资本形成与经济发展.ppt.ppt

1,资本形成与经济发展,西方早期发展经济学家认为，从事生产，需要自然条件、劳动和资本，而其中最为关键的就是资本。关于资本则通常定义为用于生产、扩大生产能力及提高生产效率的物资。从类型上，资本一般分为三种形式，即物质资本、人力资本和金融资本。这里所谓的资本，是指以机器、设备为主的物质资本。,2,资本形成的作用,1.资本形成对于经济发展的贡献资本形成率越高，未来潜在总产出增长率就越高。在一定条件下，资本形成的大小决定着经济发展水平的高低，因而成为促进经济发展的关键因素或约束条件。斯密早就已经认识到资本积累与经济增长率成正比；凯恩斯主义肯定投资与经济增长的正比关系；哈多模型作为论述增长与资本形成的关系的简单方法，已广泛应用于发展中国家。罗斯托的起飞理论认为，要顺利实现经济起飞，即初始的经济发展，资本积累率必须达到10%以上。,3,2、资本形成作用的实证分析,（1）美国经济学家麦迪逊（Maddison，A.）将影响经济增长的因素分为人力资源、资本和资源配置效率三大类。所考察的发展中国家和地区经济平均增长率为5.55%，其中人力资源平均增长率为1.94%，对经济增长的贡献为35%；资本平均增长率为3.06%，对经济增长的贡献为55%；资源配置效率平均增长率为0.55%，对经济增长的贡献为10%。资本投入增长对经济增长的贡献在发展中国家要大于发达国家；资源配置效率的增长对经济增长的贡献在发达国家要大于发展中国家。对发展中国家来说，资本投入的增加是经济增长最重要的源泉。,4,1.资本的内涵,资本：用于生产经营的一切物资和资金。一般没有特别说明，指物质资本。所谓物质资本，是指在社会生产过程中能够长期存在的生产物资形式，如机器、设备、厂房、建筑物以及各种原料、加工过程中的货物、制成品库存的存货等等。物质资本的显著特点：投资（即资本形成）过程的最终结果，在很大程度上代表着本期、即现有的生产能力；同其他互补性生产要素结合，代表未来时期的生产能力。,5,资本形成、资本积累与投资,资本积累（accumulation of capital）资本积累是指资本总量的增大，包括资本形成和深化两过程。剩余价值转化为资本，即剩余价值的资本化。资本家把从雇佣劳动那里剥削来的剩余价值的一部分用于个人消费，另一部分转化为资本，用于购买扩大生产规模所需追加的生产资料和劳动力。因此，剩余价值是资本积累的源泉，资本积累则是资本主义扩大再生产的前提条件。资本形成是指储蓄转化为投资，投资又形成一定的资本形式，产生一定的生产能力的过程。资本深化：资本劳动比率增大的过程；或新资本的生产率提高的过程。通常，资本形成主要是指资本积累中扣除旧资本的更新后的“净投资”，但由于资本深化，在分析资本形成与经济增长关系时，通常使用总资本形成，因此资本形成与资本积累两个概念可以通用。,6,资本形成与投资,投资指货币转化为资本的过程。投资可分为实物投资和证券投资。前者是以货币投入企业，通过生产经营活动取得一定利润。后者是以货币购买企业发行的股票和公司债券，间接参与企业的利润分配。资本形成离不开投资，常常将二者视为同义语，但有细微差别。在分析经济发展问题时，更倾向于使用资本形成而不是投资。资本集中是指资本由地域上的分散向一定区域集中的过程。,7,资本形成的过程,由自然经济向商品经济过渡时的主要障碍可能不是缺乏储蓄，而是制度中存在的某些环节，或者不容许进行投资，或者投资风险太大等。,资本形成,不愿投资：文化传统（如轻视经商）对投资风险的估计,投资的意愿和能力,必要条件,储蓄,生产剩余,不能投资：投资环境缺乏为某种有利可图的资本形成所必需的生产要素的供应。,8,资本形成的3个阶段,储蓄,储蓄集中,投资,将资金贷给厂商，用以购置机器设备、建设厂房、基础设施等，以增加资本存量,通过使零星的储蓄汇集起来,把产出的一部分节省下来，不用于消费,金融机构,真正形成资本,9,投机与投资,投机(Speculation)指根据对市场的判断，把握机会，利用市场出现的价差进行买卖从中获得利润的交易行为。更为通俗的一个定义是：投机就是投资机会(投资行为中的一种)，没有机会就不进场交易，就如同打猎，不看见猎物绝不开枪。民众日常购买彩票、股票等利用所获信息根据自有资源所作出的交易选择，都属于投机的一种。投机的目的很直接-就是获得价差利润。但投机是有风险的。,10,投资和投机的区别,市场上通常把买入后持有较长时间的行为，称为投资，而把短线客称为投机者。投资家和投机者的区别在于：投资家看好有潜质的股票，作为长线投资，既可以趁高抛出，又可以享受每年的分红，股息虽不会高但稳定持久，而投机者热衷短线，借暴涨暴跌之势，通过炒作谋求暴利，少数人一夜暴富，许多人一朝破产。然而，在急功近利的驱动下，一方面看不起投机者，认为他们“黄牛”出身，一方面，长期投资禁不住短期诱惑，不自觉的逐步跻身于投机氛围中，究竟怎样辩证地看待呢？不管“白猫、黑猫”，抓到老鼠就是好猫。投资和投机符合生物学的共生原理。也符合物理学：在相同的压力下，单位面积越大，压强就越小。也就是说，投机者的适度参与使市场走出无法成交的阴影，避免“死水”一潭，从而发挥市场机制。,11,讨论的问题,一、资本匮乏对经济发展的障碍二、促进资本形成的理论三、资本形成的来源,12,强调资本积累的重要性的发展经济学家有刘易斯、纳克斯、罗森斯坦罗丹和罗斯托等人。资本积累在这一时期受到特别重视的原因：一是马歇尔计划以流入资本的方式帮助欧洲经济重建的成功，这种经验似乎可移植到发展中国家；二是 哈罗德和多马二人把静态的凯恩斯投资理论推演成为动态的增长模式。这个模式把储蓄率和增长率直接联系起来，在生产系数固定的前提下，把资本视为增长的约束条件，增长率的高低主要取决于投资规模的大小，而其他生产要素只在吸收资本的过程中起着辅助作用。,13,凯恩斯主义,凯恩斯革命是宏观经济学的基石。认为资本主义经济危机的原因在于社会有效需求不足，根源在于人们的心理作用：（1）消费倾向递减（2）资本边际效率递减（3）灵活偏好市场调节不能达到充分就业的均衡，国家应该加强经济活动的调控和干预。,14,约翰梅纳德凯恩斯,John Maynard Keynes（），英国经济学家，因开创了所谓经济学的“凯恩斯革命”而称著于世。现代西方经济学最有影响的经济学家之一。凯恩斯一生对经济学作出了极大的贡献，一度被誉为资本主义的“救星”、“战后繁荣之父”等美称。凯恩斯出生于萨伊法则被奉为神灵的时代，认同借助于市场供求力量自动地达到充分就业的状态就能维持资本主义的观点，因此他一直致力于研究货币理论。年经济危机爆发后，他感觉到传统的经济理论不符合现实，必须加以突破，于是便有了年的就业、利息和货币通论。凯恩斯承认有非自愿失业的存在，首次提出国家干预经济的主张。,15,哈罗德多马模型,1 模型建立的前提条件（1）储蓄全部自动转变为投资。（2）投资按照一定比例的资本产出率转化为增加的产出。（3）增大了的产出又能按照一定比例储蓄，转化为投资。,16,2、理论描述,说明一国经济如何保持稳定均衡增长经济增长率=平均储蓄率/资本-产出比率 g=S/K若S=12%，K=3=（3 单位资本产生1单位产出）则g=12%/3=4%,17,一、资本匮乏对经济发展的障碍,1、“贫困恶性循环理论”（Vicious Circle Of Poverty）,理论内涵：一个国家穷是因为他穷。（A country is poor because it is poor.）发展中国家的长期贫困，不是因为这些国家的国内资源不足，而是存在着一个使贫困国家贫困的多种力量的循环集，其中最重要的是低水平资本积累的循环集-即贫困循环。,18,什么是贫困循环,低水平资本积累的循环集。（1）资本供给方面的恶性循环：低收入低储蓄能力低资本形成低生产率低产出低收入。（2）资本需求方面的恶性循环：低收入低购买力低投资引诱低资本形成低生产率低产出低收入。,19,贫困恶性循环的根源,发展中国家的人均收入低（1）既是形成贫困恶性循环的直接原因，（2）又是其直接结果。这一切的根本原因则是资本形成不足。,20,打破贫困恶性循环的措施,必须采取平衡增长方式：同时增加储蓄、扩大投资，在许多行业同时大规模的投资，形成各行业之间的相互需求，扩大市场容量，以保证投资成功。,21,2、纳尔逊陷阱美国（Nelson，R.R.）,OA为维持生计的最低收入水平。在A、B之间的任何一点，人口增长率大于国民收入增长率。收入增长被较高的人口增长所抵消，人均收入水平退回到维持生存的水平上，并且固定不变，形成低水平陷阱。当人均收入超过OB后，国民收入的增长超过人口增长，人均收入会相应增加。要跳出低水平陷阱，达到OB以上的人均收入，必须使人均收入有一个大幅度增加。,22,结论,发展中国家人口过快增长是阻碍人均收入迅速提高的陷阱。只有进行大规模的资本投资，使投资和产出的增长超过人口增长，才能冲出陷阱，从而实现人均收入的大幅度提高和经济增长。强调资本稀缺对经济增长的障碍，说明资本形成的重要性。,23,3、缪尔达尔循环瑞典（Myrdal，G.）,在一个动态的社会经济发展过程中，各种因素相互联系和影响，互为因果，呈现一种循环累积的发展态势：一个因素的变化，会引起另一个因素的相应变化，产生第二级变化，强化原先的因素，导致经济发展过程沿着原先的因素发展，这种发展关系是不均衡的。,C,D,A,B,E,F,G,24,假设两个地区开始时的发展水平相当,由于一个外部的冲击，使得某一地区的发展进程比另一个地区要快。造成了一种不平等，经济和非经济的力量倾向于使有利的地区的累积扩张，以牺牲另一个地区为代价，并导致后者状况的更加恶劣，发展迟缓，不平等状况更加强化。市场力量倾向于累积地加剧国际间的不平等，在工业国和发展中国家之间的自由贸易的必然结果是，发展中国家走向贫困和停滞的累积过程的开始。在欠发达国家，由于人均收入水平低，将形成这样一种累积性循环困境，即“人均收入水平低人口质量、劳动力素质低劳动生产率、生产效率低低收入”。发展中国家总是陷入低收入与贫穷的累积性循环困境之中，其中收入水平低是导致贫穷的主要原因。,25,正循环积累因果运动,通过权力关系、土地关系、教育等方面的改革，实现收入平等，增加穷人的消费，以提高投资引诱，同时增加储蓄以促进资本形成，使生产率和产出水平大幅度提高，从而提高发展中国家的人均收入。一旦人均收入提高，便可得到一个“正的循环积累因果运动”，即“高人均收入人口和劳动力素质提高劳动生产率提高产出水平提高人均收入进一步提高”。,26,4、罗森斯坦-罗丹大推进美国（Rosenstein-Rodan，R.N.）,经济活动存在着最小经济规模问题，各部门之间的经济活动存在着不可分性或互补性，即各部门之间的经济活动在投入与产出、供给与需求上相互依赖，不可分割。在需求方面，市场规模必须扩大到一定程度才能满足最小经济规模所要求的投资量的产出，保证经济活动的获利性。在供给方面，投资必须达到一定规模才能互相创造与吸收规模经济与外部经济。,27,要摆脱贫穷落后面貌，实现经济发展，只有在整个国民经济各部门中同时进行大规模投资，通过各部门之间相互配合、相互支持的全面发展才能达到。小量的投资不能从根本上解决发展中国家的贫困问题，只有全面地、大规模地在各个工业部门投入资本，通过这种“投资的大推动”，来冲破经济停滞的困境，推动整个工业部门的全面、迅速地发展，从而达到经济增长。,28,5、莱宾斯坦临界 美国（Leibenstein，H.）,莱宾斯坦认为，发展中国家长期处于低收入水平的循环中，其国民经济的内在推动力量过小。低下的收入水平决定了他们即使不断增加投资，也难以超越收入水平低下的束缚，资本形成的规模难以达到经济起飞所需要的临界最小数量。发展初期，只有通过大规模的投资，才能迅速突破莱宾斯坦临界最小努力，以巨大的投资力量推动经济走出低收入与贫困的恶性循环，才能使发展中国家的国民经济摆脱贫穷落后的困境。,29,具体措施,要达到临界最小努力，必须：（1）激发大众经济增长动机，追求利润；（2）改变观念，敢于冒一定风险；（3）创造适宜投资环境,30,资本形成的来源储蓄,1什么是储蓄2储蓄的构成与来源,31,一、储蓄及其构成,1.储蓄。储蓄是指一国在一定时期内（一般指1年）国民收入中扣除消费后的剩余，是放弃现期消费的结果。如果用Y表示国民收入，C表示消费，S表示储蓄，I表示投资，那么用公式来表示就是SY-C如果国民收入处于均衡状态，那么SI。即IY-C,32,国民收入的均衡,供给：YS=C+S=消费+储蓄=国民收入需求：YD=C+I=消费+投资=国民收入当国民收入处于均衡时，YS=YD 即S=I。储蓄是投资的必要条件，但并不是充分条件。,33,储蓄-投资恒等式总成立,以上给出的国民收入的均衡是简单的、封闭的、自由的两部门经济的均衡，现实的经济是开放的、有政府干预的四部门经济的均衡。如果不考虑对外贸易，则从支出的角度来看，Y=C+I+G；从收入的角度来看，Y=C+S+T；则I=S+(T-G)如果考虑对外贸易，则Y=C+I+G+(X-M);此时I=S+(T-G)+(M-X),34,35,36,2.储蓄的构成,人均收入水平越高的国家，国内储蓄率在投资率中占的比重越大，贫穷国家的投资则较大程度上依赖国外储蓄。,国内储蓄=家庭（个人）+企业+政府,国外储蓄=外国官方储蓄（外援）+外国私人储蓄=外债+外资,国内总储蓄=家庭储蓄+企业利润+政府税收收入S SH+SB+SG,37,储蓄的形成途径,38,3.家庭（个人）储蓄,（1）影响家庭储蓄的最主要的因素是收入水平的高低。储蓄与收入水平存在着正函数关系。要增加家庭储蓄首先要提高家庭的可支配收入。一般情况下，收入水平越高，收入用于消费后的剩余就越多，家庭储蓄额就越大。从整个国家来看，高收入国家的储蓄率比低收入国家的储蓄率要大。在一个国家内部，高收入者（利润收入者）的储蓄率大于低收入者（工资收入者）的储蓄率。,家庭（个人）储蓄=家庭的可支配收入现期消费,39,4.非个人储蓄,（1）企业储蓄来自企业利润。上交企业所得税，支付给投资者所得，剩余的是企业的未分配利润，即企业储蓄，可转化为投资。投资分为总投资和净投资，总投资包括资本折旧和重置资本，余下的就是净投资。净投资是资本形成的主要来源。但是如果重置资本能够形成更高的生产力，也是资本形成的一个来源，加速折旧的意义所在。企业扩大生产，提高获利能力，必须增加利润并将利润用来进行再投资。,40,（2）政府储蓄,主要来自税收，即政府税收减去政府的经常性支出后的余额。政府储蓄可以转化为政府投资，从而实现资本形成。提高税率、增加税种以增加税收是扩大政府储蓄，形成政府投资的重要途径。政府还可以通过发行债券、增加货币发行量等措施增加政府储蓄，以促进资本形成。,41,支出法国内生产总值及构成单位：亿元%,42,43,2.通货膨胀与资本形成,在累进所得税制条件下，税收的收入弹性大于1，即当收入增加1%时，税收的增加大于1%。这样，在通货膨胀过程中，人们的名义收入水平会提高，但增加的收入中更多的部分转移到政府手中，政府利用增加的税收进行公共设施的建设，如修建公路、桥梁和港口等。这样也可使部分消费资金转化为生产资金，增加了资本形成。,44,关于通货膨胀的争论,（1）赞成者的理由。收入水平低，自愿储蓄率低，通过通货膨胀集资的成本也低于征税，政府收入的边际投资倾向要大于私人部门。适度通货膨胀是使发展的车轮得到润滑的手段。（2）反对者的理由。适度的通货膨胀率难以把握。通货膨胀会引起实际收入的下降，工人必然要求提高工资。通货膨胀会使国民对本国货币失去信心，导致资本外流，从而会使国内储蓄减少。,45,决定资本形成的因素,实际利率凯恩斯认为，是否要对新的实物资本进行投资，取决于新投资的预期利润率和为购买这些资产而必须借进的款项所要求的利率的比较。这里的利率是实际利率，实际利率大致上等于名义利率减通货膨胀率。预期利润率可以把资本边际效率称为预期利润率，按照凯恩斯的定义，资本边际效率是一种贴现率，这种贴现率正好使一项资本物品的使用期内各预期收益的现值之和等于这项资本品的供给价格或重置成本。假设资本品在n年中报废，并且使用终了时还有残值，则资本边际效率的公式就是：资本边际效率递减的原因是：一方面随着投资的增加，对资本品的需求增加，在短期资本品供给不变的情况下，资本品的价格会上升；另一方面投资的增加必然带来产品供给的增加，在短期产品需求不变的情况下，产品价格呈下降趋势，预期收益也呈下降趋势。根据上面公式可知，则两方面因素共同作用，使资本边际效率递减。,46,诺贝尔经济学奖获得者詹姆斯托宾,提出了著名的托宾Q理论。q值是企业市场价值MV与企业重置成本RC之比,即q=MV/RC。当q1时,说明股票价值被高估,套利空间形成,逐利性会驱使股东抛售股票,资金将从金融市场流向产业市场。当q=1时,金融市场和产业市场的套利空间消失,资本将处于动态平衡状态。当q1时,表示企业的重置成本高于企业的市场价值,价值被低估,资本将更愿意投资金融产品。,47,金融市场是指资金供应者和资金需者者双方通过作用工具进行交易而融通资金的市场，广而言之，是实现货币借贷和资金融通、办理各种票据和有价证券交易活动的市场。金融市场又称为资金市场，包括货币市场和资本市场，是资金融通市场。所谓资金融通，是指在经济运行过程中，资金供求双方运用各种金融工具调节资金盈余的活动，是所有金融交易活动的总称。在金融市场上交易的是各种金融工具，如股票、债券、储蓄存单等。资金融通简称为融资，一般分为直接融资和间接融资两种。直接融资是资金供求双方直接进行资金融通的活动，也就是资金需求者直接通过金融市场向社会上有资金盈余的机构和个人筹资；与此对应，间接融资则是指通过银行所进行的资金融通活动，也就是资金需求者采取向银行等金融中介机构申请贷款的方式筹资。,48,发展中国家的金融深化,金融活动实际上是储蓄和投资之间分工的结构，提高了整个经济的效率。金融体系作为中介机构，提高了储蓄和投资的总水平，是资本得到了有效配置，从而促进了经济发展。发展中国家的政府对金融实行严格管制，国家银行占垄断地位，金融业缺乏竞争，造成金融抑制，提倡金融深化。金融深化就是金融自由化，市场化，减少政府的的干预。金融深化可通过储蓄效应、投资效应、就业效应、收入分配效应，促使经济发展。金融深化，就要放开利率管制，取消信贷配给制，实行金融的自由化.,49,投资主体多元化。所有制方面的限制，导致了中国国有银行垄断的局面。由于银行业之间缺乏必要的竞争，一方面导致了国有银行改革动力的不足，效率低下；另一方面，非国有银行发展滞后，难以满足非国有经济的融资要求。目前非国有部门占了74的工业增加值，63的gdp增加值，但是在整个金融资产中所占比重尚不足20。金融体制改革的首要任务就是发展非国有银行和非国有金融机构。因此，必须大力发展针对非国有产业融资的非国有银行、非国有金融机构，放宽市场进入和退出“壁垒”，让那些效益良好的经济实体进入金融市场交易，让那些经营亏损、资不抵债甚至是违规经营的经济实体从金融市场上有序地退出,50,分业与混业经营。自1929年金融危机后，国际金融领域出现分业格局，主要代表国家是美国、英国和日本。金融分业是指银行、保险、证券、基金等各种金融部门只从事专业经营，不得跨行业从事营利活动。1986年，英国完成了金融“大爆炸”的改革，允许银行兼并证券公司：1998年，日本发生了金融“大地震”，允许各金融机构跨行业经营各种金融业务，1999年11月12日，美国以新的银行改革法案代替沿用了50年的格拉斯一斯蒂戈尔法案，允许成立金融服务集团公司，组建全国范围的“金融超市”。至此，分业金融的三巨头都走过了一个由混业到分业，再由分业到混业的历史过程，混业模式成为大势所趋。,51,金融混业经营概念 1 狭义的概念.它主要指银行业和证券业之间的经营关系,金融混业经营即银行机构与证券机构可以进入对方领域进行业务交叉经营.2、广义的概念.它是指所有金融行业之间经营关系,金融混业经营即银行、保险、证券、信托机构等金融机构都可以进入上述任一业务领域甚至非金融领域,进行业务多元化经营,52,我国是在 1995年通过商业银行法后才正式确立了分业经营制度，然而，在全球金融自由化和经济一体化的浪潮中，在加入WTO的新形势，势必面对国外金融业强有力的挑战。同样，国内的各家银行目前也面临着企业直接融资比重增大、间接融资比重下降的问题。由此引起的业内竞争加剧，造成银行利润率下降、业务风险增大，迫使许多银行不得不考虑从证券市场的发展上寻求自身的业务发展，于是各种取向混业经营的金融创新已经悄然涌现，混业经营成为国内金融企业的必然选择。,53,利率市场化。从中国整个价格体系来看，由于市场经济的有效导入，所有价格基本上都放开了，而惟独作为金融产品价格之源的利率没有放开，没有市场化，还是由国家指令性调整。利率制定的非市场化，不仅直接影响到基础货币的调整，使得判断宏观货币供应量的多少和货币政策效果好坏缺少了最准确的标准，还影响到其他货币政策工具的实施。所以，中国金融体制改革和中国宏观经济改革都要求建立一个在市场条件下比较有效的利率调整机制。,54,结束语,人们购买证券、土地和其他财产，都被说成投资，但在经济学中，这些都不能算是投资，只是资产权的转移。经济学中所讲的投资，是指资本的形成，即社会实际资本的增加，包括厂房、设备和存货的增加，新住宅的建筑等。,55,厉以宁教授：把梳子卖给和尚,某梳子制造厂有四位推销员，厂里要求他们把梳子卖到庙里，第一个推销员去了，空手回来，说：庙里和尚根本不需要梳子第二个推销员去后，卖掉好几十把梳子，招数是：和尚虽不蓄发，但经常梳头有利于头部血液循环，有利于延年益寿，第三个推销员本事更大，卖掉几百把梳子，庙里方丈接受他的建议：香客来烧香，头发里经常沾满香灰，若庙里多备些梳子供香客梳头使用，他们因感庙里的关心，香火就会更加旺盛。第四个推销员则带回大批的订单，他的能耐是：说服方丈把木梳作为纪念品送给香客，把香客最喜欢庙里的一付对联刻在木梳上的一面，另一面再刻“吉善梳”三个字。问题；同样的产品为什么会出现不同的市场销售与盈利状况？,