黄金介绍.ppt

安颢投资管理有限公司,第三节主讲：,黄金及黄金市场基本知识,第一大问题 分清几个易混肴的概念,一、什么是金？1、生金 矿金、沙金 2、熟金 按成色划分：纯金、赤金、色金。（含金量是成色的度量单位）按含其它杂质种类不同划分：青色金（只含白银不论成色）混色金(含铜、锌、铅、铁等其它金属)。二、1、首饰中的“千足金”、“足金”呈光亮的金黄色，PPT背景的颜色（只考查含金量,不考虑杂质。因,含杂质并不影响其作为首饰的功能）2、K金?属于混色金,杂质是且仅是铜和银。每K相当于4.15%,1982年之后变更为每K4.1666%；24K99.9984%99.6%18K74.9988%74.7%12K49.9992%49.8%3、金条,金锭。以生产工艺区分。前者熔铸、后者压制,第一节 黄金的属性与功能,一、金的自然属性 1、延展性；导电、导热性;化学性质稳定；2、存量的稀有性二、商品与金融属性 1、货币载体。历史悠久、购买力相对稳定。2、黄金及衍生投资工具。是现代金融市场重要的组成部分。(近代),三、黄金的主要用途,基于黄金的自然属性、商品属性及金融属性（一）珠宝、装饰（二）工业与高新技术产业（三）国际储备、投资,（一）珠宝、装饰,（二）工业与高新技术产业,（三）、黄金的货币属性(欧、非、美洲金币),战国时期楚国金币郢爰,（四）黄金的金融属性(投资、国际储备),招行代售之实物金条,瑞士联合银行金条,瑞士信贷金条,瑞银金条,香港金银业贸易场金条,第二节、黄金的金融属性小结,1、黄金是国家重要的战略储备资产、支付手段及调控国际贸易平衡 主要表现为：A、中央银行的黄金储备，作为居民个人储备资产以备不时之需。B、作为国际结算和支付的硬通货。,2、黄金在国际货币体制历史中扮演的角色,（1）金币本位制时代;（2）金汇兑本位制时时代;（3）布雷顿森林体系时期时代;（4）牙买加体系(管理浮动汇率)时代;（5）华盛顿协议,（1）金币本位制时代,1816年英国采用金本位制（3.17英镑/盎司）历史上第一个国际货币制度(1880年1914年)。建立在各主要资本主义国家都实行金铸币本位制的基础之上。其主要特点是：黄金充当国际货币，并作为主要的国际储备资产。各国货币都规定含金量，其汇率由铸币平价决定。国际收支差额可通过“物价铸币调节机制”而得到自动调节。,（2）金汇兑本位制时代,第一次世界大战后，各国无力恢复典型的金币本位制，只好以金汇兑本位制取而代之。主要内容:实行金汇兑本位制 国家的货币与某一实行金币本位制或金块本位制国家（主要是美国、英国、法国和意大利）的货币保持一定的固定比价，并将本国的黄金外汇储备移存挂钩国家的中央银行，通过市场买卖维持固定比价。国内流通的货币是银行券，银行券不能直接兑换金币或金块，只能兑换成能换成黄金的外国货币。,3、布雷顿森林体系,A、1944年7月在美国的布雷顿森林召开，44个国家参加。（国民党政府代表中国签字）通过了以美国“怀特方案”为基础的国际货币基金协定和国际复兴开发银行协定，总称布雷顿森林协定。建立以黄金为基础、以美元为最主要储备货币的国际储备体系。成立国际货币基金组织及世界银行。美元直接与黄金挂钩，其他各国货币与美元挂钩。协议规定1美元含金量为0.888761克，即1盎司黄金等于35美元及1英镑等于4.03美元，并规定了各种货币的浮动幅度。,B、布雷顿森林体系执行后的情况,(3)牙买加体系(管理浮动汇率),A、1976年国际货币基金“国际货币制度临时委员会”在牙买加首都金斯敦召开会议，并达成了牙买加协议。同年4月，国际货币基金理事会通过了国际货币基金协定的第二次修正案，从而形成了国际货币关系的新格局。,B、牙买加协议的主要内容:改固定汇率为浮动汇率。黄金非货币化。提高特别提款权的国际储备地位。扩大对发展中国家的资金融通。增加会员国的基金份额。由原来的292亿特别提款权增加到390亿,华盛顿协议（Washinglon Agreement）,1999年9月26日，欧盟组织成员（不包括丹麦和希腊）以及瑞士宣布了下列条款：（1）黄金依然是全球货币储备的重要组成部分。（2）协议的签字国决定未来5年按每年大约400吨，合计不超过2000吨的计划限定黄金销售。5年后协议将重新修订。（3）协议的签字国将把其贷金规模限制在已有贷金数量之内，不再增加新的黄金用于借贷和黄金衍生物。没有在协议上签字的包括加拿大、美国、日本、澳大利亚、国际结算银行以及国际货币基金组织等。新央行售金协议 2004年3月8日，欧洲央行宣布了更新的央行售金协议。这个新协议在主要条款和目标上与原有协议大体上类似。值得注意的是，签字国在从2004年9月底开始的5年期内总的售金额度限定为2500吨。协议限定签字国在黄金衍生物和贷金方面的活动不得超过1999年9月底的水平。新的协议在5年后将再次更新。签字国基本上还是和上次一样，只有两个例外：英国不再是签字国，而希腊银行加入进来成为15个签字国之一。（本部分完）,第二节 黄金市场,（一）、黄金市场概述,1、市场参与主体众多（1）国际金商；（2）商业银行；（3）对冲基金；（4）其他法人机构和私人投资者；（5）黄金经纪公司；（6）中央银行。,2、黄金市场的种类,（1）以有无固定交易场所划分：欧式黄金交易市场美式黄金交易市场（2）从黄金市场的交割时间的角度划分：现货交易市场期货交易市场（3）从对世界黄金交易的影响划分：全球主导性市场区域性市场,（二）世界主要黄金市场简介,1、世界的黄金市场主要分布在欧、亚、北美三个区域。欧洲以伦敦、苏黎士黄金市场为代表；亚洲主要以中国香港为代表；北美主要以纽约、芝加哥和加拿大的温尼伯为代表。2、世界各大金市的交易时间：以伦敦时间为准，形成伦敦、纽约（芝加哥）、中国香港连续不断的黄金交易。,世界上最大的黄金现货、OTC市场;五大金商，“黄金屋”每日两次定盘价机制。每交易日公布“黄金远期出借利率”（GOFO）“伦敦银行同业拆借利率”（LIBOR）。,伦敦黄金市场,欧式黄金市场,欧式黄金市场,瑞士的中立国地位、特殊的银行体系 苏黎士黄金总库（ZurichGoldPool）建立在瑞士三大银行（瑞银、瑞士信贷、瑞士联合）的协商基础上，不受政府管辖。作为交易商联合体与清算系统混合体在市场上起中介作用。最大的私人黄金存储、借贷、中转中心。,苏黎世黄金市场,美国黄金市场,美国黄金市场以期货易为主，实际交割在交易的合约中占极少的部分 构成：纽约商品交易所（NYMEX）、芝加哥商品交易所（CBOT）、底特律、旧金山和水牛城共家交易所构成由纽约商品交易所。交易量最大和最活跃的期货市场 COMEX目前交易的品种有黄金期货、迷你期货、期权和黄金基金。,属英美法系，法律制度及监管较为健全。在交易时间上，成为衔接欧洲与美洲的桥梁。世界五大黄金交易市场之一。由香港金银业贸易场(CGSE)、香港期货交易所、“饰金市场”及“当地伦敦金”市场为代表的OTC市场组成。现货交易、OTC交易和期货交易均较发达。,香港黄金市场,“黄金市场”知识小结,1、国际黄金市场的演变 第一阶段：1945-1968年 第二阶段：1968-1972年 第三阶段：1973-1982年 第四阶段：1983-1992年 第五阶段：1993至今 2、现代国际黄金市场的特点黄金市场是一个多层次的体系 黄金市场有不同的分工，相互衔接 黄金的实物流向基本上是由官方机构流向私人持有者 各类黄金业务相互交叉、渗透。(本部分完),第三节、国内黄金市场发展历程及投资产品,（一）国内黄金市场发展历程,我国黄金市场改革起始于1993年，这一年确立了黄金市场化2001年4月，中国人民银行宣布取消黄金“统购统配”的计划管理体制。2002年10月上海黄金交易所开业，上海黄金交易所是经国务院批准，由中国人民银行组建，在国家 工商行政管理局 参见:国家工商行政管理总局 工商行政管理局（http:/1、贯彻执行国家有关工商行政管理的方针政策和法律法规更多登记注册的,上海黄金交易所不以营利为目的，实行自律性管理的法人。遵循公开、公平、公正和诚实信用的原则组织黄金、白银等贵金属交易。交易所于2002年10月30日正式开业。标志着中国的黄金业开始走向市场化。2008年1月黄金期货在上海期货交易所上市。据初步统计，会员单位中年产金量约占全国的75%；用金量占全国的80%；冶炼能力占全国的90%。我国黄金的年度供需平衡量应当有400吨左右，2006年，上海黄金交易所年成交量有1249.60吨。其中现货T+D延期交收交易黄金成交量为578.17吨,。天津贵金属交易所（以下简称交易所）是根据国务院关于推进滨海新区开发开放有关问题的意见（国发【2006】20号）的政策精神，经天津市政府同意，市金融办批准，由天津产权交易中心发起设立的公司制交易所。交易所于2008年12月30日在天津滨海新区空港经济区注册，注册资本为1,000万元，2010年1月经天津产权交易中心公开挂牌,(二)目前投资者可以进行的国内黄金投资方式,1、上海黄金交易所的会员单位。直接在黄金市场上进行现货交易和现货延期交收业务。2、非黄金交易所会员的机构投资者。通过委托方式间接进入交易所进行交易。3个人投资者还可以通过在16家会员银行及金店等其他黄金销售机构买卖黄金。可通过金融类会员银行代理向上海黄金交易所申办黄金账户卡，参与黄金现货交易，实现黄金投资增值、保值及收藏的目的纸黄金和实物黄金。,3、下图为上海黄金交易所(SGE)挂牌交易的黄金现货品种,4、上海黄金交易所现货合约明细,5、上海黄金交易所收取的交易费用标准,关于现货实盘及T+D的例子,例一：现货实盘假设：某客户12月6日入金100万，买入AU99.99，5Kg，价格分别是￥190，2Kg；￥191，3Kg；，提货时间14;30.W。已知：当天均价为190￥/g；会员收取手续费10/10000(含金交所收的5/10000)，要求按顺序讯息客户资金、库存、并记录手工账。A、客户的资金：a、起初资金：b、本期发生：买5KGAU99.,应付货款=190*2000+191*3000953000元 手续费：95.3万*10/10000=953元;(其中金交所收=95.3万*5/10000=476.5元；会员收=95.3万*5/10000=476.5元)这里两项费用均由会员代为扣除，且两项费用之和不得大于金交所最高上限15/10000。运保费：（每Kg，70￥；此项费用只在出库时收一次。）出库费:：（2￥/Kg）2￥*510元 仓储费：(每月25号收，（0.6+1.8）*5*112f元 益短金额：5Kg*(1-99.99%)*190=95元B期末余额：100万-95.3万-(953+70*5+2*5)元+95元=4.557万,例二、T+D假设：12月6日，某客户入金100万、以189元/g，买开仓10手（1手1000g）。已知冻结首会款保证金比例11%，清算准备金，每手高于3万.当日结算加权平均价=190元/g，当日递延费支付方向：多付空要求：按顺序讯息客户资金、库存、并记录手工账A、客户的资金：a、起初资金：b、本期发生：首付款保主金（被冻结）189*10*1000*11%20.79万 清算准备金（100万-20.79万=79.21万）(3万*10)，因此不必追加准备金。手续费：（10/10000）=189*10*1000*10/10000=1890元 递延费：（已知多付空，因此需付这部分费=结算价*2/10000/手）=（190*10000*2/10000*10/1000038元。净盈亏：1Kg*(190-189)=1万元B、期末余额：100+11890+38）100.8072万(本部分结束),(三)上期所上市的黄金期货品种,1、上海期货交易所黄金期货标准合约,2、上海期货交易所黄金期货标准合约附件,一、交割单位 黄金标准合约的交易单位为每手300克，交割单位为每一仓单3000克，交割必须以每一仓单的整数倍交割。二、质量规定（1）用于本合约实物交割的黄金，必须符合国标GB/T41342003，其中金含量不低于99.95%。（2）外型及块重。交割的黄金应为锭，每块金锭重量为1000克或3000克。上海期货交易所风险控制管理办法征求意见稿第四条 交易所实行交易保证金制度。黄金期货合约的最低交易保证金为合约价值的7%。在某一期货合约的交易过程中，当出现下列情况时，交易所可以根据市场风险调整其交易保证金水平：（一）持仓量达到一定的水平时；（二）临近交割期时；（三）连续数个交易日的累计涨跌幅达到一定水平时；（四）连续出现涨跌停板时；（五）遇国家法定长假时；（六）交易所认为市场风险明显增大时；（七）交易所认为必要的其他情况。交易所根据市场情况决定调整交易保证金的，应公告，并报中国证监会备案(上期所期金部分完毕！),3、黄金期货和Au(T+D)交易的比较,（四）国内银行主要黄金投资产品,1、目前国内银行的个人黄金投资工具分为实物黄金和纸黄金两种。一种是可以兑换成黄金实物的。工行推出的“金行家”、上金所50克小金条（兴业银行）、贺岁金条、招行高赛尔金条等；另一种是看不到实物也不能兑换成实物金的。中行开通的“黄金宝”业务、建行开通的“账户金”业务、深圳招金的“0.1克金交易”等,2、银行炒金工具明细表,第四节、国内黄金市场发展小结,存在问题：市场比较封闭;市场规模小,流动性差；融资工具品种单一我国黄金市场要实现的“三个转变”：从商品交易为主向金融交易为主的转变由现货交易为主向衍生品交易为主的转变从国内市场向国际市场的转变要逐步解决的问题：发展和培养交易主体，建立广泛的交易网络丰富黄金交易品种培养正确的黄金投资理念,（三）世界黄金市场的工具种类,标准化场内交易产品1、黄金期货与期权2、交易所交易黄金基金（黄金ETF）非标准化场外交易 1、黄金借贷黄金凭证 2、黄金投资基金 3、黄金远期类产品（黄金远期、黄金掉期（互换）4、现货黄金保证金,现货黄金保证金合约细则,、现货黄金保证金交易实际发生的内容。理解”差价合约”，及”融资融券”（1）本例为做空，前者为赚钱的操作，后者为亏损的操作、基期，gold/usd价格为830$/0z。（1 oz=830$）投资者某甲，预期黄金价将下跌。于是他向做市商“融资”100 OZ的黄金，并将它兑换成了83000美元，存入做市商那里。考查期，金价如愿下跌至810$（下跌了20$,2000个点）.此时该投资者，将中所持有的83000美元中的81000美元部分拿出兑换成100 OZ的黄金，还给做市商。这时账而上投资者不“欠”做市商的债务了。但是他却在做市商那里的“持有”账户上有了盈余：83000-81000=2000美元、反之如果在考查期，金价并有下跌。相反上涨到了850$/OZ.那么该投资者某甲还要拿出85000美元，兑换成100 oZ的黄金。这样他就亏损了2000美元。本例中我们并没有引入杠杆的概念，实际操作中的标杆从1:1001：400不等，这里我们以最通常的1:100为例,那么在这里投资都有基期只用拿出83000美元的1/100即可在账面上持有100 oZ的黄金，并且具有与实物交易完全一样的买卖权利。（2）反之则为做多黄金的盈利和亏损的情况。（本例完毕！）,