三季度A股公募基金趋势跟踪：三季度偏保守四季度可能更为积极1107.ppt

,孙贤兵,87.0,3.0,82.0,1.0,2012 年 11 月 1 日中国 A 股策略2012 年三季度 A 股公募基金趋势跟踪：三季度偏保守，四季度可能更为积极证券研究报告,2012 年三季度股票仓位下降2012 年三季度，股票型基金的股票仓位下降 3.2 个百分点至 77.8%，为 2010 年二季度以来的最大降幅。板块方面，房地产、金融与机械板块的持仓下降（尽管房地产板块相对于沪深 300 指数配置仍属高配）；对医疗保健、食品饮料、电子元器件、IT 以及传媒文化板块的持仓上升（此前全部为高配）。由于配置偏向更为防御型板块，大部分股票型基金跑赢了沪深 300指数。领先指标显示，2012 年四季度股票仓位可能小幅上升,四季度可能略为积极领先指标（PMI 新订单成分指数的变化趋势循环项）显示，四季度股票仓位可能有小幅上升空间。板块方面，食品饮料，医疗保健和电子元器件板块可能在四季度可能被适度降仓，因为：1)目前仓位已处历史高位；2)良好的业绩已部分反映在股价中；3)在宏观基本面企稳的背景下，投资者可能追求更高贝塔；4)股票解禁压力加大。我们认为水泥板块（我们的高配板块）的仓位可能上升，因为：1)目前的仓位处于历史上的低端；2)基建投资复苏（库存较低，部分地区的供应过剩程度较轻）。,刘陈杰+86(10)6627-3324 北京高华证券有限责任公司执业证书编号:S1420511070002+86(10)6627-3187 北京高华证券有限责任公司执业证书编号:S1420510120003,(%),A股基金股票仓位(%)PMI新订单指数趋势循环项变化(3个月领先，右轴),(%),2.0,2012 年三季度最受青睐的 5 只股票贵州茅台、中国化学、五粮液、天士力和山东黄金矿业是 2012 年三季度公募基金增持最多的股票，这与食,77.072.067.062.0,0.0-1.0-2.0-3.0,品饮料、医疗保健和有色金属等板块的持续领先表现相一致。,Jul-07,Jan-08,Jul-08,Jan-09,Jul-09,Jan-10,Jul-10,Jan-11,Jul-11,Jan-12,Jul-12,Jan-13,资料来源：万得、高华证券研究预测、高盛全球经济、商品和策略研究北京高华证券有限责任公司及其关联机构与其研究报告所分析的企业存在业务关系，并且继续寻求发展这些关系。因此，投资者应当考虑到本公司可能存在可能影响本报告客观性的利益冲突，不应视本报告为作出投资决策的唯一因素。有关分析师的申明和其他重要信息，见信息披露附录，或请与您的投资代表联系。,北京高华证券有限责任公司,投资研究,2,2012 年 11 月 1 日,中国,本报告为 2012 年三季度 A 股公募基金趋势跟踪报告。我们于 2011 年 6 月 16 日首次推出该系列报告，并于每季度发布一次，目的是通过对基金每季度定期信息披露的分析来追踪公募基金这一 A 股市场最重要的机构投资者的仓位变动情况。我们已在首期报告中对该产品作了简要介绍（参阅 2011 年 6 月 16 日发表的中国 A 股公募基金趋势跟踪：仓位下降、资金流出）。公募基金 2012 年三季度偏保守，四季度可能略为积极最新动态股票仓位显著下降。2012 年三季度主动型股票型基金（即指数基金和 ETF 之外的股票型基金）的股票仓位占比为 77.8%，低于 2012 年二季度末的 81.0%，下降了 3.2 个百分点，为 2010 年二季度以来的最大降幅。2003 年以来，主动型股票型基金的股票仓位介于 53.9%和95.7%之间，平均为 77.9%。房地产，金融和机械板块的持仓下降，但加仓了医疗保健、食品饮料、电子元器件、IT 和传媒文化板块（图表 17）。三季度大部分公募基金减持了对宏观经济敏感性高的板块，如房地产，金融和机械板块。其中，房地产板块自 2011 年三季度以来出现了首次减仓，且幅度较大(下降了 1.7 个百分点,目前仓位为 8.0%，但仍远高于 4.2%的房地产板块市场标准行业配置比例，且仍接近历史峰值高配水平)，我们认为这体现了三季度投资者在房地产交易量回暖/价格微升态势下，对潜在的政策进一步收紧的担忧（比如可能出现的房产税试点扩大，甚至更严厉的限购政策）。三季度 GDP 增速 7.4%，较二季度的 7.6%进一步回落，基本面疲弱使得投资者对宏观相关板块进行了一定程度的减仓。相比而言，食品饮料、电子元器件、IT 和传媒文化板块与经济基本面并不敏感，其盈利的稳定性在三季度受到公募基金的青睐。板块仓位与沪深 300 指数权重/历史区间比较。与沪深 300 指数的权重相比，股票型基金高配医疗保健/食品饮料/电子元器件/房地产和 IT板块，低配金融/油气/冶炼加工/交运/机械板块（图表 18）。此外，目前食品饮料/医疗保健/电子元器件板块的仓位处于 2007 年以来的历史最高水平，而目前水泥/油气/化工/零售/机械板块的仓位则接近 2007 年以来的最低水平（图表 20）。所有类型的基金都出现净赎回。2012 年三季度，公募基金行业整体净赎回 993 亿份额，其中总申购为 9,308 亿份，总赎回为 10,301 亿份。股票型基金净赎回 66 亿基金份额，混合型基金净赎回 82 亿份，其他类型基金净赎回 34 亿份，而货币型和债券型基金的净赎回量分别为 457 亿份和 354 亿份，占据了净赎回的主要份额，这主要是受到了 2012 年三季度债券市场疲弱表现的影响（图表 8/9/10）。尽管 2012 年三季度市场环境艰难，大多数股票型基金跑赢沪深 300 指数。2012 年三季度股票型基金的回报区间为-12.1%到 6.4%，均值为-4.19%，中值为-4.18%，沪深 300 指数在三季度的回报为-6.85%。2012 年三季度约 390 只股票型基金中有 330 只跑赢了沪深 300指数（平均超额回报为 2.7%），这主要是受益于它们更为偏向防御的仓位（图表 3）。公募基金换仓的股票：图表 21 中的 A 和 B 组名单是基于股票型基金增持的股票。图表 22 中的 C 和 D 组名单是基于股票型基金减持的股票。2012 年三季度，持有贵州茅台、中国化学、五粮液、天士力和山东黄金这 5 只股票的股票型基金数量增加最多，这与食品饮料、医疗保健和有色金属等板块的出色表现相一致。持有保利地产、金地集团、万科、中国平安和中联重科这 5 只股票的股票型基金数量下降最多，这与房地产和机械等板块的疲弱表现相一致。四季度展望股票仓位可能有所上升，但幅度有限。股票型基金的股票仓位与沪深 300 指数之间基本一致（图表 1），且从 10 月初开始股票仓位和指数都出现了一定程度的启稳。进一步研究发现，PMI 新订单指数的变化（趋势循环项）领先股票型基金的仓位(月度平均)大约 3-4 个月。高华证券策略研究,3,2012 年 11 月 1 日,中国,PMI 新订单指数的趋势循环项变化在 2012 年 7 月份开始首次出现小幅回升（图表 2），按照 3-4 个月的领先规律，10 月份股票仓位果然出现了小幅回升，但幅度小于 PMI 新订单指数趋势循环项的变化。板块方面：食品饮料，医疗保健和电子元器件板块可能在四季度被适度降仓；水泥板块可能出现适度加仓。我们发现，对于食品饮料，医疗保健和电子元器件板块：1)股票仓位已经处于 2007 年以来的最高位（图表 20）；2)良好的业绩已部分反映在股价中，且估值不低3)在 2012 年四季度宏观基本面小幅改善和海外 QE3 量化宽松的背景下，市场可能向贝塔值更高的板块轮动；4)四季度这些板块面临相对较大的解禁股压力。由于以上原因，我们认为公募基金对这些板块配置可能会略有下降。对于水泥板块：1)目前的仓位处于历史上的低端；2)基建复苏有望率先利好水泥股（库存较低，部分地区的供应过剩程度较轻）。关于我们以上分析的局限性，请参见我们于 2011 年 6 月 16 日发表的首篇本系列报告：A 股公募基金趋势跟踪：仓位下降、资金流出。高华证券感谢高盛分析师朱悦、慕天辉和贝皞晨在本报告中的贡献。高华证券策略研究,(%),4,2012 年 11 月 1 日,图表 1:万得测算数据表明，股票型基金的股票仓位从 10 月初开始小幅上升,中国,90,股票仓位(%),CSI300(右轴),230,Indexed Apr 2,2007=100,210,85190,80,170,15075130,70,110,906570,60,50,2007-04-02,2007-11-12,2008-06-24,2009-02-06,2009-09-10,2010-04-27,2010-12-09,2011-7-19,2012-3-2,2012-10-15,资料来源：万得、高华证券研究预测、高盛全球经济、商品和策略研究图表 2:领先指标（PMI 新订单指数趋势循环项变化）表明未来几个月股票型基金的股票仓位（月度均值）可能逐步上升，但幅度有限,(%),A股基金股票仓位(%),PMI新订单指数趋势循环项变化(3个月领先，右轴),(%),3.087.02.082.01.077.00.0,72.067.062.0,-1.0-2.0-3.0,Jul-07,Jan-08,Jul-08,Jan-09,Jul-09,Jan-10,Jul-10,Jan-11,Jul-11,Jan-12,Jul-12,Jan-13,资料来源：万得、高华证券研究预测、高盛全球经济、商品和策略研究高华证券策略研究,60,5,2012 年 11 月 1 日,图表 3:股票型基金的 2012 年三季度回报中值为-4.18%，高于沪深 300 指数同期的-6.85%,中国,(%),股票型基金相对于沪深300指数超额收益(中值),股票型基金回报(中值),沪深300回报,50403020100-10-20-30-40,Mar-03,Mar-04,Mar-05,Mar-06,Mar-07,Mar-08,Mar-09,Mar-10,Mar-11,Mar-12,资料来源：万得、高华证券研究预测、高盛全球经济、商品和策略研究高华证券策略研究,0.6-0.7,-22.3,-3.4,-3.8,-5.4-7.4,6,2012 年 11 月 1 日图表 4:2012 年三季度公募基金的股票仓位小幅下降100%,中国图表 5:2012 年三季度总资产管理规模从二季度的人民币 2.29 万亿元升至 2.48 亿元3,500,(人民币 10亿元)90%3,00080%,70%60%50%40%30%20%10%,其他资产现金权证基金债券股票,2,5002,0001,5001,000500,其他资产现金权证基金债券股票,0%0资料来源：万得、高华证券研究预测、高盛全球经济、商品和策略研究资料来源：万得、高华证券研究预测、高盛全球经济、商品和策略研究,图表 6:股票型基金的股票仓位*,图表 7:投资于国内市场的股票型基金总资产管理规模,100%,8.1,10.1,2,500,(人民币 10亿元),普通股票型和偏股型基金规模,市值变化率(右轴),(%),140,90%,118.4,120,80%70%60%50%40%30%,81.0,77.8,现金其他资产权证基金债券,2,0001,5001,000,40.536.7,41.7,60.923.1,85.479.178.6 80.6,20.921.7,10080604020,20%10%0%,股票,500,11.22.7,-3.0-4.1,8.6-9.9,2.8-23.9,-12.4-16.2,13.8 13.6-5.9-5.2-13.7,-9.9,-1.30.4 1.8 0-20,0,-40,Mar-03,Mar-04,Mar-05,Mar-06,Mar-07,Mar-08,Mar-09,Mar-10,Mar-11,Mar-12,*我们仅计算了主动型股票型基金（即指数基金和 ETF 之外的股票型基金）的股票仓位。,资料来源：万得、高华证券研究预测、高盛全球经济、商品和策略研究高华证券策略研究,资料来源：万得、高华证券研究预测、高盛全球经济、商品和策略研究,-39.4,-28.5,-90.1,-39.4,-129.1,-20.3,-90.1,7,2012 年 11 月 1 日图表 8:2012 年三季度整个基金行业净赎回 993 亿基金份额,中国图表 9:2012 年三季度认购总额为 9,308 亿基金份额，总赎回为 10,301 亿基金份额,6,000,基金净申购(右轴),CSI300指数,600,6,000,基金净申购(右轴),CSI300指数,600,521.8,521.8,(10亿份额),500,(10亿份额),500,5,000,319.9,400,5,000,319.9,400,4,000,206.8,300,4,000,206.8,300,3,000,97.6,171.2,143.7,200,3,000,97.6,171.2,143.7,200,100,100,9.8,11.8,23.1,28.0,9.8,11.8,23.1,28.0,2,000,0,2,000,0,1,000,-32.2-174.8,-2.4,-55.2,-111.3-129.1,-20.3-73.0-145.0,-52.8-111.0,-56.2,-100-200,1,000,-32.2-174.8,-2.4,-55.2,-111.3,-145.0,-73.0,-28.5-52.8-111.0,-56.2,-100-200,0,-272.6,-300,0,-272.6,-300,Mar-06,Mar-07,Mar-08,Mar-09,Mar-10,Mar-11,Mar-12,Mar-06,Mar-07,Mar-08,Mar-09,Mar-10,Mar-11,Mar-12,资料来源：万得、高华证券研究预测、高盛全球经济、商品和策略研究图表 10:2012 年三季度所有类别基金（股票型、混合型、债券型、货币市场型及其他）均出现净赎回,资料来源：万得、高华证券研究预测、高盛全球经济、商品和策略研究图表 11:基金规模的分布：约 80%基金的规模不超过人民币 30 亿元,600,其他基金,货币市场型基金,债券型基金,混合型基金,股票型基金,600,其他基金,货币市场型基金,债券型基金,混合型基金,股票型基金,4002000-200-400-600,(10亿份额),4002000-200-400-600,(10亿份额),Mar-06,Mar-07,Mar-08,Mar-09,Mar-10,Mar-11,Mar-12,Mar-06,Mar-07,Mar-08,Mar-09,Mar-10,Mar-11,Mar-12,资料来源：万得、高华证券研究预测、高盛全球经济、商品和策略研究高华证券策略研究,资料来源：万得、高华证券研究预测、高盛全球经济、商品和策略研究,1H2004,2H2004,1H2005,2H2005,1H2006,2H2006,1H2007,2H2007,1H2008,2H2008,1H2009,2H2009,1H2010,2H2010,1H2011,2H2011,1H2012,8,2012 年 11 月 1 日图表 12:不同类别基金的资产管理规模3,500,图表 13:2012 年三季度股票型基金回报的分布3,500,中国,(人民币 10亿元),其他基金,货币市场型基金,债券型基金,混合型基金,股票型基金,(人民币 10亿元),其他基金,货币市场型基金,债券型基金,混合型基金,股票型基金,3,0002,5002,0001,5001,0005000,3,0002,5002,0001,5001,0005000,Mar-03,Mar-04,Mar-05,Mar-06,Mar-07,Mar-08,Mar-09,Mar-10,Mar-11,Mar-12,Mar-03,Mar-04,Mar-05,Mar-06,Mar-07,Mar-08,Mar-09,Mar-10,Mar-11,Mar-12,资料来源：万得、高华证券研究预测、高盛全球经济、商品和策略研究,资料来源：万得、高华证券研究预测、高盛全球经济、商品和策略研究,图表 14:A 股公募基金的股票仓位仅占总市值的一小部分A share market investor distribution100%,高华证券策略研究,90%80%70%60%50%40%30%20%10%0%资料来源：万得、高华证券研究预测、高盛全球经济、商品和策略研究,Mutual FundRetail InvestorsOthersOrdinary legal personsLockup shares,9,2012 年 11 月 1 日,图表 15:大盘股、中盘股和小盘股：2012 年三季度小盘股表现小幅落后于大、中盘股,中国,100%90%80%70%60%,(X),21.81.61.41.2,小盘,50%40%30%20%10%0%,10.80.60.40.20,中盘大盘小盘/大盘指数表现(右轴),Mar-03,Mar-04,Mar-05,Mar-06,Mar-07,Mar-08,Mar-09,Mar-10,Mar-11,Mar-12,资料来源：万得、高华证券研究预测、高盛全球经济、商品和策略研究图表 16:2003 年一季度以来的行业权重变化(A 股股票型基金),100%,综合类,传播与文化产业社会服务业90%房地产业IT,80%70%60%50%40%30%20%10%0%,交通运输、仓储业建筑业电力、煤气及水的生产和供应业其他制造业金属、非金属电子石油、化学、塑胶、塑料造纸、印刷木材、家具纺织、服装、皮毛食品、饮料采掘业农、林、牧、渔业批发和零售贸易医药、生物制品机械、设备、仪表金融、保险业,Mar-03,Mar-04,Mar-05,Mar-06,Mar-07,Mar-08,Mar-09,Mar-10,Mar-11,Mar-12,资料来源：万得、高华证券研究预测、高盛全球经济、商品和策略研究高华证券策略研究,电力、煤气及水的生产和供应业,石油、化学、塑胶、塑料,农、林、牧、渔业,纺织、服装、皮毛,交通运输、仓储业,机械、设备、仪表,金属、非金属,传播与文化产业,金融、保险业,其他制造业,社会服务业,电子,房地产业,批发和零售贸易,医药、生物制品,信息技术业,木材、家具,造纸、印刷,综合类,建筑业,采掘业,食品、饮料,(%),2.0,30,(%),2012 年 11 月 1 日图表 17:与前一季度相比，2012 年三季度股票型基金各板块仓位变化与上季度相比行业仓位变化,中国图表 18:与沪深 300 指数的行业权重相比，股票型基金中高配幅度最大的是医药和生物制品板块，而最为低配的是金融板块基金行业配置比例相对与沪深300指数标准配置,医药、生物制品食品、饮料电子信息技术业石油、化学、塑胶、塑料社会服务业传播与文化产业,0.4,0.90.80.80.70.6,2.1,医药、生物制品食品、饮料电子社会服务业房地产业信息技术业批发和零售贸易,3.93.12.82.82.6,7.77.6,农、林、牧、渔业,0.1,石油、化学、塑胶、塑料,其他制造业电力、煤气及水的生产和供应业造纸、印刷木材、家具建筑业综合类采掘业交通运输、仓储业,-0.1-0.2-0.2-0.3,0.10.10.10.0,传播与文化产业纺织、服装、皮毛建筑业农、林、牧、渔业造纸、印刷木材、家具其他制造业电力、煤气及水的生产和供应业,-0.1,1.20.90.50.50.30.10.1,批发和零售贸易纺织、服装、皮毛金属、非金属机械、设备、仪表金融、保险业,-1.7,-1.3,-0.3-0.4-0.4,机械、设备、仪表综合类交通运输、仓储业金属、非金属采掘业金融、保险业,-16.7,-7.7,-5.6,-1.3-1.5-2.9,房地产业-1.7,-20,-15,-10,-5,0,5,10,-2.0,-1.5,-1.0,-0.5,0.0,0.5,1.0,1.5,2.0,2.5,资料来源：万得、高华证券研究预测、高盛全球经济、商品和策略研究图表 19:2012 年三季度行业回报和行业仓位变动的比较行业表现与行业仓位变化(季度,2Q2012到3Q2012),资料来源：万得、高华证券研究预测、高盛全球经济、商品和策略研究图表 20:各板块当前权重和历史权重区间比较High point since 1Q2007,2.52.0,(%),2520,Low point since 1Q2007Current level,1.5,y=0.127x+0.8175R=0.253,15,1.0100.550.00-0.5-1.0-1.5(%)-2.0,-14,-12,-10,-8,-6,-4,-2,0,资料来源：万得、高华证券研究预测、高盛全球经济、商品和策略研究高华证券策略研究,资料来源：万得、高华证券研究预测、高盛全球经济、商品和策略研究,10,2012 年 11 月 1 日,图表 21:持股的股票型基金数量增幅最大的 20 只股票以及股票型基金持股比例增幅最大的 20 只股票表A:持股的股票型基金数量增幅最大的20 只股票,中国,公司名称,万得代码,万得行业分类,流通股市值(人民币 10亿元),将其作为10大重仓股的基金数量,与上期比变动,基金持股占流通股比例(%),二季度表现(%),2012-11-2,2012-9-30,2012-6-30,贵州茅台中国化学五粮液天士力山东黄金上海家化科大讯飞华域汽车大华股份康缘药业康美药业中国人寿中工国际恒瑞医药华东医药国药一致华润三九东华科技海螺水泥蓝色光标平均值中值,600519.SH601117.SH000858.SZ600535.SH600547.SH600315.SH002230.SZ600741.SH002236.SZ600557.SH600518.SH601628.SH002051.SZ600276.SH000963.SZ000028.SZ000999.SZ002140.SZ600585.SH300058.SZ,食品、饮料与烟草资本货物食品、饮料与烟草制药、生物科技与生命科学材料家庭与个人用品软件与服务汽车与汽车零部件技术硬件与设备制药、生物科技与生命科学制药、生物科技与生命科学保险资本货物制药、生物科技与生命科学食品与主要用品零售食品与主要用品零售制药、生物科技与生命科学资本货物材料媒体,256.810.2127.527.352.921.39.222.913.26.637.4361.513.937.19.77.68.19.065.94.655.117.6,207329847234421214622763221412822181623234326,17310772742856329642093017118614142814,342221201916161514131212121111111010991513,10.119.67.818.82.429.612.55.633.426.220.90.68.410.027.620.616.16.15.124.215.314.3,4.420.23.517.727.020.644.35.733.631.72.63.312.55.614.213.85.821.67.827.616.214.0,表B:股票型基金持股比例增幅最大的20 只股票,公司名称,万得代码,万得行业分类,流通股市值(人民币 10亿元),基金持有占流通股比例(%),与上期比变动,基金持股占流通股比例(%),二季度表现(%),2012-11-2,2012-9-30,2012-6-30,美亚光电银邦股份,002690.SZ300337.SZ,技术硬件与设备材料,1.10.9,25.522.8,25.522.8,25.522.8,38.028.5,广联达康缘药业聚龙股份苏大维格誉衡药业信质电机达实智能立讯精密利德曼华润三九大华股份捷成股份国药一致益佰制药龙泉股份海思科大北农易华录平均值中值,002410.SZ600557.SH300202.SZ300331.SZ002437.SZ002664.SZ002421.SZ002475.SZ300289.SZ000999.SZ002236.SZ300182.SZ000028.SZ600594.SH002671.SZ002653.SZ002385.SZ300212.SZ,软件与服务制药、生物科技与生命科学技术硬件与设备技术硬件与设备制药、生物科技与生命科学资本货物软件与服务技术硬件与设备制药、生物科技与生命科学制药、生物科技与生命科学技术硬件与设备软件与服务食品与主要用品零售制药、生物科技与生命科学材料制药、生物科技与生命科学食品、饮料与烟草软件与服务,1.76.61.40.51.80.71.82.80.98.113.21.17.67.60.61.27.52.33.51.8,26.226.217.815.715.814.914.331.612.216.133.42.82.72.81.224.717.49.616.716.0,6.68.318.85.222.71.41.31.514.87.68.87.1,19.518.217.815.715.814.914.312.812.211.11.81.41.31.41.29.99.79.611.912.5,26.226.217.815.715.814.914.331.612.216.133.42.82.72.81.224.717.49.616.716.0,-26.931.726.850.3-19.615.632.64.213.55.833.64.313.85.82.56.510.053.016.513.7,资料来源：万得、高华证券研究预测、高盛全球经济、商品和策略研究,高华证券策略研究,11,2012 年 11 月 1 日,图表 22:持股的股票型基金数量降幅最大的 20 只股票以及股票型基金持股比例降幅最大的 20 只股票表 C:持股的股票型基金数量降幅最大的20 只股票,中国,公司名称,万得代码,万得行业分类,流通股市值(人民币 10亿元),将其作为10大重仓股的基金数量,与上期比变动,基金持股占流通股比例(%),二季度表现(%),2012-11-2,2012-9-30,2012-6-30,保利地产金地集团万科A中国平安中联重科中信证券首开股份中国太保新华保险三一重工招商地产中国水电招商银行浦发银行张裕A九牧王华侨城A北京城建中南建设福星股份平均值中值,600048.SH600383.SH000002.SZ601318.SH000157.SZ600030.SH600376.SH601601.SH601336.SH600031.SH000024.SZ601669.SH600036.SH600000.SH000869.SZ601566.SH000069.SZ600266.SH000961.SZ000926.SZ,房地产房地产房地产保险资本货物多元金融房地产保险保险资本货物房地产资本货物银行银行食品、饮料与烟草耐用消费品与服装消费者服务房地产资本货物房地产,79.323.380.4185.752.6106.915.3111.33.563.115.510.2178.1112.119.82.118.39.611.44.255.121.5,873482166135585745404401962236423316,12565104187327326742121551954321814331513115032,-38-31-22-21-19-18-18-17-17-16-15-15-14-13-12-12-10-9-9-9-17-16,11.513.511.99.31.13.55.73.61.50.625.95.32.82.21.68.411.914.16.82.67.25.5,-5.1-22.4-4.0-7.5-11.8-3.3-25.8-8.8-27.4-29.3-15.2-27.9-7.0-9.2-30.5-29.7-12.2-27.2-24.4-19.8-17.4-17.5,表 D:股票型基金持股比例降幅最大的20 只股票,公司名称,万得代码,万得行业分类,流通股市值(人民币 10亿元),基金持有占流通股比例(%),与上期比变动,基金持股占流通股比例(%),二季度表现(%),2012-11-2,2012-9-30,2012-6-30,九牧王开山股份梦洁家纺罗莱家纺富安娜新华保险欣旺达中南建设希努尔美亚柏科正邦科技奥飞动漫汇川技术东方财富任子行以岭药业亚厦股份卫宁软件中国水电广发证券平均值中值,601566.SH300257.SZ002397.SZ002293.SZ002327.SZ601336.SH300207.SZ000961.SZ002485.SZ300188.SZ002157.SZ002292.SZ300124.SZ300059.SZ300311.SZ002603.SZ002375.SZ300253.SZ601669.SH000776.SZ,耐用消费品与服装资本货物耐用消费品与服装耐用消费品与服装耐用消费品与服装保险技术硬件与设备资本货物耐用消费品与服装技术硬件与设备食品、饮料与烟草耐用消费品与服装资本货物软件与服务软件与服务制药、生物科技与生命科学资本货物软件与服务资本货物多元金融,2.12.30.65.61.43.50.911.40.80.62.37.82.41.90.22.15.71.010.231.64.72.2,8.3913.620.151.851.500.166.804.543.7217.6415.2736.439.375.311.288.45.3,31.7931.6414.8214.1515.6314.8113.3818.251.661.4814.4212.5526.178.478.3323.6044.7317.5913.399.1316.814.6,-23.4-18.3-14.8-14.0-13.8-13.3-13.2-11.4-1.7-1.5-9.9-8.8-8.5-8.5-8.3-8.3-8.4-8.2-8.8-7.9-10.6-8.8,8.413.60.11.91.50.26.84.53.717.615.336.49.45.31.38.45.3,-29.7-14.0-38.0-37.4-22.7-27.4-9.5-24.4-27.05.1-11.5-10.6-16.9-13.0-9.60.72.3-9.3-27.9-7.3-16.4-13.5,资料来源：万得、高华证券研究预测、高盛全球经济、商品和策略研究,高华证券策略研究,12,0,0,2012 年 11 月 1 日图表 23:基金板块投资权重和板块指数表现的变化：农、林、牧、渔业,图表 24:基金板块投资权重和板块指数表现的变化：石油、煤炭和其它采掘业,中国,2.0,(%),农、林、牧、渔业,农、林、牧、渔业板块指数表现(右轴),(Index),1,600,14.0,(%),采掘业,采掘业板块指数表现(右轴),(Index),7,000,1.8,1,400,12.0,6,000,1.61,200,1.4,10.0,5,000,1.21.00.80.6,1,000800600400,8.06.04.0,4,0003,0002,000,0.4,0.20.0,2000,2.00.0,1,0000,Mar-06,Mar-07,Mar-08,Mar-09,Mar-10,Mar-11,Mar-12,Mar-06,Mar-07,Mar-08,Mar-09,Mar-10,Mar-11,Mar-12,资料来源：万得、高华证券研究预测、高盛全球经济、商品和策略研究图表 25:基金板块投资权重和板块指数表现的变化：食品、饮料,资料来源：万得、高华证券研究预测、高盛全球经济、商品和策略研究图表 26:基金板块投资权重和板块指数表现的变化：纺织、服装、皮毛,16.0,(%),食品、饮料,食品、饮料板块指数表现(右轴),(Index),4,000,1.8,(%),纺织、服装、皮毛,纺织、服装、皮毛板块指数表现(右轴),(Index),1,800,14.012.010.08.06.04.02.0,3,5003,0002,5002,0001,5001,000500,1.61.41.21.00.80.60.40.2,1,6001,4001,2001,000800600400200,0.0Mar-06,Mar-07,Mar-08,Mar-09,Mar-10,Mar-11,Mar-12,0.0Mar-06,Mar-07,Mar-08,Mar-09,Mar-10,Mar-11,Mar-12,资料来源：万得、高华证券研究预测、高盛全球经济、商品和策略研究高华证券策略研究,资料来源：万得、高华证券研究预测、高盛全球经济、商品和策略研究,13,0,0,2012 年 11 月 1 日图表 27:基金板块投资权重和板块指数表现的变化：木材、家具,图表 28:基金板块投资权重和板块指数表现的变化：造纸、印刷,中国,0.4,(%),木材、家具,木材、家具板块指数表现(右轴),(Index),2,000,1.4,(%),造纸、印刷,造纸、印刷板块指数表现(右轴),(Index),1,600,0.4,1,800,1.2,1,400,1,600,0.30.30.2,1,4001,2001,000,1.00.8,1,2001,000800,0.6,0.2,800,600,0.1,600400,0.4,400,0.1,200,0.2,200,0.0Mar-06,Mar-07,Mar-08,Mar-09,Mar-10,Mar-11,Mar-12,0.0Mar-06,Mar-07,Mar-08,Mar-09,Mar-10,Mar-11,Mar-12,资料来源：万得、高华证券研究预测、高盛全球经济、商品和策略研究图表 29:基金板块投资权重和板块指数表现的变化：化学、塑胶、塑料,资料来源：万得、高华证券研究预测、高盛全球经济、商品和策略研究图表 30:基金板块投资权重和板块指数表现的变化：电子,9.0,(%),石油、化学、塑胶、塑料石油、化学、塑胶、塑料板块指数表现(右轴),(Index),2,500,6.0,(%),电子,电子板块指数表现(右轴),(Index),1,200,8.0,7.06.0,2,000,5.04.0,1,000800,1,5005.0,4.0,1,000,3.0,600,3.0,2.0,400,2.0,500,1.0,200,1.0,0.0,0,0.0,0,Mar-06,Mar-07,Mar-08,Mar-09,Mar-10,Mar-11,Mar-12,Mar-06,Mar-07,Mar-08,Mar-09,Mar-10,Mar-11,Mar-12,资料来源：万得、高华证券研究预测、高盛全球经济、商品和策略研究高华证券策略研究,资料来源：万得、高华证券研究预测、高盛全球经济、商品和策略研究,14,0,0,0,0,2012 年 11 月 1 日图表 31:基金板块投资权重和板块指数表现的变化：金属、非金属,图表 32:基金板块投资权重和板块指数表现的变化：机械、设备、仪表,中国,18.0,(%),金属、非金属,金属、非金属板块指数表现(右轴),(Index),4,000,20.0,(%),机械、设备、仪表,机械、设备、仪表板块指数表现(右轴),(Index),3,500,16.014.0,3,5003,000,18.016.014.0,3,0002,500,12.0,10.08.0,2,5002,000,12.010.08.0,2,0001,500,1,500,6.0,6.0,1,000,4.02.0,1,000500,4.02.0,500,0.0Mar-06,Mar-07,Mar-08,Mar-09,Mar-10,Mar-11,Ma