农业2月份月报：农产品价格继续回升注意节日及政策效应结束后的风险130206.ppt

行业月报,table_subject,table_date,行业评级:,行业公司一部,table_product,table_page1,2013 年 02 月 06 日,农林牧渔,证券研究报告-行业月报,农产品价格继续回升，注意节日及政策效应结束后的风险农业行业 2013 年 2 月份月报,分析日期 2013 年 02 月 06 日,table_main投资要点：,东海行业研究类模板,table_invest,低配,1 月农林牧渔行业指数跑赢大盘，种业表现尤佳。1 月农林牧渔行,table_research大消费：李其东执业证书编号：S0630512010001电话：021-20333590邮箱：联系人：王菲电话：021-20333619邮箱：行业走势图table_stockTrend相关研究报告1农产品价格继续上行，畜禽养殖表现突出农业行业 2013 年 1 月份月报，2013.01.072行业走势背离价格走势，迎来超跌反弹及政策炒作农业行业 2012 年 12 月份月报，2012.12.12,业指数上涨 6.55%，沪深 300 指数上涨 6.50%，跑赢大盘 0.05 个百分点。在 23 个申万一级行业中，农林牧渔行业涨幅位列第 9，处于中上游。分子行业来看，种子行业表现最佳，绝对涨幅 10.40%，跑赢农林牧渔行业3.85 个百分点，原因主要有两个，一方面由于种业处于销售旺季，另一方面受益于 全 国 现 代 农 作 物 种 业 发 展 规 划(2012-2020 年)的出台。其次是畜禽养殖行业，绝对涨幅 8.10%，跑赢农林牧渔行业 1.55个百分点，主要因为畜禽价格 1 月中旬以前仍处反弹中。除了季节性因素外，“一号文件”连续十年聚焦三农，对农业股特别是农业龙头公司股价形成提振。农产品价格指数继续回升，各品种价格涨跌互现。1 月玉米和小麦价格持续小幅上涨，大豆价格走势与国际市场背离，国际市场大豆现货价格上涨 2.10%，而国内现货价格下跌 3.33%。豆粕备货需求基本结束，加之春节前生猪集中出栏，豆粕需求减弱，豆粕价格下跌。生猪价格中旬前仍处反弹中，之后开始下行。原因有两个，一是春节逼近，南方腊肉腌制已近尾声，需求降低；二是中央投放储备猪肉，受此影响市场恐慌抛售造成供给加大。春节效应带来的生猪价格反弹基本结束，预计生猪价格将继续步入下行通道。12 月生猪存栏量 46357 万头，同比减少1.20%，环比降低 2.06%。能繁母猪存栏量 5070 万头，较上月增加 5 万头。配合饲料产量同比增长 14.56%。“速生鸡”事件阴霾渐散，但时值屠宰场放假，加上猪肉价格下行带来的联动效应，导致肉鸡价格在反弹后下跌。肉鸡补栏已经持续低迷一月，随着天气回暖，养殖户补栏增加，提振鸡苗价格上升。鉴于苗价已冲至高价，临近年关有回调风险，年后随着补栏增加，苗价可能继续走强。海参价格维持在 200 元/公斤，较上月 190 元/公斤略有上涨。鲍鱼价格仍维持在 280 元/公斤的高位。1 月淡水鱼价格在需求提振下稳定上涨，目前已处于高位，预计节后可能会有所回调。2 月投资策略：随着春节及“一号文件”政策效应的消散，农产品价格恐难以继续回升，建议低配农林牧渔行业。个股方面，因海珍品价格稳定，推荐估值较低的海水养殖企业好当家、东方海洋。重点公司,股票,股票,收盘价,投资,EPS(元),P/E,代码600467002086,名称好当家东方海洋,(元)8.0411.33,评级增持增持,2011A0.280.39,2012E0.350.50,2013E0.460.64,2011A2829,2012E2323,2013E1818,HTTP:/WWW.LONGONE.COM.CN,市场有风险，投资需谨慎,3.1.,3.2.,3.3.,3.4.,图 1,图 2,图 3,图 4,图 5,图 6,图 7,图 8,图 9,图 10,图 11,图 12,图 13,图 14,图 15,图 16,图 17,图 18,图 19,图 20,图 21,图 22,图 23,图 24,图 25,图 26,图 27,图 28,图 29,图 30,图 31,行业月报,table_page1正文目录1.1 月农林牧渔行业跑赢大盘，种业表现尤佳.41.1.农林牧渔行业跑赢大盘.41.2.农林牧渔行业涨幅处于中上游，种业表现尤佳.42.农产品价格指数继续回升，各品种价格涨跌互现.72.1.农产品价格继续回升.72.2.生猪存栏量同比、环比均为负增长，配合饲料产量增速上升.123.重点公司分析.14重点公司估值.14海外农业相关公司估值.15农林牧渔行业近期有限售股解禁的公司情况.16重点公司点评.164.行业要闻.18图表目录1 月申万一级行业涨跌幅.4农林牧渔行业市盈率.5农林牧渔行业相对沪深 300 估值情况.5饲料行业指数走势.5饲料行业指数涨跌幅(%).5畜禽养殖行业指数走势.5畜禽养殖行业指数涨跌幅(%).5种子生产行业指数走势.6种子生产行业指数涨跌幅(%).6水产养殖行业指数走势.6水产养殖行业指数涨跌幅(%).6海洋捕捞行业指数走势.6海洋捕捞行业指数涨跌幅(%).6林业行业指数走势.7林业行业指数涨跌幅(%).7预计 1 月 CPI、食品 CPI 为 1.9%、2.1%.91 月农产品批发价格总指数同比上涨.91 月国内优质强筋小麦期货价格高位波动（元/吨）.91 月 CBOT 小麦期货价格震荡调整（美分/蒲式耳）.91 月国内玉米期货价格上涨（元/吨）.91 月 CBOT 玉米期货价格上涨（美分/蒲式耳）.91 月国内玉米、小麦现货价格均上涨（元/吨）.101 月国际小麦现货价微跌、玉米微涨（美元/蒲式耳）.101 月国内大豆期货价格上涨、豆粕震荡调整（元/吨）.101 月 CBOT 大豆、豆粕期货价格均上涨（美分/蒲式耳）.101 月国内大豆现货价格下跌、豆粕先跌后涨（元/吨）.101 月国际大豆现货价格涨、豆粕跌（美元/吨）.101 月早稻粳稻价格上涨，中晚稻价格微跌（元/吨）.111 月蔬菜价格环比正增长，涨幅收窄.111 月生猪、猪肉价格月末有下跌趋势（元/公斤）.111 月肉鸡价格先涨后跌、鸡苗价格开始回暖（元/公斤）.11,HTTP:/WWW.LONGONE.COM.CN,市场有风险，投资需谨慎,图 32,图 33,图 34,图 35,图 36,图 37,图 38,图 39,图 40,表 1,表 2,表 3,表 4,表 5,表 6,表 7,表 8,表 9,表 10,表 11,行业月报,table_page11 月牛羊肉价格持续上涨（元/公斤）.111 月海参、扇贝、鲍鱼价格平稳（元/公斤）.111 月对虾高位保持稳定（元/公斤）.121 月淡水鱼价格稳定上涨（元/公斤）.12配合饲料产量环比增长，同比增速提高（吨）.13全国定点屠宰企业屠宰量大幅增加（万头）.13生猪存栏量同环比均为负增长（万头）.13能繁母猪存栏量略增（万头）.1322 省市猪粮比价持续上升.141 月份个股涨跌前十.42013 年 1 月 USDA 供需平衡表中国地区（预测年度）.72013 年 1 月 USDA 供需平衡表全球（预测年度）.7国际农产品期货价格.8国内农产品期货价格.8国际农产品现货价格.8国内农产品现货价格.8生猪存栏量同比下降，配合饲料产量同比增速上升.14农业板块重点公司盈利预测与估值情况.14海外农业相关公司盈利与估值情况.15农林牧渔行业近期有限售股解禁的公司.16,HTTP:/WWW.LONGONE.COM.CN,市场有风险，投资需谨慎,行业月报,1,1,2,2,3,3,4,4,5,5,6,6,7,7,8,8,9,9,4,table_page1.1 月农林牧渔行业跑赢大盘，种业表现尤佳1.1.农林牧渔行业跑赢大盘1 月，农林牧渔行业指数上涨 6.55%，沪深 300 指数上涨 6.50%，跑赢大盘 0.05个百分点。在 23 个申万一级行业中，农林牧渔行业涨幅位列第 9，处于中上游。分子行业来看，种子行业表现最佳，绝对涨幅 10.40%，跑赢农林牧渔行业 3.85个百分点，原因主要有两个，一方面由于种业处于销售旺季，另一方面受益于 全 国现 代 农 作 物 种 业 发 展 规 划(2012-2020 年)的 出 台。其次是畜禽养殖行业，绝对涨幅 8.10%，跑赢农林牧渔行业 1.55 个百分点，主要因为畜禽价格 1 月中旬以前仍处反弹中。除了季节性因素外，“一号文件”连续十年聚焦三农，对农业股特别是农业龙头公司股价形成提振。,表 1,1 月份个股涨跌前十,排名10,证券代码300143.SZ600737.SH600354.SH300106.SZ002286.SZ002505.SZ002458.SZ000893.SZ000576.SZ600965.SH,证券简称星河生物中粮屯河敦煌种业西部牧业保龄宝大康牧业益生股份东凌粮油*ST 甘化福成五丰,月度涨幅55.10%24.62%23.04%21.88%17.05%16.29%16.08%15.52%14.76%14.54%,月末市值(亿元)18.3865.6738.7315.9718.6620.0831.2229.7523.6018.05,排名10,证券代码300175.SZ600438.SH300268.SZ002157.SZ002124.SZ600257.SH000911.SZ000735.SZ300313.SZ002200.SZ,证券简称朗源股份通威股份万福生科正邦科技天邦股份大湖股份南宁糖业罗牛山天山生物*ST 大地,月度涨幅-6.29%-6.13%-4.10%-4.03%-3.18%-2.85%-1.84%-1.37%-1.33%-1.15%,月末市值(亿元)20.3443.189.0932.8915.6227.6722.9350.6110.7918.22,资料来源：Wind，东海证券研究所1.2.农林牧渔行业涨幅处于中上游，种业表现尤佳,图 1,1 月申万一级行业涨跌幅,资料来源：Wind，东海证券研究所,HTTP:/WWW.LONGONE.COM.CN,市场有风险，投资需谨慎,行业月报,5,table_page1,图 2,农林牧渔行业市盈率,图 3,农林牧渔行业相对沪深 300 估值情况,资料来源：Wind，东海证券研究所,资料来源：Wind，东海证券研究所,图 4,饲料行业指数走势,图 5,饲料行业指数涨跌幅(%)绝对涨幅相对沪深 300涨幅,相对农林牧渔行业涨幅,1 个月2 个月3 个月6 个月,5.6221.1110.871.41,-0.88-4.47-8.29-13.76,-0.94-3.75-1.35-6.14,资料来源：Wind，东海证券研究所,资料来源：Wind，东海证券研究所,图 6,畜禽养殖行业指数走势,图 7,畜禽养殖行业指数涨跌幅(%)绝对涨幅相对沪深 300涨幅,相对农林牧渔行业涨幅,1 个月2 个月3 个月6 个月,8.1035.0818.436.04,1.609.51-0.73-9.13,1.5510.236.22-1.51,资料来源：Wind，东海证券研究所HTTP:/WWW.LONGONE.COM.CN,资料来源：Wind，东海证券研究所,市场有风险，投资需谨慎,行业月报,6,table_page1,图 8,种子生产行业指数走势,图 9,种子生产行业指数涨跌幅(%)绝对涨幅相对沪深 300涨幅,相对农林牧渔行业涨幅,1 个月2 个月3 个月6 个月,10.4028.3117.7021.26,3.902.74-1.466.09,3.843.465.4813.71,资料来源：Wind，东海证券研究所图 10 水产养殖行业指数走势,资料来源：Wind，东海证券研究所图 11 水产养殖行业指数涨跌幅(%),绝对涨幅,相对沪深 300涨幅,相对农林牧渔行业涨幅,1 个月2 个月3 个月6 个月,2.7619.03-1.04-8.17,-3.74-6.54-20.20-23.34,-3.79-5.82-13.26-15.72,资料来源：Wind，东海证券研究所图 12 海洋捕捞行业指数走势,资料来源：Wind，东海证券研究所图 13 海洋捕捞行业指数涨跌幅(%),绝对涨幅,相对沪深 300涨幅,相对农林牧渔行业涨幅,1 个月2 个月3 个月6 个月,0.3011.556.7014.31,-6.20-14.03-12.46-0.86,-6.25-13.31-5.526.76,资料来源：Wind，东海证券研究所HTTP:/WWW.LONGONE.COM.CN,资料来源：Wind，东海证券研究所,市场有风险，投资需谨慎,行业月报,表 2,表 3,7,table_page1,图 14 林业行业指数走势,图 15 林业行业指数涨跌幅(%),绝对涨幅,相对沪深 300涨幅,相对农林牧渔行业涨幅,1 个月2 个月3 个月6 个月,0.8516.9312.6627.10,-5.65-8.64-6.5011.93,-5.71-7.920.4419.55,资料来源：Wind，东海证券研究所,资料来源：Wind，东海证券研究所,2.农产品价格指数继续回升，各品种价格涨跌互现2.1.农产品价格继续回升2013 年 1 月 USDA 供需平衡表中国地区（预测年度）,种类小麦（百万吨）粗粮（百万吨）玉米（百万吨）大米（百万吨）棉花（百万包）豆油（百万吨）种类大豆（百万吨）,期初库存55.9560.4859.3445.0230.180.62期初库存15.92,产量120.6215.0120814333.5011.75产量12.60,进口34.522.412.51.5进口63,饲料消费23146145压榨量65.65,国内消费总计123218.5120914435.5012.91国内消费总计76.83,出口10.260.20.50.080.06出口0.3,期末库存5561.2360.1445.9240.610.90期末库存14.39,较上月预测值持平持平持平上调上调上调较上月预测值下调,资料来源：USDA,东海证券研究所2013 年 1 月 USDA 供需平衡表全球（预测年度）,种类小麦（百万吨）粗粮（百万吨）玉米（百万吨）大米（百万吨）棉花（百万包）豆油（百万吨）豆粕（百万吨）种类大豆（百万吨）,期初库存195.78165.26131.79105.5068.853.829.99期初库存55.10,产量654.311121.23852.30465.55118.8343.42183.39产量269.41,进口139.35120.9595.5235.4538.878.7458.99进口96.51,饲料消费132.76671.72521.71损耗-0.11压榨量232.44,国内消费总计673.451142.28868.11468.58106.0643.67182.23国内消费总计262.67,出口131.97115.9789.7737.7338.899.0561.01出口98.90,期末库存176.64144.21115.99102.4881.723.269.13期末库存59.46,较上月预测值下调下调下调下调上调上调下调较上月预测值下调,资料来源：USDA,东海证券研究所从中国地区供需平衡表和全球供需平衡表可以看出，国内产作物库存量除大豆外，其他都上调或持平。但全球来看，2013 年农作物期末库存量几乎全面下调，预计 2013,HTTP:/WWW.LONGONE.COM.CN,市场有风险，投资需谨慎,行业月报,8,table_page1年全球农作物价格仍可能保持强势。,表 4,国际农产品期货价格,品种,最新价格,涨跌幅,美分/蒲式耳,5 日,1 个月,3 个月,6 个月,小麦玉米大豆豆粕,765.50736.001,474.00427.20,-1.23%2.19%2.11%2.64%,-1.61%5.41%3.89%-0.02%,-12.95%-2.80%-4.88%-10.21%,-15.08%-8.23%-15.78%-18.64%,资料来源：Wind，东海证券研究所,表 5,国内农产品期货价格,品种,最新价格,涨跌幅,元/吨,5 日,1 个月,3 个月,6 个月,小麦玉米大豆豆粕,2,492.002,365.004,802.003,827.00,-1.50%0.38%0.65%4.94%,1.47%1.94%4.16%-0.34%,5.19%7.99%2.24%3.29%,2.98%-5.17%-1.15%-16.64%,资料来源：Wind，东海证券研究所,表 6,国际农产品现货价格,品种,最新价格,涨跌幅,美分/蒲式耳,5 日,1 个月,3 个月,6 个月,小麦玉米大豆豆粕,8.417.75美元吨535.00479.80,-1.06%-0.51%5 日0.00%-2.62%,-1.18%3.47%1 个月2.10%-6.55%,-8.79%-4.44%3 个月-9.93%-16.82%,-9.96%-8.61%6 个月-21.67%-26.55%,资料来源：Wind，东海证券研究所,表 7,国内农产品现货价格,品种,最新价格,涨跌幅,元/吨,5 日,1 个月,3 个月,6 个月,小麦玉米大豆豆粕,2,472.862,432.274,636.324,059.06,0.00%-0.14%-3.27%1.79%,1.05%0.83%-3.33%-0.40%,7.68%2.24%-3.57%3.60%,11.21%-5.33%-9.46%-10.77%,资料来源：Wind，东海证券研究所,HTTP:/WWW.LONGONE.COM.CN,市场有风险，投资需谨慎,行业月报,9,table_page1,图 16 预计 1 月 CPI、食品 CPI 为 1.9%、2.1%资料来源：Wind，东海证券研究所,图 17 1 月农产品批发价格总指数同比上涨资料来源：Wind，东海证券研究所,图 18 1 月国内优质强筋小麦期货价格高位波动（元/吨）图 19 1 月 CBOT 小麦期货价格震荡调整（美分/蒲式耳）,资料来源：Wind，东海证券研究所图 20 1 月国内玉米期货价格上涨（元/吨）资料来源：Wind，东海证券研究所HTTP:/WWW.LONGONE.COM.CN,资料来源：Wind，东海证券研究所图 21 1 月 CBOT 玉米期货价格上涨（美分/蒲式耳）资料来源：Wind，东海证券研究所市场有风险，投资需谨慎,行业月报,10,table_page1,图 22 1 月国内玉米、小麦现货价格均上涨（元/吨）资料来源：Wind，东海证券研究所,图 23 1 月国际小麦现货价微跌、玉米微涨（美元/蒲式耳）资料来源：Wind，东海证券研究所,图 24 1 月国内大豆期货价格上涨、豆粕震荡调整（元/吨）图 25 1 月 CBOT 大豆、豆粕期货价格均上涨（美分/蒲式耳）,资料来源：Wind，东海证券研究所,资料来源：Wind，东海证券研究所,图 26 1 月国内大豆现货价格下跌、豆粕先跌后涨（元/吨）图 27 1 月国际大豆现货价格涨、豆粕跌（美元/吨）,资料来源：Wind，东海证券研究所HTTP:/WWW.LONGONE.COM.CN,资料来源：Wind，东海证券研究所,市场有风险，投资需谨慎,行业月报,11,table_page1图 28 1 月早稻粳稻价格上涨，中晚稻价格微跌（元/吨）图 29 1 月蔬菜价格环比正增长，涨幅收窄,资料来源：Wind，东海证券研究所图 30 1 月生猪、猪肉价格月末有下跌趋势（元/公斤）资料来源：Wind，东海证券研究所图 32 1 月牛羊肉价格持续上涨（元/公斤）资料来源：Wind，东海证券研究所HTTP:/WWW.LONGONE.COM.CN,资料来源：Wind，东海证券研究所图 31 1 月肉鸡价格先涨后跌、鸡苗价格开始回暖（元/公斤）资料来源：博亚和讯，东海证券研究所图 33 1 月海参、扇贝、鲍鱼价格平稳（元/公斤）资料来源：Wind，东海证券研究所市场有风险，投资需谨慎,行业月报,12,table_page1,图 34 1 月对虾高位保持稳定（元/公斤）资料来源：Wind，东海证券研究所,图 35 1 月淡水鱼价格稳定上涨（元/公斤）资料来源：Wind，东海证券研究所,对价格走势的分析和后期判断1 月份农产品价格指数继续回升，各品种价格涨跌互现。1 月玉米和小麦价格均延续了前期上涨的趋势。从整个市场来看，东北和华北玉米行情出现分化。华北玉米由于水分含量低质量高，导致价格大幅上涨。而东北地区玉米水分含量高烘干后焦糊粒多，价格出现下滑。但整体市场玉米价格仍呈上涨。预计节后随着气候转暖，农民出售意愿加强会增加市场供给，但下游加工企业的补库需求也保证了玉米价格仍会保持坚挺。由于节日面粉加工企业备货需求加大，小麦价格上涨势头强劲。但预计随着国储投放小麦的放量，小麦价格涨势趋缓。1 月国内大豆价格走势与国际市场背离，国际市场大豆现货价格上涨2.10%，而国内现货价格下跌 3.33%，最后 5 日下跌幅度就达到 3.27%。主要由于大豆压榨持续亏损，拖累大豆价格难以上行。考虑到国储收购对大豆价格形成一定支撑，预计未来大豆价格将震荡整理。在上月月报中我们认为豆粕备货需求基本结束，加之春节前生猪集中出栏，豆粕需求减弱，所以豆粕价格可能有下行压力。1 月豆粕价格下跌 0.04%，预计年后饲料采购需求会一定程度上提振价格。生猪价格中旬前仍处反弹中，之后开始下行。原因有两个，一是春节逼近，南方腊肉腌制已近尾声，需求降低；二是中央投放储备猪肉，受此影响市场恐慌抛售造成供给加大。春节效应带来的生猪价格反弹基本结束，预计生猪价格将继续步入下行通道。12 月生猪存栏量 46357 万头，同比减少 1.20%，环比降低 2.06%。能繁母猪存栏量 5070 万头，较上月增加 5 万头。配合饲料产量同比增长 14.56%。“速生鸡”事件阴霾渐散，但时值屠宰场放假，加上猪肉价格下行带来的联动效应，导致肉鸡价格在反弹后下跌。肉鸡补栏已经持续低迷一月，随着天气回暖，养殖户补栏增加，提振鸡苗价格上升。鉴于苗价已冲至高价，临近年关有回调风险，年后随着补栏增加，苗价可能继续走强。牛羊肉长期供求不平衡，加之处于消费旺季，价格持续上涨势头短期内难以扭转。1 月，海参价格维持在 200 元/公斤，较上月 190 元/公斤略有上涨。鲍鱼价格仍维持在 280 元/公斤的高位。1 月淡水鱼价格在需求提振下稳定上涨，目前已处于高位，预计节后可能会有所回调。2.2.生猪存栏量同比、环比均为负增长，配合饲料产量增速上升,HTTP:/WWW.LONGONE.COM.CN,市场有风险，投资需谨慎,行业月报,13,table_page1,图 36 配合饲料产量环比增长，同比增速提高（吨）资料来源：Wind，东海证券研究所图 38 生猪存栏量同环比均为负增长（万头）资料来源：Wind，东海证券研究所HTTP:/WWW.LONGONE.COM.CN,图 37 全国定点屠宰企业屠宰量大幅增加（万头）资料来源：Wind，东海证券研究所图 39 能繁母猪存栏量略增（万头）资料来源：Wind，东海证券研究所市场有风险，投资需谨慎,行业月报,15,table_page1,丰乐种业北大荒,000713.SZ600598.SH,2.9917.78,11.158.18,0.180.25,0.180.30,0.240.37,60.9x33.0 x,62.3x27.4x,47.1x21.9x,7.1xNA,2.9x2.5x,下降 47.13%7.15%,亚盛集团星河生物海南橡胶,600108.SH300143.SZ601118.SH,19.471.4739.31,6.8512.146.31,0.060.400.19,0.180.070.08,0.260.200.16,120.5x30.4x32.6x,37.2x178.9x81.9x,26.8x59.6x38.6x,2.8x250.2xNA,5.0 x2.3x2.7x,317.97%亏损 597 万下降 68.76%,300%左右下降 8390%下降 5070%,饲料行业,新希望,000876.SZ,17.38,14.96,1.52,1.16,1.49,9.8x,12.9x,10.1x,0.2x,2.7x,下降 29.27%,正邦科技海大集团大北农通威股份唐人神金新农天邦股份天康生物,002157.SZ002311.SZ002385.SZ600438.SH002567.SZ002548.SZ002124.SZ002100.SZ,4.317.618.026.882.761.412.062.95,7.8616.9522.606.4213.1913.187.579.68,0.280.450.630.120.440.410.150.26,0.260.640.870.190.610.540.280.43,0.630.871.160.300.780.710.370.61,28.5x37.5x36.0 x52.7x30.2x32.4x51.8x37.1x,30.8x26.5x26.0 x32.9x21.5x24.3x27.3x22.5x,12.4x19.5x19.5x21.7x17.0 x18.6x0.0015.9x,1.0 x1.0 x0.8x92.2x0.9x1.1x1.9x1.7x,3.3x5.2x5.2x3.1x2.4x2.4x775.3x2.5x,4.69%31.95%38.33%25.49%45.23%21.68%153.95%7.13%,下降 020%2050%3060%3060%1050%50100%1545%,畜禽养殖,雏鹰农牧圣农发展益生股份华英农业民和股份新五丰顺鑫农业大康牧业,002477.SZ002299.SZ002458.SZ002321.SZ002234.SZ600975.SH000860.SZ002505.SZ,5.349.112.812.943.022.344.392.47,18.1611.2310.756.8511.906.6714.677.66,0.800.510.830.290.620.310.700.23,0.600.050.080.03-0.230.140.330.13,1.060.510.560.270.440.490.670.37,22.6x21.8x12.9x23.6x19.2x21.7x21.0 x33.2x,30.2x218.4x129.0 x236.1x-51.3x48.2x43.9x60.3x,17.1x21.8x19.3x25.7x27.1x13.6x22.0 x20.8x,0.3xNANANANA1.9xNA1.4x,5.0 x2.8x2.8x2.0 x2.2x2.9x2.3x2.2x,下降 15.33%下降 69.33%下降 79.05%下降 142.62%亏损 4962 万下降 45.11%下降 61.78%下降 39.39%,下降 1030%下降 70100%下降 80100%下降 8894%亏损 15002000 万下降超 50%下降 5080%下降 3060%,水产养殖,獐子岛东方海洋壹桥苗业好当家国联水产天宝股份大湖股份,002069.SZ002086.SZ002447.SZ600467.SH300094.SZ002220.SZ600257.SH,7.112.442.687.303.524.654.27,16.4411.3323.478.045.237.836.45,0.700.390.370.280.030.370.04,0.280.500.560.35-0.140.330.10,0.560.640.930.460.060.390.20,23.5x28.9x62.7x28.3x157.1x21.3x154.5x,58.7x22.8x42.2x23.2x-38.4x23.7x65.5x,29.3x17.8x25.2x17.6x92.0 x20.2x31.7x,6.7x1.1x1.7x6.0 xNA0.8x6.4x,4.3x2.2x7.9x2.2x1.1x2.5x4.6x,下降 28.96%20.16%65.71%22.06%亏损 9177 万5.48%12.68%,下降 5080%030%3080%亏损 1.92.5 亿下降 015%,海洋捕捞,开创国际中水渔业,600097.SH000798.SZ,2.033.19,13.568.41,0.320.19,0.330.23,0.750.60,41.8x43.5x,41.5x35.9x,18.0 x14.0 x,0.5x0.7x,4.0 x3.7x,15.26%205.75%,约 90%,农产品流通,农产品,000061.SZ,16.97,6.09,0.12,0.03,0.09,50.0 x,206.7x,68.9x,NA,3.2x,46.24%,下降 7080%,林业,福建金森,002679.SZ,1.39,16.91,0.34,0.45,0.53,50.3x,37.6x,31.8x,11.4x,160.40%,17.8632.86%,资料来源：Wind，东海证券研究所注：新希望 2012 年三季报业绩为调整后业绩3.2.海外农业相关公司估值表 10 海外农业相关公司盈利与估值情况,HTTP:/WWW.LONGONE.COM.CN,市场有风险，投资需谨慎,行业月报,16,table_page1,公司名称,证券代码,上市地点,股本万股,2.1 收盘价USD/JPY,EPS(USD/JPY)11A,PE11A,种业/种植,华奥物种 Agria Corp.,GRO,纽约,5,540,0.79,利农国际控股有限公司Le Gaga Holdings Limited雪国舞茸株式会社 YukiguniMaitakeHokuto 株式会社,GAGA13781379,纳斯达克东京东京,4,5903,8903,340,3.703091721,0.9919.0499.28,16.0927.9413.80,饲料行业,Omega Protein Corp.,OME,纽约,1,970,7.13,0.94,7.67,协同饲料株式会社,Kyodo Shiryo,2052,东京,10,400,109.00,(1.19),(91.60),Chubu ShiryoNippon Formula Feed,20532056,东京东京,2,65011,030,538.00119.00,30.992.38,15.4820.87,畜禽养殖,武汉丰泽农牧科技 TianliAgritech,Inc.Cresud Inc.,OINKCRESY,纳斯达克纳斯达克,1,1105,020,0.929.63,0.804.28,1.5822.61,多种农产品,Alico,Inc.Chiquita Brands International,Inc.都乐食品 Dole Food Co.Inc.SunOpta Inc.IndustriasBachoco,S.A.De C.V.,ALCOCQBDOLESTKLIBA,纳斯达克纽约纽约纳斯达克纽约,7304,6308,8806,6005,000,43.827.4211.217.2927.80,0.960.831.310.302.56,20.464.6113.9516.0784.58,资料来源：Bloomberg，东海证券研究所3.3.农林牧渔行业近期有限售股解禁的公司情况表 11 农林牧渔行业近期有限售股解禁的公司,代码300268002157002385002100300313000972600108300087,简称万福生科正邦科技大北农天康生物天山生物*ST 中基亚盛集团荃银高科,解禁日期2013-3-282013-4-12013-4-92013-4-232013-4-252013-5-22013-5-72013-5-27,解禁数量(万股)1,851.00476.0035,663.42507.004,014.004,920.4720,992.395,772.24,总股本13,400.0043,105.6680,160.0029,475.809,091.0048,205.33194,691.5110,560.00,变动前流通 A 股3,400.0026,809.7536,431.7128,968.802,273.0043,284.87173,699.124,787.76,占比(%)25.3762.2045.4598.2825.0089.7989.2245.34,总股本13,400.0043,105.6680,160.0029,475.809,091.0048,205.33194,691.5110,560.00,变动后流通 A 股5,251.0027,285.7572,095.1329,475.806,287.0048,205.33194,691.5110,560.00,占比(%)39.1963.3089.94100.0069.16100.00100.00100.00,解禁股份类型首发原股东限售股份定向增发机构配售股份首发原股东限售股份定向增发机构配售股份首发原股东限售股份定向增发机构配售股份定向增发机构配售股份首发原股东限售股份,资料来源：Wind，东海证券研究所3.4.重点公司点评金新农（002548）,HTTP:/WWW.LONGONE.COM.CN,市场有风险，投资需谨慎,行业月报,17,table_page1公司于 2012 年第三季度报告披露时预告 2012 年度归属于上市公司股东的净利润与上年同期相比增长幅度在 10%-50%之间。修正后：预计 2012 年度归属于上市公司股东净利润同比下滑 15%至增长 15%。业绩预告下修原因：1、养殖业务的拖累。虽然养殖业务收入占比不大（2%左右），但由于猪价下跌，毛利率大幅下滑，从中期毛利率看，下降了 19.19 个百分点，仅为1.54%。根据猪价走势判断，三季度更差，四季度略好，加上新购两个猪场，管理还未理顺，所以造成亏损，对业绩形成拖累。2、饲料业务增速放缓。公司主营猪饲料，生猪存栏量前三季度同比均保持增长，四季度同比才略降，预计全国配合饲料产销量增长在 15%以上，公司略高，预计饲料产销量在 20%以上。但受原料成本上升和下游养殖的不景气影响，毛利率有所下滑，预计饲料业务利润增长不到 20%。民和股份（002234）公司在 2012 年三季度报告中预计 2012 年度归属于上市公司股东净利润为亏损1500 万元2000 万元。修正后：预计 2012 年度归属于上市公司股东净利润为亏损6800-7200 万元。业绩预告下修原因：1、公司在三季报中预测四季度鸡苗价格将缓慢回升。四季度鸡苗价格在一段时间内大幅回升。“速成鸡”事件发生后，导致鸡苗价格在高位迅速回落，且在四季度后期价格下降幅度较大，使得四季度鸡苗整体价格低于预期水平。2、公司在三季报中预测未来玉米、豆粕等原材料价格回落，会对公司盈利有较好影响。四季度玉米价格仅为微幅回落；豆粕价格相较于 9 月虽有 10%左右的降幅，但价格仍比年初高出 10%以上，养殖成本未明显下降。3、公司 2012 年 7 月份申报国家发改委资源节约和环境保护 2013 年中央预算内投资备选项目粪污处理沼气提纯压缩项目，预计年内可争取到资金 700800 万元。截至 2012 年 12 月 31 日，该项目末通过审批。4、2012 年 5 月世界银行对公司进行了 CDM 减排项目第二次核查，根据以往惯例，核查后将在半年内收到减排收入。截止 2012 年 12 月 31 日，该项目虽已通过联合国第三方审核机构的初审，但公司未能按预期收到上述减排收入。综合以上原因造成公司 2012 年度经营业绩低于预期。獐子岛（002069）公司在 2012 年三季度报告中预计 2012 年度归属于上市公司股东的净利润变动区间为 49,797.63 万