银河证券水泥行业周报-2012-10-24.ppt

11/5/20,11/7/20,11/9/20,11/11/20,12/1/20,12/3/20,-7%,-17%,-27%,-37%,、,。,13%,table_research行业周报水泥制造table_main九月水泥产量加速增长核心观点：,2012 年 10 月 19 日行业点评报告模板推荐,本周（10.1510.19）水泥板块下跌了 1.27%，跑输大盘（上涨1.11%）本周水泥板块下跌了 1.27%，跑输大盘(上涨了 1.11%)。上涨幅度较大的公司有华新水泥（上涨 10.52%）江西水泥（上涨 5.82%）、海螺水泥（上涨 5.56%），下跌较多和上涨较少的公司有秦岭水泥（下跌 0.73%）、四川双马（下跌 0.41%）、青松建化（上涨 1%）本周（10.15-10.19）水泥价格继续上涨本周全国水泥市场价格继续走高，环比涨幅 1.18%。价格上涨的区域主要还是集中在华东和华南两个区域，不同地区价格上涨 10-50元/吨不等。本周水泥库存基本平稳本周全国的水泥库存为 67.26%，和上周 67.01%基本保持平稳。其中华东地区的水泥库存由于旺季的到来，继续下降，目前的库存仅为 62.39%，而华北、西北地区库存有所上升，其中西北地区像陕西、新疆等地天气已经开始转凉，开工量有所减少。目前西北地区库存已经上升到 70%。其他地区保持平稳。未来水泥价格展望,分析师洪亮：010-66568750：执业证书编号：S0130511010005特此鸣谢张婧 010-66568757(zhangjing_)对本报告的编制提供信息相对指数表现图table_industrytrend3%,进入四季度，长三角、珠三角市场价格急剧拉涨。英德地区大,建筑材料,上证指数,多熟料线已经复产，但中旬左右两广市场仍超预期上行，但因需求尚无明显改观，预计后市缺乏支撑，仅靠主导企业的强势支撑，市场存在下行风险。华东地区的江西、浙江随着价格接连上调后，后续动力将边际递减，苏锡常区域已经略有体现。在需求回暖一般的情况，仅靠企业协同作用，不确定因素较多，预计后期华东市场上行步伐或放缓。四川、甘肃的部分地区有在下旬上涨价格的意向，但范围有限，预计难以扭转区域市场旺季不旺的现实。东北、西北的高纬度区域已经陆续进入淡季，后期市场面临萎缩。华北及河南、山东市场或显纠结，因产能压力过大，上行动力缺失，预计现状维稳概率大。而两湖地区价格虽然走高，但后期执行仍需观望。主要观点和投资策略我们认为四季度随着水泥价格的上扬和赶工期的到来，水泥股或将有所反弹，有望跑赢大盘，但近期有三季报业绩释放低于预期的风险。建议主要关注华东和中南地区的水泥股，依次推荐：海螺水泥、华新水泥、巢东股份和江西水泥。,资料来源：中国银河证券研究部相关研究table_report,证券研究报告,请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明,2,table_page1,行业周报/建筑材料行业,目 录一、本周水泥价格出现大幅上涨.3二、本周水泥库存跟踪.4三、水泥价格走势展望.5四、主要观点和投资策略.5图 表 目 录.14请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。,3,table_page1,行业周报/建筑材料行业,一、本周水泥价格出现大幅上涨本周全国水泥市场价格继续走高，环比涨幅 1.18%。价格上涨的区域主要还是集中在华东和华南两个区域，不同地区价格上涨 10-50 元/吨不等。华东地区:本周价格继续上调。10 月 15 日南京海螺、中国水泥厂以及马鞍山海螺上调出厂价，幅度 10-20 元/吨，主要是跟进前期其他企业的涨幅，南京市场 P.O42.5 散到位价 300 元/吨左右。10 月 19-20 日江苏南部苏锡常 P.O42.5 散送到价上调 30 元/吨，达到 330 元/吨，下周需要跟进是否执行到位。10 月 17-19 日浙江杭州、宁波、嘉兴和湖州等地价格上调 20-30元/吨，杭州高标号散送到 340 元/吨。10 月 20 日起，上海本地部分企业高标号散价格上调 50元/吨。因各企业上调时间不统一，所以实际执行应在下周，本周不调整市场价格。10 月 13日，江西省各区域再次大幅提价 20-30 元/吨；10 月 17 日，江西九江地区水泥和熟料价格再次上调 20-30 元/吨，累计涨幅达 70-80 元/吨。本周安徽合肥市场价格平稳。自 9 月底以来，价格上调两次，高标号累计上调 50 元/吨，现当地企业高标号出厂价 280 元/吨，到位价 300-310元/吨。本周华东地区江苏、浙江和江西部分地区企业执行新一轮领涨，一方面是前期执行停产的企业仍在停产中，另一方面下游需求增加使各企业库存保持合理水平，没有库存压力。本周安徽以及沿江熟料价格保持平稳，到位价 280-300 元/吨，另据了解已有重庆熟料少量进入，暂不影响长三角熟料价格，后期重庆熟料进入量增加或将影响价格继续上升的幅度。华北地区：价格保持平稳。京津冀地区价格继续保持平稳，北京地区自主导企业价格上调后，发货量略有下降，暂不影响价格走向。十八大即将召开，外省水泥运输车辆进入和北京城区非重点项目施工都会受到影响，短期水泥成交量将会出现下降。内蒙地区由于天气逐渐转冷，下游需求减少，低标号价格略有回落，幅度 10 元/吨。东北地区：价格保持平稳。黑龙江水泥市场开始在旺季不旺的状态中进入传统淡季。进入 10 月后，需求持续低迷，水泥厂家多维稳出货为主。国庆假期之后，吉林长春及周边市场水泥略有下行，幅度在 10-15 元/吨。进入 10 月，辽宁市场需求无明显改观，因变动价格意义不大，厂家多稳价出货为主。中南地区：价格继续走高。10 月 13-14 日，广州水泥价格再次迎来大幅上涨，幅度 40-50元/吨，自 9 月份价格上涨以来，广州水泥市场价格累计上涨 120 元/吨以上，现 P.O42.5 散主流到位价 400-420 元/吨。广州价格上涨幅度已超过 2010 年下半年限电时期，随着广东价格不断走高，山东、湖南等地的低价熟料已陆续进入，加之 10 月底前英德地区原停产生产线将会全面恢复生产，所以广州市场价格继续上涨空间有限，将会以维持平稳为主。10 月 13-17 日，广西沿西江以及南宁在内的各地区价格均上调 20-30 元/吨，价格上调主要是跟随广东市场调整。南宁 P.O42.5 散送到价 320 元/吨。西北地区：价格保持平稳。本周陕西关中延续清淡疲软局面。得益于主导企业的强撑企稳，西安市场未继续走跌。但需求仍较低迷，因水泥及熟料库存居高不下，企业心态仍较谨慎。陕南处于销售旺季，但库存消化略显缓慢，仅汉中地区受外围广元等地上调影响，18 日小幅上调低标号袋装 10 元/吨。陕北需求尚可，但榆林、延安市场均被外来水泥充斥，市场竞争格局复杂，价格继续处于相对平稳状态，企业发运良好。年内一直运行平稳的甘肃市场近日释放调涨信号，因水泥销售良好且社会库存低位，17 日，兰州主导企业祁连山下发提价通知，暂定于本月 25 日起小幅上调水泥价格 10 元/吨左右。白银、平凉、天水等地暂无上涨消息传出。请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。,4,table_page1,行业周报/建筑材料行业,目前各地需求处于年内最后爆发期，对水泥用量尚可，熟料库存均居中低位。宁夏地区不温不火。近期虽有个别上调消息传出，但多为个别企业的单独行为，主要出于刺激下游拿货的目的，未经过有效协同，企业执行也不到位，各区域主流成交价格低位趋稳。为避免累积库存，目前各区域厂家有意识控制磨机开工时间，社会库位一般。随着天气转凉，工程市场逐渐步入尾声，青海水泥市场走进淡季。区域内主导企业仍保持正常生产，然而随着市场需求减少，目前各厂家磨机开工率小幅下降，库存增速较快。新疆水泥市场周内走稳，随着天气转凉，需求日渐萎缩。各厂家库存略有攀升，磨机开工率走低。西南地区：价格保持平稳。四川市场月初走高后，市场需求略有好转，大部分地区执行尚可。但宜宾地区因区域协同一般，加之市场存在低价大单，目前仍未调涨到位。雅安地区上旬未能调涨，而于 17 日上调水泥、熟料报价 20 元/吨。重庆地区因产能过剩，加之协同困难，价格仍维稳为主，为刺激库存消化，竞争略显激烈。云南天气略有好转，加之传统旺季来临，为了提振市场信心，昭通地区华新水泥于 16 日上调水泥报价 10 元/吨，但个别厂家仍有低价存在。贵州市场略显僵持，在降雨、农忙的双重打击下，市场销售低迷。安顺台泥二线投产后，因需求萎靡，为缓解产销压力，17 日走低报价 10 元/吨。其他区域暂稳为主，部分企业开始自主停窑限产。（信息来源：数字水泥网、卓创资讯）二、本周水泥库存跟踪本周全国的水泥库存为 67.26%，和上周 67.01%基本保持平稳。其中华东地区的水泥库存由于旺季的到来，继续下降，目前的库存仅为 62.39%，而华北、西北地区库存有所上升，其中西北地区像陕西、新疆等地天气已经开始转凉，开工量有所减少。目前西北地区库存已经上升到 70%。其他地区保持平稳。图 1：全国水泥行业库存资料来源：数字水泥网，中国银河证券研究部请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。,5,table_page1,行业周报/建筑材料行业,三、水泥价格走势展望进入四季度，长三角、珠三角区域宛若市场黑马，市场价格急剧拉涨。英德地区大多熟料线已经复产，但中旬左右两广市场仍超预期上行，但因需求尚无明显改观，预计后市缺乏支撑，仅靠主导企业的强势支撑，市场存在下行风险。周内华东地区的江西、浙江继续上行，但从市场反馈看，市场需求尤其是熟料需求的增加，主因下游客户的补库行为，预计下旬需求增速将放缓。随着价格接连上调后，后续动力将边际递减，苏锡常区域已经略有体现。在需求回暖一般的情况，仅靠企业协同作用，不确定因素较多，预计后期华东市场上行步伐或放缓。四川、甘肃的部分地区有在下旬上涨价格的意向，但范围有限，预计难以扭转区域市场旺季不旺的现实。东北、西北的高纬度区域已经陆续进入淡季，后期市场面临萎缩。华北及河南、山东市场或显纠结，因产能压力过大，上行动力缺失，预计现状维稳概率大。而两湖地区价格虽然走高，但后期执行仍需观望表 1：停窑情况和计划,地区：华东地区西南地区,停窑情况和计划浙江金建兰、衢州区域厂家10月5日起停窑开始，15日结束，执行尚可。建德海螺因库位较低，停窑时间推迟至10月15日至11月5日。四川多地单线生产企业于 11 月 9 日至 11 月 24 日企业自主停窑限产 7 天。,资料来源：卓创资讯、中国银河证券研究部四、主要观点和投资策略主要观点：上周公布了 9 月份的宏观数据和水泥产量数据，9 月份全国水泥产量达到了20966 万吨，同比增长了 12%，较上月增速上升了 3.3 个百分点。1-9 月份累计水泥产量达到了 159124 万吨，同比增长了 6.7%。我们认为 9 月份单月水泥产量同比上涨幅度较大的原因有两个，一个是因为 9 月份天气开始转暖，全国水泥需求量环比有所提升，积压的需求释放；另一个原因是因为去年 723 事故之后，全国的铁路基建等投资急剧下滑，到 9 月份开始明显的有所体现，因此基数比较小。1-9 月份固定资产投资额为 256922 亿元，同比增长为 20.5%，增速较 1-8 月份增长了 0.25个百分点。其中铁路固定资产投资 3441.56 亿元，同比负增长 12.97%，其中单月铁路固投 726.58亿元，同比增长了 117%，铁路投资情况有所复苏。1-9 月份地产投资 51046 亿元，同比增长了 15.40%，增速较 1-8 月份下降了 0.2 个百分点。其中房地产销售面积为 68441 万平方米，同比负增长 3.99%，降幅继续缩窄。房地产施工面积为 525377 万平方米，同比增长 14%，增幅较上月下降了 1.6 个百分点。房地产竣工面积为 50567万平米，同比增长了 16.4%。总的来说，9 月份的数据表明进入 4 季度后，水泥的需求开始有所复苏，特别是基建铁路和公路投资跌幅有所收窄，地产的销售面积也出现回升。未来在“稳增长”的政策基调下，预计还将不断的有项目释放，我们将密切跟踪资金的配套情况。请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。,6,table_page1,行业周报/建筑材料行业,投资策略：我们认为四季度随着水泥价格的上扬和赶工期的到来，水泥股或将有所反弹，有望跑赢大盘，但近期有三季报业绩释放低于预期的风险。建议主要关注华东和中南地区的水泥股，依次推荐：海螺水泥、华新水泥、巢东股份和江西水泥。表 9：重点公司盈利预测和评级,代码,简称,最新价,2011EPS,2012E,2013E,2011PE,2012E,2013E,投资评级,000401.SZ600318.SH600585.SH600881.SH600720.SH000789.SZ601992.SH,冀东水泥巢东股份海螺水泥亚泰集团祁连山江西水泥金隅股份,12.1910.7216.864.8110.9212.466,1.131.202.190.400.701.280.80,0.200.361.120.450.360.380.68,0.390.551.550.600.600.580.86,10.798.937.7012.0315.609.737.50,60.9529.7815.058.5930.3313.847.89,31.2619.4910.887.5218.2011.336.82,谨慎推荐推荐推荐谨慎推荐推荐谨慎推荐谨慎推荐,资料来源：中国银河证券研究部请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。,7,附:水泥价格走势图,table_page1,行业周报/建筑材料行业,图 1：全国 P.O.42.5 散装水泥价格资料来源：数字水泥、中国银河证券研究部图 3:华东地区水泥价格走势资料来源：数字水泥、中国银河证券研究部图 5:中南地区水泥价格走势资料来源：数字水泥、中国银河证券研究部请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。,图 2:华北地区水泥价格走势资料来源：数字水泥、中国银河证券研究部图 4:东北地区水泥价格走势资料来源：数字水泥、中国银河证券研究部图 6:西南地区水泥价格走势资料来源：数字水泥、中国银河证券研究部,8,table_page1,行业周报/建筑材料行业,图 7:西北地区水泥价格走势资料来源：数字水泥、中国银河证券研究部图 9:天津市水泥价格走势资料来源：数字水泥、中国银河证券研究部图 11:太原市水泥价格走势资料来源：数字水泥、中国银河证券研究部请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。,图 8:北京市水泥价格走势资料来源：数字水泥、中国银河证券研究部图 10:石家庄市水泥价格走势资料来源：数字水泥、中国银河证券研究部图 12:呼和浩特市泥价格走势资料来源：数字水泥、中国银河证券研究部,9,table_page1,行业周报/建筑材料行业,图 13:沈阳市水泥价格走势资料来源：数字水泥、中国银河证券研究部图 15:哈尔滨市水泥价格走势资料来源：数字水泥、中国银河证券研究部图 17:南京市水泥价格走势资料来源：数字水泥、中国银河证券研究部请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。,图 14:长春市水泥价格走势资料来源：数字水泥、中国银河证券研究部图 16:上海市水泥价格走势资料来源：数字水泥、中国银河证券研究部图 18:杭州市水泥价格走势资料来源：数字水泥、中国银河证券研究部,10,table_page1,行业周报/建筑材料行业,图 19:合肥市水泥价格走势资料来源：数字水泥、中国银河证券研究部图 21:江西市水泥价格走势资料来源：数字水泥、中国银河证券研究部图 23:郑州市水泥价格走势资料来源：数字水泥、中国银河证券研究部请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。,图 20:福州市水泥价格走势资料来源：数字水泥、中国银河证券研究部图 22:济南市水泥价格走势资料来源：数字水泥、中国银河证券研究部图 24:武汉市水泥价格走势资料来源：数字水泥、中国银河证券研究部,11,table_page1,行业周报/建筑材料行业,图 25:长沙市水泥价格走势资料来源：数字水泥、中国银河证券研究部图 27:南宁市水泥价格走势资料来源：数字水泥、中国银河证券研究部图 29:重庆市水泥价格走势资料来源：数字水泥、中国银河证券研究部请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。,图 26:广州市水泥价格走势资料来源：数字水泥、中国银河证券研究部图 28:海口市水泥价格走势资料来源：数字水泥、中国银河证券研究部图 30:成都市水泥价格走势资料来源：数字水泥、中国银河证券研究部,12,table_page1,行业周报/建筑材料行业,图 31:贵阳市水泥价格走势资料来源：数字水泥、中国银河证券研究部图 33:西安市水泥价格走势资料来源：数字水泥、中国银河证券研究部图 35:西宁市水泥价格走势资料来源：数字水泥、中国银河证券研究部请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。,图 32:昆明市水泥价格走势资料来源：数字水泥、中国银河证券研究部图 34:兰州市水泥价格走势资料来源：数字水泥、中国银河证券研究部图 36:银川市水泥价格走势资料来源：数字水泥、中国银河证券研究部,13,图 37:乌鲁木齐市水泥价格走势资料来源：数字水泥、中国银河证券研究部请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。,table_page1,行业周报/建筑材料行业,14,table_page1,行业周报/建筑材料行业,图 表 目 录图 1：全国水泥行业库存.4表 1：停窑情况和计划.5图 1：全国 P.O.42.5 散装水泥价格.7图 2:华北地区水泥价格走势.7图 3:华东地区水泥价格走势.7图 4:东北地区水泥价格走势.7图 5:中南地区水泥价格走势.7图 6:西南地区水泥价格走势.7图 7:西北地区水泥价格走势.8图 8:北京市水泥价格走势.8图 9:天津市水泥价格走势.8图 10:石家庄市水泥价格走势.8图 11:太原市水泥价格走势.8图 12:呼和浩特市泥价格走势.8图 13:沈阳市水泥价格走势.9图 14:长春市水泥价格走势.9图 15:哈尔滨市水泥价格走势.9图 16:上海市水泥价格走势.9图 17:南京市水泥价格走势.9图 18:杭州市水泥价格走势.9图 19:合肥市水泥价格走势.10图 20:福州市水泥价格走势.10图 21:江西市水泥价格走势.10图 22:济南市水泥价格走势.10图 23:郑州市水泥价格走势.10图 24:武汉市水泥价格走势.10图 25:长沙市水泥价格走势.11图 26:广州市水泥价格走势.11图 27:南宁市水泥价格走势.11图 28:海口市水泥价格走势.11图 29:重庆市水泥价格走势.11图 30:成都市水泥价格走势.11图 31:贵阳市水泥价格走势.12图 32:昆明市水泥价格走势.12图 33:西安市水泥价格走势.12图 34:兰州市水泥价格走势.12图 35:西宁市水泥价格走势.12图 36:银川市水泥价格走势.12图 37:乌鲁木齐市水泥价格走势.13请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。,15,table_page1,行业周报/建筑材料行业,评级标准银河证券行业评级体系：推荐、谨慎推荐、中性、回避推荐：是指未来 612 个月，行业指数（或分析师团队所覆盖公司组成的行业指数）超越交易所指数（或市场中主要的指数）平均回报 20%及以上。该评级由分析师给出。谨慎推荐：行业指数（或分析师团队所覆盖公司组成的行业指数）超越交易所指数（或市场中主要的指数）平均回报。该评级由分析师给出。中性：行业指数（或分析师团队所覆盖公司组成的行业指数）与交易所指数（或市场中主要的指数）平均回报相当。该评级由分析师给出。回避：行业指数（或分析师团队所覆盖公司组成的行业指数）低于交易所指数（或市场中主要的指数）平均回报 10%及以上。该评级由分析师给出。银河证券公司评级体系：推荐、谨慎推荐、中性、回避推荐：是指未来 612 个月，公司股价超越分析师（或分析师团队）所覆盖股票平均回报20%及以上。该评级由分析师给出。谨慎推荐：是指未来 612 个月，公司股价超越分析师（或分析师团队）所覆盖股票平均回报 10%20%。该评级由分析师给出。中性：是指未来 612 个月，公司股价与分析师（或分析师团队）所覆盖股票平均回报相当。该评级由分析师给出。回避：是指未来 612 个月，公司股价低于分析师（或分析师团队）所覆盖股票平均回报10%及以上。该评级由分析师给出。洪亮，行业证券分析师。本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师，本人承诺，以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接受到任何形式的补偿。本人承诺不利用自己的身份、地位和执业过程中所掌握的信息为自己或他人谋取私利。覆盖股票范围：港股：海螺水泥（0914.HK）、中国建材（3323.HK）、中材股份（1893.HK）、中国玻璃（3300.HK）A 股：海螺水泥（600585.SH）、华新水泥（600801.SH）、冀东水泥（000401.SZ）、金隅股份（601992.SH）、祁连山（600720.SH）、天山股份（000877.SZ）、青松建化（600425.SH）、赛马实业（600449.SH）、巢东股份（600318.SH）、南玻 A（000012.SS）、中国玻纤（600176.SH）。请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。,table_avow,璐,table_contact,16,table_page1,行业周报/建筑材料行业,免责声明本报告由中国银河证券股份有限公司（以下简称银河证券，银河证券已具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河证券。未经银河证券事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议，并非作为买卖、认购证券或其它金融工具的邀请或保证。银河证券认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是银河证券在最初发表本报告日期当日的判断，银河证券可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河证券没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河证券不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。银河证券不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。银河证券建议客户如有任何疑问应当咨询证券投资顾问并独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。本报告可能附带其它网站的地址或超级链接，对于可能涉及的银河证券网站以外的地址或超级链接，银河证券不对其内容负责。本报告提供这些地址或超级链接的目的纯粹是为了客户使用方便，链接网站的内容不构成本报告的任何部份，客户需自行承担浏览这些网站的费用或风险。银河证券在法律允许的情况下可参与、投资或持有本报告涉及的证券或进行证券交易，或向本报告涉及的公司提供或争取提供包括投资银行业务在内的服务或业务支持。银河证券可能与本报告涉及的公司之间存在业务关系，并无需事先或在获得业务关系后通知客户。银河证券无需因接收人收到本报告而视其为客户。本报告是发送给银河证券客户的，属于机密材料，只有银河证券客户才能参考或使用，如接收人并非银河证券客户，请及时退回并删除。所有在本报告中使用的商标、服务标识及标记，除非另有说明，均为银河证券的商标、服务标识及标记。银河证券版权所有并保留一切权利。联系,中国银河证券股份有限公司 研究部,机构请致电：,北京市西城区金融街 35 号国际企业大厦 C 座上海浦东新区富城路 99 号震旦大厦 26 楼深圳市福田区福华一路中心商务大厦 26 层,北京地区：傅楚雄上海地区：何婷婷深广地区：詹,010-83574171021-202526120755-83453719,公司网址：请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。,