四季度基金季报深入分析：公募超配医药地产仪表金融持续超低配0125.ppt

0.8,证券研究报告深度报告证券投资基金,基金研究Table_Title2012 年四季度基金季报深入分析,Page,1,2013 年 01 月 25 日,一年沪深 300 与基金指数走势比较,专题报告,1.1,沪深300,中证股票基金指数,公募超配医药地产仪表，金融持续超低配,1.0,0.9,四季度基金评级的冠军及季度收益率如下：普通股票型最高分得主：嘉实优质企业（3.92%）,F-12 A-12基金数据,J-12,A-12 O-12 D-12,被动指数型最高分得主：工银瑞信沪深 300（9.36%）增强指数型最高分得主：国富沪深 300（11.43%）,总规模/偏股型(万亿)A 股总市值/流通(万亿)上证综指/深圳成指基金只数/正回报只数,2.27/1.1527.51/18.652,321/9,54815311182,偏股混合型最高分得主：国投瑞银稳健增长（17.28%）平衡混合型最高分得主：南方宝元债券（2.98%）股性型债券基金最高分得主：易方达增强回报 A（3.53%）信用债型债券基金最高分得主：富国天丰强化收益（3.35%）,货币基金规模增长 73%居首，债基规模增长 40%居第二位相关研究报告：,国信债券型基金研究专题报告：细分债基投资 标 的，量身 定 制 评级 体 系 2013-01-232012 年三季度基金季报深入分析：QDII 收益居首，国内 基金增配 医药食品 2012-11-20阳光私募报告：2012 年 10 月阳光私募评级报告 2012-11-20国信投连险投资账户研究专题报告：投连险量化分类与评价初探 2012-10-24阳光私募月度专题报告：私募未享大盘反弹收 益，泽 熙 3 期列 月 收益 榜首 2012-10-24联系人：潘小果电话：0755-82130843E-MAIL：联系人：蔡乐祥电话：0755-82130833-1368E-MAIL：证券分析师：李腾电话：010-88005310E-MAIL：,货基股基平分秋色，两者加总市场份额为 51%华夏总资产规模持续居首，现三家基金资产净值小于 2 亿元四季度基金全线飘红，指数型领跑优势明显中欧中小盘四季度主动收益率高达 22%，居全市场首位混合型季度加仓 4%，股票、封闭式基金加仓约 2%浦银安盛季末持股超九成比例最高，国金通用持股比例最低约为三成安信增仓幅度近六成居首，天弘减仓两成金融保险市值季度涨幅 37%，公募基金整体“踩准”,证券投资咨询执业资格证书编码：S0980513010001公募相对沪深 300 超配医药地产仪表，金融持续超低配,独立性声明：作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于本人的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，结论不受任何第三方的授意、影响，特此声明。,重仓股茅台公募总持有市值减少近百亿，兴业银行跻身重仓股前 5,请务必阅读正文之后的免责条款部分,全球视野,本土智慧,Page,2,内容目录本季度获国信公募基金评价体系高评级产品.4市场概况.5货币基金规模增长 73%居首，债基规模增长 40%居第二位.5货基股基平分秋色，两者加总市场份额为 51%.5唯货基贡献净申购 1600 亿份，其余品种均为净赎回.6本季度发行总规模 2181 亿份，货基债基发行总量占比超九成.7基金行业经营业绩.8中欧中小盘四季度主动收益率高达 22%，居全市场首位.10基金资产配置.11混合型季度加仓 4%，股票、封闭式基金加仓约 2%.11浦银安盛季末持股超九成比例最高，国金通用持股比例最低约为三成.11安信增仓幅度近六成居首，天弘减仓两成.11金融保险市值季度涨幅 37%，公募基金整体“踩准”.11公募相对沪深 300 超配医药地产仪表，金融持续超低配.13重仓股茅台公募总持有市值减少近百亿，兴业银行跻身重仓股前 5.14国信证券投资评级.15分析师承诺.15风险提示.15证券投资咨询业务的说明.15,请务必阅读正文之后的免责条款部分,全球视野,本土智慧,Page,3,图表目录图 1：本季度各基金类型净资产占比图.6图 2：本季度基金发行结构.7图 3：本季度各类基金收益对比.9表 1：各类型基金国信公募评价体系分数前 5 名.4表 2：本季度各基金类型规模变动表.5表 3：本季度各基金类型申购赎回表.6表 4：本季度各基金类型发行情况表.7表 5：本季度公司规模变动表（按规模排序前后 5 名）.8表 6：本季度公司规模变动表（按规模变动率排序前后 5 名）.8表 7：本季度各基金类型业绩表.8表 8：本季度各基金类型收益率前 5 名产品.9表 9：本季度主动收益率前后 5 名.10表 10：本季度各基金类型仓位表.11表 11：本季度各基金公司持股比例前后 5 名.11表 12：本季度各基金公司持仓变动前后 5 名.11表 13：本季度股票及混合基金行业配置.12表 14：本季度股票及混合基金行业配置与沪深 300 行业配置对比.13表 15：本季度基金重仓股前 20 名.14表 16：本季度基金重仓股市值变动前后 5 名.14,请务必阅读正文之后的免责条款部分,全球视野,本土智慧,，,Page,4,本季度获国信公募基金评价体系高评级产品2012 年四季度各基金类别获国信评级得分前 5 名：普通股票型国信评价体系评分第一名:嘉实优质企业（070099）季度收益率 3.92%。被动指数型国信评价体系评分第一名:工银瑞信沪深 300（481009），季度收益率9.36%。增强指数型国信评价体系评分第一名:国富沪深 300（450008），季 度 收 益 率11.43%。偏股混合型国信评价体系评分第一名：国投瑞银稳健增长（121006），季度收益率17.28%。平衡混合型国信评价体系评分第一名:南方宝元债券（202101），季 度 收 益 率2.98%。股性型债基国信评价体系评分第一名：易方达增强回报 A（110017），季度收益率3.53%。信用债型债基国信评价体系评分第一名：富国天丰强化收益（161010），季度收益率 3.35%。其中增强指数型是采用 1 年期评级体系。下面是各类型基金获得国信公募评价体系分数前 5 名的列表。表 1：各类型基金国信公募评价体系分数前 5 名,代码,名称,基 金类型,分数,评级,基 金经理,基 金成立 日,本 季度收 益,070099.OF166005.OF070013.OF519670.OF530006.OF481009.OF202015.OF519180.OF240014.OF510880.OF450008.OF100038.OF100032.OF040002.OF163407.OF121006.OF002031.OF400001.OF070002.OF000011.OF202101.OF070010.OF162205.OF163302.OF002001.OF11001 7.OF,嘉 实优质 企业中 欧价值 发现嘉 实研究 精选银 河行业 优选建 信核心 精选工 银瑞信 沪 深 300南 方沪 深 300万 家上 证 180华 宝兴业 中证 100华 泰柏瑞 红利 ETF国 富沪 深 300富 国沪 深 300富 国中证 红利华 安 MSCI 中 国 A 股兴 全沪 深 300国 投瑞银 稳健 增长华 夏策略 精选东 方龙混 合嘉 实增长华 夏大盘 精选南 方宝元 债券嘉 实主题 精选泰 达宏利 风险预 算大 摩资源 优选混 合华 夏回报易 方达增 强回 报 A,普 通股票 型普 通股票 型普 通股票 型普 通股票 型普 通股票 型被 动指数 型被 动指数 型被 动指数 型被 动指数 型被 动指数 型增 强指数 型增 强指数 型增 强指数 型增 强指数 型增 强指数 型偏 股混合 型偏 股混合 型偏 股混合 型偏 股混合 型偏 股混合 型平 衡混合 型平 衡混合 型平 衡混合 型平 衡混合 型平 衡混合 型股 性型债 基,2.161.921.771.771.680.990.900.790.770.741.681.201.140.700.552.021.971.821.741.701.270.640.590.460.441.88,5A5A5A5A5A5A5A5A4A4A5A5A4A4A4A5A5A5A5A5A5A5A4A4A4A5A,刘 天君苟 开红张 弢成胜王 新艳何江潘 海宁吴涛陈 建华,徐林 明柳 军,张娅赵 晓东李 笑薇徐 幼华牛勇申庆马 少章,朱红 裕谭琦于鑫邵健巩 怀志应 帅,蒋朋宸马 惠明吴 俊峰何滨胡 建平,张剑钟 鸣远,王晓 晨,2007-12-82009-7-2 42008-5-2 72009-4-2 42008-11-252009-3-52009-3-2 52003-3-1 52009-9-2 92006-11-172009-9-32009-12-162008-11-202002-11-82010-11-22008-6-112008-10-232004-11-252003-7-92004-8-112002-9-2 02006-7-2 12005-4-52005-9-2 72003-9-52008-3-1 9,率,3.92%3.32%8.00%3.14%8.97%9.36%9.39%11.32%11.88%13.06%11.43%8.75%12.00%9.31%10.96%17.28%4.42%10.05%-1.07%4.30%2.98%4.84%2.28%3.39%5.14%3.53%,请务必阅读正文之后的免责条款部分,全球视野,本土智慧,Page,5,530008.OF110007.OF519078.OF485105.OF161010.OF163806.OF360008.OF253020.OF320004.OF,建 信稳定 增利易 方达稳 健收 益 A汇 添富增 强收 益 A工 银瑞信 增强收 益 A富 国天丰 强化 收益中 银稳健 增利光 大收 益 A国 联安增 利债 券 A诺 安优化 收益,股 性型债 基股 性型债 基股 性型债 基股 性型债 基信 用债债 基信 用债债 基信 用债债 基信 用债债 基信 用债债 基,1.311.090.880.821.961.671.431.000.88,5A5A5A4A5A5A5A5A4A,钟 敬棣胡剑陆 文磊杜 海涛饶 刚,钟智伦奚 鹏洲,李建陆欣冯俊汪洋,2008-6-2 52005-9-1 92008-3-62007-5-112008-10-242008-11-132008-10-292009-3-112006-7-1 7,2.86%6.16%1.75%2.19%3.35%1.20%2.97%1.96%2.06%,资 料来源：Wind 资讯，国信证 券经济 研究所 整理。说 明：国信 公募基 金评价 体系的 评价对 象为成 立满三 年基金，评级采 用的数 据为该 产品过 去三年 的净 值数据，5A 是 最高评 级。分数 为标准 化后分 值，全部 基金的 分数总 和为 0，分 数越高 越优秀。增强 指数型 是采 用 1 年 期评 级体系。市场概况货币基金规模增长 73%居首，债基规模增长 40%居第二位2012 年四季度，货币型基金增长率较为突出，为 73.75%，位列所有基金类型的首位。债券型和保本型基金次之，净值增长率分别为 39.79%和 22.17%。其他类型的基金规模均变动较小，大多在 10%以内。表 2：本季度各基金类型规模变动表,基 金类别货 币型股 票型混 合型指 数型债 券型封 闭式保 本型QDII,上 季度净 资产（亿）4,072.36,739.55,086.52,917.61,960.3921.9521.9581.7,本 季度净 资产（亿）7,075.46,973.35,265.73,236.52,740.2953.9637.6624.4,净 资产增 长额（亿）3,003.1233.8179.1318.9780.031.9115.742.7,净 资产增 长率73.75%3.47%3.52%10.93%39.79%3.47%22.17%7.34%,资 料来源：Wind 资讯、国信证 券经济 研究所 整理。货基股基平分秋色，两者加总市场份额为 51%本季度各基金类型净资产占比情况请见下图。,请务必阅读正文之后的免责条款部分,全球视野,本土智慧,图 1：本季度各基金类型净资产占比图,Page,6,保本型,QDII,封闭式4%,2%,2%,货币型26%,债券型10%指数型12%,混合型19%,股票型25%,资 料来源：Wind 资讯、国信证 券经济 研究所 整理。四季度末的数据显示，股票型和货币型基金规模居首，两者加总占全市场比例为51%，资产占比最少的分别是封闭式、QDII 和保本型基金，他们的市场占比总和仅为 8%。唯货基贡献净申购 1600 亿份，其余品种均为净赎回各类型基金中只有货币型基金出现净申购，净申购份额为 1637.4 亿份。其总申购份额远远领先于其他类型的基金，为 9555.6 亿份，第二名指数型基金为 1058.4亿份。市场整体表现为净申购，份额为 900.1 亿份。表 3：本季度各基金类型申购赎回表,基 金类型货 币型指 数型债 券型股 票型混 合型QDII保 本型封 闭式总计,总 申购份 额(亿 份),9555.61058.4515.7296.1193.910.50.50.011630.7,总 赎回份 额(亿 份),7918.21123.7786.6481.7270.7114.833.51.310730.7,净 申购份 额（亿份）,1637.4-65.4-270.9-185.6-76.8-104.2-33.1-1.3900.1,资 料来源：Wind 资讯、国信证 券经济 研究所 整理。封闭式 基金样 本中包 含创新 型基金。,请务必阅读正文之后的免责条款部分,全球视野,本土智慧,6,2,2,2,3,2,Page,7,本季度发行总规模 2181 亿份，货基债基发行总量占比超九成四季度各类型基金发行规模共计 2180.9 亿份，共发行 67 只。从份额占市场发行总量看，单独货币型一种的市场占比就接近 60%。债券型基金发行总量的市场占比为 34.15%。表 4：本季度各基金类型发行情况表,投 资类型货 币型债 券型股 票型封 闭式保 本型QDII指 数型混 合型总计,发 行份额(亿份)1295.7211744.887637.810431.659327.622219.777118.1175.36012180.9548,发 行数量,272367,份 额占全 市场 发行总 量比59.41%34.15%1.73%1.45%1.27%0.91%0.83%0.25%100.00%,资 料来源：Wind 资讯、国信证 券经济 研究所 整理。由图 2 可以看出货基、债基的发行份额远高于其他类型，为 1295.7 亿份和 744.9亿份。其中货基发行 27 只基金产品，债基为 23 只。其他类型的基金发行均未超过 40 亿份。本季度基金发行结构图 2：本季度基金发行结构,1400,1,295.7,发行份额(亿份),发行数目,份额占全市场发行总量比(右),70.00%,12001000,60.00%50.00%,800600400,744.9,40.00%30.00%20.00%,200,27,23,37.86,31.7,2,27.6,2,19.8,2,18.1,3,5.4,2,10.00%,0,0.00%,货币型,债券型,股票型,封闭式,保本型,QDII,指数型,混合型,资 料来源：Wind 资讯、国信证 券经济 研究所 整理。,请务必阅读正文之后的免责条款部分,全球视野,本土智慧,Page,8,华夏总资产规模持续居首，现三家基金资产净值小于 2 亿元本季度基金公司规模排在前 5 的规模合计为 8653.66 亿元，后 5 的规模合计仅为19.54 亿元。总资产规模排在市场前 5 的基金公司中，易方达基金的总资产增长率最高，四季度实现了 37.30%的增长。同时，我们也注意到长安、德邦、国金通用的总资产净值低于 2 亿元。表 5：本季度公司规模变动表（按规模排序前后 5 名）,前 5 名,后 5 名,公 司名称华夏易 方达嘉实南方博时,总 资产净 值（亿元）2184.311908.831661.461527.761371.30,变 动率9.86%37.30%4.93%0.32%11.41%,公 司名称安信富 安达长安德邦国 金通用,总 资产净 值（亿元）7.887.361.851.331.13,变 动率-65.22%-21.22%-18.93%-58.93%-36.87%,合计,8653.66,19.54,资 料来源：Wind 资讯，国信证 券经济 研究所 整理2012 年四季度基金公司资产净值增长率排名前两的依次是方正富邦和民生加银。规模变动率显著，分别为 918.46%和 212.97%。其中方正富邦基金管理有限公司成立于 2011-6-30，为较新的基金公司，资产规模较小。表 6：本季度公司规模变动表（按规模变动率排序前后 5 名）,前 5 名,后 5 名,公 司名称方 正富邦民 生加银平 安大华金鹰中银,总 资产净 值（亿元）9.69210.8853.31106.551000.77,变 动率918.46%212.97%80.70%76.24%69.66%,公 司名称富 安达天弘国 金通用德邦安信,总 资产净 值（亿元）7.3699.501.131.337.88,变 动率-21.22%-27.65%-36.87%-58.93%-65.22%,合计,1381.19,117.19,资 料来源：Wind 资讯，国信证 券经济 研究所 整理基金行业经营业绩四季度基金全线飘红，指数型领跑优势明显指数型基金的净值增长率居首，达到 7.95%。表 7：本季度各基金类型业绩表,基 金类别净 值增长 率（算 数平均）净 值增长 为正（数量）净 值增长 为负（数量）,指 数型7.95%1414,股 票型5.43%31913,混 合型4.62%17512,封 闭式3.29%443,债 券型2.39%1783,QDII,1.73%3627,保 本型1.18%312,货 币型0.79%650,资 料来源：Wind 资讯，国信证 券经济 研究所 整理。,请务必阅读正文之后的免责条款部分,全球视野,本土智慧,图 3：本季度各类基金收益对比,Page,9,9.00%8.00%7.00%,指数型 股票型 混合型 封闭式 债券型7.95%,QDII,保本型 货币型,6.00%5.00%4.00%3.00%2.00%,5.43%,4.62%,3.29%,2.39%,1.73%,1.18%,1.00%,0.79%,0.00%资 料来源：Wind 资讯，国信证券经济研究所整理。本季度各基金类型收益率前 5 名产品明细请见下表。封闭式冠军：建信优势动力（150003），四季度收益率 9.35%指数型冠军：国泰上证 180 金融 ETF（510230），四季度收益率 21.12%股票型冠军：中欧中小盘（166006），四季度收益率 27.77%混合型冠军：国投瑞银稳健增长（121006），四季度收益率 18.78%债券型冠军：博时转债 A（050019），四季度收益率 9.15%货币型冠军：大摩货币（163303），四季度收益率 0.98%保本型冠军：招商安达保本（217020），四季度收益率 3.61%QDII 冠军：华宝兴业中国成长（241001），四季度收益率 18.31%表 8：本季度各基金类型收益率前 5 名产品,基 金类别封 闭式指 数型股 票型混 合型,产 品名称建 信优势 动力基 金久嘉基 金普丰基 金裕隆基 金景宏国 泰上 证 180 金 融 ETF华 宝兴业 上证 180 价 值 ETF国 投瑞银 沪深 300 金 融建 信上证 社会责 任 ETF海 富通上 证周 期 ETF中 欧中小 盘长 城品牌 优选博 时主题 行业富 国天博 创新主 题新 华钻石 品质企 业国 投瑞银 稳健 增长,产 品代码150003.OF184722.OF184693.OF184692.OF184691.OF510230.OF510030.OF161211.OF510090.OF510110.OF166006.OF200008.OF160505.OF519035.OF519093.OF121006.OF,收 益率,9.35%9.28%7.06%6.79%6.30%21.12%21.09%20.22%18.49%18.09%27.77%23.71%16.80%16.08%15.64%18.78%,请务必阅读正文之后的免责条款部分,新 华优选 分红,519087.OF,全球视野,14.66%本土智慧,表 8：本季度各基金类型收益率前 5 名产品,Page,10,基 金类别,产 品名称广 发内需 增长上 投摩根 中国优 势天 治财富 增长,产 品代码270022.OF375010.OF350001.OF,收 益率,13.48%13.11%12.93%,债 券型货 币型保 本型QDII,博 时转 债 A华 安可转 债 A中 银转债 增强 A易 方达安 心回 报 A天 弘丰利 分级大 摩货币华 富货币长 信利息 收益 A信 诚货 币 A易 方达货 币 A招 商安达 保本国 泰金鹿 保本四 期兴 全保本平 安大华 保本中 海保本华 宝兴业 中国 成长南 方中国 中小盘嘉 实恒生 中国企 业富 国中国 中小盘博 时大中 华亚太 精选,050019.OF040022.OF163816.OF110027.OF164208.OF163303.OF410002.OF519999.OF550010.OF110006.OF217020.OF020018.OF163411.OF700004.OF393001.OF241001.OF160125.OF160717.OF100061.OF050015.OF,9.15%8.94%8.01%7.51%6.85%0.98%0.93%0.92%0.92%0.92%3.61%2.29%2.29%2.20%2.00%18.31%15.04%13.29%11.90%11.65%,资 料来源：Wind 资讯，国信证 券经济 研究所 整理中欧中小盘四季度主动收益率高达 22%，居全市场首位主动收益率衡量了基金产品超越其基准的水平，是对投资经理主动投资能力的重要衡量指标。下表统计样本为普通股票型和偏股混合型基金在 2012 年四季度的净值表现：中欧中小盘主动收益率最高，为 21.99%。其次是长城品牌优选和国投瑞银稳健增长，主动收益率分别为 15.54%和 11.88%。表 9：本季度主动收益率前后 5 名,基 金名称中 欧中小 盘长 城品牌 优选国 投瑞银 稳健增 长国 富中小 盘广 发小盘 成长长 城消费 增值广 发大盘 成长民 生加银 景气行 业广 发聚瑞天 弘精选,排 名(总 数 425）,1/4722/4723/4724/4725/472468/472469/472470/472471/472472/472,主 动收益 率（季度）21.99%15.54%11.88%10.35%9.83%-10.24%-10.39%-10.80%-13.20%-18.49%,主 动风险(年化）,14.42%8.03%9.61%5.95%8.68%11.24%8.06%6.93%13.56%13.09%,资 料来源：Wind 资讯，国信证 券经济 研究所 整理。说 明：处 于建仓 期的基 金产品 相对成 立时间 较长的 产品更 容易进 入前 后 5 名。,请务必阅读正文之后的免责条款部分,全球视野,本土智慧,Page,11,基金资产配置混合型季度加仓 4%，股票、封闭式基金加仓约 2%四季度加仓幅度最大的是混合型基金和股票型基金,季度加仓幅度分别为 3.74%和2.39%。QDII、保本型和债券型基金均有小幅度减仓，减仓幅度约在 0.5%。表 10：本季度各基金类型仓位表,基 金类别股 票型混 合型QDII封 闭式保 本型债 券型,上 季度股 票仓 位81.79%70.89%67.85%44.90%5.30%2.69%,本 季度股 票仓 位84.18%74.63%67.33%46.88%4.65%2.13%,仓 位变动 幅度2.39%3.74%-0.52%1.97%-0.65%-0.56%,资 料来源：Wind 资讯，国信证 券经济 研究所 整理浦银安盛季末持股超九成比例最高，国金通用持股比例最低约为三成下表基金公司的股票仓位仅统计旗下普通股票型和偏股混合型产品。四季度末持股比例最高的是浦银安盛基金，持股比例为 91.20%。季末持股比例最低的是国金通用基金，持股比例仅为 32.39%。表 11：本季度各基金公司持股比例前后 5 名,前 5 名,后 5 名,公 司名称浦 银安盛 基金上 投摩根 基金长 安基金汇 丰晋信 基金华 泰柏瑞 基金,季 度末持 股比 例91.20%90.16%89.67%88.98%88.92%,公 司名称财 通基金天 弘基金金 元惠理 基金德 邦基金国 金通用 基金,季 度末持 股比 例67.68%59.50%59.02%45.62%32.39%,资 料来源：Wind 资讯，国信证 券经济 研究所 整理。安信增仓幅度近六成居首，天弘减仓两成季度仓位变动方面，安信基金的加仓幅度最高，仓位增幅为 57.41%，远超其它基金公司，在一定程度上显示了该公司对未来市场走势的乐观情绪。减仓幅度最大的是天弘基金，减仓幅度为 24.81%。表 12：本季度各基金公司持仓变动前后 5 名,前 5 名,后 5 名,公 司名称安 信基金中 银基金长 盛基金富 安达基 金纽 银梅隆 西部基 金,季 度持仓 变动,57.41%21.02%17.18%16.37%15.46%,公 司名称中 欧基金华 商基金万 家基金民 生加银 基金天 弘基金,季 度持仓 变动-8.24%-9.32%-10.45%-10.71%-24.81%,资 料来源：Wind 资讯，国信证 券经济 研究所 整理。金融保险市值季度涨幅 37%，公募基金整体“踩准”,请务必阅读正文之后的免责条款部分,全球视野,本土智慧,。,Page,12,从股票以及混合基金的行业配置比例变动来看，2012 年四季度金融保险和机械设备仪表增配比例最大，相对上季度增配幅度分别为 3.22%和 1.54%。同时食品饮料和信息技术减配比例最大，相对上季度减配幅度分别为-3.77%、-1.18%。四季度市值增长率最高的金融保险，市值增长率高达 36.92%，该行业配置比例增幅同样居首，说明公募基金整体在四季度“踩准”金融保险行业。我们也注意到建筑业的表现仅次于金融保险业，有高达 32.14%的市值增长率，但其行业配置比例增幅仅为 0.78%，说明大多数公募基金未能分享建筑业的市值增长红利。表 13：本季度股票及混合基金行业配置,行 业类别农、林、牧、渔 业采 掘业制 造业食 品、饮 料纺 织、服 装、皮 毛木 材、家 具造 纸、印 刷石 油、化 学、塑 胶、塑 料电子金 属、非 金属机 械、设 备、仪表医 药、生 物制品其 他制造 业电 力、煤气 及水的 生产和 供应业建 筑业交 通运输、仓储 业信 息技术 业批 发和零 售贸易金 融、保 险业房 地产业社 会服务 业传 播与文 化产业综 合类总计,行 业市值(亿元)81.56351.474727.97978.8489.2410.8027.44420.84455.74369.791275.161073.5826.52213.68409.27144.64467.93456.651471.16938.14407.7191.1141.289802.56,市 值增长 率10.80%-6.87%1.61%-21.97%-19.88%-0.50%20.43%9.28%6.38%27.44%21.97%-0.59%7.93%1.99%32.14%18.70%-13.83%-6.59%36.92%26.18%10.98%-22.70%8.69%7.50%,行 业配置 比例0.83%3.59%48.23%9.99%0.91%0.11%0.28%4.29%4.65%3.77%13.01%10.95%0.27%2.18%4.18%1.48%4.77%4.66%15.01%9.57%4.16%0.93%0.42%100.00%,相 对上季 度比 例变动0.02%-0.55%-2.80%-3.77%-0.31%-0.01%0.03%0.07%-0.05%0.59%1.54%-0.89%0.00%-0.12%0.78%0.14%-1.18%-0.70%3.22%1.42%0.13%-0.36%0.00%0.00%,资 料来源：Wind 资讯，国信 证券经 济研究 所整理。本 表中行 业分类 采用证 监会一 级分类（制 造业采 用 2 级）,请务必阅读正文之后的免责条款部分,全球视野,本土智慧,。,Page,13,公募相对沪深 300 超配医药地产仪表，金融持续超低配下表中我们关注的是公募基金行业配置比例与同期沪深 300 指数行业配置比例之间的区别，以展示公募基金整体偏离大盘指数的资产配置情况。超配比例最大的行业依次为医药生物、房地产业以及机械设备仪表，其中，医药生物的超配比例为 8.55%，其它均低于 7%。低配比例最大的行业为金融保险，即使在第四季度加仓幅度居首，该行业的低配幅度依然高达 29.25%。表 14：本季度股票及混合基金行业配置与沪深 300 行业配置对比,行 业类别农、林、牧、渔 业采 掘业制 造业食 品、饮 料纺 织、服 装、皮 毛木 材、家 具造 纸、印 刷石 油、化 学、塑 胶、塑 料电子金 属、非 金属机 械、设 备、仪 表医 药、生 物制品其 他制造 业电 力、煤气 及水的 生产和 供应业建 筑业交 通运输、仓储 业信 息技术 业批 发和零 售贸易金 融、保 险业房 地产业社 会服务 业传 播与文 化产业综 合类,公 募行业 配置 比例0.83%3.59%48.23%9.99%0.91%0.11%0.28%4.29%4.65%3.77%13.01%10.95%0.27%2.18%4.18%1.48%4.77%4.66%15.01%9.57%4.16%0.93%0.42%,沪 深 300 行 业 配 置比例0.38%20.38%21.28%4.22%0.18%0.00%0.00%1.10%1.02%5.21%6.88%2.41%0.26%2.19%2.56%2.39%1.21%1.16%44.25%2.68%0.65%0.22%0.64%,公 募-沪 深 3000.45%-16.79%26.95%5.76%0.73%0.11%0.28%3.19%3.63%-1.44%6.13%8.55%0.01%-0.01%1.62%-0.92%3.56%3.50%-29.25%6.89%3.51%0.71%-0.22%,资 料来源：Wind 资 讯，国 信证券 经济研 究所整 理。本表 中行业 分类采 用证监 会一级 分类（制造业 采用 2 级）,请务必阅读正文之后的免责条款部分,全球视野,本土智慧,Page,14,重仓股茅台公募总持有市值减少近百亿，兴业银行跻身重仓股前 5在 2012 年四季末基金 10 大重仓股统计中（仅考虑股票型、混合型基金），前 5 大重仓股为贵州茅台、中国平安、万科 A、格力电器以及兴业银行，其中兴业银行取代了上季末排在重仓股第五的五粮液。我们注意到持续位于重仓股首位的贵州茅台被 140 只公募基金持有，但其总持有市值较上个季度末下降了 94.15 亿元。其最高持有基金依然为广发聚丰，持有市值为 18.34 亿元，与上季度末基本持平。表 15：本季度基金重仓股前 20 名,股 票名称贵 州茅台中 国平安万科 A格 力电器兴 业银行保 利地产民 生银行伊 利股份招 商银行中 国太保浦 发银行泸 州老窖上 海家化招 商地产上 汽集团中 信证券金 地集团中 国人寿天 士力云 南白药,持 有基金 数140149122911341129761777873473670728748544141,总 持有市 值（亿元）201.43192.04151.84140.47140.38127.9895.2595.1183.7877.5076.7471.7871.6169.6667.7362.6054.5153.9352.9751.16,总 市值变 动（亿元）-94.15-33.4025.4416.0375.8719.3144.34-8.0331.8515.7851.53-19.9410.2830.9124.3510.2618.1221.321.478.75,最 高持有 基金广 发聚丰博 时价值 增长博 时价值 增长易 方达价 值成长长 城品牌 优选长 城品牌 优选长 城品牌 优选华 夏回报兴 全趋势 投资博 时价值 增长南 方成份 精选广 发聚丰中 银持续 增长交 银成长 股票博 时主题 行业博 时价值 增长长 城品牌 优选博 时主题 行业博 时第三 产业成 长大 成蓝筹 稳健,持 有市值（亿元）18.3410.739.7410.1510.004.779.767.418.298.546.5811.566.785.059.217.895.616.796.585.45,资 料来源：Wind 资讯，国信证 券经济 研究所 整理在 2012 年四季末基金 10 大重仓股相对上季末重仓股的变动统计中（仅考虑股票型、混合型基金），被持有总市值增量最多的是兴业银行，季度总支持有市值增加了 75.87 亿元，最高持有基金是长城品牌优选。同时，被持有市值减量最多的是贵州茅台，季度总持有有市值减少了 94.15 亿元。表 16：本季度基金重仓股市值变动前后 5 名,股 票名称兴 业银行浦 发银行民 生银行招 商银行招 商地产洋 河股份中 国平安康 美药业五 粮液贵 州茅台,持 有基金 数,13473977770241494328140,总 持有市 值（亿元）140.3876.7495.2583.7869.6632.85192.0441.5132.60201.43,总 市值变 动（亿元）75.8751.5344.3431.8530.91-32.76-33.40-37.56-84.47-94.15,最 高持有 基金长 城品牌 优选南 方成份 精选长 城品牌 优选兴 全趋势 投资交 银成长 股票华 宝兴业 行业精 选博 时价值 增长大 成蓝筹 稳健广 发聚丰广 发聚丰,持 有市值（亿 元）10.006.589.768.295.055.4610.733.854.7318.34,资 料来源：Wind 资讯，国信证 券经济 研究所 整理,请务必阅读正文之后的免责条款部分,全球视野,本土智慧,推荐,回避,推荐,回避,国信证券投资评级,Page,15,类别股票投资评级行业投资评级,级别谨慎推荐中性谨慎推荐中性,定义预计 6 个月内，股价表现优于市场指数 20%以上预计 6 个月内，股价表现优于市场指数 10%-20%之间预计 6 个月内，股价表现介于市场指数10%之间预计 6 个月内，股价表现弱于市场指数 10%以上预计 6 个月内，行业指数表现优于市场指数 10%以上预计 6 个月内，行业指数表现优于市场指数 5%-10%之间预计 6 个月内，行业指数表现介于市场指数5%之间,预计 6 个月内，行业指数表现弱于市场指数 5%以上分析师承诺作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于本人的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，结论不受任何第三方的授意、影响，特此声明。风险提示本报告版权归国信证券股份有限公司（以下简称“我公司”）所有，仅供我公司客户使用。未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式使用、复制或传播。任何有关本报告的摘要或节选都不代表本报告正式完整的观点，一切须