铜期货期权对铜期货市场的作用.ppt
铜期货期权对铜期货市场的作用,2005年东北地区期货市场投资年会 2005年3月12日 沈阳三隆中天酒店,上海期货交易所首席金融工程师兼发展研究中心高级总监张光平博士,WWW.SHFE.COM.CN,主要内容,国际市场期货和期权概况 交易所交易的期权 商品期货和期权 铜期货和铜期权 期权分类 期权知识及交易策略 利用期权进行保值 认购期权/认沽期权比例 做市商机制和模拟交易 中国衍生品市场的发展潜力,WWW.SHFE.COM.CN,全球ETD成交名义金额(单位:万亿美元),WWW.SHFE.COM.CN,WWW.SHFE.COM.CN,全球交易所交易合约成交量示意图,WWW.SHFE.COM.CN,全球交易所交易合约持仓量示意图,WWW.SHFE.COM.CN,全球交易所交易商品类合约成交量示意图,WWW.SHFE.COM.CN,全球交易所交易商品类合约持仓量示意图,交易所交易的期权(options),股票期权(stock/equity options)商品期权（commodity options)贵金属期权(precious metal options)外汇期权(currency options)利率期权(interest rate options)股票指数期权(stock index options)期货期权(futures options),WWW.SHFE.COM.CN,WWW.SHFE.COM.CN,LME铜期货和期权月度成交额,WWW.SHFE.COM.CN,COMEX铜期权成交量,期权分类按买卖方向分类认购期权(call options)认沽期权(put options)按交割时间分类欧式期权(European Options)美式期权(American Options),WWW.SHFE.COM.CN,按可结算的时间对期权类型分类,欧式期权(European Options)只能在到期时执行美式期权(American Options)可以在到期时之前任何时候执行百慕达式期权(Bermudian Options)可在到期之前以给定频率执行,WWW.SHFE.COM.CN,按基础标的物对期权分类,股票期权(stock/equity options)股票指数期权(stock index options)利率期权(interest rate options)商品期权（commodity options)贵金属期权(precious metal options)外汇期权(currency options)期货期权(futures options)掉期期权(swaptions),WWW.SHFE.COM.CN,期权名词,虚值期权(out-of-the-money options,OTM)平值期权(at-the-money options,ATM)实值期权(in-the-money options,ITM),WWW.SHFE.COM.CN,欧式期权回报公式,认购期权回报公式=maxS(T)K,0认沽期权回报公式=maxK-S(T),0,WWW.SHFE.COM.CN,认购(看涨)期权回报图,WWW.SHFE.COM.CN,认购(看涨)期权收益图,WWW.SHFE.COM.CN,认沽(看跌)期权收益图,WWW.SHFE.COM.CN,认沽(看跌)期权收益图,WWW.SHFE.COM.CN,WWW.SHFE.COM.CN,期权隐含波动性,期权交易策略,1、买入马鞍式期权组合(Long the Straddle)2、卖出马鞍式期权组合（Short the Straddle）3、买入勒束式期权组合(Long the Strangle)4、卖出勒束式期权组合(Short the Strangle)5、牛市认买期权套利(Bull Call Spread)6、牛市认卖期权套利(Bull Put Spread)7、熊市认买期权套利(Bear Call Spread)8、熊市认卖期权套利（Bear Put Spread）9、蝶式套利（Butterfly）10、秃鹰套利（Condor）11、剥离套利（Strip）和捆绑套利（Strap）12、合成认买期权(Synthetic Call)与合成认卖期权(Synthetic Put),WWW.SHFE.COM.CN,WWW.SHFE.COM.CN,期权交易策略,WWW.SHFE.COM.CN,期权交易策略,WWW.SHFE.COM.CN,期权交易策略,WWW.SHFE.COM.CN,期权交易策略,WWW.SHFE.COM.CN,期权交易策略,2004年10月6日LME认购期权（Call）情况,WWW.SHFE.COM.CN,2004年10月6日LME认沽期权（Put）情况,WWW.SHFE.COM.CN,2004年10月6日LME认沽期权（Put）情况,WWW.SHFE.COM.CN,认沽期权/认购期权成交量和比例,WWW.SHFE.COM.CN,WWW.SHFE.COM.CN,LME当月到期认沽/认购期权成交及持仓比例,WWW.SHFE.COM.CN,LME两月到期认沽/认购期权成交及持仓比例,WWW.SHFE.COM.CN,LME三月到期认沽/认购期权成交及持仓比例,做市商机制,WWW.SHFE.COM.CN,做市商的功能做市商的必要性做市商机制的建立参与做市商,模拟交易,WWW.SHFE.COM.CN,发展研究中心内部模拟交易所内部模拟公开模拟,中国衍生品市场的发展潜力,WWW.SHFE.COM.CN,经济贸易占GDP比例 1980 14.3%;1990 29.1%;2000 43.4%2002 50.2%;2003 60.4%;2004 76.5%(1HY)WTO 时间表(2006年12月)外资银行在华享受国民待遇QFIIs&QDIIs对华外国直接投资稳定外国企业将生产线迁往中国,中国衍生品的发展潜力(万亿美元),中国 GDP 增长率为 8%世界 ETD 成交量/GDP=873.7/36=24.3假设以上比例以年平均 10%增长（实际从 1998年 到 2003年该比例年均增长17%）,WWW.SHFE.COM.CN,谢谢大家!(021)6840-0580,WWW.SHFE.COM.CN,
