中央财经大学《货币银行学》全套讲义(共415张幻灯片可修改).ppt

,货币银行学,主讲：中央财经大学金融学院,货币银行学,第一章 导论,一.为什么要学习货币银行学?,其研究范畴在经济生活中具有极端重要性.现实生活中的各种问题需要通过学习货币银行学来取得科学的认识.学习货币银行学可以为深入学习经济类各专业课程奠定理论基础.,二.货币银行学的基本框架,三根支柱:货币,信用,银行一个空间:金融市场上有调控:中央银行,金融总量与均衡,货币政策,金融监管,金融发展外有扩展:国际金融关系（外汇，国际金融体系，国际收支与内外均衡）,货币银行学的基本框架图示,市 场国 国 际 宏 观 金 融 调 控 际 金（货币供求与均衡、中央银行、通货膨胀与紧缩 金融 货币政策、金融发展、内外均衡）融 关 关系 系 货 信 银 币 用 行 市 场,三.货币银行学的研究范畴,货币银行学与经济学的关系:主干与分支货币银行学的学科体系:货币金融学或金融经济学；货币经济学或货币信用经济学,四.如何学习货币银行学?,正确的理论指导 以马克思主义基本原理为指导 吸收全人类一切有益的文明成果 立足国情,实事求是,四.如何学习货币银行学?,科学的思维方式 避免两极式的绝对化思维定式 运用科学的分析方法 从发展和动态的角度来学习 在掌握“三基”的基础上勤于思辨,四.如何学习货币银行学?,良好的学习方法 自学与听课相结合,以自学为主;泛读与精读相结合,以精读为主;理论与实际相结合,关注现实;接受与探索相结合,勇于创新.,货币银行学,第二章 货币与货币制度,一.本章的主要内容与结构安排,主要讨论的问题:货币的起源 货币的形式 货币的职能 货币的本质与定义 货币制度,二.若干基本概念的识记,一般等价物（Universal equivalent）:从商品界分离出来专门充当其他商品统一的价值表现材料的特殊商品.一般等价物是交换发展的结果.一般等价物只有固定在某一商品上时才转化为货币.,二.若干基本概念的识记,币材(material of money):充当货币的材料或物品.要从货币发展史来观察;商品交换对币材有内在要求;币材不具有完全的排他性;,二.若干基本概念的识记,铸币(coins):由国家准许铸造的合乎规定重量和成色并具有一定形状的金属货币.世界最早的金属铸币是中国春秋初期约公元前800年的布币,刀币,铜贝.铸币的发展有一个从足值到不足值铸币的过程。,二.若干基本概念的识记,纸制货币(paper money):流通中用纸制作的货币符号.纸制货币产生于货币的流通手段职能.纸制货币的历史发展.纸币流通规律:纸币发行量决定于流通中所必须的货币金属量.单位纸币代表 流通中所必须的货币金属量的货币金属量=流通中的纸币总量,二.若干基本概念的识记,信用货币(credit money):以信用活动为基础产生的,能够发挥货币作用的信用工具.主要以银行券,汇票,支票、存款货币等形式存在.信用货币以信用活动为基础,直接产生于货币的支付手段职能中.信用货币的特点:货币本体几乎没有价值;是作为代表债权债务关系的凭证;是凭发行人的信用流通.信用货币的意义:便利了商品交换;节约了流通费用;克服了币材供应与交换发展的矛盾,并成为利用银行创造购买力以推动经济发展的先决条件;使货币与信用融为一体,促进了金融范畴的形成与发展.,二.若干基本概念的识记,银行券(bank notes):银行发行的信用工具.银行券的作用.银行券最早出现于12世纪,经历了由完全兑现 不完全兑现 完全不兑现的发展历程.银行券的发行经历了一个由分散发行到由中央银行集中统一发行的过程.,二.若干基本概念的识记,现金(cash),亦称通货(currency)：指由政府授权发行的不兑现的银行券和辅币,是一国的法偿货币.存款货币(deposit money):在存款货币银行帐户上可使用支票随时提取现金或支付的活期存款.电子货币(electronic currency):存储于银行电子计算机系统内可利用银行卡随时提取现金或支付的存款货币.,按币材划分的货币种类,实物货币 商品货币货 金属货币币 纸币、银行券（现金）信用货币 存款货币 电子货币,二.若干基本概念的识记,主币（standard money）:即本位币,是一个国家(地区)流通中标准的基本通货,也是法定的价格标准.主币为无限法偿货币.辅币(fractional currency):本位币货币单位以下的小面额货币,是本位币的等份.辅币为有限法偿货币.,二.若干基本概念的识记,法偿货币(legal money):国家在法律上赋予强制流通的货币。法偿货币的支付能力分为有限法偿和无限法偿。有限法偿是指法律规定某种货币只有有限的支付能力,若一次性支付时超出规定的限额,对方有权拒收；无限法偿是指当用它来支付或偿还债务时,不得拒收.,二.若干基本概念的识记,格雷欣法则（Greshamlaw）:亦称“劣币驱逐良币规律”.指在复本位货币制度下,两种实际价值不同而名义价值相同的铸币同时流通时,必然出现实际价值较高的良币被贮藏、融化或输出国外,而实际价值较低的劣币充斥市场的现象.,二.若干基本概念的识记,国家货币制度（national monetary system）:一国政府以法令形式对本国货币的有关要素、货币流通的组织与调节等加以规定所形成的体系.国家货币制度是一国货币主权的体现,其有效范围仅限于国内.,二.若干基本概念的识记,国际货币制度(international monetary system):支配各国货币关系的规则以及国际间进行各种交易支付所依据的一套安排和惯例.国际货币制度的内容主要有:确定国际储备资产;安排汇率制度;确定国际收支的调节方式.国际货币制度主要经历了从国际金本位制布雷顿森林体系牙买加体系的演变过程.,二.若干基本概念的识记,区域性货币制度(regional monetary system):由某个区域内的有关国家(地区)通过协调形成一个货币区,由联合组建的一家中央银行(货币当局)来发行与管理区域内的统一货币的制度.区域性货币制度的理论基础是“最适度货币区理论”.区域性货币制度的发展大致经历了从较低阶段较高阶段的演进.区域性货币制度一般与多国经济的相对一致性和货币联盟体制相对应.,三、需要重点把握和理解的几个问题,(一)怎样把握货币起源的各种学说?古今中外有各种关于货币起源的学说.由于这些学说采用存在的考察法,在特定的历史背景下虽有一定的合理性,但因停留在对现象的解释上,局限性较大.马克思运用历史唯物主义和辩证唯物主义的观点,采用历史的和逻辑的方法,创立了科学的货币起源说.,(二)为什么说货币是价值形态和商品生产、交换发展的必然产物?,逻辑的线索:商品及其价值二重性与货币产生的关系:商品定义与产生的原因;商品是使用价值和价值的统一体;货币成为商品价值的外在表现.历史的线索:交换发展过程浓缩为价值形态的演化过程:简单价值形态扩大价值形态一般价值 形态货币形态.思考:货币与商品交换的依存关系;货币与商品世界的对应均衡关系.,(三)如何从历史唯物主义的角度理解 货币形式的发展?,随着商品流通的扩大和经济发展程度的提高,货币形式经历了从低级向高级不断演化的过程:从一般等价物转化为货币形式后,出现一个漫长的实物货币占主导的时期;从实物货币向金属货币形式的转化；从金属货币向信用货币形式转化。,1993-2002年中国货币形式结构图,(四)如何理解货币的本质?,对于货币本质的认识,东西方有各种学说,分歧较大.从货币的起源和逻辑分析的角度来把握本质是最重要的:货币是固定充当一般等价物的特殊商品.理解:货币首先是一种商品,具有商品的共性;货币是一种特殊的商品,是一切商品价值的表现材料,具有与其他商品直接相交换的能力.货币外在形式的变化不改变货币的本质,也不改变货币与商品的对立均衡关系.,(五)如何认识货币的职能?,货币职能是货币本质的具体表现.货币职能有多种概括,如交换媒介、核算单位、贮藏手段等三个;也有概括为交换媒介、延期支付的标准、核算单位、价值贮藏等四个.马克思将金属货币(金)的职能概括为:价值尺度、流通手段、贮藏手段、支付手段、世界货币五个.,(六)价值尺度职能有何特点与作用?,用以衡量和表现所有商品和劳务价值时,货币执行价值尺度职能.特点:只需要观念或想象中的货币,不需要现实的货币.作用:为各种商品和劳务定价:货币单位:以货币表示的价值计量单位.价格:以货币单位表示的价值,即价值的货币表现.价格的内在决定因素是价值,而外在的决定因素为供求,市场上的价格总是围绕价值上下波动.价格的倒数是货币购买力,价格指数与货币购买力成反比.,(七)流通手段职能有何特点与作用?,货币在商品交换中起媒介作用时,发挥流通手段职能.特点:必须使用现实的货币,一手交钱,一手交货.货币需求:流通中需要多少货币取决于3个要素:价格(P)、待出售的商品数量(Q)、货币流通速度(V).在金属货币制度下:M=PQ/V；在信用货币制度下:PQMV 作为流通手段的货币在交换中转瞬即逝。人们注意的是货币的购买力，只要有购买力，符号票券 也能作货币。纸币、信用货币因此而产生。作用：两重性：克服了物物交换的困难，促进商品流通与市场的扩大；将交换过程分离为买卖两个环节，出现买卖脱节、供求失衡的可能性。,(八)如何看待贮藏手段职能的发展与作用?,货币退出流通领域被人们当作独立的价值形态和社会财富的一般代表保存起来时发挥贮藏手段职能。原因：货币是社会财富的一般代表，贮藏货币等于贮藏社会财富；货币具有与一切商品直接相交换的能力，可随时购买商品。目的：贮藏财富；为购买或支付作准备；为投资积累资本；为预 防不测之需或其他目的。发展：形态变化：实物货币金属货币信用货币 方式变化：个人窖藏请人代管存入银行 用途变化：单纯致富积累资本，提高消费作用：金属货币制度下可自发调节货币流通量；信用货币制度下形成部分储蓄，影响即期购买力。,(九)如何看待支付手段职能的发展与作用?,货币在偿还债务或作单方面支付时发挥支付手段职能。特点：没有商品（劳务）与之作相向运动，是在信用交易中补足交换过程的独立环节。发展：扩展到商品流通以外的各个领域：纯粹的货币借贷、财政收支、信贷收支、工资和其他劳务收支等。使货币收支在时间上、数量上不一致；改变了一定时期的货币流通量。作用积极的：支付抵消，节约流通费用；通过非现金结算，加速资金周转；促进资金集中与有效利用。消极的：使买卖环节进一步脱节，加大供求失衡的可能性；形成经济主体的债务链条，出现债务危机的可能性；出现财政超分配和信用膨胀的可能性。,(十)货币制度是怎样形成的？,货币制度是当局以法律形式确定的货币流通结构和组织形式。自从国家干预货币流通之后就开始形成货币制度。较为完善的货币制度是随着资本主义经济制度的建立而逐步形成的。现存的货币制度可分为国家货币制度、国际货币制度和区域性货币制度三类。,（十一）货币制度主要由哪些内容构成？,确定货币材料；规定货币单位（名称、值）；规定流通中的货币种类（主币、辅币及其规格）；规定货币的法定支付偿还能力（有限或无限法偿）；规定货币铸造或发行的权限与流通程序；规定货币发行的准备制度。,（十二）国家货币制度是怎样演变的？,16世纪以后国家货币制度的主要类型：货 复本位制金银复本位制 金属货币制度币 银本位制 单本位制 金铸币本位制制 金本位制 金块本位制 金汇兑本位制度 信用货币制度 不兑现的信用货币制度,（十三）现行信用货币制度有何特点？,贵金属非货币化；流通中的信用货币主要由现金和存款货币构成；现实经济中的货币均通过金融活动投入流通；中央银行代表国家对信用货币进行统一管理与调控成为金融和经济正常发展的必要条件。,（十四）我国现行的是何种货币制度？,我国现行的是信用货币制度。具有“一国多币”的特殊性。大陆地区的法定货币是人民币，由国家授权中国人民银行统一发行与管理。人民币的发行主要通过货币发行基金和业务库的管理来实现。发行库 出库 业务库 现金投放 市场人民币中国人民银行 入库 商业银行 现金归行 存 量,（十五）如何看待国际货币制度的演变？,布雷顿森林体系的建立与崩溃有其历史的必然性：了解布雷顿森林体系建立的背景；了解布雷顿森林体系的主要内容:“双挂钩”的安排;实行固定汇率制;IMF为会员国解决国际收支困难事先作出安排.会员国不得限制经常性项目的支付,不得采取歧视性货币措施.布雷顿森林体系曾发挥过积极的作用.该体系的安排中隐含着诸多的缺陷导致了其最终走向崩溃.,（十五）如何看待国际货币制度的演变？,了解现行的牙买加体系内容及其利弊？牙买加体系的主要内容:国际储备多元化;汇率安排多样化;多渠道调节国际收支.牙买加体系的积极作用:为国际经济活动提供了多种清偿货币;为各国的经济发展提供了灵活性和自主性;为各国调节国际收支提供了灵活性.牙买加体系的缺陷:国际上缺乏统一而稳定的货币标准;加大了汇率风险;国际收支调节机制存在着局限性.,（十六）如何看待现存的区域性货币制度？,现存的区域性货币制度主要有西非货币联盟制度、中非货币联盟制度、东加勒比货币联盟制度、欧洲货币制度等.按照“最适度货币区理论”,区域性货币制度的存在有其合理性.在国际经济一体化进程中,采用区域性货币制度对于协调与稳定区域经济的发展、发挥汇率机制的作用具有积极意义.现存的区域性货币制度仍然存在一些缺陷有待于克服.区域性货币制度的前景尚难定论.,第三章 信 用,一、本章讨论的主要内容与结构安排 信用的产生及其与货币的关系 高利贷信用 现代信用活动的基础及其作用 现代信用的形式 信用与股份公司,二、若干重要概念的识记,信用(credit):建立在信任基础上以还本付息为条件的借贷活动.原义包括信任、声誉、遵守诺言或实践成约.经济学中的信用专指借贷活动.信用活动双方所形成的是债权债务关系,这种关系的建立以债权人对债务人的信任为基础.,二、若干重要概念的识记,实物借贷(physical credit):以实物为对象进行借贷的活动.实物借贷的存在背景:商品货币关系不普及,自然经济占主导地位的社会.实物借贷的局限性:借贷对象的供求需要巧合;偿还时有数量与质量的要求并易产生矛盾.,二、若干重要概念的识记,货币借贷(monetary credit):以货币为对象进行的借贷活动.货币借贷是现代经济生活中的主要借贷形式.货币借贷克服了实物借贷的局限性,使借贷更为便利和灵活.货币借贷的出现使货币与信用从两个完全独立的经济范畴,走向相互结合并日益紧密融合为金融范畴.从此以后货币与信用的发展互为条件,相互促进.,二、若干重要概念的识记,高利贷(usurious loan):以谋取高额利息为特征的一种借贷活动.高利贷盛行于前资本主义时期.高利贷的利率一般都高于经济活动中的社会平均收益率,且无上限.高利贷没有统一的市场利率.,二、若干重要概念的识记,信用经济(credit economy):债权债务关系普遍存在于社会各部门之间的经济发展阶段.现代经济是信用经济,信用交易成为最主要的交易方式,交易者通过债权债务关系的建立与清偿实现商品交换或货币转移.信用经济以货币的存在为基础,以金融业的发达为条件.,二、若干重要概念的识记,信用媒介(credit medium):联系信用关系各方的中介机构.信用媒介通常作为独立的企业性经营单位运作.在经济活动中,信用媒介主要角色是充当中介,一方面集聚资金形成债务,另一方面运用资金形成债权,并从中获利.区分直接融资和间接融资以是否通过信用媒介为标准.,二、若干重要概念的识记,直接融资(indirect financing):没有金融中介机构介入的融资方式.直接融资是资金供求双方通过特定的金融工具直接形成债权债务关系或所有权关系.直接融资的工具主要是商业票据、股票、债券等.直接融资与直接信用的差异主要在于借贷的对象,直接融资的借贷对象仅限于货币资金.,二、若干重要概念的识记,间接融资(indirect financing):通过金融中介机构进行的资金融通方式.间接融资中的资金供求双方不构成直接的债权债务关系,而是分别与中介机构发生债权债务关系.金融中介机构在间接融资中同时扮演债权人和债务人的双重角色.典型的间接融资是银行的存贷款业务.,二、若干重要概念的识记,信用膨胀(credit expansina):信用供给部门向社会提供的信用量超出其真实基础与客观需要量.在实物借贷和金属货币制度下,一般不会发生信用膨胀.在货币借贷和信用货币制度下,信用供给部门可以通过投放信用货币和扩大信贷规模来扩张其信用能力,往往导致通货膨胀.,二、若干重要概念的识记,信用风险(credit risk):即违约风险，指债务人不能或不愿按时还本付息使债权人受损的可能性.信用风险源于信用的特征.信用活动中始终存在着信用风险，人们只能设法控制和降低信用风险，却难以完全消除它。信用风险不仅造成债权人的损失，而且往往会引起连锁反映，中断信用链条，破坏债权债务关系，动摇公众信心，引发信用危机.,三、需要重点把握和理解的几个问题,(一)信用的基本特征是什么?价值的单方面让渡.贷者在没有取得等值品的情况下就将出借品给了借者,双方构成的是债权债务关系而非等价交换关系,所以信用伴生着风险.以还本付息为条件.由于在信用活动中贷者并没有放弃所有权,故必须偿还;贷者之所以愿意借出,是因为可以从中获益,借者之所以能够借入,是因为承诺了付息的责任,故付息成为信用活动的基本条件.,(二)信用是怎样产生和发展的?,从逻辑的分析阐释信用的产生。从历史的角度考察信用的产生:剩余产品、贫富差别和私有制的出现是信用产生的基础和条件.从信用的发展看,有两个大的飞跃:信用方式的进化:从实物借贷货币借贷.信用活动领域的扩大:从单纯的消费领域生产流通领域宏观经济领域.,(三)如何认识信用与货币的关系?,信用与货币关系经历了三个发展阶段:最初彼此独立发展的阶段.彼此联系,相互促进阶段:货币借贷扩展了信用的范围和规模;信用的发展促进了货币形式和货币流通的发展.相互融合阶段:现代经济中几乎没有不含货币因素的信用,也几乎没有不含信用因素的货币,二者融为一体时 金融.,(四)怎样从历史的角度看待高利贷?,把握高利贷产生的历史根源与存在的客观基础.把握高利贷的主要特点:高利盘剥;与社会再生产没有直接联系,具有资本的剥削方式,却不具有资本的生产方式.把握高利贷历史作用的两重性.正确认识新兴资产阶级反对高利贷的斗争.,(五)如何理解现代市场经济是信用经济?,从现代市场经济运作的特点来分析:以负债经营为主,具有明显的扩张性；债权债务关系是最主要和最普遍的经济关系，信用货币是最基本的货币形式从信用关系中的各部门来分析;从信用对现代市场经济的作用来分析。,(六)如何认识商业信用的特点与作用?,商业信用是工商企业之间在买卖商品时以商业票据为工具提供的信用。典型的形式是赊销。商业信用的特点和局限:以商品买卖为基础，双方都是商品生产者或经营者,是企业间的直接信用 既受自身在规模、方向和期限上的局限，也受实际商品供求状况的影响.商业信用的作用:积极的：有利于润滑生产和流通，加速商品价值的实现过程；有利于企业间的资金融通，加速资本周转;有利于银行信用发展和中央银行货币政策操作。消极的：容易形成债务链和债务危机；影响货币供给的调控和信用总量的控制.,19972002年中国商业汇票发生额,(七)怎样理解银行信用的特点及其与商业信用的关系,银行信用是银行以货币形态提供的信用.特点:以银行作为信用中介，是一种间接信用;是以货币形态提供的信用,无对象的局限；贷放的是社会资本,无规模局限；在期限上相对灵活,可长可短.与商业信用的关系:银行信用是在商业信用广泛发展的基础上产生发展起来的;银行信用的出现使商业信用进一步得到发展;银行信用与商业信用是并存而非取代关系.,1985-2001年中国银行信用规模图,(八)国家信用的作用及其与银行信用的关系是什么?,国家信用是以政府作为债务人或债权人的信用.国家信用的主要工具是债券.国家信用的作用:调节国库年度收支的临时失衡;调节财政收支,弥补财政赤字;调节经济总量与结构;配合其他经济政策的实施.国家信用与银行信用的联系与区别,改革以来中国的国家信用规模概况,(九)消费信用的作用与制约因素是什么?,消费信用:消费信用是企业、银行或其他机构向消费者提供的直接用于消费的信用.消费信用的形式主要有赊销、分期付款、消费信贷等.消费信用的作用:促进商品销售,有利于再生产;扩大即期消费需求;增加消费者总效用.消费信用的制约因素:总供给能力与水平;居民的实际收入与生活水平;资金供求关系;消费观念与文化传统.,商业银行住房贷款增长概况,(十)信用与股份公司的存在与发展有何关系?,股份公司:依法发行股份募集资本而设立的以营利为目的公司制企业.股份公司的存在和发展与信用密切相关:股票是一种广义的信用工具,股票的发行与转让是信用关系的延伸.股份有限责任公司是信用关系原则在投资领域的应用.按信用原则组建的股份公司使私人资本变成社会资本众多的所有者无法共同经营所有权与经营权分离交由值得信任的人去经营形成企业家阶层.,1995-2002年中国股票市场概况,（八）对我国目前信用关系的若干看法,信用关系发展迅速，信用规模快速扩大。金融资产总值从1978年的2042亿元增长到2002年202987.71亿元。各种形式基本齐备，信用关系的覆盖面已经很广。信用结构不合理，间接融资的比重过大。信用制度建设相对落后，相关法律法规不健全。社会信用的基础薄弱：各经济主体难以通过相应的信用形式便利地授受信用；信用价值理念和是非观念不立，守信习惯与意愿不足；信用规则缺乏约束力和制衡力，信用秩序混乱；社会信用机构体系不完善，缺乏有效的社会征信系统。,1,我国1995-2002年融资结构简图 单位：%,第四章 利息与利息率,一、本章讨论的主要内容与结构安排 利息的来源与本质 利率的种类 利率的决定与影响因素 利率的功能与作用,二、若干重要概念的识记,利息(interest):是指在借贷关系中由借入方支付给贷出方的报酬。利息是在偿还借款时大于本金的那部分金额。,二、若干重要概念的识记,利率(interest rate)是利息率的简称，指借贷期内所形成的利息额与所贷资金额的比率.利率是衡量利息数量大小的尺度。利率体现了生息资本增殖的程度.,二、若干重要概念的识记,单利(simple interest):单利是指单纯按本金计算出来的利息。用公式表示为：利息（I）=本金（P）利率（r）期限（n）单利法是指按单利计算利息的方法，即在计息时只按本金计算利息，不将利息额加入本金一并计算的方法。用单利法计算时，其本利和的计算公式为：本利和（S）=P（1+rn）,二、若干重要概念的识记,复利(compound interest):复利是单利的对称，是指将按本金计算出来的利息额再加入本金，一并计算出来的利息。复利的利息计算公式为：复利法是指按复利计算利息的方法，即在计息时把按本金计算出来的利息再加入本金，一并计算利息的方法。其本利和公式为：,二、若干重要概念的识记,按计算利息的不同期限单位划分:年利率(annual interest):以年为单位计算利息时的利率，通常%表示。月利率(monthly interest):以月为单位计算利息时的利率，通常表示。日利率(daily interest):以日为单位计算利息时的利率，通常以0表示。,二、若干重要概念的识记,按不同的利率决定方式划分:官定利率(official interest rate)又称法定利率，是由一国中央银行所规定的利率，各金融机构必须执行。公定利率(pact interest rate)由民间权威性金融组织商定的利率,各成员机构必须执行。市场利率(market interest rate)是指按市场规律自由变动的利率，它主要反映了市场内在力量对利率形成的作用。,二、若干重要概念的识记,按借贷期内利率是否变动划分:固定利率(fixed rate)是指在整个借贷期间内按事先约定的利率计息而不作调整的利率。浮动利率(floating rate)是指在借贷期间内随市场利率的变化而定期进行调整的利率。,二、若干重要概念的识记,根据利率作用的不同划分:基准利率(basic rate)是指在多种利率并存的条件下起决定性作用的利率，当基准利率变动时，其他利率也相应发生变化。差别利率(differential)是指金融机构对不同客户的存、贷款实行的不同利率。,二、若干重要概念的识记,根据利率的真实水平划分:名义利率(nominal interest rate)是指包括了通货膨胀因素的利率，通常金融机构公布或采用的利率都是名义利率。实际利率(real interest rate)是指货币购买力不变条件下的利率，通常用名义利率减去通货膨胀率即为实际利率。正利率和负利率:当名义利率高于通货膨胀率、实际利率大于0时，即为正利率；反之则为负利率。,二、若干重要概念的识记,终值(final value)：未来某一时点上的本利和，一般是指到期的本利和。现值(present value)：未来本利和的现在价值。可以从 倒算出现值的概念可以用于贴现、投资决策等。,三、需要重点把握和理解的几个问题,(一)、怎样认识利息的来源与本质？利息的来源与本质问题是把握本章内容的基本立足点，也是研究利率理论的出发点。古今中外许多经济学家在利息的来源与本质问题上提出过各种理论观点,虽然都有一定的合理性，但却因停留在表面现象的解释上和不注重经济关系的分析，而带有较大的片面性。马克思从借贷资本的特殊运动形式分析人手，深入剖析了利息的来源与本质，为我们认识这个问题提供了科学的方法与依据。对利息来源与本质的认识，要根据不同的社会经济制度，进行具体分析，注意不同制度下利息所体现的经济关系。,(二)利息转化为收益的一般形态及其作用是什么？,利息转化为收益的一般形态;这种转化的主要作用在于导致了收益的资本化，收益的资本化:指任何有收益的事物，都可以通过收益与利率的对比倒算出它相当于多大的资本金额，使一些本身无内在规律可以决定其资本金数量的事物，也能从收益、利率、本金三者的关系中套算出资本金额或价格。,(二)利息转化为收益的一般形态及其作用是什么？,收益（B）=本金（P）利率（r）如果知道收益和利率，就可以利用这个公式套算出本金，即：收益资本化在经济生活中被广泛地应用。例1:地价=土地年收益/年利率 例2:人力资本价格=年薪/年利率 例3:股票价格=股票收益/市场利率,(三)怎样把握利率的种类？,各种利率都是按不同的划分方法或划分角度来进行分类的，划分利率种类的目的是为了更清楚地说明问题，表明不同种类利率的特性。利率的各种分类之间不是互相隔绝而是可以交叉的，同一种利率可以同时具备几种利率的特性。各类利率之间或各类利率内部都有相应的联系，它们之间保持着相对的结构，共同构成一个有机整体，从而形成一国的利率体系。（表4-1）,(四)怎样理解马克思与西方经济学家的利率决定理论？,在利率决定理论上，古今中外的经济学家们有许多不同的观点。马克思的利率决定理论是建立在对利息来源与本质的分析基础上,马克思认为平均利润率是利率的上限，下限应该是大于零的正数，利率总是在零和平均利润率之间受供求关系影响波动.西方经济学家的利率决定理论主要是从供求关系着眼的，他们都认为利率是由供求均衡点所决定的。他们之间的主要分歧在于是什么供求关系决定利率。,西方的局部均衡利率论：储蓄投资论,马歇尔的储蓄投资论：储蓄 资本供给；i I S 投资 资本需求；若资本供大于求，资本 使用者付给储蓄者的报 酬就低，反则反之。所 以，资本供求决定利率。IS,西方的局部均衡利率论：货币供求论,凯恩斯的货币供求论：中央银行 流动偏好 i L货币供给 货币需求 利率 Ms Q,一般均衡利率论：可贷资金论,可贷资金论：一方面指责实物市场论忽略货币供求的缺陷；另一方面认为货币供求论忽视资本供求因素的不足。提出利率是由二个市场的因素共同形成的可贷资金供求决定的。可贷资金的供给：当前储蓄；出售固定资产的收入；窖藏现金的启用；银行体系的新增货币量；可贷资金的需求：当前投资，固定资产的重置更新，新增的窖藏现金。,可贷资金论 图示,i,ie,(五)如何看待我国的利率管理体制?,我国自1949年以来基本上属于管制利率体制.注意我国管制利率体制的形成与存在的历史背景、体制要求、经济原因、思想认识.现行利率市场化改革的必要性和进程:利率水平浮动利率种类增加市场化改革的推进。（表4-2）,1996.5.1_1999.6.10一年期存贷款利率变化图示,1996.5.1_2001.9.11再贷款和存款利率变化图示,(六)怎样理解利率作用的发挥问题,了解利率的一般功能.了解利率的一般作用.了解利率发挥作用的条件.理解利率在我国经济中作用的特点.理解我国新体制中利率的重要作用及发挥的效应.,第五章 金融市场,一、本章主要内容与结构安排 金融市场的概念及其构成要素 金融工具的特征与种类 货币市场的构成与运作 资本市场及其基本运作 金融衍生工具的分类与作用 金融资产与资产组合问题,二、若干重要概念的识记,金融工具（financial instrument）:在市场上用以进行金融交易的工具.金融工具以合法的书目凭证形式存在,具有规范的格式,具有广泛的社会可接受性和可转让性.传统的金融工具主要有债权债务凭证和所有权凭证两大类;在此基础上派生出来了许多新型的金融衍生工具.金融工具种类的多少反映了金融市场的发达程度和金融创新的活跃程度.,二、若干重要概念的识记,金融资产(financial assets):指个人或单位所拥有的以价值形态存在的资产.金融资产是相对于实物资产而言的,是一种索取实物资产的权利.金融资产通常分为货币和非货币性金融资产两类.货币包括现金和存款货币;非货币金融资产主要是各种金融工具.金融工具与金融资产不能简单划等号,金融工具只是对持有者而言是金融资产,对发行者而言则为负债.,二、若干重要概念的识记,有价证券(marketable securities):各种符合法律规范并明确载有货币金额的财产所有权或债权凭证.有价证券主要包括货币证券和资本证券两类.货币证券指代表一定货币请求权的证券,如支票、汇票、存款单等;资本证券指代表资本所有权和收益分配权的证券,如股票、债券.金融市场上交易的有价证券都必须能够公开转让.,二、若干重要概念的识记,商业票据(commercial paper):以商品交易为基础签发的表明债权债务关系的信用工具.商业票据是商业信用的工具,是为企业在商品交易中的融资需求服务的.商业票据具有短期性和无担保的特点.早期的商业票据主要有本票(期票)和汇票两种,后又发展出融资性票据.,二、若干重要概念的识记,期票(promissory note):由债务人向债权人发出的支付承诺书.本票在转让时只要经过背书即可.背书是指持有人在票据背面签章承担保证最终付款的责任.,二、若干重要概念的识记,汇票(bill of exchange):由债权人向债务人发出的支付命令书.汇票只有经过承兑才有效,即由付款人确认票据记载事项,承诺付款并签章.汇票按划分方法不同有许多种类.,二、若干重要概念的识记,股票(stock):股份公司发给投资者作为投资入股的证书和索取股息红利的凭证。有形的股票具有规范的书面格式。股票有多种分类法,其中最重要的是普通股票和特殊股票中的优先股票。我国目前的股票按所有者分为国家股、法人股、个人股;按币种分为A股、B股、H股等。,二、若干重要概念的识记,债券（bond）:由筹资者向投资者出具的在一定时间还本付息的债务凭证.债券有规范的券面格式.债券有多种分类.我国债券目前主要按发行人分为政府债券、企业债券、金融债券.(表5-1),二、若干重要概念的识记,股价指数(stock price index):表现股票市场价格水平变化的指标.股票价格指数是一个时点指标.股票价格指数与一般物价指数的编制原理基本相同,主要采用简单平均法和加权平均法.每个股票市场都有反映本市场价格水平的指数,通常以主要的证券交易所股票价格指数为代表.,二、若干重要概念的识记,初级市场(primary market):又称一级市场或发行市场,是指组织新证券发行的市场.只有初级市场才能为证券发行者募集到资金.初级市场是二级市场的基础,二者共同构成统一的证券市场.初级市场可以分为直接发行和间接发行两种方式.,二、若干重要概念的识记,二级市场(secondary market):又称次级市场或流通市场,是指已发行证券买卖交易的市场.二级市场可以增加有价证券的流动性,因此有利于促进有价证券的发行.二级市场的交易使有价证券在不同的投资者之间转让流通,但不能为证券发行者筹集新的资金.二级市场按交易场所和方式的不同,分为场内市场和场外市场.,二、若干重要概念的识记,场内市场(floor trading market):在证券交易所内进行交易的市场.场内市场是一个高度集中和组织严密的市场,场内市场只交易上市证券,是二级市场的典范和核心.场内市场和场外市场的交易各有不同的特点,共同构成证券流通市场.,二、若干重要概念的识记,场外市场(over the counter market):指在证券交易所之外的场所进行证券交易的市场.场外市场是一个相对松散的无组织市场.场外市场的形式主要有柜台交易和无形市场两种.大量非上市证券的交易都是在场外市场进行的,故场外市场是二级市场的基础.,二、若干重要概念的识记,私募(private placement):指发行人直接向特定的投资者销售证券,故又称定向募集发行.私募不需要公开信息,无严格的发行资格规定,所发证券不能公开上市流通.私募采用直接发行方式,手续简单.私募时发行人一般要向投资者提供优厚条件.,二、若干重要概念的识记,公募(public placement):指发行人在市场上公开面向广大投资者推销证券.公募发行时发行人必须遵守信息公开的原则.公募发行按是否通过承销商分为两种方式:直接发行和间接发行.,二、若干重要概念的识记,间接发行(indirect issuing):发行人委托证券承销商发行证券的销售方式.间接发行的方式有代销和包销两种.代销时承销商不承担发行风险和责任,只收取代销手续费.包销有全额包销(由承销商购入全部证券后再推销)和余额包销(对代销后所剩证券进行包销)两种方式.,二、若干重要概念的识记,证券交易所（security exchange）:已发行证券的专门有组织集中交易的固定场所.本身不参与交易,是一个管理性的经营组织.在组织类型上有会员制和公司制两种.基本特征是组织严密,信息公开,集中竞价.基本功能是组织有序的证券交易;保持市场的连续性;形成公平价格;促进证券交易的便利和安全.,二、若干重要概念的识记,金融衍生工具(financial derivatives instruments):其价值依赖于原生性金融工具的金融产品.金融衍生工具在形式上表现为以支付少量保证金签定的远期合约或互换不同金融商品的交易合约.金融衍生工具是根据原生性金融工具价格走势的预期而定值.金融衍生工具具有杠杆性、高风险性和虚拟性的特点.,三、需要重点把握和理解的几个问题,(一)如何把握金融市场的概念?金融市场的定义.金融市场的形成.金融市场的形态.金融市场的分类.(表5-1)金融市场的特点 金融市场与其他市场的关系.,（二）金融市场有哪些构成要素?,交易对象;交易主体;(表5-2、图1)交易工具;(表5-3)交易价格;组织方式.（表5-4）,图1 2002年我国中长期债券市场筹资者结构,（三）如何正确认识金融市场的地位与功能?,地位:金融在国民经济中的地位;金融市场在整个市场体系中的地位.作用:金融市场所具备的主要功能;金融市场功能发挥的条件与环境.我国发展金融市场的重要性与着力点.(表5-5),1996-2001年中国金融市场融资概况,货币市场和资本市场融资量、交易量占GDP比重（%）,4、如何把握金融工具的种类与特性?,按不同的分类标准,金融工具的种类多样(5-6)各类金融工具有偿还性、流动性、风险性、收益性的共同特性.不同种类的金融工具反