工程机械行业报告.doc

工程机械行业深度研究报告我国机械行业总体状况分析机械工业属于制造业，是我国国民经济的主干产业，对经济增长贡献率大，并带动了庞大社会就业的人员。据统计，机械工业增加值占到我国GDP增长的8%以上，由此带动相关的就业人员达到了2000万人以上，创造的经济总量占整个装备制造业的三分之二以上罗百辉，。（作用与地位）机械行业的进出口占总产值比例均不到10%，约为8%左右。 数据来源：安信证券，华林证券研究所机械行业为周期性行业，同时又是属于资本，技术及劳动力密集型产业，目前行业处于成熟期，增长速度较低；其中工程机械行业是机械行业发展最快的子行业，利润率位于机械行业首位，其次是石化通用机械、仪器仪表、机械基础件行业及食品包装机械行业、农业机械利润率最低经营业绩最差。（行业特征）机械行业内部子行业众多，产品覆盖范围广泛，行业技术水平参差不齐，除少数先进生产制造技术行业外，大部分行业不具备垄断性。同时，行业内部竞争激烈，生产集中度低，生产力水平低下，科研水平赶不上创新需要。中国机械工业联合会把我国的机械工业行业分为十三个大行业，包括农业机械工业行业、内燃机工业行业、工程机械工业行业、仪器仪表工业行业、文化办公设备行业、石油化工通用机械工业行业、重型矿山机械工业行业、机床工具工业行业、电工电器工业行业、机械基础件工业行业、食品包装机械工业行业、汽车工业行业、其他民用机械工业行业等。近年，工程机械行业的战略性支柱地位和作用不断凸显，在机械工业行业中与汽车、电工、石化通用行业一起排在前四位。由于地区环境的影响，机械行业区地发展不平衡，东部地区在投入、产出及效益方面均占绝对优势，中西部地区基本处于弱势。近年来，由于国家持续加大对西部地区的开发力度，这一形势在逐渐改变，东部地区绝对量虽继续大幅增长，但比重呈下降趋势（发展特点）工程机械行业主要观点披露1.固定资产投资支持行业未来持续发展：十二五期间7%的国民经济增长，城镇化、高铁、水利、保障房建设成为重要支撑。2.出口是行业长期发展出路：工程机械行业的未来3.突破技术瓶颈是企业发展关键：核心零部件制约国内企业发展，国产化是提高竞争力走向国际化的关键4.后市场可能成为行业未来的利润源。5.2011年行业需求将持续增长一、工程机械的定义与用途 工程机械是我国装备工业的重要组成部分。概括地说，凡土石方施工工程、路面建设与养护、流动式起重装卸作业和各种建筑工程所需的综合性机械化施工工程所必需的机械装备，称为工程机械。它主要用于国防建设工程、交通运输建设，能源工业建设和生产、矿山等原材料工业建设和生产、农林水利建设、工业与民用建筑、城市建设、环境保护等领域。按用途主要分为：挖掘机械、铲土运输机械、起重机械、压实机械、桩工机械、钢筋混凝土机械、路面机械、凿岩机械机及其他工程机械。行业的主要机械品种为：挖掘机、推土机、装载机、汽车起重机、叉车和混凝土机械。1.土方机械基本情况介绍产品类别代表产品说明土方机械装载机土方工程机械的一种，是一种自行的履带式或轮式机械，前端装有工作装置，主要用于装载作业（用铲斗），可通过机械的前进运动装载。挖掘机土方工程机械的一种，是一种自行的履带式、轮胎式或步履式机械，有一个上部结构带着工作装置，能作 360°回转，主要用铲斗挖掘，在工作过程底盘不动。挖掘装载机小型土方工程机械的一种，是一种自行的履带式或轮式机械，有一主车架，用来承受装在前面的工作装置和装在后面的反铲装置(通常带支腿)的载荷；用反铲工作时，机械是固定的，用来挖掘地面以下的土壤；当作装载机工作时(用铲斗)，机械通过前进运动进行装载。滑移装载机小型土方工程机械的一种，是一种司机室置于工作装置支承结构中间的小型装载机，轮胎以不同的速度和(或)不同的方向转动，使机械左右两边固定的驱动桥产生不同的牵引力，进而完成转向。推土机土方机械的一种，是由拖拉机驱动的机器，依靠机身前端装置的推土板进行推土、铲土的施工机械。2.起重机械基本情况介绍产品类别代表产品说明起重机械随车起重机起重机械的一种，配有底盘，起重设备一般置于汽车底盘上,在一定范围内垂直提升和水平搬运重物的多动作起重机械，又称随车吊。汽车起重机起重机械的一种，汽车起重机是装在普通汽车底盘或特制汽车底盘上的一种起重机，其行驶驾驶室与起重操纵室分开设置，其起重能力一般大于随车起重机。履带起重机起重机械的一种，履带起重机是将起重作业部分装在履带底盘上，行走依靠履带装置的流动式起重机。可以进行物料起重、运输、装卸和安装等作业，起重吨位较大。全路面起重机起重机械的一种，装有汽车底盘且具有良好的越野性能，其起重吨位大且不需配随行车队，可迅速到达作业地作业。塔式起重机起重机械的一种，主要用于房屋建筑施工中物料的垂直和水平输送及建筑构件的安装。由金属结构、工作机构和电气系统三部分组成。金属结构包括塔身、动臂和底座等。工作机构有起升、变幅、回转和行走四部分。电气系统包括电动机、控制器、配电柜、连接线路、信号及照明装置等。3.建筑机械基本情况介绍产品类别代表产品说明建筑机械混凝土拖泵建筑机械的一种，利用活塞在缸体内的往复运动，将混凝土拌和物通过管路连续压送到浇筑工作面的机械，由于其把混凝土的浇灌和输送结合在一起，方便灵活，浇注范围广，深受企业的青睐混凝土泵车建筑机械的一种，混凝土泵车是在载重汽车底盘上进行改造而成的，它是在底盘上安装有运动和动力传动装置、泵送和搅拌装置、布料装置以及其它一些辅助装置。混凝土搅拌车建筑运输机械的一种，用来运送建筑用混凝土的专用卡车，在运输过程中会始终保持搅拌筒转动，以保证所运载的混凝土不会凝固。混凝土搅拌站建筑机械的一种，混凝土搅拌站 混凝土搅拌站主要由搅拌主机、物料称量系统、物料输送系统、物料贮存系统和控制系统等 5大系统和其他附属设施成。4.路面机械基本情况介绍产品类别代表产品说明路面机械平地机械路面工程机械的一种，是一种自行的轮式机械，带可调节的铲刀，它置于前后桥之间。可在机械前面配置一个铲刀或松土器，松土器也可装在前后桥之间，以前进运动来平地、刮坡、挖沟等。铣刨机路面工程机械的一种，是一种通过机械传动或液压传动，使铣刨工作装置旋转，由升降装置控制铣削深度，液压驱动装置使机器运动，完成铣刨作业进给和行驶的一种自行式路面机械。摊铺机路面工程机械的一种，是一种将物料均匀摊铺在路面然后将其平整压实的机械，实现摊铺压实一体化连续作业进而提高工作效率。压路机路面工程机械的一种，是一种自行式或拖式机械，由一个或多个金属柱形滚子(滚筒)或橡胶轮胎组成的压实装置，它可通过压实装置的滚动和(或)振动压碎岩石、压实土壤、沥青混凝土或砾石。5.桩工及钻采机械基本情况介绍产品类别代表产品说明桩工及钻采机械旋挖机械桩工机械的一种，适合建筑基础工程中成孔作业的施工机械。主要适于砂土、粘性土、粉质土等土层施工，在灌注桩、连续墙、基础加固等多种地基基础施工中得到广泛应用。打桩机械桩工机械的一种，由桩锤、桩架及附属设备等组成。桩锤依附在桩架前部两根平行的竖直导杆（俗称龙门）之间，用提升吊钩吊升，利用冲击力将桩贯入地层的桩工机械。掘进机地下采矿机械的一种，掘进机是用于开凿平直地下巷道的机器，随着行走机构向前推进，工作机构中的切割头不断破碎岩石，并将破碎的岩石运走。凿岩机桩工机械的一种，凿岩机是用来直接开采石料的工具。它在岩层上钻凿出炮眼，以便放入炸药去炸开岩石，从而完成开采石料或其它石方工程。此外，凿岩机也可改作破坏器，用来破碎混凝土之类的坚硬层。6.工程运输机械基本情况介绍产品类别代表产品说明工程运输机械内燃叉车一般以柴油机作为动力，承载能力 352 吨，根据具体作业要求不同而选取不同的叉车，如重型叉车、集装箱叉车和侧面叉车等。由于燃料补充方便，因此可长时间连续作业，且能胜任在恶劣的环境下工作。仓储叉车仓储叉车主要是为仓库内货物搬运而设计的叉车。因其车体紧凑、移动灵活、自重轻和环保性能好而在仓储业得到普遍应用。在多班作业时，电机驱动的仓储叉车需要有备用电池电动叉车以电动机为动力，蓄电池为能源。承载能力 1.08.0 吨，作业通道宽度一般为 3.55.0米。由于没有污染、噪音小，因此广泛应用于室内操作和其它对环境要求较高的工况，如医药、食品等行业。随着人们对环境保护的重视，电动叉车正在逐步取代内燃叉车。电动牵引车牵引车采用电动机驱动，利用其牵引能力（3.025 吨），后面拉动几个装载货物的小车。经常用于车间内或车间之间大批货物的运输，如汽车制造业仓库向装配线的运输、机场的行李运输。二、工程机械行业概述1.我国工程机械行业现状中国工程机械行业，经过50年的发展，已形成能生产18大类、4500多种规格型号的产品，基本能满足国内市场需求的、具有相当规模和蓬勃发展活力的重要行业。目前全行业有工程机械制造企业近3000家，规模以上生产企业（包括专业零部件企业）约1400家，行业步入成熟期，整体竞争较为充分。2008年销售额超过百亿元的中国工程机械企业有3家，超过10亿元的有42家。2009年超过百亿元的有5家：徐工集团、中联重科、三一集团、柳工集团、山东重工等五家，这些企业的销售额已经占到全行业的65%以上。龙工、厦工、山推、成工、常林、福田雷沃、山河智能、玉柴重工等均为行业著名的10亿以上规模企业。目前我国部分工程机械产品已经走向成熟并且具备一定的国际竞争力，2010年全球工程机械50强里我国有9家企业入围，其中包括徐工机械、中联中科和三一重工等一批优秀的企业，福田雷沃则是首次入围50强行列。2.“十一五”期间工程机械的增长 “十一五”期间，我国工程机械发展较为快速，前四年的销售收入分别为1602亿元、2223亿元、2773亿元和3157亿元，增速分别为28.37%，37.22%、24.74%和13.85%。更是在2009年位居世界销售收入头把交椅位置。 十一五期间我国工程机械销售额快速增长（数据来源：中国工程机械工业协会、华林证券研究所）2010年我国工程机械产量增长48.09%，销售收入超过4500亿元（慧聪工程机械网，华林）；分产品来看，2010年挖掘机销量达到 16.67万台，同比增长 75.5：装载机销量 21.66 万台，同比增长 51.2；推土机销量 1.39 万台，增长 61.8；汽车起重机销量 3.54万台，增长 29.5；叉车销量 23.6万台，增长 69.8。（中国工程机械协会）挖掘机销量同比增长装载机增长推土机增长汽车起重机增长（中国工程机械协会，华林证券研究所）2009年混凝土机械的销售额为450亿元，约占当年工程机械销售额的1/7，而2010年上半年混凝土机械销售额已达506亿，半年完成了2009年全年的任务，同比增长130，独占工程机械行业鳌头；2010年全年销售额突破900亿，约占整个工程机械行业销售收入的1/5。（慧聪工程机械网）2010年高速增长原因2010年工程机械需求旺盛的原因是房地产新开工面积和固定资产投资同时处于高位：2010年房屋新开工面积16.38亿平方米，累计同比增长40.7%，房地产开发投资4,8267亿元，累计同比增长 33.2%，远远超过市场预期；另外在国家“四万亿”投资的后续拉动下，基础设施建设固定资产投资仍然维持高位，全社会固定资产投资同比增长 24.5%。（wind）3.工程机械行业的发展特点周期性工程机械行业属于投资拉动型行业，国内需求而言其增长受固定资产投资的影响很大。而我国经济增长长期以来受投资推动作用很大，因而工程机械行业的产品需求与固定资产投资规模、GDP增长呈现较强的正相关性；改革开放以来我国的经济增长呈现出10年一个周期的波动，受此影响工程机械行业收入也呈现出周期性变动。 固定资产投资增速与GDP增速关系数据来源：天相投顾，华林证券研究所图。工程机械行业收入增速与全社会固投增速关系资料来源：wind，华林证券研究所季节性从经验数据来看，工程机械的销售收入呈现明显的季节性变化规律。第一季度由于各类计划和新兴建设项目大都处于筹备阶段，又正值春节假期，工程机械的销售基本处于蓄势待发的状态；第二季度随着各类工程的大规模开工，工程机械达到需求旺季，4和6月份销售额会达到峰值；第三季度是工程机械的销售淡季；第四季度承前启后，工程机械销量会有一定规模的回升。 工程机械行业销售收入呈现较强季节性特征（单位：百万元） 数据来源：CEIC，华林证券研究所。政策性在我国固定资产投资作为国家宏观调控的手段，经常逆经济周期而行，在经济萧条时期国家采用积极的投资拉动国内经济整体水平的提高，在经济发展处于稳定上升时期固定资产投资增速将放缓，从而对经济增长起到平滑的作用。由于工程机械行业收入受固定资产投资的影响极大，固定资产投资力度的变化就直接影响了行业的发展。早在上世纪 90 年代初，经过3年快速固定资产投资而导致我国出现较为严重的通货膨胀，在1993年我国出台一系列整顿措施后工程机械行业走入低谷； 1998年亚洲金融危机爆发以后，为了促使经济复苏政府推行了积极的财政政策，全社会固定资产投资迅速上升；到了2003 年经济出现过热现象以后，政府及时出台了提高银行存款准备金率和清理固定资产投资等政策，导致固定资产投资增速在同年三季度后开始下滑；2005年开始，政府开始推行适度稳健的财政政策，强调稳定的发展中国经济；2007年我国经济过热，2008年全球金融危机爆发，我国适时推出4万亿投资计划拉动国内经济复苏。 固定资产投资与行业销售收入增速关数据来源：国家统计局，中国工程机械行业协会，华林证券研究所行业集中化与机械总体行业情况类似，工程机械行业也属于技术和资本密集型企业。我国工程机械行业企业资产规模不断增加，行业集中度也逐渐上升，百亿俱乐部5家企业销售额占行业的65%；通过兼并重组，行业的竞争格局逐渐发生变化，低端产品竞争充分，毛利率较低，而高端产品则为外资品牌金和少数国内企业垄断形成较高进入壁垒。我国工程机械企业平均资产规模（百万元）数据来源：CEIC，华林证券研究所。工程机械行业集中度（CR5）指数数据来源：Wind,华林证券研究所。盈利能力受上游影响影响工程机械盈利的上游因素主要为两个，一是占总成本30%左右的原材料钢材，由于我国钢材供给相对充分，工程机械企业的议价能力相对较强；而是占总成本30%甚至40%的进口配件，由于进口的多为关键性配件，国内企业议价能力相对较弱，因而汇率的大幅变动对企业毛利的影响较大。工程机械主要成本构成 数据来源：华林证券研究所。三、工程机械行业“十二五”需求分析1.宏观经济背景和行业“十二五”规划长期以来，拉动经济增长的三驾马车的作用均存在一定程度的失调，近年来政府主导的固定资产投资对维持经济的平稳增长一直发挥着重要作用。随着我国进入后工业化时代、经济结构性问题日益突出，中央在十二五规划当中明确提出加快促进经济转型，增加居民可支配收入，促进消费在推动经济增长的作用，然而我国形成以消费主导的经济增长模式一下子难以形成。根据国家“十二五”期间的各项规划，未来对中西部地区固定资产的投资、区域发展规划以及高铁、水利等重点项目的建设投资将加大，另外要保证经济在“十二五”期间7%左右的增长，投资仍将是我国维持经济较快增长的重要力量。同时“十二五规划”提出要提升制造业核心竞争力，发展战略性新兴产业，也将有力的促进工程机械的发展。三大需求对经济增长的贡献数据来源：CEIC，华林证券研究所。另外，虽然经历了2008年的世界金融危机，但是我国经济自2010年下半以来已经逐渐企稳向好，复苏已经得到完全确认；世界经济复苏虽然经历坎坷，但是趋势已经明朗，尤其是新兴经济体的增长速度相对较快，工业化和城镇化加速。总体而言，未来经济趋势向好。我国PMI指数显示经济进入扩张阶段数据来源：天相投顾，华林证券研究所固定资产投资是工程机械行业需要的基础，“十一五”期间，我国工程机械行业的需求主要受修路、土建等基建项目拉动；“十二五”期间，高铁、水利、核电风电及西部大开发和国家区域发展规划都将是工程机械需求的驱动力；同时中国处于城镇化高速期，未来城镇化的持续尤其是中西部地区城镇化的发展，将使得固定资产投资在高位上继续维持在一定的增长速度。十二五行业规划：基于我国国民经济发展状况和行业背景，中国工程机械行业“十二五”规划提出：到2015年，中国工程机械行业销售规模将达到9000亿元，对应的行业年平均增长率大约为17；2015年净出口值为1200亿元，约占总销售额的13%左右。2.工程机械行业的需求因素分析工程机械行业的需求由国内需求和国外需求（出口）组成，国内的需求主要由固定资产投资驱动。根据经验数据，工程机械的需求主要来自于建筑、铁路、水利、采矿和房地产，而各项固投对工程机械的需求比例也不同（如下表所示）工程机械占主要下游行业固投的经验比例 项目房地产采矿建筑公路建设铁路建设水利建设工程机械占比1.55%7.50%26.50%1.37%6.23%4.75% 数据来源：华林证券研究所。各下游行业历年对工程机械的需求（单位：亿元）数据来源：长江证券研究部，华林证券研究所根据我们对2011年各项固定投资增速的预测，预计 2011年工程机械表观行业收入同比增速在15-25%。主要下游行业需求预测下游行业需求状况需求产品城镇化与房地产严厉调控房价，抑制新开工意愿，保障房建设稳定投资需求，城镇化是未来硬性需求；预计2011年新开工面积17亿平米，房地产投资5.6万亿，分别同比增长4%和16.6%混凝土机械、挖掘机、桩工机械基建投资铁路、公路、水利是十二五固投重点；预计2011年铁路投资7000亿元，公路增长25%，水利公共设施加速，将增长35%。挖掘机、装载机、路面机械、旋挖钻机 采矿经济复苏，能源需求增长，中小煤矿将加速复产；预计2011年同比20%，与2010年持平短轴距装载机 出口石油价格维持高位，刺激资源国家投资，新兴国家经济持续增长，工业化和城镇化加速；预计2011年出口需求将恢复到危机前水平，中国产品有性价比优势土机、叉车、汽车起重机、装载机数据来源：华林证券研究所。3.城镇化:工程机械行业需求的内在驱动力城镇化推动高固定资本形成率根据历史经验，快速的城镇化率往往伴随着较高固定资本形成率，以东亚的日本、韩国为例，在其快速城市化的过程中，固定资本形成率（GFCF/GDP）曾多年维持35%左右的水平，直到城市化完成。而欧美国家固定资本形成率（GFCF/GDP），一方面与其消费储蓄习惯有关，更重要的是这些国家很早就完成了城市化，而东亚国家相对后发，城市化与工业化同时快速进行是紧密相连的。 部分国家历年固定资本形成率 数据来源：CEIC，华林证券研究所。日本城市人口与城市化率日本城市化率与固定资本形成率 数据来源：CEIC，华林证券研究所 韩国历年城市人口比例韩国城市化率与固定资本形成率 数据来源：CEIC，华林证券研究所。20世纪90年来，随着经济改革和对外开放的不断深入，我国城镇化也进入了一个快速发展的时期，城镇人口比重从1989年的26.21%，快速上升到了2009年的46.60%，最近5年平均新增城市人开口1536万人，城市化率调高0.97个百分比。 1988-2009年中国城镇人口数量与比例数据来源：中经网，华林证券研究所。我国城镇化水平较低，目前处于快速发展期然而相对于全球平均超过50%、发达国家超过70%的比重，中国的城镇人口比例仍然处于较低水平，甚至与印尼、墨西哥、尼日利亚等发展中国家相比，仍然有一定差距。 部分国家每年新增城市人口规模和城市化率 数据来源：华林证券研究所。另外中国城镇化水平不均衡，中西部地区城镇化率低于东部沿海地区，未来中西部地区将主导中国的城镇化进程。 2005-2008年国内各省份城镇化状况（圆圈大小表示2008年人口总数）2009-2015年城镇人口比重提升趋势预测（圆圈大小表示新增城市人口数）我国目前尚有约四亿农民工家庭处于城镇和农村之间，保守按每个农民工城镇化带动8-10 万房地产和基础设施建设计算，合计有32-40 亿固定资产投资，按照 2008 年中国“4 万亿”投资可以支持中国 2-3 年大规模固定资产建设计算，中国大规模的固定资产投资建设至少可以维持 10-20年。固定资产投资增速与城镇化率密切相关，而工程机械的需求又与二者密不可分。根据日本的历史经验，工程机械的需求随着城镇化的进程不断上升，而当城镇化到了一定程度之后，工程机械的国内需求呈现下降趋势。工程机械行业收入与城镇化率关系比数据来源：日本通商产业政策史，华林证券研究。2011年：房地产一压一稳，保障房成为投资支撑由于受2010年商品房建多售少和近期各主要城市严厉的购房调控细则出台影响，毫无疑问2011年开发商新开工意愿将降低。房地产新开工面积持续高于销售面积资料来源：CEIC，华林证券研究。中国人民银行决定从2月24号起，上调存款准备金率0.5个百分点至19.5%。与此同时，各地纷纷出台严厉的国八条购房细则，企图维持房价稳定，毫无疑问，这将较大的影响新商品房的开工建设，抑制房地产带动的固定资产投资额度。数据来源：东方网，华林证券研究所。保障房：按照中央计划，未来五年新建3600万套。2011年保障性住房新开工 1000万套，并已经将任务分解到各省。这个数字较2009年580万套增加 420万套，按照单套均面积 50-60M2计算，新增保障性住房新开工面积2.1-2.52亿平方米，较2010年全部新开工面积增加 13%-15%，将成为稳定房地产新开工面积增长的主要动力。数据来源：CEIC，华林证券研究所。4.“十二五”期间铁路建设我国铁路建设远落后其他国家，不论从以国土面积还是从人口角度来计算，我国的铁路密度都远低于其他国家，“要想富，先修路”，加快我国铁路建设，提高铁路运输能力和水平对促进国民经济发展、提高人民生活水平有着至关重要的作用。我国人均铁路里程远低于发达国家数据来源：国家统计局，华华林证券研究所 各国铁路密度比较（公里/万平方公里领土），截止2009年国家德国英语法国日本印度中国密度1009.2699.1538.3533.62191.7374.89数据来源：华林证券研究所整理。“十二五”规划：计划增速放缓根据2004年国家中长期铁路网规划：到2020年，中国铁路营业里程达到10万公里，主要繁忙干线实现客货分线，复线率和电化率均达到50，运输能力满足国民经济和社会发展需要，主要技术装备达到或接近国际先进水平。规划建设客运专线1.2万公里以上，形成四纵四横和三个城际客运系统，规划建设新线约1.6万公里，既有线增建二线1.3万公里，既有线电气化1.6万公里。中国铁道部，华林证券研究所根据铁道路最新数据，到2015年，全国铁路营业里程将达到12万公里以上，其中高速铁路将达1.6万公里以上，西部铁路5万公里以上，复线率和电气化率分别达到50%、60%，不仅超过了2020年的铁路规划，而且新的铁路线也在规划当中，如西安到武汉，郑州到济南等。截止到2010年，高铁运营里程达到8358公里，未来五年还要修建8000公里高铁，目前在建规模已超过1万公里。而根据铁路“十二五”规划，”十二五”期间铁路建设固定资产投资预计将达34万亿左右，比”十一五”期间2万亿增长50%-100%，每年平均投资将超过7000亿元，增速将放缓，但是总量仍维持高位。 数据来源：中国铁道部，华林证券研究所，单位：万元。中国铁路建设投资高速增长中国铁道部，华林证券研究所，单位：万元实际上，地方政府的铁路规划远超过国家计划，而以高铁为手段的客货分离才能有效解决一票难求的状况，适应经济发展对铁路运输的需求。根据预测，未来五年的高铁建设可能远超市场预期，到2015年高铁里程可能高达2.5万公里。 超市场预期的十二五高铁规模数据来源：长江证券研究所，华林证券研究所“十二五”高铁规划里程目前营运里程（截止2010年）2015规划里程（修正后）目前在建预测2015年实际里程8358公里1.6万公里以上超过1万公里超过2.5万公里 数据来源：华林证券研究所“十二五”元年：今年铁路建设进程加快新任铁道部党组书记盛光祖近期表示，在保证质量和和安全的前提下，今年的铁路建设将加快进度。铁道部确定，2011年，中国铁路固定资产投资总规模为8500亿元，其中基本建设投资7000亿元，与2010年的7091亿元基建投资完成额基本持平。其中新线铺轨7935公里，复线铺轨6211 公里，新线投产7901 公里，复线投产 6861 公里，电气化投产8800公里，高铁投产4715公里。 从铁路建设的订单来看，2011年铁路固定资产投资增速也将维持稳定，根据历史数据经验，中国铁路固定资产投资滞后于中国中铁和中国铁建合计订单1年左右，2010年前三季度中国中铁和中国铁建在手订单同比增速超过30%。铁路固投滞后中铁和中铁建订单约一年 数据中铁和中铁建订单持续高位来源：长江证券数据，华林证券研究所 中铁和中铁建订单持续高位数据来源：长江证券数据，华林证券研究所5.强劲的“十二五”水利建设规划背景：水利建设落后引忧患 气候变化、灾害频发异常气候性灾害在最近这两年频频发生。2010 年年初的时候，西北部便遭受多次的大冰雪；年中西南地区又遭受持续多月的干旱，同时南方有多个省份遭遇洪涝灾害；全国多个地方出现寒潮、干旱、高温、暴雨、洪涝等各种极端天气。据统计2010年全国共有18个省份旱灾、26个省份洪涝。这些气候灾害造成的受灾人口多、面积广，农民经济损失严重。而由于全球气候变化加剧，极端天气未来仍可能频繁出现。为了增强抵御水旱灾害，减少损失，加大水利基础建设实在具有必要性和紧迫性。1990-2008我国洪灾受灾情况 数据来源：水利部，正点国际，华林证券研究所1990-2008我国洪灾受灾情况数据来源：水利部，正点国际，华林证券研究所淡水资源短缺的现象正日益突出2005 年中国人均水资源量仅为2145 立方米，仅比全球人均水资源的四分之一多一点。2009年这个指标已经降至1810立方米，同年中国的水资源总量只有24 万亿立方米，地表水资源23万亿，分别比2005年下降了13.8%和14.3%。而用水需求仍然是以每年100亿立方米的速度增长，水危机应该是中国的最大忧患之一。数据来源：水利部，华林证券研究所。“十一五”期间的水利建设投资：每年欠账1000亿元十一五期间，我国水利建设投资从2006年793.8亿元增加到2010年的2000多亿元，虽然投资总量不断增加，但是水利投资占总固定投资的比例在过去几年却是逐年下降的，从 2004 年占比1.11%下降到2008 年的0.63%，据估计，“十一五”期间，我国水利建设投资每年欠账达1000亿元。“十一五”期间，我国水利建设投资不断加快（单位：亿元） 数据来源：水利部，中国水利水电工程网，华林证券研究所 我国农村水利建设投资加速单位：亿元数据来源：水利部，中国水利水电工程网，华林证券研究所 数据来源：水利部，中国水利水电工程网，华林证券研究所中央和地方十二五水利建设规划给力出台中国农村水利骨干工程多修建于上世纪七八十年代之前，目前老化现象严重。近几年的干旱等灾害天气使这一问题充分暴露。建设水利是保证农业稳定的基础，也是水电的条件，我国落后的水利设施已经远远不能满足经济发展的需求，日益制约农业、水利及其他方面的协调发展，水利建设加速迫在眉睫。2011年1月29日，中央发布今年的一号文件中共中央国务院关于加快水利改革发展的决定，这是新中国成立62年来中共中央首次系统部署水利改革发展全面工作的决定。此文件提出，加大公共财政对水利的投入。发挥政府在水利建设中的主导作用，将水利作为公共财政投入的重点领域。加强对水利建设的金融支持，支持农业发展银行积极开展水利建设中长期政策性贷款业务。多渠道筹集资金，力争今后10年全社会水利年平均投入比2010年高出一倍。据统计，2010年我国水利投资是2000亿元，高出一倍就是4000亿元，这就意味着未来10年的水利投资将达到4万亿元。为了响应中央一号文件要求，加强地方水利设施建设，各地方纷纷出台投资规划。 各地方未来水利建设规划地区规划具体内容新疆未来5年投资1311亿元兴水利规划投资包括防洪减灾工程426亿元、水资源工程820亿元、水土保持及生态工程60亿元、其他专项工程5亿元。为十一五的4.33倍浙江未来5年拟投资1980亿元建立新水利到“十二五”期末，水利保障防洪、饮水、经济用水及生态用水安全的能力，达到中等发达国家水平，真正让水利造福百姓。湖北省未来10年将斥资1189亿兴建水利工程四大工程：农村安全饮水村村通工程，百湖（河）水生态保护与修复工程建设，千万亩田园优化美化工程建设，万里堤防整治工程河北 十二五期间预计投资1000亿元兴水利投资约1000亿元，重点建设四大体系、八大工程，切实提升水利服务经济社会发展能力和水利统筹发展能力。河南十二五期间水利规划投资将达1497亿元防洪抗旱减灾项目投资366亿元，民生水利项目投资619亿元，水资源开发利用项目投资269亿元，水资源节约保护项目投资68亿元，水库移民遗留问题处理项目投资49亿元，水土保持与生态修复109亿元，行业能力建设17亿元。重庆未来5年投500亿用于本市水利建设未来5年，将全面建成玉滩大型水库、21座中型水库，新开工观景口大型水库和20座中型水库，新增蓄引提水能力15亿立方米，基本解决重庆市的工程型缺水问题宁夏今年力争落实各类水利投资30亿元数据来源：慧聪网，华林证券研究所整理。根据我国水利建设的现状和“十二五”水利发展规划，水利水电的建设投资于十二五期间将迎来快速的发展，整个十二五期间，预计国家在与水利建设相关的各项工程总投资可望达到2万亿元，其中水利基础建设总投资可望达到1.3万亿；水力发电和电机设备可达5000亿；城市供水排水及污水处理等水务建设可达1600 亿。水利建设必将伴随工程建设，工程建设离不开工程机械，所以在未来十年，水利建设必将直接带动挖掘机、装载机、推土机、起重机等工程机械的需求2011年：投资增加33%2010年的水利投资超过2000亿，今年很可能翻倍接近4000 亿，约占2011年总固定投资的1.2%。据水利部门统计，直接的水利投资对钢材、建材、建筑施工等上游产业的拉动效应为1.28；对供水、发电、航运、养殖等下游产业的拉动效应为 1.03；对房地产、旅游、餐饮服务等其他产业的效应为1.46。考虑到水利建设的主体工程对工程机械的需求，2011年水利、环境及公共设施建设投资增速约为33%，将产生约1000亿元的工程机械需求值。 09年中国水利投资工程种类分布水利投资所拉动的上下游产业投资数据来源：水利部，华林证券研究所6.公路、机场建设公路“十一五”发展回顾“十一五”期间我国公路尤其是高速公路营运里程相对“十五”快速增加，至“十一五”末，全国公路网总里程已达到398.4万（2009年为386万）公里， 数据来源：交通运输部，华林证券研究所.五年共新增63.9万公里。“十一五”期间，我国高速公路由“十五”期末的4.1万公里发展到7.4万（2009年为6.51万）公里。五年新增高速公路3.3万公里，“五纵七横”的国道主干线公路基本形成，比原计划提前了13年。 “十一五“期间公路完工里程持续高位公路“十二五“规划根据交通运输部规划，“十二五”时期，我国公路建设将以国家高速公路网建设为龙头，加强省际连接线也就是断头路的建设，重点建设与铁路衔接的综合客运枢纽100个；建设“公交都市”示范工程，缓解中心城市交通拥堵，在36个中心城市重点建设现代化综合客运枢纽，完善集疏运基础设施。“十二五“时期，中央将投资2000亿建设农村公路，到2015年,我国农村公路总里程将达390万公里，并且重点向西部地区、少边穷地区倾斜，西部地区投资占比将达2/3。西部地区公路密度远低于全国平均水平（公里/百平方公里） 2007年开始，西部固投增速开始高于东部。国家7918高速公路网尚有超过5万公里待建。可以推测在国家7918高速公路网完成之前，中国的公路固定资产投资将维持高位。2011年：投资增加26%左右2011年交通运输部将实施以西部建制村通沥青路为重点的农村公路通达、通畅建设工程。同时，将启动“公交都市”建设示范工程。从目前已公布十二五规划的省份看，西部地区的新疆、宁夏和贵州均大幅提高公路建设投资，其中单贵州一省就计划投资 2,764亿，是十一五期间的2.23倍。2011 年是十二五首年，大批重点项目将开工，进一步拉动投资。从历史上看，十一五元年2006年道路投资占到十一五规划的 30%以上，预计11年投资增速略有下降在26%左右。机场建设：覆盖80%县级城市过去五年，民用航空机场只新增了5个，达176个，但是根据新的“十二五”民用机场规划初步，到2015年，民用机场覆盖全国80%以上的县级城市和人口。 “十二五”初步确定的机场总数是在230个，将增加50个，实际上地方规划和上报的早已突破300个，未来机场的建设将加快。7.采矿业：对工程机械需求增加15%-20%采矿业对工程机械需求集中在运输环节，主要需求产品为装载机。以煤矿开采为例，煤炭铲运是中短轴距装载机的主要下游之一。采矿业对工程机械需求与煤炭、铁矿石和有色金属矿的产量高度相关。而煤炭、铁矿石等需求又取决于电力、钢铁和有色金属行业需求，这些行业与宏观经济紧密相关。预计随着宏观经济的持续复苏，采矿业对工程机械的需求也将稳定增长。 GDP增长率与电力消耗高度相关 数据来源：wind，华林证券研究所。数据来源：中经网，华林证券研究所（左轴为GDP增速，右轴为钢铁产量增速）预计2011年采矿业随宏观经济的稳步复苏继续回暖，其对工程机械需求的增速在15-20%。8.出口：中国工程机械行业的长期出路工程机械行业发展的一般规律日本在其城镇化逐步完成之后，其国内对工程机械的行业收入也不断降低，最后维持在一个较为