国际金融--第一章开放经济下的国民收入账户和国际收支账户.ppt

,国际金融课程结构体系,经济运行 3-7,政策调节8-12,第一章,第一章,原均衡国民经济体系,新均衡国民经济体系,现象：国际金融活动2,政策协调的制度安排运行框架 14,三市,双边和多边的简单协调13-14,个场,价格收入利率汇率,第一章 开放经济下的国民收入账户和国际收支帐户,本章导读,开放经济下的国民收入恒等式是描述宏观经济内外均衡状况的重要工具。CIGM国际收支是反映外部均衡的主要指标。,第一节：开放经济下的国民收入账户,国民收入是反映一国一定时期内(通常为一年)投入的生产资源所产出的最终产品和服务的市场价值或由此形成的收入的一个数量指标。C+I+G=Y=C+SP+T 在封闭经济中的均衡条件：国民储蓄与投资必然相等，即 I=S,封闭经济下的国民收入等式-均衡状态,开放经济的国民收入等式可表示为：CIGM 产品和服务的出口与进口之间的差额通常称为贸易账户余额(或净出口)，记为TBTBM贸易账户余额对国民收入增长率的贡献非常突出,进出口贸易是体现经济开放性的重要指标。考虑生产要素流动，此时TB扩展到CA，,开放经济下的国民收入等式,CIG TB,开放经济下的国民收入及经常账户余额（有要素流动）,当存在着生产要素在国际间的流动时，进行国民收入统计势必遇到一个问题，即计算一国国民收入时应该以一国领土为标准，还是以一国居民为标准？即国内生产总值gross domestic products，用GDP表示)与国民生产总值(gross national products用GNP表示)。前者是以一国领土为标准，指的是在一定时期内一国境内生产的产品与服务的总值；后者则是以一国居民为标准，指的是在一定时期内一国居民生产的产品与服务的总值。如果用代表从外国取得的净要素收入，则 净要素收入包括付给工人的净报酬、净投资收入(包括直接投资与间接投资)。当存在着一国向另一国无偿捐献的现金或其他实际资源时，这一单方面转移也应包括在其中。国民收入中因为经济开放而自外国获得的部分由贸易账户余额与从外国取得的净要素收入两者之和构成，我们将这两者之和称为经常账户余额(current account balance，用表示)TB,简单小结,开放经济下商品市场均衡公式 dCIGM CIGTB nCIGM+NFP CIGCA 分析：CA=X-M CAX-M CA=Y-A(C+I+G)CA-A CA=NIIPt+1-NIIPt(国际投资净头寸）CA-NIIP CA=S-I CA-S-I,1.经常账户与进出口贸易 如果不考虑净要素收入，经常账户反映最为直接的是进出口的情况，也就是：当0时，M，常常体现出一国的产业结构、产品质量和劳动生产率状况，反映了一国的国际竞争力水平。2.经常账户与国内吸收 私人消费、私人投资、政府支出构成国内居民的总支出，我们常称之为“国内吸收”(domestic absorption)，以A表示，即：ACIG 经常账户是国民收入与国内吸收之间的差额，即：A 经常账户余额反映的是国民收入与国内吸收之间的关系。他们可以不必相等,经常账户余额的宏观经济分析,3.经常账户与国际投资头寸 国际间商品与服务流动对应着国际间资本流动。不同时期的经常账户余额累积起来就形成了一国在外的各种资产与负债。反映一国某一时点上对世界其他地方的资产与负债的概念就是国际投资头寸(International investment position，用IIP表示)，一国对外资产与负债相抵后所得的净值就是净国际投资头寸(net International Investment position，用NIIP表示)。一国某一时期内的经常账户余额，会形成新的净国外资产(或负债)，造成本期的净国际投资头寸相对于上期发生的变化:tt1 图1119801989年美国的经常账户余额和净国际投资头寸(单位：10亿美元)国际投资头寸综合反映了一国在海外的资产负债状况，它可以通过影响一国财富总量等多种途径作用于一国经济。,4.经常账户与储蓄、投资 CIGMCpTMpITG(p)ISI SI 开放条件下一国投资与储蓄不必相等。决定经常账户状况的主要因素是各国储蓄、投资状况之间的差异，各国商品与服务的进出口情况则是对这一差异的反映。还可以将投资、储蓄进一步细分。(pI)(TG)当一国经济行为可以划分为私营部门与政府部门两部分时，考察经常账户的变化就可以从私营部门与政府部门的不同行为特征的角度进行。,复习,开放经济下国民收入恒等式 dCIGM CIGTB nCIGM+NFP CIGCA 其中 CA=X-M CAX-M CA=Y-A(C+I+G)CA-A CA=NIIPt+1-NIIPt(国际投资净头寸）CA-NIIP CA=S-I CA-S-I CA(pI)(TG),第一，上述分析中所利用的都是会计等式，只能说明这些变量之间存在的联系，而不能从这些关系式本身推出各种经济变量之间必然的因果关系。第二，上述分析中的不同的会计等式是相互联系而不是相互对立的。,小结,开放经济的国民收入恒等式表示为：CIGM=CIGTB开放经济下的国民收入 TB 当0 TB=M TB=A经常账户与国际投资头寸 tt1 经常账户与储蓄、投资 SI(pI)(TG),第二节 开放经济下的国际收支帐户,国际收支账户就是衡量经济开放性的主要工具。,一、国际收支的概念二、国际收支帐户的基本原理三、国际收支帐户分析,一、国际收支的概念,国际收支(balance of payments)是一国居民与外国居民在一定时期内各项经济交易的货币价值总和。第一，国际收支是一个流量概念。第二，国际收支反映的内容是以货币记录的交易。它不是以收支为基础的，而是以交易为基础。它包括四类：交换，即一交易者(经济体)向另一交易者提供一定的经济价值并从对方得到价值相等的回报。(2)转移，即一交易者向另一交易者提供了经济价值，但是没有得到任何补偿。(3)移居，这是指一个人把住所从一经济体搬迁到另一经济体的行为。(4)其他根据推论而存在的交易。,第三，国际收支记录的是一国居民与非居民之间的交易。在国际收支统计中，居民是指在一个国家的经济领土内具有一定经济利益中心的经济单位。对于一经济体来说，它的居民单位主要是由两大类机构单位组成：家庭和组成家庭的个人；法定的实体和社会团体，如公司和准公司，非营利机构和该经济体中的政府。,二、国际收支账户的基本原理,国际收支账户是指将国际收支根据一定原则用会计方法编制出来的报表。我们可以运用复式记账法的基本原理，将整个国际收支划分为反映商品、服务进出口及净要素支付等实际资源流动的账户我们已称之为经常账户(current account)，和反映资产所有权流动的资本与金融账户(capital and financial account),使同一行为在不同账户被记录两次，从而较为完整与科学地反映出一国国际收支的状况。1、账户设置国际收支账户可分为两大类：经常账户、资本与金融账户。,经常账户,经常账户是指对实际资源在国际间的流动行为进行记录的账户，它包括以下项目：货物、服务、收入和经常转移。货物(goods)。货物包括一般商品、用于加工的货物、货物修理、各种运输工具在港口购买的货物和非货币黄金。服务(services)。服务是经常账户的第二个大项目，它包括运输、旅游以及在国际贸易中的地位越来越重要的其他项目(如通讯、金融和计算机服务,专有权征用和特许以及其他商业服务)。收入(Income)。收入包括居民与非居民之间进行的两大类交易:a.支付给非居民工人(例如季节性的短期工人)的职工报酬:b.投资收入项下有关对外金融资产和负债的收入和支出。,经常转移(current transfer)。经常转移包括排除下面三项的所有权转移:a固定资产所有权的资产转移:b同固定资产收买或放弃相联系的或以其为条件的资产转移;c.债权人不索取任何回报而取消的债务。,资本与金融账户是指对资产所有权在国际间流动行为进行记录的账户，它包括资本账户和金融账户两大部分。资本账户包括资本转移和非生产、非金融资产的收买或放弃。金融账户包括一经济体对外资产和负债所有权变更的所有权交易。可以分为直接投资、证券投资、其他投资、储备资产四类项目。直接投资(direct investment)。直接投资的主要特征是投资者对另一经济体的企业拥有永久利益。证券投资(portfolio investment)。证券投资的主要对象是股本证券和债务证券。其他投资(other investment)。这是一个剩余项目，它包括所有直接投资、证券投资或储备资产(见下)未包括的金融交易。,储备资产(reserve assets)。储备资产包括货币当局可随时动用并控制在手的外部资产。它可以分为货币黄金、特别提款权、在基金组织的储备头寸、外汇资产(包括货币、存款和有价证券)和其他债权。由于不同账户的统计资料来源不一、记录时间不同以及一些人为因素(如虚报出口)等原因，会造成结账时出现净的借方或贷方余额，这时就需要人为设立一个抵消账户，数目与上述余额相等而方向相反。,IMF的国际收支平衡表的标准格式的简表,2 记账规则,国际收支账户运用的是复式记账法，即每笔交易都是由两笔价值相等、方向相反的账目表示。根据复式记账的惯例，不论是对于实际资源还是金融资产，借方表示该经济体资产(资源)持有量的增加，贷方表示资产(资源)持有量的减少。记入借方的账目包括：(1)反映进口实际资源的经常项目；(2)反映资产增加或负债减少的金融项目。记入贷方的项目包括：(1)表明出口实际资源的经常项目；(2)反映资产减少或负债增加的金融项目。,国际收支平衡表编制举例1-2,例1本国企业动用其在国外银行的存款进口100万美元的设备。因为动用在国外银行存款就是对外资产减少，因此记作：贷（+）借（）进口 100万美元 私人短期资本 100万美元,例2本国向外国出口60万美元的货物，货款三月后才能到，但三月后收回债权时正好是下一个编表年度。记作：贷（+）借（）出口 60万美元 私人短期资本 60万美元,国际收支平衡表编制举例3-4,例3本国政府动用外汇储备40万美元和70万美元的药品向外国提供援助，记作：贷（+）借（）出口 70万美元 无偿转移 110万美元 官方储备 40万美元,例4本国企业将其在国外获得的投资利润200万美元进行再投资，以扩大对外直接投资规模，记作：贷（+）借（）投资收益 200万美元 直接投资 200万美元,国际收支平衡表编制举例5-6,例5某拉美国家拖欠外国银行贷款的到期利息300万美元不还，所拖欠的利息转化为新的债务，则在该拉美国家的国际收支平衡表中记作：贷（+）借（）投资收益 300万美元 私人短期资本 300万美元,例6国外企业以价值1000万美元的设备投入本国，创办合资企业，在本国国际收支平衡表中记作：贷（+）借（）进口 1000万美元 直接投资 1000万美元,国际收支平衡表编制举例7,例7美国政府发行的国库券被一家瑞士银行认购3000万美元，该瑞士银行从它在美国银行的账户提款支付。这时，美国向外国居民出售了债券，美国对外负债增加；同时美国银行中的瑞士居民存款减少，就是美国对瑞士的负债减少。在美国国际收支平衡表中记作：贷（+）借（）证券投资 3000万美元 私人短期资本 3000万美元,国际收支平衡表编制举例8,例8 一个美国居民购买了一家德国公司发行得股票，用他在纽约某银行的账户支付2万美元。这时美国居民持有了德国公司的股权，美国对外债权增加；同时德国公司拥有了在美国银行的美元存款，美国的对外短期债务增加。在美国国际收支平衡表中记作：贷（+）借（）证券投资 2万美元 私人短期资本 2万美元,国际收支平衡表编制举例9,例9 本国政府从它在美国某银行的账户中提取38万美元，在国际黄金市场上购买黄金10000盎司，在本国的国际收支平衡表中记作：贷（+）借（）货币性黄金 38万美元 外汇储备 38万美元 注：从这个例子也可以看出，在国际黄金市场购买黄金，只改变官方储备的构成，不改变官方储备的数量。,课堂练习,请同学们将以上9笔交易编制成一个完整的国际收支平衡表。,2 记账规则 国际收支账户运用的是复式记账法，即每笔交易都是由两笔价值相等、方向相反的账目表示。根据复式记账的惯例，不论是对于实际资源还是金融资产，借方表示该经济体资产(资源)持有量的增加，贷方表示资产(资源)持有量的减少。记入借方的账目包括：(1)反映进口实际资源的经常项目；(2)反映资产增加或负债减少的金融项目。记入贷方的项目包括：(1)表明出口实际资源的经常项目；(2)反映资产减少或负债增加的金融项目。3 记账实例 例1甲国企业出口价值100万美元的设备，这一出口行为导致该企业在海外银行存款的相应增加。如果不考虑账户的具体内容，可简单记为：借：资本流出 100万美元 贷：商品出口 100万美元例2甲国居民到外国旅游花销30万美元，这笔费用从该居民的海外存款账户中扣除。借：服务 30万美元 贷：在外国银行的存款 30万美元,例3外商以价值1000万美元的设备投入甲国，兴办合资企业。借：商品 1000万美元 贷：外国对甲国的直接投资 1000万美元例4甲国政府动用外汇库存40万美元向外国提供无偿援助，另提供相当于60万美元的粮食药品援助。借：经常转移 100万美元贷：官方储备 40万美元 商品 60万美元例5甲国某企业在海外投资所得利润150万美元。其中75万美元用于当地的再投资，50万美元购买当地商品运回国内，25万美元调回国内结售给政府以换取本国货币。借：商品 50万美元 官方储备 25万美元 对外长期投资 75万美元 贷：海外投资利润收入 150万美元例6甲国居民动用其在海外存款40万美元，用以购买外国某公司的股票。借：证券投资 40万美元 贷：在外国银行的存款 40万美元,表1-1 六笔交易构成的国际收支账户,1.贸易帐户余额 反映了一国产业结构、产品质量和劳动生产率状况。说明了其产业竞争力2.经常帐户余额 综合反映一国的实际资源流动状况。这一指标被广泛采用。3.资本与金融帐户余额（1）反映了一国资本市场开放程度和金融市场的发达程度（2）反映了经常账户的状况和融资能力,三、国际收支账户分析,资本与金融账户 与经常账户 由于国际收支账户采用复式记账法，因此不考虑错误与遗漏因素时，经常账户中的余额必然对应着资本与金融账户在相反方向上的数量相等的余额。0,图1-4 资本与金融账户为经常账户提供融资示意图,第一，资本与金融账户为经常账户提供融资不是没有制约的。第二，资本与金融账户已经不再是被动地由经常账户所决定而为经常账户提供融资服务，这一账户中的资本流动存在着独立的运动规律。第三，资本与金融账户和经常账户存在的融资关系中，债务收入因素对经常账户也会产生影响。总差额 资本与金融账户中的不同项目为经常账户提供的融资具有不同的特点，因此有必要对这些不同的项目与经常账户一起构成的局部余额进行分别分析。这些局部余额中，现在运用得最多的是综合账户余额或总差额(overall balance)。综合账户余额是指经常账户和资本与金融账户中的资本转移，直接投资、证券投资、其他投资账户所构成的余额，意义在于可以衡量国际收支对一国储备持有所造成的压力。,4.总差额,小结：,第一，国际收支账户是衡量经济开放性的主要工具，它系统反映了一国与其他国家的以货币记录的交往情况，这种交往会通过多种渠道影响到该国的 宏观经济运行。第二，国际收支账户在总体上总是平衡的，而这一账户的不同内部结构则反映出一国不同类别的对外交往状况。第三，当一国的国际收支状况与政府追求的状态存在较大差异时，就会对国内经济造成种种不利影响，因此有必要采取各种政策措施对原有的国际收支进行调整，面临着对国际收支进行调节的问题。,作业,请观察我国历年国际收支中贸易项目差额、经常项目差额、资本金融帐户差额、总差额、净差错与遗漏项目的变化情况。简单总结其特点观察我国的经常帐户余额与我国净国际头寸的变化请比较美国的国际收支中经常项目和资本金融帐户的变动（http:/www.federalreserve.gov/）,