建筑行业：苏交科“买入”评级目标价13.3 元-130218.ppt
产品提示：,1,证券研究报告,建筑行业：苏交科，“买入”评级，目标价 13.3 元,信达卓越推,2013 年 2 月 18 日（第 8 周）,收盘价（2013-2-8）：11.95 元,推荐公司精选关健鑫 建筑建材行业分析师执业编号：S1500512050001联系电话：+86 10 63081092邮 箱：方光照 研究助理联系电话：+86 10 63081267邮 箱：,本期【卓越推】的股票是：苏交科（300284），为新增推荐股票。本期调出“围海股份（002586）”。核心推荐理由：1、在新型城镇化建设的推动下，国内将掀起交通基础设施建设的热潮，为交通工程咨询提供巨大的市场空间。我们预计 2013-2015 年交通固定资产投资规模约 3 万亿元，那么按照 3%的比例计算，未来 3 年我国交通工程咨询行业市场容量大约为 900 亿元。2、2013 年投资有望提速，基建复苏确定性强。我们发现政府换届后第一年固定资产投产增速都有明显的提升，因此，我们预计 2013 年新一届政府加大固定资产投资、刺激经济增长的可能性较大。3、公司致力于成为国内一流的工程咨询公司。公司立足于交通工程的上游规划、勘察、设计、检测及施工阶段项目管理和监理等业务环节，深耕产业价值链。经过多年的技术积累和发展，公司在行业内逐步确立了市场优势地位。4、外延式扩张注入新动力。2012 年上半年公司省外收入占比已达到 45%，外延式扩张步伐已见成效。公,【卓越推】为行业周产品，集政策前瞻、市场热点、行业深度挖掘于一体，对追求绝对收益的投资者有重要参考价值。【卓越推】行业覆盖公司里优中选优，每 期只推 1-2 只股票。每周更新，若荐股不变，则跟踪点评，若荐股变，则说明理由。,司通过兼并收购实现业务地域范围扩大化，实现工程咨询服务产品多样化，双方优势资源得以优化、整合和互补，发挥协同效应，提升公司的核心竞争力。盈利预测及投资评级：我们预计公司 2012 至 2014 年营业收入分别为 10.4 亿元、12.39 亿元和 17.23 亿元，净利润分别为 1.39 亿元、1.78 亿元和 2.39 亿元，对应 EPS 分别为 0.58 元，0.74 元和 1.00 元。我们按照公司 2013 年每股收益 0.74 元，给予公司行业平均的 18 倍市盈率，目标价 13.3 元，“买入”评级。,【卓越推】为未来 3 个月我们最看好，我们认为这些股票走势将显著战胜市场，建议重点配置。信达证券股份有限公司CINDA SECURITIES CO.,LTD北京市西城区闹市口大街 9 号院1 号楼 6 层研究开发中心邮编：100031,关键假设：1.宏观经济环境不发生重大变化；2.各地方规划的交通固定资产投资能够落实。股价催化因素及时间：1.固定资产投资规模超预期；2.公司外延式扩张步伐进一步推进。风险提示：应收账款周转风险；海外业务风险；固定资产投资增速下滑；收购标的业绩不佳。调出“围海股份”理由：2012 年业绩低于预期。根据公司发布的业绩快报，2012 年净利润仅增长 14.71%，低于我们此前的预期和市场普遍预期。请阅读最后一页免责声明及信息披露 http:/,2,上期【卓越推】涨幅为 2.33%，相对沪深 300 的超额收益为 1.29。,公司简要财务数据预测,苏交科最近 3 个月市场表现,2010A,2011A,2012E,2013E,2014E,主营业务收入(百万元)增长率 YoY%净利润(百万元)增长率 YoY%毛利率%净资产收益率 ROE%每股收益 EPS(元)市盈率 P/E(倍)市净率 P/B(倍),1,148.6733.03%94.9116.98%30.21%24.74%0.40306.7,1,267.9810.39%131.8138.88%32.24%15.15%0.55222.2,1,040.78-17.92%139.035.47%35.71%10.09%0.58202.0,1,238.6119.01%178.7228.55%36.11%11.63%0.74161.8,1,722.5339.07%239.8234.19%34.55%13.73%1.00121.5,资料来源：wind，信达证券研发中心预测,注：股价为 2013 年 2 月 8 日收盘价,资料来源：wind,信达证券研发中心,相关研究：苏交科（300284）调研报告：立足交通工程咨询，外延扩张加速前行2013.1请阅读最后一页免责声明及信息披露 http:/,3,建筑与工程行业小组简介关健鑫，经济学硕士，证券从业 5 年，曾就职于政府部门、民族证券研究发展中心等机构，获得过 2010 年度“天眼”中国证券分析师金属与采矿行业第三名，2011 年度“天眼”中国证券分析师行业盈利预测最准确分析师第三名。目前主要负责非金属材料、建筑与工程行业研究，坚持独立、客观、有针对性的研究风格，挖掘潜在的投资价值。目前，主要覆盖公司包括围海股份、中国玻纤等。方光照，上海财经大学金融学硕士，2012 年 2 月加盟信达证券研发中心，现从事建筑与工程行业研究。重点覆盖公司,亚泰集团（600881）海螺型材（000619）围海股份（002586）东方雨虹（002271）,冀东水泥（000401）中国玻纤（600176）东方园林（002310）太空板业（300344）,海螺水泥（600585）北新建材（000786）江河幕墙（601886）纳川股份（300198）,嘉寓股份（300117）中国海诚（002116）苏交科（300284）开尔新材（300234）,机构销售联系人,姓名袁泉张华单丹文襄琳徐吉炉刘晟,电话010-63081270010-63081254010-63081079021-63570071021-635700710755-82465035,手机136710724051369130408618611990152136818103561860210480113825207216,邮箱,请阅读最后一页免责声明及信息披露 http:/,4,分析师声明负责本报告全部或部分内容的每一位分析师在此申明，本人具有证券投资咨询执业资格，并在中国证券业协会注册登记为证券分析师,以勤勉的职业态度,独立、客观地出具本报告；本报告所表述的所有观点准确反映了分析师本人的研究观点；本人薪酬的任何组成部分不曾与，不与，也将不会与本报告中的具体分析意见或观点直接或间接相关。免责声明信达证券股份有限公司(以下简称“信达证券”)具有中国证监会批复的证券投资咨询业务资格。本报告由信达证券制作并发布。本报告是针对与信达证券签署服务协议的签约客户的专属研究产品，为该类客户进行投资决策时提供辅助和参考，双方对权利与义务均有严格约定。本报告仅提供给上述特定客户，并不面向公众发布。信达证券不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。客户应当认识到有关本报告的电话、短信、邮件提示仅为研究观点的简要沟通，对本报告的参考使用须以本报告的完整版本为准。本报告是基于信达证券认为可靠的已公开信息编制，但信达证券不保证所载信息的准确性和完整性。本报告所载的意见、评估及预测仅为本报告最初出具日的观点和判断，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可能会出现不同程度的波动，涉及证券或投资标的的历史表现不应作为日后表现的保证。在不同时期，或因使用不同假设和标准，采用不同观点和分析方法，致使信达证券发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告，对此信达证券可不发出特别通知。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，也没有考虑到客户特殊的投资目标、财务状况或需求。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况，若有必要应寻求专家意见。本报告所载的资料、工具、意见及推测仅供参考，并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的的邀请或向人做出邀请。在法律允许的情况下，信达证券或其关联机构可能会持有报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易，并可能会为这些公司正在提供或争取提供投资银行业务服务。本报告版权仅为信达证券所有。未经信达证券书面同意，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布、转发或引用本报告的任何部分。若信达证券以外的机构向其客户发放本报告，则由该机构独自为此发送行为负责，信达证券对此等行为不承担任何责任。本报告同时不构成信达证券向发送本报告的机构之客户提供的投资建议。如未经信达证券授权，私自转载或者转发本报告，所引起的一切后果及法律责任由私自转载或转发者承担。信达证券将保留随时追究其法律责任的权利。评级说明,投资建议的比较标准本报告采用的基准指数：沪深 300 指数（以下简称基准）；时间段：报告发布之日起 6 个月内。,股票投资评级买入：股价相对强于基准 20以上；增持：股价相对强于基准 520；持有：股价相对基准波动在5%之间；,行业投资评级看好：行业指数超越基准；中性：行业指数与基准基本持平；看淡：行业指数弱于基准。,卖出：股价相对弱于基准 5以下。风险提示证券市场是一个风险无时不在的市场。投资者在进行证券交易时存在赢利的可能，也存在亏损的风险。建议投资者应当充分深入地了解证券市场蕴含的各项风险并谨慎行事。本报告中所述证券不一定能在所有的国家和地区向所有类型的投资者销售，投资者应当对本报告中的信息和意见进行独立评估，并应同时考量各自的投资目的、财务状况和特定需求，必要时就法律、商业、财务、税收等方面咨询专业顾问的意见。在任何情况下，信达证券不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任，投资者需自行承担风险。请阅读最后一页免责声明及信息披露 http:/,
