机械行业12月份月报：资本市场与经济基本面背离持续时间有限1129.ppt

,证券分析师,券,研,子行业评级,月度股票池,月,报,-0.10,-0.16,-0.22,-0.28,Table_IndQuotePic,1 of 23,Table_Doc,行,业研,Table_MainInfo,资本市场与经济基本面背离持续时间有限,机械行业月报,究,分析师：,杜朴,SAC NO：,机械行业 12 月份月报S1150511080001 2012 年 11 月 29 日,Table_Author杜朴022-,Table_Summary投资要点：国内宏观环境：未来经济可延续温和反弹,证,助理分析师王雪莹022-Table_IndInvest船舶制造与港口 看淡设备,从经济先行指标方面看，十月宏观货币先行指标延续了八九月份的温和反弹趋势，我们认为基建、地产投资未来均可持续反弹趋势。我们预计 2012 年三季度通过审批的基建项目大部分将于 2013 年二季度开工，近几个月债券、信托贷款的放量可以弥补贷款增长的不足，基建项目资金应该可以落实。地产投资方面，今年以来开发商资金链改善明显，但地产施工仍保持下滑趋势，与以往地产投资周期相比反弹滞后以接近一年，这主要体现了地产调控对开发商未来预期的影响，但是在去库存速度较快的背景下，未来地产施工增速中期反弹趋势比较明确。,究报告,工程机械化石能源机械铁路设备重型机械机床工具航空航天仪器仪表,中性看好看好中性中性中性中性,从同步指标来看，不少工业数据已经开始出现反弹的迹象，如发电量、钢材、建材、煤炭产量增速都出现反弹，说明需求已经开始传导至工业企业使得开工回升，未来两个月应该见到库存数据向好的方向变化。对于机械行业来说，由于投资传导至中游行业大约有半年的滞后期，行业在2013 年二季度可见到销量好转、景气改善。今年 4 季度明年 1 季度行业景气应不会继续恶化。,金属制品,中性,机械行业投资策略：资本市场与经济基本面背离持续时间有限,其他专用设备轻工机械制冷空压设备基础零部件,中性中性中性中性,回顾 11 月份机械行业表现，按算术平均算法和流通股本加权平均算法，相对沪深 300 指数分别跑输 3.39 和 2.43 个百分点，与给予行业的中性评级不符。11 月子行业表现方面，只有铁路设备子行业取得正收益，远远跑赢沪深 300和渤海机械行业指数，其他子行业全部下跌。,行业,Table_StkSuggest天地科技长荣股份开山股份,推荐推荐推荐,宏观经济的判断方面，今年 4 季度明年 1 季度行业景气不会继续恶化，经济指标会不断好转，3 季报是不少机械公司的业绩增速低点，但机械行业景气显著改善则要等到 2013 年二季度。近期尽管经济数据反弹，但市场悲观预期未来经济仍将回落下滑，因此资本,市场走势与经济基本面背离，我们认为这种局面不会持续太长时间，经济数据的持续好转最终将扭转市场的悲观情绪。,最近半年行业相对走势-0.04,本月仍维持机械行业“中性”的投资评级，鉴于我们认为未来一个季度内铁路设备仍是唯一一个景气上升的机械子行业，因此维持铁路设备子行业“看好”评级，其他子行业评级不变。公司方面，11 月混凝土机械销量出现较大幅度下滑，因此暂时将中联重科、三一重工评级调降至“持有”。维持天地科技、长荣股份、开山股份的“推荐”评级。,05/12,06/12,07/12,08/12,09/12,10/12,机械,沪深300,请务必阅读正文之后的免责条款部分,渤海证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格,1.,2.,2 of 23,机械行业月报目 录机械行业宏观环境展望.51.1.国内宏观环境：未来经济可延续温和反弹.51.2.海外宏观环境：度过“财政悬崖”，美国将一枝独秀.13机械行业投资策略：资本市场与经济基本面背离持续时间有限.18,请务必阅读正文之后的免责条款部分,渤海证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格,3 of 23,机械行业月报图 目 录图 1：CPI 同比增速（%）.6图 2：CPI 环比增速（%）.6图 3：PPI 同比环比增速（%）.6图 4：PPI 生活资料同比增速（%）.6图 5：机械子行业收入累计同比增速（%）.6图 6：机械子行业销售利润率（%）.6图 7：农产品批发价格总指数.7图 8：猪肉价格（元/公斤）.7图 9：原油价格（美元/桶）.7图 10：钢材价格指数.7图 11：国内铁矿石价格（元/吨）.7图 12：国内铸造生铁价格（元/吨）.7图 13：国内废钢价格（元/吨）.8图 14：国内煤炭平仓价（元/吨）.8图 15：国债收益率曲线（%）.8图 16：国债收益率曲线斜率（10 年-1 年）.8图 17：SHIBOR 利率（%）.8图 18：票据贴现利率（%）.8图 19：M1、M2 增速.9图 20：M1 季调环比增速.9图 21：PMI.9图 22：PMI 订单.9图 23：PMI 库存.9图 24：汇丰 PMI.9图 25：工业增加值季调环比增速.10图 26：新增贷款细分数据.10图 27：新增贷款季调环比增速.10图 28：新增中长期人民币贷款占比.10图 29：房地产投资增速.10图 30：住宅销售增速.10图 31：房地产开发资金来源增速.11图 32：房地产行业监控数据.11图 33：4 种重要产品产量增速.11图 34：土石方机械销量累计同比增速.11图 35：土石方机械销量当月同比增速.11图 36：土石方机械销量季调环比增速.11图 37：工业企业利润同比增速.12图 38：工业企业亏损累计同比增速.12图 39：工业企业现金流状况.12图 40：机械子行业亏损额累计同比增速.12图 41：ZEW 经济景气指数.14,请务必阅读正文之后的免责条款部分,渤海证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格,4 of 23,机械行业月报图 42：美国 ECRI 领先指标.14图 43：美国 PMI 新订单.14图 44：美国 PMI 及其先行指标.14图 45：美国 PMI 库存.14图 46：美国 CPI（%）.14图 47：美国 CPI 环比（%）.15图 48：美国 PCE（%）.15图 49：美国进口价格指数（%）.15图 50：美国 PPI（%）.15图 51：美国通胀预期.15图 52：美国国债收益率（%）.15图 53：美国零售同比增速.16图 54：OECD 综合领先指标（欧美英日）.16图 55：OECD 综合领先指标（中巴印俄）.16图 56：进出口当月同比增速（%）.16图 57：进出口季调环比增速.16图 58：机械及其子行业出口金额当月同比增速.16图 59：3 类产品出口金额当月同比增速.17图 60：进出口季调同比增速.17图 61：渤海机械行业估值（TTM，整体法）.19图 62：申万风格指数估值（TTM，整体法）.19图 63：渤海机械子行业估值 1（TTM，整体法）.19图 64：渤海机械子行业估值 2（TTM，整体法）.19图 65：月度中小盘指数对大盘股相对表现.19图 66：两月中小盘指数对大盘股相对表现.19图 67：11 月机械行业表现（11 月 1 日-11 月 27 日）.20图 68：11 月渤海机械子行业表现（11 月 1 日-11 月 27 日）.20表 目 录表 1：机械行业评级.20表 2：行业涨跌幅排行（11 月 1 日-11 月 27 日）.21表 3：行业重点股票池（11 月 1 日-11 月 27 日）.21,请务必阅读正文之后的免责条款部分,渤海证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格,1.1.,5 of 23,机械行业月报1.机械行业宏观环境展望国内宏观环境：未来经济可延续温和反弹从经济先行指标方面看，十月宏观货币先行指标延续了八九月份的温和反弹趋势，如 M1、M2、信贷结构及特征、全社会融资来源等指标出现改善，显示社会投资需求有所回升。与此对应，基建、地产投资数据好转，我们认为两者在两季度内均可持续温和反弹趋势。基建反弹与此前政府表态、发改委项目审批、贷款、融资来源改善逻辑链吻合，预计 2012 年三季度的基建项目大部分将于 2013 年二季度开工，近几个月债券、信托贷款的放量可以弥补贷款增长的不足，基建项目资金应该可以落实。地产投资方面，今年以来开发商资金链改善明显，但地产施工仍保持下滑趋势，与以往地产投资周期相比滞后以接近一年，这主要体现了地产调控对开发商未来预期的影响，但是在去库存速度较快的背景下，未来地产施工增速中期反弹趋势比较明确。从同步指标来看，不少工业数据已经开始出现反弹的迹象，如发电量、钢材、建材、煤炭产量增速都出现反弹，说明需求已经开始传导至工业企业使得开工回升，未来两个月应该见到库存数据向好的方向变化。但由于需求回升力度不强，以及各行业产能过剩比较严重，去库存过程可能遭遇波折。对于机械行业来说，由于投资传导至中游行业大约有半年的滞后期，行业在 2013年二季度可见到销量好转、景气改善。今年 4 季度明年 1 季度行业景气应不会继续恶化，3 季报是不少公司的业绩增速低点。机械的子行业中，上月我们已指出铁路设备子行业趋势与行业整体不同，未来一个季度内铁路设备是唯一一个景气上升的机械子行业。,请务必阅读正文之后的免责条款部分,渤海证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格,07-01,07-02,07-01,07-06,07-05,07-09,07-05,07-09,08-01,08-05,08-09,09-01,09-05,07-10,08-01,08-05,08-09,09-01,09-05,08-02,08-06,08-10,09-02,09-06,09-09,09-09,10-01,10-05,10-09,11-01,09-10,10-01,10-05,10-09,11-01,11-05,10-02,10-06,11-09,12-01,12-05,12-09,10-10,11-02,11-06,11-05,11-09,12-01,12-05,12-09,11-10,12-02,12-06,12-10,07-01,07-05,07-09,08-01,08-05,08-09,09-01,09-05,09-09,10-01,10-05,10-09,11-01,11-05,11-09,12-01,12-05,12-09,07-02,07-01,07-05,07-09,08-01,08-05,07-06,07-10,08-02,08-06,08-10,08-09,09-02,09-01,09-05,09-06,09-10,09-09,10-01,10-05,10-09,11-01,10-02,10-06,10-10,11-02,11-06,11-05,11-09,12-01,11-10,12-02,12-06,12-05,12-09,12-10,6 of 23,机械行业月报,图 1：CPI 同比增速（%）2520151050-5,图 2：CPI 环比增速（%）876543210-1-2-3,CPI,CPI:食品,CPI:食品:粮食,CPI:居住:租房,CPI:消费品,CPI,CPI:食品,CPI:非食品,资料来源：WIND，渤海证券研究所图 3：PPI 同比环比增速（%）,资料来源：WIND，渤海证券研究所图 4：PPI 生活资料同比增速（%）,1510,21,141210,654,50,0-1-2,8642,3210,-5-10,PPI当月同比,PPI环比,-3-4,0-2-4,PPI:生活资料:食品类:当月同比,PPI:生活资料:当月同比,-1-2-3,资料来源：WIND，渤海证券研究所图 5：机械子行业收入累计同比增速（%）4035302520151050,资料来源：WIND，渤海证券研究所图 6：机械子行业销售利润率（%）9080706050403020100-10-20,通用设备制造业,专用设备制造业,金属制品业,通用设备制造业,专用设备制造业,资料来源：WIND，渤海证券研究所请务必阅读正文之后的免责条款部分,资料来源：WIND，渤海证券研究所渤海证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格,08-01,08-01,09-03,09-06,09-09,08-04,08-04,08-07,08-10,09-01,09-12,10-03,10-06,08-07,08-10,09-01,09-04,09-07,09-10,10-01,09-04,09-07,09-10,10-01,10-04,10-07,10-10,11-03,10-12,10-09,10-04,11-01,10-07,10-10,11-04,11-07,11-01,11-06,11-09,11-12,12-03,11-04,11-07,11-10,12-01,12-04,12-07,12-10,12-09,12-06,11-10,12-01,12-04,12-07,12-10,08-01,08-04,08-07,08-10,09-01,09-04,09-07,09-10,10-01,08-01,08-01,08-04,08-04,08-07,08-10,08-07,08-10,09-01,09-01,09-04,09-07,09-10,10-01,10-04,10-07,10-10,09-04,10-04,10-07,10-10,09-07,11-01,11-04,11-07,09-10,10-01,10-04,10-07,10-10,11-01,11-01,11-04,11-07,11-04,11-07,11-10,11-10,12-01,12-04,12-07,12-10,11-10,12-01,12-01,12-04,12-04,12-07,12-10,12-07,12-10,7 of 23,机械行业月报,图 7：农产品批发价格总指数220,图 8：猪肉价格（元/公斤）35,21030200,190180170160150140,25201510,中国畜牧业信息网,商务部市场运行司：白条肉,农业部,资料来源：WIND，渤海证券研究所图 9：原油价格（美元/桶）,资料来源：WIND，渤海证券研究所图 10：钢材价格指数,160140120100806040200,1614121086420,18017016015014013012011010090,WTI原油,布伦特原油,NYMEX天然气,综合价格指数,长材,板材,螺纹钢:12-25,资料来源：WIND，渤海证券研究所图 11：国内铁矿石价格（元/吨）18001600140012001000800600400,资料来源：WIND，渤海证券研究所图 12：国内铸造生铁价格（元/吨）600055005000450040003500300025002000,66%干基含税:迁西,66%湿基不含税:保定,64%干基含税:沙河,北京,广州,上海,资料来源：WIND，渤海证券研究所请务必阅读正文之后的免责条款部分,资料来源：WIND，渤海证券研究所渤海证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格,10-08,10-12,08-01,08-04,08-07,08-10,09-01,10-10,11-02,11-04,11-06,09-04,09-07,10-12,11-02,11-04,11-06,11-08,09-10,10-01,11-08,11-10,10-04,10-07,10-10,11-01,11-12,11-10,11-12,12-02,12-04,11-07,11-10,12-01,12-02,11-04,12-04,12-06,12-06,12-08,12-08,12-04,12-07,12-10,12-10,12-10,08-08,10-08,10-10,08-11,08-01,08-04,08-07,08-10,09-01,09-02,09-05,10-12,11-02,11-04,11-06,09-08,09-11,09-04,09-07,09-10,10-01,10-02,10-05,11-08,11-10,11-12,12-02,12-04,10-08,10-04,10-07,10-10,11-01,10-11,11-02,11-05,11-08,11-04,11-07,11-10,11-11,12-02,12-06,12-08,12-10,12-01,12-05,12-04,12-07,12-10,12-08,12-11,-2,8 of 23,机械行业月报,图 13：国内废钢价格（元/吨）4500400035003000250020001500,图 14：国内煤炭平仓价（元/吨）1210101081061041021010,北京,广州,上海,山西优混,大同优混,山西大混,普通混煤,资料来源：WIND，渤海证券研究所图 15：国债收益率曲线（%）5.04.54.03.53.02.52.0,资料来源：中国煤炭市场网，渤海证券研究所图 16：国债收益率曲线斜率（10 年-1 年）2.01.81.61.41.21.00.80.60.40.20.0,6个月,1年期,3年期,10年期,30年期,3个月,资料来源：WIND，渤海证券研究所图 17：SHIBOR 利率（%）10,资料来源：WIND，渤海证券研究所图 18：票据贴现利率（%）14,12810,6420,86420,票据转贴利率:6个月,票据直贴利率:6个月:珠三角,隔夜,1个月,3个月,1个月-3个月,票据直贴利率:6个月:长三角,资料来源：WIND，渤海证券研究所请务必阅读正文之后的免责条款部分,资料来源：WIND，渤海证券研究所渤海证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格,07-01,07-01,07-01,07-05,07-05,07-05,07-09,07-09,07-09,08-01,08-05,08-09,09-01,08-01,08-01,08-05,08-09,09-01,08-05,08-09,09-01,09-05,09-05,09-05,09-09,10-01,10-05,09-09,09-09,10-01,10-01,10-05,10-05,10-09,10-09,10-09,11-01,11-05,11-09,12-01,12-05,12-09,11-01,11-01,11-05,11-09,12-01,12-05,12-09,11-05,11-09,12-01,12-05,12-09,07-01,07-05,07-01,07-05,07-01,07-09,07-09,08-01,08-05,07-05,07-09,08-01,08-01,08-05,08-09,09-01,09-05,09-09,10-01,10-05,10-09,11-01,11-05,11-09,12-01,12-05,12-09,08-09,08-05,08-09,09-01,09-05,09-09,10-01,10-05,10-09,11-01,11-05,11-09,12-01,12-05,09-01,09-05,09-09,10-01,10-05,10-09,11-01,11-05,11-09,12-01,12-05,12-09,12-09,9 of 23,机械行业月报,图 19：M1、M2 增速45403530252015105,图 20：M1 季调环比增速3.5%3.0%2.5%2.0%1.5%1.0%0.5%,00.0%,M1同比,M2同比,-0.5%,资料来源：WIND，渤海证券研究所图 21：PMI,资料来源：WIND，渤海证券研究所图 22：PMI 订单,65605550454035,706560555045403530,2520151050-5-10-15-20-25,PMI,汇丰PMI,PMI:新订单,PMI:生产,新订单-产成品库存,资料来源：WIND，渤海证券研究所图 23：PMI 库存5553514947454341393735,资料来源：WIND，渤海证券研究所图 24：汇丰 PMI6560555045403530,PMI:产成品库存,PMI:原材料库存,汇丰PMI:产出,汇丰PMI:新订单,汇丰PMI:就业,资料来源：WIND，渤海证券研究所请务必阅读正文之后的免责条款部分,资料来源：WIND，渤海证券研究所渤海证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格,06-01,06-02,06-06,06-10,06-05,06-09,07-01,07-02,07-06,07-10,07-05,07-09,08-01,08-02,08-06,08-10,09-02,09-06,09-10,10-02,10-06,10-10,11-02,11-06,08-05,08-09,09-01,09-05,09-09,10-01,10-05,10-09,11-01,11-05,11-09,11-10,12-02,12-06,06-01,06-05,06-09,07-01,07-05,07-09,08-01,08-05,08-09,09-01,09-05,09-09,10-01,10-05,10-09,11-01,11-05,11-09,12-01,12-05,12-09,12-01,12-05,12-09,12-10,06-02,06-01,06-06,06-10,07-02,06-06,06-11,07-06,07-10,08-02,08-06,08-10,07-04,07-09,08-02,08-01,08-04,08-07,08-10,09-01,08-07,09-02,09-06,09-10,10-02,10-06,10-10,11-02,11-06,08-12,09-04,09-07,09-10,10-01,10-04,10-07,10-10,11-01,09-05,09-10,10-03,10-08,11-01,11-04,11-07,11-10,11-10,12-02,12-06,11-06,11-11,12-04,12-01,12-04,12-07,12-10,12-09,12-10,-0.5%,10 of 23,机械行业月报,图 25：工业增加值季调环比增速2.0%1.5%1.0%0.5%0.0%,图 26：新增贷款细分数据9000800070006000500040003000200010000-1000-2000,新增居民户中长期人民币贷款新增非金融公司中长期人民币贷款,新增居民户短期人民币贷款新增非金融公司短期人民币贷款,资料来源：WIND，渤海证券研究所图 27：新增贷款季调环比增速30%25%20%15%,资料来源：WIND，渤海证券研究所图 28：新增中长期人民币贷款占比200%180%160%140%120%,10%5%0%-5%-10%-15%,新增人民币中长期贷款,新增人民币贷款,100%80%60%40%20%0%,资料来源：WIND，渤海证券研究所图 29：房地产投资增速,资料来源：WIND，渤海证券研究所图 30：住宅销售增速,5%4%3%2%,45%40%35%30%25%,12%10%8%6%4%,140%120%100%80%60%,1%,20%,2%,40%,0%-1%-2%-3%,季调环比增速,季调同比增速,15%10%5%0%,0%-2%-4%-6%,季调环比增速,季调同比增速,20%0%-20%-40%,资料来源：WIND，渤海证券研究所请务必阅读正文之后的免责条款部分,资料来源：渤海证券研究所渤海证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格,07-01,08-01,07-05,05-02,05-07,05-12,06-05,06-10,07-03,07-08,08-01,08-06,08-11,09-04,09-09,10-02,08-04,07-09,08-07,08-01,08-10,08-05,09-01,09-04,08-09,09-01,09-07,09-05,09-09,10-01,10-05,10-09,11-01,11-05,09-10,10-01,10-04,10-07,10-10,11-01,11-04,11-07,10-07,10-12,11-09,11-10,12-01,12-01,11-05,11-10,12-04,12-05,12-09,12-07,12-03,12-08,12-10,08-01,08-01,08-04,06-01,06-06,06-11,07-04,07-09,08-02,08-07,08-04,08-07,08-10,09-01,09-04,09-07,09-10,10-01,10-04,08-07,08-10,09-01,09-04,09-07,10-07,10-10,11-01,11-04,11-07,11-10,12-01,09-10,10-01,08-12,09-05,09-10,10-03,10-04,10-07,10-10,11-01,10-08,11-01,11-06,11-11,11-04,11-07,11-10,12-01,12-04,12-04,12-04,12-07,12-10,12-09,12-07,12-10,11 of 23,机械行业月报,图 31：房地产开发资金来源增速,图 32：房地产行业监控数据,120%100%80%60%40%20%0%-20%,120%100%80%60%40%20%0%-20%,住宅销售面积,居民户中长期人民币贷款余额,50%45%40%35%30%25%20%15%10%,合计,国内贷款,自筹资金,其他资金,定金及预收款,房屋施工面积（右）,资料来源：渤海证券研究所图 33：4 种重要产品产量增速60504030,资料来源：渤海证券研究所图 34：土石方机械销量累计同比增速300%250%200%150%,20100%10,0-10-20-30,50%0%-50%-100%,原煤,生铁,钢材,发电量,推土机,装载机,挖掘机,资料来源：渤海证券研究所图 35：土石方机械销量当月同比增速300%250%200%,资料来源：渤海证券研究所图 36：土石方机械销量季调环比增速15%10%5%,150%0%100%-5%50%,0%-50%-100%,-10%-15%-20%,推土机,装载机,挖掘机,中国重汽重卡,推土机,装载机,挖掘机,中国重汽重卡,资料来源：渤海证券研究所请务必阅读正文之后的免责条款部分,资料来源：渤海证券研究所渤海证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格,07-01,07-01,07-05,07-09,08-01,08-05,08-09,07-05,07-09,08-01,08-05,08-09,09-01,09-05,09-01,09-05,09-09,10-01,10-05,10-09,11-01,09-09,10-01,10-05,10-09,11-01,11-05,11-09,11-05,11-09,12-01,12-05,12-09,12-01,12-05,12-09,07-02,07-06,07-10,08-02,08-06,07-01,07-05,07-09,08-01,08-05,08-09,09-01,09-05,09-09,10-01,10-05,10-09,11-01,08-10,09-02,09-06,09-10,10-02,10-06,10-10,11-02,11-06,11-05,11-09,12-01,11-10,12-02,12-06,12-05,12-09,12-10,-60,12 of 23,机械行业月报,图 37：工业企业利润同比增速,图 38：工业企业亏损累计同比增速,140120100806040200-20-40,403020100-10-20-30,亏损家数:累计同比,亏损企业亏损额:累计同比,200150100500-50-100,资料来源：渤海证券研究所图 39：工业企业现金流状况,资料来源：渤海证券研究所图 40：机械子行业亏损额累计同比增速,35302520151050-5,302520151050,120%100%80%60%40%20%0%-20%-40%-60%,产成品:累计同比,应收帐款净额:同比,金属制品业,通用设备制造业,专用设备制造业,资料来源：渤海证券研究所请务必阅读正文之后的免责条款部分,资料来源：渤海证券研究所渤海证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格,1.2.,13 of 23,机械行业月报海外宏观环境：度过“财政悬崖”，美国将一枝独秀10 月美国耐用品订单、房地产数据继续向好，消费者信心回到四年高位，如果美国政治家通过妥协可以避免财政悬崖问题，2013 年美国经济增长态势可能遥遥领先其他主要发达经济体。欧洲方面，在近期反弹后，未来经济仍将进入缓慢衰退通道，毕竟欧洲债务问题对经济的拖累在短期内无法获得解决。对于机械产品来说，我们将逐步开始看好面向美国机械产品的出口，特别是继续看好面向美国地产市场的机械产品出口，而欧洲出口方面则还会维持低迷状态。,请务必阅读正文之后的免责条款部分,渤海证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格,08-01,08-01,08-01,08-04,08-04,08-04,08-07,08-10,09-01,09-04,08-07,08-07,08-10,09-01,08-10,09-01,09-04,09-04,09-07,09-07,09-07,09-10,10-01,10-04,10-07,09-10,09-10,10-01,10-04,10-07,10-10,10-01,10-04,10-07,10-10,11-01,11-04,11-07,11-10,12-01,11-01,11-04,11-07,11-10,12-01,12-04,10-10,11-01,11-04,11-07,11-10,12-01,12-04,12-04,12-07,12-10,12-07,12-07,12-10,12-10,08-01,08-04,08-07,08-10,09-01,09-04,09-07,09-10,10-01,08-01,08-04,08-07,08-10,09-01,09-04,09-07,09-10,10-04,10-07,10-10,11-01,11-04,11-07,11-10,12-01,12-04,12-07,12-10,08-01,08-04,08-07,08-10,09-01,09-04,09-07,09-10,10-01,10-04,10-07,10-10,11-01,11-04,11-07,11-10,12-01,12-04,10-01,10-04,10-07,10-10,11-01,11-04,11-07,11-10,12-01,12-04,12-07,12-10,12-07,12-10,PMI,14 of 23,机械行业月报,图 41：ZEW 经济景气指数,图 42：美国 ECRI 领先指标,806040200-20-40-60-80,140135130125120115110105100,403020100-10-20-30-40,欧元区,美国,美国ECRI领先指标,同比增速,资料来源：WIND，渤海证券研究所图 43：美国 PMI 新订单,资料来源：WIND，渤海证券研究所图 44：美国 PMI 及其先行指标,7065605550454035302520,PMI新订单,服务业PMI新订单,6560555045403530,35302520151050-5-10-15-20,PMI新出口订单,服务业PMI新出口订单,PMI新订单-PMI自有库存,资料来源：WIND，渤海证券研究所图 45：美国 PMI 库存,资料来源：WIND，渤海证券研究所图 46：美国 CPI（%）,65605550454035302520,6543210-1-2-3,3.02.52.01.51.00.50.0,自有库存,客户库存,订单库存,美国:CPI:季调:当月同比,美国:核心CPI:季调:当月同比,资料来源：WIND，渤海证券研究所请务必阅读正文之后的免责条款部分,资料来源：WIND，渤海证券研究所渤海证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格,08-01,08-04,08-07,09-01,09-04,09-07,10-01,10-04,10-07,11-01,11-04,11-07,12-01,12-04,12-07,08-10,09-10,10-10,11-10,12-10,12-10,08-01,08-04,08-07,08-10,09-01,09-04,09-07,09-10,10-01,10-04,10-07,10-10,11-01,11-04,11-07,11-10,12-01,12-04,12-07,12-10,08-04,08-07,08-10,09-04,09-07,09-10,10-01,10-07,10-10,11-01,11-07,11-10,12-01,12-04,12-10,08-01,09-01,10-04,11-04,12-07,08-01,08-04,08-07,09-01,09-04,09-07,09-10,10-01,10-07,10-10,11-01,11-04,11-10,12-01,12-04,12-07,08-10,10-04,11-07,08-09,08-12,09-03,09-06,09-09,09-12,10-06,10-09,10-12,11-03,11-06,11-09,11-12,12-03,08-09,08-12,09-03,09-06,09-09,09-12,10-06,10-09,10-12,11-03,11-06,11-09,11-12,12-03,12-09,10-03,12-06,12-09,10-03,12-06,环比,15 of 23,机械行业月报,图 47：美国 CPI 环比（%）,图 48：美国 PCE（%）,1.21.00.80.60.40.20.0-0.2-0.4,美国:CPI:食品:环比,美国:CPI:能源:环比,151050-5-10-15-20,543210-1-2,美国:PCE:当月同比美国:个人消费支出:2005价:季调,美国:核心PCE:当月同比,98009700960095009400930092009100900089008800,资料来源：WIND，渤海证券研究所图 49：美国进口价格指数（%）,资料来源：WIND，渤海证券研究所图 50：美国 PPI（%）,2520151050-5-10-15-20-25,当月同比（左）,剔除石油和石油制品当月同比,1086420-2-4-6-8-10,5.04.54.03.53.02.52.01.51.00.50.0,美国:核心PPI:季调:当月同比,美国:核心PPI环比:季调,1.00.80.60.40.20.0-0.2-0.4,资料来源：WIND，渤海证券研究所图 51：美国通胀预期3.02.52.01.5,资料来源：WIND，渤海证券研究所图 52：美国国债收益率（%）6.05.04.03.0,2.01.01.00.50.00.0,6月,1年,3年,10年,30年,3月,资料来源：WIND，渤海证券研究所请务必阅读正文之后的免责条款部分,资料来源：WIND，渤海证券研究所渤海证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格,08-01,08-04,06-02,08-07,08-10,09-01,09-04,06-06,06-10,07-02,07-06,07-10,08-02,09-07,09-10,08-06,08-10,10-01,10-04,10-07,10-10,11-01,11-04,11-07,11-10,09-02,09-06,09-10,12-01,12-04,12-07,10-02,10-06,10-10,11-02,11-06,1