PMI指标监测景气：中下游改善显著-2012-12-03.ppt

,联系人,行业比较,策略研究,证券研究报告中国 A 股2012 年 12 月 3 日,中下游改善显著PMI 指标监测景气,相关研究行业比较数据月报：2012 年 10月20121130,核心结论11月PMI连续第三月回升，新订单和原材料回升显示需求继续改善。设备制造业和消费制造业当月PMI多数回升，PMI趋势改善且分项指标表现较好的行业是：交通,运输设备制造业、通信设备制造业、纺织业、木材加工及家具制造业。策略研究PPI 价差监测毛利,率：企业盈利步入量价齐升期20121128策略研究PMI 指标监测景气：上游回升显著，下游出现分化20121102策略高级分析师荀玉根SAC 执业证书编号：S0850511040006电 话：（021）23219658,PMI总指数趋势整体继续回升，中下游改善显著。11月PMI连续第三月上升，新订单、原材料库继续回升，进一步确认需求缓慢改善。早周期的交运PMI继续上升，带动PMI-TC趋势继续向上，黑色金属、非金属矿物制品业等相关行业出现回升。PMI指标监测景气设备制造业和消费制造业改善显著。设备制造业和消费制造业当月PMI多数回升，带动各行业PMI-TC出现不同程度的改善，特别是消费制造业PMI-TC改善显著。原料行业震荡筑底趋势延续。当月PMI及PMI-TC趋势变动以及行业分项均呈现向好态势的行业是：交通运输设备制造业、通信设备计算机及其他电子设备制造业、纺织业、木材加工及家具制造业。具体细分行业景气趋势如下：景气向上趋势的行业：石油加工及炼焦业、黑色金属冶炼及压延加工业、非金属矿物制品业、通信设备制造业、交通运输设备制造业、纺织业、木材加工及家具制造业、食品加工及制造业和饮料制造业。,Email：景气向下趋势的行业：金属制品业、化纤制造及橡胶塑料制品业、电气设备制造业、造纸印刷及文体用品制造业、服装鞋帽制造及皮毛羽绒制品业。,王旭电 话：（021）23219396Email：,景气震荡筑底的行业：有色金属冶炼及压延加工业、化学原料及化学制品制造业、通用设备制造业、专用设备制造业、医药制造业。考虑行业分项PMI情况，后期可加大对以下景气望持续向好的行业的关注：交通运输设备制造业、通信设备制造业、纺织业、木材加工及家具制造业。风险提示PMI、工业企业数据统计口径包含非上市公司，与A股市场行业可能有偏差；PMI指标相比工业企业利润增速月度波动较大，短期可能有偏差。请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明,1,行业比较策略研究,目录,1.PMI大趋势.6,1.1 PMI总指数趋势.6,1.2 大类行业PMI趋势.7,2.PMI指数分析各行业景气.8,2.1 原料工业.8,2.2 设备制造业.11,2.3 消费制造业.14,3.趋势向好行业详解.18,4.结 论.21,附录 1.研究体系.23,附录 2.行业比较产品系列.23,请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明,2,图 2,行业比较策略研究,图目录,图 1 制造业PMI指数 11 月继续上升.6,PMI 季调-TC 震荡筑底.6,图 3 原材料-TC 震荡筑底、产成品库存-TC 继续下行.6,图 4 11 月原材料库存 PMI 和产成品库存 PMI 均小幅回升.6,图 5 新订单 PMI-TC 筑底回升.7,图 6 股市是经济（环比）的晴雨表.7,图 7 上中下游行业 PMI-TC 均筑底回升.7,图 8 石油、化学原料景气回升力度大.7,图 9 设备制造业多数行业 PMI-TC 回升.7,图 10 食品、木材、饮料、纺织行业趋势向好.7,图 11 交运设备景气领先钢铁.8,图 12 交运设备景气领先专用设备（工程机械）.8,图 13 交运设备景气领先非金属矿物（水泥）.8,图 14 交运设备景气领先有色.8,图 15 石油加工及炼焦业 PMI 与利润增速.9,图 16 石油加工及炼焦业 PMI（季调）趋势.9,图 17 石油加工及炼焦业 PMI（季调）与行业指数.9,图 18 有色金属冶炼及压延加工业 PMI（季调）与行业指数.9,图 19 有色金属冶炼及压延加工业 PMI 与利润增速.9,图 20 有色金属冶炼及压延加工业 PMI（季调）趋势.9,图 21 黑色金属冶炼及压延加工业 PMI 与利润增速.10,图 22 黑色金属冶炼及压延加工业 PMI（季调）趋势.10,图 23 黑色金属冶炼及压延加工业 PMI（季调）与行业指数.10,图 24 非金属矿物制品业 PMI（季调）与行业指数.10,图 25 非金属矿物制品业 PMI 与利润增速.10,请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明,3,行业比较策略研究,图 26 非金属矿物制品业 PMI（季调）趋势.10,图 27 化学原料及化学制品制造业 PMI 与利润增速.11,图 28 化学原料及化学制品制造业 PMI（季调）趋势.11,图 29 化学原料及化学制品制造业 PMI（季调）与行业指数.11,图 30 金属制品业 PMI（季调）与行业指数.11,图 31 金属制品业 PMI 与利润增速.11,图 32 金属制品业 PMI（季调）趋势.11,图 33 化纤制造及橡胶塑料制品业 PMI 与利润增速.12,图 34 化纤制造及橡胶塑料制品业 PMI（季调）趋势.12,图 35 化纤制造及橡胶塑料制品业 PMI（季调）与行业指数.12,图 36 电气机械及器材制造业 PMI（季调）与行业指数.12,图 37 电气机械及器材制造业 PMI 与利润增速.12,图 38 电气机械及器材制造业 PMI（季调）趋势.12,图 39 通用设备制造业 PMI 与利润增速.13,图 40 通用设备制造业 PMI（季调）趋势.13,图 41 通用设备制造业 PMI（季调）与行业指数.13,图 42 专用设备制造业 PMI（季调）与行业指数.13,图 43 专用设备制造业 PMI 与利润增速.13,图 44 专用设备制造业 PMI（季调）趋势.13,图 45 交运设备制造业 PMI 与利润增速.14,图 46 交运设备制造业 PMI（季调）趋势.14,图 47 交运设备制造业 PMI（季调）与行业指数.14,图 48 通信设备制造业 PMI（季调）与行业指数.14,图 49 通信设备制造业 PMI 与利润增速.14,图 50 通信设备制造业 PMI（季调）趋势.14,图 51 食品加工及制造业 PMI 与利润增速.15,图 52 食品加工及制造业 PMI（季调）趋势.15,图 53 食品加工及制造业 PMI（季调）与行业指数.15,图 54 饮料制造业 PMI（季调）与行业指数.15,图 55 饮料制造业 PMI 与利润增速.15,请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明,4,行业比较策略研究,图 56 饮料制造业 PMI（季调）趋势.15,图 57 纺织业 PMI 与利润增速.16,图 58 纺织业 PMI（季调）趋势.16,图 59 纺织业（季调）与行业指数.16,图 60 服装鞋帽制造及皮毛羽绒制品业（季调）与行业指数.16,图 61 服装鞋帽制造及皮毛羽绒制品业 PMI 与利润增速.16,图 62 服装鞋帽制造及皮毛羽绒制品业 PMI（季调）趋势.16,图 63 医药制造业 PMI 与利润增速.17,图 64 医药制造业 PMI（季调）趋势.17,图 65 医药制造业 PMI（季调）与行业指数.17,图 66 造纸印刷及文体用品制造业 PMI（季调）与行业指数.17,图 67 造纸印刷及文体用品制造业 PMI 与利润增速.17,图 68 造纸印刷及文体用品制造业 PMI（季调）趋势.17,图 69 木材加工及家具制造业 PMI 与利润增速.18,图 70 木材加工及家具制造业 PMI（季调）趋势.18,图 71 木材加工及家具制造业 PMI（季调）与行业指数.18,图 72 交运设备行业新订单和采购量连续回升.19,图 73 交运设备行业产成品库存小幅回落.19,图 74 通信设备行业新订单回升.19,图 75 通信设备行业原材料库存微升，产成品库存回落.19,图 76 食品行业新订单回升、采购量下降.19,图 77 食品行业原材料和产成品上升.19,图 78 饮料行业新订单和采购量小幅回升.20,图 79 饮料行业原材料库存上升、产成品库存小幅回落.20,图 80 纺织行业新订单和采购量持续改善.20,图 81 纺织行业产成品库存下行原材料回暖.20,图 82 木材家具行业新订单和采购量持续改善.20,图 83 木材家具行业产成品库存下行原材料回暖.20,图 84 行业比较框架体系.24,请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明,5,表 1,行业比较策略研究,表目录,PMI 指数（季调）与利润增速判断行业景气趋势.22,请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明,05/01,05/07,06/01,06/07,07/01,07/07,08/01,08/07,09/01,09/07,10/01,10/07,11/01,11/07,12/01,12/01,05/01,05/07,06/01,06/07,07/01,07/07,08/01,08/07,09/01,09/07,10/01,10/07,11/01,11/07,12/01,12/07,05/01,05/07,06/01,06/07,07/01,07/07,08/01,08/07,09/01,09/07,10/01,10/07,11/01,11/07,12/07,12/07,6,图 3,图 4,行业比较策略研究中国物流与采购联合会(CFLP)数据显示，2012 年 11 月制造业 PMI 为 50.6%，比上月上升 0.4 个百分点。承接前期 PMI 指标监测行业景气的分析框架，本文继续分析各行业 PMI 指标的最新变化，判断可能的景气变动趋势。1.PMI大趋势1.1 PMI总指数趋势11 月 PMI 指数连续第三个月回升，由上月的 50.2%进一步升至 50.6%，上升 0.4 个百分点，好于历史回落 0.44 个百分点的均值水平，季调后为 50.27%，较上月上升 0.02个百分点，PMI-TC 呈现筑底回升趋势。分项指标看，新订单、原材料库存均回升，显示需求继续改善。,图 1,制造业 PMI 指数 11 月继续上升,图 2,PMI 季调-TC 震荡筑底,62,%,200520082011,200620092012,20072010均值,60,%,PMI-TC,PMI-SA,58,制造业PMI,56,545250,46,48,424438,1月,2月,3月,4月,5月,6月,7月,8月,9月 10月 11月 12月,资料来源：Wind，海通证券研究所原材料-TC 震荡筑底、产成品库存-TC 继续下行,资料来源：Wind，海通证券研究所11 月原材料库存 PMI 和产成品库存 PMI 均小幅回升,52,%,PMI:原材料库存-TCPMI:产成品库存-TC,56,%,PMI:产成品库存,PMI:原材料库存,50,53,5048474644,4442资料来源：Wind，海通证券研究所,4138资料来源：Wind，海通证券研究所请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明,07/01,07/07,08/01,08/07,09/01,09/07,10/01,10/07,11/01,11/07,12/01,05/07,05/11,06/03,06/07,06/11,07/03,07/07,07/11,08/03,08/07,08/11,09/03,09/07,09/11,10/03,10/07,10/11,11/03,11/07,11/11,12/03,12/07,12/11,05/07,05/11,06/03,06/07,06/11,07/03,07/07,07/11,08/03,08/07,08/11,09/03,09/07,09/11,10/03,10/07,10/11,11/03,11/07,11/11,12/07,05/01,05/05,05/09,06/01,06/05,06/09,07/01,07/05,07/09,08/01,08/05,08/09,09/01,09/05,09/09,10/01,10/05,10/09,11/01,11/05,11/09,12/01,12/05,12/09,12/03,12/07,12/08,05/07,05/07,05/12,06/05,06/10,07/03,07/08,08/01,08/06,08/11,09/04,09/09,10/02,10/07,10/12,11/05,11/10,05/11,06/03,06/07,06/11,07/03,07/07,07/11,08/03,08/07,08/11,09/03,09/07,09/11,10/03,10/07,10/11,11/03,11/07,11/11,12/03,12/07,12/11,12/03,12/11,7,65,图 9,%,行业比较策略研究,图 5,新订单 PMI-TC 筑底回升,图 6,股市是经济（环比）的晴雨表,65,%,PMI:新订单-TC,PMI:新订单,57,%,PMI-TC（左轴）上证综合指数:月（右轴）,6400,6055504540资料来源：Wind，海通证券研究所,555351494745资料来源：Wind，海通证券研究所,560048004000320024001600,1.2 大类行业PMI趋势PMI 细分 20 个行业，我们对应工业企业分类方法，划分为原材料工业，设备制造业、消费制造业三大类。从上中下游 PMI 来看，原料工业中各行业 PMI 变动分化较大，当月 PMI 变动以下滑为主，但整体震荡筑底趋势未变；中游设备制造业中多数行业当月 PMI 回升，带动各行业 PMI-TC 均出现不同程度的改善；下游消费制造业中各行业 PMI 均出现温和改善，带动下游整体 PMI-TC 由下滑转变为震荡筑底。,图 7,上中下游行业 PMI-TC 均筑底回升,图 8,石油、化学原料景气回升力度大,%58,原料加工业PMI-TC消费制造业PMI-TC,设备制造业PMI-TC,石油炼焦 PMI-TC黑色金属 PMI-TC化学原料 PMI-TC,有色金属 PMI-TC非金属制品 PMI-TC金属制品 PMI-TC,565452504846444240资料来源：Wind，海通证券研究所,%6055504540资料来源：Wind，海通证券研究所,设备制造业多数行业 PMI-TC 回升,图 10,食品、木材、饮料、纺织行业趋势向好,65,化纤橡胶塑料 PMI-TC通用设备 PMI-TC交运设备 PMI-TC,电气设备 PMI-TC专用设备 PMI-TC通信设备 PMI-TC,65,食品 PMI-TC服装鞋帽 PMI-TC木材家具 PMI-TC%,饮料 PMI-TC医药 PMI-TC,纺织 PMI-TC造纸印刷 PMI-TC,6055504540资料来源：Wind，海通证券研究所,6055504540资料来源：Wind，海通证券研究所请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明,05/07,06/01,06/07,07/01,07/07,08/01,08/07,09/01,09/07,10/01,10/07,11/01,11/07,12/01,12/07,05/07,06/01,06/07,07/01,07/07,08/01,08/07,09/01,09/07,10/01,10/07,11/01,11/07,12/01,12/01,05/07,06/01,06/07,07/01,07/07,08/01,08/07,09/01,09/07,10/01,10/07,11/01,11/07,12/01,12/07,05/07,06/01,06/07,07/01,07/07,08/01,08/07,09/01,09/07,10/01,10/07,11/01,11/07,12/07,12/07,8,%,%,行业比较策略研究在行业景气的前后关系中，交运设备 PMI 领先于非金属矿物制品、黑色金属、有色金属行业。11 月数据显示，交运 PMI 继续回升，PMI-TC 延续景气向上，黑色金属、有色金属、非金属矿物等行业景气也出现了相应回升。,图 1160,交运设备景气领先钢铁交运设备制造业PMI-TC黑色金属冶炼及压延加工业PMI-TC,图 1262,交运设备景气领先专用设备（工程机械）交通运输设备制造业PMI-TC（左轴）专用设备制造业PMI-TC（左轴）,575754,51,52,484745,42资料来源：Wind，海通证券研究所,42资料来源：Wind，海通证券研究所,图 13,交运设备景气领先非金属矿物（水泥）,图 14,交运设备景气领先有色,62,%,交通运输设备制造业PMI-TC非金属矿物制品业PMI-TC,60,%,交通运输设备制造业PMI-Tc有色金属冶炼及延压加工业PMI-TC,57524742资料来源：Wind，海通证券研究所,55504540资料来源：Wind，海通证券研究所2.PMI指数分析各行业景气对于各细分行业，我们从大类别行业入手，分析行业 PMI 指数（季调）和利润增速趋势，判断行业景气的变化。2.1 原料工业跟踪原料工业类行业 PMI 指数（季调）和利润增速，显示景气向上的行业是：石油加工及炼焦业、黑色金属冶炼及压延加工业、非金属矿物制品业。景气向下的行业是金属制品业。震荡筑底的行业是有色金属冶炼及压延加工业和化学原料及化学制品制造业。与 10 月相比，原料工业各行业 PMI 变动分化较大，其中，金属制品行业 PMI 上升10 个百分点，非金属矿物制品业、化学原料及化学制品制造业、石油加工及炼焦业 PMI均有一定幅度回落，但均未改变行业的原本运行趋势。请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明,05/07,06/01,06/07,07/01,07/07,08/01,08/07,09/01,09/07,10/01,10/07,11/01,11/07,12/01,12/07,05/07,06/01,06/07,07/01,07/07,08/01,08/07,09/01,09/07,10/01,10/07,11/01,11/07,12/01,12/01,05/07,06/01,06/07,07/01,07/07,08/01,08/07,09/01,09/07,10/01,10/07,11/01,11/07,12/01,12/07,12/07,05/07,06/01,06/07,07/01,07/07,08/01,08/07,09/01,09/07,10/01,10/07,11/01,11/07,12/01,12/07,05/07,06/01,06/07,07/01,07/07,08/01,08/07,09/01,09/07,10/01,10/07,11/01,11/07,12/01,12/07,05/07,06/01,06/07,07/01,07/07,08/01,08/07,09/01,09/07,10/01,10/07,11/01,11/07,12/07,9,60,%,图 17,图 18,%,%,图 19,图 20,%,行业比较策略研究,图 15,石油加工及炼焦业 PMI 与利润增速PMI-TC：石油加工及炼焦业（左轴）,图 16,石油加工及炼焦业 PMI（季调）趋势石油加工及炼焦业PMI-TC石油加工及炼焦业PMI,555351,%,石油加工、炼焦及核燃料加工业:利润同比（右轴）,400%200%0%,5550,49,4745资料来源：Wind，海通证券研究所石油加工及炼焦业 PMI（季调）与行业指数,-200%-400%,4540资料来源：Wind，海通证券研究所有色金属冶炼及压延加工业 PMI（季调）与行业指数,5553,石油加工及炼焦业PMI-TC（左轴）,石油化工（右轴）50004000,605856,有色金属冶炼及压延加工业PMI-TC（左轴）有色金属（右轴）,1200010000,54,8000,51,3000,5250,6000,4947,20001000,484644,40002000,42,45资料来源：Wind，海通证券研究所有色金属冶炼及压延加工业 PMI 与利润增速,0,40资料来源：Wind，海通证券研究所有色金属冶炼及压延加工业 PMI（季调）趋势,0,60,%,PMI-TC：有色金属冶炼及压延加工业（左轴）有色金属冶炼及压延加工业:利润同比（右轴）,200%,60,有色金属冶炼及压延加工业PMI-TC有色金属冶炼及压延加工业PMI,150%,5652484440资料来源：Wind，海通证券研究所,100%50%0%-50%-100%-150%-200%,55504540资料来源：Wind，海通证券研究所请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明,05/07,06/01,06/07,07/01,07/07,08/01,08/07,09/01,09/07,10/01,10/07,11/01,11/07,12/01,12/07,05/07,06/01,06/07,07/01,07/07,08/01,08/07,09/01,09/07,10/01,10/07,11/01,11/07,12/01,05/07,06/01,06/07,07/01,07/07,08/01,08/07,09/01,09/07,10/01,10/07,11/01,11/07,12/01,12/07,12/01,12/07,05/07,06/01,06/07,07/01,07/07,08/01,08/07,09/01,09/07,10/01,10/07,11/01,11/07,12/01,12/07,05/07,06/01,06/07,07/01,07/07,08/01,08/07,09/01,09/07,10/01,10/07,11/01,11/07,12/01,12/07,05/07,06/01,06/07,07/01,07/07,08/01,08/07,09/01,09/07,10/01,10/07,11/01,11/07,12/07,图 21,图 22,65,%,图 23,图 24,%,行业比较策略研究,10,黑色金属冶炼及压延加工业 PMI 与利润增速,黑色金属冶炼及压延加工业 PMI（季调）趋势,60%,PMI-TC：黑色金属冶炼及压延加工业（左轴）黑色金属冶炼及压延加工业:利润同比（右轴）,300%,黑色金属冶炼及压延加工业PMI-TC黑色金属冶炼及压延加工业PMI,250%,5652484440,200%150%100%50%0%-50%-100%,6055504540,资料来源：Wind，海通证券研究所黑色金属冶炼及压延加工业 PMI（季调）与行业指数,资料来源：Wind，海通证券研究所非金属矿物制品业 PMI（季调）与行业指数,60585654,%,黑色金属冶炼及压延加工业PMI-TC（左轴）钢铁（右轴）,50004000,585654,%,非金属矿物制品业PMI-TC（左轴）建筑材料（右轴）,700060005000,52504846444240资料来源：Wind，海通证券研究所,3000200010000,525048464442资料来源：Wind，海通证券研究所,40003000200010000,图 25,非金属矿物制品业 PMI 与利润增速,图 26,非金属矿物制品业 PMI（季调）趋势,5957,%,PMI-TC：非金属矿物制品业（左轴）非金属矿物制品业:利润同比（右轴）,140%120%,60,非金属矿物制品业PMI-TC,非金属矿物制品业PMI,555351494745资料来源：Wind，海通证券研究所,100%80%60%40%20%0%-20%-40%,55504540资料来源：Wind，海通证券研究所请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明,05/07,06/01,06/07,07/01,07/07,08/01,08/07,09/01,09/07,10/01,10/07,11/01,11/07,12/01,12/07,05/07,06/01,06/07,07/01,07/07,08/01,08/07,09/01,09/07,10/01,10/07,11/01,11/07,12/01,12/01,05/07,06/01,06/07,07/01,07/07,08/01,08/07,09/01,09/07,10/01,10/07,11/01,11/07,12/01,12/07,05/07,06/01,06/07,07/01,07/07,08/01,08/07,09/01,09/07,10/01,10/07,11/01,11/07,12/01,12/07,05/07,11/01,11/07,12/01,12/07,06/01,06/07,07/01,07/07,08/01,08/07,09/01,09/07,10/01,10/07,05/07,06/01,06/07,07/01,07/07,08/01,08/07,09/01,09/07,10/01,10/07,11/01,11/07,12/07,12/07,图 27,图 28,60,%,%,%,%,行业比较策略研究,11,化学原料及化学制品制造业 PMI 与利润增速,化学原料及化学制品制造业 PMI（季调）趋势,56%5452,PMI-TC：化学原料及化学制品制造业（左轴）化学原料及化学制品制造业:利润同比（右轴）,250%200%150%,55,化学原料及化学制品制造业PMI-TC化学原料及化学制品制造业PMI,100%,50,50%,50,484644资料来源：Wind，海通证券研究所,0%-50%-100%,4540资料来源：Wind，海通证券研究所,图 29,化学原料及化学制品制造业 PMI（季调）与行业指数,图 30,金属制品业 PMI（季调）与行业指数,545250,化学原料及化学制品制造业PMI-TC（左轴）化学原料（右轴）,600050004000,656055,金属制品业PMI-TC（左轴）,金属制品（右轴）600050004000,50,48,3000,45,3000,464442资料来源：Wind，海通证券研究所,200010000,403530资料来源：Wind，海通证券研究所,200010000,图 31,金属制品业 PMI 与利润增速,图 32,金属制品业 PMI（季调）趋势,65%60,PMI-TC：金属制品业（左轴）金属制品业:利润同比（右轴）,80%70%60%,6560,金属制品业PMI-TC,金属制品业PMI,55,50%,5045403530资料来源：Wind，海通证券研究所,40%30%20%10%0%-10%-20%,55504540资料来源：Wind，海通证券研究所,2.2 设备制造业跟踪设备制造类行业 PMI 指数（季调）和利润增速，景气向上的行业是：通信设备制造业、交通运输设备制造业。景气震荡筑底的行业是通用设备制造业和专用设备制造业。景气向下的行业是化纤制造及橡胶塑料制品业和电气设备制造业。与 10 月相比，设备制造业中多数行业 PMI 出现回升，特别是化纤制造及橡胶塑料制品业和电气机械及器材制造业，当月 PMI 回升力度较大，减缓两者 PMI-TC 下行速率。请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明,05/07,06/01,06/07,07/01,07/07,08/01,08/07,09/01,09/07,10/01,10/07,11/01,11/07,12/01,12/07,05/07,06/01,06/07,07/01,07/07,08/01,08/07,09/01,09/07,10/01,10/07,11/01,11/07,12/01,12/01,05/07,06/01,06/07,07/01,07/07,08/01,08/07,09/01,09/07,10/01,10/07,11/01,11/07,12/01,05/07,06/01,06/07,07/01,07/07,08/01,08/07,09/01,09/07,10/01,10/07,11/01,11/07,12/01,12/07,05/07,05/07,06/01,06/07,07/01,07/07,08/01,08/07,09/01,09/07,10/01,10/07,11/01,11/07,12/01,12/07,06/01,06/07,07/01,07/07,08/01,08/07,09/01,09/07,10/01,10/07,11/01,11/07,12/07,12/07,12/07,图 33,图 34,60,%,图 35,图 36,行业比较策略研究,12,化纤制造及橡胶塑料制品业 PMI 与利润增速,化纤制造及橡胶塑料制品业 PMI（季调）趋势,56%,PMI-TC：化纤制造及橡胶塑料制品业（左轴）化纤橡胶塑料制品业:利润同比（右轴）,200%,化纤制造及橡胶塑料制品业PMI-TC化纤制造及橡胶塑料制品业PMI,54,52,150%,55,504846,100%50%,50,444240,0%-50%,4540,资料来源：Wind，海通证券研究所化纤制造及橡胶塑料制品业 PMI（季调）与行业指数,资料来源：Wind，海通证券研究所电气机械及器材制造业 PMI（季调）与行业指数,6058,%,化纤制造及橡胶塑料制品业PMI-TC（左轴）合成纤维及树脂（右轴）,4000,6563,%,电气机械及器材制造业PMI-TC（左轴）电气设备（右轴）,6000,565452504846444240资料来源：Wind，海通证券研究所,3000200010000,615957555351494745资料来源：Wind，海通证券研究所,500040003000200010000,图 37,电气机械及器材制造业 PMI 与利润增速,图 38,电气机械及器材制造业 PMI（季调）趋势,65,%,PMI-TC：电气机械及器材制造业（左轴）电气机械及器材制造业:利润同比（右轴）,100%,70,%,电气机械及器材制造业PMI-TC电气机械及器材制造业PMI,80%,65,60555045资料来源：Wind，海通证券研究所,60%40%20%0%-20%,6055504540资料来源：Wind，海通证券研究所请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明,05/07,06/01,06/07,07/01,07/07,08/01,08/07,09/01,09/07,10/01,10/07,11/01,11/07,12/01,12/07,05/07,06/01,06/07,07/01,07/07,08/01,08/07,09/01,09/07,10/01,10/07,11/01,11/07,12/01,05/07,06/01,06/07,07/01,07/07,08/01,08/07,09/01,09/07,10/01,10/07,11/01,11/07,12/01,12/07,05/07,06/01,06/07,07/01,07/07,08/01,08/07,09/01,09/07,10/01,10/07,11/01,11/07,12/01,05/07,06/01,06/07,07/01,07/07,08/01,08/07,09/01,09/07,10/01,10/07,11/01,11/07,12/01,12/07,05/07,06/01,06/07,07/01,07/07,08/01,08/07,09/01,09/07,10/01,10/07,11/01,11/07,12/01,12/07,12/07,12/07,64,62,60,%,64,62,60,%,行业比较策略研究,13,图 39,通用设备制造业 PMI 与利润增速,图 40,通用设备制造业 PMI（季调）趋势,65,%,PMI-TC：通用设备制造业（左轴）通用设备制造业:利润同比（右轴）,100%,65,%,通用设备制造业PMI-TC,通用设备制造业PMI,6055504540资料来源：Wind，海通证券研究所,80%60%40%20%0%-20%,6055504540资料来源：Wind，海通证券研究所,图 41,通用设备制造业 PMI（季调）与行业指数,图 42,专用设备制造业 PMI（季调）与行业指数,通用设备制造业PMI-TC（左轴）58565452504846444240资料来源：Wind，海通证券研究所,通用设备（右轴）6000500040003000200010000,专用设备制造业PMI-TC（左轴）58565452504846444240资料来源：Wind，海通证券研究所,专用设备（右轴）100009000800070006000500040003000200010000,图 43,专用设备制造业 PMI 与利润增速,图 44,专用设备制造业 PMI（季调）趋势,62,%,PMI-TC：专用设备制造业（左轴）专用设备制造业:利润同比（右轴）,160%,65,%,专用设备制造业PMI-TC,专用设备制造业PMI,5854504642资料来源：Wind，海通证券研究所,120%80%40%0%-40%-80%,6055504540资料来源：Wind，海通证券研究所请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明,05/07,06/01,06/07,07/01,07/07,08/01,08/07,09/01,09/07,10/01,10/07,11/01,11/07,12/01,12/07,05/07,06/01,06/07,07/01,07/07,08/01,08/07,09/01,09/07,10/01,10/07,11/01,11/07,12/01,12/01,12/07,05/07,06/01,06/07,07/01,07/07,08/01,08/07,09/01,09/07,10/01,10/07,11/01,11/07,05/07,06/01,06/07,07/01,07/07,08/01,08/07,09/01,09/07,10/01,10/07,11/01,11/07,12/01,12/07,05/07,06/01,06/07,07/01,07/07,08/01,08/07,09/01,09/07,10/01,10/07,11/01,11/07,12/01,05/07,06/01,06/07,07/01,07/07,08/01,08/07,09/01,09/07,10/01,10/07,11/01,11/07,12/01,12/07,12/07,12/07,70,%,%,%,65,%,行业比较策略研究,14,图 45,交运设备制造业 PMI 与利润增速,图 46,交运设备制造业 PMI（季调）趋势,60%,PMI-TC：交通运输设备制造业（左轴）交通运输设备制造业:利润同比（右轴）,200%,交通运输设备制造业PMI-TC,交通运输设备制造业PMI,56,150%100%,6560,524844资料来源：Wind，海通证券研究所,50%0%-50%-100%,55504540资料来源：Wind，海通证券研究所,图 47,交运设备制造业 PMI（季调）与行业指数,图 48,通信设备制造业 PMI（季调）与行业指数,6058,交通运输设备制造业PMI-TC（左轴）交运设备（右轴）,5000,60%58,通信设备计算机其他电子设备制造业PMI-TC（左轴）信息设备（右轴）,2000,565452,40003000,565452,50,50,1000,48464442,20001000,48464442,40资料来源：Wind，海通证券研究所,0,40资料来源：Wind，海通证券研究所,0,图 49,通信设备制造业 PMI 与利润增速,图 50,通信设备制造业 PMI（季调）趋势,60,PMI-TC：通信