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中国互联网金融解析,中国社会科学院数量经济与技术经济研究所 何德旭2014/9 社科院研究生院,2013年8月9日，包括京东商城、当当网、拉卡拉、用友软件等行业巨头在内的33家互联网金融企业发起成立中关村互联网金融行业协会。这是在全国范围内成立的第一家互联网金融行业组织。标志着中关村国家自主创新示范区向建设中国互联网金融创新中心迈出了重要一步。意义：中关村互联网金融行业协会的成立，一方面可以整合互联网金融行业发展资源，加强企业间的沟通交流，实现优势互补、合作共赢、协同创新、规范自律；另一方面可以加强和国家金融监管部门和主管部门的对接交流，研究互联网金融行业发展规律，推动制定互联网金融行业发展规则和标准，引导行业健康规范发展。-,北京中关村互联网金融行业协会成 立,互联网金融“热”,2013年8月30日上午，北京市石景山区召开国家服务业综合改革试点区互联网金融产业基地揭牌新闻发布会，作为北京市互联网金融产业基地，这里将为北京未来金融产业的发展提供新的舞台。,依托中关村科技园区石景山园的西山汇、北I区和新首钢高端产业综合服务区的部分区域，形成建筑规模20万平方米的互联网金融产业基地。该区将每年安排1亿元专项资金用于支持互联网金融产业基地建设。由多家金融企业与专业投资机构共同出资创办的网信有限公司成为首家入驻的互联网金融企业。-,互联网金融产业基地揭牌,2014年3月26日，中国支付清算协会互联网金融专业委员会正式成立，首批发起单位包括主要银行、支付宝、财付通、清算组织、P2P网贷等70余家机构。中国平安保险集团董事长马明哲当选专业委员会主任。该委员会的主要职责是“研究、交流、服务、自律”。一是重点研究互联网金融运行机制和发展趋势，积极探索创新模式，发展规律，推动行业可持续发展；二是加强沟通交流，总结发展经验，分享发展成果，通过组织研讨会、论坛、培训等方式，促进同业交流，推动创新发展；三是为会员单位经营和行业整体发展做好服务，如加强与政府部门沟通，反馈行业发展情况等；四是推动自律，探索建立互联网金融自律机制，引导成员单位加强内控建设等。-,互联网金融专业委员会成立,2014年4月3日，中国人民银行牵头组建的中国互联网金融协会正式获得国务院批复。该协会由央行条法司牵头筹建，旨在对互联网金融行业进行自律管理。与此前成立的互联网金融专业委员会相比，中国互联网金融协会为一级协会，级别更高，而且，还邀请了基金公司等更多传统金融业机构加入，覆盖面很广。成立中国互联网金融协会是为了更加充分地发挥行业自律管理作用，推动形成统一的行业服务标准和规则，引导互联网金融企业履行社会责任。-,中国互联网金融协会获批,2014年4月11日，证监会召开新闻发布会，中信证券、国泰君安、银河证券、长城证券、平安证券、华创证券六家公司进行互联网证券业务试点。六家公司的互联网证券业务方案均以客户需求为核心，以提升客户体验为导向，根据公司自身情况，不同程度地将公司现有业务或平台进行整合或重构。证监会将按照“适度监管、分类监管、协同监管、创新监管”的原则，支持证券经营机构利用互联网等现代技术改造传统业务，统一线上线下业务的监管标准，促进互联网金融的健康发展。证券业协会也要求六家公司加强账户与资金管理，保证客户资金和信息安全，加强信息技术系统建设，防范网络安全漏洞，强化信息披露与风险揭示，落实投资者者教育，切实加强投资者适当性管理。-,互联网证券业务试点展开,今年3月5日，在第十二届全国人民代表大会第二次会议上，李克强总理作了政府工作报告。在这次报告中，强调 要“促进互联网金融健康发展”，这是中央决议和报告中第一次提出互联网金融的发展问题。-,两会代表、委员讨论的热门话题（议案）,中央首次明确提出推进互联网金融发展,三大电信运营商强势“参战”,2014年5月20日，深圳联通和安信基金联合宣布推出“话费宝”产品；广东联通也将与易方达基金合作推出“话费宝”类产品，正在向监管层备案；而中国移动的“小宝宝”同样正在积极孕育之中。另外，此前中国电信就已经联合民生银行推出了“添益宝”。电信运营商的加入使得宝类产品呈现“三足鼎立”之势，一场互联网公司、金融机构与电信运营商的互联网金融之战不可避免地打响。电信运营商抢滩金融理财市场，并非只是希望卖出更多的合约机和为客户提供增值服务，其更大的意图在于移动支付业务。基金公司也期望通过与电信运营商合作，除了能在运营商的沉淀话费中取得利益，更希望能在移动支付上分得一杯羹。-,一些公司加大力量探索和布局,阿里巴巴：支付宝、阿里小贷、信用支付、担保、保险、余额宝大数据腾讯：财付通、微信支付；投资益盟操盘手、乐刷百度：百度金融，入口和流量变现京东：京东金融集团，主打供应链金融服务苏宁：苏宁小额贷款、供应链金融、保险、银行金蝶：企业级软件外，随手记(信金宝)/卡牛中国平安：陆金所、保险(众安保险)、移动支付、“医食住行”消费金融；收购上海捷银、壹卡会其他：东方财富网“活期宝”、数米基金网的“现金宝”、和讯网的“放心保”等-,清华大学成立数据科学研究院 培养大数据硕士清华大学2014年4月26日宣布成立数据科学研究院（与青岛市合作成立），并推出多学科交叉培养的大数据硕士项目。大数据硕士项目将依托信息学院、经管学院、公管学院、社科学院、交叉信息研究院、五道口金融学院等6个院系协同共建，以数据科学与工程、商务分析、大数据与国家治理、社会数据、互联网金融等硕士项目为先导，积极开拓与国际著名高校的大数据双授硕士学位项目建设。清华大学大数据战略人才培养工程包括大数据职业素养课程建设、大数据硕士项目、大数据博士项目等。学校将通过5门大数据职业素养课程建设，推动全校研究生的大数据思维模式转变。第一批大数据硕士学位研究生于今年9月正式开始培养。大数据硕士项目将采用理论学习、实践教学、大数据专题研究或学位论文研究相结合的方式，培养高层次应用型人才。在此基础上未来还将探索大数据专业博士项目。/,主要内容,何为互联网金融中国互联网金融的发展阶段中国互联网金融的演进轨迹中国互联网金融的典型形式中国互联网金融的基本特征中国互联网金融的发展趋势中国互联网金融的监督管理对互联网金融的认识与评价值得研究的互联网金融问题总结,何为互联网金融,互联网金融已经成为当下广泛讨论的话题，不少学者发表了很多有价值的观点，甚至于激烈的争论。有人认为，互联网金融是一场新的金融革命，它会颠覆传统的金融业也有人认为，互联网金融是一种努力尝试摆脱金融中介（金融脱媒）的行为与这些观点截然不同的，还有人认为，互联网金融是一个伪命题，根本就“不存在互联网金融”。,15,15,就其影响而言，有人提出，近年来，以移动通信、互联网技术为代表的新技术手段为载体，互联网支付、移动支付、互联网融资、互联网保险等新型金融形式不断产生，其发展态势迅猛，业务规模不断扩大，参与主体不断拓展，对社会、经济、金融产生了深远影响。互联网金融不仅在弥补银行服务功能空白，提升金融交易效率等方面表现突出，同时在健全现代金融体系、完善现代金融功能方面起着重要作用，是充实现代金融内涵的重要组成部分。,互联网支付,互联网融资,互联网保险,移动通信,互联网络,现有的金融机构必须把握信息化时代技术、理念的发展变化趋势，改进、创新、引领新型金融模式。-,从定义来看到目前为止，互联网金融在学术界以及实业界还没有明确而统一的定义，在美国也还有网络金融、在线金融、电子金融等相关的称谓。从范畴界定来说，互联网金融应该是依托互联网来实现资金融通的金融业务或者金融活动，而且这种资金融通是以信用作为基础的。,17,互联网金融是指借助于互联网技术、移动通信技术实现资金融通、支付和信息中介等业务的新兴金融模式，既不同于商业银行间接融资，也不同于资本市场直接融资的融资模式，即互联网金融是所谓的“第三种金融模式”，亦称为互联网直接融资市场或互联网金融模式。互联网金融是一种理念，即“开放、平等、协作、分享”。由于互联网的不断渗透，特别是百度、谷歌等扁平化搜索引擎和脸谱等社交网站的兴起，云计算、移动支付的不断成熟，很多新的金融业态已如燎原之火，迅速浸入传统的金融市场。把目前的电子银行、网上银行、电子商务、第三方支付、移动支付等都归属于互联网金融的范畴。-,互联网金融是一种新业态、新产品和新机制。新业态，是指在互联网环境下，商业银行在重构新的业务模式，互联网也利用自身渠道和载体，培育新的产业链和业态系统。新产品，是指银行及互联网企业等，利用互联网的渠道来为客户的服务增值，强调在线常态化，购物网络化，社交虚拟化的商业模式。新机制，是因为互联网企业通过技术创新，实现部分金融服务后，对金融领域机制产生了一些突破，银行也在突破传统的路径依赖和思维观念的束缚，积极推进战略转型（客户定位变小；业务流程转简；服务效率转快；风险控制转优）。-,界定,广义：互联网金融是指通过互联网平台、信息化处理中心、离散化接入终端等技术手段，所进行的一切金融活动，包括金融交易、金融服务、金融监管等。狭义：互联网金融是指在互联网上开展的具体金融行为，包括互联网支付、移动支付、互联网投融资、互联网金融资产管理等。总体上，它是以便捷客户体验、降低交易成本、拓展业务范围、海量搜集数据、高速处理信息等为特征的一种新的金融服务形式。/,中国互联网金融的发展阶段,第一个阶段是上世纪90年代至2005年前后。这个阶段与美国互联网金融发展的经历相似，主要是传统金融行业的信息化和网络化，互联网是作为技术支撑、基础设施和流程再造的工具与金融行业相融合。结果是传统金融行业的互联网化，技术得到升级，效率得以提升，并基本形成了互联互通的金融信息化网络。（1999，一网通）在这个阶段，互联网技术基本上是辅助性的。,第二个阶段是2005年至2011年前后。这个阶段与美国不同，美国主要是传统金融业务互联网化，出现网络银行、网络保险和网络理财等新型互联网金融业务，而中国在这个阶段则主要是第三方支付。原因：这与这个时期中国电子商务发展迅猛，以及中国支付清算体系相对落后紧密相关。在这个阶段，互联网技术已经开始渗透到支付清算体系，并与传统支付清算体系形成了一定的竞争关系，开始涉足主体性金融业务。,第三个阶段是2011年以来至今。这个阶段，互联网金融开始涉足实质性金融业务，特别是网络贷款、众筹、互联网货币基金等的发展，互联网金融成为典型的金融脱媒工具，从而呈现出互联网金融对传统金融具有一定的替代性。其实，互联网实质性金融业务的发展更多是在2012年之后，特别是基于余额宝等的火爆，有人将2013年称为“互联网金融元年”。/,中国互联网金融的演进轨迹,首先是由蓬勃兴起的电子商务介入支付领域，在积累了大量的数据、资金和客户以后，逐步向融资领域、财富管理领域和综合金融服务领域渗透。阿里巴巴在2004年凭借支付宝成功解决了网络买卖双方之间信任度的问题，打入了传统银行垄断的支付市场，取得了网上第三方支付的霸主地位，沉淀了大量的客户及其交易数据；基于对客户数据的深入分析，阿里巴巴找到了一条新的风险管理道路，破解了融资过程中的信息不对称，同时充分发挥互联网平台降低交易成本的优势，成立阿里小贷公司介入融资领域，并取得成功。目前阿里小贷已累计为70万客户发放贷款1,800余亿元，不良率不足1%，而贷款年利率达到18%-22%，远超商业银行7%-8%左右的利率水平。-,与此同时，大量黏性极强的客户，以及客户在交易过程中沉淀的结算资金，为阿里巴巴打开了通向财富管理的大门。2012年，阿里集团推出余额宝，开启了碎片化理财的新时代，目前其规模已突破5,000亿元，用户数超过8,100万，其对接的天弘基金已成长为全球第三大货币基金。（规模）互联网企业进入支付领域：一站式的接入服务，既具备银行网银安全、稳定的特性，又使银行和商户都避免了一对一开设支付网关接口的高昂成本，以高效率、低成本、支持多种银行卡的优势，满足了一大批银行无暇顾及的小微企业和小型商户的支付管理需求。互联网企业能够进入融资领域：则是信用数据化的必然结果。信用数据化的核心在于实物抵押演化为虚拟信用抵押，利用信息流、资金流和社交网络的非结构化大数据，破解融资过程中的信息不对称问题，完成信用评估和风险管理过程。/,中国互联网金融的典型形式,1、第三方支付（移动支付）2、互联网借贷：基于电子商务的网贷平台3、互联网借贷：P2P4、众筹5、互联网理财6、互联网保险,在学术界，对中国互联网金融的分类并没有取得共识。有人认为互联网金融有三个核心部分：支付方式、信息处理和资源配置。从业务角度出发，有的机构将中国互联网金融大致分为五类：支付结算、网络融资、虚拟货币、渠道业务以及信息服务等。也有人将其分为六类：第三方支付、P2P、众筹、大数据金融、互联网金融门户以及金融机构信息化等。-,还有指出，中国互联网金融呈现三大力量格局一是互联网金融新兴技术与信用中介机构。主要以第三方支付、余额宝、网络贷款、众筹等为代表，其主要“角色”是金融脱媒，使得传统金融服务模式受到一定的替代与冲击。二是传统金融机构的互联网金融业务。这些业务是传统金融机构在遭遇互联网金融冲击或提前战略布局的体现，更多的是一种跟随、追赶甚至是堵截策略，以商业银行、基金公司等的互联网理财产品为代表。第一类和第二类机构一定程度上存在着竞争关系。三是互联网企业逐步涉足的互联网金融业务以及互联网金融服务。与前两者所从事的主体性或实质性金融业务不同，第三类机构更多的是一种辅助性、服务性和补充性的互联网服务，当然，这类机构也在日益向主体性和实质性金融业务渗透，致力于成为第一类机构。-,1、第三方支付,第三方支付狭义上是指具有一定实力和信誉保障的非银行机构（第三方独立机构），借助信息技术手段，采用与各大银行签约的方式，在用户和银行支付结算系统之间建立连接的互联网支付模式（是一种交易支持平台），以支付宝、快钱等为代表。中国人民银行在非金融机构支付服务管理办法中指出，第三方支付是指非金融机构作为收、付款人的支付中介所提供的网络支付、预付卡、银行卡收单以及中国人民银行确定的其他支付服务。流程：在通过第三方支付平台的交易中，买方选购商品后，使用第三方支付平台提供的账户进行货款支付，由第三方通知卖家货款到达、进行发货；买方检验物品后，就可以通知付款给卖家，第三方再将款项转至卖家账户。第三方支付涉及资金融通的支付清算体系，是互联网金融渗透至金融基础设施的表现之一，或者说是金融基础设施互联网化的表现之一。（移动支付）,特点,第一，第三方支付平台提供一系列的应用接口程序，将多种银行卡支付方式整合到一个界面上，负责交易结算中与银行的对接，使网上购物更加快捷、便利。消费者和商家不需要在不同的银行开设不同的账户，可以帮助消费者降低网上购物的成本，帮助商家降低运营成本；同时，还可以帮助银行节省网关开发费用，并为银行带来一定的潜在利润。第二，利用第三方支付平台进行支付操作更加简单而易于接受。有了第三方支付平台，商家和客户之间的交涉由第三方来完成，使网上交易变得更加简单。第三，第三方支付平台本身依附于大型的门户网站，且以与其合作的银行的信用作为信用依托，因此第三方支付平台能够较好地突破网上交易中的信用问题，有利于推动电子商务的快速发展。,30,电子商务快速发展推动一批第三方支付公司迅速崛起,以支付宝（天猫、淘宝）、财付通（腾讯电商）为代表的第三方支付公司，依托背后强大的电商平台优势，已成为第三方支付市场的龙头企业,快钱、汇付天下、易宝等第三方支付公司在成长壮大后急速转型，积极拓展外部垂直型商户市场（航空、教育、网游等），不断巩固市场份额,截至2012年，国内使用第三方支付的用户已经达到2.3亿，交易额达到3.5万亿元，近三年年均增长达到81.5%。/,2013年7月中国人民银行发放第三方支付牌照之后，拥有第三方支付牌照的机构为250家。2014年7月16日，中国人民银行发放第五批第三方支付牌照，持牌单位增至269家。目前，第三方支付业务大致分为两类：一是独立第三方支付模式，这是一种完全独立于电子商务网站、不承担任何担保功能、只为用户提供支付服务的模式（以快钱、易宝支付等为代表）。二是有交易平台的担保支付模式，是指第三方支付平台捆绑着大型电子商务网站，并同各大银行建立合作关系，凭借其公司的实力和信誉充当交易双方的支付和信用中介，在商家与客户间搭建安全、便捷、低成本的资金划拨通道（以支付宝、财付通等为代表）。在此类支付模式中，买方在电商网站选购商品后，使用第三方支付平台提供的账户进行货款支付，此时货款暂由平台托管并由平台通知卖家货款到达、进行发货；待买方检验物品进行确认后，通知平台付款给卖家，此时第三方支付平台再将款项转至卖方账户。这种模式的实质是第三方支付平台作为买卖双方的信用中介，在买家收到商品前，代替买卖双方暂时保管货款，以防止欺诈和拒付行为出现。,目前第三方支付公司的经营范围主要包括互联网支付、移动电话支付、固定电话支付、数字电视支付、预付卡发行与受理和银行卡收单等业务。在牌照监管下，第三方支付领域今后将面临激烈的竞争，一方面是类似支付宝、快钱、易宝支付等市场化形成的巨头，另一方面是依托自身巨大资源的新浪支付、电信运营商支付以及可能的中石化、中石油的支付平台。随着支付行业参与者不断增多，在银行渠道、网关产品以及市场服务等方面的差异性越来越小，支付公司的产品会趋于同质化，所以，第三方支付企业需要不断寻找新的业绩增长点。特别是，移动支付、细分行业的深度定制化服务、跨境支付、便民生活服务将成为新的竞争领域，拥有自己独特竞争力及特色渠道资源成为众多第三方支付企业生存及竞争的筹码。/,几组数据,2008-2014(预测)年中国第三方互联网支付市场交易规模,第三方支付市场高速发展。易观国际统计数据显示，自2008年至今，第三方互联网支付总金额由2356亿元飞速跃进到2011年的2.16万亿元，仅2012年上半年就实现了1.55万亿元的总支付金额，预计2014年将达到10万亿元左右。,34,34,根据艾瑞咨询的统计数据显示，预计中国第三方互联网支付市场在2016年将达到14.7万亿元。-,2010-2014年中国移动支付市场交易规模,易观国际发布的数据显示，2011年中国移动支付用户数达1.87亿户，交易额达742亿元，同比增长67.8%；2014年移动支付市场规模将达3850亿元，用户规模将达到3.87亿户。预计2016年中国移动支付市场交易规模将突破万亿交易规模，达到13583.4亿元。,案例1：支付宝模式,支付宝属于信用担保型平台和支付平台。信用担保就是在网上支付过程中起到信用担保和代收代付的作用，其运作的实质是以支付宝为信用中介，在买家确认收到合格货物前，由支付宝替买卖双方保存支付款的一种增值服务。支付宝的优势：简化传统业务流程，操作流程简单，支付方便快捷过亿的注册用户，普及性高可以通过网银，线下方式充值支付，买家易用性广利于用户数据积累，分析用户需求，发现潜在商机除了支付结算方案，还提供信用支付、小额贷款等融资服务-,案例2：拉卡拉模式（超级盾）卡拉模式（超级盾）,拉卡拉是在中国首创的电子账单处理平台及银联智能pos终端，拉卡拉为用户提供还款、转账、汇款、缴费、充值等便民金融服务及电子支付服务，为商户提供线下和远程收单服务。拉卡拉的优势：利用传统的刷卡方式实现远程支付：可以有效地避免传统金融支付繁琐的程序和无谓的奔波；同时又解决不熟悉网络的用户使用习惯的问题。弥和企业与银行之间的交易空隙：很多银行信用卡无法跨行还款，基础公共服务缴费也需要在特定银行缴纳；拉卡拉利用自身与多家银行合作的便利性，使得跨行支付信用卡欠款、基础公共服务缴费成为可能；减少了用户的奔波之苦。根据拉卡拉公司规划，到2014年底，拉卡拉的网点要达到10万个，商户要达到100万，个人终端要达到1000万。/,2、互联网借贷：基于电子商务的网贷平台,典型代表是阿里巴巴的“阿里小贷”阿里小额贷款：是指以借款人的信誉发放的贷款，借款人不需要提供抵押品或第三方担保，仅凭自己的信誉就能取得贷款，并以借款人信用程度作为还款保证的。是为阿里巴巴会员提供的一款纯信用贷款产品（简称“阿里信用贷款”）。目前贷款产品对杭州地区的诚信通会员和中国供应商会员开放，贷款放款对象为会员企业的法定代表人。放贷依据：（1）会员在阿里巴巴平台上的网络活跃度、交易量、网上信用评价等；（2）企业自身经营的财务健康状况。-,微贷技术创新,阿里小贷所开发的新型微贷技术是其解决小微企业融资的关键所在，数据和网络是这套微贷技术的核心。过程：阿里小贷利用阿里巴巴B2B、淘宝、支付宝等电子商务平台上客户积累的信用数据及行为数据，引入网络数据模型和在线资信调查模式，通过交叉检验技术辅以第三方验证确认客户信息的真实性，将客户在电子商务网络平台上的行为数据映射为企业和个人的信用评价，向这些通常无法在传统金融渠道获得贷款的弱势群体批量发放“金额小、期限短、随借随还”的小额贷款。阿里小贷微贷技术也极为重视互联网技术的运用。其中，小微企业大量数据的运算即依赖互联网的云计算技术。阿里小贷的微贷技术包含了大量数据模型，需要使用大规模集成计算，微贷技术过程中通过大量数据运算，判断买家和卖家之间是否有关联，是否炒作信用，风险的概率的大小、交易集中度等。正是应用了大规模的云计算技术，使得阿里小贷有能力调用如此庞大的数据，以此来判断小微企业的信用。不仅保证其安全、效率，也降低阿里小贷的运营成本。-,另外，对于网络的利用，也简化了小微企业融资的手续、环节，更能向小微企业提供365*24的全天候金融服务，并使得同时向大批量的小微企业提供金融服务成为现实。这也符合国内小微企业数量庞大，且融资需求旺盛的特点。借助互联网，阿里小贷在产品设置中支持以日计息，随借随还，便利小微企业有效掌控融资成本，更提升了自身的资金运作效率，得以在有限资源内为更多小微企业提供融资服务。阿里小贷微贷技术中有完整的风险控制体系，即建立了多层次的微贷风险预警和管理体系。具体来看，贷前、贷中以及贷后三个环节节节相扣，利用数据采集和模型分析等手段，根据小微企业在阿里巴巴平台上积累的信用及行为数据，对企业的还款能力及还款意愿进行较准确的评估。同时结合贷后监控和网络店铺/帐号关停机制，提高了客户违约成本，有效地控制贷款风险。-,除了“阿里小贷”以外，“京东商城”的做法也很有代表性。京东针对供应商和消费者均提供网络融资服务。针对供应商，京东开发设计了供应链金融和“京保贝”两种模式：供应链金融模式于2012年6月正式启动，这一模式下京东不直接进行贷款发放，而是与金融机构合作，通过提供融资信息和技术服务，让金融机构筛选客户并发放贷款，因此京东只是信息中介，不承担融资风险；“京保贝”模式下的风险管理与资金提供则完全由京东一手包办，原理与阿里小贷类似，都是基于对客户交易类大数据的深入分析，区别在于“京保贝”运用了银行保理业务的原理，只要贸易项下单据经过验证，就可以实现“三分钟放款”。这两种模式的具体服务内容包括应收账款融资、订单融资、委托贷款融资、协同投资、信托计划等，涵盖了采购、物流和结算等多个环节。针对个人消费者，京东推出了“京东白条”，实质类似于银行信用卡消费，额度最高1.5万元，具有30天免息期和相关分期服务，但费率仅为信用卡的一半左右。/,3、互联网借贷：P2P（“个人对个人”）,P2P（peer to peer），国内一般翻译为网络贷款或网络信贷。网络信贷起源于2005年3月在英国成立的全球第一家网络贷款平台Zopa，随后发展到美国、德国和日本等国家，并在美国获得了较大的发展。在中国，网贷公司在2006年开始逐步发展起来，在2011年后得到高速发展。截至2013年12月31日，全国范围内活跃的P2P网络借贷平台已超过350家，累计交易额超过600亿元。到2014年1月末，纳入中国P2P网贷指数统计的P2P网贷平台为356家，未纳入指数统计的约80家。P2P典型的运作模式主要由三个主体组成：网贷公司、资金需求方、资金供给方。一般运作流程是网络信贷公司提供信息平台，由借贷双方自由竞价，撮合成交。资金供给方（资金借出人）获取利息收益，并承担风险；资金需求方（资金借入人）到期偿还本金，网络信贷公司收取中介服务费，相当于是在网络贷款平台上，资金供需双方克服了信息不对称问题直接见面交易，高效与便捷。-,一是纯粹P2P模式，或线上模式。以拍拍贷为代表，该模式以平台作为作为资金供求双方信息配置的载体，为借贷双方提供信息及协助。该模式是“人-人”的运作机制。-,P2P模式：4种,二是线上线下结合模式。这一模式是借款人在提交贷款申请之后，平台负责信用调查，操作主要是线下进行，主要通过所在城市代理商采用入户调查等方式审查借款人的信用风险，这与银行从事的信用风险评估基本是相似的。该模式是“人-平台-人”的运作机制。三是担保模式，或陆金所模式。即平台通过与担保公司合作，对借款人违约风险提供担保，实际上是通过担保机制为网络贷款平台及借款人提供信用增级。这时，P2P平台也从一个信息载体成为一个从事担保甚至提供资金的金融机构。这一模式是“个人-平台-担保机构-个人”的运作方式。四是债权转让模式。以宜信为代表，网络贷款平台作为责任人对借款人进行信用风险评估及资质选择，确定借款人及借款规模，以个人名义进行贷款之后再将债权转让。由于在网贷平台嵌入了信用与风险中介职能，使得网络贷款的匹配程度大幅提高，成为2012年以来新成立的网贷公司的主流模式。-,面临挑战：处于无准入门槛、无行业标准、无主管机构的三无状态，根本原因在于我国没有完善的个人信用评级机制。P2P公司很难找到比较可靠的个人信用评分，不得不把自身的商业模式做“重”，不仅要提供像国外的P2P公司般的服务，还要通过线上、线下等手段去获得客户的信用评级，实际上做了产业链上多个环节的事情，这对于企业来说非常困难。比较：国外典型的P2P，像美国的P2P 公司，不具有担保功能，是纯粹的平台，不介入到交易中，出借和借出方直接交易。国内有些P2P为了吸引用户，先把借款打到平台账户，在监管方面还处于空白状态，不符合规范，可能出现卷钱跑路的风险。国内信用体系不完善，仅仅靠线上评估难度很大，所以需要加快我国的个人信用评级方面的金融基础设施建设。-,P2P三大风险,第一，经营不善。导致收入不能覆盖成本，平台无法存续。P2P作为平台收取的是两块收入，一块是根据达成交易的收入的一定比例，另外一块是会员费。P2P的支出是经营平台所需要的一系列费用，如果平台的交易不活跃，收入得不到保障，就会出现风险，导致投资者受损失。第二，交易机制设计不合理。出资人信用判断出现失误，导致坏账出现，从而受到损失。交易机制的设计是P2P的核心点，一个良好的交易制度的设计，是可以避免很多风险点出现的，例如通过对借款人的各项真实性审核的机制，借贷周期的时间限定，交易风险赔偿制度的设计，甚至是利息制度的设计，还有集中撮合制度，等等各项制度的创新设计，在国外甚至有人际关系信用制度的量化设计，都已经应用到平台上来，从而大幅度拉低交易坏账的出现。但目前的交易机制还存在很多缺陷，需要在长期实践中，不断发展和优化。第三、道德层面的问题。平台可能存在利用交易机制设计的漏洞，人为地进行骗贷活动。由于交易数据、信用审核的权限都放在平台手里，出资人却不能有效审核这些信息，也无从判断真假，那么所处的地位就非常不利，很容易就让P2P走入歧途。诈骗等一系列恶性事件就很容易产生。-,主要障碍：P2P网贷平台还处于培育期，用户认知程度不高、风控体系不健全。少数平台跑路的信息也给行业带来了不好的影响，其大都是抱着捞一把就跑的心态，在平台上线不长的时间内依靠高回报率骗取投资人的资金，而很少是因为真正的经营不善而倒闭的。因此，不能因为少数害群之马的恶劣行为来彻底搞垮一个行业，而是要在逐步建立备案制以及相关资金监管的同时，加大对真正违法诈骗的行为进行严厉打击。众多的P2P网贷平台若想在竞争中取胜，一方面是要积累足够的借、贷群体，另一方面建立良好的信誉，保证客户的资金安全。随着对P2P平台的监管加强，平台资金交由银行托管，平台本身不参与资金的流动是必然趋势。另外，与第三方支付平台和电商平台合作利用互联网积攒的大数据来识别风险，以及各家P2P网贷平台共享借贷人信息，建立一个全国性的借款记录及个人征信也可能是P2P网贷的发展方向。-,P2P监管思路（银监会）,对于P2P的监管，既适用于互联网金融监管的总体原则，也要有一定的针对性。对P2P的监管将重点关注以下几个方面的内容：第一，对P2P机构，应当明确定位其为民间借贷的信息中介而不是信用中介。P2P机构是为借贷双方的小额交易提供信息服务的中介机构，不应是资金的中介机构、受托理财机构、也不是担保机构，应清晰界定其业务边界，同时严厉打击冒用P2P名义进行的非法集资行为；第二，P2P应有一定的行业门槛。“有多少钱做多少事”，要有资本金的约束，具备一定的风控能力；第三，P2P不能汇集资金，在途资金和投资者的资金都要由银行或第三方支付机构进行托管，切实保护金融消费者的安全，同时P2P本身也不得进行担保，不得承诺贷款本金的收益，不承担信用风险和流动性风险等；第四，应该有明确的收费机制，这样才能做到可持续发展，不追求高利率、高回报的项目；第五，要对投资者进行保护，进行充分的信息披露，提高透明度。不仅要向市场披露自身的管理和运营信息，也要向投资者做好风险揭示和融资信息的提供，开展必要的外部审计。/,4、众筹,众筹，翻译自国外crowd funding一词，即大众筹资或群众筹资，香港译作“群众集资”，台湾译作“群众募资”，是指用“团购+预购”的形式，向网友募集项目资金的模式。众筹利用互联网传播的特性，让小企业、艺术家或个人向公众展示他们的创意，争取大家的关注和支持，进而获得所需要的资金援助。众筹也就是项目发起人利用互联网及其传播的特性，发动公众的力量，集中公众的资金、能力和渠道，为小企业、艺术家或个人进行某项活动或某个项目或创办企业提供必要的资金援助的一种融资方式。如动画电影大鱼海棠在一个半月内通过网络筹集到158.26万元制作资金，这笔钱来自3593位网民，最少的给了10元，最多一个网友拿出了50万元。-,核心逻辑：在互联网上通过大众来筹集新项目或开办企业的资金。相比于传统的融资方式，众筹的精髓就在于小额和大量。融资门槛低且不再以是否拥有商业价值作为唯一的评判标准，这就为新型创业公司的融资开辟了一条新的路径（融资渠道不再局限于银行、证券、PE和VC）。只要是网友喜欢的项目，都可以通过众筹方式获得项目启动的第一笔资金，为更多小本经营或创作的人提供了无限的可能。众筹项目种类繁多，不单单包括新产品研发、新公司成立等商业项目，还包括科学研究项目、民生工程项目、赈灾项目、艺术设计等等。经过几年的迅速发展，众筹已经逐步形成奖励制众筹、股份制众筹、募捐制众筹和借贷制众筹等多种运营模式的平台数十家，典型平台包括点名时间、大家投、积木网、众筹网等。-,构成与特点,众筹的构成：发起人：有创造能力但缺乏资金的人；支持者：对筹资者的故事和回报感兴趣的，有能力支持的人；平台：连接发起人和支持者的互联网终端。众筹的特点1、低门槛：无论身份、地位、职业、年龄、性别，只要有想法有创造能力都可以发起项目。2、多样性：众筹的方向具有多样性，在国内的众筹网站上的项目类别包括设计、科技、音乐、影视、食品、漫画、出版、游戏、摄影等。3、依靠大众力量：支持者通常是普通的草根民众，而非公司、企业或是风险投资人。4、注重创意：发起人必须先将自己的创意（设计图、成品、策划等）达到可展示的程度（成熟），才能通过平台的审核，而不单单是一个概念或者一个点子。-,主要机遇：是一种新型的融资方式，融资方通过众筹融资的平台发布自己的创意、项目或企业信息，互联网用户根据自己的判断来用金钱投票，少量的资金就可以成为一个企业的股东。对创意的提出者或创业者来说，他们的创业成本更低，众筹融资能更好地促进创新创业。面临挑战：我国的相关法律与众筹融资的方式有冲突，因此，众筹模式在我国面临很大的法律障碍，他们只能在夹缝中找机会，逐渐演变，最后往往成为产品打广告或者新产品试用的平台。众筹平台的运作模式大同小异需要资金的个人或团队将项目策划交给众筹平台，经过相关审核后，便可以在平台的网站上建立属于自己的页面，用来向公众介绍项目情况。-,众筹的规则有三个：一是每个项目必须设定筹资目标和筹资天数，筹资项目必须在发起人预设的时间内达到或超过目标金额才算成功；二是在设定天数内，达到或者超过目标金额即成功，发起人即可获得资金；项目筹资失败则已获资金全部退还支持者；三是众筹不是捐款，所有支持者一定要设有相应的回报。众筹平台会从募资成功的项目中抽取一定比例的服务费用。从目前国内实际众筹平台来看，因为股东人数限制及公开募资的规定，国内更多的是以“点名时间”为代表的创新产品的预售及市场宣传平台，还有以“淘梦网”、“追梦网”等为代表的人文、影视、音乐和出版等创造性项目的梦想实现平台，以及一些微公益募资平台。自2013年以来，以创投圈、天使汇为代表的一批针对种子期、天使期的创业服务平台，以一种“众投”的模式进入的人们的视野，并很好的承接了对众筹本意的理解，但是因为项目优劣评判的困难、回报率的极为不确定性，目前仅仅停留在少量天使投资人、投资机构及少数投资玩票的人当中，涉及金额也相对较小。/（未来，美国，影响）,5、互联网理财,这里所提的互联网理财有别于借助互联网渠道销售的传统理财产品，而是既有的金融产品与互联网特点相结合而形成的投资理财产品，以“余额宝”为典型代表。“余额宝”（互联网货币基金）的创新在于将“交易”和“增值”有机结合，实现了“碎片资金”的理财化。客户将支付宝余额转入余额宝会自动购买货币基金，而且可随时使用余额宝内的资金进行消费支付或转账，相当于基金可T+0日实时赎回。通过这种创新，投资者能将第三方支付工具余额、股票账户余额这类“碎片资金”全线激活。“基金1元卖”打破了人们对“大额资产的保值增值才是理财”的理解，实现了高、中、低端客户理财的无差异化。-,2013年6月成立的余额宝，已经吸引了超过8000万投资者，在2014年1季度末，所关联的天弘增利宝货币基金规模为5412.75亿元，一举成为中国最大的单只基金，并超过了其他单一基金公司的资产管理规模。以余额宝为代表的互联网货币基金，其资金来源主要是活期存款，此类产品的快速发展实际上相当于原来在银行表内的活期存款转变为银行体系之外的货币基金资产，相当于是抽走了银行的存款。同时，从互联网货币基金的收益率和资产期限可以看出，其资产配置主要是协议存款。这相当于是货币基金将资产配置集中在了协议存款，商业银行要支付比活期存款高十多倍的利息成本。互联网货币基金对商业银行的冲击最为明显，原来作为活期账户上的活期存款经过互联网货币基金操作之后以协议存款的方式又进入银行的资产负债表，但是，同样的负债，商业银行却付出了更高的成本。/,6、互联网保险,互联网保险可分为两类：第一类是将互联网作为传统保险业的一个新销售渠道，主要方式有自建销售网站、入驻电商平台、与电商合作、收购电商网站等；第二类是通过产品创新，为互联网的经营者、参与者和用户提供的一系列整体解决方案，主要包括网络安全、电子商务、网购消费者权益保护、社交网络等互联网相关的财产保险业务，为互联网行业的顺畅、安全、高效运行提供保险保障和服务。-,案例：众安在线,“众安在线”是国内乃至全球第一家获得网络保险牌照的保险公司，主要通过互联网进行保险销售和理赔。（突破国内现有的保险经营模式，不设任何分支机构），目标客户群是互联网经济的参与方，包括互联网平台、互联网服务提供商、电子商务商家、网络购物消费者、社交网络参与者等公司和个人客户。产品研发上，众安在线将避开传统车险业务，专攻责任险、保证险这两大专业险种。其产品主要是基于互联网和物联网的产品，如虚拟货币盗失险、网络支付安全保障责任险、运费保险、阿里巴巴小额贷款保证保险等保险产品，这些保险产品具有明显的互联网特征，能够较好的契合互联网用户的保险需求，具有广阔的市场前景。/,中国互联网金融的基本特征,（1）资源开放化。互联网开放的特性使得互联网金融具有平台开放、资源易得、信息共享等特