商业零售行业清理整顿大型零售企业向供应商违规收费点评111227.ppt

Table_Title,报告摘要：,分 析师,1,商业零售行业行业研究/动态报告再提乱收费,是狼又来了还是暴风雨真来了清理整顿大型零售企业向供应商违规收费点评,民生精品-行业报告/零售行业,2011 年 12 月 27 日,Table_Summary 5部门联合发文清理整顿大型零售企业向供应商违规收费,推,荐,维持评级,商务部、发展改革委、公安部、税务总局、工商总局日前联合印发通知，决定自 2011年 12 月至 2012 年 6 月在全国集中开展清理整顿大型零售企业向供应商违规收费工作。此次清理整顿主要针对利用市场优势地位向供应商违规收费的超市、百货店、电器专业店等大型零售企业及其下属门店。同时满足清理整顿3个条件被纳入整顿范围的A股零售上市公司只有25家清理整顿的零售企业，其最大单店面积超过 6000 平方米（含）、门店数超过 20 家（含），且 2010 年销售额超过 20 亿元人民币（含）。对于供应商反映存在违规收费行为的其他零售企业，也可纳入清理整顿范围。如果是 3 个条件只需满足 1 个的零售企业均纳入整顿范围，那所有上市公司均被纳入。如果是 3 个条件同时满足，仅门店数超过20 家一条就有 23 家上市公司不符合条件，2010 年销售额超过 20 亿元这条就有 18家公司不符合条件，最后仅剩 25 家符合条件，其中主要为超市类或含超市的公司。表 1：A 股零售公司收入与门店数,行 业与沪深 300 走势比较分析师：田慧蓝执业证书编号：S0100511060002电话：(86755)22662074Email：联系人：王羽,营业收入,门店数,营业收入,门店数,营业收入,门店数,电话：(86755)22662070,上海九百,1.51,不满足,西安民生,23.43,银座股份,87.95,联系人：陈玉蓉,长百集团津劝业汉商集团潮宏基三联商社兰州民百百大集团商业城昆百大 A渤海物流南京新百,3.365.957.388.308.789.2111.7913.0713.7714.1915.40,不满足不满足不满足不满足不满足不满足不满足不满足不满足,中兴商业开元投资友好集团首商股份新世界通程控股友阿股份广州友谊武汉中商新华百货明牌珠宝,24.4425.2629.1729.9330.3032.8935.6435.8637.0439.8540.29,不满足不满足不满足不满足不满足不满足,人人乐天虹商场华联综超鄂武商 A宏图高科中百集团豫园商城永辉超市王府井老凤祥重庆百货,100.41101.74103.39105.37113.11118.72120.70123.17139.46143.11212.13,电话：(86755)22662096相 关研究,东方金钰,15.70,新华都,43.64,大商股份,243.43,成商集团北京城乡南宁百货益民集团东百集团杭州解百徐家汇,17.1117.9018.5818.6618.9219.8320.45,不满足不满足不满足不满足不满足不满足不满足,三江购物南京中商欧亚集团文峰股份广百股份步步高合肥百货,48.2449.3852.2855.9058.2567.7070.62,友谊股份苏宁电器,310.52755.05,资料来源：公司公告，民生证券研究所,本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明,证券研究报告,2,行 业动态/*行业行业 2006年开始就提零售商与供应商公平交易问题，却屡禁不止，愈演愈烈通知显示清理整顿的内容主要包括：规范零售商收取使用促销服务收费行为、禁止各种违规收费行为、零售商向供应商收费要落实明码标价要求等。2006 年商务部 17 号令零售商供应商公平交易管理办法http:/18 号令零售商促销行为管理办法http:/确 提 出 了 规 范 乱 收 费 行 为，2009 年 又 提 出 了 零 售 商 供 应 商 公 平 交 易 行 为 规 范（http:/年 2 月商务部新闻发言人姚坚透露，商务部会同相关行业协会制定零售商、供应商商品购销规范化的合同规范，来解决零供关系中突出的矛盾，其中不乏会涉及到促销规范、进场费等方面。清理整顿手段单一，与以往无差异，治标不治本通知显示清理整顿工作主要包括零售商自查自纠、有关部门联合检查、督促整改存在问题、推动建立长效机制等步骤。从通知显示的内容看，清理整顿的手段与以往相比没有明显差异。我们认为乱收费的根源在于供应商与渠道商力量对比弱小，渠道商利用规模优势谋取利益的市场行为，想用行政手段干涉难以见效。听其言更要观其行，短期有打压面对又一次针对乱收费整顿，行业与市场对此已颇感麻木，政策频出，监管却不到位，以及上有政策下有对策的移动腾挪空间亦不小，我们认为此次整顿通知在政策上对零售商是风声紧张，但实际监管效果却很难说，但短期内会对行业有打压影响。附表：超市类上市公司来自供应商收入占比（说明：该数据并不是完全反应通道费情况）,2002,2003,2004,2005,2006,2007,2008,2009,2010,含返利含返利,联华物美,4.80%2.64%,4.73%5.53%,5.18%6.08%,6.12%6.99%,7.43%6.99%,6.20%6.97%,6.24%7.22%,7.19%7.98%,7.01%9.19%,不含返利,永辉,2.85%,2.60%,2.95%,3.36%,不含返利,步步高,4.63%,4.97%,4.22%,4.37%,不含返利,新华都,5.42%,4.59%,4.15%,3.91%,4.01%,3.84%,含返利,人人乐,9.48%,9.28%,9.90%,资料来源：公司公告，民生证券研究所,本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明,证券研究报告,3,行 业动态/*行业行业分析师简介田慧蓝，暨南大学经济学硕士研究生，具备证券从业资格，3年证券行业工作经验。擅长挖掘黑马个股，对行业理解具有前瞻性，全局性和客观性。分析师承诺作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格和相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，结论不受任何第三方的授意、影响，特此声明。机构销售,销售尹瑭郭明郭楠杜婵媛杨平平李珊珊平坷张瑜鑫陈康菲朱光宇汪萍钟玲郑敏王溪万小山许立平韦珂嘉李潇马炜炎王仪枫,负责区域北京北京北京北京北京北京上海上海上海上海上海上海上海上海广深广深广深广深广深广深,电话010-85127761010-85127762010-85127835010-85127761010-85127761010-85127506021-68885772021-68885790021-68885792021-68885773021-68885167021-68885797021-68885159021-688857930755-22662056020-842281730755-226677720755-226620950755-226620890755-22662093,手机1861173865518601357268158012091461381131339815210830789186168911951381813310113810338213139171750551860166636813402036996159007822421870194431013585785630139029590141860136884613701050353136315177571866585554513682556787,邮箱zhangyuxin_wangxi_,本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明,证券研究报告,强烈推荐,谨慎推荐,中性,回避,推荐,中性,4,行 业动态/*行业行业民生证券研究所：北京：北京市东城区建国门内大街28号民生金融中心A座16层；100005上海：浦东新区浦东南路588号（浦发大厦）31楼F室；200120深圳：深圳市福田区深南大道7888号东海国际中心A座；518040评级说明,公 司评级标准以报告发布日后的 12 个月内公司股价的涨跌幅相对同期的沪深 300 指数涨跌幅为基准。行 业评级标准以报告发布日后的 12 个月内行业指数的涨跌幅相对同期的沪深 300 指数涨跌幅为基准。,投 资评级回避,说明相对沪深 300 指数涨幅 20%以上相对沪深 300 指数涨幅介于 10%20%之间相对沪深 300 指数涨幅介于-10%10%之间相对沪深 300 指数下跌 10%以上相对沪深 300 指数涨幅 5%以上相对沪深 300 指数涨幅介于-5%5%之间相对沪深 300 指数下跌 5%以上,免责声明本报告仅供民生证券有限责任公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。本报告是基于本公司认为可靠的已公开信息，但本公司不保证该等信息的准确性或完整性。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，在不同时期，本公司可发出与本报告所刊载的意见、推测不一致的报告，但本公司没有义务和责任及时更新本报告所涉及的内容并通知客户。本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议，并非作为买卖、认购证券或其它金融工具的邀请或保证。客户不应单纯依靠本报告所载的内容而取代个人的独立判断。本公司也不对因客户使用本报告而导致的任何可能的损失负任何责任。本公司未确保本报告充分考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。本公司建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况，以及（若有必要）咨询独立投资顾问。本公司在法律允许的情况下可参与、投资或持有本报告涉及的证券或参与本报告所提及的公司的金融交易，亦可向有关公司提供或获取服务。本公司的一位或多位董事、高级职员或/和员工可能担任本报告所提及的公司的董事。本公司及公司员工在当地法律允许的条件下可以向本报告涉及的公司提供或争取提供包括投 资银行业务以及顾问、咨询业务在内的服务或业务支持。本公司可能与本报告涉及的公司之间存在业务关系，并无需事先或在获得业务关系后通知客户。若本公司以外的金融机构发送本报告，则由该金融机构独自为此发送行为负责。该机构的客户应联系该机构以交易本报告提及的证券或要求获悉更详细的信息。未经本公司事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。本公司版权所有并保留一切权利。所有在本报告中使用的商标、服务标识及标记，除非另有说明，均为本公司的商标、服务标识及标记。,本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明,证券研究报告,