未来3个月最看好的公司组合第十九周0813.ppt

,报,告,证,券,告,定期,2012 年 08 月 13 日 星期一,未来 3 个月最看好的公司组合（2012 年 07 月 01 日-2012 年 09 月 30 日）第十九周“未来 3 个月最看好的公司组合”(08.03-08.10)表现及未来股市动向分析：,相关研究,15.00%,未来三月,HS300,上证,策,10.00%5.00%,略,0.00%2012-3-30,2012-4-30,2012-5-30,2012-6-30,2012-7-30,研究,分析师：尹元彪证书编号：S1160512070001联系人：覃菲电话：0755-82777033,-5.00%-10.00%过去一周公司组合表现回顾：上周同信证券“未来 3 个月最看好的公司组合”上涨 3.16%，累计涨幅 10.63%，同期 HS300 上周涨幅 1.95%，累计涨幅-2.25%。组合波动率为1.32%，HS300指数波动率为1.07%；平均每周换手率为8.21%。投资须趋势与价值并重目前国内有 2500 多家上市公司，涉及各行各业，并触及社会、经济和政治的各个层面。投资者如何在复杂多变的市场环境中保持事半功倍？趋势判断很重要。其中，基于宏观经济发展趋势做出大类资产配置比例，并判断股市基本趋势，这是投资之关键。而目前在区间震荡的市场环境下，行业选择和个股选择尤为重要。从当前经济发展趋势看，近两年内出现大熊或大牛的几率不高，区间震荡是大概率事件。随着消费者物价指数（CPI）逐月回落，当前调控政策的导向逐渐从 2011 年的控通胀转向稳增长和调结构，管理层有资源也有能力稳住经济，,研究报,客户服务热线：4008811177,保住 8%的国内生产总值（GDP）增速。今年国内经济增速“前低后高”是大概率事件，“经济内生力量向下、政策外生力量向上”，政策环境是今年股市的积极因素之一。但不可否认，中国经济的潜在增长率正在下降，下半年经济增长恢复的斜率会很低。长期来看，由于粗放的投资增长模式难以改变、收入分配制度改革难度大、人民币升值和人口红利消失等因素影响，经济增长或进入一个较长时间的下降周期。其次是资金面趋势。与去年相比，今年的货币政策略有改善。去年货币政策偏紧，央行年内 6 次上次存款准备金率、3 次加息。随着通胀压力逐渐缓解、释放，今年货币政策环境会比去年有所好转。截至目前已两次下调存款准备金率，并自 2008 年 12 月后首次降息。与去年资金市场利率高企、市场整体非常紧张的流动性相比，自去年 9 月起拆借利率、十年期国债利率等已明显下行。经济体本身的资金需求量下降，而资金存量又大，利率下滑基本确定。目前来看，股市未来发展存在诸多不确定性。如果经济能稳住、企业整体利润不会下滑太多、国家政策面配合，外围经济不再出现更大问题，A 股 市场会慢慢上涨。随着股市赚钱效应逐渐显现，社会上闲置资金进入股市，指数在这种冲力下上攻 2600 点或 2700 点是可能的。除趋势判断外，价值判断也是投资过程中的核心环节之一。从行业趋势和公司竞争能力出发，在震荡市场中“赚业绩的钱”。现在公开信息非常多，个股敬请阅读本报告正文后各项声明1,业绩大家都会看，但业绩的一致预期会与实际相差很大，也不是一成不变。随着经济环境、行业生命周期不断调整，面对市场一致预期要有独立思考能力。今年 A 股结构性机会较多，不同行业业绩分化严重，即使是同一行业，不同公司表现差异明显。以消费股、医药股为例，这些非周期性板块未来会进入“选个股时代”，所以选股的功力是关键。,本期股票组合微调：调出西南证券、中青宝，调进两只股票即佐力药业、,贝因美。,敬请阅读本报告正文后各项声明,2,同信证券“未来 3 个月最看好的公司组合”三步甄选逻辑：,首先，量化分析部根据近几个季度所有上市公司财务数据以及分析师数据等，根据“预期的变化”从六类公司中筛选出二类公司：一种是好的基础上经营更好；另一种经营出现向上拐点。且所有公司都有足够的安全边际。,其次，公司研究部在筛选出的公司内，综合考虑行业景气度、是否是国家政策支持热点以及公司是否具备核心竞争力、产品服务是否有自主定价能力，进一步筛选。,最后，策略研究部根据政策走向、经济周期、证券市场热点变化，结合对目标公司阶段研究成果进行优选，形成“未来 3 个月最看好的公司组合”。,该组合每周微调，并以 3 个月左右为周期进行评估总结。,这些公司来自同信证券投资研究总部重点跟踪的上市公司，这些公司投资评级均为买入或增持。,我们判断这些上市公司未来 3 个月股价走势能够显著战胜市场，并追求投资组合绝对收益。,敬请阅读本报告正文后各项声明,3,目录,1、同信证券 2012 股票池一期(08.03-08.10)表现.52、同信证券“未来 3 个月最看好的公司组合”(07.01-09.30).6同信证券“未来 3 个月最看好的公司组合”(07.01-09.30)推荐股票概况.7,格力电器.7中国平安.7思源电气.7积成电子.7新联电子.8龙源技术.8天晟新材.8丽珠集团.8四维图新.9中科金财.9数码视讯.9纳川股份.9东华科技.10宁波韵升.10贝因美.10加加食品.10碧水源.11康得新.11亨通光电.11雪迪龙.11民生银行.12贵州茅台.12莫高股份.12西部证券.12海通证券.12上海凯宝.13佐力药业.13片仔癀.13康美药业.14康恩贝.14,敬请阅读本报告正文后各项声明,4,1,2,3,4,5,6,7,8,9,1、同信证券 2012 股票池一期(08.03-08.10)表现,序,代码,股票名称,首次推荐,行业,04.27,05.04,上期涨幅,累计涨,首次推,号,日,收盘价,收盘价,幅,荐日股,价,000651601318002028002339002546300105300169000513002405,格力电器中国平安思源电气积成电子新联电子龙源技术天晟新材丽珠集团四维图新,2012-6-152012-6-292012-7-202012-7-202012-3-302012-8-32012-3-302012-4-132012-7-20,白色家电保险电气设备电气设备电气设备电气设备化工新材料化学制药计算机应用,20.9644.0512.2313.2316.6926.067.7326.812.25,20.9644.8413.0313.8617.326.487.7227.7713.29,0.00%1.79%6.54%4.76%3.65%1.61%-0.13%3.62%8.49%,-1.88%-1.42%6.02%4.37%1.35%1.61%-5.91%37.22%6.75%,21.3645.4912.2913.2817.0726.068.2020.2412.45,101112131415161718192021222324252627282930,002657300079300198002140600366002650300070002450600487300052002658600016600519600543002673600369600837300039600436600518600572,中科金财数码视讯纳川股份东华科技宁波韵升加加食品碧水源康得新亨通光电中青宝雪迪龙民生银行贵州茅台莫高股份西部证券西南证券海通证券上海凯宝片仔癀康美药业康恩贝,2012-3-302012-5-42012-6-152012-7-272012-3-302012-6-292012-3-302012-5-42012-7-272012-8-32012-8-32012-3-302012-6-12012-3-302012-8-32012-5-182012-3-302012-3-302012-3-302012-3-302012-6-15,计算机应用计算机应用建筑材料建筑装饰金属非金属新材料食品加工制造水务塑料通信设备网络服务仪器仪表银行饮料制造饮料制造证券证券证券中药中药中药中药,27.1417.4717.4122.419.312331.7820.2119.1913.8521.45.99246.9612.7113.8210.149.8225.71105.2515.8410.52,29.5218.41924.820.1423.7733.9720.4520.1113.5722.016.06248.2112.8914.079.849.7425.95104.8116.0211.09,8.77%5.32%9.13%10.71%4.30%3.35%6.89%1.19%4.79%-2.02%2.85%1.17%0.51%1.42%1.81%-2.96%-0.81%0.93%-0.42%1.14%5.42%,-2.70%4.58%7.34%16.10%13.46%13.73%52.71%26.23%6.68%-2.02E-022.85%1.52%4.88%37.27%1.81%-5.75%8.10%35.56%53.04%26.65%11.40%,30.3417.6017.7021.3617.7520.9022.2416.2018.8513.8521.405.97236.669.3913.8210.449.0119.1468.4912.659.96,组合表现沪深 300 本期涨幅相对沪深 300 超额收益,3.16%1.95%1.20%,10.63%-2.25%12.88%,数据来源：巨灵财经 同信证券投资研究总部。个股的累积涨幅为首次推荐日至上期结束日的区间涨幅；组合的累积涨幅为每期组合平均涨幅的复合涨幅。敬请阅读本报告正文后各项声明5,1,3,4,5,6,7,8,9,2、同信证券“未来 3 个月最看好的公司组合”(07.01-09.30),序号2101112131415161718192021222324252627282930,代码000651601318002028002339002546300105300169000513002405002657300079300198002140600366002570002650300070002450600487002658600016600519600543002673600837300039300181600436600518600572,股票名称格力电器中国平安思源电气积成电子新联电子龙源技术天晟新材丽珠集团四维图新中科金财数码视讯纳川股份东华科技宁波韵升贝因美加加食品碧水源康得新亨通光电雪迪龙民生银行贵州茅台莫高股份西部证券海通证券上海凯宝佐力药业片仔癀康美药业康恩贝,行业白色家电保险电气设备电气设备电气设备电气设备化工新材料化学制药计算机应用计算机应用计算机应用建筑材料建筑装饰金属非金属新材料食品加工制造食品加工制造水务塑料通信设备仪器仪表银行饮料制造饮料制造证券证券中药中药中药中药中药,最新股价20.9644.8413.0313.8617.326.487.7227.7713.2929.5218.41924.820.1422.2923.7733.9720.4520.1122.016.06248.2112.8914.079.7425.9516.73104.8116.0211.09,PE（TTM）11.5118.0042.1534.4919.7041.1237.5123.4129.7442.9930.1034.5139.2814.3821.5424.2351.1550.3516.9443.185.5723.7580.4778.9631.4633.3144.1347.7530.1031.66,12EPS2.183.080.530.531.061.050.301.480.571.030.890.800.891.351.171.061.060.701.510.851.2513.320.210.250.420.870.742.390.680.39,13EPS2.593.720.710.701.401.460.371.770.741.361.141.101.201.621.381.411.501.051.761.121.4918.470.290.320.501.121.043.020.870.46,备注：1.着眼于股票一段时间内安全边际。涨幅已高的股票不在选择范围内，好股票需要好价格。2.数据来源：巨灵财经 同信证券研究总部数据中心敬请阅读本报告正文后各项声明6,同信证券“未来 3 个月最看好的公司组合”(07.01-09.30)推荐股票概况格力电器,格力电器,000651,所在行业,白色家电,最新价,20.96,推荐价（12-06-15）21.36,目标价,28,总市值(百万),63044.86,总收入(百万),80219.3,11/12/13 EPS,1.86/2.18/2.59,推荐理由：股票表现催化剂及时间核心假设风险中国平安,掌握了人类的呼吸、节能环保。格力空调未来不只是调节空气温度而是可以改善空气质量而且能源消耗极小。中央空调销售开始放量。极端天气导致的凉夏;原材料价格的上涨超过预期,平安保险,601318,所在行业,金融保险,最新价,44.84,推荐价（12-06-29）45.49,目标价,60,总市值(百万),354959.81,总收入(百万),236542,11/12/13 EPS,2.5/3.08/3.72,推荐理由：股票表现催化剂及时间核心假设风险思源电气,国平安是中国第一家股份制保险企业，至今已发展成为融保险、银行、投资等金融业务为一体的整合、紧密、多元的综合金融服务集团。中国平安目前新业务价值倍数 4 倍左右，仍严重低估，具有较高安全边际。员工股减持事件的解决为股价打开上行天花板，而管理层增持更显示其对于公司价值的认可。下半年金改将拓展保险行业业务空间权益市场波动会对公司业绩产生影响,增加其不确定性,思源电气,002028,所在行业,电气设备,最新价,13.03,推荐价（12-07-20）12.29,目标价,18,总市值(百万),5729.03,总收入(百万),1871.05,11/12/13 EPS,0.35/0.53/0.71,推荐理由：股票表现催化剂及时间核心假设风险积成电子,产品毛利率提升，订单增长超出预期，预示经营拐点到来。中报超预期经济下滑严重导致需求减少,积成电子,002339,所在行业,电气设备,最新价总市值(百万),13.862383.92,推荐价（12-07-20）总收入(百万),13.28444.14,目标价11/12/13 EPS,190.74/0.53/0.7,推荐理由：股票表现催化剂及时间核心假设风险,上半年订单 5 亿元，同比增长 100%，盈利稳健增长。非公开发行顺利完成经济下滑严重导致需求减少敬请阅读本报告正文后各项声明7,新联电子,新联电子,002546,所在行业,电气设备,最新价,17.3,推荐价（12-03-30）17.07,目标价,23,总市值(百万),2906.4,总收入(百万),359.95,11/12/13 EPS,0.8/1.06/1.4,推荐理由：股票表现催化剂及时间核心假设风险龙源技术,受益于国网加大用电环节智能化投资,公司采集器业务有望维持高增长，今年国网在用电环节智能化的投资将呈现“减电表,增采集”的格局。国网省网开始采集终端设备招标。国家电网智能化投资低于预期风险;集中招标导致导致毛利率大幅下降风险。,龙源技术,300105,所在行业,电气设备,最新价总市值(百万),26.487549.98,推荐价（12-08-03）总收入(百万),26.06664.57,目标价11/12/13 EPS,33.51.1/1.05/1.46,推荐理由：股票表现催化剂及时间核心假设风险天晟新材,龙源技术在低氮燃烧改造领域具有垄断性地位，火电低氮燃烧改造市场已率先启动，增长趋势将呈爆发式，脱硝补贴电价上涨预期渐浓，政策配合成为主要驱动。低氮燃烧市场竞争加大,导致收入和毛利率低于预期。,天晟新材,300169,所在行业,化工新材料,最新价,7.72,推荐价（12-03-30）8.20,目标价,25,总市值(百万),2165.46,总收入(百万),380.5,11/12/13 EPS,0.4/0.3/0.37,推荐理由：股票表现催化剂及时间核心假设风险丽珠集团,作为以持续创新驱动的公司，天晟未来极有可能成长为全球高分子发泡材料领域的领导者。公司拥有清晰的发展战略，在高分子发泡材料领域的积累和体现出的极强的新技术新产品开发能力是公司的核心竞争力所在。由于公司掌握了国内首创的结构发泡技术，使其能够立足现有，且积极拓展新市场。公司现有产品和储备项目均处于市场空间非常广阔的领域，预计市场空间可达到 300 亿以上。随着铁道部动车组招标的启动和各个地方政府对轨道交通建设的力度加大，CIM 轨交产品有望在 2012 年发力原材料涨价及新客户开拓不顺利,丽珠集团,000513,所在行业,医药,最新价,27.77,推荐价（12-04-13）20.24,目标价,30,总市值(百万),8212.2,总收入(百万),2989.13,11/12/13 EPS,1.22/1.48/1.77,推荐理由：股票表现催化剂及时间核心假设风险,中药注射剂作为癌症辅助用药，增长快，空间大。辅助生殖医药老品种持续发力，先发优势强。单抗研发持续推进，今年有望进入临床。公司单抗一共投入 3 个品种，首个抗风湿的品种进入临床。抗生素受国家负面影响较大，是公司盈利下滑的主要因素敬请阅读本报告正文后各项声明8,四维图新,四维图新,002405,所在行业,计算机应用,最新价,13.29,推荐价（12-07-20）12.45,目标价,18,总市值(百万),7659.43,总收入(百万),842.27,11/12/13 EPS,0.59/0.57/0.74,推荐理由：股票表现催化剂及时间核心假设风险中科金财,四维图新业务创新实力强,推出语音和 ADAS 地图数据新产品，实现语音技术与导航地图智能融合，进一步确保公司在导航电子地图领域的领先地位。公司募投 2.0 平台提前达产，开启车载导航地图升级新业态。收购加拿大公司，四维图新将在快速发展的遥感影像市场占据重要地位，将遥感影像处理和服务业务培育成为公司继导航电子地图、交通信息服务、telematics 服务之后新的收入增长来源。国家关于促进地理信息产业发展“十二五”规划具体政策出台和落实。所推新产品是否让消费者接受。,中科金财,002657,所在行业,计算机应用,最新价,29.52,推荐价（12-03-30）30.34,目标价,50,总市值(百万),2060.42,总收入(百万),458.89,11/12/13 EPS,1.08/1.03/1.36,推荐理由：股票表现催化剂及时间核心假设风险数码视讯,动互联网时代还没有被充分认知的标的。移动支付业务平台推展放量现有业务后续订单不继,公司是中国银联、农信银在移动支付方面客户端系统开发及软件运营唯一服务商。一个移,数码视讯,300079,所在行业,计算机应用,最新价总市值(百万),18.46182.4,推荐价（12-05-04）总收入(百万),17.60423.24,目标价11/12/13 EPS,320.91/0.89/1.14,推荐理由：股票表现催化剂及时间核心假设风险纳川股份,数码视讯传统业务在 2012 年仍旧能够完成 30%的增长,动力来自于传统业务行业增长以及市场份额的扩大。2012 年是超光网项目的收获年。投资风险在于传统业务萎缩的时间快于预期,较高的毛利率受到挑战,纳川股份,300198,所在行业,建筑材料,最新价,19,推荐价（12-06-15）17.7,目标价,23,总市值(百万),2645.18,总收入(百万),267.4,11/12/13 EPS,0.56/0.8/1.1,推荐理由：股票表现催化剂及时间核心假设风险,公司生产销售的 HDPE 缠绕增强管在该细分市场份额超过 70%，但按照 2011 年国家城市排水管道长度新增 24415 公里（图表 1），污水处理管道新增 31800 公里（图表 2）计算，去年我国共需要埋地排水管道 56215 公里。去年公司销售 300 多公里管道，在埋地排水管道市场份额不到 1%。未来水处理投资主要是水管网投资，公司产品未来空间广阔。国家水处理环保投资按国家规划如期实施。宏观经济紧缩风险;募投项目进展低于预期风险敬请阅读本报告正文后各项声明9,东华科技,东华科技,002140,所在行业,建筑装饰,最新价,24.8,推荐价（12-07-27）21.36,目标价,22.4,总市值(百万),11061.66,总收入(百万),2134.3,11/12/13 EPS,0.62/0.89/1.2,推荐理由：股票表现催化剂及时间核心假设风险宁波韵升,合同收入比 4.1 倍,近百亿在手订单保障高成长。设计驱动毛利率及净利率均创上市以来新高。环保业务将成未来重要增长点国家加大新型煤化工项目投资及公司订单增加化工项目建设进度低于预期导致公司结算进度低于预期。,宁波韵升,600366,所在行业,金属非金属新材料,最新价总市值(百万),20.1410361.98,推荐价（12-03-30）总收入(百万),17.753511.64,目标价11/12/13 EPS,281.29/1.35/1.62,推荐理由：股票表现催化剂及时间核心假设风险贝因美,目前公司可以量产的最高牌号的钕铁硼磁体为 N52 系列，处于国内领先水平。电机业务稳定增长,未来发展空间较大。稀土价格维持稳定或小幅下降。汽车电机业务增长低于预期，稀土价格对业绩冲击超预期,贝因美,002570,所在行业,食品加工制造,最新价,22.29,推荐价（12-08-10）22.29,目标价,30,总市值(百万),9496.65,总收入(百万),4683.43,11/12/13 EPS,1.06/1.17/1.38,推荐理由：股票表现催化剂及时间核心假设风险加加食品,婴幼儿奶粉行业景气度高,公司具有品牌和渠道优势有能力和外资品牌相竞争；市场集中度渐趋提升，意味着奶粉产业龙头的定价权明显增强，这在推动奶粉价格持续回升的同时，也将有利于提升公司的盈利能力。另外，近年来随着新一轮婴儿潮的来临，奶粉的市场需求迅速回升，公司的业绩成长背景乐观，成长动能强劲。最近洋奶粉再一次提价，意味着国产婴幼儿奶粉可以跟进。食品安全风险；原材料价格波动风险。,加加食品,002650,所在行业,食品加工,最新价,23.77,推荐价（12-06-29）20.90,目标价,27,总市值(百万),4563.84,总收入(百万),1682.8,11/12/13 EPS,1.31/1.06/1.41,推荐理由：股票表现催化剂及时间核心假设风险,传统调味品份额稳定；开辟蓝海，进军茶籽油市场，2014 年有望成为市场领导品牌。未来三年业绩增速近 40%，目前估值偏低。茶籽油销售的放量食品安全问题的爆发敬请阅读本报告正文后各项声明10,碧水源,碧水源,300070,所在行业,水务,最新价,33.97,推荐价（12-03-30）22.24485252,目标价,50,总市值(百万),18676.03,总收入(百万),647.04,11/12/13 EPS,1.07/1.06/1.5,推荐理由：股票表现催化剂及时间核心假设风险康得新,我国污水处理领域唯一掌握 MBR 核心技术厂商；与地方政府通过合资公司绑定利益的营销模式不可复制；12 年多个项目进入回报期，高增长态势延续。污水费上调；异地扩张加速；中报业绩超预期。项目进展受搁置；地方政府拖欠回款影响现金流。,康得新,002450,所在行业,生物制品,最新价,20.45,推荐价（12-05-04）16.20,目标价,24,总市值(百万),12671.23,总收入(百万),1249.11,11/12/13 EPS,0.4/0.7/1.05,推荐理由：股票表现催化剂及时间核心假设风险亨通光电,进入光学膜和预涂膜双驱动京东方签署光学膜战略合作协议公司主要存在原材料价格大幅波动,亨通光电,600487,所在行业,通信设备,最新价,20.11,推荐价（12-07-27）18.85,目标价,19.19,总市值(百万),4164.43,总收入(百万),5222.4,11/12/13 EPS,1.18/1.51/1.76,推荐理由：股票表现催化剂及时间核心假设风险雪迪龙,亨通光电一方面布局海外市场，另一方面拓展上游预制棒，两方面均处于行业前列，未来成长可期；今年受国家宽带工程影响，公司订单饱满，中期业绩大幅增长。中期业绩大幅增长产品、原材料价格风险；增发不确定的风险。,雪迪龙,002658,所在行业,仪器仪表,最新价,22.01,推荐价（12-08-03）21.40,目标价,26,总市值(百万),3025.78,总收入(百万),327.81,11/12/13 EPS,0.79/0.85/1.12,推荐理由：股票表现催化剂及时间核心假设风险,受益脱硝市场爆发，脱硝监测仪器将成为公司一大增长点。公司另一个重要增长点在于运维业务的拓展。公司进入运维领域较早，目前在已安装的烟气在线监测系统运营市场中占有 7.5%的份额。未来运维市场将快速扩张，公司有望凭借先发优势保持龙头地位。募集资金项目在扩大公司生产能力的同时，将使公司产品结构更加平衡，毛利率水平在未来可能的竞争下保持稳定电厂脱硝补贴幅度的提高，国家节能环保政策的出台脱硝烟气监测市场份额低于预期；竞争激励毛利率降低；其他环境监测领域的进度持续低于预期。敬请阅读本报告正文后各项声明11,民生银行,民生银行,600016,所在行业,银行,最新价,6.06,推荐价（12-03-30）5.969524063,目标价,7.6,总市值(百万),171895.45,总收入(百万),74943,11/12/13 EPS,1.05/1.25/1.49,推荐理由：股票表现催化剂及时间核心假设风险贵州茅台,银监会扶持中心企业，民生银行显著收益业绩相对稳定、估值偏低、短期抗跌流动性枯竭带来的系统性风险,贵州茅台,600519,所在行业,饮料制造,最新价,248.21,推荐价（12-06-01）236.66,目标价,300,总市值(百万),257686.66,总收入(百万),15947.78,11/12/13 EPS,8.44/13.32/18.47,推荐理由：股票表现催化剂及时间核心假设风险莫高股份,高端白酒龙头，品牌力最强，产量只占全行业 0.4%，市场份额有很大的上升空间。管理层调高全年经营目标，直营店建设加速，上半年覆盖全部省会城市。政府严控三公消费，出现重大食品安全事故,莫高股份,600543,所在行业,饮料制造,最新价,12.89,推荐价（12-03-30）9.39,目标价,16,总市值(百万),4139.24,总收入(百万),391.67,11/12/13 EPS,0.15/0.21/0.29,推荐理由：股票表现催化剂及时间核心假设风险西部证券,莫高股份将成为甘肃省整合和发展葡萄酒产业的平台甘肃省发展葡萄酒产业规划出台省外市场拓展低于预期,西部证券,002673,所在行业,证券,最新价,14.07,推荐价（12-08-03）13.82,目标价,20,总市值(百万),16884,总收入(百万),1032.92,11/12/13 EPS,0.22/0.25/0.32,推荐理由：股票表现催化剂及时间核心假设风险海通证券,1）公司经纪业务依靠区域优势对省内定价拥有较强话语权，使其收益水平高于规模水平，比如公司经纪业务收入水平通常高于同份额公司。公司目前 0.134%的佣金率为上市券商最高，未来下滑压力仍存。2）投行发展较晚但成长性良好，近期债券承销有所突破，也是未来拓展的重点。3）自营追求绝对收益，投资风格相对稳健。4）资管竞争力仍较为薄弱，但已形成清晰定位以定向资产管理和小集合产品为主，并已在积极争取两融和直投资格。区位优势明显 受益新三板政策证券市场继续低迷的风险。,海通证券,600837,所在行业,证券,敬请阅读本报告正文后各项声明12,最新价,9.74,推荐价（12-03-30）9.01,目标价,11.76,总市值(百万),93355.18,总收入(百万),9913.45,11/12/13 EPS,0.38/0.42/0.5,推荐理由：股票表现催化剂及时间核心假设风险上海凯宝,1、目前估值处于底部；2、融资融券业务进一步发展后对商业业绩的贡献度将提升，海通证券在创新业务上的比重较大。监管层在年内推出“转融通”业务，增强融资融券业务的标的证券。公司股权非常分散，在当紧缩的货币政策下，大股东抛售压力大。,上海凯宝,300039,所在行业,中药,最新价,25.95,推荐价（12-03-30）19.14282106,目标价,26,总市值(百万),6825.89,总收入(百万),791.88,11/12/13 EPS,0.64/0.87/1.12,推荐理由：股票表现催化剂及时间核心假设风险佐力药业,主要产品目前产销两旺，销售量大增5ml 痰热清注射剂及胶囊投产中药注射剂安全性风险,佐力药业,300181,所在行业,中药,最新价,16.73,推荐价（12-08-10）16.73,目标价,24,总市值(百万),2409.12,总收入(百万),264.39,11/12/13 EPS,0.66/0.74/1.04,推荐理由：股票表现催化剂及时间核心假设风险片仔癀,公司主要产品为乌灵胶囊，该药属于国家一类新药，是列入国家医保的独家品种，具有养心安神、补肾健脑等多重功能。随着抑郁、焦虑状态或失眠症状的患者越来越多，公司产品的市场前景良好。公司上市一年多来，产品销售情况良好，今年上半年保持稳定增长。乌灵胶囊有成长为年销售收入上 10 亿的大品种的基础：(1)公司通过国家秘密技术、中药保护、发明专利多层次保护，掌控珍稀乌灵参资源，而且乌灵菌粉原料药通过生物发酵技术制备，成本和质量都比较容易控制。(2)乌灵胶囊治疗机制明确，具备适应症拓展和多科室推广的基础。(3)竞争格局有利：乌灵胶囊是独家、一类新药、中药保护品种。(4)医保支持：乌灵胶囊是国家医保乙类、在医药消费能力较强的浙江和上海是基药补充品种新增乌灵胶囊项目和新药灵泽片投产公司全国性营销网络建设缓慢;后续产品跟进不足,片仔癀,600436,所在行业,中药,最新价,104.81,推荐价（12-03-30）68.49,目标价,130,总市值(百万),14673.4,总收入(百万),968.08,11/12/13 EPS,1.82/2.39/3.02,推荐理由：股票表现催化剂及时间核心假设风险,与云南白药综合相比其市值规模还有大规模提升空间。价格上调驱动利润增长药妆日化产品销售不达预期敬请阅读本报告正文后各项声明13,康美药业,康美药业,600518,所在行业,中药,最新价,16.02,推荐价（12-03-30）12.65,目标价,20,总市值(百万),35223.41,总收入(百万),5278.12,11/12/13 EPS,0.47/0.68/0.87,推荐理由：股票表现催化剂及时间核心假设风险康恩贝,中药材和中药饮片行业龙头企业，市值空间大业务转型、产业链一体化顺利公司向上游及下游产业延伸过快，存在资金、人员及管理整合不达预期的风险。,康恩贝,600572,所在行业,中药,最新价,11.09,推荐价（12-06-15）9.96,目标价,12,总市值(百万),7802.92,总收入(百万),2044.44,11/12/13 EPS,0.4/0.39/0.46,推荐理由：股票表现催化剂及时间核心假设风险,定向增发后有望释放业绩。定向增发将于 7 月份完成，中报业绩显著改善中报业绩改善程度低于预期敬请阅读本报告正文后各项声明14,本公司具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格分析师申明：,作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。,投资评级和相关定义：,报告发布日后的 12 个月内的公司的涨跌幅相对同期的上证指数/深证成指的涨跌幅为基准；公司投资评级的量化标准：,买入：相对强于市场基准指数收益率 15%以上；增持：相对强于市场基准指数收益率 5%15%；,中性：相对于市场基准指数收益率在-5%+5%之间波动；减持：相对弱于市场基准指数收益率在-5%以下。,未评级：由于在报告发出之时该股票不在本公司研究覆盖范围内，分析师基于当时对该股票的研究状况，未给予投资评级等相关信息。,暂停评级：根据监管制度及本公司相关规定，研究报告发布之时该投资对象可能与本公司存在潜在的利益冲突情形；亦或是研究报告发布当时该股票的价值和价格分析存在重大不确定性，缺乏足够的研究依据支持分析师给出明确投资评级；分析师在上述情况下暂停对该股票给予投资评级等信息，投资者需要注意在此报告发布之前曾给予该股票的投资评级、盈利预测及目标价格等信息不再有效。,免责声明,本报告由西藏同信证券有限责任公司（以下简称“本公司”）制作及发布。,本研究报告仅供本公司的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。,本研究报告是基于本公司认为可靠的且目前已公开的信息撰写，本公司力求但不保证该信息的准确性和完整性，客户也不应该认为该信息是准确和完整的。同时，本公司不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司会适时更新我们的研究，但可能会因某些规定而无法做到。除了一些定期出版的报告之外，绝大多数研究报告是在分析师认为适当的时候不定期地发布。,在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需求。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况，若有必要应寻求专家意见。本报告所载的资料、工具、意见及推测只提供给客户作参考之用，并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的的邀请或向人作出邀请。,本报告中提及的投资价格和价值以及这些投资带来的收入可能会波动。过去的表现并不代表未来的表现，未来的回报也无法保证，投资者可能会损失本金。外汇汇率波动有可能对某些投资的价值或价格或来自这一投资的收入产生不良影响。,那些涉及期货、期权及其它衍生工具的交易，因其包括重大的市场风险，因此并不适合所有投资者。,在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任，投资者需自行承担风险。,本报告主要以电子版形式分发，间或也会辅以印刷品形式分发，所有报告版权均归本公司所有。未经本公司事先书面授权，任何机构或个人不得以任何形式复制、转发或公开传播本报告的全部或部分内容，不得将报告内容作为诉讼、仲裁、传媒所引用之证明或依据，不得用于营利或用于未经允许的其它用途。,如需引用、刊发或转载本报告，需注明出处为同信证券投资研究总部，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。,西藏同信证券投资研究总部,敬请阅读本报告正文后各项声明,15,