善幅度有限的情况下，外汇占款的增加这主要受近期人民币升值影响带动。银行间拆借利率和票据贴现利率等均有所回落，显示流动性整体向好趋势延续，而债券期限利差缩小，亦说明市场风险偏好有所向好。本周虽有较大规模逆回购到期，但基于 3 季度经济增长动能呈现出了企稳迹象，且外汇占款改善较为明显，我们认为央行或将继续通过公开市场操作来对冲逆回购到期对流动性的冲击，短期内，降准降息的概率较小。图表 8：近期央行公开市场投放情况,投放量,回笼量,票据到期,正回购到期,逆回购,合计,票据发行,正回购,逆回购到期,合计,净投放,2012-9-142012-9-212012-9-282012-10-52012-10-122012-10-19,10010200100100,150500000,132023504700032401060,157024104720033401160,000000,000000,165014001070017003370,165014001070017003370,-801010365001640-2210,2012-10-26,190,0,4050,数据来源：国联证券研究所，WIND,请务必阅读正文之后的免责条款部分,发现价值,实现价值,12-01-04,12-01-11,12-01-18,12-01-25,12-02-01,12-02-08,12-02-15,12-02-22,12-02-29,12-03-07,12-03-14,12-03-21,12-03-28,12-04-04,12-04-11,12-04-18,12-04-25,12-05-02,12-05-09,12-05-16,12-05-23,12-05-30,12-06-06,12-06-13,12-06-20,12-06-27,12-07-04,12-07-11,12-07-18,12-07-25,12-08-01,12-08-08,12-08-15,12-08-22,12-08-29,12-09-05,12-09-12,12-09-19,12-09-26,12-10-03,12-10-10,12-10-17,12-01-04,12-01-11,12-01-18,12-01-25,12-02-01,12-02-08,12-02-15,12-02-22,12-02-29,12-03-07,12-03-14,12-03-21,12-03-28,12-04-04,12-04-11,12-04-18,12-04-25,12-05-02,12-05-09,12-05-16,12-05-23,12-05-30,12-06-06,12-06-13,12-06-20,12-06-27,12-07-04,12-07-11,12-07-18,12-07-25,12-08-01,12-08-08,12-08-15,12-08-22,12-08-29,12-09-05,12-09-12,12-09-19,12-09-26,12-10-03,12-10-10,12-10-17,2010-01,2010-03,2010-05,2010-07,2010-09,2010-11,2011-01,2011-03,2011-05,2011-07,2011-09,2011-11,2012-01,2012-03,2012-05,2012-07,10-12-31,11-01-30,11-03-01,11-03-31,11-04-30,11-05-30,11-06-29,11-07-29,11-08-28,11-09-27,11-10-27,11-11-26,11-12-26,12-01-25,12-02-24,12-03-25,12-04-24,12-05-24,12-06-23,12-07-23,12-08-22,12-09-21,12-01-04,12-01-11,12-01-18,12-01-25,12-02-01,12-02-08,12-02-15,12-02-22,12-02-29,12-03-07,12-03-14,12-03-21,12-03-28,12-04-04,12-04-11,12-04-18,12-04-25,12-05-02,12-05-09,12-05-16,12-05-23,12-05-30,12-06-06,12-06-13,12-06-20,12-06-27,12-07-04,12-07-11,12-07-18,12-07-25,12-08-01,12-08-08,12-08-15,12-08-22,12-08-29,12-09-05,12-09-12,12-09-19,12-09-26,12-10-03,12-10-10,12-10-17,2012-09,9,8,9,8,9,8,4.5,8,图表 9：GDP累计同比增速14121086420(2)(4)(6),图表 10：外汇占款走势6,0005,0004,0003,0002,0001,0000(1,000)(2,000),最终消费支出(%),资本形成总额(%),货物和服务净出口(%),外商直接投资,贸易顺差:当月值,热钱估算,资料来源：国联证券研究所，WIND图表 11：银行间同业拆借加权利率：7 天,资料来源：国联证券研究所，WIND图表 12：SHIBOR利率,银行间同业拆借加权利率：7天,SHIBOR隔夜,SHIBOR1周,SHIBOR3月,76543210资料来源：国联证券研究所，WIND图表 13：票据直贴利率,76543210资料来源：国联证券研究所，WIND图表 14：中国 10 年和 1 年期国债收益率（%）,7654321,票据直贴利率(月息):6个月:珠三角票据直贴利率(月息):6个月:长三角,4.03.53.02.5,国债收益率:即期:10年(),国债收益率:即期:1年(),02.0,资料来源：国联证券研究所，BLOOMBERG,资料来源：国联证券研究所，WIND,请务必阅读正文之后的免责条款部分,发现价值,实现价值,10-01,10-03,10-05,10-07,10-09,10-11,11-01,11-03,11-05,11-07,11-09,11-11,12-01,12-03,12-05,12-07,12-09,2011-01,2011-02,2011-03,2011-04,2011-05,2011-06,2011-07,2011-08,2011-09,2011-10,2011-11,2011-12,2012-01,2012-02,2012-03,2012-04,2012-05,2012-06,2012-07,2012-08,2012-09,2012-10,11-01-03,11-02-03,11-03-03,11-04-03,11-05-03,11-06-03,11-07-03,11-08-03,11-09-03,11-10-03,11-11-03,11-12-03,12-01-03,12-02-03,12-03-03,12-04-03,12-05-03,12-06-03,12-07-03,12-08-03,12-09-03,12-10-03,10-12-31,11-01-31,11-02-28,11-03-31,11-04-30,11-05-31,11-06-30,11-07-31,11-08-31,11-09-30,11-10-31,11-11-30,11-12-31,12-01-31,12-02-29,12-03-31,12-04-30,12-05-31,12-06-30,12-07-31,12-08-31,12-09-30,11-01-03,11-02-03,11-03-03,11-04-03,11-05-03,11-06-03,11-07-03,11-08-03,11-09-03,11-10-03,11-11-03,11-12-03,12-01-03,12-02-03,12-03-03,12-04-03,12-05-03,12-06-03,12-07-03,12-08-03,12-09-03,12-10-03,60,9,图表 15：人民币汇率以及人民币NDF 走势,图表 16：欧元兑美元,6.96.86.76.66.56.46.36.26.16.0,美元兑人民币:NDF:12个月,中间价:美元兑人民币,1.401.351.301.251.20,欧元兑美元,5.91.1511-12 12-01 12-02 12-03 12-04 12-05 12-06 12-07 12-08 12-09,数据来源：国联证券研究所，BLOOMBERG图表 17：美国 10 年期国债收益率,数据来源：国联证券研究所，BLOOMBERG图表 18：标准普尔 500 波动率指数(VIX),4.03.53.02.52.01.51.0,美国:国债收益率:10年,50403020,标准普尔500波动率指数(VIX),0.50.0资料来源：国联证券研究所，BLOOMBERG图表 19：美元指数,100资料来源：国联证券研究所，BLOOMBERG图表 20：CRB综合期货价格走势,8684828078767472706866,美元指数,750700650600550500,CRB综合期货,450,数据来源：国联证券研究所，WIND,数据来源：国联证券研究所，WIND,请务必阅读正文之后的免责条款部分,发现价值,实现价值,10-12-31,11-01-31,11-02-28,11-03-31,11-04-30,11-05-31,11-06-30,11-07-31,11-08-31,11-09-30,11-10-31,11-11-30,11-12-31,12-01-31,12-02-29,12-03-31,12-04-30,12-05-31,12-06-30,12-07-31,12-08-31,12-09-30,11-01-03,11-02-03,11-03-03,11-04-03,11-05-03,11-06-03,11-07-03,11-08-03,11-09-03,11-10-03,11-11-03,11-12-03,12-01-03,12-02-03,12-03-03,12-04-03,12-05-03,12-06-03,12-07-03,12-08-03,12-09-03,12-10-03,2010-01,2010-02,2010-03,2010-04,2010-05,2010-06,2010-07,2010-08,2010-09,2010-10,2010-11,2010-12,2011-01,2011-02,2011-03,2011-04,2011-05,2011-06,2011-07,2011-08,2011-09,2011-10,2011-11,2011-12,2012-01,2012-02,2012-03,2012-04,2012-05,2012-06,2012-07,2012-08,2012-09,2012-10,11-01-03,11-02-03,11-03-03,11-04-03,11-05-03,11-06-03,11-07-03,11-08-03,11-09-03,11-10-03,11-11-03,11-12-03,12-01-03,12-02-03,12-03-03,12-04-03,12-05-03,12-06-03,12-07-03,12-08-03,12-09-03,12-10-03,WIND,10,图表 21：NYMEX轻质原油,图表 22：CBOT大豆,12011010090,NYMEX原油,1,9001,8001,7001,6001,500,CBOT大豆,1,400,807060数据来源：国联证券研究所，图表 23：COMEX黄金,1,3001,2001,1001,000数据来源：国联证券研究所，WIND图表 24：LME铜,2,000,COMEX黄金,11,000,LME铜,1,9001,8001,7001,6001,5001,4001,3001,200数据来源：国联证券研究所，WIND,10,0009,0008,0007,0006,0005,0004,000数据来源：国联证券研究所，WIND,本周 A 股解禁本周共有 11 只个股面临解禁，按 10 月 19 日收盘价计算，解禁市值为 197 亿元，其中 10 月 22 号解禁市值达 134 亿元。图表 25：本周解禁 A 股,解禁数量,总股本（万,流通 A 股,占流通股本,代码002301.SZ002300.SZ002299.SZ600077.SH000918.SZ002046.SZ000969.SZ,简称齐心文具太阳电缆圣农发展宋都股份嘉凯城轴研科技安泰科技,解禁日期2012-10-222012-10-222012-10-222012-10-222012-10-222012-10-232012-10-23,(万股)22300.018348.353428.515108.4119149.811372.459.5,股）3833830150910901073661804192786086280,（万股）37359.830106.890787.541352.8180419.227860.486130.8,比例（%)97.499.999.738.5100.0100.099.8,所属申万行业轻工制造机械设备农林牧渔交通运输房地产机械设备有色金属,请务必阅读正文之后的免责条款部分,发现价值,实现价值,11,002118.SZ002092.SZ300271.SZ300273.SZ,紫鑫药业中泰化学紫光华宇和佳股份,2012-10-232012-10-252012-10-262012-10-26,25147.517426.25530.16075.0,512991154341480020003,51257.9113515.99230.111077.5,99.998.362.455.4,医药生物化工信息服务医药生物,数据来源：国联证券研究所，WIND,请务必阅读正文之后的免责条款部分,发现价值,实现价值,推荐,卖出,关注,12无锡国联证券股份有限公司 研究所江苏省无锡市太湖新城金融一街 8 号国联金融大厦 9 层电话：0510-82833337传真：0510-82833217上海国联证券股份有限公司 研究所上海市浦东新区源深路 1088 号葛洲坝大厦 22F电话：021-38991500传真：021-38571373北京国联证券股份有限公司 研究所北京市海淀区首体南路 9 号主语国际 4 号楼 12 层电话：010-68790997传真：010-68790897深圳国联证券股份有限公司 研究所广东省深圳市福华一路卓越大厦 16 层电话：0755-82878221传真：0755-82878221国联证券投资评级：,类别股票投资评级行业投资评级,级别强烈推荐谨慎推荐观望优异中性落后,定义股票价格在未来 6 个月内超越大盘 20%以上股票价格在未来 6 个月内超越大盘 10%以上股票价格在未来 6 个月内超越大盘 5%以上股票价格在未来 6 个月内相对大盘变动幅度为10%10%股票价格在未来 6 个月内相对大盘下跌 10%以上行业指数在未来 6 个月内强于大盘行业指数在未来 6 个月内与大盘持平行业指数在未来 6 个月内弱于大盘,不作为强烈推荐、推荐、谨慎推荐、观望和卖出的投资评级，提示包括但不限于可能的交易性投资机会和好公司可能变成好股票的机会免责条款：本研究报告是基于本公司认为可靠的且目前已公开的信息撰写，本公司力求但不保证该信息的准确性和完整性，客户也不应该认为该信息是准确和完整的。报告中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述证券买卖的出价和询价。我公司及其雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。我公司或关联机构将来可能会寻求持有报告中所提到的公司所发行的证券头寸并进行交易的机会，还可能在将来寻求为这些公司提供或争取提供投资银行业务服务的机会。本报告版权归国联证券所有，未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、刊登。,请务必阅读正文之后的免责条款部分,发现价值,实现价值,
